家用电器行业月报：6月全品类线上销售回暖销额同比提升20.85%.docx

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1、原材料方面，家电行业主要由铝、铜以及塑料等构成。自去年起，家电行业 原材料价格便不断攀升，5月起原材料价格已有所回落，但仍旧处于历史高 位。截止6月30日，LME铝现货结算价为2509.5美元/吨，同比上涨56.67%； LME铜现货结算价为9351.52美元/吨，同比增力口 55.74%；中国塑料价格指 数为1041.23,同比上涨21.80%；冷轧普通薄板1mm现货价为5713元/吨, 同比上涨31.70%。投资建议6月家电板块行情较为低迷，行业估值持续回落。从终端销售数据来看，受 618年中线上大促的刺激，6月份线上家电销售有所回暖，据奥维云网统计 数据显示，6月全品类家电线上销额同比提

2、升20.85%,销量同比下滑4.88%o 线下市场方面，销售降幅较5月有所收窄，6月全品类家电线下销额同比下 滑7.63%,销量同比下滑19.2%。从历史经验来看，白电市场进入五月便迎 来传统销售旺季，但从统计数据来看，旺季的前半程市场较为平淡，6月空 调、洗衣机线上销售有所回暖。我们认为今年白电市场与去年比相对较为冷 清主要有以下三点原因：1、去年同期基数相对较高；2、受天气影响，今年 夏季多雨水，平均气温较低；3、家电产品终端价格提升导致局部价格敏感客 户消费迟疑。综上，7月投资建议方面我们建议关注以下三点：1、拥抱业绩, 重点把握业绩超预期以及业绩迎来拐点个股；2、上游原材料价格位于高位

3、， 建议关注在产业链中议价能力较强的各细分行也龙头；3、新兴品类家电景气 度持续提升，建议关注享受行业高增长红利的新兴品类家电行业龙头。综上, 暂时给予行业“看好”评级，建议关注美的集团(000333)、海尔智家(600690)、 格力电器(000651)、北鼎股份(300824)和浙江美大(002677)。风险提不宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险; 行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险。图23 : LME铜现货价（美元/吨）图22 : LME铝现货价（美元/吨）mEO-lzoc Mqmwoc 1O-I70Z0Z ?8.0HR lo-qococ

4、 losqozw no-ozoc 9-mon二6一弓6 一 40-6 一 rlo-&6一12.0-0 rlo二9Q一 $名丝%02 0 R on 二* R OC 02 2， z ， ,9999?6一E。97999r*r-xcoxw-qr- 10-三 9一2 zqcqQ rlo-m? o?-9*noso，eorl zxc，苔 w zuzoz ZOMTOZOZ 6O,OZOZ C0-30C0Z rlo-sooeoe rlo-lo.ozoz: No-二.61 ON 2,6 - OZNo-36 Z0S0.6 rlo-yo.a rl0-0,6 zq 二，8 ZO-6O-S zo-6,8 Z2O,8 n?

5、s. zo-lo,8 zo，74 rl0-60 ZO-3C rlo-FO4 ZOMO，C No-二.9 No-60,9 zo-co,9 wo9 N0AO9 zq-0,9 ZO-工 zoso; ZO-O,匕 ?-4 eO-60，、 zo-co，. H0IS4 eqEO; Lrlo-os资料来源：w加d,渤海证券图24:中国塑料价格指数资料来源：渤海证券图25 :冷轧普通薄板1mm现货价（元/吨）：? ? ： ” ： q |图2 : 2021年6月家电细分子行业涨跌幅厨房也舒口肥噢电工及其他小家电口黑、色家电口白色家也口资料来源：wind,渤海证券个股方面，涨幅居前的有海信视像(+37.51%)、

6、天际股份(36.13%)、*ST康盛 (34.32%)、英飞特(32.46%)和聚隆科技(31.85%)；跌幅居前的有新宝股份 (-15.93%)、海尔智家(-14.12%)、飞科电器(-11.64%)、华体科技(-11.50%) 和澳柯玛(-10.85%)。图3 :6月份家电行业涨幅居前个股图4 : 6月份家电行业跌幅居前个股资料来源：卬山渤海证券资料来源：卬沅d渤海证券1.2估值水平6月家电行业整体估值持续回落，在30个中信一级行业中排名中下游。从估值 来看，截止到6月30日，家电行业目前整体估值是20.4倍（PE-TTM,剔除负 值）,较上月持续回落，相较于沪深300的估值溢价率为142

7、.66%o其中，白色 家电板块为16.5倍，黑色家电板块为25.6倍，小家电板块为28.7倍，照明电工 及其他板块为36.0倍，厨房电器板块为24.5倍。图5 :家电行业与沪深300的估值情况资料来源：）力d,渤海证券2、行业运行数据2.1空调产量方面：受去年低基数影响，前5个月产量同比大幅增加。截止2021年5月, 今年我国空调累计产量达10175.9万台，同比增长33.4%o销量及价格方面：据奥维云网统计数据显示，6月家用空调线下销额同比下滑1.94%,销量同比下滑7.21%,均价为3653元，同比增加200元。16月空调 线下累计销额达195.91亿元，同比增加9.52%；线下累计销量5

8、34.15万台，同 比增加3.13%0 6月家用空调线上销额同比上涨17.26%,销量同比上涨2.08%, 均价2823元，同比增加366元。16月空调线上累计销额达489.97亿元，同比 上涨14.42%；线下累计销量达1716.82万台，同比下滑2.06%。图6:单月空调产量及同比增速（万台泮 ）图7:累计空调产量及同比增速（万台泮 ）资料来源：碗“渤海证券资料来源：渤海证券图9 :家用空调单月内、外销量及同比增速（万台泮）资料来源：卬比,渤海证券图8 :家用空调单月销量及同比增速（万台;% ）S9IZ0Z 79IZ0Z 二OZOZ R90Z0Z S0-0Z0Z Z90Z0Z I76I0Z

9、 99610Z S96I0Z Z96I0Z IIOO-0Z 898107 S920Z Z920Z 二匚0Z 000 匚 0Z S9匚0Z 79匚 0Z I79I0Z 89910Z S99-0Z Z99I0Z I7S-0Z 8。，二07家用空调单月销量（万台） 同比增速%资料来源：渤海证券图10 :空调行业单月线上均价及变动（元）111 山 LHirniri.知IISIIIIIIIIIIII200400:川|川川|山|600ao100020.（8 20.01 X.0?20.06 20920 蜃20. X.10 X.1I 立12 21321.C21.（8 2I.M 21.052L06,球!2鼠醐阮

10、）一吃血阮）图11:空调行业单月线下均价及变动（元）空调行业线下均价（元） 一同比变动（元）资料来源：奥维云网，渤海证券资料来源：奥维云网，渤海证券2.2冰箱产量方面：截止2021年5月，今年我国家用电冰箱累计产量达3711.62万台， 同比增加29.2%。销量方面：据奥维云网统计数据显示，6月冰箱线下单月销额同比下滑8.11%, 销量同比下滑18.13%。6月冰箱线上单月销额同比提升23.21%,销量同比下滑 2.03%o价格方面：冰箱行业均价从去年二季度起开始显著提升。据奥维云网统计数据显 示，2021年6月，冰箱行业线下均价为5489元，同比增加625元；冰箱行业线 上均价为2413元，

11、同比增加494元。图12 :单月家用冰箱产量及同比增速（万台;）资料来源：w%d渤海证券图13 ：累计家用冰箱产量及同比增速（万台评 ）贝小十木 麻：W1/初 廿U匚分图14 :冰箱单月销量及同比增速（万台；%）图15 :冰箱单月内、外销量及同比增速（万台；% ）内销（方台） 外销殳（万台） 内铺同比增更为 外铺同比后速900 120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%一冰箱单月销量（万台） 同比增速%二OZOZ 89OZOZ S9OZOZ Z9OZOZ I76I0Z 896-0Z S96IOZ Z96IOZ I78-0Z 8920Z S99 一 0Z Z92OZ 1

12、7匚 0Z 80-匚 0Z S9匚 0Z Z9匚0Z 179 - 0Z 899I0Z S99-OZ Z99IOZ I7SIOZ 80-gIOZ800700600500400300200100资料来源：渤海证券资料来源：卬沅d渤海证券图16 :冰箱行业单月线上均价及变动（元） 图17:冰箱行业单月线下均价及变动（元）3000 -2500 -2000，1500 -1000 -500 :0 ；nmiiiisssiii iiiaiiiiiiiiiii iiniiiiiiiiiiii IKIIIIIIIIIIIII600- 500- 4003001 200 1000-100-200I- -300冰箱行业

13、线上均价（元）一同比变动（元）6000 斌0*003000200010000。山|匕州lilliiEiillllll aiiiiiiiiiiiiii iiiiiiiiiiiiiii20.03 20.W 20.05 20.06 2O.（T M M 20.10 20.11 20.12 21.01 21.02 21.03 21.W 21.05 21.06武断喊下跚阮）一祖效阮）12（01000SOO6004002000200第0资料来源：奥维云网，渤海证券资料来源：奥维云网，渤海证券2.3洗衣机产量方面：截止2021年5月，今年我国家用洗衣机累计产量达3618.4万台，同 比增加37.3%。销量方面

14、 据奥维云网统计数据显示，6月洗衣机线下单月销额同比下滑8.32%, 销量同比下滑16.53%。6月洗衣机线上单月销额同比提升19.01%,销量同比提 升 1.73%。图18 :单月家用洗衣机产量及同比增速（万台；%）图19 :累计家用洗衣机产量及同比增速（万台；%）40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%9000800070006000500040003000200010000go-INOZ E9IZ0Z I9IZ0Z I70Z0Z 690Z0Z S90Z0Z S90Z0Z 一90Z0Z I76I0Z 69610Z 49610Z S96I0Z g

15、?6I0z I96I0Z 二，8I0Z80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%资料来源：卬比4渤海证券资料来源：渤海证券图20 :洗衣机单月销量及同比增速（万台；%）图21:洗衣机单月内、外销量及同比增速（万台；%）二orloz 890Z0Z S90Z0Z zogzoz I76I0Z 000,6 一 07 S96I0Z 704I0Z 一78 - 0Z8。，8 一 0Z Z900IOZ 二 W 80507 S。，二 0Z Z0W I79I0Z 899107 go,9 - 07Z99I0Z I7SI0Z洗衣机单月销量（万台）同比增速%资料来源：渤海证券楠士（）一械毗版 一将可蝌瑞资料来源：w泳4渤海证券2.4原材料价格原材料方面，家电行业主要由铝、铜以及塑料等构成。自去年起，家电行业原材 料价格便不断攀升，5月起原材料价格已有所回落，但仍旧处于历史高位。截止 6月30日，LME铝现货结算价为2509.5美元/吨，同比上涨56.67%； LME铜 现货结算价为9351.52美元/吨，同比增加55.74%；中国塑料价格指数为1041.23, 同比上涨21.80%；冷轧普通薄板1mm现货价为5713元/吨，同比上涨31.70%。