未来新三板投资策略怎 么看.docx

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1、1 .精选层首批申报转板上市公司诞生：观典防务和翰博高新2021年8月11日，新三板精选层迎来首家宣布冲刺转板的企业观典防务（832317. NQ九 公司于8月11日召开第三届董事会第九次会议,审议通过了关于公司申请向上海证养交 易所科创板转板上市的议案。公司拟申请股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌尚需 以获得转板上市同意为生效条件,极至董事会决议公告披露日，终止挂牌事项尚未生效。按照，申请转板上市应在精选层挂牌满一年的要求,7月27夕，首龙32家精选层企业挂 牌满 年,局部企业已具备转板上市的基础条件,规典防务作为其中之一,其转板的示范意 义重大,骑激活整个新三板生态结构的正循环,并为特

2、精专新企业更好融资、民营中小企业 的成长提供实质性帮助。1.1. 观典防务国内领先的无人机服务提供商，无人机禁毒开创者作为国内领先的无人机服务提供商,观典防务自2005年开始开展无人机禁毒产品研发与服 务产业化,并与航空航天系国企、科研院所等各级政府部门形成了稳定的战略合作关系,服 务覆盖了超过20个省份地区。公司以技术创新为引领,工业级无人机的研发集成水平国内 领先,并在无人机整机、单项技术、行业应用等方面,形成了拥有自主知识产权的核心技术 和产品,凭借其稳定可靠、性能突出的自研无人机装备,4 2019年获得了独立承接军工项 目的完全资质。目前业务分为无人机飞行服务与数据处理和无人机系统及智

3、能防务装备两大 板块,凭借涵盖无人机设计、开发、生产、应用与服务的全产业链,为客户及政府部门提供 ，解决方案-产品服条战略推进三位一体的系统服务。1.2. 财务数据符合上市规那么及科创属性评价指引（试行）要求2019年及2020年规典防务的净利润（扣非后孰低者）分别力5346.08万及4170.42万，合 讨9516.50万元,符合上市规那么规定的标准一。公司经营业绩稳步增长,继续保持细分 行业龙头地位,2020年实现营业收入1.80亿元,较上年同期增长了 23.20%;归属挂牌 公司股东的净利润5346.08万元,较上年同期增长7 28.19%。图1:观典防务历年营收（万元）及同比增速（）

4、图2:观典防务历年归母净利润（万元）及同比增速（）20000180001600014000120001000080006000400020000苜业总收入（万元）同比增长率（）60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%2015 2016 2017 2018 2019 2020归母净利润（万元）同比增长率（%）资料来源:Wind,160.00%140.00%120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%-20.00%-40.00%-60.00%资料来源:Wind,3.新三板转板进程回顾：转板政策打通了多层次资本市场新

5、证券法在法律层面明确了新三板的独立市场地位我国多层次资本市场包括交易所市场（上海证券交易所、深圳证券交易所）、新三板（全国 中小企业股份转让系统）、四板市场（区域股权交易中心）三个层次,每个市场都是不可或 块的,以满足不同类型的企业在不同开展阶段的融资需求。2019年12月修订,2020年公布的新证券法、规定,新三板作为目前唯一一家国务院批 准的其他全国性证券交易场所,与证券交易所具有相同的法律地位。新三板市场所与上海证 券交易交易所、深圳证券交易所一样,都可以组织公开发行证券的交易、挂牌公司与上市公 司履行同等的信息披露义务、都依法实施自律管理等，因而确立了新三板场内、公开、独立 市场的法律

6、地位。新证券法对新三板市场定位的明确,是为了保护参与新三板市场的投资者, 使他们更加，有法可依：权益保障也具有了更加坚实的法律依据，意义重大。3.1.1, 新证卷法提升了新三板市场主体地位新证券法修订前,新三板市场所仅能依据行政法规,法律地位缺乏,对违法违规追究责任的 法律依据并不充分,对投资者的保护力度也缺乏。新证券法的出台,对新三板市场进行了规 定,为参与新三板市场的投资者提供了更加有力的法律保护,还可以解决过去新三板定位不 明和供需失衡的问题,推动市场形成良性循环。3.1.2, 新证券法关于投资者保护专章的内容适用于新三板投资者保护专章的主要内容适用于新三板,内容涵盖普通投资者、专业投资

7、者的区分和证券 公司投资者适当性管理义务等规定;关于投资者权利救济的规定,包括普通投资者与证券公 司纠纷的强制调解安排,代位诉讼、先行赔付、代表人诉讼,和中国特色集体诉讼机制等。新证券法其他投资者保护规定也可适用于新三板,其中强化了注册制下的信息披露要求,发 行人应当充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息;规范公开承诺,明确发行 人及其控股股东、实际控制人等应当披露公开承诺，不履行承诺给投资者造成损失的,应当 依法承当赔偿责任;明确发行人的控股股东、实际控制人及保荐人在欺诈发行中的过错推定、 连带赔偿责任等。3.1.3, 新证券法关于法律责任的规定同样适用于新三板新证券法加重了违法违

8、规者的法律责任,火火提高了违法违规本钱,无论是倍数罚还是数额 罚,无论是时机构还是个人等均如此。新证券法中的公开发行、信息披露,内森交易、操纵 市场等规范涵蛊了新三板市场有关主体,为相关违法行为的责任追究提供更为坚实的法律依 据,有效地保护了新三板市场的投资者。3.2. 转板政策出台各阶段的，无事件v般密系疣于2013率12力31日开始面向全国接收企业挂牌申请,新三板开展至今已超过7 年的历史,一直以来,全国股转公司都在推进新三板市场的改革,并取得了阶段性的成果。 转板政策丰富了挂牌公司上市的路径,打通中小企业成长壮大的上升通道,更是建起了新三 板和斡股市场之间的桥梁,使多层次市场得以衔接。3

9、.2.1, 新三板启动全面深改，内容涵盖建立挂牌公司转板上市机制2019年10月，新三板开启了全面深改时代,并提出了挂牌公司转板上市机制,此后新三板 明确了其沪深两市，后备军预备板的灵位。2019年10力25日,证监会新闻发布会中明 确提出新三板全面深改启动,内容涵蛊五方面:完善市场分层,设立精选层;建立挂牌公司 转板上市机制;优化发行融资制度;加强监督管理;健全市场退出机制,完善摘牌制度”3.2.2, 转板政策共经历6阶段：1）转板指导意见征求意见稿：2020年3月6日,证监会就关于全国中小企业股 份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见公开征求意见。2）转板指导意见：2020年&月3日,证监会

10、正式发布关于全国中小企业股份转让 系统挂牌公司转板上市的指导意见,内容主要包括三个方面: 息本原那么:建立转板上市机制将坚持市场导向、统筹兼顾、试点先行、防控风险的基本原那么; 主要制度安排:对转入板块的范围、转板上市条件、程序、保荐要求、股份限售等 事项作出原那么性规定监管安排:明确了证券交易所、全国股转公司、中介机构等有关各方的责任。对转 板上市中的违法违规行为,证监会将依法依规严肃查处。3）转板上市方法征求意见稿：2020季11力27日,上海证券交易所、深圳证券交 易所分别就全国中小企业股份转让系统挂牌公司向上海证券交易所科创板转板上市办 法（试行）深圳证券交易所关于全国中小企业股份转让

11、系统挂牌公司向创业板转板上 市方法（试行）公开征求意见。4）转板上市方法：2021年2力26 名上交所正式发布全国中小企业股份转让系 统挂牌公司向上海证券交易所科创板转板上市方法（试行）。深交所正式发布深圳证 券交易所关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司向创业板转板上市方法（试行）。5）转登记业务细那么：2021亨7月9夕，中国证券登记结算有限责任公司发布中国 证券婺记结算有限责任公司关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市证券跨 市场转登记业务实施细那么。6）转板上市配套业务规那么；2021今7月23 以上交所发布上海证券交易所科创 板发行上市审核规那么适用指引第3号转板上市申请文件、上

12、海证券交易所科创 板发行上市审核规那么适用指引第4号转板上市报告书内容与格式、上海证券交 易所科创板发行上市审核规那么适用指引科创板第5号转板上市保荐书。深交所发布创业板发行上市审核业务指引第3号全国中小企业股份转让系统挂牌公司向 创业板转板上市报告书内容与格式创业板发行上市审核业务指引第4号全国中 小企业股份转让系统挂牌公司向创业板转板上市申请文件创业板上市保荐书内容与 格式指 （2021年修订）和创业板发行上市申请文件受理指引（校21年修订）。2020年11月27日2020年6月3日转板指导意见转板上市方法征 求意见稿2021年7月23日转板上市配套业务规那么2021年7月9日转登记业务细

13、那么2021年2月26日转板上市方法图21:转板政策6个阶段2020年3月6日转板指导意见征求意见稿资料来源：中国证强会,绘制转板制度：IPOv过程前珞到精选层完成，大大简化上市流程3.2.3, ,转板上市的主要条件：选层挂牌满一年可转板，再无需证监会审核2020季6力3日证监会发布的关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导 意见主要内容包括:1 ） 符合条件的新三板精选层挂牌公司可以申请转板至上交所科创板或深交所创业板上市C2）在精选层连续挂牌一年以上应当符合转入板块的上市条件,转板上市条件应当与首次公 开发行并上市的条件保持基本一致。3）转板上市属于股票交易场所的变更,不涉及股票

14、公开发行,4衣法无需经中国证监会核准 或注册,由上交所、深交所依据上市规那么进行审核并作出决定。4）在计算挂牌公司转板上市后的股份0通甄斌,原那么上可以扣除在精选层已经限售的时间。3.3.2, 现行IPO制度下，新三板企业上市流程复杂，周期较长现行IPO制度下新三板企业上市流程主要包括：（1）企业履行内部决策程序,董事会和股东 大会是决通过相关决议后要及时公告,然后进行辅导备案；（2）在向证监会提交中报材料并 取得申请受理许可通知书后,公司应申请在新三板暂停转让;R）在获得证监会核准发行后, 应公告并申请终止在新三板挂牌；（4）发行上市。图22:现行IPO制度下的新三板企业上市流程资料来源：证

15、监会,自主绘制3.3.3, 精选层为A股市场和新三板市场搭建了转板上市的桥梁，大大缩短了上市周期根据中国证监会关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见,转板上 市程序主要包括：（1）企业蝮行内部决策程序后提出转板上市申请；（2）交易所审核并作出 是否同意上市的决定;（3）企业在新三板终止挂牌并在上交所或深交所上市交易。相较于现行V。制度下新三板企业上市流程,新三板转板程序要求企业在精选层连续挂牌满 一季，这一步可以看作是将过程前珞到了精选层完成,所以转板上市流程就被大火 简化了,周期也将被缩短；图23:新三板精选层公司转板程序4.转板机遇下策略：关注未来成长性强具有“特精专新”属

16、性公司随着转板政策逐渐明朗,有转板预期的精选层公司已成阶梯式上行且成交逐渐活跃。图24:申请转板上市的观典防务近一年走势随着业绩兑现和预期提升呈现阶梯状改叁政加值标质1片标x资料来源:W山d,近期局部精选层公司涨幅校大,其估值中或已包含了较高的转板预期。因此,投资者不应只 关注,转板工而是需要通过可对标公司的估值水平,分析公司成长性匹配关系,盈利增长 能假设无法与现有估值匹配,短期可能会出现修正压力。基本面佳，未来成长性强,且具备特 精专新属性的企业才更具有投资价值。图25:精选层60家公司区间日均成交量（万股）资料来源:Wind,我们建议,除了关潸转板条伴要求的指标外,还应该持续跟踪企业的盈

17、利能力、科创属性、 成长性、护城河等医本面的情况。随着转板政策的落实,我们建议关注精选层中时间尚未满 足一年,但财务指标符合,特精专上属性显著、估值较可比公司有优势的企业。综合来看,随着转板政策的逐步落实,现阶段我们建议关注精选层中时间尚未满足一年,但 财务指标符合,，特精专新属性显著、估值较可比公司有优势、未来成长性强的企业;另 外可关注局部尚处于创新层的有申报精选层潜力和意愿公司,它们估值相对更低。表8:精选层公司市值、盈利率、营业收入及其同比增速、归母净利润及其同比增速（按照在精选层挂牌日排序）证券代码证券名称在精选层挂牌日总市值 （亿元）市盈率（PE）2020年营业 收入（万元）202

18、0年营业收 入同比增速 （%）2020年归母净 利润（万元）2020年归母净 利润同比增速 （%）430198. NQ微创光电2020-07-2715.6426.0219636.67亿866011.2221.06430418.NQ苏轴股份2020-07-279.4514.8043503.400.666377.18-3.79430489. NQ隹先股份2020-07-277.7228.0714426.37-7.642749.63-22.99830799. NQ艾融软件2020-07-2724.8951.1927960.5630.974862.3011.94830946.NQ森萱医药2020-07

19、-2722.2415.4954531.237.5414355.7535.96830964.NQ洞农节水2020-07-2711.6521.0751399.1310.425528.308.10831010.NQ凯添燃气2020-07-279.6815.5038568.768.576247.732.06831370.NQ新安洁2020-07-2718.3519.6870270.7615.589321.5081.50831445.NQ龙竹科技2020-07-2723.1334.5231331.6914.456699.9521.12831961.NQ创远仪器2020-07-2733.4168.7630

20、450.1038.364854.8953.76832278.NQ鹿得医疗2020-07-2724.0944.3541537.5536.645432.9166.94832317.NQ现典防务2020-07-2743.2780.9517976.8223.205346.0828.19833266.NQ生物谷2020-07-2717.1822.9245132.78-19.107493.71-17.80833819.NQ颖泰生物2020-07-2769.7521.44622480.6017.5618980.6915.48833874.NQ泰祥股份2020-07-2710.7515.2715489.98-

21、13.237039.29-10.56833994.NQ翰博高新2020-07-2743.7728.66246603.063.6214485.9025.39834021.NQ流金岁月2020-07-2714.5723.0880033.4514.726315.1623.42834415.NQ恒拓开源2020-07-276.9333.5821759.54-21.902062.88-16.92834475. NQ三友科技2020-07-2710.4727.4226639.53-16.743819.4018.16834682. NQ球冠电缆2020-07-2717.5621.51207788.05-4.

22、508161.192.41835184.NQ国源科技2020-07-2712.8630.8731380.49-2.580.00-8.88835185.NQ贝特瑞2020-07-27419.6284.85445175.291.4149467.50-25.79835368.NQ连城数控2020-07-27237.5362.52185499.9190.7637555.59135.74835508.NQ殷图网联2020-07-274.4028.419141.464.780.00-23.25835640.NQ富士达2020-07-2749.7372.6254137.894.506835.8417.468

23、36149.NQ旭杰科技2020-07-275.1626.2634930.5822.991972.0326.37836263.NQ中航泰达2020-07-277.2124.6840103.04-13.522920.230.30836433. NQ大唐药业2020-07-2716.7827.5921789.97-2.966084.3612.23837242. NQ建邦股份2020-07-277.1118.9937408.21-1.873761.50-19.81838163. NQ方大股份2020-07-279.6320.4529744.2023.134707.8364.48839167. NQ同

24、享科技2020-07-2725.1141.7562483.2652.746014.2097.35839729. NQ永顺生物2020-07-2754.2667.6433258.960.338022.0726.43830839.NQ万通液压2020-11-099.8816.3631788.911.346041.3547.88871396.NQ常辅股份2020-11-184.9514.8123221.05-7.900.0015.46430047.NQ诺思兰施2020-11-2426.39-104.114143.86471.44-2407.8331.48838030.NQ依及汽手2020-11-27

25、7.1414.96205149.167.545016.94-2.94835670.NQ数宇人2020-12-087.7626.7110058.31-9.812907.01-17.41832000.NQ安做风心2020-12-235.5411.6930237.373.234738.425.58831856.NQ浩凝科技2020-12-255.1019.3236368.27-30.332638.02-38.13430510.NQ手先府密2020-12-2814.0842.1318335.792.143321.7131.06836675.NQ聚扬科技2020-12-2821.9637.0838446

26、.6017.585451.3220.40837344.NQ三元基因2021-01-0826.3573.2618382.74-33.933596.38-40.15833509.NQ同惠也子2021-01-1111.0234.6810035.799.543178.58-2.24836826.NQ益世食品2021-01-125.2019.5221884.55-4.702651.27-13.89838275. NQ驱动力2021-01-257.7119.2312734.7429.374008.3488.57833427.NQ华维设计2021-02-056.4813.9217073.66-10.2446

27、55.81-6.44836239. NQ长虹鲍源2021-02-0963.8139.41195197.7237.7716190.6054.59832735. NQ德源药业2021-02-1913.4921.0739660.2727.876402.0536.60834599. NQ同力股份2021-02-2236.7511.01273744.937.8433384.6238.47830832. NQ齐鲁华信2021-02-239.4914.9255555.57-2.826360.2918.56832225.NQ利通科技2021-02-255.3512.8628554.158.804149.833

28、5.92831726. NQ朱老六2021-05-279.1518.4425612.9735.280.00102.08833523.NQ拽瑞银业2021-06-0312.6336.7017437.108.373441.83-1.94837212.NQ智新电子2021-06-0811.3328.5836113.7744.033964.6936.04831768. NQ拾比佰2021-06-289.3016.88113496.4041.815510.0570.82834765.NQ美之高2021-07-055.999.7963154.0637.536196.50119.13832885. NQ星辰

29、科技2021-07-0816.0041.6313709.9844.213843.0069.36839946. NQ华阳变速2021-07-205.7610.8932526.9428.115288.9545.97871553.NQ凯膈赫工2021-08-065.4515.9034794.662.073430.12-30.88430090.NQ同辉信息2021-08-094.4616.2648316.71-16.012744.75-32.60资料来源：,数据截止20210812注:第一批32家在精选层的公司（加粗表示）1） 公习2018年、2019年及2020年的研发投入分别为919.78万元,1

30、,758.01万元和2,010.59万元,占营业收入比分别为888/。、12.05%尹11.18%,满足科创属性评 价指引（试行）卢超过5%的要求;公司研发人员占员工总量的比例为18.8%,满足科创属性评价指引（试行）中不低 于10%的要求;3）公司拥有的创造专利3项,满足科创属性评价指引（试行）中超过5项的要求;4） 公司2018年、2019年及2020年的营业收入分别为10,457.69万元、14,591.38万元 和17,976.82万元，近三年营业收入复合增长率为31.11%,满足科创属性评价指引 （试行）中到达20，。的要求。图3:公司各项费用率（）图4：公司期间费用（万元）及期间费

31、用率（）销售费用率一-管理费用率 .研发费用率2U.U%15.0%10.0%5.0%0.0%2U.U%15.0%10.0%5.0%0.0%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%3500 13000 ._2500 - * J .- iillllll13科技创新能力突出，专精特新属性明显作为国家高新技术企业的观典防务,截至2021手4力，已累计获得2项创造专利、48项 实用新型专利及111项计算机软件著作权。2021年,观典防务还与北京航空航天大学签署 共建联合研究中心,并针对，亚声速无人机阻力源及减阻措施研究工程进行研究开发,此 举将对公司未来经营业绩的增长将产生积

32、极作用。基于对公司研发能力及科创属性的肯定, 公司被认定为，北京市长21年度第一批专精特新小巨人企业兼工信部第三批专精特新小巨人企业.2020卒7月习近平总书记在视察空军航空大学时强调，无人机系统大量 出现,无人作战正在深刻改变战争面貌、公司积极融入国家军民融合的战略格局中,以军 工臼证为基点,依靠技术、工程储藏,逐步建立并完善符合军民融合政策、适应航空产业特 点、具备观典防务特色的军工体系。表1: 2021年公布的创造专利1.4.精选层融资对公司业绩增长起到了明显的推动作用创造名称专利号专利申请日授权公告日一种实时远程采集数据的飞行器电 珞工作方法ZL2017 1 1256058.22017

33、 亨 12 月 03 a2021宇03月23日一种可收起落架的无人机ZL2018 1 1310619.72018年11力06日2021卒04月20日一种平安电压输出装珞及方法ZL2020 1 0978244.22020亨09月17日2021 乎 04 月 20 3一种多功能电击枪ZL2020 1 0977405.62020今09月17日2021卒05月14日一种功能档位快速切换的电击枪ZL2020 1 0982924.12020年09月17日2021季05月18日一种束塔弹ZL2020 2 2035250.22020季09力17日2021 承04 月 20 H观典防务于2015年4月正式挂牌新

34、三板,顺利通过定增募资亿元,并于2016年入 选创新层,期间有多达10余家券商提供做市服务。冷20年7月公司成为首批猊 贪精 选层挂牌企业之一,完成新三板首次公开发行,募得资金5.42亿元。募集资金投资项自 围绕公司主营业务展开,用于提升公司产品质量、服务水平和技术研发实力。其中2.33亿 元用于机体的升级更新、持续研发和重点研发工程的突破中,2.2亿元用于无人机航测服务 能力提升工程,技术竞争力的提升对公司未来经营业绩的增长将产生积极作用。精选层融资对业绩推动作用明显,去招公司2021年第一季度财报,畲M戒人为3277.06万 元，同比增长率到达2.10%;归母争相海为574.76万元，同比

35、增长率到达世.91% 表2：精选层募集资金投资工程的投资安排资料来源:公司祜选层招股书,序号工程名称募集资金总领（万元）占比工程内容1无人机航测服务微力提升工程22,040.8041.29%对现有无人机械测平台进行体支扩充、时平台已存储 的数据信总迸行深度挖掘、与公安系统效据终潴选行 再度对接及拓宽无人机就渊股务应用领域。公司将进 一步在收集、储存、识别、动态分析及应用欲据等方 而提升无人机蜿测平台的隈务能力,凡因公司在无人 机禁毒蝮地的市场地位,抬宽公哥的业务领域,、发挥无 人机+隈务平台的优势,继犊拓板市场份领,提升公 司效益,2新一代无人机产 业化能力建设项7,964.3014.92%本

36、项口相关产品包括琥有无人机机型更新换代及新型 无人机产品研产两局部。基于公司多年来深耕无人机 领城的技术基础和行业经验,在对局部公司现有无人机产品选 行更新摸代的同时,对新型无人机产品进行 研发并实琬产业化,从而学常公弓产品徐东、提升公 司无人机产品的应用领域,3研发中心建设项 a15,380.0028.81%本项百龙设内容主要针对无人机总体技术、无人机飞 控技术及新型无人机全直起降技术的深度研究开发与 应用模拟。通过本工程公司将进一步深化对无人机总 体技术的研究A同时,对无人机实现自主飞行的核心 技术飞控技术进一步深度优化,提升公司对态势感知 技术、规地与协同技术、自主决策技术及执行任务技

37、术的研究与应用。4朴兀流动资金8,000.0014.99%满运公司生产、运营的日常资金用转需要,降低财务 风险和经营风险,增强竞争力。合计53,385.10100.00%-15横纵比照：观典防务盈利能力较强1.5.1 .概况比照：观典防务规模较小，毛利率和研发投入较高国内多家企业在无人机行业均有业务布局,涉及多个细分领域,包括航天彩虹、晨曦航空、 中科星图、纵横股份和华测导航。市场地位方面,与可比公司相比,现典防务在细分领域均 处于国内领先地位;技术方面,观典防务的专利权和软件著作权均处于行业平均水平;衡量 核心竞争力的关键指标方面,观典防务在毛利率和研发投入方面均处于行业领先水平。表3：竞争

38、对手基本情况公司名称公司简称 基本情况杭天彩虹无人机 股份航天彩虹西安累.曦航空科 技股份我岐观叁中科星图股份有 限公司中科星图成都城横自动化 技术股份 上海华测导城技 术股份纵横股伤华测导航航天彩虹是我国最大的电容器专用电子薄膜制造企业2，是中国南瑞电容器 薄膝主导供应商和中国产品系列就全的电容器薄膜生产商，主要从事无人机业务 和臊业务两大业务扳块,其中:无人机业务主要分为整机产品销售、在研产品、 任务我荷及配套设备、多元化应用皴务和先进无人机技术莪研；隈业务分为电容 器苒膜、太阳施电池背材展、光学膜、铿离子也池隔膜几大业务板块波联蜿空立足于航空殛域,主营业务为研发、生产、销售航空机电产品及

39、提供相 关专业技术服务,主要产品及龈务涉及抗空惯性导航、杭空发动机电子及无人机 领域。其中,航空惯性导杭产品包括挠世捷联惯牲综合导筑系统、光纤捷联惯牲 琮合导杭系统、激光捷联惯性琮合导疵系统、压电捷联惯性综合导航系统和导航 计算机组件;枇空发动机电子产品包括航空发动机扉数采集器和叔空发动机电子 控制系统等中科星图是国内提供数宇地球产品与账务的代表企业,主营业务为面向国防、政 府、企业、群众等用户提供教字地俅产品和技术开发极务,主要产品包括GEOVIS 效字地球息础平台产品和GEOVIS数字地球应用平台产品；公司承当了科技部、 工信部、北京市政府、中关村科技园区等多个史大科技攻关工程及产业化专项

40、主营业务为工业无人机相关产品的研发、生产、销售及服务主营业务为南敝e卫星导弑定位有关的软硬件技术及其产品的研发、生产和销售资料来源:公司辅选层招股书,1.5.2 .技术实力比照：禁毒服务行业不存在直接竞争1) 飞行服务与数据处理业务在无人机服务方面,现典防务在禁毒服务行业不存在直接竞争对手;在其他无人机服务方面, 不存在明显龙头企业,市场份额较为分散。表4:飞行服务与数据处理业务技术实力比照可比公司 名称技术水平产品品愚产品价格客户黏度公司掌握大量数字地球领域的椽心技术,在本领域国际领 先水平由于不用行业客户 需求不同,报告期内 合同价格会一定波报告期内,与 主要客户中中科星图处于国际先进水平

41、并在卫星敦据处理、应用承我等 局部领域到达国际领先水平。公司已经申请了 750余项知识产权,其中专利近动；由于产品升簸或 定制化特点爰异,不 同合同的辅售价格可 比性不强科院电子所、 中科九度合 作关系稳定华测导航550安，涉外专利, 6项,拥有的己校权自主知识 产权400余项,处于行业前列,影展了一定的领先国内领先水平未公开披露大公斤拨蒸 客户名称优势,为公句的长远开展美定了坚实的技术表球公引走6 2013年开始即成为各级禁毒部门主要供 应商,每年涉及我国20余右粉的轮毒飞行任务, 优势明显,并且公司经过多年的行业深统,已经拿提 多项相关的核心技术。公0避-M 首家将无人机应用 于禁毒领战的

42、公司，针对禁毒业务工作，食主开发了根据不同客户提出的与国家和地 需求不同,价格存在方禁毒部门一定波动合作稳定禁系列无人机、代息数据库、数据处理系统等,形 现典防务 成了先善的技术体系,并获得了粕关专利、软件著作权125项,其中包括方法创造专利基于无人机的 毒品原楂物种植俵测方法及系统，i家专利的权利要 求包含了任务栽茴开发、飞行效据获取、毒品原植物 样本归集及识别等，公司屡次获得国家相关部门的森 奖,其承当的毒品犯罪侦查与打击空间信息技术应 用项月获国家某部门科学技术二等奖资料来源:公司油选层招隧书,2）无人机系统和智能防务装备业务观典防务与纵横股份在无人机系统方面业务规模相当,航天彩虹在大型

43、工业无人机研发、生 产和销售方面处于国际领先地位;晨曦航空在惯性导航产品和技术方面处于领先水平。可比公司表5:无人机系统和智能防务装备业务技术实力比照产品产品侪榕杭天彩虹晨曦版空纵横股份公司具备完终的研发 设计生产体系和大型 复杂系统集成骏证能 力,是国内专员先的面 向无人机创新研发与 集成、飞行脸证快速 协同机制为特征的系 统总体单位在航空惯性导航、航 空发动机电子领域, 公司产品技术成熟, 拥有一定的市场份额 根据Frost & Sullivan的报告, 2019年公司在我国 工业无人机领域市场 份额据名第二，其中 在全立起降固定翼工 业无人机领域占据 50%及上的市场份额2019 卒，公

44、再无人机科研生产及试脸工 作有序推进,承当重大基础科研、览丈长 项、军用科研、民用银及应用研究等科研 与示范任务,共开展以AR-1成壑、CF+4 改型、CH-5产品化为代氐的10个型 号60余个科研或履约工程,产品研发与 改进工作取得阶段枝选版。公司拥有机找电子技术、发动机与控制技 术、无人机等三大技术专业,在覆牲导航、 发动机基数采集、飞控计算机、机栽短波 天线等银城拥有一定的技术积累公司通过多年技术研发积累及产业化用, 在飞行器平台设计及制造、飞控与航电、 一体化设计及集成等镣城形成了核心技术 优势,祭体技术水平国内领先,局部产品 和技术到达国际先进水平国际领先大型工业无人机,水平未公开披露国内领先 水平国内领先 水平,局部 产品国际 领先水平耒公开披露2019年大璃无人 加京统CW-1