财务报表之阅读与分析kpf.docx

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1、財務報表之閱讀讀與分析第一部份：認識識財務報表會計程序：交易原始憑證帳帳冊報表會計的程序【會會計循環】：原料製造成品憑證 傳票、過過帳 報表表 調整、彙彙總會計的規則： 會計恆等式式借貸平衡 資資產 負債債 股東權益益 我們手中擁有的的資產 借來的 自己擁有有的資產負債表：資產A負債L股東權益EA L E認識財務報表表： 財務報表表內容會計師查核報報告書四種常見的財財務報表：（1）資產負債債表 （22）損益表 （33）現金流量量表 （44）業主權益益變動表（1）資產負債債表：定義：表達企業業在某一特定定日期的財務務狀況，亦即即企業在該日日所擁有的資產，以以及所運用資資金來源-負債及及股東權益益

2、。資產負債表的的專有名詞：資 產-指指企業所擁有有的有變現價價值的（有形形或無形）貨貨品。流動資產-泛指可可在一年內變變現或實現的的資產。現 金-指指企業所擁有有並能使用的的現金。應收帳款-企業以以賖帳方式銷銷貨所產生之之應收款項。存 貨-以以製造商而言言包括：製成成品、在製品品及原物料；對買賣業而而言則指可銷銷售之貨品。固定資產-供企業業營業使用之之土地、廠房房、機器及設設備等。負 債-泛泛指企業欠第第三者的債務務而言。流動負債-指在一一年內必需償償還的債務。應付帳款-企業以以賖帳方式購購貨所產生之之應付款項。應付費用-如薪資資、水電、運運費等，由於於資產負債表表日（結帳日日）並非費用用之支

3、付日惟惟該筆費用已已發生應予列列記入帳。長期負債-泛指所所有之長期債債務，不必在在一年內償還還者。股東（業主）權權益-即資產減減負債之餘額額。（2）損益表： 定義：表現企業經經營成果的財財務報表，稱稱為損益表表。損益表的專有有名詞： 淨淨 銷 貨-指銷貨總總額減去銷貨貨折讓及銷貨貨退回。 銷銷貨成本-指銷銷售出去之貨貨品成本。 毛毛 利-指指淨銷貨減銷銷貨成本即尚尚未減除費用用及所得稅前前之利潤。 營營業費用-指與與企業營業活活動有關之費費用。 營營業外收入（費費用）-非企業業營業活動有有關之收入或或費用，如：利息收入（支支出）、租金金收入等。 稅稅前淨利-毛利利減營業費用用加減營業外外收入（

4、費用用）後的金額額惟未減除所所得稅。 淨淨 利-稅稅前淨利減所所得稅後之金金額。（3）業主權益益變動表： 定義：表現企業盈盈餘增減變化化情形的財務務報表。企業業於過去經營營中所創造的的利潤，尚未未分配給股東東（投資人），而而保留在企業業內的累積盈盈餘。（4）現金流量量表： 定定義：了解企企業特定期間間的營業、投投資及融資等等財務活動的的現金流入與與現金流出。財務報表附主主及附表：定義：用以補充充說明主要財財務報表之內內容以有助於於使用者之瞭瞭解及財務報報表之允當表表達。財務報表附註註之內容： 公司沿革革及業務重要會計政策策之彙總說明明會計原則變動動之理由及其其影響重要會計科目目之說明關係人交易

5、質抵押資產（債債權人對於特特定資產之權權利）重大承諾事項項及或有負債債重大之災害損損失重大之期後事事項其他避免使用用者之誤解，或或有助於財務務報表之允當當表達，所必必須說明之事事項長式報告內容容： 公開發行行公司之財務務報表，應依依據證券發行行人財務報告告編製準則及及一般公認會會計原則編製。長式報告內容容包括：封面目錄會計師查核報報告書四張財務報表表財務報表附註註及附表重要會計科目目明細表會計師重要查查核說明財務報告其他他揭露事項會會計師複核報報告書財務報告其他他揭露事項會計師查核報報告書：（1）無保留意意見會計師已依照照一般公認審審計準則執行行查核工作，且且未受限制。財務報表已依依照一般公認

6、認會計原則編編製並適當揭揭露。（2）修正式無無保留意見採用其他會計計師之查核報報告且欲區分分查核責任。對受查者之繼繼續經營假設設存有重大疑疑慮。受查者所採用用之會計原則則變動且對財財務報表有重重大影響。對前期財務報報表所表示之之意見與原來來所表示者不不同。前期財務報表表由其他會計計師查核。欲強調某一重重大事項。（3）保留意見見（4）否定意見見（5）無法表示示意見第二部份：財務務報表分析概概論財務報表分析析之意義： 蒐集與決策策有關之各項項財務資訊，以以適當的方法法加以整理及及分析，以導導出各項財務務資訊所隱含含之重要關係係，並解釋結結果以供各類類決策之參考考。財務報表分析析：財務分析（ffin

7、anccialannalysiis）可以幫幫助找出企業業的強處和弱弱處，指出公公司是否有足足夠現金來支支付債務、應應收帳款收現現期間是否合合理、存貨管管理是否具有有效率、廠房房設備是否充充足，以及資資本結構是否否適當，這些些都是企業達達到股東財富富最大化所必必須具備的。財務報表的不不同使用者，有有其不同的目目的。股東及及投資人，在在意的是公司司目前及未來來的獲利能力力；債權人重重視的是公司司財務結構的的健全與否，以以及應付償還還債務及支付付利息的能力力；而經理人人則須檢討公公司的經營績績效。財務報表分析析的步驟：財務報表分析其其實是搜集與與分析目的攸攸關的各項財財務事實，進進而分析與解解釋其間

8、的關關係，瞭解資資訊中所隱含含的事實，以以為決策作成成依據的整個個過程。財務報表分析析分成下列七七個步驟： 一、界界定財務分析析目的 財務報表分分析者首先須須清晰界定財財務分析之目目的，一旦分分析之目的確確定，分析者者始能找出攸攸關而且適切切的資訊，並並依次完成財財務報表分析析的所有步驟驟。 茲假定銀行行有某一短期期放款業務的的承辦人員，面面對客戶的借借款申請須分分析該客戶是是否具有如期期付息及屆期期還款的能力力。換言之，評評估借款人的的短期償債能能力，以作為為授信決策的的依據。此時時，評估借款款人的短期償償債能力即為為財務分析之之目的。二、確認財務資資訊需求短期放款的承承辦人員的分分析目的既

9、在在評估客戶的的短期償債能能力，接著他他必須確認何何種財務資訊訊能作成有關關短期償債能能力的評估，諸諸如：（一）需要資金金的主要理由由何在？需要要是否確屬短短期性？（二）能否自力力償還？償本本付息的資金金來源是否穩穩妥？（三）管理當局局以往如何籌籌措短期資金金？公司權益股東東的分析目的的既在評估公公司價值，則則須獲致某些些財務資訊，諸諸如：（一）公司近幾幾年的營運業業績如何？獲獲利趨勢呈現現成長、平平平或是下降？（二）公司目前前財務狀況如如何？（三）公司的資資本結構是否否健全？股東東的風險與報報酬水準如何？（四）同業中處處於何種地位位？三、搜集攸關財財務資訊在確認財務資資訊需求後，分分析者則須

10、開開始搜集企業業財務報表及及其它攸關資資訊，諸如：財務狀況表表、損益表、業業主權益變動動表、現金流流量表、會計計師查核報告告書、企業會會計政策、政政府或其它機機構所提供的的各種檔、同同業水準、未未來經營景氣氣預測等供作作分析使用的的財務資訊。四、標準化財務務資訊由於不同企業業同一期間或或同一企業不不同期間的財財務資訊可能能由於科目分分類的不適當當或所采會計計方法的不一一致，而導致致其資料基礎礎不同一基準準。因此，透過標標準化的過程程，財務報表表分析方能產產生滿足會計計資訊品質需需求的各種資資訊。財務報表分析析的步驟-標準化財務務資訊標準化的程式式可分為：1、審視各科目目的內容，如如有科目分類類

11、不當或金額額出現異常現現象，則須逐逐予分析及更更正。2、調整不同的的會計方法，相相同業績的企企業，可能因因會計處理方方法的不同而而產生不同的的績效報告。3、重編財務報報表，經過審審視及調整後後的科目予以以重編財務報報表，以便於於比較分析。五、選擇分析工工具及方法分析者必須依依據分析目的的、資訊需求求及所搜集的的財務資訊，慎慎選分析工具具及方法，以以便取得有助助於分析結論論的資料。譬如，從事短短期放款決策策時，評估借借款客短期償償債戶能力的的大小，一般般常用的分析析方法有下列列：（一）速動及流流動比率分析析（二）存貨及應應收帳款周轉轉率分析（三）現金流量量的預測及現現金流量的分分析六、選定標準及

12、及分析比較企業經營績效效好壞的衡量量，勢必先選選定適當的標標準，待與實實際經營結果果比較後才能能定奪。常見的比較標標準有同業平平均水準、同同業目標標準準、企業預定定目標、企業業歷史水準及及個人經驗判判斷。七、解釋及判讀讀解釋及判讀只只是鑒往的功夫，知來才是是真正的目的的，透過財務務報表分析便便於預測企業業未來發展的的趨勢，而成成為決策作成成的圭臬。比率分析：比率分析系依依某一特定日日期或期間，項項目間的相對對性（一對一一，一對多或或多對多）以以百分比表示示之分析方法法。本書採用財政政部證管會規規定公開上市市公司刊載在在公開說明書書上的財務分分析比率之計計算公式，並並歸納為五個個分析構面，分分別

13、為：償債債能力、財務務結構、經營營能力、獲利利能力及市場場價值比率。台積電公司資產負債表民國x1年122/31資 產單位：千元流動資產：現金及約當現金金$33,4033,706存 貨8,504,4418應收帳款16,275,593其它流動資產5,469,0009基金及投資32,869,391流動資產合計$63,6522,726固定資產：固定資產合計$215,4999,2422無形資產$2,961,317其它資產20,752,008資產總額$335,7334,6844負債與股東權益益負 債流動負債：流動負債合計$25,2100,619長期負債：長期附息負債$24,0000,000其它負債9,33

14、3,9990負債總計$58,5444,609股 東 權 益益股本$181,3225,5311資本公積57,128,433保留盈餘37,507,410股東權益合計$277,1990,0755總負債與股東權權益總額$335,7334,6844台積電公司損益表民國x1年1/112/31銷貨收入淨額單位：千元$125,8888,0033銷貨成本(89,5066,952)銷貨毛利$36,3811,051營業費用$(19,0338,7655)營業利益$17,3422,286營業外收入利息收入$1,365,919保險理賠收入淨淨額860,8355權利金收入淨額額234,7322技術服務收入55,077處分固

15、定資產利利益52,376處分短期投資利利益-兌換淨益-按權益法認列之之投資淨益-其它收入322,6188營業外收入合計計$2,891,557營業外費用按權益法認列之之投資淨損$(6,4299,631)利息費用(1,951,830)兌換淨損(695,6220)處分及提列固定定資產損失(234,8662)處分長期投資淨淨損(102,9778 )公司債發行成本本(12,5044 )其它損失(147,7003 )營業外費用合計計$(9,5755,128 )稅前利益$10,6588,715所得稅利益3,824,4459稅後純益$14,4833,174比率分析一、償債能力分分析償債能力之比比率系用來測測量

16、企業能隨隨時償還債務務的程度，以以反映企業在在每一單位期期間內的現金金收入，是否否足以支應該該期間之現金金支出。（一）流動比率率流動比率之計計算系以流動動負債除流動動資產。流動資產在正正常情況下系系包括現金、有有價證券、應應收帳款、及及存貨；流動動負債包括應應付帳款、短短期應付票據據、長期負債債本期將到期期部分，應付付所得稅、及及其它應付費費用（主要為為薪資）。比率分析-償債能力力分析台積電x1年年年底流動比率率之計算如下下：流動比率=流動資產=$63,6522,726=2.52或2552%流動負債$25,2100,619即每一元之流動動負債，有22.52元之之流動資產以以供其償付。比比率越大

17、表示示償債能力越越強。（二）速動比率率流動資產扣除除存貨及預付付費用後之餘餘額，稱之為為速動資產。測測驗速動資產產與流動負債債間之關係，稱稱為酸性測驗驗。其比率即即速動比率。台積電1年年年底之速動比比率=流動資產-存貨貨-(預付費費用+預付資資金)流動負債=$63,6522,726-$8,5004,4188-($2,421,5566)$58,5444,609= 2.12或或212%（三）利息保障障倍數利息保障倍數數系用所得稅稅及利息費用用前純益（EEBIT）除除以利息費用用而得。此一一比率系衡量量企業的EBBIT中，可可保障支付利利息費用之倍倍數。台積電1年年年底之利息保保障倍數=稅前純益+利

18、息息費用=$10,6588,715+1,9511,830利息費用$1,951,830= 6.46倍倍二、財務結構分分析財務結構比率率包括負債比比率及長期資資金占固定資資產比率，用用以衡量企業業財務結構健健全與否的指指標。（一）負債比率率負債比率即以以負債總額除除以資產總額額，用以測定定資產總額中中有多少是投投入資本，多多少系來自舉舉債，包括短短期負債與長長期負債。比率分析-財務結構構分析台積電x1年年年底之負債比比率17.負債總額58,5444,60944%資產總額$335,7334,6844台積電x1年年年底之負債對對淨值比率21. 負債總額58,5444,60912%淨值$335,7334

19、,6844（二）長期資金金占固定資產產比率系以長期資金金（包括股東東權益淨額及及長期負債）除除以固定資產產淨額而得，用用以觀察股東東與債權人投投入之資金用用於固定資產產後，尚余多多少可作為營營運資金之用用，亦可得知知是否有以短短期資金支付付固定資產的的情況。台積電x1年年年底長期資金金占固定資產產比率=(股東權益淨額額+長期負債債)=($277,1190,0775+$244,000,000)固定資產淨額$215,4999,2422= 139.776%三、經營能力分分析系衡量企業運運用某一資產產或某一群資資產之營運績績效，主要包包括應收帳款款周轉率、存存貨周轉率、固固定資產周轉轉率及總資產產周轉

20、率。（一）應收帳款款周轉率及平平均收現天數數應收帳款周轉轉率是以銷貨貨收入淨額除除以各期平均均應收款項（包包括應收帳款款與因營業而而產生之應收收票據）而得得，用以衡量量應收帳款與與銷貨水準的的比率關係，以以及應收帳款款管理效率。比率分析-經營能力力分析台積電x1年年年初之應收帳帳款$27,184,4413，則：台積電x1年之之應收帳款周周轉率=銷貨淨額=$125,8888,0033全年平均應收款款項($27,1884,4133+16,2275,5993)2= 5.79次次平均收現天數系系用以計算應應收帳款收回回所需之平均均天數，即企企業於銷貨後後到收到現金金以前必須等等待的平均時時間。台積電x

21、1年之之平均收現天天數=365=365=63.03天應收帳款週轉率率5.79（二）存貨周轉轉率及平均庫庫存天數存貨周轉率系系以銷貨成本本除以平均存存貨，用來衡衡量企業的銷銷售能力及產產品的銷售速速率，亦即將將存貨透過銷銷貨轉成應收收帳款的速度度。台積電x1年年年初存貨餘額額為$10,967,9935，則：台積電x1年之之存貨週轉率率=銷貨成本=$89,5066,952平均存貨($8,5044,418+10,9667,9355) 2= 9.19次次平均庫存天數系系用以計算完完成品存在倉倉庫直到賣出出所需之平均均天數。台積電x1年之之平均庫存天天數。36536539.72天 存貨週轉率9.19這表

22、示台積電xx1年間完成成品存在倉庫庫的平均日數數為39.772天。（三）固定資產產周轉率及總總資產周轉率率系以銷貨淨額額分別除以平平均固定資產產淨額及平均均總資產淨額額，用以衡量量固定資產或或總資產的經經營績效。根據台積電x11年資產負債債表，台積電電x1年初之之固定資產淨淨額及總資產產分別為$2207,0005,3700及$3400,972,458，則則：台積電x1年之之固定資產週週轉率=銷貨淨額=$125,8888,0033平均固定資產淨淨額($207,0005,3770+2155,499,242)2 = 0.6次四、獲利能力分分析企業經營的目目的在獲取利利潤，故管理理人員應有能能力增加收

23、入入，降低銷貨貨成本，以為為企業獲得較較大的利益。（一）資產報酬酬率資產報酬率系用用以衡量資產產的運用效率率，即每元資資產投資所能能獲得的利潤潤。比率分析-獲利能力力分析資產報酬率為為稅後損益加加回稅後利息息費用除以平平均資產總額額而得；分子子中加回稅後後利息費用的的用意在消除除因資本結構構不同所造成成的差異。台積電x1年資資產報酬率=稅後損益+利利息費用(11-稅率)=$14,4883,1744+1,9551,8300(1-255%)平均資產總額($340,9972,4558+3355,734,684) 2= 4.71%（二）股東權益益報酬率系以稅後損益益除以平均股股東權益淨額額而得，可用用

24、以決定股東東對企業投資資所能獲得之之報酬，亦為為測定企業以以自有資金，從從事營業活動動所得之利潤潤。據台積電x1年年資產負債表表，台積電xx1年初之股股東權益淨額額為$2611,753,699，則則：台積電x1年股股東權益報酬酬率=稅後損益=$14,4833,174平均股東權益淨淨額($361,7753,6999+2777,190,075) 2=9.19次（三）純益率用以定企業經經營的能力，即即扣除一切費費用及繳稅後後，所剩餘利利潤比率情況況，為稅後純純益對銷貨淨淨額之比率。台積電x1年之之純益率=稅後純益=$14,4833,174=11.50%銷貨淨額$125,8888,0000（四）每股盈

25、餘餘系以稅後純益益扣除特別股股股利後除以以企業流通在在外加權平均均普通股數，顯顯示每股股東東在每一期可可分配到之稅稅後純益。根據台積電x11年財報資料料，台積電xx1年流通在在外加權平均均普通股數為為16,8332,5544股，無特別別股股利，則則：台積電x1年之之每股盈餘=稅後損益-特別別股股利=$14,4833,174-455,0000加權平均普通股股數16,832,554= 0.83(元/股)五、市場價值比比率市場價值比率率以每股市市價來說明明企業的營運運績效，其中中最重要的指指標包括本益益比、股利收收益率及市價價對帳面價值值比等。（一）本益比本益比（Prrice/EEarninngsR

26、attio）是表表示每股價格格對每股盈餘餘的比率。台積電在x1年年之本益比比比率為：=每股價格=38.67=46.60倍每股盈餘0.83以台積電公司為為例，若每股股普通股市價價38.677元，則其本本益比為466.60，即即指要賺得台台積電公司每每股所分配的的1元盈餘，必必須付出466.60元的的代價。因此此本益比本身身為投資成本本的觀念，當當本益比愈大大，表投資於於該股票上的的成本也愈高高。比率分析-市場價值值比率（二）股利收益益率股利收益率即即是衡量股票票投資報酬中中屬於收益所所得的部分，由由當期每股股股利除以每股股市價而得：台積電在x1年年之股利收益益率為：每股股利=0=0%每股普通股市

27、價價0.83若企業未來有足足夠成長空間間，必產生大大量的資金需需求，應保留留大部分的盈盈餘供作再投投資用，因而而股利的發放放額可能很少少。（三）市價對帳帳面價值比此比率是股票票市價對面值值的比率，具具有較高的MM/B比率表表示公司的表表現較好。台積電在x1年年之市價對帳帳面價值比率率為： 每每股普通股市市價=38.67=2.35每股帳面價值277,1900,075/16,8332,5544由於帳面價值代代表股東投資資的歷史成本本，而市價表表示企業在營營運上得到的的綜合評價，因因此市價對帳帳面值比高於於1時，表示示市價已大於於帳面值，企企業得到的評評價是正面的的比較分析與趨趨勢分析：比較分析是指

28、指將個別公司司的各項財務務比率與同業業的水準做比比較，瞭解個個別公司之各各項財務比率率的表現好壞壞，如表8-1即是台積積電公司的比比較分析。而趨勢分析是是分析公司之之財務比率在在一段期間內內的變化，並並可作為預測測未來表現的的參考。圖88-1之分析析圖，即是台台積電公司的的 股東權益益報酬率（RROE）之趨趨勢圖。圖8-1台積電電ROE趨勢圖圖杜邦分析杜邦公司的財財務管理人以以探討四項重重要的財務比比率之間的關關係，來對公公司的財務狀狀況做簡單的的結論。以台積電公司為為例其分析過過程如下：（一）資產報酬酬率(ROAA)=稅後損益=純益率*總資產週轉率=稅後純益*銷貨淨額總資產淨額銷貨淨額總資產

29、淨額 = 11.5%*0.37+4.26%（二）股東權益益益毀酬率(ROE)=稅後損益=ROA*股東權權益乘數=稅後純益*總資產淨額股東權益總資產淨額股東權益=稅後純益*總資產淨額*總資產淨額總資產淨額股東權益股東權益= 純益率*總總資產週轉率率*股東權益益乘數= 11.5%*0.377*1.222=5.199%（三）杜邦等式式股東權益報酬酬率=純益率*總資產周轉轉率*股東權益乘乘數杜邦等式表示示了公司的純純益率、總資資產周轉率及及股東權益乘乘數對股東權權益報酬率的的影響。其包包含了顯示公公司財務狀況況的三項重要要因數分別是是：1、費用控制：若費用控制越好好，則純益率率會越高。2、資產使用情情

30、形：總資產周轉率表表示資產使用用效率的好壞壞。3、借貸使用情情形：股東權益乘數低低表示其借貸貸比率較少，即即使用財務杠杠杆的情形較較少。共同尺度分析析：在共同尺度分析析中，將所有有損益表的專專案都除以銷銷售額，而且且所有的資產產負債表的專專案均被除以以總資產額。百分比變動分分析：這種分析法是計計算損益表和和資產負債表表各項目的成成長率。台積電公司百分分比變動分析析表x0年x1年百分比變動（%）銷貨收入淨額166,2288,420125,8888,003-24銷貨成本-90,2311,581-89,5066,952-1銷貨毛利75,996,83936,381,051-52營業費用-15,4555

31、,734-19,0388,76523營業利益60,541,10517,342,286-71營業外收入利息收入1,575,44601,365,9919-13保險理賠收入淨淨額1,623,8832860,8355-47權利金收入淨額額8,115234,73222793技術服務收入23,55755,077134處分固定資產利利益62,92152,376-17處分短期投資利利益104,6433-100兌換淨益828,0255-100按權益法認列之之投資淨益779,3266-100其它收入295,2955322,61889營業外收入合計計5,301,11742,891,5557-45營業外費用按權益法認

32、列之之投資淨損-6,429,631N/A利息費用-1,858,197-1,951,8305兌換淨損-695,6220N/A處分及提列固定定資產損失-99,2200-234,8662137處分長期投資淨淨損-102,9778N/A公司債發行成本本-32,6588-12,5044-62其它損失-14,6100-147,7003911營業外費用合計計-2,004,685-9,575,128378稅前利益63,837,59410,658,715-83所得稅利益1,268,66003,824,4459201稅後純益65,106,19414,483,174-78財務報表分析析上的相關問問題：一、比較資料的

33、的建立和使用用有些規模大的的公司，其營營運是橫跨數數個行業，如如此，所謂的的同業平均是是很難建立。二、比較資料的的扭曲通貨膨膨脹會扭曲公公司資產負債債表的意義，因因為過去的通通貨膨脹會影影響銷售成本本，進而影響響損益情形。季節因素也會會將比率分析析的意義扭曲曲。三、財務報表的的注意事項這些注意事項項包含了公司司的退休計畫畫、非資本化化租賃契約，公公司目前的資資產設備購入入與出售，以以及其會計政政策。四、結果的解釋釋通常對一個特特定的比率是是很難解釋其其是好，或或是不好的。高的速動比率率就好的的方面看來：公司有相當當的現金總額額，但以不不好的觀點點而言：現金金是非盈餘的的資產。五、不同的會計計處理方式在通貨膨脹期期間，LIFFO的方式，將將使得貨品的的銷售成本較較高，和較低低的期末（eend-off-periiod）存貨貨價值。六、窗飾效果經由窗飾效果果，可使得流流動負債或流流動資產發生生變動，進而而影響負債比比率或速動比比率。七、通貨膨脹的的效果（一）財務報表表的效果通貨貨膨脹會使得得金錢在不同同時期的購買買力改變，結結果導致財務務報表的意義被扭扭曲。（二）通貨膨脹脹在比率分析析上的影響固定資產的值值將會有被低低估趨勢，而而且如果公司司是使用LIIFO的會計計方式，存貨貨也將會被低低估的。35