食品饮料行业2021年1月线上数据分析专题报告：春节错位部分板块销售遇冷啤酒零食集中度提高.docx

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1、休闲零食：1月零食销售下降幅度收窄，均价下滑是主要因素。根据阿里平台销售数据，1月线上销售额为 97.99亿元(YoY-5. 00 ),环比+32. 9，。量价拆分来看，1月零食线上销量为2. 76亿件(YoFO.33% ), 均价为35.56元(YoY-4. 69X ),均价下滑是销售额下滑的主要原因。休闲食品重心向山核桃/坚果/炒货转 移，行业集中度上升。1月山核桃/坚果/炒货线上销售额为29.45亿元，占比30.1兆 (MoM+11.2pct);零 食三巨头销售额增速低迷，三只松鼠、百草味、良品铺子1月销售额分别为11.05、8.17、4.35亿元，同比 -40.10%、-31.49%.

2、 -23.99 ,均价分别为 68. 32、52.81、44. 50 元，同比+15. 61%、-3.镌、-1.%7 , 4量 分别为1617.8k 1546.63、976. 67万件，同比-48. 18%、-29. 0S 、-22. 86 。三只松鼠销量下滑幅度最大 是三强中唯一实现均价上涨的品牌。乳制品：1月乳制品同比增速由正转负，量价齐跌。根据阿里平台销售数据，1月乳制品阿里平台销售额达 到9.04亿元(YoY-14.08% ),环比-30. 18%,销量到达1514. 13万件(丫。丫-5.04 ),环比-301),均令的 59.74元(YoY-9.50% ),环比-0.1,。龙头品牌

3、销售额下滑，量价齐跌，行业集中度下降。根据阿里平台 销售数据，1月，伊利、蒙牛销售额及销售量均出现下降，其中蒙牛阿里渠道实现销售额1.23亿元(YoY- 54.83% ),销量为201.39万件(YoY-46. 3H );伊利实现销售额1.50亿元(YoY-30. 4 ),销量为 旗8B 万件(YoY-26.26% );市场集中度到达近期较低位，.其中CR3为37. 2庠 (MoM-0. 08pct) , CR5为邨0 %(MoM-0. 08pct)风险因素：1 .政策风险2.食品平安风险3.疫情风险|4.经济增速不及预期风险图表19:休闲零食阿里平台销量与均价同比增速图表18:休闲零食阿里平

4、台销量与均价20015010050060. 0050. 0040. 0030. 0020. 00(IIIP-5010. 00004OILCSION -TON。、 600N0N ZOONOZ UN CO0-0Z0N OOZOZ 二63N 6065Z Z06SZ 906SZ CO06SCXI OI6SZ 二 I8ON 6OI8OZ Z083Z 9085Z CO080N O85Z 二 IZ5Z 60IZ3Z Z0ZSZ 90IZ5N CO0A5Z OIZSZ00100005000400003500030000250002000015000OQON LI0ZS 600NS Z00SZ 900ZS CO

5、00ZS OOSN 二6LS 606SZ Z06LS S063N 806SZ 06 LS 二8SZ 608SZ Z08SZ 908LS CO08LS O8SZ 二 IZLS 60Z3Z Z0ZSZ 90ZL0Z CO0ZLS OZ3Z销量(万件，左轴)均价(元，右轴)资料来源:阿里系平台,万联证券研究所资料来源:阿里系平台,万联证券研究所休闲食品重心向山核桃/坚果/炒货转移，行业集中度上升。根据阿里平台销售数据， 1月零食线上市场中“I亥桃/坚果/炒货、饼干/膨化、糕点/点心、牛肉干/猪肉铺/ 卤味零食板块销售额占比均超过10% ,山核桃/坚果/炒货占比大幅提升，其余品类占 比均呈现下行趋势。

6、细分来看，1月山核桃/坚果/炒货线上销售额为29. 45亿元，占比 30. 199ir(MoM+11.2pct);糕点/点心板块线上销售额14. 56亿元，占比14. 93% (MoM- 5. 1pct)；饼干/膨化板块线上销售额14.01亿元，占比14.36% (MoM-1.6pct);牛肉干 /猪肉铺/卤味零食板块线上销售额为13. 08亿元，占比13.41% (MoM-0. 6pct)0糕点/点心 14. 93%糕点/点心 14. 93%饼干/膨化14. 36%牛肉干/猪肉脯/卤 味零食 13.41%其他17. 23%_山核桃/坚果/炒货30. 19%图表20: 1月休闲零食行业子品类线

7、上销售额占比蜜饯/枣类/梅/果干/冻干9.88%资料来源：阿里系平台,万联证券研究所3.2零食三巨头销售继续下降，两强份额回升零食三巨头销售额增速低迷，销量下滑为主要贡献。根据阿里平台销售数据，1月份 休闲零食线上三强三只松鼠、百草味、良品铺子销售额增速继续低迷，1月销售 额分别为1105、8.17、4 35亿元，同比-40.10%、-31.49%、-23.99%,均价分别为68.32、 52.81、44.50元，同比+15.61%、-3. 48%、7.47%,销量分别为 1617. 81、1546.63、976.67万件，同比-48.18%、-29. 02%、-22. 86%.销量下滑是零食

8、三强销售额同比下 滑的主要因素，其中三只松鼠销量下滑幅度最大，是三强中唯一实现均价上涨的品 牌。图表21： 1月零食主要品牌阿里平台销售额&销量图表22： 1月零食主要品牌线上量价额同比增速12000010000080000600004000020000 012000010000080000600004000020000 0Illi.1800160014001200100080060040020002021年1月销售额（万元，左轴）2021年1月销量（万件，右轴）100. 00%80. 00%60. 00%40. 00%20. 00%0. 00%-20. 00%-40. 004-60. 00%

9、II欢 销量同比增速 均价同比增速 销售额同比增速（蛉资料来源:阿里系平台,万联证券研究所1月三只6.却求斯：阿里系平台,万联证券研究所/炒 额为3 元，占匕；品铺子旗舰店以山核桃/坚果/炒货为主。根据天猫旗舰店1月份销 淇舰店销售额占比最大的品类为山核桃/坚果/炒货，山核桃/坚果 .91亿元，占比到达63.64%,环比提升幅度较大；糕点/点心销售 万元，占比到达4.15%；牛肉干/猪肉铺/卤味零食销售额5725.77万为6. 17%;饼干/膨化销售额为4777. 81万元，占比到达5. 15%。1月良品铺子旗舰店销售额占比最大的品类为山核桃/坚果/炒货，实现销售额1.8亿元，占比达 到46.

10、01%;牛肉干/猪肉铺/卤味零食销售额4728. 54万元,占比为12. 10%；糕点/点 心实现销售额1963. 76万元，占比为5.02%；除其他类目外，其他品类销售额占比低于5虬图表23: 1月三只松鼠天猫旗舰店商品品类销售额占比图表23: 1月三只松鼠天猫旗舰店商品品类销售额占比图表24： 1月良品铺子天猫旗舰店商品品类销售额占比饼干/膨化糕点/点心蜜饯/枣类/饼干/膨化糕点/点心蜜饯/枣类/牛肉干/猪肉脯/卤味零食6. 17%饼干/膨化_豆干制品/蔬 3.27*糕点/点心5. 02，牛肉干/猪肉 脯/卤味零食 12. 1（%就鱼丝/鱼干 /海味即食 1.27%蜜饯/枣类/ 梅/果干/

11、冻干2.26%资料来源:阿里系平台,万联证券研究所资料来源:阿里系平台,万联证券研究所资料来源:阿里系平台,万联证券研究所集中度较12月提升，线上市场份额依旧分散。根据阿里平台销售数据，近一年以来， 三只松鼠、百草味、良品铺子市占率整体呈下滑趋势，本月三只松鼠和百草味环比有所回升。我们认为，零食市场集中度下滑或因越来越多的零食玩家加码布局线上渠 道,零食三巨头促销力度降低。1月零食行业集中度,CR3上升至24.05(MoM+5.0pct), CR5 为 26.51% (MoM+3. 5pct),其中，三只松鼠市占率为 11.28% (MoM+3. 1pct),较 去年同期下降6. 6pct;百

12、草味市占率为8.34% (MoM+2.52pct),较去年同期下降 3. 22pct;良品铺子市占率4.44% (MoM-0. 63pct),较去年同期下降1. 11pct;来伊份 线上市占率较低且基本保持稳定。图表25:休闲零食主要品牌阿里渠道市占率图表26:休闲零食板块阿里渠道CR3&CR5图表27：乳制品阿里平台销售额及同比增速5 O二60I0N0Z Z00Z0Z 900Z0Z goozoz E0Z0Z 二 I6EZ 6O6OZ ZO6OZ 906EZCO060N O6OZ 二 I8OZ 6O8OZ ZOI8ON 9O8OZ OO080Z 58EZ 二 IZ.OZ 6OZOZ ZOZOZ

13、 90IZEZ 80IZENEIZON销售额(亿元，左轴)销售额同比增速(,右轴)资料来源:阿里系平台,万联证券研究所资料来源:阿里系平台,万联证券研究所4.乳制品：销售额增速继续下滑至负值，均价增速下跌明显乳制品销售量价齐跌，行业集中度下降1月乳制品同比增速由正转负，量价齐跌。根据阿里平台销售数据，1月乳制品阿里 平台销售额到达9.04亿元(YoY-14. 08),环比-30. 18% 销量到达1514. 13万件 (YoY-5. 06),环比-30. 10% 均价为 59. 74 元(YoY-9. 50),环比-0 12%。2020 年 全年乳制品线上销售额156. 97亿元(YoY+86

14、.26%),销量总计到达2. 75亿 (YoY+82. 18)o我们认为，1月乳制品销售下滑同样也受到了春节错位的影响。180. 00 160. 00 140. 00 120. 00 100. 0080. 0060. 0040. 0020. 00 0.00 -20. 00 -40. 00资料来源:阿里系平台,万联证券研究所图表28:乳制品阿里平台销量与均价图表29:乳制品阿里平台销量与均价同比增速70. 00500065.0060. 0055. 0050. 0045.0040. 004500 40003500 30002500 20001500 1000500 01600T0Z0N ZOOZO

15、Z ?。川。川 50Z0Z 0T65Z Z065N 17065Z OI6OZ 0T85N Z08EZ XH85N 585Z 0TZ5Z ZOZEN 寸。二。2 5Z5ZER0Z 二0Z0CN 600Z0Z ZOOZOZ 900N0CN CO0I0CN0Z 30N0Z 二6EZ 6065N Z065Z 906EZ CO065Z 565Z 二85N 6085Z Z085Z 9085CN CO0I85N 385N 二二0Z 60IZ5Z Z0Z5Z 90Z5CN co。二。Z 5Z5N均价(元，左轴) 销量(万件，右轴)销量同比增速匍均价同比增速资料来源:阿里系平台,万联证券研究所资料来源:阿里系平

16、台,万联证券研究所纯牛奶份额占据过半数，酸奶(含乳饮料及低温乳制品份额回升。根据阿里平台销售 数据，1月阿里线或道纯牛奶实现销售额4. 53亿元，占比50.08% (MoM-0.07pct);酸奶实现销售额2. 05亿元，占比22.65% (MoM+0. 02pct);含乳饮料实现销售额158亿 元，占比口.44% (MoM+0. 03pct);低温乳制品实现销售额6868. 79万元，占比7. 59% (MoM+0/02pct);调制乳实现销售额1299. 26万元，占比1.44% (MoM-0. OOpct),酸奶 粉、羊奶板块销售额均占比低于1%。图表30: 1月乳制品行业子品类销售额占

17、比纯牛奶 酸奶 含乳饮料 低温乳制品 调制乳(风味奶) 酸奶粉 羊奶资料来源：阿里系平台,万联证券研究所4.2龙头量价双降，份额下滑龙头品牌销售额下滑，量价齐跌。根据阿里平台销售数据，1月，伊利、蒙牛销售额 及销售量均出现下降，其中蒙牛阿里渠道实现销售额123亿元(YoY-54. 83 9(),销量 为201.39万件(丫。丫-4630%);伊利实现销售额1.50亿元(YoY-30. 44% ),销量为234. 88 万件(YoY-26. 26 )o简爱、认养一头牛、君乐宝、兰雀等品牌1月份量增幅度较大, 销售额同比增速居前。图表31: 1月乳制品主要品牌阿里平台销售额&销量图表32： 1月乳

18、制品主要品牌线上量价额同比增速2021年1月销售额（万元，左轴）2021年1月销量（万件，右轴）JI700. 00%600. 00。500. 00%400. 00%300. 00%200. 00。100. 00%0. 00%-100. 00。-200. 00%矽菱-/泰拚左义华率/洋公1销量同比增速（，）均价同比增速（幻销售额同比增速（%）资料来源：阿里系平台,万联证券研究所资料来源:阿里系平台,万联证券研究所伊利旗舰店品类呈现多元化开展，蒙牛那么主打纯牛奶品类。根据天猫旗舰店1月份销 售数据，伊利旗舰店产品矩阵丰富，成人奶粉、纯牛奶热销，蒙牛旗舰店销售额集中 于纯牛奶、酸奶和含乳饮料三大品类

19、上，成人奶粉与其他类目占比均较小。 伊利：1月伊前旗舰店销售额占比最大的品类为成人奶粉，实现销售额394.05 方元，占比到达28.50% ;纯牛奶实现销售额349. 64万元，占比为25. 24 ；含 乳饮料实现线上销售额282. 90万元，占比到达20. 46% ;调制乳实现线上销售 额204.91万元，占比到达14.829 0蒙牛：1月蒙牛旗舰店销售额占比最大的品类为纯牛奶，实现销售额1269. 08 万元，占比到达48. 89% ;酸奶实现销售额593.79万元，占比到达22. 8% ;含 乳饮料实现销售额470. 85万元，占比到达18. 14% ,成人奶粉、其他类目等其 他品类占比

20、拟小。图表33: 1月伊利旗舰店商品品类销售额占比图表34： 1月蒙牛旗舰店商品品类销售额占比14. 82%14. 82%纯牛奶一 48. 89%资料来源：阿里系平台,万联证券研究所资料来源：阿里系平台,万联证券研究所资料来源:阿里系平台,万联证券研究所伊利、蒙牛市占率环比下降，市场集中度下降。根据阿里平台销售数据，乳制品行业 集中度在2020年1月到达近期高点后波动下降，至2021年1月市场集中度到达近期较 低位，其中CR3为37.25% (MoM-0. 08pct), 0?5为44.90% (MoM-0. 08pct),其中，伊利 市占率为16.54% (MoM-0. 07pct);蒙牛市

21、占率为13. 59% (MoM-0. 02pct);认养一头牛 市占率到达7.12% (MoM+0.01pct)o近一年来，伊利市占率基本维持在20-30%左右， 蒙牛市占率在19年11月-20年1月短暂超过伊利后持续萎缩，2021年1月仍位居第二， 其他品牌市占率较低。图表35:乳制品主要品牌阿里渠道市占率变化情况图表36:乳制品行业阿里渠道CR3&CR5资料来源:阿里系平台,万联证券研究所资料来源:阿里系平台,万联证券研究所600Z0N800Z0ZZT65Z二65Z0T65ZZ00Z0Z 900Z0Z 900Z0Z 寸。0CXI0Z6065Z8065ZZ065Z90I65Z9065N800

22、Z0Z 50N0Z明 光) 70605040300% * %啜% 0 5 0 5 0 5 03(2 2 11牛 蒙 -二0Z0Z 0T0S资料来源：阿里系平台,万联证券研究5.投资建议及风险因素 投资建议春节错位影响下，多板块1月销售额同比下滑。白酒量跌价升，销售额同比下滑，五 粮液销售额登顶1月榜首，次高端增长可观。在20年行业涨价潮以及20Q1消费场景受 损的影响下，21Q1白酒板块开门红可期；啤酒仍处于消费淡季，量价齐跌驱动销售额 增速由正转负，21年随着消费场景的继续恢复，行业高端化有望加速，利润有望快速 释放；休闲零食跌速趋缓，坚果炒货份额大幅跃升，集中度较12月提升，三只松鼠及 百

23、草味份额上升；乳制品同比增速由正转负，量价齐跌，伊利、蒙牛市占率环比下降。 我们看好各板块龙头品牌线上增长，建议关注顺应渠道融合大趋势，发力布局线上渠 道，紧握潮流趋势的细分板块龙头。5.1 风险因素1 .政策风险：食品饮料中的诸多板块，如白酒等，与政策关联度较大，限制或管控相 应产品于某些消费场景的消费将会带来较大的行业调整。2 .食品平安风险：食品平安是消费者关注的重中之重，消费者对出现食品平安问题 的产品及公司甚至行业的信任度及消费意愿将大幅下降。3 .疫情风险：虽然目前我国疫情已经基本得到控制，但是随着海外疫情的大规模爆 发，我国仍面临不确定的外部环境以及疫情防控常态化的风险，假设国内

24、出现疫情反复， 食品饮料供需两端皆将面临较大的风险。4 .经济增速不及预期风险：白酒等子板块仍有一定的周期性，提示经济增速不及预 期的风险。目录.白酒：量跌价升，行业集中度有所下降1.1 20全年量价齐升，21Ml销售额同比下滑 五粮液超越茅台登顶，次高端酒涨幅可观 2 .啤酒：啤酒行业增速持续下降，行业集中度有所提升行业处于淡季，啤酒销售量价齐跌2.1 1月行业增速放缓，行业集中度回升.休闲零食：量价齐跌销售额继续下滑，零食三巨头销售低迷2.2 行业跌速趋缓，坚果炒货份额大幅跃升 零食三巨头销售继续下降，两强份额回升 3 .乳制品：销售额增速继续下滑至负值，均价增速下跌明显乳制品销售量价齐跌

25、，行业集中度下降 3.1 龙头量价双降，份额下滑.投资建议及风险因素3.2 投资建议风险因素图表1:白酒线上销比增速变化情况.5.5.6.7.7.8101011131314161616图表2：白酒线中肖量与均价变化情况图表3：图表4：图表5:图表6:图表7：图表8:图表9:白酒卷牛销量与均价同比增速变化情况 1 &白酒主要品牌线上销售额及销量. 1月白酒主要品牌线上量价额同比增速1月白酒主要品牌阿里平台市占率. 白酒主要品牌阿里平台市占率变化情况 白酒阿里渠道CR3&CR5变化情况 啤酒阿里平台销售额及同比增速 图表10:啤酒阿里平台销量与均价5556677788图表11:啤酒阿里平台销量与均

26、价同比增速8图表12： 1月啤酒主要品牌阿里平台销售额&销量9图表13: 1月啤酒主要品牌线上量价额同比增速9图表14：1月啤酒主要品牌阿里平台市占率9图表15:啤酒主要品牌阿里渠道市占率变化情况10图表16:啤酒行业阿里渠道CR3&CR5变化情况10图表17：休闲零食阿里平台销售额及同比增速10图表18:休闲零食阿里平台销量与均价11图表19:休闲零食阿里平台销量与均价同比增速11图表20： 1月休闲零食行业子品类线上销售额占比11图表21： 1月零食主要品牌阿里平台销售额&销量12图表22： 1月零食主要品牌线上量价额同比增速12图表23: 1月三只松鼠天猫旗舰店商品品类销售额占比 12图

27、表24： 1月良品铺子天猫旗舰店商品品类销售额占比 12图表25:休闲零食主要品牌阿里渠道市占率13图表26:休闲零食板块阿里渠道CR3&CR5 13图表27：乳制品阿里平台销售额及同比增速13图表28：乳制品阿里平台销量与均价14图表29:乳制品阿里平台销量与均价同比增速14图表30:1月乳制品行业子品类销售额占比14图表31: 1月乳制品主要品牌阿里平台销售额&销量15图表32： 1月乳制品主要品牌线上量价额同比增速15图表33： 1月伊利旗舰店商品品类销售额占比15图表34： 1月蒙牛旗舰店商品品类销售额占比15图表35:乳制品主要品牌阿里渠道市占率变化情况16图表36：乳制品行业阿里渠

28、道CR3&CR5 161 .白酒：量跌价升，行业集中度有所下降1.1 20全年量价齐升，21Ml销售额同比下滑销售额同比下滑，春节错位销量下滑，均价提升。根据阿里系平台数据，1月白酒线 上销售额同比增速由正转负，线上销售额达15.7亿元(YoY-12. 14),环比73.02%。 拆分量价来看,白酒线上销量313. 07万件(YoY-25. 10%)，环比-5. 92%,均价到达501 . 63 元(YoY+17.31%),环比-7. 55% ,仍然保持在近年来的较高位。我们认为销量下滑主因 今年春节较晚，线上动销旺季同样将延后。2020年全年白酒线上销售额121.05元 (YoY+70.44

29、%),销量到达2878. 69万件(YoY+12. 12),全年维持整体量价齐升。图表1:白酒线上销售额及同比增速变化情况350.00300.00250.00200.00150.00100.0050. 000.00350.00300.00250.00200.00150.00100.0050. 000.00销售额(亿元，左轴)9O6OZ 8OI6OZ O6ON 二8OZ6O8ON-50.00-100. 00二OZOZ 600Z0Z ZOOZOZ gon goozoz oozoz 二 I6ON 6O6ON ZO6ON销售额同比增速(*,右轴)资料来源:阿里系平台,万联证券研究所注:数据为阿里系线上

30、平台口径,采用平台2月5日更新数据,下同图表2：白酒线上销量与均价变化情况图表3：白酒线上销量与均价同比增速变化情况500. 00450.00400.00350.00300.00250. 00200. 00150.00100.0050. 000.00500. 00450.00400.00350.00300.00250. 00200. 00150.00100.0050. 000.00销量(万件，左轴)均价(元，右轴)500. 00400.00300. 00200. 00100.000.00700.00200600.00150100500-50-1008R0Z 二0CSI0Z 600N0Z Z00

31、Z0Z goONON CO00CN0Z OOZOZ 二65Z 6065Z Z065N 9065N CO065Z OI6ON 二85Z 6085Z Z085N 9085Z CO085Z E85Z 二Z5Z 60Z5Z Z0Z5N 90Z5Z 8OZOZ EZ5N销量同比增速(%)均价同比增速倒资料来源:阿里系平台,万联证券研究所资料来源:阿里系平台,万联证券研究所资料来源:阿里系平台,万联证券研究所五粮液超越茅台登顶，次高端品牌份额提升五粮液取代茅台成为榜首，茅台、泸州老窖下滑明显。根据阿里系平台数据，1月份 白酒品牌间销售出现分化。白水杜康销量和销售额同比增速均为白酒板块第一，1月 实现线上销

32、售额2239. 14万元(YoY+1227. 62%),销量为4. 69万件(YoY+370. 32%),均 价为477.77元(YoY+182.28%),整体实现量价齐升，增长势头良好。茅台销售额同比 下降，均价增幅收窄、销售量大幅减少是主要因素。1月实现线上销售2. 24亿元(YoY- 29.43%),销售额排名退居第二，销量10.41万件(YoY-58. 58X),均价为2153. 74元(YoY+70. 35%)o五粮液销量下降，单价大幅上升，销售额整体上涨，1月实现线上销 售额2. 88亿元(YoY+35. 36%),继2020年2月以来再一次超越茅台排名第一，销量18. 81 万件

33、(YoY-41.98%),均价为 1528. 71 元(YoY+133. 28%)。图表4： 1月白酒主要品牌线上销售额及销量图表5: 1月白酒主要品牌线上量价额同比增速30301400. 00%1200. 00*1000. 00%806. 00嘲600. 00*|400, 00%200. 00%0. 00*-200.00%2021年1月销售额2021年1月销量(万彳35000300002500020000150001000050000a元理尔3柞曷反世龙东* * 戌日更K嘿K相 喉痛哥 旭东将 忌蛇里_.虱S反旅Hip 口米：73%粗麋国销量同比增速闺均价同比增速销售额同比增速(%)图表6:

34、 1月白酒主要品牌阿里平台市占率4. 68%4. 68%4.79%资料来源:阿里系平台,万联证券研究所兔图表7：白酒主要品牌阿里平3市占率变化情况、/ 1电表8:白酒阿里渠道CR3&CR5变化情况50405040302010ZTOZOZ LT0CXI0N OTOS 600Z0Z 800Z0N zoozoz 90I0N0N gooCNoz寸。0N0NCO00N0Z Z00Z0Z OOZONZT65Z二 I6ONon6O6OZ8OI6ONZ065Z9O6OZ9O6ONZ5Z0Z 二ozoz 0EZ0N 600N0N 800N0N Z.OOZOZ 900N0N goozoz 寸OONON CO00N

35、0N zoozoz 50Z0Z NL6OZ 二 6ON OL6ON 6O6OZ 8O6ON Z.O6ON 9O6ON 906SNCR3(%CR5&)五粮液汾酒倒剑南春郎()茅台泸州老窖R)牛栏山盛)洋河资料来源：阿里系平台,万联证券研究所资料来源：阿里系平台,万联证券研究所2 .啤酒：啤酒行业增速持续下降，行业集中度有所提升行业处于淡季，啤酒销售量价齐跌目前仍处于啤酒淡季，量价齐跌驱动销售额增速由正转负。根据阿里系平台数据，1 月啤酒线上销售额到达1.69亿元(YoY-15.81%),环比+27. 25%,量价拆分来看，1月 啤酒线上销量172.79万件(YoY-10. 79),环比+21.2

36、1%,线上均价为97. 65元(YoY- 5.63%),环比+4. 98%。总体来看，啤酒销售季节性明显，从Q2开始快速提升，夏季销 量一般到达全年顶峰，随后逐渐下降，因为双十一的到来迎来另一个销售强劲的月份， 之后12月到第二年春季迎来销售的低谷。啤酒作为传统快消品，供需关系较为成熟， 啤酒均价基本维持在80720元区间附近，波动幅度有限。2020年全年啤酒线上销售 22. 21亿元(YoY+39.5%),销量为2435. 83万件(YoY+38. 44%),啤酒线上销售额主要 依靠放量驱动。图表9:啤酒阿里平台销售额及同比增速160.00 140.00120.00 100.00 80. 0

37、0 60. 00 40. 00 20. 000.00-20.00 -40. 00160.00 140.00120.00 100.00 80. 00 60. 00 40. 00 20. 000.00-20.00 -40. 00350003000025000200001500010000o o0055Roz LT0Z0Z 600Z0N zoozoz goozoz gon olozoz 二6ON 6O6OZ ZOI6OZ 9O6OCXI OO06EZ OI6OZ 二 I8ON 6O8OZ ZOI8OZ 9O8ON 8O8OZ OI8ON 二zoz 60zoz ZOIZON gozoz 80zoz O

38、IZON销售额（万元，左轴）销售额同比增速（着右轴）图表11：啤酒阿里平台销量与均价同比增速200150100ER0Z 二0N0N 600N0N Z00Z0Z goozoz Hz 5ocsloz 二65Z 6OI6ON Z065N 9065N OO065Z 565Z LI85Z 6085Z Z085CXI go85z CO085Z 585N 二二ON 60zsz Z015CXI 90Z5Z CO0IZ5Z EIZ5N 00均价同比增速0）销量同比增速（，）40000450400350120100平台，万联证券研究所图表10:啤酒阿里平台销量与均价销量（万件，左轴）均价（元，右轴）o o o o

39、8 6 4 22 2资料来源：阿里系平台,万联证券研究所资料来源：阿里系平台,万联证券研究所资料来源：阿里系平台,万联证券研究所2.1 1月行业增速放缓，行业集中度回升1月崂山增速可观，行业前十五名的品牌仅四个品牌实现量价齐升。根据阿里平台销 售数据，1月崂山、麒麟、燕京啤酒、雪花等品牌啤酒销售额增速较快，分别实现销 售额499.12、239.48、237.58、201.20万元,同比+209. 29%、+124.01%、+121.94%、 +82. 81%,销量7. 01 J.5k3.012. 46万件,同比+78. 38%、+95. 992、+59 38%、+88 51% 1月青岛啤酒、哈

40、尔滨啤酒、乌苏啤酒等国产啤酒品牌分别实现销售额3299. 98、502.51、 304. 60万元，分另4同比一 14.69%、-77. 55%、73.27%,销量分别为31 分1、7.92、3.32 万件，分别同比-9.59%、-66. 28%. -25. 18%。图表13: 1月啤酒主要品牌线上量价额同比增速图表12： 1月啤酒主要品牌阿里平台销售额&销量2021年1月销售额（万元，左轴）2021年1月销量（万件，右轴）35.0030.0025.0020.0015.0010.005. 000. 003500. 003000. 002500. 002000. 001500. 001000.

41、00500. 000. 00250. 00%200. 00*150.00%100.00%50. 00%0. 00%-50. 00%-100. 00%销量同比增速（幻 均价同比增速（鲂销售额同比增速（彳）资料来源：阿里系平台,万联证券研究所资料来源：阿里系平台,万联证券研究所局部龙头品牌市占率提升明显，行业集中度上升。根据阿里平台销售数据，1月百威 线上市占率为14. 77MoM+3.48pct）,青岛啤酒线上市占率为19. 56 乂 MoM+8. 45pct）, 福佳线上市占率为4. 01% （MoM-1.25pct）,哈尔滨啤酒线上市占率为2.98% （MoM- 1.91pct）, CR3&

42、CR5分另I为38. 66%/4564乳 环匕匕分另U+11 . 0/+8. 7pct。自2019年5月以 来，青岛啤酒与百威双龙头较为稳固，青岛在2020年1月市占率到达短期高点（19.30验 后下落后基本保持在10%20%,至2021年1月重新回升到相对历史高位到达19.56%。百 威啤酒市占率在6%-20%之间波动，波动幅度较大，自2020年2月超过青岛啤酒，到达 高点（16. 25%）后逐渐波动回落，随后与青岛啤酒交替领先，至2021年1月到达14. 77%, 位居第二。哈尔滨啤酒市占率在近一年整体呈现下跌趋势，2020全年仅有1月和4月突 破10% 至2021年1月市占率更是下滑至第

43、5名。科罗娜1月线上市占率为4.33%,取代 福佳上升至第3位，福佳市占率到达4. 01%,下降至第4位，雪花、燕京市占率基本在 5%以下波动。图表14： 1月啤酒主要品牌阿里平台市占率harbin beer/ 崂山（食品）harbin beer/ 崂山（食品）哈尔滨啤酒一2.96%资料来源:阿里系平台,万联证券研究所图表15:啤酒主要品牌阿里渠道币占率变化情况图表16:啤酒行业阿里渠道CR3&CR5变化情况o o2 1二ozoz 0T0Z0N 600Z0N 800N0N zoozoz 900N0N goOZON 寸。ONON goONON zoozoz oozoz NT6OZ 二 I6OCS

44、I OT6ON 6O6OZ 8O6OCSI Z06EZ 9O6OZ 9O6OCSI青岛啤酒(脸 哈尔滨啤酒(% 燕京啤酒(吟 科罗娜()百威雪花(吩福佳(吟资料来源:阿里系平台,万联证券研究所资料来源:阿里系平台,万联证券研究所3.休闲零食：量售额继续下滑，零食三巨头销售低迷3.1行业跌速趋缓，坚果炒货份额大幅跃升1月零食销售下降幅度收窄，均价下滑是主要因素。根据阿里平台销售数据，过去3年， 零食岁上销超周期性明显，销售旺季主要为每年的9月，11月7月。双十一购物节 后消Q庸求逐渐降温，至2021年1月线上销售额为97. 99亿元(YoY-5.00%),环比 +32.95%。量价拆分来看，1月

45、零食线上销量为2. 76亿件(YoY-0.33%),均价为35. 56 元(YoY-4.68%),均价下滑是销售额下滑的主要原因。2020年全年零食线上销售额 791.74亿元(YoY+14. 32%),销量到达27. 66亿件(YoY+14. 35%),整体尚处于以价换 量阶段。图表17:休闲零食阿里平台销售额及同比增速120120100150.00100.008050. 0060o0.00-50. 00-100. 00OIRON UN 600N0N Z00N0Z 90I0Z0N HON slos 二6ON 606EN Z065N 9065N CO0I6EN E6ON 二8ON 60I8EN