国际油价下跌影响煤化工.docx

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1、国际油价持续呈现大跌走势，连续下行已超过3个月。美国能源信息署(EIA)、 国际能源署(IEA)、石油输出国组织欧佩克(OPEC)相继发布报告，下调全球 石油需求增长预期。在国际油价持续下跌的大背景下，中国市场很难独善其身。中国煤化工行业 方兴未艾，本次油价下调将会在短时间内缩减煤制烯煌工程的本钱优势。煤制烯燃工程的盈利水平受油价和煤价波动影响较大。在我国煤制烯垃最大 的优势在于煤炭资源丰富和生产本钱低。然而，随着原油价格下跌至90美元/ 桶，国内煤制烯煌优势有逐渐缩小之趋势。从煤制烯燃和石脑油制烯煌本钱结构 比照来看，煤制烯煌财务及折旧占本钱40%,煤炭原料总计占本钱43%。而传统 的石脑油

2、制烯燃原料本钱占比那么达75%,受原油影响颇大。国内某大型煤企曾经测算过在烯煌本钱相同的条件下，煤炭与原油之间的价 格关系。当煤炭价格在600元/吨时，与之相对应的原油价格应在7580美元/ 桶。而截至10月13日国际布伦特油价已跌至88美元/桶上下，国内煤炭价格那么 在500元/吨左右，这意味着煤制和石油制烯煌的本钱差已经出现明显缩减。据推算，以聚丙烯为例，截至10月国内石脑油制聚丙烯本钱约在9400元/ 吨上下，而煤制烯烧制聚丙烯本钱约在6400元/吨，较9月初两者本钱差距缩减 20% o从目前各方消息来看，国际油价下行仍未触底；OPEC似无意减产，美国本 土原油产量也在稳定上升，借用科威

3、特石油部长的一句话“油价底线是76美元”， 暗示油价仍有下跌空间。另一方面，煤炭价格那么有上涨的可能。中国财政部公告 自2014年10月15日起，取消无烟煤、炼焦煤、炼焦煤以外的其他烟煤、其他 煤、煤球等燃料的零进口暂定税率，分别恢复实施3%、3% 6%、5%、5%的最惠 国税率。关税上调使得煤炭价格出现上涨空间。由此可以预见，随着原油价格的 下挫，以及煤炭价格回暖，煤制烯燃利润优势正在缩小。此外环保也是需要考虑的一个因素。煤制烯燃装置的二氧化碳排放高达13 吨/吨烯燃，能源转化率仅32%,而传统石脑油裂解制烯燃二氧化碳排放仅为2. 6 吨/吨烯燃，能源转化率达65虬我国在未来几年有可能强制实行碳减排政策。 因此相比石油路线，煤制烯煌需额外支付的碳税最高可达人民币2000元/吨烯燃。 一旦碳税开征，将给煤制烯煌工程带来较高的额外本钱。