金融危机的惊天秘密dtzt.docx

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1、金融危机机的惊天天秘密：金融海海啸与我我何干美国金融融海啸究究竟来自自哪里？金融海海啸背后后隐藏着着怎样惊惊天的秘秘密？这这场世纪纪金融灾灾难将走走向何方方？它对对中国究究竟产生生怎样的的影响？我们又又将如何何面对？这里没没有艰涩涩的表格格、数字字，没有有难懂的的概念、理理论，用用一个个个鲜活的的例子，通通俗的语语言，把把经济危危机变为为一个个个有趣的的例子讲讲给读者者听。没没有扳起起脸来的的教条，有有的是循循循善诱诱的引导导。本书书分析了了金融海海啸爆发发的深层层原因，对对政府、企企业家、个个人提出出了应对对经济危危机之道道。作者者坚定“看多”中国，预预言：中中国将是是第一个个走出经经济危机

2、机的国家家。现在在的美国国，应该该还在晚晚上八九九点的时时间，真真正的夜夜幕，还还没有降降临。摘自自20008年66月看看不懂的的中国经经济前言(11)前言言 从220033年推推开宏观观之窗出出版以来来，我一一直致力力于在中中国普及及宏观经经济知识识。20008年年看不不懂的中中国经济济出版版后，登登上中国国经管类类畅销书书排行榜榜，并获获得第一一财经时时报和搜搜狐网评评出的十十大商业业图书奖奖。这让让我感到到，中国国民众对对经济学学知识的的需求也也到了一一个大爆爆发的时时代。随着着美国金金融海啸啸扑面而而来，中中国遭遇遇了企业业大量倒倒闭、员员工大量量失业，股股价、楼楼价和物物价暴跌跌等一

3、系系列难题题。看看不懂的的中国经经济一一书在220088年6月月出版，那那时以雷雷曼兄弟弟倒闭为为标志的的金融海海啸还没没有发生生。现在在我无论论走到哪哪里，读读者都在在问：你你在上本本书中说说，中国国经济的的每次大大跌都在在为它的的大起做做准备，中中国经济济还在大大爆发之之中。金金融海啸啸这么严严重，你你还这么么看好中中国经济济吗？ 答案案是，没没有改变变。 为什什么金融融海啸这这么大的的负面影影响，我我的观点点没有改改变呢？有两两点原因因，其一一是在之之前已经经把这个个变化因因素考虑虑进去了了。每次次大跌都都在为大大起做准准备，这这个大大跌本本身就已已经暗示示了导致致经济下下跌的金融海海啸

4、的的来临，在在看不不懂的中中国经济济这样样写到，今天看看到的美美国，应应该是晚晚上八九九点的样样子，夜夜幕还没没有完全全降临；其二二是经济济发展的的趋势所所决定。上上本书中中说了中中国经济济会继续续大爆发发，没有有明确说说明这个个趋势是是怎么来来的。我我们可以以看到这这样一个个大致的的轮廓，美美国建国国2000多年来来，大趋趋势是一一直在涨涨，涨了了两百年年，涨到到了尽头头，到220088年它开开始真正正的下跌跌；而中中国恰恰恰相反，从从19世世纪鸦片片战争以以来，中中国经济济跌了1170年年，改革革开放330年，它它才开始始上涨，这这就是趋趋势。 现在在的问题题是，即即使再次次肯定中中国经济

5、济的发展展趋势，我我们还要要面对近近在咫尺尺的金融融海啸，即即使知道道天会亮亮，但我我们更关关心自己己是否会会倒在黎黎明前的的黑暗里里。 全世世界都在在思考和和寻找答答案，这这场金融融海啸究究竟怎么么来的？目前的的结论基基本上是是源于华华尔街的的坏孩孩子们们错误地地设计了了一系列列金融衍衍生品以以及美国国政府放放松监管管所致。事实实是这样样吗？我们们不禁要要问，美美国的次次贷产品品、一系系列金融融衍生品品的赤裸裸裸欺诈诈，导致致美国和和牵连全全世界数数以万亿亿甚至数数十万亿亿美元的的经济损损失，为为什么没没有一个个罪犯犯被送送上法庭庭？这背背后藏着着怎样惊惊人的秘秘密？如如果这样样的犯犯罪得得

6、不到应应有的惩惩罚，是是不是必必然还有有下一次次金融海海啸的来来临？ 前言(22)如果果我们找找不到金金融海啸啸真正的的病根，就就不可能能有效治治理当前前经济中中面对的的问题，更更不可能能找到防防止下一一场金融融海啸的的有效手手段。比这这个问题题更让读读者关心心的是，美美国的金金融海啸啸和它的的经济危危机将会会朝怎样样的方向向演变？它会给给中国经经济带来来怎样的的影响？它跟中中国政府府、企业业、百姓姓之间有有何干系系？为什什么美国国那里出出问题，我我们这里里迅速产产生了一一系列的的负面影影响？未未来这种种负面影影响还会会持续多多久？作作为中国国政府、企企业、个个人在这这样一场场世纪金金融海啸啸

7、中，该该如何看看待，如如何应对对？ 这些些都是迫迫在眉睫睫必须要要面对和和解决的的问题。 还有有一些问问题，虽虽然没被被人们意意识到，却却与我们们的切身身利益更更加密切切相关。19985年年广场场协议之之后，日日元升值值、日本本经济被被击溃；19991年苏苏联解体体、卢布布暴跌；19992年英英镑被袭袭击大败败，被迫迫退出欧欧洲货币币体系；19997年亚亚洲金融融风暴四四小龙、四四小虎被被席卷一一空、货货币暴跌跌；19999年年欧元诞诞生伊始始就暴跌跌；20008年年全世界界同时掉掉进美国国次贷危危机的惊惊天陷阱阱。 那么么，下一一个会是是谁？ 中国国经济必必将再次次大爆发发，对于于中国22万

8、亿美美元的外外汇储备备和200万亿人人民币的的居民储储蓄这只只笼中中虎来来说，这这究竟是是危还是机呢呢？ 面对对这样一一场世纪纪金融海海啸，所所有人都都在分析析和思考考，我们们究竟失失去了什什么和应应该从中中得到什什么？ 金金融海啸啸与我何何干将将与您一一起，共共同探寻寻这些问问题的答答案。韩秀秀云20009年年写在中中华人民民共和国国建国660周年年之际第3节：金融海海啸扑面面而来(一)(1)一、金金融海啸啸扑面而而来(一一)20008年年，对于于美国、中中国乃至至全世界界，都是是历史性性的一年年。这一一年，爆爆发了以以美国华华尔街为为中心的的全球金金融海啸啸！其速速度之快快、规模模之大、范

9、范围之广广、危害害之深，百百年未遇遇。这场场金融海海啸的爆爆发始于于20007年。20007年年4月44日，美美国第二二大次级级债提供供商新世世纪金融融公司（NNew Cennturry FFinaanciial Corrp.）申申请破产产保护。 8月66日，美美国住宅宅抵押贷贷款投资资公司（AAmerricaan HHomee Moortggagee Innvesstmeent Corrp.）申申请破产产保护，这这是美国国第十大大抵押贷贷款服务务提供商商。这两两家公司司为什么么破产？因为一一些信用用等级不不够的美美国穷人人也贷款款买房，可可这些人人没钱，还还不上贷贷款了。就就这样，次次级贷款

10、款的隐患患陆续浮浮出了水水面，美美国的房房地产市市场开始始出现下下跌。这这两家公公司持有有大量的的房地产产抵押债债券，这这些债券券的价值值大幅下下跌，它它们不能能在市场场上顺利利售出，导导致公司司现金流流断裂，终终于资不不抵债而而宣布破破产。这是是金融海海啸到来来前敲响响的第一一声警钟钟，它向向世人传传递了一一个重要要信号，那那就是：美国近近几年来来一路高高歌猛进进的房地地产市场场开始下下跌了。然而而，这个个信号的的发出并并没有引引起世界界各国的的警觉，原原因或许许在于这这两家公公司的规规模还不不够大，不不足以影影响到整整个美国国经济，更更不会影影响到世世界经济济的全局局。处理理掉这点点坏账，

11、对对美国而而言根本本就算不不上什么么！况且且世界各各国政府府和人民民都相相信，这这点区区区小事，美美国政府府和金融融机构完完全可以以消化掉掉，他们们有能力力也应该该处理好好，外人人不必担担心。没几几天，关关于次贷贷危机已已经过去去的论调调陆续出出笼。很很多媒体体都说，这这完全是是虚惊一一场，美美国不会会有事的的，这件件事似乎乎已经过过去了。然而而，好景景不长。20008年年9月77日，美美国财政政部不得得不最后后宣布接接管两两房。两房房是什么么？它们们是美国国两家最最大的住住房抵押押贷款融融资机构构，一家家叫房利利美公司司（Faanniie MMae; Feederral Nattionnal

12、 Morrtgaage Asssociiatiion），另另一家叫叫房地美美公司（FFredddiee Maac; Fedderaal HHomee Looan Morrtgaage Corrp.）。这这两家公公司经手手了大量量的房地地产抵押押债券（mmorttgagge-bbackked seccuriity，MMBS）业业务，规规模大到到5万亿亿美元，占占到了全全美房地地产贷款款市场总总额的550%，也也就是说说美国次次级贷款款的一半半都在它它们手上上。没想想到，美美国的次次贷危机机爆发了了，房地地产抵押押贷款业业务大量量缩水，它它们的损损失超过过1499亿美元元，公司司股价在在两年期期间

13、跌去去90%，公司司完全资资不抵债债，陷入入全面崩崩溃的境境地。如如果美国国政府再再不出手手相救，两房一旦破破产，就就意味着着美国房房地产市市场瞬间间就会发发生雪崩崩，后果果不堪设设想。因因为它们们的规模模太大了了，手里里的次级级债券太太多了。美美国政府府只得硬硬着头皮皮，顶着着舆论压压力接管管这两只只巨无无霸，使使它们免免遭破产产的命运运。灾难难向投资资银行扑扑来美国国政府全全力营救救两房房，是是为了以以最快速速度最大大力度将将次级债债风波的的损失控控制住不不要蔓延延，但天天不遂人人愿，灾灾难随即即迅速扑扑向华尔尔街投资资银行。华华尔街的的第五大大投资银银行名叫叫贝尔斯斯登(TThe Bea

14、ar SSteaarnss Coompaaniees, Incc.)在在20007年77月166日它关关闭了手手下的两两家对冲冲基金，99月，爆爆出公司司成立883年以以来的首首次亏损损，公司司股价暴暴跌。金融海啸啸扑面而而来(一一)(22)20008年年3月，美美国联邦邦储备委委员会（TThe Boaard of Govvernnorss off thhe FFedeerall Reeserrve Sysstemm，简称称美联储储）紧急急援手，促促使摩根根大通银银行（JJPMoorgaan CChasse & Coo.）收收购了贝贝尔斯登登，将贝贝尔斯从从死亡的的边缘上上拉了回回来。这时时，

15、美国国金融机机构的问问题已经经变得越越发严重重起来。表表面上看看，美国国几家抵抵押贷款款公司的的小规规模破破产，大大投行贝贝尔斯登登被顺顺利收收购，巨巨无霸两房又被美美国财政政部接管管，似乎乎这一切切都给全全世界传传递了一一个信息息：美国国总会有有办法的的，再多多的流血血也会被被止住，不不会死死人的的，天天是塌塌不下来来的。人人们遇到到灾难时时总愿意意朝好处处想。世世人没有有警觉，还还是一副副不以为为然的样样子，心心想：美美国这样样的国家家，它什什么没有有经历过过？这些些问题就就不用咱咱们操心心了，美美国一定定有办法法摆平的的，放心心吧！天天真的的塌不下下来吗？20008年年9月115日，是是

16、历史性性的一刻刻。谁都都没有想想到，美美国第四四大投资资银行雷雷曼兄弟弟控股公公司(LLehmman Brootheers Holldinngs Incc.)申申请破产产保护。在在破产申申请单上上显示，公公司负债债达到66 1330亿美美元规模模，而它它的债权权人总数数超过110万。雷曼曼在宣布布破产之之前没有有任何先先兆就一一命呜呼呼了，就就像心脏脏病人发发作一样样，没有有给人留留下任何何抢救和和准备的的时间。它它的债权权人没有有任何思思想准备备，雷曼曼兄弟怎怎么说死死就死了了呢？雷曼曼兄弟已已有1558年历历史，它它躲过了了无数次次金融危危机，又又历经两两次世界界大战的的洗礼，可可以说身身

17、经百战战，屡战战不死。能能在华尔尔街投行行占到第第四的位位置，这这相当不不容易。现现在竟然然倒闭了了，欠债债超过66 0000亿美美元。雷曼曼倒闭的的消息震震惊了全全世界!美国国这场旷旷世的金金融海啸啸以此为为标志，正正式拉开开序幕。金融融海啸的的特征就就是快、猛猛、狠！华尔尔街已经经开始失失去控制制，变得得一发不不可收拾拾。市场场的信心心开始崩崩溃，全全世界开开始回过过神来，原原来，美美国并不不是无所所不能。这种种信心的的崩溃导导致美国国和全世世界各国国的神经经开始脆脆弱到了了极点，这这个世界界变得再再也经受受不起任任何打击击。人们们都变成成惊弓之之鸟，金金融海啸啸还在继继续蔓延延。金融海啸

18、啸扑面而而来(二二)(11)二、金金融海啸啸扑面而而来(二二)20008年年9月115日晚晚些时候候，美国国银行（BBankk off Ammeriica Corrp.）立立刻发表表声明说说，它愿愿意以接接近5000亿美美元的价价格收购购美国第第三大投投资银行行美林公公司(MMerrrilll Lyynchh & Co.)。当当雷曼兄兄弟出事事后，美美林见势势不妙，马马上找到到美国银银行，愿愿意以最最低的价价格把自自己卖掉掉。因为为这时华华尔街的的股票市市场只要要一听到到投资银银行，谁谁都不相相信。人人们说，在在华尔街街能够呼呼风唤雨雨的雷曼曼兄弟这这家巨无无霸都倒倒下了，还还有哪家家投行能能

19、活着？所以华华尔街的的股市出出现暴跌跌，美林林的股票票也跟着着暴跌，如如果没人人接手，美美林难逃逃破产的的厄运。紧接接着，99月166日美联联储声明明，它向向美国国国际集团团（Ammeriicann Innterrnattionnal Grooup, AIIG）提提供8550亿美美元短期期紧急贷贷款。这这意味着着美国政政府出面面接管了了AIGG。AIIG是美美国乃至至全世界界最大的的一家保保险集团团，它可可是美国国人的命命根子。据我我国中央央电视台台经济频频道报道道，当时时华尔街街的情形形非常严严峻，美美国政府府如果晚晚一天出出手，AAIG将将亏损110万亿亿美元，如如果再晚晚一天，AAIG将

20、将亏损220万亿亿美元。为为什么是是这样呢呢？因为为全球有有太多的的投资银银行和机机构投资资者买了了次级债债后，都都在AIIG买了了大量保保险。一一旦投资资银行倒倒下，会会引起投投资者去去AIGG索赔，可可AIGG没有这这么多的的钱，它它无论如如何都赔赔不起。美美国政府府这时如如果不救救的话，这这家巨无无霸的世世界性保保险公司司会和雷雷曼兄弟弟一样死死得很惨惨。因为为全世界界有千百百万人买买了它的的保险，一一旦AIIG倒下下，这场场金融灾灾难就会会失控，因因为它影影响到的的人太多多了，包包括中国国买了友友邦保险险（AIIA）的的人们，所所以美国国政府才才不顾一一切去救救AIGG。华尔尔街的投投

21、资银行行接二连连三地倒倒下，现现在只剩剩下最后后两家了了，一家家是高盛盛集团（TThe Golldmaan SSachhs GGrouup, Incc.），另另一家是是摩根士士丹利（MMorggan Staanleey）。它它们紧急急向美国国政府呼呼救，否否则它们们的下场场会非常常难看。99月211日晚，美美联储宣宣布，批批准这两两家最大大的投资资银行转转为银行行控股公公司。就就是让它它们由投投资银行行变成商商业银行行，可以以靠吸收收存款来来度过难难关。至此此，曾经经风光无无限，令令全世界界顶礼膜膜拜的华华尔街上上的投资资银行，作作为一个个历史名名词瞬间间消失了了。金融海啸啸扑面而而来(二二)

22、(22)历史史在20008年年9月221日这这一天，为为华尔街街的投行行画上了了一个惊惊人的句句号。这惊惊世骇俗俗的一幕幕，仅在在一周内内眨眼之之间完成成，令全全世界目目瞪口呆呆。这些些曾经呼呼风唤雨雨的华尔尔街投资资银行，令令人高山山仰止，怎怎么说不不见就不不见了？这不是是太可怕怕了吗？世人仿仿佛做了了一个噩噩梦，一一觉醒来来，华尔尔街投行行的金融融大厦不不见了，这这让人怎怎么能够够接受？看到到那些曾曾经拿着着高薪，在在投行工工作的高高级白领领们，端端个纸箱箱子神情情黯然地地从写字字楼里离离开。他他们失业业了。这这谁能相相信？曾曾几何时时，他们们风光无无限，今今天怎么么失业了了？投资资银行是

23、是赚大钱钱的地方方，是现现代年轻轻人找工工作最向向往的地地方。那那里挣着着高薪，出出门坐头头等舱，住住豪华宾宾馆，多多么气派派，多么么令人羡羡慕。他他们的失失业，投投行的倒倒闭令所所有人都都想不通通，美国国到底出出现了什什么问题题，让这这些精英英们失业业了？简简直太不不可思议议了！这这一周考考验着全全世界人人的神经经。美国国的金融融形势岌岌岌可危危，已经经到了生生死存亡亡的关头头。经过过反复较较量和争争吵，终终于在220088年100月3日日晚，布布什总统统签署了了总额高高达7 0000亿美元元的金融融救援方方案。美美国政府府拿出巨巨额资金金去救市市，让世世人松了了一口气气。不这这样，美美国还

24、有有多少金金融机构构将跟着着倒下？金融融海啸的的危害超超越了人人们的想想象，这这边的金金融机构构刚按下下葫芦，那那边的美美国实体体经济就就起了瓢瓢。三大大汽车公公司总裁裁在国会会山听证证会上说说，如果果政府不不救它们们，这三三大汽车车公司可可能面临临破产的的命运。美美国有三三大汽车车公司：通用（GGeneerall Mootorrs CCorpp., GM）、福福特（FFordd Mootorr Coo.）、克克莱斯勒勒（Chhrysslerr LLLC），这这是美国国的标志志，也是是美国的的骄傲，更更是美国国的支柱柱产业。实实体经济济危在旦旦夕，三三大汽车车公司一一旦破产产，数百百万汽车车工

25、人和和汽车销销售及服服务人员员就会失失业，又又将是一一个惊涛涛骇浪。这令令所有美美国人都都傻眼了了，美国国金融出出了问题题，美国国实体经经济也出出了问题题，那美美国后面面的问题题到底还还有多少少呢？作为为金融海海啸的集集中反应应，全世世界资本本市场最最具魔力力的是美美国股市市，终于于蹦不住住了，即即使是在在9111事件和和伊拉克克战争之之后都昂昂扬向上上的道琼琼斯指数数，终于于低下了了高昂的的头。在在20008这一一年中，美美国股市市蒸发发了77.3万万亿美元元的市值值，相当当于400多万亿亿人民币币，下跌跌幅度超超过400，损损失之大大，成为为是美国国股市历历史上最最糟糕的的一年。美美国人在

26、在股市中中的财富富急剧缩缩水，公公司股价价暴跌，引引起美国国社会的的极大震震荡。金融海啸啸扑面而而来(二二)(33)20009年年1月220日美美国新总总统奥巴巴马宣誓誓就职时时，几百百万人冒冒着零下下10度度的严寒寒，在瑟瑟瑟寒风风中参加加黑人总总统的就就职典礼礼。他们们希望新新总统能能给美国国悲惨的的经济带带来起色色，让美美国人重重新过上上幸福生生活。可可见，金金融海啸啸使美国国人的心心态开始始发生了了变化。金融融海啸扑扑面而来来，没有有一个国国家能够够独善其其身。冰岛岛是一个个北欧小小国，多多年来它它在全世世界幸福福指数的的排名都都是第一一。20008年年金融海海啸冲击击了它，冰冰岛的外

27、外债超过过1 3383亿亿美元，而而它的国国内生产产总值才才不到2200亿亿美元。冰冰岛已经经处于国家破破产的的边缘。冰冰岛每个个国民的的欠债超超过200万美元元。20008年年10月月26日日，冰岛岛总理哈哈尔德领领导的联联合政府府宣布辞辞职。欧洲洲遭遇了了金融海海啸冲击击，各国国政府相相继宣布布向它们们的金融融业注入入上千亿亿美元救救援资金金，以防防止欧洲洲的金融融业崩溃溃。俄罗罗斯告急急，卢布布暴跌、油油价暴跌跌，实体体经济陷陷入困境境，股市市从20000点点跌到5500点点，外债债高筑。日本本的中央央银行向向金融机机构大规规模注资资，但仍仍有超过过30家家上市公公司破产产摘牌。中国国的

28、企业业破产激激增，出出口锐减减，失业业人数急急升，政政府不得得不紧急急启动总总额4万万亿人民民币的经经济刺激激方案。全世世界都在在惊呼，美美国怎么么了？美美国金融融怎么了了？美国国经济怎怎么了？全世世界的金金融怎么么了？全全世界的的经济怎怎么了？这场场金融海海啸究竟竟怎么来来的？它的的问题出出在哪里里？它将将奔向何何方？这场场金融海海啸与中中国政府府、企业业和百姓姓究竟有有何干系系？我们们每一个个人，又又该如何何面对？这些些问题，困困扰着每每一个深深处金融融危机和和经济危危机中的的人。金融海啸啸寻根问问底（一一）(11)三、金金融海啸啸寻根问问底（一一）面对对扑面而而来的金金融海啸啸，各国国政

29、府都都毫不犹犹豫采取取了各种种紧急救救援方案案。那金金融海啸啸的问题题究竟出出在哪里里？关于于金融海海啸的祸祸根，有有人把责责难推给给华尔街街的金融融界坏坏孩子-那那些投资资银行设设计次贷贷和一系系列金融融衍生品品；还有有人认为为这是美美国政府府放松了了金融监监管导致致。说到到次贷产产品的设设计，不不得不先先提到美美国人的的消费习习惯。美国国人的消消费习惯惯和中国国人不太太一样，他他们是没没钱借钱钱花，我我们是有有钱存着着不花。美美国人用用透支的的方式生生活，就就是今天天借明天天的钱花花，可以以说贷款款无处不不在。他们们的住房房观念也也和我们们不同，前前几年流流行的一一个段子子说，一一个中国国

30、老太和和一个美美国老太太在一起起聊天。美美国老太太说：你你们中国国人一辈辈子都受受穷，到到老都没没有房子子住。我我在年轻轻时就去去贷款买买了一套套房，我我一直住住在房子子里，我我每月还还银行贷贷款，还还到六十十岁时这这套房子子就归我我了。可可你们中中国人从从年轻时时起就存存钱买房房，一直直存，总总也存不不够，到到六十岁岁终于存存够钱买买到房子子住了进进去，可可是已经经老了，没没有多少少时间享享受了。我我们美国国人年轻轻时就享享受了住住自己房房子的快快乐，你你们就没没有。你你们为什什么不向向我们学学习呢？因为你你们思想想太保守守了，所所以经济济进步慢慢。这就就是美国国人典型型的用贷贷款消费费的观

31、念念。因为为这个观观念，美美国经济济的700%是靠靠消费拉拉动的，而而美国人人消费的的绝大部部分又都都是靠借借钱。贷款款消费成成了美国国人的习习惯，那那么次级级贷款又又是怎么么发生的的呢？为了了保持经经济发展展的势头头，美国国政府在在20000年前前后开始始刺激房房地产行行业的发发展，号号召美国国人买房房。美联联储也采采取了宽宽松的货货币政策策，不断断降息，贷贷款利率率很低，买买房确实实很合适适。开始始是一些些信用级级别高的的人贷款款买房，后后来优质质的客户户越来越越少了，生生意越来来越不好好做，商商业银行行放宽了了条件，让让信用级级别不那那么高的的人也能能买房，把把款贷出出去，这这才有生生意

32、做，才才有钱赚赚，美国国经济才才能维持持一派欣欣欣向荣荣的景象象。这时时，银行行开始动动脑筋了了，最好好让美国国穷人也也能买得得起房子子。这是是一个庞庞大的需需求，如如果充分分挖掘出出来，市市场可就就太大了了。但是是，穷人人买房的的第一个个障碍是是没有相相应的信信用级别别，不具具备买房房资格。怎么么办呢？商业银银行贷款款的规矩矩还在那那里挡着着。没办办法就想想办法了了，作假假！只要要贷款人人同意买买房，虽虽然他一一向信用用很差，商商业银行行可以把把他的信信用记录录填成优优良，这这样就可可以办理理抵押贷贷款，只只要他签签字同意意到时候候还钱就就行。贷款款买房人人想：给给我贷款款是件好好事，可可毕

33、竟债债是要还还的，最最后还不不起怎么么办？金融海啸啸寻根问问底（一一）(22)商业业银行说说：你别别担心，因因为买房房的人太太多了，都都是这样样的，没没关系。房房价在不不断上涨涨，你买买的房产产可以升升值。比比如，你你买了一一套300万美元元的房子子，首付付10%，你交交3万美美元住进进新房。几几年后如如果房价价涨到550万美美元，你你把这套套房子卖卖了，还还上借银银行的本本钱加利利息300万，剩剩下的220万就就是你白白赚的，多多合适啊啊？贷款款买房人人一听，这这事太好好了，像像我这样样信用级级别不高高的人，银银行都肯肯借钱给给我买房房，马上上有房住住，将来来房价涨涨了还可可以卖掉掉赚上一一

34、笔，合合适，干干！有人人问，商商业银行行为什么么要贷款款给这些些人呢？原因在在于贷款款利率的的差别。商商业银行行贷款给给信用级级别高的的人，利利率是55%，而而贷给信信用级别别低的人人，利率率是100%，这这么大的的利差对对商业银银行来说说很有赚赚头。商业业银行在在劝穷人人买房时时说：你你们贷款款买房吧吧，给你你们特别别优惠的的条件，首首付可以以降低。330%首首付没有有，那220%；20%首付没没有，那那10%；100%的首首付没有有，那零零首付如如何？贷贷款人说说，零首首付可以以，可我我现在还还不起月月供。银银行说没没关系，你你可以先先住进去去，三年年后再开开始还钱钱，只是是利息高高一点。

35、这这些穷人人想了，只只要我在在购房合合同上签签字，同同意买房房，银行行贷款给给我，既既不要首首付，也也暂时不不需要还还钱，还还可以住住新房。以以后即使使我还不不上钱，只只要房价价涨了，卖卖掉房子子还可以以赚钱，这这合适的的事我怎怎么能不不干呢？结果果，穷人人就这样样被说动动了，他他们都签签了合同同，同意意贷款买买房，次次级贷款款就这样样产生了了。什么么叫次贷贷？就是是信用级级别低的的贷款，相相对于优优级贷款款而言，所所以叫次次级贷款款，简称称次贷。美美国在最最近这几几年中，大大量信用用不好的的人都用用这种方方式买了了房，其其实他们们付不起起银行贷贷款本金金和利息息。由于于商业银银行放贷贷给他们

36、们，买房房的人便便多了起起来，房房价自然然就会往往上涨。房房价不断断的上涨涨，刺激激了那些些当初还还犹豫的的人纷纷纷加入了了次贷队队伍，甚甚至是零零贷队伍伍，就这这样，年年复一年年地把美美国的房房价推向向高潮。一个个美国说说：我在在监狱里里，连110美元元都没人人借给我我，但我我出来之之后，银银行竟然然愿意借借我100万美元元让我买买房。事事实就是是这样。金融海啸啸寻根问问底（二二）(11)买房房的人很很高兴，既既可以住住房，还还可以等等待房产产升值。买买房人没没有风险险。卖房房人也没没有风险险，因为为商业银银行用贷贷款已经经替买房房人把钱钱付了，真真金白银银已经赚赚到了手手。这一一切实在在太

37、完美美了！四、金金融海啸啸寻根问问底（二二）卖房房人和买买房人都都皆大欢欢喜。商商业银行行想了，我我把钱都都贷给穷穷人买了了房，全全部风险险都在我我这里。第第一，如如果这些些买房人人以后还还不上钱钱了，银银行不就就赔钱了了吗？第第二，如如果将来来房价跌跌了，买买房人抵抵押在银银行的房房产就不不值钱了了，银行行也要赔赔钱。这这可不行行，一定定要想办办法把风风险转移移出去。怎么么转呢？干脆脆把次级级贷款卖卖给投资资银行。就这这样，商商业银行行把所有有的房贷贷集中在在一起，产产生了一一种按揭揭证券（mmorttgagge-bbackked seccuriity, MBBS）。他他们告诉诉投资银银行说

38、，这这里有一一笔好买买卖，平平常按揭揭利率是是5%，次次贷的按按揭利率率是100%，我我可以按按6%的的利率卖卖给你，余余下4%的利差差给你来来赚，你你坐吃利利差，什什么也不不用干，坐坐地收银银，如何何？投资资银行一一听合适适，干！于是是，投资资银行购购买了这这些按揭揭证券（MMBS），把把现钱给给了商业业银行。投资资银行拿拿过这些些证券后后，就开开始设计计了金融融衍生产产品。它它们把次次级证券券（MBBS）打打了一个个包，变变成次级级债（ccolllateerallizeed ddebtt obbliggatiion, CDDO），卖卖给投行行的大客客户们说说：亲亲爱的客客户，我我们新推推出

39、一款款非常好好的金融融产品-次级级债券，银银行存款款利率只只有1%，而这这个次级级债的利利率是110%，如如果现在在投资买买这项产产品，每每年能有有10%的回报报，可以以赚这么么多的钱钱，这多多合适啊啊！就这这样，投投资银行行从商业业银行那那里买了了次级证证券（MMBS），然然后打成成包变成成次级债债券(CCDO)往外卖卖，从华华尔街卖卖到美国国，从美美国卖到到欧洲，卖卖到亚洲洲、卖到到日本、卖卖到中国国，次级级债券就就这样卖卖向了全全世界。当投投资银行行往外卖卖次级债债券时，投投资者就就问了，你你这债券券虽然有有钱赚，但但是如果果有风险险，买了了以后赔赔了怎么么办？要要是砸在在我们手手里怎么

40、么办？当当投资者者对此表表示怀疑疑时，投投资银行行建议说说，如果果不放心心，可以以给它上上个保险险。于是是，投资资银行又又设计了了一款产产品，名名字叫信信用违约约掉期（ccreddit deffaullt sswapp, CCDS）。就就是说，买买次级债债券的投投资者如如果担心心风险的的话，可可以买这这个产品品CDSS，让保保险公司司来分担担一部分分风险。当当然如果果没有发发生问题题，保险险公司就就可以赚赚这笔钱钱。保险险公司一一听很愿愿意，看看到房地地产这么么火，它它们也想想从中赚赚一笔钱钱。给次次级债券券提供保保险，这这种赚钱钱的机会会不容错错过。投投资者担担心风险险，愿意意拿出钱钱来买保

41、保险，把把风险押押给了保保险公司司，两全全其美。比比如，一一个投资资者买了了50万万美元次次级债券券，他到到保险公公司去买买CDSS，交了了3%的的保险费费之后，如如果这边边债券出出问题，那那边保险险公司负负责包赔赔损失。金融海啸啸寻根问问底（二二）(22)保险险公司想想赚钱，它它们卖出出CDSS保险，让让买次级级债券的的人放心心，上面面有人罩罩着，投投资者放放心买吧吧！次级级债就这这样大大大方方地地卖向全全世界。概括括起来，首首先是商商业银行行发放了了次级贷贷款给穷穷人买房房，商业业银行担担心风险险把它集集中起来来变成按按揭证券券（moortggagee-baackeed ssecuurit

42、ty, MBSS）卖给给了投资资银行；投行把把它打包包变成债债务抵押押债券（ccolllateerallizeed ddebtt obbliggatiion, CDDO）卖卖给投资资者；买买次级债债券的投投资者担担心风险险，又去去买了信信用违约约掉期（CCDS），保保险公司司最后给给他们做做了保。美国国国际集集团（AAIG）是是美国乃乃至世界界最大的的一家保保险公司司，中国国有一个个友邦保保险(AAIA)，很多多中国人人买了这这个保险险，友邦邦保险的的总公司司就是AAIG。这这家保险险公司卖卖了大量量的CDDS，给给很多买买了次级级债的投投资者上上保险，它它们也想想从中赚赚钱。就就这样，次次级

43、债券券顺理成成章地卖卖了出去去，越卖卖越火。到这这里基本本是皆大大欢喜。从从地产商商到买房房者，到到商业银银行、投投资银行行，到保保险公司司，到买买次级债债券的投投资者，一一路都是是包赚不不赔，越越到后来来越好，什什么都不不用干，坐坐着就可可以赚钱钱。这太太美好了了，天上上真的在在掉馅饼饼了（就就算是陷陷阱，也也没有关关系，反反正风险险转移走走了，不不在我这这里）。但投投资银行行并不满满足于买买卖次级级债（CCDO），这这样赚钱钱太少，于于是各种种各样令令人眼花花缭乱的的金融衍衍生品出出现了。这这些产品品大量地地运用了了杠杆效效应赚钱钱。什么么叫杠杆杆效应，举举一个最最简单的的例子，就就是用贷

44、贷款买房房。如果果没有杠杠杆，购购房者用用现金买买一套1100万万美元的的房子，如如果房价价一年上上涨200万，他他的投资资回报率率是200%。如如果用了了杠杆，比比如说1100万万美元的的房子他他只支付付了100万美元元的首付付。剩下下的900万美元元是他向向银行以以5%的的利率贷贷的款。如如果同样样房价一一年间上上涨200万，这这20万万元减去去需要支支付的一一年当中中90万万美元乘乘以5%利率产产生的44.5万万美元的的利息（大大致），他他就相当当于赚了了15.5万美美元，这这个利润润除以自自己支付付的本金金10万万美元，他他的投资资回报率率实际变变成了1155%，远远远高于没没有借钱钱

45、的买房房方式所所获得的的20%的收益益率。在价价格向上上的时候候，杠杆杆可以放放大收益益；在价价格向下下的时候候，杠杆杆也可以以放大损损失。金融海啸啸寻根问问底（二二）(33)如果果没有用用借贷的的杠杆效效应，1100万万美金全全是自己己出的，当当房价一一年跌了了20万万，除了了纸面上上的损失失，他还还住着这这套房子子，只要要不卖房房，这个个损失就就不会成成为现实实，很可可能将来来还要涨涨。他如如果用了了借贷的的杠杆效效应，当当房价一一年跌了了20万万，他的的房子现现价只剩剩80万万了，但但他抵押押房子向向银行贷贷款了990万，银银行就会会要求他他追加110万。如如果他追追加了这这10万万美元

46、，那那么对于于他一年年的投资资亏损是是4.55万利息息加200万亏损损，实际际亏损率率变成了了2455%。如如果他没没有能力力支付这这10万万美元，他他的房子子就会被被银行收收走，这这个房贷贷就终止止了。与与其相关关的MBBS和CCDO也也就依次次变成了了废纸。这是是用房贷贷交易，大大家比较较了解的的一种方方式来解解释杠杆杆效应，实实际上对对投资银银行来说说，它们们是没有有耐心通通过这样样笨拙和和零散的的方式去去进行杠杠杆交易易的。投行行和金融融机构有有一种叫叫做保证证金制度度，就是是用1个个亿可以以做100个亿的的生意，这这叫100：1杠杠杆保证证金交易易。什么么意思呢呢？保证证金相当当于做生生意的定定金，比比如这批批玉米值值10个个亿，但但我交了了1个亿亿保证金金，我就就获得了了这批货货的所有有权。结结果还没没等到到到期补齐齐另外99个亿去去最后交交货，这这个货物物几天后后就涨了了1%，我我就有权权利把这这批货全全卖掉，可可收回来来10个个亿零110000万美金金，除去去1亿本本金和欠欠的9亿亿美金，等等于多出出来10000万万美金，这这是赚的的。但我我只用了了1个亿亿的本金金，这赚赚来的110000万美金金，相当当于我本本金1亿亿美金的的10%。也就就是说实实际的货