管理者财商培训课程5909.docx

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1、第一讲 企业创创造价值值始于给给员工创创造价值值价值的机机理1.什么么是价值值的机理理价值的机机理是指指价值的的原理，对对于企业业来说，价价值就是是人才和和资金。对于员员工来说说，价值值则体现现为一个个运行良良好的企企业和丰丰厚的报报酬。2.企业业运作的的三要素素及其关关系企业运作作的三大大基本要要素是：人、财财、物。而三大大要素中中最重要要的是钱钱。企业业的资金金可以来来自于银银行的借借款，或或者是股股东的投投入。企业取得得资金后后，首先先应把企企业的设设备组建建起来。其次应应设计企企业的设设备组建建供应链链，用于于决定应应该投资资多少资资金到固固定资产产里面。最后是是聘请人人才。人人才之所

2、所以来到到这个企企业，是是因为该该企业表表现优秀秀和供应应链设备备优秀，经经营绩效效比其他他企业好好，而这这些优秀秀的人才才就是企企业在运运营活动动中产生生的价值值。3.企业业经营的的机理企业的运运营就是是把用现现金购买买的原材材料加工工制造成成产品，然然后把产产品销售售出去转转化成钱钱再收回回来。在在这个过过程中人人力资源源发挥的的重要作作用，使使这个运运转的速速度加快快。与此此同时还还必须做做到成本本低、高高质量和和与其他他同类产产品的差差异化。这个运运营的过过程体现现了企业业运作的的三大竞竞争优势势：成本本低、速速度快和和质量高高。其运运作的模模式如下下图所示示:图1-11 企业业经营的

3、的机理示示意图【图解】从上图中中可以看看出固定定资产用用了多少少，流动动资产又又用了多多少，这这些资产产中固定定资产的的比重大大还是流流动资产产的比重重大。如如果流动动资产的的比重大大，则说说明企业业运转的的资源多多，因而而产生收收入的机机会就比比较大。如果固固定资产产偏大，则则会使企企业运营营的能力力缩小，收收入减少少。也就就是说企企业的运运营是来来自于资资金周转转一圈所所产生的的利润，其其周转速速度的快快慢决定定了企业业利润的的大小。图的左边边是说明明企业的的现金哪哪些是股股东投入入的哪些些是借来来的，从从这两种种资金的的来源情情况中可可以帮助助企业权权衡企业业应多借借外债，还还是多使使用

4、股东东的投入入。就是是说企业业判定哪哪一种资资金更便便宜便更更多地使使用哪种种资金。从现实实经营的的过程中中可以得得出这样样的结论论：如企企业的资资金来自自于外债债，则回回报率大大约在55%。如如企业的的资金来来自于股股东的股股金，则则回报率率大约在在10%122%。企企业在决决定其资资金来源源是来自自于外债债还是来来自于股股东投入入的过程程，被称称为财务务杠杆效效果。图图的右边边则说明明企业的的收入、成本、费用、利润是是如何结结构的，也也就是企企业的损损益情况况。从图1-1中可可以总结结出如下下结论：1.企业业的三大大运营竞竞争优势势速度快快质量高高成本低低2.企业业运作的的六个关关系债权人

5、人股东客户人力资资源国家税税务局供应商商3.企业业的三种种活动企业在在做找钱钱企业在在做投资资企业在在运营它它的现金金4.企业业的三个个基本要要素人财物5.企业业的两张张报表资产负负债表损益表表6.企业业的两种种资金来来源借款股东的的投入7.企业业的两类类资产流动资资产固定资资产图1-22 企业业经营的的诸多方方面价值的目目的价值的目目的就是是企业在在经过一一系列的的生产经经营活动动后取得得了一定定的利润润，如何何分配和和以什么么样的次次序分配配这些利利润，来来实现价价值的最最大化，以以达到使使企业健健康稳定定发展的的目标。通常认为为企业经经营的目目的是赚赚钱和实实现利润润的最大大化。但但是从

6、财财务管理理上看，企企业经营营的目的的不是为为了利润润的最大大化，而而是为了了价值的的最大化化。按照现代代管理学学的说法法或者从从财务更更深层次次的内容容来看，企企业创造造价值的的对象最最先是给给员工创创造价值值，其次次是给客客户创造造价值，再再次是给给供应商商创造价价值，之之后是给给提供资资金的银银行创造造价值，然然后是给给国家、社会创创造价值值，最后后才给股股东创造造价值。股东不不站在第第一位而而是最后后一位。但财务务管理为为什么总总是讲企企业以股股东权益益回报率率最大化化为目标标呢？那那是因为为财务管管理者懂懂得以终终为始，把把最后的的东西拿拿到最前前面来。所以作作为经营营者一定定要小心

7、心照顾中中间的五五个次序序，如果果次序打打乱了，最最后股东东的权益益回报就就不会达达到最大大化。以人为本本的管理理现代企业业的管理理，多为为以人为为本的管管理模式式，即以以员工管管理为核核心的企企业文化化。按照照美国教教授罗伯伯特卡普兰兰（Rooberrt KKapllan）所所提出的的理论，主主要分为为服务利利润化和和平衡计计分卡两两套理论论。1.服务务利润化化美国教授授罗伯特特卡普兰兰（Rooberrt KKapllan）提提出的服服务利润润化概念念是指企企业先帮帮一些人人创造一一种服务务的品质质，这些些人不是是客户而而是员工工。当员员工在设设计好的的环境中中工作的的时候，他他们知道道自己

8、该该做什么么，并被被不断地地培养做做这件事事情的能能力。在在他们做做得好的的时候应应该给予予表扬，做做得不好好的时候候应当进进行指点点和批评评，从而而使员工工觉得满满意。让让他们觉觉得在这这个环境境中可以以更好地地完成被被赋予的的工作，所所以会继继续留下下来。当当一个员员工在公公司的同同一个岗岗位上工工作很久久时，则则会产生生更高的的生产力力。一个个效益非非常好的的企业，是是因为其其内部的的员工非非常清楚楚他们该该做什么么。企业业给员工工创造了了良好的的条件，就就会提高高员工的的满意度度，从而而使他们们变成忠忠实的员员工来发发挥更高高的生产产力，而而这个生生产力的的表现对对象则是是顾客。顾客因

9、因此感觉觉到公司司是为他他而存在在的。这这样，客客户就会会像员工工一样满满意我们们的公司司，而这这种满意意的目的的是让他他对公司司忠诚。其结果果就是使使公司在在那些忠忠实的顾顾客身上上取得更更大的盈盈收成长长，并从从这个盈盈收成长长中产生生利润。可见，忠忠诚的客客户是为为公司创创造财富富的人，而而忠诚客客户的存存在就是是因为公公司有一一群忠诚诚的员工工，最后后公司再再用利润润来改善善员工的的工作环环境，给给员工以以更多的的激励，这这样企业业的运转转就会越越来越有有绩效。如下图图所示：图1-33 服务务利润化化示意图图2.平衡衡计分卡卡企业应该该有一个个平衡的的战略的的思考。战略的的布局中中以人

10、力力资源战战略最为为重要。应该到到哪里找找到好的的人才，用用什么方方式把这这些人才才培养出出来并好好好地使使用他们们，该升升迁的升升迁，让让他们看看到希望望。接下下来，在在整个团团队中建建立一种种适当的的企业文文化和领领导风格格，以激激发这些些人的潜潜能，通通过学习习，使他他们的企企业创造造更多的的价值。经过公公平客观观的考评评，让有有能力的的人才脱脱颖而出出，这些些人受到到激励就就会表现现得更好好。然后后根据这这些人的的能力和和特长安安排适当当的工作作，例如如有些人人擅长表表达、善善于交际际，则把把他派出出做市场场；另外外一些人人表达能能力较差差，但具具备分析析能力、预测能能力和组组织能力力

11、，则可可以安排排他在企企业内部部来运作作产品订订单。通通过内外外的共同同努力，使使企业具具有更强强的竞争争优势，竞竞争优势势就体现现在成本本低、速速度快与与差异化化上。三三大竞争争优势的的存在，企企业才会会有忠诚诚的顾客客。通过下图图可以了了解什么么是平衡衡计分卡卡。图1-44 计分分卡策略略构架示示意图【图解】如图所示示，最上上面是财财务绩效效，左边边是市场场战略，右右边是流流程，下下面就是是员工，这这四大方方面的内内容被罗罗伯特卡普兰兰（RooberrtKaaplaan）选选为四大大计分的的指标。运营的的方法是是在企业业内部每每一个主主管所管管的部门门里都有有四项内内容，分分别属于于财务绩

12、绩效、市市场表现现、流程程改善和和员工在在学习成成长的绩绩效指标标。这些些指标既既是量化化的，又又非常公公平、客客观，所所以叫做做计分卡卡。创造无形形资产1.什么么是无形形资产无形资产产是指由由特定主主体控制制的不具具有独立立实体，而而对生产产经营长长期持续续发挥作作用，并并能带来来经济效效益的经经济资源源。无形形资产的的概念有有广义和和狭义之之分，广广义无形形资产是是指由一一定主体体拥有或或控制的的、长期期使用但但没有实实物形态态的、预预期会给给企业带带来经济济利益的的资产。狭义无无形资产产是指由由一定主主体拥有有和控制制的、长长期使用用但没有有实物形形态可辨辨认的、预期会会给企业业带来经经

13、济利益益并能用用货币进进行计量量的资产产。2.成功功企业的的七大特特质世界上一一些成功功企业所所具备的的共同特特征如下下：第一,工工作有保保障。公公司不做做违法经经营的事事，所以以能在任任何大环环境中继继续经营营。只要要员工在在公司里里不做错错事，其其工作就就有保障障，因为为公司永永远会存存在。第二，严严格筛选选人才。并不是是每一个个人都能能进入这这样的公公司，只只有优秀秀的人才才能进来来。第三，待待遇高过过业内同同行。一一个公司司员工的的收入如如果高于于同行业业的其他他人，这这些员工工在对外外接触的的时候，一一旦说到到我在帮帮某一个个公司做做事，他他心里就就会洋洋洋自得，别别人也会会对他加加

14、以称赞赞。第四，密密集的训训练。公公司需要要给员工工提供各各种各样样的培训训，包括括专职的的培训和和一般管管理方向向的培训训。第五，减减少表面面上级别别的差异异。就是是说在这这样的企企业里主主管和员员工没有有表面上上的差异异，让员员工觉得得我和老老总是平平等的，这这样可以以更好地地调动员员工的积积极性。第六，信信息公开开。在这这样的企企业里员员工知道道公司的的战略和和公司的的目标，也也就知道道自己应应该承担担的责任任，并能能够预知知自己的的未来。第七，实实施责任任中心等等自治团团队。也也就是企企业运用用责任中中心的概概念，例例如，成成本中心心、利润润中心、投资回回报率中中心等来来考核员员工，把

15、把员工今今年的结结果跟他他的绩效效、奖金金、升迁迁挂钩。由此可见见：一个个成功的的公司应应该在员员工身上上下很大大功夫，让让员工以以公司为为重，不不以工作作混日子子，而是是在工作作中充分分发挥自自己的能能力。而而员工之之所以愿愿意在这这样的公公司里把把自己的的潜力充充分发挥挥出来，就就是因为为自己在在这个公公司里可可以自由由成长，可可以得到到比同行行更高的的报酬。3.提高高经营绩绩效的诀诀窍作为公司司的经营营管理者者应当知知道员工是是公司最最宝贵的的资源；员工的的作为影影响公司司的财务务绩效；应该培培养员工工具备胜胜任下一一个工作作岗位的的能力；应该培培养员工工具备宏宏观经营营的理念念。一个公

16、司司的经营营管理者者如果能能够做到到以上几几点，他他的员工工的思考考和行为为一定会会令他十十分满意意，公司司的经营营绩效一一定会得得到很大大的提升升。员工的经经济报酬酬与非经经济报酬酬员工的报报酬分为为经济报报酬和非非经济报报酬。1.经济济报酬经济性的的报酬是是指员工工通过工工资、奖奖金、福福利等得得到的现现实报酬酬。2.非经经济报酬酬非经济报报酬包括括员工的的学习机机会、成成长机会会、企业业给予员员工的挑挑战以及及他自己己无形资资产的积积累。3.非经经济报酬酬的优点点非经济性性报酬的的特点是是：效益益大，花花费少。员工在公公司里学学到公司司的成长长经验和和培养人人的经验验，通过过公司增增加的

17、工工作难度度使员工工拥有更更多的接接受挑战战的机会会，同时时员工在在公司里里更多地地学到了了在一个个优秀的的企业拼拼搏奋斗斗的经验验，员工工通过这这种学习习增加了了自身的的资产，也也就是增增加了非非经济报报酬。可可见非经经济报酬酬的空间间是非常常大的。企业要先先设计一一个良好好的环境境给员工工创造价价值，在在这样的的环境中中员工才才会积极极努力地地为自己己创造价价值，同同时也为为企业创创造了价价值。这这些非经经济性的的报酬效效益大，但但花费非非常少。比如，一一个灿烂烂的微笑笑，一句句真诚的的感谢，给给员工休休假的时时间，主主管利用用休假的的时间走走访员工工的家庭庭，去拜拜访他的的老人，组组织有

18、趣趣的文体体活动或或者推荐荐他作为为一项活活动的主主持人让让他去带带动一场场大的活活动，安安排他跟跟高层见见面、谈谈心，送送一张卡卡片或一一封信，送送一听可可乐一包包方便面面等等。这些不不是太有有价值的的东西都都能够让让员工铭铭记在心心，并激激励他不不断地努努力工作作，以回回报企业业对自己己的关怀怀。【案例】某公司的的一名员员工经过过努力取取得了一一张订单单，这张张订单给给这名员员工带来来与高级级主管见见面的机机会，见见面后高高级主管管鼓励他他说：“你做得得很好，兄兄弟。”这个主主管想送送一样东东西给这这个员工工，但手手头没有有可以作作为礼物物的物品品。中午午吃饭的的时候这这个高级级主管看看到

19、一个个香蕉还还没有吃吃，就把把这个香香蕉送给给这个员员工。这这个员工工一辈子子都没忘忘记这个个香蕉，从从而激励励他在工工作中更更加努力力。从这个案案例中可可以看出出，真正正的价值值不在于于这根香香蕉，而而在于一一个人的的心意。下图中中的诸多多方式也也属于非非经济性性报酬。请计算以以下的人人力资源源成本是是多少？1.一个个灿烂的的微笑 3.休假时时间走访访、家访访2.一句句真诚的的“谢谢你你” 4.组织有有趣的文文体活动动5.推荐荐做活动动的主持持人 6.安排与与高层见见面谈心心7.送一一张卡片片一封封信 8.送一听听可乐一包方方便面9.一个个小奖品品购书书卡 100.一个个徽章纪念章章11.一

20、一本书籍籍杂志志 122.拍一一下肩膀膀13.一一张电影影票剧剧票 144.部门门例会上上做报告告15.及及时积极极的反馈馈 166.邀请请喝咖啡啡便餐餐17.鼓鼓励员工工提出建建议、意意见18.在公司司出版物物上给予予表扬19.让让员工做做责任较较重的工工作20.共同拜拜访供应应商或顾顾客21.轮轮岗锻炼炼22.鼓励钻钻研个人人项目23.设设立特殊殊奖项24.鼓励做做内部培培训师25.让让员工旁旁听会议议安排排发言26.补偿激激励（雷雷尼尔效效应）图1-55 员工工非经济济性报酬酬的成本本员工不只只是为了了工资而而在一个个公司工工作，而而是为了了通过工工作使自自己得到到学习和和成长的的机会，

21、培培养自己己的无形形资产。作为企企业的经经营管理理者应该该正视员员工的这这个目的的并很好好地利用用它，在在员工培培养个人人的无形形资产的的过程中中使其为为企业创创造更大大的价值值。总之，企企业的经经营管理理者应该该明确，只只有先帮帮员工创创造价值值才能够够给企业业创造价价值，企企业经营营的起点点是员工工。【自检11-1】请您谈谈谈什么是是服务利利润化。_见参考答答案1-1第二讲 创造价价值的正正确财务务指标如何衡量量企业的的经营效效果某公司三三年来的的销售收收入从1101亿亿元上升升到1336亿元元，再上上升到1184亿亿元，去去掉销售售成本费费用和所所得税后后，该公公司三年年的净利利润分别别

22、为211亿元、28亿元元和388亿元。从销售售收入、税后净净利润和和投资回回报率来来判断该该公司三三年来的的经营状状况是好好还是坏坏，如图图2-11、2-22所示：20022 20033 20044 销售收入入（亿元元） 101 136 184 销售收入入增长率率 35% 35% 净利润增增长率 35% 35% 净利润率率 20% 20% 20% 总成本率率 80% 80 % 80%图2-11 某公公司连续续三年的的经营状状况图2-22 某企企业三年年来投资资回报率率示意图图1.从图图中看绩绩效指标标从图2-1和图图2-22中反映映出来的的绩效指指标有以以下五个个方面：一是销售售收入增增长率，

23、是是指在销销售收入入跟税后后净利润润与上期期收入的的比例。这家公公司的销销售增长长率从22002220003年年是355%，20003220044年也是是35%。二是净利利润增长长率，税税后利润润20003年是是28亿元元，20004年年是388亿元，所所以净利利润增长长率20004年年和20003年年都是335%。三是净利利润率，每每年都有有一个净净利润和和销售收收入，净净利润除除以销售售收入就就是净利利润率，可可以看出出每年都都是200%。四是成本本率，与与净利润润率互补补的称为为成本率率。设定定每年的的销售收收入为11，减去去每年220%的的净利润润率就是是成本率率。每年年的成本本率为8

24、80%。五是投资资回报率率，投资资回报率率是指税税后净利利润除以以企业的的总资产产后所得得的数字字。从图图2-22中可以以看出，2002年是8.97，2003年是5.94，2004年是4.47。2.从生生产净利利润的角角度看绩绩效从图2-1中可可以看出出，公司司销售收收入增长长率为每每年355%，净净利润增增长率也也是每年年35%，净利利润增长长率之所所以能够够和销售售收入增增长率同同步增长长，是因因为成本本率始终终一致，该该公司每每年的成成本率为为80%，所以以这个公公司每年年的净利利润率是是20%。在每每年扩张张市场占占有率的的同时，还还能把总总成本控控制在880%不不增加，表表明这家家公

25、司的的财务管管理非常常有效。这家公公司在越越做越大大的过程程中不丧丧失利润润率是非非常难得得的，在在实际运运作中很很少看到到一家公公司在利利润率达达到目标标的情况况下，盈盈收和净净利润增增长也能能达到目目标。通通常情况况下是一一个达到到同样，而而失去另另一个目目标。通过以上上分析，可可以暂时时得出结结论，这这家公司司的运转转良好，是是一个经经营相当当不错的的公司。3.从投投资回报报率上看看绩效以上分析析的都是是收入与与成本费费用之间间的关系系，最后后产生净净利润，从从这个角角度来看看这家公公司确实实经营不不错。但但这些数数字都只只谈到了了企业的的产出面面，企业业运用利利润资源源去创造造收入，创

26、创造收入入的同时时产生成成本，最最后得到到利润。所以损损益表告告诉我们们这家企企业产出出的效率率很好，而而没考虑虑到投入入到底怎怎么样。反映公公司投入入多少的的财务报报表叫资资产负债债表。所所以要判判断这家家公司的的经营状状况应该该把损益益表和资资产负债债表加以以对比，通通过二者者对比所所产生的的结果才才能判断断出这家家公司的的实际运运营状况况。如图2-2所示示：该公公司三年年来资产产的扩张张从1001亿元元到1336亿元元再到1184亿亿元。而而其固定定资产的的投入是是成倍的的增加，从从2011亿元到到4055亿元最最后到7700亿亿元。而而流动资资产从224亿元元到666亿元再再到1550

27、亿元元是以一一倍半的的速度增增加，最最后其总总资产也也以一倍倍以上的的速度增增长，2234亿亿元到4471亿亿元再到到8500亿元，从从中可以以看出，投投入是以以一倍以以上的速速度增长长的，而而产出则则是以335%的的速度增增长，从从投资回回报率上上来看，这这家公司司的经营营状况并并不是很很好，而而是越来来越差。其资产产回报率率从8.97下降到到5.994再进一一步下降降到4.47，从图图2-11和图2-2中可可以看出出公司不不应只关关心产出出的增加加，还要要从财务务或经济济上的投投资回报报率来看看这家公公司经营营的好坏坏。从这这个角度度看，这这家公司司的经营营状况是是比较差差的。资产回报报率

28、是衡衡量企业业经营状状况的重重要标准准1.资产产回报率率的重要要性一个公司司的高级级管理人人员要总总结公司司经营的的好坏必必须明确确衡量的的标准。有的人人看到净净利润的的增加就就下结论论，说这这是一家家运转正正常的公公司。它它错在没没有关注注该公司司的投资资回报率率。一个个公司的的高级管管理人员员不能只只考虑净净利润的的增加，而而应该关关注财务务人员提提供的投投资报酬酬率报表表，如果果只看净净利润而而忽略了了投资报报酬率则则无法判判断其资资金运作作的效率率到底是是好还是是不好。所以，资资产回报报率是衡衡量企业业经营状状况的重重要标准准。2.公司司资金的的分类公司资金金的支出出一般分分为三类类，

29、分别别称为成成本、费费用和资资产。成本也叫叫已耗成成本，就就是说这这个资源源已经耗耗掉其效效能，所所以应进进损益表表。资产是指指还没有有耗掉的的，可以以使用很很久的资资产，包包括原料料和固定定资产。也叫未未耗成本本。费用是把把已耗的的成本拆拆成直接接认购和和直接费费用两种种，费用用分为三三种：销销售费用用、管理理费用和和财务费费用，同同时费用用中还包包括所得得税和营营业外损损失。原原料通过过使用而而变成费费用的一一部分，固固定资产产通过折折旧出现现另外一一种叫非非付现的的支出，也也应属于于费用的的一种。资金支出出具体情情况见下下图：图2-33 支出出与报表表表达示示意图【图解】从图2-3可以以

30、看出：已成为产产品和已已销售的的部分叫叫做销售售成本，进进损益表表。没有销售售的部分分叫做存存货，进进入到资资产负债债表。产品生产产过程中中所产生生的三项项费用称称为期间间费用，进进损益表表。营业意外外损失进进损益表表。所得税还还要经过过期间的的分摊，本本期分摊摊进损益益表，下下期分摊摊进资产产负债表表。还没耗用用的原料料进资产产负债表表。还没提折折旧的账账面价值值的固定定资产进进资产负负债表。从这张表表可以非非常清楚楚地体现现出一笔笔耗费进进入两张张表，即即损益表表和资产产负债表表。所以以公司的的管理者者不能单单纯拿损损益表来来评价公公司的经经营效益益。公司司每个期期间花费费的金额额大部分分

31、不进损损益表而而是进资资产负债债表。由此可以以得出结结论，营营业收入入的增长长和净利利润的大大幅增长长甚至是是同幅度度的增长长都不一一定是最最有绩效效的。针针对公司司的经营营结果，财财务上的的正确衡衡量指标标是投资资回报率率，投资资回报率率才是经经营效益益的核心心。3.零售售业与制制造业利利润率的的比较与与启示零售业的的利润率率比较低低，制造造业的利利润率比比较高是是可以理理解的。因为零零售业本本身价值值不大。进价110元，售售价100.011元，每每件赚00.011元都愿愿意卖，因因为好多多0.001元加加起来，扣扣除店里里的水电电费和管管理员的的工资还还会赚钱钱。而制制造业不不能只赚赚这一

32、点点毛利，它它必须要要考虑自自己还有有固定资资产的投投资、现现金的投投资、库库存的投投资，这这么大的的投资资资金成本本必然也也大，所所以利润润率要高高一点。这是一般般的理解解：制造造业利润润率高，零零售业利利润率低低，因为为制造业业要赚制制造的利利润，还还要加上上零售的的利润。可是，如如果把周周转率这这个指标标也考虑虑进去就就会看到到，零售售业的投投资不大大，它的的周转速速度又快快，每年年所赚的的利润比比起它的的投资金金额要多多出好几几倍；制制造业因因为投资资大，周周转慢，它它每年赚赚取的利利润就不不会像零零售业那那样比投投资金额额高出那那么多倍倍，这两两个指标标利润率率乘上周周转率得得到的结

33、结果就是是报酬率率。图2-44 回报报率指标标所以最后后的结果果究竟是是零售业业的报酬酬率高，还还是制造造业的报报酬率高高？还很很难说，这这要看一一家公司司在净利利润率和和周转率率之间如如何调配配。利润润率高就就去管理理报酬率率，利润润率低就就去管理理周转率率，总之之使这两两个数据据相乘得得到最高高数据才才是企业业运营的的基本原原则。由由此可见见，降价价求售是是企业的的竞争手手段之一一，降价价使净利利润率下下降，求求售使周周转率提提高，这这就是企企业在净净利润率率和周转转率之间间进行调调配，以以便得到到报酬率率的最大大化。资金成本本1.什么么是资金金成本成本是指指为了达达到特定定目的而而发生的

34、的价值牺牺牲。例例如，为为了生产产产品而而发生的的价值牺牺牲为产产品生产产成本；为了取取得存货货而发生生的价值值牺牲为为存货成成本。一般来说说，资金金成本是是指资金金的筹集集和使用用成本，即即为了取取得并使使用资金金而发生生的价值值牺牲。公司要要想有长长足的发发展，降降低其资资金成本本是必不不可少的的措施。2.企业业在进行行资金成成本的控控制时需需要考虑虑的原则则保障性原原则。公公司取得得资金，首首先要考考虑资金金的使用用目的。公司投投资项目目规模的的大小，决决定了资资金的使使用量。因此，进进行资金金成本的的控制，首首先要满满足公司司投资项项目的最最低使用用量，即即在满足足了最低低资金使使用量

35、的的前提下下，力求求降低资资金成本本。效益性原原则。在在资金成成本控制制过程中中，一方方面应力力求使资资金成本本最低；另一方方面还要要考虑资资金的使使用效益益。在筹筹措的资资金能够够取得最最大效益益的情况况下，相相对降低低资金成成本。时效性原原则。公公司为了了追求较较低的资资金成本本，有时时会延误误资金取取得的时时间，丧丧失取得得经济利利益的机机会。为为了保证证企业整整体利益益的最大大化，在在进行资资金成本本控制时时，还要要考虑资资金取得得的时效效性，在在保证资资金及时时取得的的情况下下，相对对降低资资金成本本。风险性原原则。低低成本的的资金不不一定是是最好的的资金。公司取取得资金金时，还还要

36、考虑虑公司未未来的风风险。公公司取得得资金的的风险主主要有以以下两方方面：未来偿偿债的风风险短期借款款的利息息要低于于长期借借款的利利息，但但偿还期期也要低低于长期期借款。在未来来的偿还还日，如如果没有有充足的的资金来来源，则则面临着着清算的的风险。企业信信誉的风风险公司以增增发股票票的方式式筹集资资金，不不必支付付利息。但是，如如果新增增资本的的利润率率低于原原有的净净资产利利润率，则则会导致致总体净净资产利利润率的的下降。尽管公公司降低低了资金金成本，但但由于净净资产利利润率下下降，可可能导致致公司分分配现金金股利水水平的下下降，从从而使公公司的信信誉受损损。为此此，公司司在降低低资金成成

37、本的同同时，还还要考虑虑未来的的风险性性，在规规避风险险的前提提下，相相对降低低资金成成本。所以公司司在考虑虑降低资资金成本本的同时时，应进进行综合合考虑，根根据公司司的具体体情况，一一方面降降低资金金成本，另另一方面面提高收收益水平平。经济附加加价值1.什么么是经济济附加价价值经济附加加价值就就是把营营业利益益减去所所得税税税后所剩剩的利润润再减去去加权平平均资金金成本率率后，乘乘以使用用资金所所得到的的具体数数值。经经济附加加价值的的概念是是目前最最先进的的财务管管理指标标。图2-55 经济济附加价价值公式式2.经济济附加价价值的作作用预计股东东投资资资金的机机会成本本将此机会会成本加加入

38、所有有投资决决策的衡衡量当中中，包括括现有项项目的使使用资金金能够要求求公司更更有效率率地使用用资金使企业创创造价值值的目标标进一步步落实3.如何何利用产产品的经经济附加加价值降低各项项成本，包包括人事事的成本本、运作作的成本本、渠道道的成本本和采购购的成本本。降低使用用营运资资产与固固定资产产。企业业在运作作的资产产不外是是营运的的资金和和固定资资产，库库存、运运输账款款就是运运营资金金，使用用的各项项设备就就是固定定资产。增加回报报率。利利润率上上升带动动周转率率的上升升，回报报同时也也就上升升。周转转率上升升不但能能够增加加收入而而且可以以提高资资产的管管理，让让资产管管理更精精密。所所

39、以周转转率的提提高，整整体回报报才会增增加。考虑资金金的成本本。如果果公司利利用更多多的借款款，那么么公司整整体的平平均成本本就会下下降，成成本一下下降公司司运营的的结果就就比较容容易创造造经济附附加价值值，可见见，创造造经济附附加价值值是所有有财务管管理的核核心。由此可见见，企业业只有把把经济附附加价值值作为投投资回报报率的指指标，公公司的运运作才能能朝好的的方向前前进。【自检22-1】简要回答答经济附附加价值值的作用用。_见参考答答案2-1第三讲 企业经经营绩效效指标比比较公司层级级绩效指指标分析析企业的经经营目的的是创造造价值的的最大化化，但针针对一段段期间的的经营结结果，怎怎样衡量量其

40、指标标呢？其其衡量指指标就是是针对某某一个特特定时间间段的经经营结果果，反映映在财务务上的衡衡量标准准是以股股东权益益回报率率的最大大化来计计算，而而不是收收入的最最大化，也也不是净净利润的的最大化化。如图3-1所示示，先不不看财务务报表，而而利用这这样一个个绩效指指标架构构图来了了解该公公司的经经营状况况。一个个公司的的经营状状况是以以绩效指指标为标标准来衡衡量的。单一的的数据是是无法说说明问题题的。绩绩效指标标架构图图的最终终指标是是股东权权益回报报率，根根据下图图了解一一下这家家公司的的股东权权益回报报率是如如何组成成的。图3-11 某公公司层级级绩效指指标架构构图该图所示示是某公公司每

41、销销售1000元商商品后所所产生的的一些数数据。每每一个指指标都有有两个年年度的数数字，下下面的是是20003年的的，上面面的是220044年的。（一）分分析该公公司20003年年的经营营效果1.净利利润该公司220033年度的的净利润润率是11.222%，之之所以为为1.222%是是因为其其总成本本为988.788%，也也就是1100%减去1.22%所得。98.78%的成本本中产品品的成本本占777.588%，销销售费用用占144.166%，管管理费用用占4.37%，财务务费用占占0.441%，营营业外费费用占00.444%，所所得税占占0.339%。以上的的消费类类别是该该公司财财务报表表

42、所表达达出来的的一些主主要数据据，将其其全部转转化成收收入后，则则是该公公司产品品的成本本率。2.成本本该公司220033年度所所生产的的产品的的成本率率为788%，其其中销售售费用占占14%，管理理费用占占4%，财财务费用用占0.41%，营业业外费用用占0.44%，所得得税占00.399%，在在这些费费用当中中，后面面的三项项成本都都是小成成本，其其主要的的成本为为：产品品成本，销销售费用用和管理理费用。虽然该该公司的的净利润润率为11.222%，但但其报酬酬率却为为1.996%。是因为为该公司司的运营营资金的的运转期期间只要要三天，所所以资产产运转的的效率有有1.660%，以以1.660%

43、的的周转率率乘以净净利润率率的1.22%，所以以该公司司的报酬酬率为11.966%。3.企业业运营的的两大资资产一个是营营运资金金，该公公司每周周转一次次只要三三天，所所以该公公司一年年周转了了1222次。一个是固固定资产产，该公公司一年年的周转转次数为为6.552次。4.为什什么该公公司在总总资产周周转率偏偏低的情情况下，运运营资金金周转率率和固定定资产周周转率会会这么高高是因为该该公司的的一些非非运营性性资金影影响了该该公司的的运转效效率。这这些非运运营性资资金就是是现金，现现金就是是没有使使用的资资源。该该公司的的现金在在20003年度度的时候候达到88个多亿亿，因为为该公司司的财务务人

44、员不不想让这这些现金金进损益益表，而而进其他他资产，但但是却妨妨碍了总总资产的的周转率率，结果果该公司司就只有有1.660%的的总资产产周转率率。该公司的的总资产产报酬率率为1.96%。因为为该公司司使用了了3.660%的的财务杠杠杆（财财务杠杆杆就是总总资产除除以股东东投入的的百分比比），使使得股东东的回报报率能够够上升到到7.006%。（二）分分析该公公司20004年年的经营营效果1.净利利润该公司220044年度，从从股东权权益回报报率来看看，从77.066%上升升到122.255%。20004年由由于原材材料价格格上涨，所所以该公公司的采采购成本本增长，其其成本从从77.85%上升到到

45、81.35%，上升升3.55%。但但该公司司的销售售费用下下降了两两个百分分点左右右，管理理费用下下降了零零点四个个百分点点左右。用管理理费用和和销售费费用的下下降，来来弥补产产品成本本的上升升，结果果该公司司的净利利润率不不降反升升，从11.222%上升升到1.7%，这这是该公公司内部部管理深深入化的的体现。2.资产产周转率率该公司为为了得到到40%的成长长率，所所以在应应收账款款和库存存上进行行调整，使使应收账账款周转转率和库库存周转转率下降降。而资资金积压压从原来来的3天，上上升到229天，也也使总资资产周转转率降低低。3.总资资产周转转率该公司的的营运资资金为229天周周转一次次，一年

46、年大概只只能周转转13次。固定资资产的周周转下降降到6.40次次。但总总资产周周转率却却从20003年年的1.60倍倍上升为为20004年的的1.775倍。营运资资金的周周转下降降，固定定资产周周转也下下降，总总资产周周转率却却能够上上升，是是因为该该公司非非营运性性资产里里的现金金和其他他资产的的管理变变得更有有效率了了，所以以使总资资产报酬酬率上升升到2.98%。4.股东东回报率率财务杠杆杆由3.60上上升到44.111，使股股东权益益报酬率率上升为为12.25%。该公司面面对激烈烈的竞争争环境，虽虽然20004年年原材料料价格上上涨，使使成本增增加，但但股东回回报率却却提高了了。而有有些公司司则不会会这么做做，因为为这样做做其报酬酬率就不不会上升升，净利利润也会会下降。