某公司年度财务报告分析12220.docx

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1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET. ( 案例 1 ) Q公司2000年度财务报告分析Q公司20000年年度财务务会计资资料(11) （单单位：万万元） 资 产产 负负 债债 表表 项目 期初初 期期末 项目目 期初 期期末 货币币资金 11100 8850 流流动负债债 37885 24550 交易性金融融资产5550 7550 长期期负债 335000 335000应收款项 11995 13375 负负债合计计 72885 59550 存货 552000 46000 .流动资产合合计800

2、45 75575 .长期投资 2440 4000 . 固定资产净净值1335000 130000 实实收资本本 100000 1000000 无形资产 3000 2225 盈余余公积 117000 22000 其他资产 4000 3000 未分分利润 335000 33550 长期资产合合计1444400 1139225 所有者者权益合合计 1152000 1155550 总 计 224485 2215000 总总 计 224485 2215000补充资料：(2) 11、年经经营现金金净流量量25550万元元； 22、三年年前末所所有者权权益1224000万元； 33、三年年前主营营业务收收入

3、1667000万元； 44、当年年技术转转让与研研发支出出7444万元。Q公司20000年年度财务务会计资资料（33） 利 润 表 （单单位：万万元） 项项 目 上 年 本本 期 主营业务收收入 184400 200000 主营业务成成本 118800 122200 主营业务税税金 1110 1120 主营业务利利润 64490 76680 其他业务利利润 4450 7780 销售费用 18000 19000 管理费用 11000 10000 财务费用 4000 3000 营业利润 36440 52660 投资收益 188 20 利润总额 336588 52280 所得税 7332 10080

4、 v 净利润 29926 442000 Q公司财务务比率指指标一、财务效效益状况况：1.净资产产收益率率42200 / （152200155550）/21000%=227.332%2.总资产产报酬率率（5528003000 / (2224885+2215000) /21000%=225.337%3.资本保保值增值值率1155550 /1522001000%=1102.30%4.主营业业务利润润率(76880-119000) / 20000001000%=228.990%5.盈余现现金保障障倍数25550 / 42200=0.661(倍倍)6.成本费费用利润润率552800/(1122000+1

5、19000+10000+3000)1000%=334.229% 二、资产营营运状况况1.总资产产周转率率（次） 2000000/(2224885+2215000)/2=00.911 3360/0.991=3395.6(天天)2.流动资资产周转转率（次次） 200000/(80045+75775)/2=22.566 3360/2.556=1140.6(天天)3.存货周周转率（次次）1122000/(52000+446000)/22=2.49 3360/2.449=1144.（天）4.应收帐帐款周转转率（次次） 200000/(11195+13775)/2=115.556 3360/15.56=2

6、3.14(天)三、偿债能能力状况况：1.资产负负债率 59950 /21150001000%=227.667%2.已获利利息倍数数（5528003000）/3000=118.66(倍)3.现金流流动负债债比率 25550/245501000%=1104.08%4.速动比比率（75754600）/2450100%=121.43% 5.权益乘乘数 = (224485+215500)/2/(152200+155500)/2=1.43四、发展能能力状况况：1.销售（营营业）增增长率（2000000184400）/18840001000%=88.700%2.资本积积累率（1555500152200）/1

7、5520001000%=22.300%3.三年资资本平均均增长率率(155550/124400)1/33-11000 %=7.884%4.三年销销售平均均增长率率 (200000/167700)1/33-11000%=66.200%5.技术投投入比率率 7444 / 20000001000%=33.722%运用连环替替代分析析法对Q公司220000年度的的净资产产收益率率进行分分析：v 杜邦关关系式：主营业务净净利率总资产产周转率率权益乘乘数净净资产收收益率v 2000年年度指标标： 211 0.91 1.443=227.332%v 1999年年度指标标： 15.90%0.88181.448=

8、119.225% 第一次替代代： 21 0.81881.448 =25.42% 第二次替替代： 211 0.91 1.448 =28.28% 第三次替替代： 211 0.91 1.443 =27.33% 1、 主营营业务净净利率上上升的影影响 225.442%19.25%6.117% 2、 总资资产周转转率上升升的影响响 28.28%25.42%2.886% 3、权益益乘数下下降的影影响 277.333%28.28%=0.995% 4、全全部因素素的影响响 6.117%2.886%(-00.955)%=8.008% (运用杜邦邦财务分分析)Q公司财务务综合分分析及评评价Q公司净资资产收益益率为

9、227.33，投投资人得得到了较较高的回回报。反反映了企企业经营营业绩明明显，综综合管理理能力较较强，有有利于实实现企业业价值最最大化的的理财目目标。 1、净资资产收益益率的实实现，主主要是因因为 总资产产净利率率达到了了19.1%,(资产产报酬率率为 225.337%),究其其原因是是销售净净利率达达到211，主主营业务务利润率率高达229。由由此可以以看出，良良好的市市场环境境、畅销销的获利利产品、较较低的成成本费用用是Q公司取取得经营营业绩的的主要因因素。 2、 虽然然Q公司的的净资产产收益率率较高，但但影响它它的直接接因素权权益乘数数却很低低， 仅有1.4。说说明资产产负债率率较低（2

10、8）。反映了财务杠杆系数较小， 杠杆作用不大。 Q公司的速动比率为121，已获利息倍数为18.6，现金流动负债比率已达到104，反映出Q公司债务风险很低，偿债能力很强，财务安全性很高。由此不难判断，Q公司采取的是保守型筹资策略，追求尽量稳妥的低风险、低报酬的理财模式。3、总资产产净利率率较高，但但直接影影响它的的因素总总资产周周转率却却不看好好，只有有0.991次，即即总资产产周转一一圈要3396天天。这个个问题从从Q公司的的资产结结构中不不难找出出症结所所在，非非流动资资产占全全部资产产的644.5%,而固固定资产产就占全全部资产产的600。 固定定资产比比例过大大,不仅不不利于资资产的充充

11、分利用用，减缓缓了资产产的周转转速度，而而且还造造成经营营杠杆系系数提高高，使经经营风险险加大。虽虽然目前前企业经经营状况况良好，盈盈利能力力很强，但但绝不可可掉以轻轻心。公公司务必必密切注注视着市市场动态态和营销销状况，一一旦市场场有变、销销售受阻阻、收入入降低，由由于经营营杠杆的的作用，息息税前利利润会以以更大的的幅度下下滑。 4、再看流流动资产产利用情情况不尽尽如人意意。 流动动资产周周转率为为2.556次（为为1400天）。主主要原因因是存货货问题，虽虽然存货货比上年年已有较较大程度度的减少少，但存存货周转转依然缓缓慢， 仅为2.49 （为1445天）。显显然存货货量过大大，存货货储备

12、过过剩，存存货成本本上升。应应收帐款款周转率率很高，不不到166次（233天）。反反映了应应收帐款款回收速速度快，坏坏帐损失失小。但但可能是是销售策策略以现现销为主主，对赊赊销限制制较严，赊赊销量很很少，这这是应收收帐款周周转率过过高的主主要原因因。5、 Q公公司三年年销售平平均增长长6.22%，报报告年度度增长88.7%,反映映了营业业费用的的高投入入取得了了成效。企企业的经经营规模模逐年稳稳步增长长，且势势头不减减。Q公司三三年资本本平均增增长率达达到7.8%,是比较较快的。应应当注意意到，报报告期只只增长22。可可见，QQ公司调调整了以以前多留留少分的的利润分分配政策策，采取取了多分分少

13、留的的利润分分配政策策。6、综上所所述，QQ公司的的经营生生产顺畅畅，产品品正趋成成熟，市市场正在在热销，投投资人正正在得以以丰厚的的回报。那那么，我我们能否否因此就就可以对对Q公司的的经营管管理给予予充分肯肯定、 对其预预期发展展前景拥拥有十足足的信心心呢？回回答是否否定的。 以下提提出Q公司在在理财中中的主要要问题及及其对策策。(1)没有有利用负负债经营营取得财财务杠杆杆利益。 Q公司产产品正处处于成熟熟期，有有良好的的市场，使使得现金金流量充充足、稳稳定，财财务风险险很低。如如果企业业抓住这这个稍纵纵即逝的的机会筹筹措借入入资金、提提高负债债比率、大大幅度扩扩大权益益乘数，利利用负债债经

14、营获获得财务务杠杆利利益，将将会使净净资产收收益率成成倍上升升，这将将是投资资人极为为期盼的的。(2)资产产结构不不合理，是是潜在的的经营风风险。 公司应应逐步调调整非流流动资产产，主要要是固定定资产在在总资产产中比例例过大的的问题。采采取积极极措施解解决未使使用和不不需用固固定资产产的利用用和处置置，以提提高资产产利用效效率、降降低经营营杠杆系系数、减小潜潜在的经经营风险险。(3)存货货储备过过大，减减缓了周周转、增增加了成成本。Q公司应加加强对存存货的控控制与管管理，严严格定额额、预算算制度,降低占占用水平平、加速速存货周周转、节节约存货货成本费费用。(4)过严严的信用用政策，不不利于扩扩

15、大销售售收益。 过过高的应应收帐款款周转率率，233天的货货款回收收期，使使我们有有理由认认为Q公司采采取了过过严的信信用政策策，致使使赊销份份额降低低。为此此，应对对当前的的信用政政策予以以调整，适适当放宽宽信用条条件，以以充分吸吸引赊销销客户，提提高赊销销比例，实实现扩大大销售的的信用政政策收益益。(5)过低低的资本本积累，不不利于企企业的再再发展。Q公司有着着丰厚的的利润， 但是当前仅有2的资本积累，无疑影响了企业资本实力的提升。企业应调整分配政策，适当扩大留利水平，提高资本实力、进一步增强举债能力，抓住当前难得的发展契机，实现经营规模化发展。(6)技术术投入不不足，易易出现产产品断代代

16、的危机机。 当前前科技发发展迅速速、产品品竞争激激烈、市市场瞬息息万变，十十年一贯贯制的产产品时代代已成为为历史。所所以Q公司不不能满足足于产品品在市场场上占优优的现状状，必须须加大技技术投入入以支持持新技术术、新产产品的开开发与研研制，做做好产品品的换代代工作。显显然3.7%的的技术投投入是太太低了，应应予以调调整，着眼于未来来产品和和未来市市场，着着眼于企企业未来来的发展展。除此之外， Q公司还应注重开展多角化经营，以扩大其他业务利润；不断提高资本经营能力，以增加投资收益；进一步加强内部控制，以降低成本费用；使企业的效益建立在多形式、多渠道、优化管理、综合稳固的基础上。由此看来，Q公司净资

17、产收益率不算低，但理财中的问题却不少。如果认真加以调整和改善，今后企业的财务状况和经营成果会令人非常乐观。（案例2） W公司220022年度财财务报告告分析 W公司20002年年度财务务会计资资料(11) （单单位：万万元） 资 产产 负 债 表表 项 目目 期初 期期末 项目 期初 期末 货币资金 63441.55 47708 流动动负债 2773788 523378 交易性金融融资产2206 2779.55 长期期负债 7550000 750000应收款项 450008 555562 负债债合计 10223788 11273378 存 货 3357661.55 6657558.55 .流动

18、资产合合计 8873117 12663088 .长期投资 1007188 72216 .固定资产净净值 6628552 5773722 实实收资本本 400000 4000000 无形资产 0 0 盈余余公积 70224 82269 其他资产 2285 1171 未分分利润 1117770 154420 非流动资产产合计7738555 647759 所有者者权益合合计 5587994 636689 总 计 16111722 11910067 总总 计 16611772 19910667补充资料：（2）v 1、年经营营现金净净流量2283550万元元；v 2、三年前前末所有有者权益益504402

19、万万元；v 3、三年前前主营业业务收入入10332000万元；v 4、当年技技术转让让与研发发支出113055万元。 W公司20002年年度财务务会计资资料（33） 利利 润 表 ( 万元元） 项 目 上上年 本期 . 主主营业务务收入 15888100 17444055 主营业务成成本 11139908 11275518 主营业务税税金 35523 38869 主营业务利利润 413379 430018 其他业务利利润 -96 -3366 销售费用 88330 83000 管理费用 96332 1112882 财务费用 553099 667688 营业利润 1175112 1163332 投

20、资收益 1866 3355.8 利润总额 1176998 1166667.88 所得税 17770 16666 净利利润 159928 150001.8 W公司财务务比率指指标一、财务效效益状况况： 1、净资产产收益率率1550011.8 / (5887944+6336899)/221000%=224.550%2、总资产产报酬率率(166667.8+667688)/(16611772+11910067)/21000%=113.331%3、资本保保值增值值率 (6336899 /5587994)1000% =1088.322%4、主营业业务利润润率 (4430118-883000) / 1774

21、40051000%=119.991%5、盈余现现金保障障倍数283350 / 1150001.88=1.89 (倍)6、成本费费用利润润率166667.8/(12775188+83300+112282+67668)1000%=110.883%二、资产营营运状况况1、总资产产周转率率（次） 17744005/(16611772+11910067)/2=0.99 3360/0.999=3363.6 (天)2、流动资资产周转转率（次次） 17444055/(873317+12663088)/22=11.633 3600/1.63=2200.9（天天） 3、存货周周转率（次次） 12775188 /

22、(6657558.55+3557611.5)/2=2.51 3600/2.51=1433.4（天天） 4、应收帐帐款周转转率（次次） 17444055 / (4450008+5555662)/2=3.447 3600/3.47=1033.7 (天天)三、偿债能能力状况况：1、资产负负债率(12273008 /19110677)1100%=666.677%2、已获利利息倍数数(1166667.8867668)/67668)=3.446(倍倍)3、现金流流动负债债比率(2883500/5223788)1100%=544.133%4、速动比比率(12263008657758.5)/523378100

23、0%=1155,600%5、权益乘乘数(16611772+11910067)/2/(587794+636689)/2=2.88四、发展能能力状况况：1、销售（营营业）增增长率(1174440515888100)/115888101000%=9.882%2、资本积积累率（636689587794）/58879441100%=8.33%3、三年资资本平均均增长率率(636689/504402)1/33-11000%=8.111%4、三年销销售平均均增长率率(17444055/10032000)11/3-11000%=119.111%5、技术投投入比率率(113055/ 11744405)1000%

24、=0.775% v 运用连环替替代分析析法 对W公司司20002年度度的净资资产收益益率进行行分析：杜邦关系式式：主营业务净净利率总资产产周转率率权益乘乘数净净资产收收益率 20022年度指指标： 88.60.9992.888 = 224.551% 20011年度指指标： 10.03%0.99852.774 = 277.077% 第一次次替代： 8.60.99852.774 = 233.211% 第二次次替代： 8.60.999 2.774 = 233.333% 第三次次替代： 8.60.999 2.888 = 244.511% 1、主营业业务净利利率下降降的影响响: 233.211%27.0

25、7%-3.86% 2、 总总资产周周转率上上升的影影响: 23.33%23.21%=0.12% 3、权权益乘数数上升的的影响: 244.51123.33%=1.18% 4、全全部因素素的影响响: -33.866%0.112%1.118% = -2.556%(运用杜邦邦财务分分析)W公司财务务综合分分析及评评价W公司净资资产收益益率244.5，反映映了企业业取得了了较好的的经营业业绩，说说明了企企业具有有较强的的综合盈盈利能力力，公司司的投资资人对此此应感到到满意。 1、从杜杜邦分析析的关系系式看，决决定净资资产收益益率的两两个比率率指标总总资产净净利率和和权益乘乘数在WW 公司司存在着着明显的

26、的反差。 总资产净利率仅为8.5%(总资产报酬率为13)，是比较低的；但权益乘数接近2.9（资产负债率为67），却又是比较高的。这就很容易判断，W公司净资产收益率之所以取得较高水平，只是由于权益乘数较大。企业的负债经营，提高了净资产收益水平。这正是W公公司承担担了较高高的债务务风险，取取得了较较大的财财务杠杆杆利益的的结果。 2、 W 公公司权益益乘数的的提高， 负债比例的加大，无疑会造成财务风险的上升。经计算，该公司已获利息倍数为3.5倍，速动比率116，现金流动负债比率54，均在安全范围内。说明公司抗债务风险能力较强，偿债能力充足。我们注意到W公司的债务结构，长期负债占到60。其筹资组合策

27、略应属于适中偏保守型。虽然实施了负债经营策略、利用了财务杠杆的作用，但是从近期看，偿债压力不大，财务安全性较好。3、 总资资产净利利率较差差的原因因 来自自于较低低的销售售净利率率和较慢慢的总 资产周周转率这这两项指指标。销销售净利利率仅为为8.66，主主营业务务利润率率不足220成成本费用用利润率率也只有有10。这这足以反反映出公公司的主主营产品品盈利能能力较弱弱。企业业经营销销售受阻阻，被迫迫实行薄薄利多销销的抓住住用户、站站稳市场场的策略略。再加加上成本本费用过过高，期期间费用用上升过过猛（如如管理费费用比上上年增长长了177）。这这就使企企业的盈盈利水平平进一步步下降，从从而加大大了经

28、营营性风险险。 4、总资资产周转转率不高高为0.99, 一年年还转不不到一圈圈。主要要原因是是流动资资产比例例过大，占占到600，并并且，流流动资产产结构也也不够合合理。存存货全年年上升了了 844、应应收帐款款也比年年初增长长了233。这这不仅影影响了资资产的周周转速度度，而且且还 挤占了了大量的的资金，使使得机会会成本上上升坏帐帐损失加加大、现现金回收收减慢。5、W公司司销售净净利率较较低，但但其三年年销售平平均增长长近200， 仅报告告期就增增长近110。说说明企业业加大市市场开拓拓力度、增增加营业业费用投投入等措措施取得得了显著著的成效效。薄利利多销的的营销策策略适应应了公司司状况、适

29、适应了市市场环境境。 W公司三三年资本本平均增增长8，报报告期增增长亦 为8。可可以看出出 其利润润分配政政策比较较稳定，保保证了企企业资本本的适当当增值，保保持了为为 发展的的适当留留利。同同时也为为调动股股东积极极性和增增强投资资人信心心而给予予了稳定定回报。W公司的技技术投入入比率仅仅为0.75%,实在在是太低低了。说说明公司司把主要要精力和和财力都都放到当当务之急急的生产产、经营营中去了了，而对对于明天天的 经营、今今后的产产品换代代还没有有顾及更更多的关关注与行行动。6、综上所所述，WW公司在在发展中中遇到了了麻烦。可以看到：主营产产品盈利利能力较较差、主主营以外外的其他他经营处处于

30、亏损损状态（3366万元）、 对外投资收益很低（4左右）、成本费用一路走高、 新技术新产品开发不足等等，这一切使企业发展十分艰难。 可以认为，企业出现了全面低效的不利局面，只是由于采取了负债经营，借助财务杠杆的作用，才把股东的低报酬率给抬高了。W公司正面临着严峻的挑战和考验。7、W公司司在理财财中的主主要问题题和对策策 （1）产品品盈利能能力差，经经营风险险加大 W公司必必须加大大技术和和新品的的投入，抓抓紧调整整产品结结构，尽尽快推出出盈利能能力较强强的主导导产品，以以降低经经营风险险。（2）成本本过高、费费用攀升升，使原原本不高高的收益益雪上加加霜 W公司上上年销售售成本率率为711，已已

31、经不低低。 报告期期销售增增长100，有有利于成成本降低低。但是是，实际际上却升升高了，销销售成本本率达到到了733。这这必须引引起重视视，加强强对成本本费用的的管理，找找出成本本上升的的原因，切切实采取取有效措措施把成成本降下下来。 期间费用用上升，说说明企业业的内控控制度不不严，财财务控制制失效。对对此，必必须明确确指标，建建立责任任制，进进行严密密的监控控和严格格的考核核。期间间费用可可降空间间很大。（3）存货货上升，收收益下降降 存货比年年初上升升84，这这种情况况说明公公司对存存货的管管理控制制完全失失灵。企企业必须须立即实实行严格格的定额额、预算算等内控控制度，建建立起反反映灵敏敏

32、的预警警系统，切切实把过过量的存存货指标标压下来来，以降降低存货货成本、压压缩资金金占用(4)信用用政策过过宽，易易加大坏坏帐损失失应收帐款余余额比年年初增加加了233，使使货款回回收减缓缓，这必必然使坏坏帐增多多。W公司应应调整过过宽的信信用政策策、加强强应收帐帐款管理理、制定定合理的的信用标标准和信信用条件件、加速速收款、提提高周转转率、减减少坏帐帐损失和和风险。(5)多角角化经营营失误，投投资决策策不当主营业务以以外的其其他经营营项目和和对外投投资，都都是对主主营收益益的补充充，也是是降低经经营风险险、提高高经营安安全性的的举措。但但是W公司的的实际效效果却相相反，由由于多角角化经营营政

33、策的的失误，造造成其连连续亏损损；由于于对外投投资决策策不当，使使 投资回回报过低低；这样样，就抵抵减了企企业经营营收益, 加加剧了经经营风险险。 针对这这种情况况， WW 公司司应立即即作出调调整，坚坚决放弃弃亏损项项目，建建立科学学的可行行性分析析及项目目决策程程序，以以防止投投资选项项的盲目目性。 (6)高高负债使使财务安安全性降降低，长长期负债债潜伏着着偿债风风险 W公司应应适时归归还借款款， 逐步改改善目前前的高负负债状况况。且不不可满足足于“暂无近近忧”，应看看到“仍有远远虑”。 务必加加强对长长期债务务的管理理， 注意改改善资金金结构，降降低财务务风险，减减少长期期债务到到期偿债债的压力力，着眼眼于企业业未来的的稳定发发展。 W公司正正处于企企业发展展的关键键时刻，存存在着许许多严重重的问题题。解决决问题刻刻不容缓缓，调整整工作异异常艰巨巨，需要要果断的的抉择和和处理。否否则，企企业将陷陷入泥潭潭而不能能自拔。 我们希望望， WW公司采采取有力力措施，科科学理财财、克服服困难、走走出困境境、取得得关键性性突破，有有一个实实质性的的改善和和发展。 20007125