财务管理重点概念14182.docx

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1、财务管理重点概念第一章 财务管理总论一、财务管理（含义、内容、活动、关系、环节）企业财务是指企企业在生产经经营过程中客客观存在的资资金运动（财财务活动）及及其所体现的的经济利益关关系（财务关关系）。财务管理是企业业组织财务活活动、处理财财务关系的一一项综合性的的管理工作。财务活动：企业业的财务活动动包括投资、资资金营运、筹筹资和资金分分配等一系列列行为。投资活动：投资资是指企业根根据项目资金金需要投出资资金的行为。可可分为广义的的投资和狭义义的投资两种种。广义的投投资包括对外外投资（如：购买股票、购购买债券、联联营投资）和和内部使用资资金（如：购购置固定资产产、无形资产产、流动资产产）等。狭义

2、义的投资仅指指对外投资。资金营运：企业业在日常生产产经营活动中中会发生一系系列的资金收收付行为。筹资活动：权益益资金、债务务资金资金分配：各种种收入在补偿偿成本缴纳税税金后对剩余余收益进行分分配。广义的的分配是指对对企业各种收收入进行分割割和分派的行行为，而狭义义的分配仅指指对企业净利利润的分配。财务关系：企业业各方面有着着广泛的财务务关系（经济济利益关系）。企业与投资者：向其投资者者支付投资报报酬企业与债权人：向债权人借借入资金、支支付利息和归归还本金企业与受资者：购买股票或或直接投资企业与债务人：购买债券、提提供借款或商商业信用企业与政府：收收缴税款（强强制无偿）企业内部各单位位：互相提供

3、供产品或劳务务企业与职工：向向职工支付劳劳动报酬财务管理的环节节：规划预测测、财务决策策、财务预算算、财务控制制、财务分析析业绩评价与与激励。二、财务管理的的目标（目标标、优缺点、协协调）利润最大化目标标：缺陷：没没有考虑资金金的时间价值值、没有反映映创造的利润润与投入的资资本之间的关关系、没有考考虑风险因素素、导致企业业短期行。每股收益最大化化：优点：是是企业实现的的利润同投入入资本或股本本数的比值可可以反映投资资者投入的资资本获取回报报的能力。缺缺点：没有考考虑资金的时时间价值和风风险因素也不不能避免企业业的短期行为为。 企业价值最大化化：就是企业业的市场价值值，是企业所所能创造的预预计未

4、来现金金流量的现值值。反映了企企业潜在的或或预期的获利利能力和成长长能力。优点：考虑了资资金的时间价价值和投资的的风险、反映映了对企业资资产保值增值值的要求、有有利于克服管管理上的片面面性和短期行行为、有利于于社会资源合合理配置。缺点：企业价值值的确定比较较困难，特别别是对于非上上市公司。股票价格的变动动在一定程度度上揭示企业业价值的变化化，但是很难难反映企业所所有者权益的的价值。利益冲突的协调调所有者与经营者者的矛盾与协协调：经营者者希望在提高高企业价值和和股东财富的的同时能更多多地增加享受受成本，而所所有者和股东东则希望以较较小的享受成成本支出带来来更高的企业业价值或股东东财富。协调调所有

5、者与经经营者矛盾的的主要方法：解聘、接收收、激励。解聘是所有者约约束经营者的的方法，接收收是市场约束束经营者的方方法，激励可可以：股票票选择权和和绩效股。所有者与债权人人的矛盾与协协调：协调的的主要方法：有附限制性性条款的借款款、收回借款款或停止借款款。三、财务管理的的环境经济环境：财务务管理的经济济环境主要包包括：经济周周期、经济发发展水平和宏宏观经济政策策。法律环境：财务务管理的法律律环境主要包包括企业组织织形式及公司司治理的规定定和税收法规规。金融环境：财务务管理的金融融环境主要包包括金融机构构金融工具金金融市场和利利率四个方面面。金融机构：包括括银行业金融融机构和其他他金融机构金融工具

6、：是能能够证明债权权债务关系或或所有权关系系并据以进行行货币资金交交易的合法凭凭证。具有期期限性流动性性风险性和收收益性四个基基本特征。金融市场：按期限分为短期期金融市场和和长期金融市市场，即货币币市场和资本本市场；按证券交易的方方式和次数分分为初级市场场和次级市场场，即发行市市场和流通市市场，按金融工具的属属性分为基础础性金融市场场和金融衍生生品（期权、期期货）市场。利率：按利率之间的变变动关系，分分为基准利率率和套算利率率；按利率与市场资资金供求情况况的关系，分分为固定利率率和浮动利率率；按利率形成机制制不同，分为为市场利率和和法定利率。基准利率是中央央银行再贴现现利率、向商商业银行的贷贷

7、款利率。通通货膨胀下固固定利率使债债权人利益受受损。利率的变动均有有不同程度的的影响因此资资金的利率通通常由三个部部分组成：纯纯利率、通货货膨胀补偿率率、风险收益益率。风险收益率包含含：违约性风风险收益率、流流动性风险收收益率、期限限性风险收益益率第二章 风险与与收益分析一、风险与收益益（含义、种种类、指标、对对策）资产的收益是指指资产的价值值在一定时期期的增值。有有两种表述收收益的方式：收益额、收收益率。资产的收益额通通常来源于两两个部分：一一是现金净收收入、二是资资本利得。资资产的收益均均指资产的年年收益率资产收益类型：实际收益率：实实际利（股）息息率和资本利利得率之和；名义收益率：票票面

8、利率、合合约利率、协协议利率；预期收益率：是是按估计的各各种可能收益益水平及其发发生的概率计计算的加权平平均数； 必要收收益率：最低低报酬率等于于无风险收益益与风险收益益之和。无风险收益：等等于资金的时时间价值与通通货膨胀补贴贴（又称通货货膨胀贴水）之之和；风险收益率：额额外收益，取取决与风险大大小和对风险险的偏好。风险的衡量：指指标主要有收收益率的方差差、标准差和和标准离差率率等。方差、标准差、标标准离差率越越大资产的相相对风险越大大，相反方差差、标准差、标标准离差率越越小资产的相相对风险越小小。标准离差差率指标可以以用来比较预预期收益率不不同的资产之之间的风险大大小。风险控制对策规避风险：

9、放弃弃减少风险：控制制风险因素、控控制风险发生生的频率和降降低风险损害害程度转移风险：贴现现、联营、保保险、担保、期期货接受风险：风险险自担（直接接将损失摊入入成本或费用用）风险自保保（计提资产产减值准备）二、资产组合的的风险与收益益（相关系数数、非系统风风险、系统风风险、系数）相关系数：反映映两项资产收收益率的相关关程度即两项项资产收益率率之间相对运运动的状态。理论上相关系数数处于-11，1区间间内。完全正相关时两两项资产的风风险完全不能能互相抵消所所以这样的资资产组合不能能降低任何风风险完全负相关关系系时两者之间间的风险可以以充分地相互互抵消甚至完完全消除因而而由这样的资资产组成的组组合就

10、可以最最大程度地抵抵消风险。相关系数多数情情况下大于零零，因此会有有即资产组合合的标准差小小于组合中各各资产标准差差的加权平均均，也即资产产组合的风险险小于组合中中各资产风险险之加权平均均值。因此资产组合才才可以分散风风险资产组合合所分散掉的的是由方差表表示的各资产产本身的风险险，而由协方方差表示的各各资产收益率率之间相互作作用共同运动动所产生的风风险是不能通通过资产组合合来消除的。非系统风险：又又被称为企业业特有风险或或可分散风险险，是指由于于某种特定原原因对某特定定资产收益率率造成影响的的可能性。它它是可以通过过有效的资产产组合来消除除掉的风险。系统风险：又被被称为市场风风险或不可分分散风

11、险，是是影响所有资资产的不能通通过资产组合合来消除的风风险这部分风风险。受系统风险影响响的程度可以以通过系数来衡量量。单项资产的系系数是指可以以反映单项资资产收益率与与市场平均收收益率之间变变动关系的一一个量化指标标，它表示单单项资产收益益率的变动受受市场平均收收益率变动的的影响程度，换换句话说就是是相对于市场场组合的平均均风险而言单单项资产系统统风险的大小小。当某资产的系系数等于1时时，说明该资资产的收益率率与市场平均均收益率呈同同方向同比例例的变化，即即如果市场平平均收益率增增加或减少那那么该资产的的收益率也相相应的增加或或减少，也就就是说该资产产的系统风险险与市场组合合的风险一致致。当某

12、资产的系数数小于1时，说说明该资产收收益率的变动动幅度小于市市场组合收益益率的变动幅幅度，因此其其系统风险小小于市场组合合的风险。当某资产的系数数大于1时，说说明该资产收收益率的变动动幅度大于市市场组合收益益率的变动幅幅度，因此其其系统风险大大于市场组合合的风险。对于资产组合来来说其系统风风险的大小，也也可以用系数数来衡量资产产组合的系数数，是所有单单项资产系数数的加权平均均数权数为各各种资产在资资产组合中所所占的价值比比例。资产组合的系系数=某项资产的的系数某项资产组组合价值比重重三、证券市场理理论（风险与与收益、资本本资产定价模模型）必要收益率=无无风险收益率率+风险价值值系数标准差率 必

13、要收收益率=无风风险利率+（平均收收益率-无风风险收益率）（平均收益率-无风险收益益率）称为市市场风险溢酬酬，它是附加加在无风险收收益率之上的的由于承担了了市场平均风风险所要求获获得的补偿，它它反映的是市市场作为整体体对风险的平平均容忍程度度，对风险的的平均容忍程程度越低越厌厌恶风险，要要求的收益率率就越高，市市场风险溢酬酬就越大。反反之市场风险险溢酬则越小小。证券市场线：如如果把资本资资产定价模型型核心关系式式中的系统风风险系数看作作自变量，必必要收益率作作为因变量，无无风险利率和和市场风险溢溢酬作为已知知系数，那么么这个关系式式在数学上就就是一个直线线方程叫做证证券市场线。横坐标是系数数，

14、纵坐标是是必要收益率率，（平均收收益率-无风风险收益率）是是斜率。市场风险溢酬反反映的是市场场整体对风险险的偏好，如如果风险厌恶恶程度高，则则市场风险溢溢酬的值就大大，那么当某某项资产的系系统风险水平平用表示稍有有变化时，就就会导致该项项资产的必要要收益率以较较大幅度变化化。资本资产定价模模型认为，证证券市场线是是一条市场均均衡线市场在在均衡的状态态下，所有资资产的预期收收益都应该落落在这条线上上，也就是说说在均衡状态态下每项资产产的预期收益益率应该等于于其必要收益益率。第三章 资金时时间价值与证证券评价一、资金时间价价值资金时间价值是是指一定量资资金在不同时时点上的价值值量差额。资金的时间价

15、值值相当于没有有风险也没有有通货膨胀情情况下的社会会平均利润率率。二、普通股及其其评价（价值值、价格、指指数、价值）股票的价值形式式有：票面价价值、账面价价值、清算价价值和市场价价值。股票的价格：包包括股票的发发行价格和交交易价格两种种形式股票交交易价格具有有事先的不确确定性和市场场性特点。股价指数：是指指金融机构通通过对股票市市场上一些有有代表性的公公司发行的股股票价格进行行平均计算和和动态对比后后得出的数值值，它是用以以表示多种股股票平均价格格水平及其变变动并权衡股股市行情的指指标股价。指指数的计算方方法有：简单单算术平均法法、综合平均均法、几何平平均法和加权权综合法等。股票投资短期收收益

16、率：一般般不考虑时间间价值普通股的价值，内内在价值是由由普通股产生生的未来现金金流量的现值值决定的，股股票给持有者者带来的未来来现金流入包包括两部分股股利收入和股股票出售时的的资本利得。三、债券及其评评价（要素、收收益、因素）一般而言，债券券包括：面值值、期限、利利率和价格等等基本要素。债券的收益主要要包括两方面面的内容，一一是债券的利利息收入，二二是资本损益益即债券买入入价与卖出价价在持有至到到期的情况下下为到期偿还还额之间的差差额决定债券收益率率的因素主要要有：债券票票面利率、期期限、面值、持持有时间、购购买价格和出出售价格。债券收益有：票票面收益率、本期收益率率、持有收益率率第四章 项目

17、投投资一、投资概述（含含义、类型）投资就是企业为为获取收益而而向一定对象象投放资金的的经济行为。投资按不同标志志可分为以下下类型：按照投资行为的的介入程度分分为：直接投投资和间接投投资（证券投投资）；按照投入的领域域不同分为：生产性投资资（生产能力力）和非生产产性投资（消消费能力）；按照投资的方向向不同分为：对内投资（项项目投资）和和对外投资；二、项目投资（含含义、类型、计计算期、原始始投资、投资资总额）项目投资是一种种以特定建设设项目为对象象，直接与新新建项目或更更新改造项目目有关的长期期投资行为。工业企业投资项项目主要包括括新建项目（含含单纯固定资资产投资项目目和完整工业业投资项目）和和更

18、新改造项项目两种类型型。单纯固定定资产投资项项目仅涉及固固定资产的投投入；完整工工业投资项目目不仅设计固固定资产投入入还涉及流动动资金、无形形资产、开办办费的投入。项目投资特点：内容独特、投投资数额多、影影响时间长、发发生频率低、变变现能力差、投投资风险大。项目计算期：是是指投资项目目从投资建设设开始到最终终清理结束整整个过程的全全部时间，包包括建设期和和生产经营期期。其中建设设期的第一年年初称为建设设起点，建设设期的最后一一年末称为投投产日；项目目计算期的最最后一年末称称为终结点，从从投产日到终终结点之间的的时间间隔称称为生产经营营期。原始总投资：是是反映项目所所需现实资金金水平的价值值指标

19、。包括括建设投资（含含固定资产投投资、无形资资产投资和开开办费投资）和和流动资金投投资两项内容容。固定资产原值=固定资产投投资+资本化化利息流动资金投资额额：（流动资资产需用额-流动负债需需用额）-截截至上年末的的流动资金占占用额投资总额：是反反映项目投资资总体规模的的价值指标，它它等于原始总总投资与建设设期资本化利利息之和。 三、现现金流量（内内容、估算）现金流量：是指指投资项目在在其计算期内内各项现金流流入量与现金金流出量的统统称。初始现金流量营业现金流量终结现金流量建设期经营期现金流入量（变价）营业收入、补贴贴收入回收额现金流出量建设投资、流动动资金经营成本、税款款营业收入应按项项目在经

20、营期期内有关产品品的各年预计计单价和预测测销售量进行行估算。补贴收入可根据据按政策退还还的增值税、按按销量或工作作量分期计算算的定额补贴贴和财政补贴贴等予以估算算。回收额按回收固固定资产残值值和回收流动动资金估算。在在终结点一次次回收的流动动资金等于各各年垫支的流流动资金投资资额的合计数数。固定资产投资：建筑工程费费用、设备购购置成本、安安装工程费用用。固定资产原值：固定资产投投资加资本化化利息。资本本化利息时，根根据建设期长长期借款本金金、建设期和和借款利息率率按复利方法法计算。流动资金投资：根据与项目目有关的经营营期每年流动动资产需用额额和该年流动动负债需用额额的差额来确确定本年流动动资金

21、需用额额，然后用本本年流动资金金需用额减去去截至上年末末的流动资金金占用额（即即以前年度已已经投入的流流动资金累计计数）确定本本年的流动资资金增加额。经营成本等于当当年的总成本本费用（含期期间费用）扣扣除该年折旧旧额、无形资资产和开办费费的摊销额后后的差额。经营成本=外购购原材料+燃燃料和动力费费+工资及福福利费+修理理费+其他费费用营业税金及附加加在项目投资资决策中，应应按在运营期期内应交纳的的营业税、消消费税、土地地增值税、资资源税、城市市维护建设税税和教育费附附加等估算。调整所得税等于于息税前利润润与适用的企企业所得税税税率的乘积。三、项目投资决决策评价指标标（类型、优优点、缺点）投资决

22、策评价指指标主要包括括静态投资回回收期、投资资收益率、净净现值、净现现值率、获利利指数、内部部收益率。评价指标可以按按以下标准进进行分类：按照是否考虑资资金时间价值值分类可分为为：静态评价价指标（不考考虑资金时间间价值）投资资收益率和静静态投资回收收期；动态评评价指标（考考虑资金时间间价值）。按指标性质不同同可分为：正正指标和越小小越好的反指指标（静态投投资回收期）。按指标在决策中中的重要性分分类可分为：主要指标（净净现值、内部部收益率）、次次要指标（静静态投资回收收期）和辅助助指标（投资资收益率）。静态投资回收期期：累计NCCF为零的年年限，nn/2、pp/2优点：能够直观观地反映原始始总投

23、资的返返本期限，便便于理解，计计算简单；可可以直接利用用回收期之前前的净现金流流量信息。缺点：没有考虑虑资金时间价价值和回收期期满后发生的的现金流量；不能正确反反映投资方式式不同对项目目的影响。评价：只有静态态投资回收期期指标小于或或等于基准投投资回收期的的投资项目才才具有财务可可行性。投资收益率=年年平均息税前前利润/投资资总额，i（基准投投资利润率）优点：是计算简简单；缺点：是没有考考虑资金时间间价值因素，不不能正确反映映建设期长短短及投资方式式不同和回收收额的有无等等条件对项目目的影响，分分子、分母计计算口径的可可比性较差，无无法直接利用用净现金流量量信息。评价：只有投资资利润率指标标大

24、于或等于于无风险投资资利润率的投投资项目才具具有财务可行行性。净现值（NPVV）：，0NPV =（AA）经营期NCCF（P/FF，i，n）-（B）建设期NCCF（P/FF，i，n）优点：是综合考考虑了资金时时间价值、项项目计算期的的全部净现金金流量和投资资风险；缺点：是无法从从动态的角度度直接反映投投资项目的实实际收益率水水平，而且计计算比较麻烦烦。评价：只有净现现值指标大于于或等于零的的投资项目才才具有财务可可行性。净现值率（NPPVR）：，0NPVR=NPPV/建设期NCCF（P/AA，i，n）=（A-B）/B=PI-1优点：是可以从从动态的角度度反映项目投投资的资金投投入与净产出出之间的

25、关系系，计算过程程比较简单；缺点：是无法直直接反映投资资项目的实际际收益率。评价：只有净现现值率指标大大于或等于零零的投资项目目才具有财务务可行性。获利指数（PII），11PI=经营期期NCF（PP/F，i，nn）/建设设期NCF（PP/F，i，n）AA/B=NPPVR+1优点：是可以从从动态的角度度反映项目投投资的资金投投入与总产出出之间的关系系；缺点：是无法直直接反映投资资项目的实际际收益率，计计算相对复杂杂。评价：只有获利利指数指标大大于或等于11的投资项目目才具有财务务可行性。内部收益率（IIRR），i（资金成成本）就是NNPV为零的的年限。内插原理：（IIRR-I11）/（0-NPV

26、1）=（I2-I1）/（NPPV2-NPV1）优点：是可以从从动态的角度度直接反映投投资项目的实实际收益水平平，又不受行行业基准收益益率高低的影影响，比较客客观。缺点：是计算过过程复杂，尤尤其当经营期期大量追加投投资时，又有有可能导致多多个IRR出出现，或偏高高或偏低，缺缺乏实际意义义。评价：只有内部部收益率指标标大于或等于于行业基准收收益率或资金金成本的投资资项目才具有有财务可行性性。五、项目投资决决策评价指标标的运用投资利润率ii（基准投资资利润率）；静态投资回回收期n/2、p/2；净现值（NNPV）00；净现值率0；NPVR0；获利指数（PPI）1；内部收益率率（IRR）i（资金成成本）

27、。多个互斥方案的的比较决策NPV适用于原原始投资额相相等计算期相相等的项目；NPVR适用于于原始投资额额不相等的项目目；IRR适用于于原始投资额额不等计算期期相等的项目目；年等额净回收额额、计算期统统一法、最短短计算法适用用于原始投资资额不相等计计算期不相等等的项目；多方案组合排队队投资决策投资额受限制，按按NPV大小小排队；投资额不受限制制，按NPVVR大小排队队，选则NPV最大大的组合投资资项目。第五章 证券投投资一、证券投资（种种类、目的、特特点按照发行主体不不同：可分为为政府证券、金金融证券和公公司证券。证券体现权益关关系：可分为为所有权证券券和债权证券券。股票是典典型的所有权权证券。

28、证券收益决决定因素：可可分为原生证证券和衍生证证券。衍生证证券主要包括括期货合约、期期权合约。证券收益稳稳定状况：可可分为固定收收益证券和变变动收益证券券。债券优先先股是固定收收益证券。证券到期日日的长短，可可分为短期证证券和长期证证券。募集方式的的不同，证券券可分为公募募证券和私募募证券。企业进行证券投投资的目的主主要有以下几几个方面：暂暂时存放闲置置资金；与筹筹集长期资金金相配合；满满足未来的财财务需求；满满足季节性经经营对现金的的需求；获得得对相关企业业的控制权。证券投资特特点：具有流流动性强、价价格不稳定、交交易成本低等等。二、股票投资（目目的、特点、分分析）企业进行股票投投资的目的主

29、主要有两种：一是获利；二是控股。证券投资与其他他投资相比，总总的来说都具具有高风险、高高收益、易于于变现的特点点。股票投资特点：是权益性投投资；风险大大；收益率高高；收益不稳稳定；价格的的波动性大。股票投资的基本本分析法基本分析法主要要适用于周期期相对较长的的个别股票价价格的预测和和相对成熟的的股票市场。主主要分析方法法有：宏观分分析；行业分分析；公司分分析。公司分分析是基本分分析法的重点点。股票投资资的技术分析析法，其主要要方法有：指指标法、线线法、形态法法、波浪法等等。技术分析法和基基本分析法的的区别技术分析法基本分析法目的股票市价的运动动规律股票的内在投资资价值入手股票市场外部决定因素关

30、心短期收益证券的收益，证证券的升值帮助投资者选择适当的投资资机会和投资资方法了解股票市场的的发展状况和和股票的投资资价值三、债券投资（目目的、特点、决决策企业进行短期投投资的目的主主要是为了合合理利用暂时时闲置资金，调调节现金余额额，获得收益益。企业进行行长期债券投投资的目的主主要是为了获获得稳定的收收益。债券投资特点：都有到期日日；无权参与与被投资企业业经营管理；收益通常是是事前预定风风险较小。债券投资决策，在在风险与收益益均衡原则的的指导下，对对投资时机、投投资期限、拟拟购入的债券券等做出选择择的过程。四、基金投资（种种类、特点）根据组织形态的的不同可分为为契约型基金金和公司型基基金： 契

31、约型基金公司型基金资金的性质不同同信托财产法人的资本投资者的地位不不同受益人股东运营依据不同契约公司章程根据变现方式的的不同可分为为封闭式基金金和开放式基基金： 封闭式基金开放式基金期限不同有固定的封闭期期没有固定期限发行规模要求不不同列明其基金规模模没有发行规模限限制转让方式不同不能要求基金公公司赎回随时提出购买或或赎回申请交易价格计算标标准不同受市场供求关系系取决于基金的每每单位资产净净值投资策略不同可进行长期投资资不能进行长线投投资 基金投投资的优点是是：能够降低低风险提高收收益；具有专专家理财优势势和资金规模模优势。基金投资的缺点点是：无法获获得很高的投投资收益；在在大盘整体大大幅度下

32、跌的的情况下，投投资人可能承承担较大风险险。五、衍生金融资资产投资商品期货，是标标的物为实物物商品的一种种期货合约。商商品期货投资资的特点：以以小博大；交交易便利；交交易效率高；可以双向操操作；合约的的履约有保证证。金融期货一般包包括利率期货货、外汇期货货、股票期货货、股指期货货等。金融期期货的投资策策略有：套期期保值，金融融期货的规避避、转移风险险的功能主要要通过套期保保值实现。套利，买入过低低定价的金融融工具或期货货合约，同时时卖出过高定定价的金融工工具或期货合合约，这是金金融期货投资资的套利策略略。认股权证的基本本要素包括：认购数量；认购价格；认购期限；赎回条款。影响认股权证理理论价值的

33、主主要因素有：换股比率；普通股市价价；执行价格格；剩余有效效期间。可转换债券，是是指可以转换换为普通股的的债券。可转换债券转换换价格=债券券面值/转换换比率可转换债券转化化比率=债券券面值/转换换价格=普通通股数/可转转债数第六章 营运资资金一、营运资金（含含义、特点、周周转）营运资金总额=流动资产总总额 -流动动负债总额流动资产有如下下特点：投资资回收期短；流动性强；具有并存性性；具有波动动性。流动负债有如下下特点：速度度快；弹性大大；成本低；风险大。营运资金周转通通常与现金周周转密切相关关，现金的周周转过程主要要包括如下三三个方面：存存货周转期；应收账款周周转期；应付付账款周转期期。存货周

34、转期和应应收账款周转转期越长，应应付账款周转转期越短，营营运资金数额额就越大。二、现金的管理理（动机、特特点、成本、持持有量确定、管管理）企业持有一定数数量的现金主主要是基于交交易动机、预预防动机和投投机动机。交易动机，即即为维持正常常生产经营活活动而持有现现金。现金余余额取决于企企业销售水平平。预防动机，即为为应付紧急情情况而持有现现金。应付未未来现金流入入流出的随机机波动。投机动机，即为为把握市场投投资机会，获获得较大收益益而持有现金金。现金持有有量大小于投投机机会及企企业对待风险险态度有关。现金是变现能力力最强的非盈盈利性资产。企业持有现现金的成本通通常由以下三三个部分组成成：持有成本：

35、管理费用和和丧失再投资资收益（机会会成本）。管管理费用为固固定成本，是是决策无关成成本。机会成成本是变动成成本，与现金金持有量成正正比。转换成本：交易费用。短缺成本：与现金持有有量成反向变变动关系。确定最佳现金持持有量的模式式主要有成本本分析模式和和存货模式。成本分析模式：只考虑机会会成本、短缺缺成本，而不不予考虑转换换成本、管理理费用。存货模式：是持有现金金的机会成本本与固定转换换成本之和最最低的现金持持有量。现金回收管理的的目的是尽快快收回现金，加加速现金的周周转。现金回回收主要采用用的方法有邮邮政信箱法和和银行业务集集中法两种。现金支出管理的的主要任务是是尽可能延缓缓现金的支出出时间。延

36、期期支付账款的的方法:合理理利用“浮游量”；推迟支付付应付款；采采用汇票付款款。三、应收账款的的管理（功能能、成本、信信用、管理）应收账款主要功功能：促进销销售、减少存存货。应收账款的的成本：机会会成本、管理理成本、坏账账成本信用政策即应收收账款的管理理政策，包括括信用标准、信信用条件和收收账政策三部部分内容。信用标准，是获获得商业信用用做应具备的的最低条件，即即坏账损失率率；信用条件，是指指企业接受客客户信用订单单时所提出的的付款要求，主主要包括信用用期限、折扣扣期限及现金金折扣等。日常管理：应收收账款追踪分分析；应收账账款账龄分析析；应收账款款收现保证率率分析应收账款收现保保证率=(必必要

37、支付总额额-现金流入入总额)/应应收账款总额额四、存货的管理理（功能、成成本）存货ABCC分类管理：实行分品种种重点管理、分分类别一般控控制、按总额额灵活掌握的的存货管理方方法。分类的标准主要要有两个：一一是金额标准准，二是品种种数量标准。最最基本的是金金额标准。进货成本：进价价成本、进货货费用、采购购税金(如进进项税额)三三方面构成。存货进价：采购购单价与采购购数量的乘积积，无数量折折扣不考虑；进货费用又又称订货成本本，与订货次次数成正比的的变动性进货货费用是相关关成本，与订订货次数无关关的固定性进进货费用是无无关成本。储存成本：与储存数额额有关的变动动性储存成本本是相关成本本，与储存数数额

38、无关的固固定性储存成成本是相关成成本。缺货成本：允许缺货是是相关成本，不不允许缺货是是无关成本。无数量折扣扣、无缺货的的情况下：相相关进货费用用与相关储存存成本相等时时,存货总成成本最低,此此时的进货批批量，就是经经济进货批量量。有数量折扣、无无缺货的情况况下： 存货总成本本 =进货成成本+相关储存成本本+相关进价成本本允许缺货的的情况下：进进货费用、储储存成本、缺缺货成本三项项成本总和最最低的进货批批量便是经济济进货批量。保险储备的存在在虽然可以减减少缺货成本本，但增加了了储存成本。最最优的存货政政策就是在这这些成本之间间进行权衡，选选择使总成本本最低的再订订货点和保险险储备量。及时生产的存

39、货货系统的优点点是降低库存存成本；减少少从订货到交交货的加工等等待时间，提提高生产效率率；降低废品品率、再加工工和担保成本本。第七章 筹资方方式一、企业筹资（分分类、特点、渠渠道、方式、原原则、预测、成成本）按照资金的来源源渠道不同，可可将企业筹资资分为权益性性筹资和负债债性筹资。权权益资金成本本高风险低，负负债资金成本本低风险大。筹资渠道主要包包括：银行信信贷资金、其其他金融机构构资金、其他他企业资金、居居民个人资金金、国家资金金和企业自留留资金。筹资方式主要有有：吸收直接接投资、发行行股票、利用用留存收益、向向银行借款、利利用商业信用用、发行公司司债券和融资资租赁。筹资原则：规模模适当原则

40、；筹措及时原原则；来源合合理的原则；方式经济原原则。企业资金需要量量的预测可以以采用定性预预测法、比率率预测法和资资金习性预测测法。定性预测法，是是指利用直观观的资料，依依靠个人的经经验和主观分分析、判断能能力、对未来来资金需要量量作出预测。比率预测法，是是依据有关财财务比率与资资金需要量之之间的关系预预测资金需要要量的方法。常常用的比率预预测法是销售售额比率法。资金习性预测法法，资金习性性，是指资金金变动与产销销量变动之间间的依存关系系。按照资金金习性可将资资金分为不变变资金、变动动资金和半变变动资金。建建立Y=a+bX模型资金成本，是指指企业为筹集集和使用资金金而付出的代代价，包括用用资费

41、用和筹筹资费用两部部分。用资费用：股利利和利息；筹筹资费用：借借款手续费和和证券发行费费。资金成本对企业业筹资决策的的影响表现为为：影响筹资资总额的重要要因素；选择择资金来源的的基本依据；选用筹资方方式的参考标标准；确定最最优资本结构构的主要参数数。二、权益性筹资资吸收直接投资方方式：现金、实实物、工业产产权和土地使使用权。按股东权利和义义务的不同，可可将股票分为为普通股票和和优先股票；普通股股东一般般具有以下权权利：公司管管理权；分享享盈余权；出出让股份权；优先认股权权；剩余财产产要求权。股票上市的有利利影响主要有有：有助于改改善财务状况况利；用股票票收购其他公公；司利用股股票市场客观观评价

42、企业；利用股票可可激励职员；提高公司知知名度，吸引引更多顾客。股票上市的不利利影响主要有有：使公司失失去隐私权；限制经理人人员操作的自自由度；公开开上市需要很很高的费用。在各种资金来源源中，普通股股筹资的成本本最高。留存收益来源渠渠道有盈余公公积和未分配配利润。三、长期负债筹筹资按照用途，分为为基本建设贷贷款、更新改改造贷款、科科技开发和新新产品试制贷贷款等。按有无担保，分分为信用贷款款和抵押贷款款。按债券能否转换换为公司股票票：可将债券券分为可转换换债券和不可可转换债券；按有无特定定的财产担保保：可将债券券分为信用债债券和抵押债债券。债券偿还时间按按其实际发生生与规定的到到期日之间的的关系，

43、分为为到期偿还、提提前偿还与滞滞后偿还三类类。到期偿还有一次次偿还和分次次偿还；提前偿还（赎回回）有三种形形式：强制性性赎回、选择择性赎回和通通知赎回。滞后偿还有转期期和转换。债券的付息主要要表现在利息息率的确定、付付息频率和付付息方式三个个方面。融资租赁包括售售后租回、直直接租赁和杠杠杆租赁三种种形式。融资租赁租金包包括设备价款款和租息两部部分，租息又又可分为租赁赁公司的融资资成本、租赁赁手续费等。四、混合筹资混合性资金，是是指既具有某某些股权性资资金的特征又又具有某些债债权性资金的的特征的资金金形式。企业业常见的混合合性资金包括括可转换债券券和认股权证证。五、短期负债筹筹资短期借款主要有有

44、：生产周转转借款、临时时借款、结算算借款等。短短期借款还可可依偿还方式式的不同，分分为一次性偿偿还借款和分分期偿还借款款；依利息支支付方法的不不同，分为收收款法借款、贴贴现法借款和和加息法借款款；依有无担担保，分为抵抵押借款和信信用借款。信贷额度：亦即即贷款限额，是是借款人与银银行在协议中中规定的允许许借款人借款款的最高限额额。周转信贷协定：是银行从法法律上承诺向向企业提供不不超过某一最最高限额的贷贷款协定。企企业享用周转转协定，通常常要对贷款限限额的未使用用部分付给银银行一笔承诺诺费。补偿性余额有助助于银行降低低贷款风险，补补偿其可能遭遭受的损失；但对借款企企业来说，补补偿性余额则则提高了借

45、款款的实际利率率，加重了企企业的利息负负担。银行借款利息的的支付方式：利随本清法法、贴现法。利随本清法：是是在借款到期期时向银行支支付利息的方方法。采用这这种方法，借借款的名义利利率等于其实实际利率。贴现法：是银行行向企业发放放贷款时，先先从本金中扣扣除利息部分分，而到期时时借款企业再再偿还全部本本金的一种计计息方法。采采用这种方法法实际利率高高于名义利率率。商业信用如果购购货方放弃现现金折扣，就就可能承担较较大的机会成成本，短期融资券，又又称商业票据据或短期债券券，是由企业业发行的无担担保短期本票票。各种筹资方式的的优缺点：筹资方式优点缺点权益性筹资吸收直接投资1、有利于增强强企业信誉2、有

46、利于尽快快形成生产能能力3、有利于降低低财务风险1、资金成本较较高2、容易分散企企业控制权发行普通股票1、有利于改善善财务状况2、利用股票收收购其他公司司3、利用股票市市场客观评价价企业4、利收股票可可激励职工5、提高公司知知名度1、使公司失去去隐私权2、限制经理人人员操作的自自由度3、公开上市需需要很高的费费用留存收益1、资金成本较较普通股低2、保持普通股股股东的控制制权3、增强公司的的信誉1、筹资数额有有限制2、资金使用受受制约长期负债筹资长期借款1、筹资速度快快2、借款弹性较较大3、借款成本较较低4、可以发挥财财务杠杆的作作用1、筹资风险较较高2、限制性条款款比较多3、筹资数量有有限发行债券1、资金成本较较低2、保证控制权权3、可以发挥财财务杠杆作用用1、筹资风险高高2、限制条件多多3、筹资数额有有限融资租赁1、筹资速度快快2、限制条款少少3、设备淘汰风风险小4、财务风险小小5、税收负担轻轻1、资金成本较较高混合筹资发行可转换债券1、可节约利息息支出2、有利于稳定定股票市场3、增强筹资灵灵活性1、增强了对管管理层的压力力2、存在