上海证券-XXXX年财政部记账式附息16期国债投标分析-1019696.docx

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1、上 海 证 券 国债投资分析报告 Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.2010年年 财 政 部 记记 账 式 附 息 第第 十 六 期 国 债投 资 分分 析 报 告告二 一一 年 六 月重要提示：l 本报告不构构成对客客户的投投资建议议，不能能代替客客户自己己的独立立判断，客客户据此此作出的的任何决决策与上上海证券券无关；l 本报告仅供供上海证证券有限限责任公公司的客客户使用用。本公公司不会会因接收收人收到到本报告告而视其其为客户户；l 本报告系研研究人员员基于公公开信息息编制而而成，上上海

2、证券券固定收收益总部部对这些些信息的的准确性性与完整整性不作作任何保保证；l 当前判断基基于截止止到20010年6月1日15:30的信信息和市市场情况况；l 请投资者注注意防范范投资风风险。 债 券 发 行 条 件计划发行：280亿元，有有追加，按年付付息。 期 限：33年期。招标方式：采用多多种价格格（混合合式）招招标方式式，标的的为利率率。招标时间：20110年6月2日上午9:30至10:30投标。起息日： 20010年6月3日。分销期： 20100年6月3日20010年6月7日。 缴款日： 20100年6月7日前（含含6月7日）。 上市安排：20100年6月9日起在在各个交交易场所所上市

3、交交易。 承销手续费费：0.05%。中标预测：预计中标标加权收收益率在在2.25%-2.30%左左右，边边际在22.30%-2.33%左右。一、影响因因素分析析1、政策面面和宏观观面：5月下旬，突然袭袭来的资资金面“旱旱情”，给此前前一路高高歌猛进进的债券券市场来来了一个个措手不不及。一一时间，短短端收益益率纷纷纷上行。尽尽管基本本面风险险依然支支撑着中中长债收收益率徘徘徊于年年内低位位，但是是市场人人士担心心，在低低估值的的限制下下，随着着未来资资金成本本上扬与与供给增增加，债债市收益益率的结结构性上上行可能能逐渐演演变为整整体性的的上扬。投资者对后后市的看看法出现现了严重重的分歧歧。一方方

4、面，经经济下滑滑的风险险依然存存在，对对债市的的支撑作作用不会会很快消消失；但另一一方面，债债市收益益率几乎乎跌无可可跌、资资金面趋趋紧态势势并未转转向，加加之新券券供给又又有增加加趋势，牛牛市拐点点似乎又又近在咫咫尺。就目前而言言，尽管管债券市市场资金金面还算算宽松，但但是充裕裕程度确确实已经经大不如如前。相相比之下下，基本本面可能能将是支支撑未来来收益率率保持低低位的更更有利因因素。从从投资和和出口的的角度来来看，未未来宏观观经济下下滑的风风险的确确存在。持持乐观态态度的机机构认为为，如果经经济下滑滑的趋势势得到验验证，无无疑可对对中长期期债券的的行情起到到提振作作用。另另外，部部分市场场

5、人士猜猜测，在在经济潜潜在风险险上升的的情况下下，央行行对流动动性的收收缩力度度可能会会有所放放松，甚甚至会转转而净投投放资金金。如果果是这样样，近期期资金面面紧张的的状况就就有可能能逐步得得到解决决，相应应缓解短短期利率率上行的的压力。不不过，也也有分析析人士认认为，经经济放缓缓趋势是是否最终终确立，还还有待55月份数数据进一一步验证证，而目目前债市市的走势势似乎已已经过度度夸大了了经济放放缓的风风险。二、债券评评估1、市场需需求银行类机构构是本期期债券主主要需求求方。2、3年期期固定利率率国债中债收益益率根据中债收收益率曲曲线，最最新3年期固定定利率国国债理论论收益率率在2.30%附近。

6、(数据来来源：中中国债券券信息网网）3、市场成成交状况况10国债006，剩剩余期限限2.80年，双双边报买买入2.37%，卖卖出2.27%，市场成交22.29%；08国债005，剩剩余期限限2.89年，市市场成交交2.28%；06国债006，剩剩余期限限2.998年，市场场成交22.300%。三、本期债债券中标标情况分分析1、银行类类机构的的配置资资金将对对本期国国债中标标结果起起到较大大作用；2、本期债债券手续续费为00.055%，影影响收益益率1.5-22 BPP左右；3、1年期期央票发发行利率率2.00996%，大幅幅上涨近近8BPP。综合以上各各方面信信息，我我们预测测：预计中标标加权

7、收收益率在在2.25%-2.30%左左右，边边际在22.30%-2.33%。请投资资者根据据自己的的资金性性质，并并关注近近期二级级市场走走势，进进行谨慎慎投标。附： 需求求量征询询函本期债券认认购意向向书上海证券有有限责任任公司：我公司对220100年财政部部记账式式附息16期国债认购购意向如如下：投标利率在在 时，认认购数量量 万万元，累累计投标标 万万元；投标利率在在 时，认认购数量量 万万元，累累计投标标 万万元；投标利率在在 时，认认购数量量 万万元，累累计投标标 万万元；投标利率在在 时，认认购数量量 万万元，累累计投标标 万万元；投标利率在在 时，认认购数量量 万万元，累累计投标

8、标 万万元；投标利率在在 时，认认购数量量 万万元，累累计投标标 万万元；注：采用多多种价格格（混合式式）招标标方式，标的为为利率，每每一承销销团成员员最高、最最低投标标标位差差为连续续的255个标位位。我公司将接接受上海海证券有有限责任任公司确确定的最最终分配配结果，并并按时足足额将认认购款划划入指定定银行账账户。 单位名名称： 联系人人： 电话： 传真： (盖章章)请盖章后，于于20100年6月2日9:00前，传传真至上上海证券券固定收收益总部部，FAAX：0021-3333039993； 联系电话： 0211-53351998888*80070 金金颐 0221-55351198888*880711 王影峰峰 0211-53351998888*80066 张雷雷第8页