商业银行董事会治理：特征与绩效(金融研究)bjdf.docx

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1、商业银行董事会治理：特征与绩效基于美国银行业的实证研究潘 敏 李义鹏鹏（武汉大学学经济与与管理学学院，湖湖北武汉汉 43000722）摘要：本文文以19996-20005年间间美国443家商商业银行行为样本本，实证证分析了了商业银银行董事事会治理理的特征征及其对对绩效的的影响。研研究表明明：平均均而言，商商业银行行董事会会的规模模略大于于非金融融性企业业的这一指指标，且且外部董董事的比比例较高高；董事事会规模模与银行行绩效之之间存在在非线性性的倒UU型曲线线关系，但但外部董董事的比比例对银银行绩效效的影响响不显著著；董事事长与总总经理两两职合一一、董事事会次级级委员会会的数量量、外部部董事拥拥

2、有的董董事席位位数均与与银行绩绩效显著著负相关关；董事事会会议议频率对对当年度度银行绩绩效的影影响不显显著，但但与前一一会计年年度的绩绩效之间间存在显显著的负负相关关关系；董董事持股股比例与银行行绩效之之间存在在非线性性的关系系，而总总经理任任职年限限对银行行绩效的的影响不不显著。关键词：商商业银行行；董事事会；公公司治理理；银行行绩效JEL分类类号：GG21, G332, G399 文献标标识码： 文章编编号：一、 序言言长期以来，由由于受到到行业管管制，银银行业往往往成为为公司治治理研究究领域被被忽略的的对象。220世纪纪90年年代以来来，随着着全球范范围金融融管制的的放松以以及国际际金融

3、市市场上大大银行破破产事件件的频发发，商业业银行公公司治理理问题受受到理论论界广泛泛的关注。结结合银行行业的特特殊性，学学者们从从不同的的角度对对商业银银行公司司治理的的特征进进行了分分析。收稿日期：现有研研究表明明，受高高杠杆率率、资产产交易非非透明性性、管制制严格等等行业特特征的影影响，商商业银行行外部治治理机制制几乎难难以发挥挥有效作作用，内内部治理理机制在其公司治治理中发发挥着主主导作用用。在内内部治理理机制中中，商业业银行主主要依靠靠增强董董事会的的职能和和董事的的职责来来强化其其决策和和监督机机制，以以提高内内部治理理的有效效性(AAdmaas aand Mehhrann，2000

4、3)。因此此，董事事会治理理在商业业银行公公司治理理中发挥挥着重要要的作用用。鉴于商业银银行董事事会治理理的重要要性，AAdmaas aand Mehhrann(20003，220055)对220世纪纪80-90年年代美国国金融持持股公司司董事会会的特征征及其对对绩效的的影响进进行了实实证研究究。他们们的分析析表明，在在董事会会规模、外外部董事事比例、次次级委员员会数量量及会议议频率方方面，金金融持股股公司均均高于相相同规模模的制造造业企业业。外部部董事占占比与银银行绩效效之间不不存在显显著的相相关性。而而Anddress annd GGonzzaleez(220066)基于于欧美66国银行行

5、业的跨跨国数据据研究显显示，董董事会规规模与银银行绩效效之间存存在着倒倒U型曲曲线关系系，外部部董事占占比和董董事会会会议频率率对银行行绩效有有显著的的正面影影响。我们认为，AAdamms aand Mehhrann(20003，220055)等为为银行业业董事会会治理的研研究奠定定了基础础，但是是，鉴于于董事会会在商业业银行公公司治理理中的重重要性，与与一般性性企业董董事会治治理的现现有文献献相比，有有关银行行业董事事会的特特征及其其有效性性的研究究仍显得得相当有有限。而而且，119999年美国国金融融服务现现代化法法案的的颁布与与实施标标志着银银行业正正式进入入多元化化经营和和综合化化管理

6、的的时代；与此同同时，在在经历了了安然破破产事件件后，220022年美国国监管部部门强化化了公司司董事会会独立性性的监管管。在管管制放松松和监管管加强的的背景下下，银行行业董事事会的变变化呈现现出何种种特征？其有效效性是否否得到加加强？商商业银行行董事会会各构成成要素对对绩效的的影响是是否与非非金融类类企业有有所差别别？显然然从现有有的研究究中，我我们无法法得到明明确的答答案。另一方面，随着我国几家主要的国有商业银行股份制改革和海内外上市的完成，构建有效的公司治理机制成为当前我国各类股份制商业银行业改革和发展面临的主要问题之一。显然，受行业管制等因素的影响，有效公司治理机制完善和构建的核心在于

7、董事会能否有效地发挥其功能和作用。然而，对于刚刚完成股份制改革和上市的中国股份制商业银行而言，其公司治理机制的构建既要遵循海内外资本市场的要求和国际惯例，又要从实际出发，体现转轨经济的特点，同时又无长期积累的经验可循。在此背景下，借鉴成熟市场经济国家商业银行董事会治理的经验也就显得尤为必要。尽管商业银行董事会的特征及其对绩效的影响会因国别因素的不同而呈现出差异性，但是随着全球经济和金融市场一体化程度的加深，不同经济发展模式下的企业公司治理机制呈现出趋同的态势。在我国资本市场和银行业对外开放程度不断加深下的背景下，研究发达国家商业银行董事会治理特征及其对绩效的影响，将有利于中国商业银行董事会治理

8、机制的构建和有效性的发挥。这正是本文的目的所在。基于上述两两个方面面的目的的，本文文选取119966-20005年年间在纽纽约股票票交易所所交易的的43家家代表性性商业银银行作为为样本，实实证分析析商业银银行董事事会治理理的特征征及其对对绩效的的影响，以以期对我我国股份份制商业业银行构构建有效效的董事事会治理理机制有有所裨益益。二、 董事事会治理理与银行行绩效：理论分分析与实实证假设设现有文献对对董事会会治理特征征及其对对公司绩绩效影响响的研究究主要是是以非金金融类企企业为对对象，围围绕董事事会规模模、结构构、会议议频率、董董事持股股水平及及CEOO的任职职年限等等几个方方面来展展开的。银银行

9、业有有其特殊殊的行业业特征，这这类行业业特征会会对商业业银行董董事会治治理各构构成要素素产生影影响，使使其呈现现出与其其他行业业不同的的特征，进进而有可可能使商商业银行行董事会会治理各各构成要要素对银银行绩效效的影响响与其他他行业不不同。在在本部分分，我们们遵循董董事会治治理研究究的一般般分析范范式，结结合银行行业的行行业特征征，从理理论上分分析商业业银行董董事会治治理各构构成要素素与银行行绩效的的关系，并并提出本本文的实实证研究究假设。 （一一）董事事会规模模Liptoon aand Lorrschh(19992)、Jeenseen(119933)等基基于代理理理论，提提出了小小规模董董事会

10、更更有利于于提高治治理效率率的观点点。他们们认为，当当董事会会的规模模超过110人时时，董事事人数增增加导致致的诸如如决策缓缓慢、较较少开会会讨论经经理层绩绩效等成成本会抵抵消其收收益。并并且，随随着董事事人数的的增加，董董事之间间搭便车车的问题题容易发发生。YYermmackk(19996) 的实实证研究究表明，董董事会规规模与绩绩效之间间呈非线线性的凹凹函数关关系。然然而，基基于资源源依赖理理论的研研究认为为，董事事会规模模反映了了一个组组织与外外界相联联系以获获取关键键资源的的能力和和拥有专专家建议议的数量量，规模模较大的的董事会会更有利利于提高高治理效效率。高杠杆率、债债权分散散、资产

11、产交易的的非透明明性和管管制严格格是银行行业典型型的行业业特征。与与一般性性的高负负债企业业不同，在在存款保保险和危危机救助助机制的的保护下下，商业业银行分分散的债债权人失失去了对对银行监监督的动动机，这这使得银银行内部部各主体体之间的的利益冲冲突更为为复杂。作作为权益益主体利利益代表表的董事事会不仅仅要满足足股东利利益最大大化的要要求，而而且要充充分考虑虑广为分分散的债债权人利利益得到到有效保保护(MMaeccy aand OHarra,220033)；另另一方面面，资产产交易的的非透明明性使外外部权益益主体（股股东和债债权人）与与内部经经理人之之间的信信息不对对称程度度较一般般性企业业更为

12、严严重，权权益主体体对内部部经理人人的监督督更加困困难；同同时，银银行业的的行业管管制使得得一些通通常适用用于非金金融性企企业的外外部治理理机制在在商业银银行公司司治理中中受到限限制（AAdmaas aand Mehhrann,20003)。因此此，在银银行业公公司治理理中，董董事会治治理将发发挥主导导作用。我我们认为为，受行行业特征征的影响响，平均均而言，银银行业的的董事会会规模将将比较大大。但随随着规模模的增大大，协调调、控制制以及决决策缓慢慢等成本本也将随随之而上上升。同同时，大大规模的的董事会会有可能能导致对对经理层层的过度度控制，损损害其有有效性。因因此，银银行董事事会的规规模取决决

13、于其董董事人数数增加带带来的边边际收益益和成本本的权衡衡。基于于此，我我们假设设，商业业银行董董事会规规模与经经营绩效效之间呈呈非线性性的倒UU型关系系。 （二二）董事事会结构构外部董事作者简介：潘 敏（1966 -），男，经济学博士，武汉大学经济与管理学院金融系教授，博士生导师；的的比例反反映了董董事会独独立性。理理论上，外外部董事事的比例例越高，董董事会决决策的独独立性、专专业性和和客观性性越强，对对经理层层的监督督能力也也应越强强。Faama andd Jeenseen(119833)认为为，为了了维护自自己的声声誉，外外部董事事有动机机去有效效监督经经理层。WWeissbacch(11

14、9888)发现现，在公公司业绩绩下滑时时，外部部董事占占主导地地位的董董事会更更有可能能更换总总经理。然然而，现现有的大大多数实实证研究究都表明明，外部部董事的的比例与与企业绩绩效之间间不存在在显著的的相关关关系。 李义鹏（1981 -），男，武汉大学经济与管理学院金融系博士研究生。在银行行业方面面，Addamss annd MMehrran(20005)的的实证研研究表明明，银行行外部董董事比例例与Toobinns QQ值之间间不存在在显著的的相关性性；而AAndrres andd Goonzaalezz(20006)发现，商商业银行行非执行行董事的的比例与与Tobbins QQ之间存存在显

15、著著的正相相关关系系。 我们认认为，董董事会具具有战略略决策、监监督和咨咨询等多多重功能能。随着着各国对对外部董董事所应应具备的的学识、激激励和能能力要求求的提高高，外部部董事的的监督和和咨询能能力日益益增强。同同时，在在金融创创新和业业务多元元化快速速发展的的背景下下，发达达国家商商业银行行资产负负债业务务的非透透明性和和复杂性性日益增增强，这这进一步步强化了了董事会会内部监监督和咨咨询的重重要性。BBeckk 等(20005)指指出，在在法律体体系完善善的发达达国家，商商业银行行董事会会的内部部监管对对经营绩绩效具有有最为显显著的正正面影响响。因此此，我们们假设，董董事会的的独立性性（外部

16、部董事比比例）对对银行绩绩效具有有显著的的正面影影响。 （三三）董事事会的领领导结构构 董事会会的领导导结构（董董事长与与总经理理的两职职合一或或分离）从从另一个个侧面反反映了公公司董事事会的结结构。代代理理论论认为，两两职合一一导致权权力过于于集中，总总经理可可能限制制其他董董事会成成员所获获取的信信息。若若董事会会被总经经理控制制，那么么其有效效雇佣、解解雇、激激励的功功能就难难以实现现。因此此，董事事长和总总经理的的职务应应该分设设，以便便减少代代理成本本 (JJenssen,19993)。然然而，基基于组织织行为学学的理论论认为，两两职合一一能够使使总经理理具有更更大的权权力来应应对快

17、速速变化的的市场环环境。兼兼任总经经理的董董事长具具有更多多的关于于企业和和行业的的知识，责责任感更更强。因因此，两两职合一一有利于于提高信信息沟通通的速度度和组织织决策的的效率，从从而也有有助于提提高企业业的经营营绩效。 我们认认为，传传统的公公司治理理理论强强调董事事会的监监督功能能，但是是，随着着市场竞竞争环境境的日趋趋激烈和和复杂化化，董事事会战略略决策功功能的重重要性日日益显现现。现代代商业银银行一般般规模较较大，而而且随着着管制放放松和金金融创新新的发展展，其面面临的市市场竞争争日趋激激烈，内内部经营营管理日日益复杂杂和精细细化。在在此背景景下，董董事长和和总经理理的两职职分离有有

18、利于董董事长领领导的董董事会专专职于战战略决策策、监督督及咨询询职能，避避免两职职合一情情况下董董事长陷陷于日常常管理事事务而导导致战略略决策失失误。基基于此，我我们假设设，银行行业董事事长与总总经理的的两职分分离有利利于提高高经营绩绩效。 （四四）次级级委员会会的数量量 董事会会次级委委员会设设置的目目的是使使董事会会内部分分工明确确，责任任和义务务明晰，保保证董事事会运作作的专业业性、独独立性和和有效性性。因此此，次级级委员会会的数量量与绩效效之间应应呈正相相关关系系。但也也有学者者认为，过过多的委委员会设设置将增增加管理理上的协协调成本本。Fiich andd Shhivddasaani

19、(20006)的的研究表表明，次次级委员员会数量量与总资资产收益益率之间间不存在在显著的的相关性性。我们们认为，最最优的次次级委员员会数量量设置取取决于委委员会设设置对董董事会专专业性、独独立性正正面影响响带来的的利益与与协调成成本之间间的权衡衡。在这这一问题题上，银银行业与与一般性性企业并并无差别别。因此此，次级级委员会会数量对对绩效的的影响是是一个实实证检验验问题。 （五）外外部董事事兼职状状况基于资源依依赖理论论的观点点认为，外外部董事事在不同同企业拥拥有董事事席位可可以看作作是企业业与外部部资源相相联系的的重要渠渠道。同同时，外外部董事事兼职有有利于其其积累丰丰富的工工作经验验，提升升

20、其社会会声誉和和形象(Vaffeass,19999)。但是是，更多多的学者者却对外外部董事事的过多多兼职提提出了质质疑。BBeassleyy(19996)认为，外外部董事事拥有过过多的董董事席位位，势必必分散其其精力和和时间。过过度的繁繁忙使其其无法专专注于单单一公司司事务，从从而使董董事会的的效率大大打折扣扣。我们们认为，尽尽管外部部董事兼兼职有其其有利之之处，但但董事兼兼有勤勉勉和诚信信义务。勤勤勉义务务要求董董事必须须对公司司事务付付出必要要的时间间和精力力，关注注公司事事务，按按股东和和公司利利益最大大化原则则谨慎行行事。显显然，过过多拥有有不同公公司的董董事席位位会使外外部董事事无法

21、保保证对公公司事务务付出必必要的时时间和精精力。遵遵循Addamss annd MMehrran(20005)的的观点，我我们假设设外部董董事拥有有的董事事席位数数对银行行绩效会会产生负负面影响响。 （六）董董事会会会议频率率董事会会议议频率反反映了董董事会的的活动状状况。LLiptton andd Loorscch(119922)认为为，董事事面临的的一个严严峻问题题是缺乏乏时间去去履行其其职责，增增加会议议频率能能够提高高董事会会效率。但但是，JJenssen(19993)指指出，董董事会会会议日程程基本上上为经理理层制定定，并且且大部分分时间是是用来讨讨论日常常经营事事务。程程序化的的安

22、排限限制了外外部董事事对总经经理的监监控。所所以董事事会并不不总是有有效率的的。相反反，董事事会的行行动可能能是被动动的，董董事会往往往在出出现问题题时被迫迫进行高高频率的的会议。从从这种意意义上看看，董事事会会议议成了解解决公司司面临问问题的一一个灭火火器，而而不是用用于事前前改进公公司治理理的一项项机制。所所以，高高频率的的会议可可能是董董事会对对业绩下下滑作出出的反应应。Vaafeaas(119999)的实实证研究究表明，董董事会会会议频率率与公司司价值成成反比，高高频率的的董事会会会议与与前一会会计年度度的业绩绩下滑以以及下一一会计年年度的业业绩改善善存在显显著的正正相关关关系。在在本

23、文中中，我们们基于JJenssen(19993)和和Vaffeass(19999)的观点点，假定定董事会会会议频频率与银银行绩效效之间不不存在显显著相关关关系。同同时，检检验董事事会会议议频率与与银行前前后会计计年度经经营业绩绩的关系系。 （七七）总经经理的任任职年限限总经理的任任职年限限有可能能影响董董事会的的独立性性。Heermaalinn annd WWeissbacch(220033)认为为，董事事会的独独立性随随总经理理任职年年限的延延长而下下降。WWeissbacch(119888)指出出，相对对于外部部董事主主导的董董事会而而言，总总经理主主导的董董事会对对内部经经理人的的解雇会

24、会变得更更为困难难。Coore等等(19999)发现，总总经理主主导的董董事会更更容易赋赋予管理理层更高高的薪酬酬。基于于此，我我们假设设总经理理任职年年限与银银行绩效效之间呈呈负相关关关系。 （八）董董事会及及管理层层持股比比例作为一种与与企业业业绩相联联系的激激励机制制，董事事会及管管理层成成员持有有一定比比例的公公司股票票，将有有利于激激励其努努力工作作，提高高董事会会的工作作效率。MMorcck等(19888)、MMcCoonneell andd Seervaaes(19990)的的研究表表明，董董事会成成员持股股是一种种重要的的控制机机制，其其与公司司的价值值呈非单单调相关关关系。本

25、本文假设设董事会会持股与与银行绩绩效之间间呈非单单调关系系。三、 数据据、变量量及实证证方法（一）样本本数据来来源本文选取119966-20005年年间在美美国纽约约证券交交易所交交易的代代表性商商业银行行作为实实证分析析的样本本，在剔剔除部分分数据不不全的样样本后，我我们得到到43家家银行的的面板数数据。样样本银行行董事会会治理变变量的数数据均来来自上市市银行公公布的代代理人声声明（PProxxy SStattemeent），而而有关财财务数据据均来自自上市银银行公布布的年度度财务报报表（FFormm 100-k）。（二）变量量及其操操作性定定义遵循国内外外大多数数实证研研究文献献的方法法，

26、我们们以反映映市场绩绩效的TTobiins QQ和反映映财务绩绩效的总总资产收收益率（RROA）作作为银行行绩效指指标。其其中，TTobiins QQ以样本本银行市市场价值值与账面面价值之之比来近近似计算算。本文的研究得到国家社科基金项目“基于银行业行业特征的商业银行公司治理机制研究”（项目批准号：06BJY107）、教育部“新世纪优秀人才支持计划”项目和武汉大学国家“985”创新研究基地项目子课题的资助。感谢匿名审稿人提出的宝贵意见和修改建议，当然作者文责自负。其具体体计算方方法为：Tobbins QQ=（总总资产账账面价值值+普通通股市场场价值-普通股股账面价价值）/总资产产账面价值值。R

27、OOA用样样本银行行利润除除以总资资产的当当年均值值。本文的解释释变量包包括董事事会治理理变量和和反映银银行业行行业特征征的控制制变量。董董事会治治理变量量包括：董事会会规模、外外部董事事比例、董董事会领领导结构构、次级级委员会会数量、会会议频率率、总经经理任职职年限、董董事会持持股比例例等；控控制变量量包括资资产规模模和负债债比率两两个指标标。 有关银行业行业特征及其对商业银行公司治理机制影响的研究，可参阅Levine(2003)、Macey and OHara (2003)、潘敏(2006)等。各变量量的操作作性定义义见表11。表1 解解释变量量定义表表解释变量操作性定义义董事会规模模（b

28、ooarddsizze, BODDS）董事会总人人数外部董事比比例（ooutssideers, OUUTS）外部董事占占董事会会人数的的比例领导结构（lleaddersshipps, LEDDS）虚拟变量：当董事事长与总总经理两两职合一一时，该该变量为为1；两两职分离离时为00。次级委员会会数量（ccommmittteess, CCOMTT）次级委员会会的个数数外部董事兼兼职（ddireectoorshhipss, DDICSS）外部董事在在不同企企业同时时拥有的的董事席席位数会议频率（mmeettinggs, METTS）董事会年度度会议次次数总经理任职职期限（CCEO tennuree,

29、TTENUU）总经理的任任职年数数董事会持股股（diirecctorr shharees, DIRRS）董事会及管管理层持持股占总总股本的的百分比比资产规模（LLnAsssetts）总资产的自自然对数数杠杆率（lleveeragge, LEVV）总负债占总总资产的的比率（三）变量量的描述述性统计计表2、3、44、5分分别为反反映样本本银行绩绩效和董董事会治治理各变变量年度度变化和和总体状状况的描描述性统统计结果果。表2表明，119966-20005年年期间，样样本银行行的Toobinns QQ在1.03至至1.112之间间波动，总总体均值值为1.06（见见表5）。尽尽管样本本总体最最大值与与最

30、小值值的差较较大，但但方差较较小，说说明该值值的变化化较为平平稳，也也反映出出银行自自有资本本比率较较低的这这一行业业特征。而而ROAA的均值值也在11.122%-11.388%之间间波动，总总体均值值为1.20%，变化化趋势较较为平稳稳。表4和表55表明，119966-20005年年期间，样样本银行行董事会会规模的的均值呈呈缓慢下下降的趋趋势，最最大规模模的董事事会人数数为299人，而而最小规规模的董董事会仅仅有4人人，总体体均值和和中值分分别为113.660和113，略略高于非非金融性性企业这这一指标标的平均均值， 在大多数经济学、金融学文献中，外部董事指董事会成员中除执行董事、公司雇员、

31、退休的前任高管、CEO或董事长的亲属以及公司法律顾问等之外的成员。在本文中，我们沿袭这一定义。但明显显低于AAdamms aand Mehhrann(20003)（188.2人人）和AAndrres andd Goonzaalezz(20006)（166.455人）研究究中这一一指标的的均值。值值得关注注的是，99人以下下和200人以上上规模的的董事会会占总体体董事会会的比例例呈明显显下降趋趋势，而而10-19人人规模董董事会的的比率呈呈显著的的上升趋趋势，到到20005年，这这一比例例已达到到79%（表33）。这这表明银银行业董董事会趋趋向于中中等规模模。在董董事会结结构方面面，外部部董事比

32、比例的均均值为00.755，且变变化平稳稳。这一一比例高高于Addamss annd MMehrran(20003)中中的0.69。董董事长和和总经理理两职合合一的均均值为00.666，但呈呈明显的的下降趋趋势；次次级委员员会数量量的均值值为4.05，呈呈明显的的增加态态势，但低于于Adaams andd Meehraan(220033)统计计结果中中的4.9，也也低于非非金融性性企业的的4.44。外部部董事拥拥有的董董事席位位数的均均值为22.655，但自自20002年以以来，有有缓慢增增加的趋趋势。董董事会会会议频率率的均值值为8.86次次，也呈呈缓慢增增加的趋趋势，高高于Vaafeaas

33、(119999)对非非金融类类企业的的统计结结果（77.455次）；总经理理任职年年限的均均值为77.544年，但但呈明显显的逐年年增加态态势；董董事会的的持股比比例均值值为0.11，呈呈缓慢下下降的趋趋势。上述描述性性统计结结果反映映了200世纪末末21初初美国银银行业董董事会治治理各构构成要素素的变化化趋势。导导致这种种变化的的主要原因因在于银银行业自自身的行行业特征征、组织织结构的的变化以以及市场场监管的的强化等等三个方方面。首首先，受受市场准准入的限限制，银银行业往往往具有有自然垄垄断的倾倾向。这这导致商商业银行行的资产产规模比比一般性性行业企企业要大大得多，加上越来越多的商业银行采用

34、金融持股公司这种独特的组织形式，使得商业银行董事会的规模一般较大，外部董事的比例也较高（Admas and Mehran，2003）。其次，在20世纪90年代中期，美国许多大的商业银行通过合并重组的方式构建了具备混业经营形态的金融持股公司。在合并初期，为确保合并取得成功，新的金融持股公司董事会成员基本上包括了原有各金融机构的董事会成员，导致了大规模董事会的形成。当合并完成并持续经营几年之后，大规模董事会的弊端日益显露，此时，各商业银行通过对董事会人员的适当调整，使其呈现出中等规模的趋势；金融持股公司的组织形式还导致了董事长与总经理两职分离趋势的增强。在金融持股公司多元化混业经营的背景下，董事会

35、战略决策的职能更显重要，此时，董事长和总经理的两职分离有利于避免两职合一情况下董事长陷于日常管理事务而导致的战略决策失误。第三，安然破产事件之后，美国监管部门强化了对上市公司董事会独立性的监管，要求各上市公司进一步增加外部董事的比例，增加并强化董事会各委员会的数量和职能。这导致了商业银行董事会中外部董事比例和次级委员会数量的增加，也增加了各上市公司对外部董事的需求。在合格的外部董事有限的情况下，市场上现有外部董事在不同公司拥有的董事席位数也就会相应增加。1996199719981999200020012002200320042005Tobinns QQ平均值1.061.121.061.031.

36、051.061.041.051.051.07中间值1.071.121.041.041.041.061.061.051.061.06标准差0.190.210.160.120.090.120.170.090.100.07ROA（%）平均值1.181.261.121.381.271.251.261.251.261.23中间值1.211.261.111.341.211.261.291.191.271.20标准差0.531.110.570.900.510.530.480.490.480.44表2 样样本银行行被解释释变量的的年度描描述性统统计表3 样样本银行行不同规规模董事事会的构构成比例例及年度度变化

37、的的描述性性统计（%）董事会规模模1996199719981999200020012002200320042005总体9人以下30.23325.58830.23334.88830.23330.23330.23325.58823.26616.28824.65510-122人16.28823.26616.2889.309.3011.63311.63318.60018.60034.88816.98813-199人25.58832.56637.21139.56644.19941.86648.84448.84453.49944.19944.65520人以上上27.91118.60016.28816.28

38、816.28816.2889.306.984.654.6513.722表4 样样本银行行董事会会治理变变量的年年度描述述性统计计1996199719981999200020012002200320042005董事会规模模平均值14.19913.88814.14413.58813.86613.63313.21113.12213.23313.122中间值13.00013.00015.00014.00014.00014.00013.00013.00013.00012.000标准差6.265.765.985.435.325.214.754.404.123.87外部董事比比例平均值0.750.750.7

39、50.760.760.750.750.760.750.77中间值0.790.790.780.780.780.790.780.770.780.79标准差0.120.110.110.100.100.120.090.090.090.08领导结构平均值0.720.700.700.700.600.630.650.630.650.61中间值1.001.001.001.001.001.001.001.001.001.00标准差0.450.460.460.460.490.480.480.480.480.49次级委员会会数量平均值3.843.843.913.813.884.014.284.304.304.32中

40、间值3.003.003.003.003.004.004.004.004.004.00标准差1.241.241.271.321.331.381.261.211.171.20外部董事兼兼职平均值2.612.652.622.662.592.612.672.672.752.69中间值2.202.252.292.292.362.372.442.352.672.28标准差1.511.451.431.391.241.241.271.131.101.18会议频率平均值8.709.218.728.888.848.678.608.959.149.02中间值9.009.008.008.008.008.008.009

41、.009.009.00标准差3.213.123.083.643.753.934.133.693.993.76总经理的任任职年数数 平均值6.166.076.727.307.237.237.868.379.309.12 中间值6.007.006.007.007.006.007.008.009.009.00 标准差4.384.584.614.725.015.685.966.126.166.47董事会持股股 平均值0.120.130.120.120.120.110.110.110.100.10 中间值0.060.040.060.060.050.050.060.060.060.06 标准差0.160.

42、180.160.160.160.140.140.140.140.12表5 样样本银行行被解释释变量和和董事会会治理变变量的总总体描述述性统计计TobinnsQROA（%）BODSOUTSLEDSCOMTDICSMETSTENUDIRS平均值1.061.2013.6000.750.664.052.658.867.540.11中间值1.061.1613.0000.781.004.002.328.007.000.06最大值1.797.8729.0000.901.007.008.2325.00027.0000.73最小值0.070.034.000.330.002.001.001.000.000.00标

43、准差0.140.655.180.100.481.071.033.645.520.15（四）回归归方程我们设计了了三个回归归方程来来检验董董事会各各治理变变量对银银行绩效效的影响响。方程程（1）用于检检验所有有治理变变量和控控制变量量对绩效效的影响响，方程程（2）和（3）用于检检验董事事会会议议频率与与银行绩绩效的关关系。 （1） （2） （33）其中，下标标it表表示第ii个银行行第t年年的指标标。Peerf表表示银行行的绩效效，依次次采用TTobiinssQ和RROA。1-113、bb1、c1代表回回归参数数，iit则代代表回归归残差。四、 实证证结果及及分析表6、表77显示了了方程（11）

44、、（22）和（33）的回回归结果果。回归归结果表表明：银行董事会会规模与与Tobbins QQ和ROOA显著著正相关关，董事事会规模模的平方方与Toobinns QQ和ROOA显著著负相关关，这表表明两者者之间呈呈倒U型型的曲线线关系，并并且得出出最优董董事会规规模为119或118。这这一结果果与前述述描述性性统计中中有关董董事会规规模的变变化特征征相一致致。商业业银行较较大的资资产规模模和特殊殊的组织织结构需需要一个个与其规规模和组组织结构构相适应应的董事事会，以以确保其其战略决决策、监监督与咨咨询职能能得到有有效的行行使。但但是，随随着董事事会规模模的扩大大，董事事之间的的协调、控控制、搭搭便车、决决策缓慢慢等成本本也将随随之而上上升。同同时，大大规模的的董事会会有可能能导致对对经理层层的过度度控制，损损害其有有效性。因因此，过过大的董董事会规规模将有有可能降降低其治治理效率率，从而而影响银银行的经经营绩效效。本文文的实证证结果充充分印证证了这一一观点。外部董事比比例与银银行Toobinns QQ和ROOA呈正正相关关关系，但但不显著著。在本本文的描描述性统统计结果果中，样样本银行行外部董董事的比比例平均均高达775%，如如此高的的外部董董事比例例