分享路桥建设上市公司投资价值分析与投资操作建议14247.docx

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1、路桥建设上市公司投资价值分析与投资操作建议引言名称：路桥建设代码: SSH60002663; 所属行业: 土木木工程建建筑业所属地域：北京上市时间：20000-007-225发行量：1115000.000（万万股）发行价：77.300元上市推荐人人：广发发证券有有限责任任公司 国通通证券有有限责任任公司 中信信证券有有限责任任公司主承销商： 国国通证券券有限责责任公司司主营范围：铁路、公公路、桥桥梁、隧隧道等建建筑业一、 基本面分析析（一） 宏观环境分分析1、 宏观经济基基本状况况分析从近期世界界（尤其其是美日日欧）的的经济增增长率.失业率率和通货货膨胀率率来看，经经济的自自由落体体式下滑滑已

2、经成成为过去去，经济济上行的的迹象越越来越明明显。但但是，复复苏的基基础并不不十分牢牢固，还还存在许许多不确确定性。可可以说，我我们既要要对经济济向好抱抱有信心心，又要要对前进进中的困困难和障障碍有充充分估计计，仍然然不可小小觑冬天天虽去之之后的所所谓“春春寒”。毕毕竟，冰冰冻三尺尺，非一一日之寒寒，经济济的恢复复还有相相当长的的一段路路要走。可可以说，用用猛烈的的经济刺刺激政策策的重锤锤打破坚坚冰容易易，而要要融化破破碎的冰冰块绝对对不是一一蹴而就就的事情情。所以以说，我我们的外外需现在在有一定定程度恢恢复也在在情理之之中。不不过，我我们的外外需要恢恢复到危危机前的的水平尚尚需时日日，不会会

3、是一件件容易的的事情。在在下来一一个不短短的时间间里，外外需虽然然不会像像08年那那样拖后后腿，但但是可能能表现平平平，甚甚至并不不尽如人人意。 下下来，我我们看一一看国内内的情况况。从220100年政府府工作报报告来看看，追求求的是低低通胀和和温和增增长。也也就是说说既要夯夯实复苏苏的基础础，使经经济增长长保持在在一个相相对平稳稳的水平平，又要要管理好好通胀预预期，使使价格水水平处于于理想可可控并且且能够承承受的范范围内。当当然，这这样的目目标，既既有对世世界经济济的深入入考察，又又有对国国内经济济的充分分估量，是是理性的的，是冷冷静的，是是妥当的的，是可可靠的。在在这样的的背景下下，今年年

4、的宏观观经济政政策自然然而然不不会像去去年非常常时期那那样财政政货币双双宽松，而而是松财财政紧货货币。毕毕竟，今今年保持持经济增增长和管管理通胀胀预期的的任务是是相当艰艰巨，我我们既担担心经济济复苏向向好趋势势发生逆逆转，又又害怕通通货膨胀胀的风暴暴席卷而而来。2、 我国的宏观观经济政政策2010年年我国经经济工作作的五项任务务 一、提高宏宏观调控控水平，保保持经济济平稳较较快发展展。 要要处理好好保持经经济平稳稳较快发发展、调调整经济济结构、管管理通胀胀预期的的关系，巩巩固和增增强经济济回升向向好势头头。要继继续实施施积极的的财政政政策和适适度宽松松的货币币政策，把把握好政政策实施施的力度度

5、、节奏奏、重点点。要保保持投资资适度增增长，重重点用于于完成在在建项目目，严格格控制新新上项目目。货币币政策要要保持连连续性和和稳定性性，增强强针对性性和灵活活性。要要密切跟跟踪国内内外经济济形势变变化，把把握好货货币信贷贷增长速速度，加加大信贷贷政策对对经济社社会薄弱弱环节、就就业、战战略性新新兴产业业、产业业转移等等方面的的支持，有有效缓解解小企业业融资难难问题，保保证重点点建设项项目贷款款需要，严严格控制制对高耗耗能、高高排放行行业和产产能过剩剩行业的的贷款，着着力提高高信贷质质量和效效益。要要积极扩扩大直接接融资，引引导和规规范资本本市场健健康发展展。 二、加大经经济结构构调整力力度，

6、提提高经济济发展质质量和效效益。 要要以扩大大内需特特别是增增加居民民消费需需求为重重点，以以稳步推推进城镇镇化为依依托，优优化产业业结构，努努力使经经济结构构调整取取得明显显进展。一一是扩大大居民消消费需求求，增强强消费对对经济增增长的拉拉动作用用。要加加大国民民收入分分配调整整力度，增增强居民民特别是是低收入入群众消消费能力力。二是是积极稳稳妥推进进城镇化化，提升升城镇发发展质量量和水平平。要坚坚持走中中国特色色城镇化化道路，促促进大中中小城市市和小城城镇协调调发展，着着力提高高城镇综综合承载载能力，发发挥好城城市对农农村的辐辐射带动动作用，壮壮大县域域经济。三、夯实“三三农”发发展基础础

7、，扩大大内需增增长空间间。 要要坚持中中国特色色农业现现代化道道路，完完善强农农惠农政政策，增增加涉农农补贴规规模，加加快发展展现代农农业，扎扎实推进进社会主主义新农农村建设设，稳步步扩大农农村需求求，巩固固和发展展农业农农村好形形势。要要巩固农农产品保保障供给给能力、促促进农民民增收，提提高农业业综合生生产能力力，完善善农业补补贴和价价格支持持制度，保保持主要要农产品品价格基基本稳定定，提高高主要粮粮食品种种最低收收购价格格水平。四、深化经经济体制制改革，增增强经济济发展动动力和活活力。要坚持社会会主义市市场经济济的改革革方向，坚坚定信心心、锐意意改革，统统筹兼顾顾、综合合配套，加加强调查查

8、研究和和战略规规划，不不失时机机地推进进重要领领域和关关键环节节改革。五、 推动出口稳稳定增长长，促进进国际收收支平衡衡。 要要坚持开开拓国际际市场和和扩大国国内市场场并举，坚坚持“引引进来”和和“走出出去”相相结合，拓拓展对外外开放广广度和深深度，健健全开放放型经济济体系。（二） 中观分析1、 公司所属地地域环境境分析该公司位于于北京市市海淀区区，地处处首都要要地，具具有优越越的地理理优势和和政策优优势。北北京具有有各种优优势资源源，本身身也是基基础建设设的主要要地区，可可以为公公司的发发展提供供市场、资资金、人人才的诸诸多优势势资源。2、 公司所属行行业分析析（1） 前景分析 建建筑业是是

9、国民经经济的重重要物质质生产部部门，它它与整个个国家经经济的发发展、人人民生活活的改善善有着密密切的关关系。 220099年全社社会建筑筑业增加加值2223333亿元，比比上年增增长188.2。全国国具有资资质等级级的总承承包和专专业承包包建筑业业企业实实现利润润26663亿元元，增长长21.0，其其中国有有及国有有控股企企业6997亿元元，增长长23.9。未来550年，中中国城市市化率将将提高到到76%以上，城城市对整整个国民民经济的的贡献率率将达到到95%以上。都都市圈、城城市群、城城市带和和中心城城市的发发展预示示了中国国城市化化进程的的高速起起飞，也也预示了了建筑业业更广阔阔的市场场即

10、将到到来。（2） 行业地位分分析与路桥建设设同一行行业的企企业共有有39家家路桥建设的的公司规规模、估估值水平平、财务务状况、市市场表现现均排在在行业第第14名名，低于于行业平平均水平平（三） 微观分析1、 上市公司基基本素质质分析（1） 上市公司的的盈利状状况可以看到公公司的主主营业务务收入逐逐年平稳稳上涨，尤尤其099年上涨涨较快;净利润润与每股股收益同同比上涨涨。可以以看到作作为基建建行业，它它的盈利利规模不不算大，但但是上涨涨比较稳稳定，说说明公司司的发展展十分稳稳健。（2） 上市公司高高管能力力分析职务姓名学历薪酬（万元元）董事长毛志远本科75.811监事会主席席程文本科58.644

11、总经理杨思民硕士75.811副总经理赵明胜本科29.3副总经理赵天法大学58.644副总经理刘永明大学58.644副总经理陈宁硕士58.644财务总监谢玉梅本科29.3总工程师郭光松硕士58.644可以看到该该上市公公司的高高级管理理人员普普遍学历历一般，除除少数硕硕士外，其其他均为为本科甚甚至专科科。可以以说一个个年盈利利过亿的的上市公公司这样样的管理理层素质质实在不不高。2、 上市公司财财务分析析主要财务指指标200920082007每股收益（元元）0.30.240.11每股净资产产（元）4.544.274.13每股未分配配利润（元元）1.291.090.98每股公积金金（元）2.112.

12、112.11销售毛利率率%8.888.449.54营业利润率率%1.751.852.13净利润率%1.271.461.82净资产收益益率%6.715.672.67股东权益15.22222.25527.322总资产12178883.717841992.1136180226.445流动资产7509773.5525884228.5514718000.004流动负债6217222.8845084008.444073447.993长期负债3495338.223723855.366186055.488总负债9712661.0075807993.7764199553.441资产负债率率15.2221.351

13、.47流动比率%1.211.161.18速动比率%0.860.730.68每股经营现现金流量量1.61.24-0.166会计师事务务所审议议无保留无保留无保留（1） 短期偿债能能力流动比率：07、008、009年的的流动比比率分别别为1.18、11.166、1.21，有有微弱增增加的趋趋势，主主要是因因为流动动资产比比流动负负债增加加的多。速动比率：07、008、009年的的速动比比率分别别为0.68、00.733、0.83，有有明显的的增加。由此可见公公司的短短期偿债债能力是是有基本本保证的的。（2） 长期偿债能能力公司07、008、009年的的资产负负债率分分别为11.477、1.35、1

14、1.255，有明明显的下下降趋势势。099年比007年总总资产增增加了997%，而而总负债债则增加加了1331%，主要是因为为公司的的长期负负债增长长过快。所所以公司司的长期期负债能能力下降降。（3） 盈利能力公司的每股股收益增增长明显显，099年比007年增增长了1172%，净资资产收益益率增长长了两倍倍多，可可见公司司的盈利利能力有有所增加加，主要要原因是是公司在在08、009年承承建了几几个大的的工程。二、 技术分析1、 K线分析；经过前两个个交易日日的暴跌跌和回升升行情，可可以看出出股指虽虽有下跌跌，但是是并没有有跌出前前一个谷谷底，可可见没有有太大的的下跌空空间。2、 指标分析：移动

15、平均线线（MAA）：55日均线线在100日均线线与200日均线线上方，之之前的金金叉已经经出现了了一段时时间。所所以之后后有出现现死叉的的可能。但但是200日和330日均均线对55日100日均线线形成了了支撑。相对强弱指指标（RRSI）：RSII在500左右徘徘徊，信信号不明明，不能能判明应应该买入入还是应应该卖出出。建议议观望。随机指标（KKDJ）：容易看看出KDDJ线似似乎要出出现死叉叉，这是是预警信信号，后后市股市市可能出出现下跌跌。指数平滑移移动平均均线（MMACDD）：MMACDD线显示示现在是是买方市市场，但但是买方方力量非非常弱，极极有可能能出现反反转。综上所述，各各种指标标显示

16、后后市不可可预期，不不应盲目目投资，应应该持币币观望。3、 形态分析：矩形整理：通过压压力线和和支撑线线分析可可知股指指为矩形形整理形形态。可可见股指指在这一一段时间间上下波波动整理理，并没没有突破破压力线线和支撑撑线。股股市向何何处发展展还有待待观望。三、 投资建议由上面的分分析可以以看出，路路桥建设设这只股股票在行行业处于于中游，盈盈利能力力和偿债债能力都都一般。最近的股市市由于国国家在楼楼市上的的政策，开开始出现现下跌的的行情。但但是国家家又重启启人民币币升值过过程，近近期股市市出现了了小幅上上扬。可可见由于于政策调调整带来来的股市市预期依依然不明明朗。在技术层面面上，可可以看到到无论KK线分析析还是各各种指标标分析，形形态分析析，都不不能清楚楚的判明明后市的的发展方方向。所以我得出出结论，目目前路桥桥建设正正处于整整理期间间，应该该观望，等等待投资资机会的的出现。