年度通信行业投资策略报告(doc 16)4142.docx

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1、通信分析日期： 2006年1月11日股价表现现相关研究究报告200512203G板块最佳投资时机来临200510213G无处不在 HSDPA成最大热点-国际通信设备展简评20050919通信行业：等待3G发令枪响3G带动动产业升升级 通通信行业业将迎来来发展的的阶段性性高峰全球3GG网络建建设高峰峰正在来来临，006年国国际通信信设备市市场继续续处于上上升期全球3GG网络建建设高峰峰正在来来临，预预计066年3GG设备合合同占比比将会超超过500%，由由于发达达国家33G网络络建设的的推动，发发展中国国家用户户快速增增长，006年国国际通信信设备市市场继005年后后将继续续处于上上升期。我国3

2、GG发展概概述预测发放放3张牌牌照，三三大标准准各一张张,3GG网络建建设投资资06-08年年分别为为5800亿元、9000亿元和和7500亿元。预计006年33G用户户在数百百万，到到20110年33G用户户达到22亿户左左右。DD-SCCDMAA作为我我国自主主创新的的典范，将将得到政政府更大大的支持持。未来来TD-SCDDMA第第一步将将在国内内得到充充分的发发展，和和国内11/3的的市场占占有率，第第二步则则在中国国成功的的基础上上走向世世界。运营商 短期阵阵痛与长长期向好好3G网络络在运营营初期一一般2-3年的的时间，是是亏损期期。而且且从077年运营营商大规规模发展展用户开开始，预

3、预计价格格战将再再次爆发发，与此此同时运运营商也也会大规规模采用用手机补补贴的策策略，使使得运营营商短期期负担明明显加重重。因此此国内几几大运营营商从007年开开始，未未来2-3年的的业绩可可能出现现下降。长期来看看，电信信业有望望借助33G等重重大技术术变革带带来的契契机，向向娱乐业业、传媒媒业挺进进，并有有望在经经历几年年的振荡荡期后有有望实现现新一轮轮的高增增长3G将形形成新的的市场竞竞争格局局，预测测5年后后几大运运营商的的移动用用户市场场份额将将变为：中国移移动488%、中中国电信信+网通通30%、中国国联通222%(包括小小灵通)。系统设备备厂商：国内厂厂商市场场地位将将快速跃跃升

4、预测3GG主设备备06-08年年的总投投资额为为3488亿元、5400亿元和和4500亿元。国内厂厂商系统统设备总总的市场场份额有有望由22G时代代的8-10%提高到到3G时时代的接接近400%，其其中TDD-SCCDMAA达到668%的的市场份份额，行行业地位位将明显显提升。不过33G对于于国内设设备厂商商来说，只只是少数数公司的的盛宴，主主要受益益公司仅仅中兴、华为、大唐移移动等几几家。3G对其其他相关关行业的的影响3G对于于国内终终端厂商商，部分分受益，部部分前景景不明，但但TD-SCDDMA为为国内厂厂商带来来新的发发展契机机。光纤纤光缆行行业已微微现复苏苏的曙光光，3GG将成短短期行

5、业业复苏的的催化剂剂。重大技术术变革年年代来临临 066年行业业形势将将明显好好于055年3G、NNGN(下一代代网络)、WIIMAXX、IPPTV，各各种新技技术经过过充分的的预热，有有望从006年开开始大规规模启动动。行业业面临大大的技术术更新换换代 投投资热点点突出。预计未未来3年年将是行行业发展展的阶段段性高峰峰。在行行业重大大变革时时期，即即使已经经成为行行业龙头头的厂商商，只有有把握住住未来发发展方向向，在产产品布局局上占领领战略制制高点，才才能得以以生存和和发展。华为和和中兴通通讯以每每年几十十亿元的的研发投投入，在在战略产产品布局局上已初初获成功功，两家家国内行行业龙头头将在这

6、这场变革革中进一一步拉近近与国际际巨头的的距离，快快速向世世界级企企业迈进进。3G相关关上市公公司及投投资机会会我们列出出了3GG产业链链上的各各个相关关上市公公司共224家，还还有一些些关联度度较小的的公司。我们重重点推荐荐中兴通通讯、华华胜天成成、亨通通光电、生益科科技和航航天电器器，并认认为中国国联通和和南京熊熊猫是很很好的交交易性品品种，具具有波段段性机会会。强烈看好好中兴通通讯的中中长期发发展前景景 建议议关注联联通077年后业业绩可能能下滑的的风险中兴通讯讯是国内内少有的的具有很很强自主主创新实实力的企企业，33G板块块受益最最大上市市公司和和领头羊羊，预计计未来在在国内33G系统

7、统设备和和终端市市场份额额均将较较2G时时代明显显上升。但公司司未来最最大的增增长潜力力来源于于国际市市场，且且在最近近几年产产业升级级过程中中行业地地位将再再次得到到大的提提升。我我们相信信公司在在向世界界级企业业迈进的的过程中中未来发发展前景景广阔。中国联通通05、06年年业绩将将持续改改善，且且股改将将提高估估值水平平，但提提请注意意3G来来临之后后，077年再次次爆发价价格战使使其业绩绩下滑的的风险。28HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN通信文字目录录全球3GG网络建建设高峰峰正在来来临3我国3GG发展概概述3运营商短短期阵痛痛与长期期向好66系统设备备厂商：国内厂厂商

8、市场场地位将将快速跃跃升8对其他相相关行业业的影响响11重大技术术变革年年代来临临 066年行业业形势将将明显好好于055年113G相关关上市公公司122相关行业业投资评评价和建建议 33G板块块投资策策略1333G重点点上市公公司分析析14风险因素素16全球3GG网络建建设高峰峰正在来来临。006年33G设备备合同占占比将会会超过550%，预预计066年国际际通信设设备市场场继055年后将将继续处处于上升升期。全球3GG网络建建设高峰峰正在来来临06年国国际通信信设备市市场继续续处于上上升期截至055年111月，全全球455个国家家共发放放了1552张33G许可可证，目目前实际际有效的的许可

9、证证数量为为1444张。其其中WCCDMAA许可证证超过1133张张，FDDD（主主要是WWCMDDA)+TDDD为1116张。至05年年底，如如果包括括CDMMA2000011X，全全球在775个国国家共运运营1669个3GG(和准准3G)商用网网。不考考虑CDDMA2200001X，则则全球共共运营997个33G商用用网，其其中777个WCCMDAA网络，220个CCDMAA200001XXEV-DO（数数据来源源：3GGTODDAY）。截至055年100月底，全全球共有有包括CCDMAA200001XX的3GG(和准准3G)用户22.222亿户。其中WWCDMMA用户户达到337000万

10、户，约约90%集中在在NTTT DooCoMMo 及及和黄“3”两个运运营商网网络；CCDMAA200001XX EVV-DOO用户近近20550万户户，其中中韩国112000多万户户，日本本约3000万户户。05年11-8月月,全球重重大公开开移动设设备合同同1411份,3GG设备合合同占448.99%,其其中WCCDMAA25.5%(不考虑虑金额按按份数)。照此此速度， 06年年3G设备备合同占占比将会会超过550%，全球3G网络建设高峰正在来临。 截至005年111月，全全球已推推出200个品牌牌的1660款EEV-DDO手机机和133款数据据卡；2226款款WCDDMA手手机。据据预测

11、，全全球055 年33G终端端出货量量占到总总出货量量的111%左右右，而到到20008年，这这一数字字有望快快速上升升到355%。05年开开始，运运营商网网络建设设的热情情重新恢恢复。由由于发达达国家33G网络络建设的的推动，发发展中国国家用户户快速增增长，预预计066年国际际通信设设备市场场继055年后将将继续处处于上升升期。中国3GG发展的的十六字字原则，“积极跟踪、先行实验、培育市场、支持发展”。我国3GG发展概概述目前进展展我国20001年年初就确确定了中中国3GG发展十十六字原原则，“积极跟跟踪、先先行实验验、培育育市场、支持发发展”。几年来来做了以以下几方方面准备备：1、 进行了

12、几几年、两两阶段的的WCDDMA、CDMMA20000和和TD-SCDDMA三三大标准准的测试试。参与与者主要要包括运运营商、系统设设备厂商商和终端端厂商。很大促促进了三三大标准准设备的的成熟。运营商系统设备备厂商终端厂商商测试结论论WCDMMA电信、移移动、网网通、联联通、铁铁通华为、中中兴、西西门子/NECC、诺基基亚、爱爱立信、北电、上海贝贝尔阿尔尔卡特、摩托罗罗拉、朗朗讯、UUT斯达达康、广广州邮通通、东方方通信(12家家)诺基亚、NECC、摩托托罗拉、索尼爱爱立信、三星、LG、华为、三洋、松下、海信已具备规规模商用用基础CDMAA20000电信、联联通、卫卫通华为、中中兴、爱爱立信、

13、北电、摩托罗罗拉、朗朗讯、三三星、首首信、大大连环宇宇(9家家)高通、三三星、LLG已具备规规模商用用基础TD-SSCDMMA电信、移移动、网网通、联联通、铁铁通、卫卫通大唐、中中兴、华华为、普普天(44家)大唐国内自主主研发系系统已成成熟，与与国际主主流厂商商水平相相当，中中断起步步晚但研研发速度度很快我国提出出的3GG标准TTD-SSCDMMA得到到了全方方位的支支持我国政府府对TDD-SCCDMAA支持的的态度越越来越坚坚决，意意图要打打造我国国的民族族产业，建建设完整整的TDD-SCCDMAA产业链链，绝不不重演22G时代代出现的的被动局局面。未来TDD-SCCDMAA第一步步将在国国

14、内得到到充分的的发展，和和国内11/3的的市场占占有率，第第二步则则在中国国成功的的基础上上走向世世界。TD-SSCDMMA作为为我国提提出的33G标准准，将成成为我国国3G发发展最精精彩的一一页。我们预计计3G牌牌照目前前看最可可能的方方案如右右.预计我国国3G发发展将分分三个阶阶段，初初级阶段段、发展展阶段和和成熟阶阶段。预计未来来能在国国内获得得系统设设备市场场份额的的厂商，将将少于参参加测试试的厂商商。而获获得市场场份额的的终端厂厂商将不不局限于于上述厂厂商。2、已规规划3GG频段。02年年10月月，信产产部发布布我国33G的工工作频段段，包括括主要工工作频段段和补充充工作频频段，其其

15、中主要要工作频频段，给给出频分分双工(FDDD)方式22600MHzz，时分分双工(TDDD)方式555MHHz，补充充工作频频段中，频频分双工工(FDDD)方式2230MHHz，时时分双工工(TDDD)方式1100MMHz但与无无线电定定位业务务共用。虽未规规定哪一一频段分分配给哪哪种3GG标准，不不过从TTDSSCDMMA使用用TDDD频段情情况分析析，TDDSCCDMAA确实获获得了国国家充分分的频段段资源的的支持。3、对我我国提出出的3GG标准TTD-SSCDMMA进行行了全方方位的支支持（如如下）。TD-SSCDMMA 政政策重点点扶持 未来三三分天下下之一 立足中中国 走走向世界界

16、目前看，我我国政府府对TDD-SCCDMAA支持的的态度越越来越坚坚决，意意图要打打造我国国的民族族产业，建建设完整整的TDD-SCCDMAA产业链链，绝不不重演22G时代代出现的的被动局局面。从从战略角角度考虑虑，这也也是占全全球移动动用户最最多的中中国，要要在通信信技术更更新换代代的重要要关头摆摆脱受制制于人的的局面，逐逐步树立立起执全全球通信信行业牛牛耳地位位所必须须的选择择。05年以以来，TTD-SSCDMMA发展展取得重重大突破破，发展展速度超超乎想象象，对它它的一切切怀疑已已经或必必将被事事实所打打破。目目前TDD-SCCDMAA产业联联盟已从从最早的的8家企企业扩展展到最新新的2

17、55家，覆覆盖了从从系统、芯片、终端到到测试仪仪表的产产业链各各个环节节，除大大唐外，还还有中兴兴、华为为等实力力厂商参参加。由由于TDD-SCCDMAA发展前前景越来来越明朗朗，国际际巨头们们怕丢掉掉这块市市场，几几乎所有有巨头都都通过各各种方式式参与进进来。如如爱立信信与中兴兴通讯达达成战略略联盟协协议，由由中兴以以OEMM方式为为其提供供TD设设备；诺诺基亚111月份份与普天天签署协协议，合合资成立立TD-SCDDMA公公司，总总投资额额9亿元元人民币币等。我们相信信，基于于：1、政府政政策的坚坚决支持持；2、TD-SCDDMA自自身具备备的技术术优势，以以及其作作为三大大标准中中仅有的

18、的在TDDD频段段工作的的方式；3、用用户全球球第一的的独特中中国优势势；4、TD-SCDDMA网网络由有有实力的的运营商商运营，未未来TDD-SCCDMAA第一步步将在国国内得到到充分的的发展，和和国内11/3的的市场占占有率，第第二步则则在中国国成功的的基础上上走向世世界。我们预计计，政府府对TDD-SCCDMAA的支持持体现在在以下几几方面：1、资资金支持持研发(几年来来已持续续拨款)，国内内专利数数量在上上升；22、减免免运营商商牌照使使用费；3、最最早发放放3G牌牌照，给给相关运运营商时时间上的的优先权权；4、不排除除在3GG网络建建设出资资方和出出资方式式上，也也采取适适当的政政策

19、倾斜斜。预计TDD-SCCDMAA将循着着试验网网-预商商用网-商用网网的方向向行进，目目前分别别在上海海和北京京在建预预商用的的示范网网，预计计测试将将在春节节前后结结束，有有望在22季度左左右就开开始发展展普通的的试用用用户。总之，TTD-SSCDMMA作为为我国提提出的33G标准准，将成成为我国国3G发发展最精精彩的一一页。发放牌照照数量、时间与与运营商商重组我们预计计3G牌牌照目前前看最可可能的方方案是，全全国性牌牌照3张张，三大大标准各各一张牌牌照，分分别为中中国移动动获得WWCDMMA牌照照，中国国联通获获得CDDMA220000牌照，而而TD-SCDDMA牌牌照由中中国电信信和中

20、国国网通共共用，由由两大运运营商分分别在其其南北区区域内建建设网络络。不过过，从目目前情况况分析，也也不排除除发放44张牌照照,4大大运营商商各一张张的可能能。发放时间间，应为为06年年的年中中之前，考考虑到政政府对TTD-SSCDMMA的强强烈支持持，TDD-SCCDMAA牌照有有可能先先期发出出，而其其他两大大标准则则在066年中期期左右陆陆续发出出，当然然考虑到到WTOO等的承承诺，三三大标准准牌照的的发放时时间不应应该相差差过久。由于3GG牌照发发放已经经箭在弦弦上，最最近信产产部副部部长奚国国华也曾曾发出联联通不会会分拆的的明确表表态，因因此我们们认为，经经过反复复酝酿而而至今没没有

21、实施施的运营营商重组组，在33G牌照照发放前前很可能能不会实实施，而而如果33G牌照照发放前前不重组组则牌照照发放后后的短期期内重组组也将不不会进行行。当然以上上只是我我们的推推测，在在3G牌牌照发放放数量、发放时时间和发发放方式式上目前前还都是是未知数数，最终终结果可可能与我我们的推推测存在在差异。预计发展展阶段 投资规规模和新新增用户户预计我国国3G发发展将分分三个阶阶段，初初级阶段段、发展展阶段和和成熟阶阶段。006-008年为为初级阶阶段，此此时网络络覆盖、网络质质量和提提供的业业务种类类都将不不成熟，用用户数将将缓慢增增长；到到08-10年年的发展展阶段，网网络质量量提高，用用户数激

22、激增；而而到20010年年以后的的成熟稳稳定阶段段，3GG优势将将真正发发挥出来来，网络络质量趋趋成熟，22G用户户转3GG成潮流流，3GG数据业业务将大大量开展展。3G网络络建设阶阶段时间网络状况况网络建设设目标初级阶段段20066-20008年年网络质量量较差、用户很很少，单单用户话话务量偏偏低，业业务种类类少尽量少的的投资，建建立初步步可运营营的全国国性网络络，重点点考虑覆覆盖，以以2G网网络做补补充，提提供高质质量话音音业务和和部分数数据业务务。发展阶段段20088-20010年年网络质量量提高，用用户数激激增，业业务种类类逐渐丰丰富,对对网络容容量和覆覆盖要求求高扩大覆盖盖范围，覆覆

23、盖范围围扩大到到一般城城市等，城城市内的的覆盖补补盲和容容量扩充充。成熟稳定定阶段20100年以后后2G逐步步退网，33G网络络质量趋趋成熟，22G用户户转3GG成潮流流，3GG数据业业务大量量开展。形成全国国性连续续覆盖的的3G网网络，网网络质量量优化、品牌建建设成主主要目标标。预测3GG网络建建设投资资前三年年分别为为5800亿元、9000亿元和和7500亿元。当然也存存在一些些不确定定性运营商 不得不不面临的的选择，有有短期阵阵痛，但但是长期期向好价格战与与手机补补贴使得得运营商商短期业业绩可能能出现下下降中长期向向好 电电信业有有望借33G等重重大技术术变革实实现新一一轮的高高增长3G

24、网络络建设投投资规模模，按信信产部电电信研究究院通信信信息所所的最新新预测，220066年-220100年5年年总投资资的规模模在42200亿亿元左右右，其中中前两年年投资额额分别在在5000多亿元元和10050亿亿元左右右。网络容量(万线)每线成本(元)总投资(亿元)一期15811214191二期20691325274三期35501446513三期总计(4年)72001328 978我们参照照中国联联通CDDMA网网络建设设投资和和国外33G网络络建设情情况，预预测3GG网络建建设投资资前三年年分别为为5800亿元、9000亿元和和7500亿元。其中CCDMAA20000EVV-DOO，由于

25、于联通CCDMAA网络仅仅再增加加20-30%的投资资，就可可平滑升升级到EEV-DDO，因因此总投投资额相相对较小小。TDD-SCCDMAA投资相相对适中中，WCCDMAA仍有望望获得550%左左右的用用户，因因此投资资额最大大。06E07E08E总投资580900750其中:WCDMA300470390 TD-SCDMA200310260 CDMA2000EV-DO80120100从3G新新增用户户上看，006年作作为国内内3G启启动年，运运营商的的主要精精力应放放在3GG网络建建设上来来，如果果建设得得快，则则在3GG网络开开始建设设半年左左右逐渐渐开始发发展3GG用户，预预计066年3

26、GG用户在在数百万万，077年3GG用户在在20000-330000万户，而而经过55年左右右到20010年年，3GG用户有有望达到到2亿户户左右。其中TTD-SSCDMMA用户户有望达达到或超超过CDDMA220000 EVV-DOO用户的的水平，占占到总用用户数的的1/33左右。不确定性性1、牌照照发放数数量，发发放具体体时间，发发放方式式。上述述不确定定性也带带来3GG投资规规模的不不确定性性和运营营商发展展前景的的某种程程度的不不确定性性。2、IPPR谈判判。目前前，在33G三标标准中，WWCDMMA诺基基亚和爱爱立信两两家共占占有677%的专专利数量量；CDDMA220000高通、诺

27、基亚亚和摩托托罗拉三三家占有有60%的专利利数量，且且核心专专利主要要在高通通手中。即使是是TD-SCDDMA标标准，按按此前电电信研究究院的统统计，大大唐移动动只占有有7.33%的专专利份额额(但有有一些关关键的核核心专利利)，很很多专利利也在高高通手中中。因此此，3GG标准的的IPRR专利谈谈判非常常重要，目目前第二二轮3GG标准IIPR许许可谈判判正在进进行中，主主要目的的是解决决三大标标准的许许可费问问题。据据了解，IIPR谈谈判一直直并不顺顺利，如如果谈判判迟迟未未决，或或者一定定程度上上影响国国内3GG进程，或或者使许许可费高高企，令令国内相相关厂商商等利益益受损。不过我我国最大大

28、的谈判判筹码是是我国广广阔的市市场和全全球第一一的用户户数。3、TDD-SCCDMAA的进展展。TDD-SCCDMAA的进展展直接影影响到我我国3GG发展的的进程。虽然TTD-SSCDMMA半年年多来取取得突破破性进展展，但毕毕竟没有有经过商商用，目目前在建建予商用用网，且且终端滞滞后于系系统设备备的进展展，如果果予商用用和商用用步伐拖拖延，也也将影响响国内33G进程程。 运营商 短期阵阵痛与长长期向好好价格战与与手机补补贴 运运营商短短期业绩绩可能出出现下降降3G作为为不能跨跨越的阶阶段，是是运营商商不得不不面临的的选择，但但在长期期向好的的同时，运运营商也也面临着着短期阵阵痛。第一，在在3

29、G网网络建设设初期，运运营商尤尤其是两两大固网网运营商商的投资资会明显显增加，虽虽然运营营商会通通过减少少其他领领域投资资的办法法来尽量量控制投投资的增增长，但但作为进进入移动动领域的的代价是是不可避避免的。运营商商因此面面临资金金紧张、随后的的折旧增增加等问问题。现现有的两两大移动动运营商商中国移移动和中中国联通通由于同同时可以以缩减22G的投投资，增增加的支支出应相相对较小小。第二，移移动领域域由于新新进入的的运营商商使得竞竞争程度度明显加加剧。待待07年年运营商商开始大大规模发发展3GG用户，营营销的重重点将是是客户迁迁移和客客户争夺夺。中国国电信和和网通作作为新进进入者，降降价对自自身

30、的负负面影响响不大，为为争夺用用户，降降价一定定会成为为其竞争争的利器器。我们们预计，未未来价格格战将再再次爆发发。与此此同时运运营商也也会大规规模采用用手机补补贴的策策略，使使得运营营商短期期负担明明显加重重。以在欧洲洲经营数数家3GG网络的的和黄“3”为例，和和黄从003年开开始经营营3G业业务已近近3年，至至今仍然然亏损，004年33G业务务净亏损损2533亿元。作为新新进入者者，价格格成为和和黄首选选的营销销策略，3G业务推推出不久久，就开开始打起起价格战战，和黄33公司将将其语音音传输服服务的费费用由每每分钟224美分分下调到到了8美美分，同同时当33G手机机最初以以6355美元的的

31、价格卖卖不动时时，和黄黄开始提提供仅售售78美美元的手手机给那那些签署署一年服服务合同同的用户户。由于于和黄的的降价，沃沃达丰的的英国子子公司220044年9月月30日日之前的的6个月月内营运运利润就就减少了了11% 。不过和黄黄公司经历历了全球球3G从从狂热、退潮到到回暖的的全景，和和黄3公公司的AARPUU值在其所所在市场场是最高高的，有有预测认认为和黄黄3在一一些市场场的市场场份额006年即即有望达达到133-188%的水水平。当然我国国的情况况与和黄黄有很大大不同，和和黄仅在在欧洲为为获得33G牌照照就付出出了766亿美元元的巨额额牌照费费。由于于不需要要付出巨巨额牌照照费，以以及3G

32、G网络投投资尽可可能的少少，3GG技术更更为成熟熟，我国国运营商商数量少少于很多多国家，因因此，我我国的33G竞争争格局将将好于一一些国家家，且运运营商从从开始经经营3GG网络到到盈利的的时间将将明显缩缩小，但但毕竟会会有2-3年的的一个导导入期。按国外运运营商的的经验(以及中中国联通通CDMMA网络络3年多多亏损的的严酷现现实)，3G网络在运营初期一般2-3年的时间，是亏损期。受此拖累，国内几大运营商从07年开始，未来2-3年的业绩可能出现下降。当然联通CDMA网络情况应不尽相同，该网络目前已经是准3G的概念，可以很少的投资快速平滑升级到3G，同时经过4年的运营，网络覆盖率、运营质量等都已经

33、很高，已经盈利在即。中长期向向好 电电信业有有望借33G等重重大技术术变革实实现新一一轮的高高增长3G较22G网络络传输速速率由几几十K至至少提高高到几百百K，到到3G增增强型最最高下行行速率甚甚至达到到14MM ，未未来流媒媒体等数数据业务务将是竞竞争热点点和运营营商最大大的增长长点。我我们预计计，在经经过几年年的市场场导入期期后，随随着多元元化、个个性化的的数据业业务的普普及，数数据业务务收入的的快速增增长，运运营商AARPUU值将止止跌回升升。从中长期期趋势上上看，新新的电信信业务的的普及，甚甚至将带带来人类类生活方方式、思思维方式式的改变变。目前前国内电电信业务务收入增增长率已已由多年

34、年来的远远高于GGDP增增长率，演演变到接接近GDDP增长长率，而而下一次次高速增增长的机机会来源源于新技技术的推推动，重重大技术术发展方方向变革革的推动动，如33G。33G将激激发出很很多应用用。下一一步，电电信业有有望借助助3G等等重大技技术变革革带来的的契机，向向娱乐业业、传媒媒业挺进进，在这这之中，存存在很多多重大机机会。因因此有业业内专家家预言，电信行业将进入下一个暴利时代。而且在电信行业的产业链上，运营商核心，厂商、内容提供商等将依托运营商生存。因此，对对于运营营商来说说，3GG将带来来短期阵阵痛和长长期向好好。3G后将将形成全全新的竞竞争格局局3G后将将形成全全新的竞竞争格局局我

35、们预测测，如果果联通仍仍拥有两两网，则则5年后后几大运运营商的的移动用用户市场场份额将将变为：中国移移动488%、中中国电信信+网通通30%、中国国联通222%。预测3GG主设备备06-08年年的总投投资额预预测分别别为3448亿元元、5440亿元元和4550亿元元。WCDMMA国内内厂商将将实现突突破CDMAA20000EVV-DOO国内厂厂商份额额继续上上升TD-SSCDMMA 国国内厂商商将占绝绝对优势势在三大标标准上 通过行行业重新新洗牌，国国内厂商商行业地地位较22G明显显提升我们预计计，在33G时代代，尤其其是受到到TD-SCDDMA的的拉动，国国内厂商商总的市市场份额额有望由由2

36、G时时代的88-100%提高高到接近近40%，行业业地位将将明显提提升。至05.11月月，我国国移动电电话用户户达到33.888亿户，同同时无线线市话用用户(主主要小灵灵通)达达到86622.1万户户，如果果考虑小小灵通用用户(我我们认为为分析国国内移动动市场，一一定要考考虑小灵灵通的存存在)，目目前各运运营商移移动市场场份额分分别为：中国移移动533.3%、中国国联通227.88%、中中国电信信和网通通18.9%。3G时时代，目目前现有有的市场场格局将将被打破破。在33G初期期，3GG用户主主要是由由2G转转网的高高端和追追求时尚尚用户(除联通通CDMMA)，由由于资费费等原因因，初期期小灵

37、通通转网用用户应很很少。我我们预计计，未来来中国移移动虽然然仍是移移动市场场老大，但但市场份份额将逐逐渐下降降，中国国电信+网通的的市场份份额有望望逐步上上升。而而中国联联通情况况比较复复杂，联联通C网网具有先先入优势势，3GG时代尤尤其是初初期其较较其他运运营商完完善的网网络和服服务将吸吸引部分分用户转转网，但但如果是是拼资费费和手机机补贴，以以及综合合实力，联联通则远远逊于移移动和电电信，而而且如果果联通GG网被分分出去，则则联通立立即成为为较小的的移动运运营商，如如果联通通仍然拥拥有两网网，而只只获得CCDMAA20000一张张3G牌牌照，则则联通仍仍需付出出巨大代代价将GG网用户户逐渐

38、转转往C网网。我们预测测，如果果联通仍仍拥有两两网，则则5年后后几大运运营商的的移动用用户市场场份额将将变为：中国移移动488%、中中国电信信+网通通30%、中国国联通222%。系统设备备厂商：国内厂厂商市场场地位将将快速跃跃升3G主设设备投资资预测06E07E08E总投资348540450其中:WCDMA180282234 TD-SCDMA120186156 CDMA2000EV-DO487260我们按33G主设设备投资资占总投投资比重重的600%测算算，则33G主设设备066-088年的总总投资额额预测分分别为3348亿亿元、5540亿亿元和4450亿亿元。WCDMMA国内内厂商华华为中兴

39、兴将实现现突破WCDMMA作为为国际上上最主流流和绝大大多数运运营商选选择的33G标准准，是几几家国际际巨头的的传统优优势领域域和全力力争夺的的战场。目前全全球WCCDMAA的系统统设备供供应商，份份额最大大和实力力最强的的有爱立立信、诺诺基亚、西门子子/NEEC。在在国内22G GGSM/GPRRS市场场，爱立立信一家家就占到到中移动动GSMM至少440%的的市场份份额，爱爱立信、诺基亚亚、摩托托罗拉三三家则占占到中移移动GSSM 770%以以上的市市场份额额，而国国内厂商商在GSSM上总总的市场场份额仅仅3-55%(见见表7、表8)。在3G时时代，预预计参与与竞争的的国内外外厂商主主要仍为

40、为8家左左右，但但市场竞竞争格局局将出现现明显变变化，预预计爱立立信仍将将维持市市场份额额第一，但但份额将将下降，摩摩托罗拉拉在全球球WCDDMA市市场建树树不多，预预计份额额也将明明显下降降。国内内厂商华华为主要要力量一一直集中中在WCCDMAA上，在在国内CCDMAA20000上的的失守更更促使华华为在WWCDMMA上拼拼力一博博，因此此预计华华为的份份额也将将明显上上升。中中兴通讯讯在国内内MTNNET的的WCDDMA测测试中表表现优异异，推出出WCDDMA“一站式式”端到端端解决方方案，并并已推出出3G增增强型HHSDPPA商用用系统。但由于于中兴占占中移动动GSMM的份额额仅2%左右

41、，基基础较差差，同时时中兴三三大标准准同时出出击，力力量稍有有分散，因因此我们们认为中中兴在WWCDMMA上获获得的市市场份额额将明显显低于另另外两大大标准，但但较之22G时代代将明显显提升，我我们预测测中兴在在WCDDA上的的市场份份额将由由GSMM的2%左右提提升到66%-110%。而国内内厂商总总的市场场份额(华为+中兴)有望达达到255%-335%,当然初初期可能能会低一一些，但但国内厂厂商市场场份额将将逐年走走高。我们预计计在WCCDMAA一期招招标中，竞竞争将异异常激烈烈，各厂厂商的利利润率空空间将被被大幅压压缩，但但从二期期开始，由由于跑马马圈地效效应，情情况将会会好转。CDMA

42、A20000EVV-DOO国内厂厂商份额额继续上上升在CDMMA20000上上主要竞竞争对手手为6家家左右，其其中摩托托罗拉、朗讯、中兴、爱立信信四家在在联通CCDMAA网络建建设中就就占据了了至少880%的的市场份份额，其其中中兴兴通讯排排名第三三，市场场份额由由一期的的8.55%、快快速上升升到二期期的144.8%和三期期的177.6%(044年新增增市场份份额达到到20%)。在在CDMMA上其其他国内内厂商如如大唐电电信、金金鹏等也也获得了了很小的的市场份份额(见见表7、表8)。在3G时时代，由由于是CCDMAA1X平平滑演进进到EVV-DOO，预计计市场竞竞争格局局不会出出现大的的变化

43、。但由于于在EVV-DOO上竞争争对手有有所减少少，预计计中兴的的市场份份额还将将继续上上升。我我们预计计，在CCDMAA20000EVV-DOO上，国国内厂商商有望获获得244-266%的市市场份额额，其中中中兴将将获得222-225%的的市场份份额。TD-SSCDMMA 国国内厂商商将占绝绝对优势势TD-SSCDMMA作为为我国提提出的33G标准准，目前前已形成成完整的的产业链链，国内内厂商参参与了产产业链的的各个环环节。目目前已经经有4家系系统厂商商(包括括合资公公司，实实际厂商商多于44家)、14家家终端厂厂商、44家芯片片厂商，以以及多家家测试厂厂商参与与的局面面。在系统设设备上，已

44、已推出四四套接入入网+核核心网全全系统解解决方案案，分别别为大唐唐+ASSB、鼎鼎桥(西西门子与与华为的的合资公公司)+华为、中兴+中兴、普天+北电。这几家家厂商已已经占据据了相当当大的先先机优势势，其中中中兴占占据了最最有利的的地位。除此之之外，阿阿尔卡特特、UTT斯达康康也参与与了产业业链上核核心网和和接入网网环节。TD-SCDMA预测核心网接入网市场份额1、中兴30%2、华为+鼎桥25% 其中：华为通过鼎桥17%3、大唐移动13%4、普天8%国内厂商合计68%在TD-SCDDMA系系统设备备上，国国内厂商商将占绝绝对优势势。按我我们的预预测，国国内厂商商将一改改在WCCDMAA和CDDMA220000的劣势势，有望望占到TTD-SSCDMMA系统统设备668%的的市场份份额。其其中中兴兴通讯由由于具备备明显优优势，市市场份额额至少将将达到330%(参见本本人“中兴通通讯”相关报报告)。在三大标标准上 通过行行业重新新洗牌 国内厂厂商行业业地位较较2G明明显提升升2G时代主要厂商3G时代主要厂商WCDMA爱立信、诺基亚、摩托罗拉、西门子、阿尔卡特、北电