最新最全期货投资分析师考试重点归纳12370.docx

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1、最新最全期货投投资分析师考考试重点归纳纳第一章期货投资资分析概论1. 期货价格格的特性有哪哪些？特定性：不同的的交易所、不不同的期货合合约在不同的的时点上形成成的期货价格格不同；远期性：期货价价格是依据未未来的信息或或者后市的预预期达成的虚虚拟的远期价价格；预期性：反映了了市场人士在在现在时点对对未来价格的的一种心理预预期；波动敏感性：指指期货价格相相对于现货价价格而言，对对消息刺激的的反应程度更更敏感、波动动幅度更大。期货价价格的敏感性性源于期货价价格的远期性性、预期性及及其不确定性性，以及期货货市场的高流动性、信息息高效性和交交易机制的灵灵活性。2. 期货投资资分析的目的的是什么？期货投资

2、分析的的目的是通过过行情预测及及交易策略分分析，追求风风险最小化或或利润最大化化的投资效果。3. 什么是持持有成本假说说？持有成本假说是是早期的商品品期货定价理理论，也称持持有成本理论论。持有成本本理论是以商商品持有为中心，分分析期货市场场的机制，论论证期货交易易对供求关系系产生的积极极影响。4. 有效市场场假说的前提提是什么？a 投资者数数目众多，投投资者都以利利润最大化为为目标；b 任何与期期货投资相关关的信息都以以随机方式进进入市场；c 投资者对对新的信息的的反应和调整整可迅速完成成。5. 有效市场场有哪三种形形式？各自的的含义是什么么？有效市场分成弱弱式有效市场场、半强式有有效市场和强

3、强式有效市场场三个层次；弱式有效市场假假说：当期的的期货价格已已经成分反映映了当前全部部期货市场信信息，技术分分析无效；半强式有效市场场：当前的期期货价格不仅仅已经充分反反映了当前全全部期货市场场信息，而且且所有的公开可获得得的信息也已已经得到充分分反应，因此此，技术分析析和基本面分分析方法都是是无效的；强式有效市场：当前的期货货价格已经充充分反映了全全部信息，包包括内幕消息息。6. 行为金融融学主要有哪哪些研究成果果?有效市场假说认认为金融市场场中的价格包包含了一切信信息，因而在在任何时候的的证券或期货货价格均可以看作为为价值的最优优估计。这个个假说实际上上隐含着两个个假设前提：一是投资者者

4、的投资行为模式是没有有偏差的；二二是投资者总总是以自身利利益最大化为为目标。行为金融学认为为有效市场假假说本身并没没有保证两个个假说前提一一定成立。行行为金融学根根据对实际情况的分分析，认为投投资主体因为为心理因素的的影响会经常常出现违反这这两个假设前前提的情况。比如，在投投资者者决策策行为的一般般特征研究方方面，沙芬连连和史蒂文指指出：a.决策者的的偏好是多样的、可可变的，他们们的偏好经常常在决策过程程中才形成；b.决策者是是应变性的，他他们根据决策的性质和和决策环境的的不同选择决决策程序和技技术；c.决策者追追求满意方案案而不一定是是最优方案。行为金融学揭示示了新古典传传统的经济学学和金融

5、学的的一个根本性性缺陷-完全理性性假说。与传统金融学不不同，行为金金融学认为市市场中的参与与者不是完全全理性的，他他们只是准理理性人或者有限理性人，他他们在进行风风险决策中往往往包含一些些系统性误差差，这些误差差在有些情况况下，成为影响全局的的错误。在这这种情况下，市市场选择的结结果是不确定定，其机制常常常会失灵，非非理性交易者完全有有可能在市场场中生存下来来。7. 期货投资资中方法论与与方法有什么么差别？一般而言，方法法是指确定的的、具体的、可可以依循的解解决问题的途途径、程序或或者逻辑。而方法论不同于于具体的方法法，方法论高高于具体的方方法，具体表表现为：a 方法论不不是具体方法法的简单集

6、合合，方法论具具有整体性要要求，意味着着必须关注方方法之间的相互关联及及整体状况；b 具体的方方法侧重操作作性和技术性性，解决如何何做、如何实实现目的的问问题，而方法法论必须考察这些方法法的有效性，注注重这些方法法背后的准则则或原理，解解决为何这么么做、凭什么这么做的问问题；c 总结期货货投资分析方方法或期货投投资策略背后后的准则或原原理，势必涉涉及更为根本本的认识问题。事实上上，任何期货货投资分析方方法或期货投投资策略都是是建立在如何何认识期货市场和期货价格格这个基础上上的。d 只有站在在方法论高度度上，才能更更好的审视和和评价具体方方法的优势，形形成一定的投投资理念，并以此指指导投资实践践

7、。因此，对于期货货投资者而言言，学习和掌掌握大量的具具体分析方法法和投资策略略是必要的，除除此之外，更为重重要的是对期期货投资方法法论的学习和和探索。8. 期货投资资策略中预测测分析与风险险管理措施孰孰轻孰重？一个完整的投资资策略必须包包括预测失败败时的风险管管理，高成功功概率的预测测分析仅是成成功投资的要素之之一，成功的的投资不但需需要正确的市市场分析，更更需要正确的的风险管理，可可见在期货投资策略中中预测分析和和风险管理两两者一样重要要。第二章宏观经济济分析1. 为什么要要分析宏观经经济？期货投资活动中中进化宏观经经济分析，目目的是对期货货价格变化趋趋势进化判断断。2. 期货投资资中宏观经

8、济济分析有什么么含义？期货投资中的宏宏观经济分析析有两层含义义：其一，运运用经济学理理论对宏观经经济运行状况况及趋势进行分析析，以及对各各种经济政策策及指标进行行解读和研判判；其二，分分析经济运行行、经济政策以及各种经经济指标对期期货市场和期期货价格的影影响。3. 宏观经济济分析的方法法包括哪些？总量分析法、结结构分析法和和对比分析法法。4. 为什么商商品价格会受受到经济周期期的影响？经济运行周期是是决定期货价价格变动趋势势最重要的因因素。一般来来说，在宏观观经济运行良良好的条件下，因为为投资和消费费增加，需求求增加，商品品期货价格和和股指期货价价格会呈现不不断攀升的趋势；反之，在在宏观经济运

9、运行恶化的背背景下，投资资和消费减少少，社会总需需求下降，商商品期货和股指期货价价格往往呈现现出下滑的态态势。而与国国际市场关系系密切的期货货品种价格波波动，不仅受国内经济波波动的影响，而而且还受世界界经济景气状状况的影响。5. 通货膨胀胀有哪些类型型，各有什么么特点？按物价的上涨幅幅度和趋势，可可以将通货膨膨胀划分为温温和通货膨胀胀和恶性通货货膨胀。按通货膨胀的形形成原因可以以分为需求拉拉动型、成本本推动型、供供求混合型、惯惯性通货膨胀胀。温和通货膨胀指指通货膨胀率率基本保持在在2%-3%，并且始终终保持稳定的的通货膨胀；恶性通货膨胀指指年物价在115%以上，并并且飞速加快快，个别时期期超过

10、1000%，使国民民经济濒于崩溃的通货货膨胀；需求拉动的通货货膨胀是指总总需求过度增增长所引发的的通货膨胀，其其原因是在劳劳动和设备已已经充分利用的前前提下，超过过总供给的过过剩需求使得得物价水平的的普遍上升；成本推动型的通通货膨胀又称称供给型通货货膨胀，是由由厂商生产成成本增加而引引起的一般价价格总水平的上涨，成成本上升的原原因通常包括括原材料价格格、工资、利利润以及进口口商品价格过过度上涨等；惯性通货膨胀是是指一旦形成成通货膨胀，便便会持续一段段时期，其形形成机理是人人们会对通货货膨胀做出的相应应预期，进而而希望持续提提高薪资，最最终费用传递递至产品成本本与价格，从从而形成持续通胀。6.

11、什么是通通货紧缩，通通货紧缩对经经济增长有何何影响？依据诺贝尔经济济学奖得主保保罗萨缪尔尔森的表述，价价格和成本正正在普遍下降降即是通货紧紧缩；通货紧缩对经济济增长的影响响：通货紧缩缩对于经济增增长的影响与与经济周期密密切相关，经经济发展处于正常态势势时，通货紧紧缩不会带来来重大困难；当经济处于于衰退时，通通货紧缩会增增加经济复苏的难度。如如果价格水平平的下降是由由生产里全面面进步所产生生的，这对于于经济发展是是已经好事，因为更高的的效率不仅有有助于企业降降低成本和价价格，而且有有利于企业获获得更多的利利润。一般而言，生产力力的提高会产产生的通货紧紧缩是短期的的，并且下跌跌的幅度大多多可以容忍

12、。特特定情况下，通货紧缩缩会加速经济济的衰退。首首先，通货紧紧缩增加了货货币的购买力力，促使人们们增加储蓄减少支出，消消费支出受到到抑制；其次次，通货紧缩缩期间实际利利率水平增长长，资金成本本增加，投资项目实际收收益率减少，社社会投资支出出减少；此外外，商业活动动停滞使就业业率和名义工工资倾向下降，而居民民收入减少会会进一步减少少消费支出。7. 什么是国国际收支，影影响汇率的因因素有哪些？国际收支分为狭狭义的国际收收支和广义的的国际收支。狭狭义的国际收收支指一国在在一定时期（常为1 年）内内对外收入和和支出的总额额。广义的国国际收支不仅仅包括外汇收收支，还包括括一定时期的经济交易：（1）国际收

13、支支是一个流量量概念。（22）所反映的的内容是经济济交易，包括括：商品和劳务的买卖、物物物交换、金金融资产之间间的交换、无无偿的单向商商品和劳务的的转移、无偿偿的单向金融资产的转转移。（3）记载的经经济交易是居居民与非居民民之间发生的的。(4) 国际收支既既有私人部门交往的内内容，也有政政府部门交往往的内容；既既有基于经济济目的而产生生的各种交易易，也包括因非经济动机机而产生的交交易。影响汇率的主要要因素有经济济增长率差异异、国际收支支状况、通货货膨胀率、利利率差异、预预期因素、中央银行行的干预、宏宏观经济政策策差异。8. 财政政策策包括哪些内内容？A 财政支出出政策：公共共开支、政府府购买和

14、财政政补贴；B税收政策或或收入政策：增减税收；C财政赤字和和盈余：扩张张性财政政策策和紧缩性财财政政策。9. 紧缩性财财政政策如何何对商品期货货价格产生影影响？紧缩性财政政策策对商品市场场的影响：一一是减少需求求，降低价格格。如果是以以减少公共工工程开支、减少政政府购买等方方式是实行紧紧缩性财政政政策，则会直直接减少商品品的总需求；如果是以增税的办法实实行紧缩性财财政政策，减减少企业和居居民的可支配配收入，从而而使消费需求求减少，间接减少商品的的总需求；现现货市场需求求疲弱将会进进一步推动商商品价格下跌跌，进而推动动商品期货价格的下跌。二二是减少商品品进口，增加加出口。一国国政府实行紧紧缩性财

15、政政政策（IS-LM 模型型中IS 曲线左左移），在总总需求萎缩的的情况下，会会出现下列情情况：（1）会导致国国民收入下降降和市场利率水平下降降。对开会经经济体而言，国国民收入越低低，进口会越越少，进出口口也会增加。（2）可能是该国国内内通货膨胀率率下降，使得得国内商品相相对国外商品品更便宜，导导致商品出口口增加，进口减少。（33）浮动汇率率制度下，紧紧缩性财政政政策导致国内内利率暂时降降低，吸引国国际资本流出，从而劳动本本币贬值，而而这将刺激商商品的出口并并抑制进口，进进出口增加，IS 曲线回移。（4）固定汇率制度下下，政府实行行紧缩性财政政政策，本国国货币面临贬贬值。10. 宽松货货币政策

16、对金金融市场影响响如何？在利率期货市场场上，利率水水平下降，将将使得固定收收益债券的价价值上升，对对利率期货是是利好消息。在外外汇市期货场场上，利率下下降可能引起起资本溢出，着着将引起本币币贬值，外币币升值；另一方面，利率率下降将引起起国内投资和和消费需求上上升，这将抑抑制出口，刺刺激出口，从从而进一步加大本币贬值值压力，使得得外币升值。在股指期货市场场上，一方面面，利率水平平的下降将降降低企业的成成本，从而扩扩大企业的盈盈利空间，对股指指是利好消息息；另一方面面，宽松货币币政策会拉动动总需求，使使得短期内的的经济增长加快，宏观经经济的快速增增长状态也会会推动股指上上涨。从长期来看，利利率、股

17、指和和外汇期货市市场的走势通通常受到实际际经济运行状状态制约，宽宽松货币政策会改改变名义利率率和通货膨胀胀率水平，实实际利率和实实际GDP 不受其影响响。11. 央行有有哪些调控货货币供应量的的手段？再贴现利率、公公开市场操作作和法定存管管准备金率是是央行调控货货币供应量的的三种手段。12. 如何理理解通货膨胀胀和货币政策策的关系？A 在通货膨膨胀时期，央央行提高贴现现率，使商业业银行觉得贴贴现无利可图图，这样就限限制或减少了商业银行向央央行的贴现活活动，使商业业银行减少放放款，这意味味着货币供给给量的减少。B在通货膨胀胀时期，总需需求大于总供供给，物价上上升。央行向向公开市场卖卖出政府债券券

18、，由于卖出债券意味着着回笼一笔现现款，在乘数数效应的反向向作用下，使使货币供应量量成倍减少。货货币供应量的减少少将会导致市市场利率上升升。同时，由由于央行大量量卖出债券也也会使债券价价格下跌，这意味着着债券的内在在收益率提高高，其结果也也是导致市场场利率上升。市市场利率上升升将使得一部分意意愿投资及消消费因利益比比较而取消，这这样就起到了了减少总需求求的作用。C通货膨胀时时期，央行提提高法定存管管准备金率，这这将迫使商业业银行减少放放款会收回一一些贷款，引起银行存存款的多倍减减少，从而使使货币供应量量减少。13. 从经济济学的角度，如如何理解商品品的金融属性性？从经济学的角度度，商品的金金融属

19、性是具具有投资和投投机的价值，价价格取决了未未来的预期收益和风险性。而而商品的商品品属性是使用用价值，价格格取决于供求求关系。14. 政府的的产业政策包包括哪些？主要包括以下三三个方面的内内容：产业结结构政策、产产业组织政策策以及产业区区域布局政策策。15. 用以反反映经济运行行的总量指标标包括哪些？用以反映经济运运行的总量指指标包括:GGDP、GDP 平减减指数、CPPI、PPI、工业业增加值、失失业率、国际收支支等。16. 我们为为什么要关注注工业产值？A 该指标直直接反映了工工业部门的景景气状况，工工业生产数据据稳步攀升表表明经济处于于上升期，对于生产资料的的需求也会相相应的增加，可可最

20、为原油、基基本金属等工工业原材料需需求状况判断的重要依据；B该指标与实实际GDP 的计算密切切相关，能够够辅助判断整整体经济状况况。高指标还还可作为制造业就业，平均均小时收入及及个人收入等等经济数据的的先行指标。17. 分析价价格指数应当当关注哪些内内容？价格指数是衡量量任何一个时时期与基期相相比，物价总总水平的相对对变化的指标标。最重要的的价格指数包括消费费者价格指数数（CPI）、生生产者价格指指数（PPII）和GDP 平减指数。18. 经济分分析中的需求求类指标有哪哪些？经济分析中的需需求类指标主主要包括：全全社会固定资资产投资、新新屋开工和营营建许可、社社会消费品零售总额额和零售销售售。

21、19. 常用的的经济领先指指标有哪些？常用的经济领先先指标包括：ISM 采购购经理人指数数（PMI）、中中国制造业采采购经理人指指数和OECD 综综合领先指标标。20. 什么是是美元指数，美美元指数的权权重如何分配配的？美元指数（USS Dolllar Inndex&rreg;，即即USDX），是是综合反映美美元在国际外外汇市场的汇汇率情况的指标，用用来衡量美元元对一揽子货货币的汇率变变化程度。它它通过计算美美元和对选定定的一揽子货币的综合的的变化率，来来衡量美元的的强弱程度，从从而间接反映映美国的出口口竞争能力和和进口成本的变动情况况。币别指数权重（）：欧元557.6 %、日元13.6 %、

22、英英镑11.99%、加拿大大元9.1%、瑞典克朗4.2 %、瑞瑞士法郎3.6%。21. 美元指指数的涨跌说说明了什么？美元指数上涨，说说明美元与其其他货币的的的比价上涨也也就是说美元元升值，那么么国际上主要要的商品都是以美美元计价，那那么所对应的的商品价格应应该下跌的。美美元升值对本本国的整个经经济有好处，提升本国国货币的价值值，增加购买买力。但对一一些行业也有有冲击，比如如说，出口行行业，货币升值会提高出出口商品的价价格，因此对对一些公司的的出口商品有有影响。若美美指下跌，则则相反。22. RJ/CRB 指指数由哪些商商品组成，是是怎样计算的的？RJ/CRB 指数包括199 个商品期期货品种

23、，其其分为四组及及四个权重等等级，除组组中原油在指数中的权重高高达23%之外，其其他每组中各各期货品种所所占权重相同同，最低的橘橘子汁、镍、小麦权重只有11%。组包包括三种原油油类产品：原原油、燃料油油和汽油（权权重为33%）；组包括7 种流动动性很强的商商品：天然气气、黄金、活活牛、白银、铜铜、铝和镍（42%）；组由4种流动商品构成成糖、棉花、咖咖啡和可可（20%），而组则包括了价值多样性的商品大豆、小麦、玉米、冰冰冻浓缩橙汁汁和瘦肉猪（5%）。铜和黄金在组中他们所占的权重均为6%。第三章期货投资资基本面分析析1 需求与供供给的含义是是什么？需求是在一定的的时期，在一一既定的价格格水平下，消

24、消费者愿意并并且能够购买买的商品数量量；供给是在某一时时间内和一定定的价格水平平下，生产者者愿意并可能能为市场提供供商品或服务务的数量。2 需求的变变动与需求量量的变动有何何区别？通常将价格变动动引起的需求求数量变动称称为需求量变变动，而将价价格之外的因因素（人口的的自然增长率，收收入增加、消消费者偏好、通通货膨胀、预预期和替代品品价格等）导导致的需求数数量的变动称为需求的的变动。在图图形上，需求求量的变动是是在一条需求求曲线上移动动，而需求的的变动是需求曲线的左右右移动。3 供给的变变动与供给量量的变动有何何区别？通常将价格变动动引起的供给给数量变化称称为供给量变变动，而将价价格之外的因因素

25、（生产成成本、政策、一国国的政治情况况、国际关系系及战争、气气候条件、市市场结构、通通货膨胀和预预期等）导致的供给数量量的变动称为为供给的变动动。在图形上上，供给量的的变动是在一一条供给曲线线上移动，而供给的变动是是供给曲线的的左右移动。4 什么是需需求的价格弹弹性？什么是是供给的价格格弹性？需求的价格弹性性是指“需求求量变动的百百分比”除以以“价格变动动的百分比”。供给的价格弹性性是指“供给给量变动的百百分比”除以以“价格变动动的百分比”。5 决定需求求价格弹性的的因素有哪些些？决定需求价格弹弹性的因素主主要有替代品品的丰裕程度度和支出比例例，另外弹性性大小与考察察时间长短也有很很大的关系。

26、6 农产品和和工业品的供供给曲线特点点有何区别？农产品供给曲线线：农产品的的供给通常以以作物年度作作为度量时间间。当收获期期结束后，当当期的产量就已经经确定，当期期的最大供给给量等于当期期产量与上期期期末库存量量之和。当农农产品价格太低时，有些些农场主会产产生一定的惜惜售心理，但但如果考虑农农产品存储所所需要的存储储费及数量和质量的损耗耗，存储的成成本并不小。更更重要的是有有些农产品没没有办法存储储或长期存储储后根本不具备经济性性。比如，有有些农产品如如蛋类和马铃铃薯是容易腐腐烂的，无法法长期存储。又又如，对活牛与活猪来来说，一旦达达到销售重量量之后，除了了短暂的延迟迟外，不论价价格如何，生生

27、产者都不得不将其送到到市场上去销销售。对于这这类难以存储储的商品而言言，其供给量量在收获期内内几乎是固定的，换言之之，供给量不不会因价格低低而少，也不不会因价格高高而多。其供供给弹性几乎乎为零，其供给曲线将退退化为一条与与纵轴平行的的直线。工业品供给曲线线：期货交易易中的工业品品主要有金属属和能源两大大类。工业品品的特点是采采用连续化生产方方式，没有明明显的年度界界限，但同样样有正常的库库存。库存变变化既是供给给量大小的标志，也是需需求量大小的的重要指标。同同一种工业产产品，在不同同阶段其供给给弹性大小也也不同。一般而言，当生生产能力利用用不充分，即即闲置能力较较大时，供给给弹性比较大大；反之

28、，当当生产能力充分利用，闲闲置能力较小小时，供给弹弹性就较小。这这时，由于短短期内扩大供供给的能力有有限，价格的上涨幅度度会非常惊人人。7 均衡价格格的含义及如如何决定？均衡价格的含义义：指一种商商品需求量与与供给量相等等时的价格。这这时该商品的的需求价格与供给价格相等等称为均衡价价格，该商品品的需求量与与供给量相等等称为均衡数数量。均衡价格是在市市场上供求双双方的竞争过过程中自发地地形成的。均均衡价格的形形成也就是价价格决定的过程。因因此，价格也也就是由市场场供求双方的的竞争所决定定的。需要注注意的是，均均衡价格形成，即价格格的决定完全全是自发的，如如果有外力的的干预（如垄垄断力量的存存在或

29、国家的的干预），那么，这种价格格就不是均衡衡价格。8 供求定理理如何决定商商品期货价格格？A需求变动对对均衡价格的的影响：需求求增加，均衡衡价格上升，均均衡数量增加加；需求减少少，均衡价格下降，均均衡数量减少少。结论是：需求变动引引起均衡价格格与均衡数量量同方向变动动。B供给变动对对均衡价格的的影响：供给给增加，均衡衡价格下降，均均衡数量增加加；供给减少少，均衡价格上升，均均衡数量减少少。结论是：供给变动引引起均衡价格格反方向变动动，均衡数量量同方向变动。9 什么是蛛蛛网理论？蛛蛛网理论的三三个假设是什什么？蛛网理论是一种种动态均衡分分析，其运用用弹性原理解解释某些生产产周期较长的的商品在失去

30、去均衡时发生的不不同波动情况况。蛛网理论的三个个假设：一是是从生产到产产出需要一定定的时间，而而且在这段时时间内生产规规模无法改变；二二是本期产量量决定本期价价格；三是本本期价格决定定下期产量。10 如何用用蛛网理论分分析农产品？a.收敛型蛛网网。当农产品品供给弹性小小于需求弹性性时，价格和和产量的波动动越来越弱，并并逐步收敛，最后趋趋于均衡b.发散型蛛网网。当供给弹弹性大于需求求弹性时，价价格与产量的的波动越来越越大，价格和和产量离均衡点越来越越远，不能趋趋于均衡c.封闭型蛛网网。当供给弹弹性等于需求求弹性时，价价格与产量的的波动始终按按同一幅度进进行，波动幅度既不是是越来越小，也也不是越来

31、越越大。价格与与产量既不能能回到均衡点点，也不会离离均衡由点越来越远。农产品生产具有有很强的周期期性。农业生生产者在确定定播种规模时时，很大程度度上会受到当当期价格的影响，而而生产规模确确定后又很难难更改。因此此，在现实中中农产品价格格很容易发散散型蛛网波动的状态。11影响期货货价格的共同同性因素有哪哪些？影响期货价格的的共同性因素素包括：库存存、替代品、季季节性、自然然因素、宏观观经济形势及经济政策、政政治因素及突突发事件、投投机等。12 期末库库存与供求之之间是什么样样的关系？从一国的供求数数量来看，期期末库存与供供求之间的关关系式为：期末库存=期初初库存+当期产量+当期进口量量-当期出口

32、量量-当期消费其中，期初库存存、当期产量量、当期进口口量着三项为为当期可供应应量；而当期期出口量和当当期消费为当期需求量。如如果当期可供供应量大于当当期需求量，则则期末库存势势必增加，反反之，则期末末库存势必减少。从全球范围内考考察，期末库库存与供求之之间的关系式式为：期末库存=期初初库存+当期产量-长期消费其中，期初库存存、当期产量量为当期可供供应量；而当当期消费为当当期需求量。如如果当期供应应量大于当期需求量，则则期末库存势势必增加，反反之，则期末末库存势必减减少。13 替代品品对期货价格格有何影响？一般而言，替代代品与被替代代品之间具有有竞争关系。如如果替代品的的供求关系发发生重大变化，

33、就会打破被被替代品原有有的平衡，导导致价格出现现较大的波动动。14 农产品品期货价格为为何会呈现明明显的季节性性走势？农产品的供应或或需求具有季季节性特点，一一般农产品的的供应都是在在每年同一时时期集中上市，而需求却是是分散的。供供需的季节性性特点会引发发价格的季节节性波动，因因此，农产品品期货价格呈现明显的季季节性走势。15 投机对对期货价格的的影响有何特特点？买涨不买跌是人人们的一种普普遍心理。当当市场价格上上涨时，挣钱钱效应会使更更多人愿意买买进，并且有些人人还愿意进行行实物投机，即即买进货物后后囤积起来。尽尽管这些购买买者并不是货货物的真正需求者，但但至少暂时加加大了需求，加加剧了供不

34、应应求的局面。当当市场价格下下跌时，又会会发生相反的情况况，甚至连实实际使用者也也会降低储备备量，这有加加剧了供大于于求的局面。在期货交易者，这这一现象不仅仅存在，有时时甚至会变现现的更突出。当当市场处于牛牛市时人气向好，一些微微不足道的消消息都会刺激激投机者的看看涨心理，引引起价格上涨涨；当市场处处于熊市时，人心思空，即即使有利好消消息也会被忽忽视，而一些些微不足道的的利空消息则则会被放大，以以至于价格继续下跌跌。与中小投机者相相比，大投机机商引发期价价涨跌的能力力更大，这也也是交易者为为什么特别关关注大户持仓数量量及方向的原原因。大投机机商如果过度度投机，很可可能导致期货货价格非理性性涨跌

35、，这种涨跌，用其其他合理因素素是无法解释释的。16 对影响响因素进化量量化有哪些优优点？A. 可以比较较全面地用具具体数值表达达各种因素的的影响力度。量量化分析以客客观市场状态态作为分析研究的依据，避避免了人性主主观判断上的的失误和缺陷陷。B. 量化分析析不仅可以确确定单一因素素的影响力度度，还可以揭揭示多因素之之间的关系，这这对于包含大量信息冲击击而又瞬息万万变的金融市市场是非常重重要的。C. 量化分析析在表现形式式上更直观，在在深度挖掘上上更全面、更更精确、更可可靠，且更有有说服力。D. 量化分析析为建立预测测模型打好了了基础，明确确应纳入分析析框架体系的的各因素，明明确应选取的数据来源和

36、范范围，是建立立模型的基础础工作。17 如何对对影响因素进进化量化？对影响因素进化化量化有很多多方法：比如如变量间相关关性分析、因因果关系检验验法、协整检检验方法18 平衡表表分析法有何何优点和不足足？平衡表分析法的的优点：一项项非常有用的的参考资料，能能清楚列示各各种关键的数数据；平衡表分析法的的不足：平衡衡表本身没有有办法回答期期货价格是否否合理的问题题。19 如何识识别季节性走走势规律？识别某期货品种种季节性走势势的常用方法法是计算季节节性指数，即即利用统计方方法计算出预预测目标的季节性指数，以以测定季节性性波动的规律律性。20 分类排排序法适用于于什么情况？步骤是怎么么样的？分类排序法

37、适用用于有效数据据时间不长；数据不全面面和无法满足足定量分析方方法对资料以以及数据全面性的的要求的情况况。分类排序法的基基本步骤：aa.确定影响响价格的主要要因素或指标标；b.将每一个个因素或指标标的状态按里多、利利空的程度进进行等级划分分；c.对每一个个因素或指标标的状态进行行评估，得出出对应的数值；d.将将所有指标的的所得到的数数值想家求和和，并根据加加总数值评估估该品种未来来趋势。21 回归分分析法有何优优点？在使用用该法时，应应注意哪些问问题？回归分析法的优优点：首先，回回归分析法在在分析多因素素模型时，更更加简单和方方便；其次，运用回归模型，只只要采用的模模型和数据相相同，通过标标准

38、的统计方方法可以计算算出唯一的结结果，但在图和表的形形式中，数据据之间关系的的解释往往因因人而异，不不同分析者画画出的拟合曲曲线很可能也是不一样的的。如果用回回归分析，不不同的分析者者根据这些数数据可获得相相同的拟合曲曲线；最后，回归分析可可以准确地计计量各个因素素之间的相关关程度和回归归拟合程度的的高低，提高高预测方程式的效果。使用回归分析方方法时，应注注意的问题：应用一元线线性回归分析析法，必须对对影响市场现现象的多种因素做做全面的分析析。只有当诸诸多的影响因因素中，确实实存在一个对对因变量影响响作用明显高于其他因素素的变量，才才适合将它作作为自变量，应应用一元线性性回归分析法法进行分析。

39、22 基本面面分析有哪些些基本步骤？A 熟悉品种种背景：熟悉悉的过程其实实是学习的过过程。阅读大大量的相关背背景资料及文文献是必须的，但这些资料料的优点是介介绍比较系统统，缺点是缺缺乏动态跟踪踪且分析深度度有限；B收集统计数数据：数据是是基本面分析析最基本的元元素，可以从从特定的政府府部门、非营营利研究机构和营利性研研究机构等组组织获取；C辨析及处理理数据：不同同的统计机构构、不同的统统计组织、不不同的统计口口径及不同的的统计方法会造成数据有有矛盾之处。对对于分析者而而言，必须对对这些数据的的含义及由来来有一个清晰晰的了解。23 基本面面数据处理应应该注意什么么问题？由于基本面分析析涉及的时间

40、间周期较长，价价格有自然上上涨趋势，因因此在涉及分分析商品的长期价格时，应应该提出通货货膨胀对价格格的影响。24 解释模模型和预测模模型有何区别别？解释模型的影响响因素与价格格的时间几乎乎同步，在变变量下面以下下标t 的形式来来表示变量发生的时间，表表示为：Ptt=f（xt，yt，zt）；解释释模型在实际际运用中有可可能为混合模模型。预测模型的影响响因素与价格格的时间不同同步，在变量量下面以下标标t-1 的形形式来表示变变量发生的时间，表表示为：Ptt-1=f（x t-11，y t-11，z t-11）；预测模模型只有当解解释模型中的的因素预测相相对容易时才可用于于预测。25 建立模模型有哪些

41、注注意事项？A 对建立模模型者而言，当当模型不能解解释过去某段段时间内价格格行为时，也也有积极的意意义。B必须分清实实际数据与在在此之前的估估计值之间的的差别。第四章期货投资资品种分析1. 简述农产产品行业分析析的共同特征征。农产品价格走势势分析可以根根据一段时间间内影响农产产品行业的重重大环境因素素改变和供求求关系转换的利多多或利空的态态势来研判，内内容包括宏观观经济、政策策导向等外因因作用和平衡衡表调整、库存需求比比变化等供求求态势的相对对变化，判断断农产品的合合理价值区间间和当前所处处阶段。但应用时亦需注注意：（1）农产品也也是商品，商商品的价值是是用货币来衡衡量的，故测测算价值区间间时

42、不应仅参照历历史数据，科科技进步和金金融形势直接接影响农产品品计价基础。（2）农产品价格行情具有明显季节节性，农产品品平衡表的数数据大多为官官方公布，如如美国农业部部的月度报告告、季度报告。相对于已已经体现市场场预估数据的的即时行情和和领先的价格格发现机制，农农产品官方报报告数据具有明显的时时滞性和方向向性，在期货货市场中有可可能一个利空空的报告带来来的是利空出出尽的上涨行情。（3）农农产品作为人人类食物和生生存需求的一一般特征，具具有明显的相相关性和可替替代性，不能只看一个品品种的平衡表表。不同品种种、不同市场场、不同关联联农产品的期期货合约之间间的价格可以从相互之间间的逻辑关系系和比价关系

43、系计算出的价价格偏离程度度和回归关系系。（4）受种植条条件和资源禀赋的限限制，农产品品产量具有相相对有限性，人人口需求增长长带动的需求求增长具有相相对无限性，因此，在在一般金融形形势下，多头头行情表现的的比较明显，单单边投机容易易导致价格向向上偏离机会较多。2. 简述农产产品产业链分分析的基本环环节和主要关关注的内容。对于农产品行业业的产业链而而言，从农产产品的生产到到最后的消费费，一般都会会经历三个不不同的阶段，分别别是农作物种种植、生产加加工以及下游游消费。不同同的基本面因因素会通过不不同阶段产生影响，进而而影响到期货货市场的价格格。（1） 农作物物种植阶段，主主要关注天气气因素和季节节因

44、素；（2） 农产品品生产加工阶阶段，主要关关注采购环节节、生产加工工环节和产品品销售环节；（3） 下游企企业需求阶段段，主要关注注成本因素和和下游因素。3. 如何进行行农产品的季季节分析？农产品的共性就就是具有固定定的一年一度度的播种、生生长和收获季季节性周期，也也恰恰是农产品这种特有的的季节性供求求关系变化使使得其价格波波动在每年的的一些特定时时期内同向运运动的趋势性十分明显显。一般来说说，我们可以以根据这种季季节性特征把把农产品走势势大体分为：播种生长阶段、收获季季节、销售淡淡季和销售旺旺季等几个不不同阶段。4. 影响农产产品进口成本本的因素有哪哪些？举例说说明。国外进口的考虑虑因素包括进

45、进口成本、港港口库存量、汇汇率和进口关关税。进口成成本主要是到岸价格、港杂杂费和运输成成本，决定了了企业的原料料成本。对于于大豆这种进进口依存度较较高的品种而言，进口到到岸价格直接接影响着国内内大豆现货市市场价格。影影响进口大豆豆到岸价格的的主要因素包括离岸（FFOB）现货货升贴水、大大洋运费和期期货运作成本本。5. 如何看待待和分析农产产品之间的比比价关系？农产品比价是指指同一市场、同同一时间不同同农产品价格格(主要指收购购价格)之间的比例例关系。农产品比价价分单项比价价和综合比价价。主要包括括粮食产品与与经济作物产产品之间、粮粮食产品与畜产品之间、粮粮食产品与土土特产品之间间、各种不同同粮

46、食产品之之间收购价格格的比例关系系。农产品之间的比价价关系合理与与否，关系到到农业生产中中各产品互相相争地、争劳劳力、争肥料料等问题的正确处理，也也关系到农业业生产乃至整整个国民经济济的协调发展展。6. 如何分析析农产品的库库存消费比与与供求大势的的关系？农产品的价格走走势实质上是是该产品供求求态势动态作作用的现象，在在整个农产品品的生产和消消费过程中，能够够反映该产品品供求态势的的指标就是库库存消费比。库存消费比是指指本年度年末末库存与本年年度消费量的的百分比值。库存消费比是对对供应紧张程程度的描述，他他说明我们能能将多少剩余余供给量结转转到下一年，作为对下一年度度产量的保险险供给量。7. 影响基本本金属价格的的共同因素有有哪些？影响基本金属价价格的共同因因素：宏观经经济（正相关关）和国家政政策（产业政政策和贸易政政策）、金融属性（融资资工具、投机机工具和资产产类别）、汇汇率因素、库库存因素和周周边市场。8. 基本金属属行业有哪些些共同特点？A 与经济环环境高度相关关，周期性较较为明显；B 产业链环环节大致相同同，定价能力力存在差异；C 需求弹性性大于供给弹弹性，供求变变化不同步；D 矿山资源源垄断，原料料供应集中。9. 基本金属属产业链分析析包括哪些内内容？（1）矿山采选选：主要考虑虑的因素是金金属矿产资源源具有不可再再生性。对于于矿产资源供供应的变量因素中，我我们主