中级财务管理—东北财经大学出版社(宋献中)课后答案55712.docx

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1、第二章2.1（1） 指 标项 目VA10.5%5.22%0.497B11.5%13.87%1.206由计算结果可知知，B项目的的风险大于AA项目。（2）X =110.5%5.22%=2.011查表知，X=22.01所对对应的面积为为0.47778，即A项项目盈利的可可能性为977.78%。2.2（1）EA=99.25% EB=4.7% A=9.655%B=2.244% （2）AB = 0.00021533（3）P = （60%）2（9.65%）2 + （40%）2（2.24%）2 + 260%440%0.99589.65%2.244% = 66.683%2.3（1）完成的表表如下所示：证券组合

2、的期望望收益率和标标准差投资组合投资结构（WAA，WB）E（Rp）pABCDEFGHI(0, 1)(0.25, 0.75)(0.5, 00.5)(0.75, 0.25)(1, 0)(1.25, 0.255)(1,5, 0.5)(1.75, 0.755)(2, 1)4%5.5%7%8.5%10%11.5%13%14.5%16%01.25%2.5%3.75%5%6.25%7.5%8.75%10%（2）根据计算算结果做图（略略）。2.4（1） 8.5%7.1522%， 该投资可可行。（2）做出资本本市场线（略略）。第三章3.1（1）净净现值 项 目目利 率ABC10%2 438元1 942元1 36

3、4元25%760元760元600元（2）IRRAA =34.16%IRRB =37.98%IRRC=40%（3）当利率为为10%时，AA项目最有利利3.2 项 目目指 标甲乙丙净现值（元）3 0666311 547内含报酬率25.57%12.32%24.99%获利指数1.30661.06311.1574会计收益率33%13%25%回收期（年）1.5831.7140.83.3 E = 2 000元d = 4443.077元 Q = 0.1K= 15% NPVV = 2004元NPV0，该项目可行行。3.4NPV =229.05万万元0，该项目可行行。3.5（1）年净现金金流量=2220 0000

4、元净现值=2200 000（P/A，112%，100）1 0000 0000=2433 049（元元）（2）敏感系数数（设变动率率为15%）因 素敏感系数销售量4.185固定成本3.185单价11.159单位变动成本6.974（3）编制敏感感分析表（变变动百分比为为20%、15%、10%、110%、155%、20%）3.6指 标不考虑税收因素素考虑税收因素账面临界点（台台）2 0002 000现金临界点（台台）1 200806财务临界点（台台）2 6272 935从计算结果来看看，该项目存存在较大风险险。第四章4.1债券资本成本KKi =8.881%4.2借款资本成本KKd=8.888%4.3

5、=6.77% =88.67%=6.7%224%+8.67%116%+155%50%+14.55%10%=11.995%4.4EBIT=9000(万元)当预计公司的息息税前收益EEBIT小于于900万元元时，应采用用（1）方案案筹资，股东东的每股收益益最大；当EEBIT大于于900万元元时，应采用用（2）方案案筹资.4.5筹资方式资本成本个别资本的筹资资分界点（万万元）资本结构筹资总额分界点点（万元）筹资范围（万元元）银行借款121418%15030030%15030500300301 000005005001 00001 000以上上普通股16192225%21056084070%210703

6、0056070800840701 200003008001 22001 200以上上由表可得六组筹筹资成本不同同的筹资总额额范围：0300万元元，300万万元5000万元，5000万元8800万元，800万元1 000万元，1 000万元1 200万元，1 200万元以上。分别计算这六组的综合资本成本即加权平均边际资本成本：筹资范围资本总类资本结构个别资本成本资本结构个别别资本成本综合资本成本（万元）0300银行借款30%12%0.036 14.80%普通股70%16%0.112 3005000银行借款30%12%0.036 16.90%普通股70%19%0.133 5008000银行借款30

7、%14%0.042 17.50%普通股70%19%0.133 8001 0000银行借款30%14%0.042 20%普通股70%22%0.154 1 00011 200银行借款30%18%0.054 20.80%普通股70%22%0.154 1 200以上上银行借款30%18%0.054 23%普通股70%25%0.175 投资项目D，DDC组合，DDCA组合三三个方案均可可行。DCAA组合，平均均投资报酬率率为23.664%，综合合资本成本为为20.8%，投资总收收益为2600万元，筹资资总成本为2228.8万万元。DC组组合，总投资资额为9000万元，总投投资报酬率为为24.333%，筹

8、资总总成本为200%。第五章5.1（1）2477.5（万元元）（2）（万元）（3）=5700（万元）（4）=3900（万元）5.2（1）=30（万万元）（2）=20%（3）=0.33（元）5.3（1）发放100的股票股股利所有者权益项目目发放股票股利前前发放股票股利后后普通股股数500万股550万股普通股3 000万元元3 300万元元资本公积2 000万元元2 700万元元未分配利润3 000万元元2 000万元元所有者权益合计计8 000万元元8 000万元元每股账面价值8 000万元元500万万股=16元元/股8000万元550万股股=14.555元/股（2）以2:11的比例进行行股票分

9、割所有者权益项目目股票分割前股票分割后普通股股数500万股（每每股面额6元元）1 000万股股（每股面额额3元）普通股3 000万元元3 000万元元资本公积2 000万元元2 000万元元未分配利润3 000万元元3 000万元元所有者权益合计计8 000万元元8 000万元元每股账面价值8 000万元元500万万股=16元元/股8 000万元元1 0000万股=88元/股第六章6.1（1）（元/股股）（2）=3.37+100.19=113.56（元元/股）6.2股票转回回前后有关项项目的数据如如下：6.3（股）6.4（元/股股）6.5第七章7.1 债券价值=1108.116%(PP/A，1

10、00%，3)+10（11+10%）-3=9.5424（万元）95 242294 000，对购买者有有吸引力。到期收益率约为为10.6%。7.2（1）当市场利利率为10%时，发行价价格为：1 000元。（2）当市场利利率为12%时，发行价价格为：8887.02元元。（3）当市场利利率为8%时时，发行价格格为：1 1121.344元。7.3债券价值（元）7.4到期收益率为为9%时，VA=1 215.663元，VB= 1 085.005元。到期收益率为为8%时，VA= 1 292.556 元，VB= 1 112.336 元。当收益率变化化时，长期债券价价值的变化幅幅度大于短期期债券。到期收益率为为8

11、%，期限限均缩短1年年时，VA= 1 272.336 元，VB= 1 077.775 元。当债券期限变变化时，短期期债券价值的的变化幅度大大于长期债券券。7.5每期偿还的等额额本息=5 000 00033.79088=1 318 987.4401 319 000（元元）借款分期偿还计计划表 单单位：元年度年偿还额年付息额本金偿还额本金剩余额=i=0 10 0000 000 1 1 8199 000 1 0000 000 8119 0000 9 1811 000 2 1 8199 000 9188 100 9000 9000 8 2800 100 3 1 8199 000 8288 010 99

12、90 9900 7 2899 110 4 1 8199 000 7288 911 1 0990 0899 6 1999 021 5 1 8199 000 6199 979 6 1999 0211 合计 9 0955 000 4 0955 000 10 0000 0000 第八章8.1V=（50440）1/2=5（元元）8.2(1) 当股票票市价上升为为60元时甲投资者总收益益=（6040）（88040）=40（元）甲投资者获利率率=408801000%=50%乙投资者认股权权证理论价值值=（4030）11=10（元元）故80元可购入入认股权证数数=80110=8（张张）乙投资者总收益益=（60

13、30）8880=1160（元）乙投资者获利率率=160801000%=2000%(2)当市价降降为0时甲投资者总损失失=（0440）（88040）=80（元元）乙投资者总损失失=（0330）880=3320（元）8.3所有持有认股权权证的均未购购买股票时，每每股净利=8800/24400=0.33(元)所有持有认股权权证的均购买买了股票时，每每股净利：(元)每股净利上升00.03元8.4（1）前两年转换比率=1 000440=25(股)转换溢价=（44030）25=2550元转换溢价率=（44030）/301000%=333.33%（2）第三年到到第四年转换比率=10000/455=22.22

14、2(股)转换溢价=（44530）22.222=333.3元转换溢价率=（44530）/301000%=500%（3）后两年转换比率=10000/500=20(股股)转换溢价=（55030）20=4000元转换溢价率=（55030）/301000%=666.67%第九章9.1 因为放弃现金金折扣成本为为24.299%高于市场场利率，所以以应享受现金金折扣。9.2甲、乙供应商的的机会成本分分别为20.99%和331.81%。由于该公公司有足够的的付现能力，故故应选择乙供供应商。9.3 该笔借款的实实际利率为77.5%。9.4 采用收款法、贴贴现法和加息息法付息的实实际利率分别别为7%、77.53%

15、和和14%。第十章10.1运用成本分析模模式确定企业业的最佳现金金持有量。 方案项 目1234现金持有量40 00060 00080 000100 0000投资成本4 8007 2009 60012 000管理成本5 0006 0007 0008 000短缺成本20 00016 00012 0008 000总成本29 80029 20028 60028 000由计算结果可知知，企业的最最佳现金持有有量为1000 000元元10.2第十一章11.1计算现行方案的的投资收益11.2项 目现行方案新方案赊销收入边际利润机会成本坏账损失12000000 5400000 99000 24000012688000 5538000 71500 130000投资收益 4561000 4936500 由计算结结果可知，新新的信用条件件可行。第十二章12.1计算现现行方案的投投资收益额同理，可计算出出新方案的投投资收益为1190 0000元。所以以，应采纳新新方案。12.2项 目现行方案新方案赊销收入边际利润机会成本管理费用坏账损失12000000 5400000 99000 500000 24000012688000 5538000 71500 400000 130000投资收益 4561000 4936500由计算结果可知知，新的信用用条件可行。