企业财务综合分析方法38405.docx

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1、财务分析之财财务综合分析析一、财务综合分分析概述 （一）财务综合合分析的概念念 在第二节中，我我们已经介绍绍了企业偿债债能力、营运运能力和盈利利能力以及现现金流量等各各种财务分析析指标，但单单独分析任何何一项财务指指标，就跟盲盲人摸象一样样，都难以全全面评价企业业的经营与财财务状况。要要作全面的分分析，必须采采取适当的方方法，对企业业财务进行综综合分析与评评价。所谓财财务综合分析析就是将企业业营运能力、偿偿债能力和盈盈利能力等方方面的分析纳纳入到一个有有机的分析系系统之中，全全面的对企业业财务状况，经经营状况进行行解剖和分析析，从而对企企业经济效益益做出较为准准确的评价与与判断。 （二）财务综

2、合合分析的特点点 一个健全有效的的财务综合指指标体系必须须具有以下特特点： 1. 评价指标标要全面 设置的评价指标标要尽可能涵涵盖偿债能力力、营运能力力和盈利能力力等各方面的的考核要求。 2主辅指标功功能要匹配 在分析中要做到到：（1）要明确企企业分析指标标的主辅地位位；（2）要能从不不同侧面、不不同层次反映映企业财务状状况，揭示企企业经营业绩绩。 3满足各方面面经济需求 设置的指标评价价体系既要能能满足企业内内部管理者决决策的需要，也也要能满足外外部投资者和和政府管理机机构决策及实实施宏观调控控的要求。 二、财务综合分分析的方法 财务综合分析的的方法主要有有两种：杜邦邦财务分析体体系法和沃尔

3、尔比重评分法法。 （一）杜邦财务务分析体系法法 这种分析方法首首先由美国杜杜邦公司的经经理创立并首首先在杜邦公公司成功运用用，称之为杜杜邦系统（TThe Duu Pontt Systtem），它它是利用财务务指标间的内内在联系，对对企业综合经经营理财能力力及经济效益益进行系统的的分析评价的的方法。 根据表3-2、表表3-3资料，可可做出XYZZ杜邦财务分分析的基本结结构图，如图图3-1所示。 在杜邦分析图中中，净资产收收益率反映所所有者投入资资本的获利能能力，反映企企业筹资、投投资、资产运运营等活动的的效率，它是是一个综合性性最强、最具具代表性的一一个指标，是是杜邦系统的的核心，该指指标的高低

4、取取决于总资产产净利率与权权益乘数。 总资产净利率是是净利润与总总资产平均余余额之比，它它等于销售净净利率与总资资产周转率之之积。 权益乘数是平均均资产与平均均权益之比，等等于1-资产负债债率的倒数，用用公式表示： 权益乘数=1（1-资产负债债率） 式中：资产负债债率是指全年年平均资产负负债率，它是是企业全年平平均负债总额额与全年平均均资产总额之之比。 图3-1 杜邦邦分析图权益乘数主要受受资产负债率率的影响。负负债比率大，权权益乘数就高高，说明企业业有较高的负负债程度，给给企业带来了了较多的杠杆杆利益，同时时也给企业带带来了较多的的风险。企业业既要充分有有效地利用全全部资产，提提高资产利用用

5、效率，又要要妥善安排资资金结构。 销售净利率是净净利润与销售售收入之比，它它是反映企业业盈利能力的的重要指标。提提高这一比率率的途径有：扩大销售收收入和降低成成本费用等。 资产周转率是销销售收入与资资产平均总额额之比，是反反映企业运用用资产以产生生销售收入能能力的指标。对对资产周转率率的分析，除除了对资产构构成部分从总总占有量上是是否合理进行行分析外，还还可通过流动动资产周转率率、存货周转转率、应收帐帐款周转率等等有关资产使使用效率的分分析，以判明明影响资产周周转的主要问问题所在。 杜邦财务指标体体系的作用在在于解释指标标变动的原因因和变动趋势势。 假设前例中XYYZ公司第二二年净资产收收益率

6、下降了了，有关数据据如下： 净资产收益率=资产净利率率权益乘数 第一年 14.93% = 7.933% 2.022 第二年 12.12% = 6% 2.022 通过分解可以看看出, 净资产收收益率的下降降不在于资本本结构(权益乘数没没变),而是资产产利用或成本本控制发生了了问题，造成成了净资产收收益率的下降降。 这种分解可以在在任何层次上上进行，如可可以对资产净净利率进一步步分解： 资产净利率=销销售净利率资产周转率率 第一年 7.339% = 4.53% 1.63304 第二年 6% = 3% 2 通过分解可以看看出,资产使用效效率提高了，但但由此带来的的收益不足以以抵补销售利利润率下降造造

7、成的损失。而而销售净利率率下降的原因因可能是由于于售价太低、成成本太高或费费用过大，需需进一步通过过分解指标来来揭示。 可见，杜邦体系系就是通过自自上而下地分分析、指标的的层层分解来来揭示出企业业各项指标间间的结构关系系，查明各主主要指标的影影响因素，为为决策者优化化经营理财状状况，提高企企业经营效率率提供思路。 （二）沃尔比重重评分法 亚历山大沃尔尔在本世纪初初出版的信信用晴雨表研研究和财财务报表比率率分析中提提出了信用能能力指数的概概念，他选择择了7个财务比率率即流动比率率、产权比率率、固定资产产比率、存货货周转率、应应收帐款周转转率、固定资资产周转率和和自有资金周周转率，分别别给定各指标

8、标的比重，然然后确定标准准比率（以行行业平均数为为基础），将将实际比率与与标准比率相相比，得出相相对比率，将将此相对比率率与各指标比比重相乘，得得出总评分。 沃尔比重评分法法有两个缺陷陷：一是选择择这7个比率及给给定的比重缺缺乏说服力；二是如果某某一个指标严严重异常时，会会对总评分产产生不合逻辑辑的重大影响响。 小结： 1财务分析就就是以财务报报表和其它资资料为依据和和起点，采用用专门方法，系系统分析和评评价企业的财财务状况、经经营成果和现现金流量状况况的过程。财财务分析是评评价财务状况况及经营业绩绩的重要依据据，是实现理理财目标的重重要手段，也也是实施正确确投资决策的的重要步骤。 2财务分析

9、析方法多种多多样，但常用用的有以下三三种方法：比比率分析法、因因素分析法和和趋势分析法法。 3财务分析的的内容主要包包括以下四个个方面：偿债债能力分析、营营运能力分析析、盈利能力力分析和现金金流量分析。企企业偿债能力力分析包括短短期偿债能力力分析和长期期偿债能力分分析。企业短短期偿债能力力的衡量指标标主要有流动动比率、速动动比率和现金金比率。长期期偿债能力是是指企业偿还还长期负债的的能力，其分分析指标主要要有三项：资资产负债率、产产权比率和利利息保障倍数数。企业营运运能力分析主主要包括：流流动资产周转转情况分析、固固定资产周转转率和总资产产周转率三个个方面。企业业盈利能力的的一般分析指指标主要有销销售利润率、成成本利润率、资资产利润率、净净资产收益率率和资本保值值增值率。 4财务综合合分析就是将将企业营运能能力、偿债能能力和盈利能能力等方面的的分析纳入到到一个有机的的分析系统之之中，全面的的对企业财务务状况，经营营状况进行解解剖和分析，从从而对企业经经济效益做出出较为准确的的评价与判断断。财务综合合分析的方法法主要有两种种：杜邦财务务分析体系法法和沃尔比重重评分法。