机械行业动态跟踪报告：安指数国内小微制造型企业复工率超过90％.docx

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1、 风险提示:（1）新冠肺炎难以控制、持续大范围扩散的风险：如果我国针对新冠肺炎采取的举措无 效，疫情再次升级，导致宏观经济大幅波动，对机械设备的需求也将产生影响；以及，鉴于目前疫 情在海外也已进入了快速传播的阶段，假设海外地区疫情防控情况不理想，将对国内进出口产生一定 的影响；（2）基建托底政策推进不及预期：虽然针对当前经济形势，我国政府明确提出加大基建力 度，但该举措仍有可能受到地方政府债务、人员复工等因素的影响；（3）地产投资大幅下滑的风险： 地产在我国经济中占比拟大，国家层面仍明确坚持房住不炒的政策，假设地产投资和销售均出现大幅 萎缩，将有可能对我国经济进而对机械设备的需求产生较大影响。

2、图表14 截至2020年3月11日，不同行业的中小微制 造型企业复工率（）图表15 截至2020年3月11日，不同行业的中小微制 造型企业设备开机率（%）98%96%94%92%90%88%86%84%82%80%78%复工率（）能孑资料来源平安证券研究所资料来源.w力平安证券研究所我们将安指数的复工率、设备开机率与6大电厂耗煤量占去年同期比例（发电耗煤量恢复比例）这 一数据做了比照，可以看到从2月10日至今，它们之间的趋势并不相同，后者反而呈下降趋势，这 主要是由于即使在过往不存在疫情的年份，由于春节放假，工业用电也大幅减少，因此具有实际参 考意义的时间段，主要是3月以后。另外，与新闻、其他

3、指标推导、企业调研访谈等手段比照 来说，安指数提供的数据有如下几个特点：（1）与政府部门公布的数据不同，安指数主耍关注小微制造型企业的情况；数据含义的一致性更 好；（2）与PMI等经济景气度指数相比，安指数的数据频度更高，旦不再需耍进一步的推导；（3）与访谈调研等方式相比，安指数获取数据的本钱更低，也更加及时；我们认为，小微企业的活跃度，是整个经济波动的放大镜，平安融资租赁的安指数不仅仅在短期的 企业复工方面提供了重要参考，长期来看，随着数据的时间区间越来越长，也将为制造业景气度的 判断提供有价值的补充。图表16 2020年2月10日至今安指数设备开机率（%） 与发电耗煤量恢复比例（%）的趋势

4、比照图表17 2020年2月10日至今 安指数企业复工率（） 与发电耗煤量恢复比例（）的趋势比照安指数设备开机率（%）2020年6大电厂耗煤量占2019年同期比例（% ）资料来源.Whd,平安证券研究所安指数复工率（%）2020年6大电厂耗煤量占2019年同期比例（% ）资料来源：W山d,平安证券研究所三、投资建议机械设备的需求有比拟强的顺周期属性。2019年12月以来，国内制造业受到新冠肺炎的较大影响， 2020年2月，我国PMI指数下降到35.70,我们预计机械设备的需求也受到了较大影响。平安国际 融资租赁利用物联网技术，提供了一种更有效的监测中小微制造型企业开工率的新手段一 一安指数，该

5、数据显示，截至到2020年3月11日，国内统计内的小微制造型企业的复工率已经达 到了 91%左右，设备开机率51%左右，复工不复产的情况仍然存在，但趋势向好，我们判断2020 年3月份的PMI指数将显著回升，机械设备的需求将逐步回暖。建议关注埃斯顿、拓斯达等上市公 司。风险提不（1）新冠肺炎难以控制、持续大范围扩散的风险：如果我国针对新冠肺炎采取的举措无效，疫情再 次升级，导致宏观经济大幅波动，对机械设备的需求也将产生影响；以及，鉴于目前疫情在海外也 已进入了快速传播的阶段，假设海外地区疫情防控情况不理想，将对国内进出口产生一定的影响；（2）基建托底政策推进不及预期：虽然针对当前经济形势，我国

6、政府明确提出加大基建力度，但该 举措仍有可能受到地方政府债务、人员复工等因素的影响；（3）地产投资大幅下滑的风险:地产在我国经济中占比拟大，国家层面仍明确坚持房住不炒的政策， 假设地产投资和销售均出现大幅萎缩，将有可能对我国经济进而对机械设备的需求产生较大影响。正文目录-、疫情渐趋平稳，复工正在途中 5二、 科技赋能，安指数提供高频复工数据 7投资建议12三、 风险提示12图表目录图表1国内新冠肺炎累计确诊和现存确诊病例数量 5图表2 国内PMI指数（） 5图表3 国内不同类型企业的PMI指数（） 6图表4 全球制造业PMI （%） 6图表5国内工业机器大产量增速（）和PMI （%）走势比照

7、7图表6国内金属切削机床产量增速（）和PMI （%）走势比照 7图表7新闻报道的各省份复工率7图表8 2019年、2020年春节前后国内6大发电集团日均耗煤量（万吨）8图表9平安租赁的设备手环9图表10平安融资租赁“设备手环”的企业端手机APP界面 9图表11平安融资租赁的安指数（水微制造型企业段备开机率和复工率）10图表12截至2020年3月11H,不同省份中小微制造型企业复工率（） 10图表13截至2020年3月11日，不同省份中小做制造型企业设备开机率（%） 10图表14截至2020年3月11日，不同行业的中小微制造型企业复工率（） 11图表15截至2020年3月110,不同行业的中小微

8、制造型企业设备开机率（） 11图表162020年2月10日至今，安指数段备开机率（）与发电耗煤量恢复比例（）的趋势比照11图表172020年2月10日至今，安指数企业复工率（）与发电耗煤量恢复比例（）的趋势比照11疫情渐趋平稳,复工正在途中2019年12月份以来的新冠肺炎疫情，为中国经济按下了暂停键，全国范围内生产和消费均受到不 同程度的影响。时至今日，有赖于全国人民的共同努力，疫情已渐趋平稳，截至2020年3月13 S 下午14:00,全国现存确诊13607例，较昨日减少1325例，当天全国累计确诊病例为81003例， 仅较昨日新增11例。图表1国内新冠肺炎累计确诊和现存确诊病例数量现存确诊

9、（例）累计确诊（例）现存确诊（例）累计确诊（例）资料来源.卫健委，丁香医生，平安证券研究所疫情对我国经济景气度有较大冲击。根据国家统计局公布的数据，2020年2月份，国内PMI指数 降至 35.70 （2020 年 1 月为 50.00）图表2国内PMI指数（）PMIPMI资料来源.wMd,平安证券研究所从结构上看，小型企业似乎受到的影响更大，2020年2月份，国内大型、中型、小型企业的PMI指数分别为 36.30、34.10、35.50o图表3国内不同类型企业的PMI指数( )资料来源.whd,平安证券研究所与此同时，全球制造业PMI指数也出现了回落，根据摩根大通发布的数据，2020年2月，

10、全球制造业PMI指数从1月份的50.40回落到47.20o图表4 全球制造业PMI (%)59全球:摩根大通全球制造业PMI&心。心心。心&心。心白心。心。心超 O O9 Q 9 群群K K9 9肆肆 *资料来源.w/d,平安证券研究所机械设备的需求有较强的顺周期性，从历史数据看，国内机床、工业机器人等设备的产销量增速与 PMI指数走势保持较高的一致性。2018年下半年开始，受到贸易战等因素的影响，国内机械设备的 需求逐渐走入下行周期，从2018年9月到2019年9月，国内工业机器人的产量增速都处于负值区 间。2019年10月开始，国内PMI指数、及国内的工业机器人和金属切削机床产量增速均有回

11、升的 趋势，然而从2019年12月开始的新冠肺炎打断了这种趋势，且这种影响不仅表达在需求端还表达 在生产端。虽然目前相关机构仍未公布2020年12月份国内工业机器人等机械设备的产销量增速， 但参考2020年12月份国内PMI指数的表现，我们预计，机械设备的需求也受到了较大的影响，这 也与我们此前的产业调研结果相一致。站在当前时间点，如何判断疫情逐步放缓的情况下国内经济的 恢复情况，成为市场关注的热点。更由于此次疫情直接阻碍的是人员的流通，众多投资者将疫情之下 的复工情况作为重点的关注目标。图表5国内工业机器人产量增速（ ）和PMI （ % ）走势比照图表6国内金属切削机床产量增速（ ）和PMI

12、 （ % ）走势比照产量:工业机器人:当月同比月%PMI月-右轴产量:金属切削机床:当月同比月% PMI月-右轴615957555351494745806040200-20-40S 9As O S S 0 s 0& O四那 3 %资料来源.Whd平安证券研究所资料来源.w/cd,平安证券研究所二、科技赋能，安指数提供高频复工数据目前市场对于开工情况的跟踪，仍主要依赖以下几种方法：（1）各地方政府公布的数据，多出现于新闻或政府的网站；（2）根据百度迁徙指数、国家统计局公布的PMK发电耗煤量等数据进行侧面的推导和判断；（3）公司调研，由于目前难以进行大规模的实地调研，目前该活动仍主要以 访谈的方式

13、为主。根据各地政府公布的数据及新闻报道，目前国内各省份复工已达较高比例，统计在内的30个省份中， 有21个复工率超过90%0图表7 新闻报道的各省份复工率资料来源：根据各地方政府网站、新浪网等信息整理，平安证券研究所省份复工率报道日期省份复工率报道日期北京约90%2020年3月2日江西规上工业99.1%2020年3月9日天津规上工业87.5%2020年3月2日山东规上工业99.7%2020年3月11日河北规上工业92.5%2020年3月1日河南总体超80%2020年3月11日山西规上工业97.6%2020年3月1日湖南工业100%,服务业 85.8%2020年3月11日内蒙古规上工业约80%2

14、020年3月11日广东93.70%2020年3月8日辽宁规上工业93.4%2020 年 3 月 10 H广西重大工程99.8%2020年3月10日吉林规上工业96.7%2020年3月8日海南规上工业87.5%2020年3月2日黑龙江规上工业80.8%2020年3月7日重庆规上工业99.8%2020年3月11日上海规上工业97%2020 年 3 月 8 口四川93.20%2020 年 3 月 5 口江苏规上工业99%2020年2月29日贵州100%2020年2月28日浙江规上工业超过95%2020年3月6日云南规上工业95%2020年3月7日安徽规上工业98.1%2020年3月1日西藏规上工业5

15、2.1%2020年3月9日福建规上工业98.1%2020 年 3 月 9 口陕西省属企业93.5%2020 年 3 月 9 口宁夏装备制造93%以上煤 矿70%2020年2月24日甘肃规上工业65.3%2020年2月26日新疆注册企业复87.3%2020年3月8日青海总体80%2020年3月11日2020年3月12日，国内6大发电集团日均耗煤量为50.73万吨，约占2019年3月12日的74.36%。图表82019年、2020年春节前后国内6大发电集团日均耗煤量（万吨）资料来源.wMd,平安证券研究所但通过上述方式获得的复工进度信息存在如下一些问题:（1）不清楚政府部门公布数据背后的统计方法，

16、在不同口径下，复工可能并不等同于复产；且多 数情况下这种报道的渠道不固定；从内容上讲，多数省份发布的复工情况为规上工业企业 情况，对中小企业复工情况涉及较少；（2）通过发电量的恢复情况进行判断，无法剔除商业等领域的用电情况，只能作为工业复产的间 接证据；（3） PMI等价格指数往往是按月披露的，信息存在一定滞后，且由PMI等指数也无法直接推导出 复工率。最近，平安国际融资租赁利用物联网技术，提供了一种更有效的监测中小微企业开工率的 新手段。该手段的主要方法是为工厂里的机器外置安装一个“设备手环”，该手环可以实时地监测设 备的开工状态，并将信息远传到监控平台；将大量的设备数据集合起来，就可以得到

17、统计范围内的 企业的复工情况。平安融资租赁的“设备手环”覆盖了不同地区的、数量可观的多种类设备，得到 的数据具有较高的参考价值。图表9 平安租赁的设备手环设备手环通过电流互感器监控设备耗电，通过定位获取位置信 息，来监控设备运行情况。设备手环通讯监控平台价值本钱低防拆卸易安装无源本钱低防拆卸易安装无源监控设备开工率监控设备位置生产经营分析预测数据分析资料来源评安融资租赁，平安证券研究所另外通过“设备手环”，平安融资租赁还可以为中小企业提供相应的反应和服务，比方设备运转情况 监控、市场订单需求信息共享等。图表10平安融资租赁设备手环的企业端手机APP界面设备总数2设备总数2工作0待机2关机0干工

18、有点缺乏，去经验交流平台求购订单吧设备平均开工率5.69%快动起来!资料来源评安融资租赁，平安证券研究所依靠该系统，平安融资租赁计算出了统计内企业的整体开工情况，并形成了 “安指数”。从结果来看， 截至到2020年3月11日国内统计内的小微制造型企业的复工率已经到达了 91%左右，设备开机率 51%左右，显示出复工不复产的情况仍然存在，但从趋势上来看，设备开机率也正在逐步的复苏过 程中。（注：设备开机率=当日开机时长不低于相应指标的设备数/当日有效设备总数企业复工率=当日有设备开机的企业数/当日有效企业总数）图表11平安融资租赁的安指数（小微制造型企业设备开机率和复工率）/ / / / /资料

19、来源评安融资租赁，平安证券研究所从区域分布来看，截至至IJ 2020年3月11日，全国主要省份的小微制造型企业复工率均已到达85% 以上，这与各省通过新闻渠道发布的信息比拟一致，上海、浙江的复工率最高，分别到达99%、97%； 与此同时，各主要省份的设备开机率多在65%以下，尤其是，尽管上海、浙江的复工率处于前列， 但设备开机率却并不领先，其中上海的设备开机率仅为41%,在统计内的省份中最低，这可能与各 地不同的疫情防控情况、及人员隔离和企业复工的指导政策有关。我们认为，对于判断制造业的景 气度来讲，设备开机率或更具有参考价值。图表12 截至2020年3月11日，不同省份中小微制造 型企业复工

20、率（）图表13 截至2020年3月11日，不同省份中小微制造 型企业设备开机率（）复工率（%）复工率（%）设备开机率（%）100%95%90%85%80%100%95%90%85%80%9Svo.97%96%95%_93%93%93%92%90%88%.86%70%60%50%40%30%20%63%61 %60%60%60%60%59%57%56%49% 41%Is 河南省 震市 江智 置省 广普 亶省 看市Is 河南省 震市 江智 置省 广普 亶省 看市 市省 浙江省 安徽省 湖南省 广东省 江苏省 重庆市% %o O资料来源.平安融资租赁，平安证券研究所 资料来源呼安融资租赁，平安证券研究所从不同行业来看，印刷包装行业的复工率最高，到达96%,纺织行业最低，为84%；另一方面，纺 织行业的设备开机率最高，到达61%,电子行业最低，为44%。可见对于不同行业来说，复工率与 设备开机率的情况也并不对应，类似的，我们认为，在未来不再存在疫情影响的情况下，设备开机 率将更能表达下游行业的景气度。