民营企业发展的研究报告5352.docx

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1、中国民营企业发展的研究报告这份报告是2004年德隆危机后受当局委托做的分析报告，许多资料已经过时，但是记录了那个疯狂时代的真实的细节。本周五得到有关人士批准，可以公开，现在分若干次发上来，提供给对中国民营企业研究有兴趣的。由于是研究报告，一点都不好玩，而且我也没精力改得比较喜闻乐见。由于当时的观点和思想局限，还比较推崇西方市场监管方法，今天看来是错误的，但是这就是我们必须为学习和追赶付出的代价。欢迎批评。关于建立类金融控股企业危机预防和拯救机制的建议目录说明一、定义二、问题的的提出三、目标四、主要观观点part11德隆危危机的必必然性和和危害一、德隆危危机简述述1、德隆的的简要历历史（1）、起

2、起家：炒炒认股权权证（2）、介介入资本本市场：收购上上市公司司（3）、发发展：收收购第一一家金融融机构金新新信托（4）、进进入商业业银行（5）、从从启动开开始就劣劣迹斑斑斑：虚增增资金、抽抽逃资金金和作假假帐（6）、违违法证据据之一：操纵股股市（7）、通通过抽逃逃资本迅迅速扩大大规模：企图大大而不倒倒2、危机发发生过程程（1）、资资金链断断裂（2）、兑兑付危机机，引发发社会动动荡（3）、德德隆变卖卖资产自自救（4）、监监管机关关和司法法机关开开始介入入（5）、垮垮台直接接原因：资金链链断裂3、德隆曾曾经有过过的用市市场手段段拯救方方案（1）、德德隆自我我拯救的的资产重重组方案案（2）、德德隆自

3、我我拯救的的国际化化方案（3）、地地方政府府的拯救救努力4、德隆的的犯罪事事实（1）、隐隐瞒实际际控制人人（2）、欺欺诈配股股（3）、虚虚增利润润（4）、隐隐瞒关联联交易（5）、违违规担保保（6）、非非法集资资5、德隆的的结局二、德隆危危机产生生的外在在环境1、经济环环境不成成熟2、政策环环境不成成熟（1）、国国有资产产管理制制度存在在严重疏疏漏（2）、对对中介机机构疏于于监管，导导致中介介机构共共谋造假假，尤其其是一些些国际著著名中介介机构有有恃无恐恐造假（3）、地地方政府府过于强强调政绩绩，越权权渎职，事事前监管管不力，事事后逃避避责任（4）、法法律体系系不完善善，导致致企业出出现危机机没

4、有拯拯救或再再生机制制，失去去重整机机会，造造成社会会财富极极大浪费费和损失失3、专家、学学者的社社会责任任错位，无无条件歌歌颂，结结果导致致德隆领领导层自自信心恶恶性膨胀胀，走向向深渊；同时误误导广大大投资者者、政府府官员和和金融机机构相信信德隆的的泡影和和画饼，造造成巨大大损失4、监管法法律体系系不协调调和不合合理（1）、对对已经普普遍存在在的类金金融企业业没有相相关监管管立法和和规章（2）、基基本法律律、行政政法规及及银行管管理规章章不具有有可操作作性（3）、该该管的遗遗漏，不不该管的的强化（4）、监监管职权权规制过过于宽泛泛和原则则，不具具有可操操作性（5）、法法律对行行使监管管职权的

5、的保障机机制不健健全（6）、监监管法制制在适应应银行业业国际化化方面不不足（7）、配配套政策策和法制制的不健健全5、现行金金融监管管执行体体系存在在严重漏漏洞，导导致德隆隆这样的的类金融融企业有有机可乘乘（1）、由由于体制制障碍，使使监管效效率低而而疏漏（2）、金金融监管管职责不不清，划划分不明明，存在在多头监监管和重重复劳动动（3）、三三大金融融监管部部门监管管标准不不一，无无法统一一协调（4）、现现行多头头监管体体系不能能适应加加入wtto后的的新形势势需要（5）、金金融监管管有效性性受外部部因素制制约，缺缺乏监管管的社会会配套体体系（6）、监监管人员员素质不不高，滥滥竽充数数者不乏乏存在

6、6、监管手手段和方方法上有有缺漏（1）、存存款保险险制度尚尚为空白白（2）、市市场退出出监管不不可操作作（3）、谨谨慎要求求方面过过于简单单（4）、法法律对监监管方法法仅有原原则性的的规定（5）、过过于强调调法定权权威监管管机制的的运用，疏疏忽了银银行内部部控制和和同业自自律机制制的兼用用三、德隆两两翼齐飞飞的扩张张模式和和混业经经营的运运营管理理模式及及实际执执行能力力低下必必然导致致危机1、德隆危危机的内内在必然然性（1）、德德隆危机机的根本本原因是是实业与与金融业业混业经经营的发发展模式式和多元元化经营营策略的的错误（2）、垄垄断产生生超额利利润覆盖盖资金高高成本的的假说错错误（3）、生

7、生产过剩剩导致德德隆产业业整合运运营模式式没有成成功的环环境（4）、违违反起码码的企业业运营规规律：利利润来自自增值22、德隆隆的产业业整合模模型及其其失败原原因（1）、德德隆的产产业整合合模型（2）、德德隆的产产业整合合模型失失败的原原因3、德隆的的资金来来源成本本过高导导致入不不敷出（1）、德德隆在资资本市场场融资的的模式（2）、德德隆在资资金市场场融资的的模式（3）、股股权质押押贷款（4）、存存货以及及固定资资产、无无形资产产等的抵抵押贷款款（5）、公公司之间间的互相相担保贷贷款（6）、德德隆的其其他变相相融资手手段4、德隆的的资本运运作模式式和效率率分析5、德隆二二级市场场的护盘盘成本

8、支支出沉重重6、德隆发发展战略略出现严严重偏差差（1）、战战略目标标上急功功近利（2）、战战略上盲盲目多元元化（3）、没没有可行行的战略略计划（4）、战战略执行行上固执执自大四、德隆危危机如果果不果断断处置的的危害分分析1、中小金金融机构构因挤兑兑导致支支付困难难，可能能会蔓延延传染到到整个金金融体系系，而由由于没有有存款保保险等市市场防范范机制，整整个金融融体系备备付能力力又严重重不足，最最终可能能导致全全国性金金融危机机2、大量涉涉及德隆隆非法集集资的企企业因为为破产或或流动资资金不足足停产导导致大量量失业，对对地方社社会稳定定造成破破坏3、大量涉涉及德隆隆非法集集资的个个人因为为被骗导导

9、致社会会矛盾激激化，对对社会稳稳定造成成破坏4、造成国国际金融融界和投投资界对对中国政政府管制制能力的的怀疑5、因为全全社会对对民营经经济产生生信任危危机，连连锁反应应可能导导致民营营经济全全面崩溃溃6、因为危危机的严严重后果果，可能能强化政政府非市市场行为为和行政政控制，对对改革开开放进程程产生不不利影响响五、结论1、中国目目前的社社会、经经济和法法律环境境为德隆隆模式提提供了条条件2、德隆内内部可利利用的资资源和各各种要素素素质并并不支持持其如此此迅速扩扩张，德德隆在发发展中一一直在用用“玩火火”的方方式去“救救火”3、华融托托管了整整个德隆隆资产，德德隆事件件给我们们的一个个重要警警示是

10、：民营企企业出了了问题，烂烂摊子可可能也要要政府来来收拾part22类金融融控股企企业扩张张模式和和运营管管理模式式蕴藏的的危机一、目前国国内主要要类金融融控股企企业概况况1、泛海集集团2、东方集集团3、新希望望集团4、海尔集集团5、其他公公司二、类金融融控股企企业普遍遍的问题题1、抽逃资资本金22、用关关联交易易抽空上上市公司司资金3、以控制制的上市市公司和和金融机机构为套套取银行行资金的的工具4、盲目多多元化导导致损失失惨重（1）、海海尔集团团（2）、东东方集团团（3）、希希望集团团5、经营能能力太差差（1）、控控制金融融机构后后违规运运营（2）、缺缺乏有效效的并购购后整合合（3）、不不能

11、控制制负债结结构（4）、没没有预警警机制6、企业先先天不足足（1）、不不重视技技术研发发和技术术储备（2）、企企业规模模太小（3）、先先天不足足7、构造没没有防火火墙的集集团（1）、金金字塔控控股导致致基础不不稳（2）、资资金互相相挪用导导致风险险传染（3）、用用财务杠杠杆连续续放大信信用导致致信用透透支三、类金融融控股企企业的行行为模式式之一：盲目多多元化1、多元化化的动机机（1）、构构造融资资工具（2）、占占座卖高高价（3）、垂垂直产业业链控制制（4）、非非相关产产业扩张张（5）、天天花板效效应（6）、避避险效应应（7）、抗抗风险2、企业多多元化的的客观原原因（1）、中中国市场场容量巨巨大

12、（2）、技技术壁垒垒消除（3）、应应付激烈烈的国际际竞争（4）、vvip效效应3、多元化化的问题题（1）、中中国企业业失败的的第一个个因素就就是非相相关多元元化（2）、中中国企业业扩张没没有长期期资金来来源（3）、扩扩张的支支付方式式是另一一个问题题四、类金融融企业的的行为模模式之二二：为什什么要控控制金融融企业1、急于求求成2、建立筹筹资渠道道3、投资需需求太大大4、金融业业是发展展的捷径径5、金融业业有高额额利润6、金融业业是投机机的机会会五、国国内企业业界对产产业与金金融资本本结合理理解的错错误1、对gee模式的的错误理理解（1）、美美国巨型型企业涉涉及金融融业的很很少（2）、gge的资

13、资本运作作有实业业作为强强大的后后盾（3）、gge ccapiitall（4）、只只有gee一家企企业做到到真正的的产业资资本与金金融资本本结合，并并且从金金融业获获得有足足够的收收入（5）、gge产业业资本与与金融资资本结合合模式追追求的是是长期收收益（6）、gge并没没有一味味膨胀金金融业务务（7）、中中国多元元化公司司没有依依靠的实实业来支支持金融融业务2、对国情情和经济济结构理理解错误误（1）、金金融寡头头时代结结束了（2）、政政府不允允许金融融寡头在在中国出出现（3）、日日本和韩韩国的经经验（4）、产产融结合合失败的的例子比比比皆是是（5）、管管理体系系反思3、对自己己经营管管理能力

14、力估计错错误对类金金融控股股企业经经营管理理的规律律没有理理解和掌掌握（1）、违违规筹资资（2）、行行业重组组的的增增长潜力力有限4、最大的的错误是是不理解解金融业业的风险险会转移移和传染染六、失控下下的产业业扩张危危机后备德德隆危机机正在酝酝酿中1、环境因因素（1）、政政策支持持民营企企业组建建类金融融控股企企业（2）、现现在金融融业普遍遍资金过过剩，面面临资金金保值增增值的压压力（3）、中中国金融融业效率率太低（4）、国国有股全全流通的的实现，为为民营企企业提供供了一个个全新的的盈利机机会，需需要更多多的资金金支持，但但风险极极大（5）、对对类金融融控股企企业没有有预警系系统和监监管缺失失

15、（6）、类类金融控控股企业业违法违违规不受受处罚（7）、没没有危机机阻断机机制2、类金融融控股企企业自身身因素（1）、普普遍的作作大作强强和多元元化的gge情节节（2）、民民营企业业积累的的资本需需要高额额回报和和避险（3）、投投机心理理和能力力不足是是类金融融控股企企业短期期内不可可改变的的事实（44）、外外行领导导内行（5）、随随着竞争争加剧，民民营企业业面临更更大的风风险七、结论part33美国处处理企业业危机的的启示一、安然事事件和世世通事件件的简要要回顾1、安然事事件回顾顾（1）、安安然公司司概况（2）、安安然公司司崩溃过过程（3）、安安然公司司破产的的原因22、世通通事件回回顾（1

16、）、世世通公司司概况（2）、世世通崩溃溃过程（3）、世世通崩溃溃原因3、其他公公司（1）、瑞瑞士信贷贷第一波波士顿银银行（2）、施施乐公司司（3）、奎奎斯特国国际通信信公司（4）、阿阿德尔菲菲亚通信信公司（5）、玛玛莎斯斯图尔特特（6）、南南方保健健公司（7）、蒂蒂科国际际公司（8）、公司（99）、环环球通讯讯公司和和凯马特特百货连连锁店4、原因分分析评价价（1）、美美国官方方监管机机构认为为安然事事件产生生的原因因（2）、公公开监督督机制和和市场的的力量共共同揭露露了造假假（3）、卖卖空市场场的力量量逼使安安然破产产（4）、市市场环境境变化使使安然破破产二、安然造造假手法法分析：对揭示示中国

17、类类金融控控股企业业造假方方法的启启示1、为什么么要选择择关联交交易2、实现关关联交易易的关键键是金字字塔控股股3、关联交交易的模模式4、财务结结构问题题5、风险规规避交易易带来的的风险6、信托基基金的危危险三、安然事事件和世世通事件件对美国国政治、经经济和金金融的冲冲击1、政治冲冲击（1）、对对政府监监管市场场能力丧丧失信心心（2）、对对美国政政党政治治的影响响（3）、对对美国立立法与行行政的关关系影响响（4）、对对美国对对外政策策的影响响2、对经济济的冲击击（1）、安安然的财财务危机机严重影影响了美美国乃至至全球股股市（2）、安安然的财财务危机机给汇市市、债市市、期市市、金市市带来很很大影

18、响响（3）、引引起一系系列企业业倒闭的的连锁反反应（4）、金金融业受受累（5）、金金融危机机的威胁胁（6）、间间接影响响3、安然破破产带来来的直接接损失（1）、金金融机构构损失（2）、安安然员工工的损失失（3）、股股东损失失四、美国政政府对安安然事件件及其他他企业危危机的处处置1、启动危危机的应应急程序序（1）、立立即阻断断传染（2）、预预防再犯犯（3）、安安民告示示（4）、控控制舆论论2、诱导、引引导和刺刺激市场场力量阻阻断、解解决危机机（1）、对对安然公公司的拯拯救（2）、对对世通公公司的拯拯救3、迅速通通过新法法律（1）、加加强高管管人员责责任（2）、强强化公司司审计的的独立性性（3）、

19、加加强信息息披露（4）、强强化seec监管管力度4、政府成成立新的的机构：公众公公司会计计监察委委员会（ppcaoob）5、迅速恢恢复危机机企业的的正常运运营（1）、安安然公司司（2）、世世通公司司6、严惩违违法犯罪罪分子五、对我们们的启示示1、立即启启动危机机应急程程序（1）、立立即阻断断传染（2）、预预防再犯犯（3）、安安民告示示（4）、控控制舆论论（5）、调调查（6）、找找到原因因（7）、提提出改革革措施和和完善制制度（8）、反反思2、美国的的传统是是以特别别立法应应对特殊殊情形（1）、330年代代大萧条条特别立立法的功功勋（2）、ssox法法案是美美国历史史上以特特别立法法应对特特殊情

20、形形传统的的最新延延续3、用立法法引导市市场手段段解决经经济问题题（1）、强强化市场场力量监监管作用用（2）、用用市场手手段解决决市场问问题4、政府仅仅仅是市市场秩序序的维护护者（1）、美美国政府府行政权权力限制制很多，不不能滥用用（2）、立立法时考考虑长远远，不朝朝令夕改改，例如如19937银银行法案案19998年年才废止止，使用用60年年，但法法律制度度的完善善不是一一劳永逸逸的（3）、追追究犯罪罪责任不不是政府府的任务务，政府府的职责责是恢复复市场信信心，保保持经济济稳定，挽挽救有战战略意义义的企业业（4）、对对预防、预预警极为为重视（5）、迅迅速恢复复危机企企业的正正常运营营5、市场经

21、经济本身身解决不不了所有有问题（1）、自自由市场场经济也也需要政政府监管管（2）、市市场监管管不能完完全依赖赖政府（33）、市市场经济济本身解解决不了了所有问问题（4）、加加强媒体体的监督督作用6、对政府府监管机机构的权权力、责责任和组组织机构构进行调调整（1）加强强对公司司高级经经营管理理层的有有效监管管（2）防止止盲目追追求利润润最大化化，避免免公司过过度膨胀胀（3）、改改革会计计制度（4）、强强化会计计师事务务所的独独立性7、严惩违违法犯罪罪分子8、期权激激励并不不一定有有助于减减少代理理成本9、独立董董事制度度存在问问题part44类金融融控股企企业发展展趋势一、美国财财团对国国家现代

22、代化的贡贡献1、美国财财团概况况（1）、美美国财团团的产生生（2）、摩摩根财团团（3）、杜杜邦财团团（4）、第第一花旗旗银行财财团（5）、得得克萨斯斯财团（6）、加加利福尼尼亚财团团（7）、芝芝加哥财财团（8）、克克利夫兰兰财团（9）、梅梅隆财团团（10）、波波士顿财财团（11）、洛洛克菲勒勒财团2、财团对对美国现现代化的的贡献（1）、财财团推动动的产业业整合实实现了美美国现代代化（2）、财财团集中中管理模模式导致致管理技技术提升升（3）、财财团整合合和扩张张基础产产业使资资本市场场建立（4）、财财团是技技术创新新的源泉泉3、财团对对美国的的影响（1）、金金融业（2）、财财团对美美国政治治、外

23、交交的控制制（3）、财财团对美美国媒体体的控制制4、财团发发展的新新趋势（1）、财财团经营营多样化化、专业业化的特特点逐渐渐丧失（2）、财财团互相相渗透（3）、财财团资本本进一步步国际化化（4）、公公司的经经营权和和所有权权逐渐分分离二、日本财财团对国国家现代代化的贡贡献1、日本财财团介绍绍（1）、日日本财团团概况（2）、三三井财团团（3）、三三菱财团团（4）、住住友财团团（5）、芙芙蓉财团团（6）、三三和财团团（7）、第第一劝银银财团2、日本财财团的特特色（1）、日日本财团团主要是是建立在在合作与与协同基基础上的的（2）、经经常维持持相互协协助与分分工合作作的密切切关系，发发挥财团团最大的的

24、整合力力是日本本特点（3）、财财团内的的企业透透过多角角的相互互持股而而形成多多层圆环环状组织织（4）财团团对于日日本经济济具有钜钜大影响响力，且且在促进进日本经经贸发展展与产业业升级上上扮演着着重要的的角色3、财团在在日本现现代化中中的贡献献（1）、财财团银行行利用朝朝鲜战争争带来机机会帮助助日本完完成战后后复兴（2）、财财团对十十年倍增增计划的的贡献（3）、财财团对引引进技术术的贡献献（4）、财财团对日日本竞争争力增加加的贡献献（5）、财财团是日日本经济济扩张的的主力（6）、财财团是日日本技术术创新的的源泉4、日本财财团的近近况（1）、主主力银行行的近况况（2）、综综合商社社的近况况三、类

25、金融融控股企企业在我我国现代代化进程程中将发发挥重要要作用1、中国进进入全面面产业升升级和产产业整合合阶段（1）、中中国开始始重化工工工业化化（2）、中中国目前前面临的的问题是是产业升升级和产产业整合合（3）、中中国政府府应该鼓鼓励和扶扶持制造造业整合合和产业业升级，并并作为基基本国策策之一2、类金融融控股企企业进行行产业升升级和产产业整合合需要控控制金融融业（1）、类类金融控控股企业业被迫进进入重化化工业（2）、民民营企业业进入重重化工业业先天不不足（3）、类类金融控控股企业业进入重重化工业业必须金金融业支支持3、类金融融控股企企业的制制造业需需要整合合和升级级（1）、类类金融控控股企业业的

26、制造造业经营营粗放，效效率低（2）、类类金融控控股企业业的制造造业创新新能力弱弱，附加加值低（3）、类类金融控控股企业业的制造造业系统统竞争能能力不强强4、类金融融控股企企业有能能力完成成制造业业的整合合和升级级（1）、产产业链优优势（2）、组组织结构构优势5、类金融融控股企企业发展展可能的的模式（1）、美美国的并并购模式式（2）、日日本的合合作模式式part55建立类类金融控控股企业业危机预预防和拯拯救机制制的建议议一、建议尽尽快建立立类金融融控股企企业危机机预防和和拯救机机制1、制定类类金融控控股企业业危机应应急程序序（1）、立立即阻断断传染（2）、预预防再犯犯（3）、安安民告示示（4）、

27、控控制舆论论（5）、立立即委托托专业机机构对被被接管的的类金融融控股企企业进行行重整的的可能性性进行评评价和制制定重整整计划（6）、一一旦重整整计划获获得债权权人和法法院同意意，立即即进入重重整程序序2、建议制制定类类金融控控股企业业危机预预防和拯拯救条例例（1）、制制定条例例是正常常程序（2）、条条例不能能制定限限制类金金融控股股企业领领导人人人身自由由和剥夺夺其财产产权的条条款3、制定类类金融控控股企业业危机预预警机制制（1）、金金融安全全是经济济安全的的核心（2）、防防止金融融风险引引发系统统风险（3）、建建立金融融预警系系统4、接管重重整类金金融控股股企业（1）、国国际经验验是依靠靠市

28、场力力量（2）、我我国需要要政府参参与二、我国金金融机构构接管制制度目前前存在缺缺陷和建建议1、国外对对银行接接管的规规定（1）、接接管的条条件（2）、国国外银行行接管方方式2、我国对对金融机机构接管管的规定定（1）、恢恢复运营营（2）、破破产（3）、接接管目的的3、我国金金融机构构接管制制度目前前存在缺缺陷（1）、接接管的前前提条件件过于模模糊，执执行机构构有较大大的自由由处置权权，如果果越权和和渎职很很难追究究监管机机构责任任（2）、将将产生行行政权和和司法权权的冲突突（3）、行行政手段段处理危危机金融融机构没没有监管管措施配配套（4）、重重整措施施不明确确（5）、对对接管组组织的行行为没

29、有有必要的的限制（6）、信信息披露露不完善善（7）、行行政行为为替代民民事法律律行为不不符合法法制精神神三、对类金金融控股股企业危危机预防防和拯救救的组织织结机构构建议1、建议由由国务院院应急管管理办公公室负责责类金融融控股企企业危机机预防和和拯救的的组织和和协调工工作2、建议国国务院应应急管理理办公室室在处置置类金融融企业危危机时的的主要业业务3、建议应应急管理理常态化化和专门门化（1）、建建议国务务院应急急管理办办公室工工作常态态化和专专门化（2）、应应急管理理需要常常态化和和专门化化是国际际惯例（3）、国国务院应应急管理理办公室室工作常常态化和和专门化化有利于于提高处处置危机机效率（4）

30、、地地方政府府也应有有相应机机构4、建议由由中国人人民银行行金融稳稳定局作作为类金金融控股股企业危危机预防防和拯救救的办事事机构（1）、中中国人民民银行金金融稳定定局有责责任和能能力完成成类金融融控股企企业危机机预防和和拯救的的执行工工作（2）、建建议加强强中国人人民银行行金融稳稳定局力力量5、建议分分级监管管和分级级拯救（1）、分分级监管管（2）、分分工负责责6、金融监监管机构构的协调调（1）、建建议由国国务院应应急管理理办公室室直接指指挥银监监会、证证监会、保保监会下下属的金金融风险险监管机机构监管管类金融融控股企企业（2）、建建议由国国务院应应急管理理办公室室领导对对金融控控股集团团的监

31、管管7、政府各各部门责责任（1）、财财政部门门（2）、工工商部门门（3）国有有资产管管理部门门（4）、公公安机关关（5）、税税务部门门8、对舆论论的控制制（1）、新新闻办公公室（2）、媒媒体宣传传方案（3）、新新闻审查查制度四、对类金金融控股股企业进进行有效效监管的的前提条条件和建建议监管管内容1、实现类类金融控控股企业业监管的的前提条条件（1）、监监管信息息共享和和监管动动作协同同（2）、分分层监管管（3）、构构筑必要要的应急急措施（4）、建建立风险险预警机机制（5）、建建立类金金融控股股企业市市场准入入和退出出机制（6）、强强制类金金融控股股企业加加强内部部风险控控制（7）、监监管体系系内

32、部协协调和完完备（8）、对对监管人人员业务务知识和和技能进进行培训训和资格格认证2、建议对对类金融融控股企企业监管管的内容容（1）、资资本充足足率监管管（2）、关关联交易易监管（3）、业业务范围围监管（4）、iit系统统安全认认证和信信息安全全监管（5）、高高级管理理人员行行为和财财产监管管（6）、现现场监管管（7）、信信息披露露监管3、类金融融控股企企业监管管要点：最有可可能出问问题的地地方（1）、资资本不足足（2）、内内部关联联交易（3）、资资产管理理和负债债管理失失去平衡衡（4）、iit系统统（5）、内内部控制制的有效效性（6）、财财务信息息披露风风险（77）、管管理风险险（8）、金金融

33、监管管盲区五、建议对对类金融融控股企企业设置置的预警警指标1、类金融融控股企企业出现现危机征征兆的指指标（1）、应应收帐款款增加，销销售下滑滑（2）、现现金流出出大于流流入（3）、高高得出奇奇的资本本收益率率（4）、可可疑的关关联交易易（5）、离离谱的咨咨询费2、潜在危危机信号号（1）、少少量高级级人才流流失（2）、市市场份额额逐渐萎萎缩（3）、盈盈利能力力转弱（4）、执执行力较较差（5）、信信息沟通通障碍（6）、没没有核心心能力（7）、缺缺乏发展展后劲（8）、领领导人迷迷失经营营方向3、类金融融控股企企业危机机特征（1）、不不确定（2）、紧紧急爆发发（3）、如如果没有有完善的的预警系系统，就

34、就无法预预防六、进入危危机拯救救的程序序1、类金金融控股股企业危危机预防防和拯救救条例要要慎用（1）、引引导市场场力量进进行拯救救（2）、完完备实施施条件（3）、明明确最低低保障标标准（4）、类类金融控控股企业业危机预预防和拯拯救条例例最好好备而不不用2、使用类类金融控控股企业业危机预预防和拯拯救条例例条件件（1）、类类金融控控股企业业股东大大会决议议向政府府求援（2）、金金融机构构求援（3）、地地方政府府求援（4）、出出现社会会动乱（5）、监监管机构构预警体体系报警警3、进入程程序（1）、信信息判断断和分析析（2）、提提出启动动危机拯拯救程序序建议（3）、组组织听证证（4）、上上报审批批（5

35、）、法法院协商商（6）、启启动危机机拯救程程序（7）、危危机状况况的缓解解和拯救救效果评评估（8）、启启动破产产关闭司司法程序序七、危机拯拯救一：接管11、接管管的目的的2、接管的的条件3、获得接接管权的的情形4、接管的的机构组组成和权权责（1）、组组成（2）、权权责（3）、接接管机构构的议事事规则（4）、收收费5、接管的的程序（1）、财财产处置置（2）、合合同的处处置（3）、涉涉诉案件件的处置置（4）、接接管报告告6、接管的的内容（1）、对对原来管管理者进进行职务务审计（22）、接接管资产产的评估估（3）、接接管资产产的清产产核资或或帐目清清册（4）、资资料交接接（5）、法法律文件件交接（6

36、）、资资产交接接（7）、会会计资料料交接（8）、设设备器具具交接（9）、人人员交接接（10）、关关系网交交接（11）、权权力交接接（12）、接接管遗留留问题的的处理八、危机拯拯救二：重整1、重整基基本条件件2、重整原原则3、宣布重重整失败败条件4、申请类类金融控控股企业业破产的的条件（1）、慎慎重申请请类金融融控股企企业破产产（2）、申申请破产产条件5、重整合合作伙伴伴的资格格6、重整面面临的风风险7、重整的的工作程程序8、重整战战略应该该考虑的的内容9、重整工工作计划划框架10、重整整预算框框架11、重整整业务必必须具备备的规章章制度12、重整整的准备备工作（1）、确确定目标标企业的的经济价

37、价值（2）、创创意（工工作模式式或模型型）的提提出（3）、重重整建议议书（4）、评评估（55）、重重整计划划可行性性研究（6）、工工作执行行计划（7）、报报告（8）、监监督13、债务务重组、业业务重组组和资产产重组（1）、债债务重组组（2）、业业务重组组（3）、资资产重组组（4）、重重组程序序14、企业业再生（1）、运运营（2）、资资源整合合和系统统集成（3）、重重整撤出出及善后后part66类金金融控股股企业危危机预防防和拯救救条例建建议草稿稿一、总 则则二、相关各各方及责责任三、准入管管理四、危机预预防五、危机拯拯救附件：主要要相关法法律条款款中国民营企企业发展展的研究究报告 1说明一、定

38、义类金融控股股企业是是指实业业企业通通过收购购方式控控制了至至少某一一个金融融企业，然然后通过过关联交交易，由由其控制制的金融融企业提提供资金金、担保保、信用用、票据据或其他他转移支支付方式式，支持持其在实实业和金金融业的的扩张。德德隆就是是典型的的类金融融控股企企业。由于类金融融控股企企业大量量非法利利用金融融业的信信用，导导致经营营风险连连锁放大大，对国国民经济济稳定和和国家金金融安全全造成极极大威胁胁，必须须有积极极的预防防机制和和紧急拯拯救机制制。二、问题的的提出国家付出极极大代价价后，德德隆公司司崩溃带带来的危危机总算算尘埃落落定。几几个没有有任何背背景，又又不代表表任何利利益集团团

39、的年轻轻人，依依靠一个个理论上上十分荒荒唐，技技术上又又不具有有可操作作性的经经营模式式，居然然可以在在高峰期期管理资资产超过过10000亿人人民币，控控制企业业遍及几几乎所有有金融业业态和制制造业、农农业、服服务业几几大行业业，多达达2000家以上上企业，使使大量的的金融机机构深陷陷其局；在长达达10年年的时间间里，用用最愚蠢蠢的手段段非法操操纵股市市和非法法集资，而而有关监监管机构构居然熟熟视无睹睹；几乎乎世界上上所有的的著名咨咨询公司司和国内内许多一一流的经经济学家家都为德德隆作过过顾问甚甚至抬过过轿子。如如果不是是中央政政府高瞻瞻远瞩，处处置果断断，利用用风险阻阻断机制制及时化化解了一

40、一场可能能诱发的的金融危危机，德德隆带来来的后果果将更为为严重。但但这种特特殊应急急处理方方法显然然不能作作为一种种常态办办法，国国家必须须建立制制度化的的预防和和控制体体系。现在大量的的民营企企业家仍仍然在步步德隆的的后尘。一是把对国国有资产产的控制制当成迅迅速扩大大规模，积积累财富富的主要要来源。因因为他们们完全凭凭规范的的市场竞竞争运营营是无法法实现超超常的高高速发展展的，难难以满足足他们急急于求成成的欲望望。通过过高额负负债杠杠杠收购或或卖方信信贷收购购控制国国有企业业，然后后用担保保、抵押押、出售售资产等等方式迅迅速抽干干现金或或企业有有效资产产，甚至至用企业业作非法法集资的的工具。

41、筹筹集的资资金马上上用于下下一个收收购，迅迅速扩大大规模。二是通过实实业控制制金融业业，形成成类金融融控股公公司，用用金融企企业的融融资功能能支撑实实业的扩扩张。如果不能在在监管制制度和法法律体系系上完善善、补充充，德隆隆第二、第第三将不不断出现现。美国在上个个世纪220年代代的经济济环境与与我们今今天比较较类似，经经济高速速增长，垄垄断利益益集团实实力不断断扩大而而又没有有控制，政政府监管管机制不不健全，执执法公正正性和社社会监督督公开性性不足，对对投机行行为没有有有效抑抑止，腐腐败和贫贫富差距距扩大，结结果在119299年出现现了以证证券市场场投机失失败诱发发的经济济大萧条条，损失失惨重。

42、美美国国会会在危机机面前迅迅速通过过了许多多直到今今天仍有有重大影影响的法法案，例例如反托托拉斯法法，金融融业分业业经营法法，证券券法修正正案等等等。前几几年，安安龙公司司和世通通公司案案件，导导致美国国国会修修改、补补充、完完善了对对公司的的财务监监管法案案。三、目标对于德隆这这种因为为企业违违法经营营导致经经济动荡荡或金融融危机的的事件，世世界各国国都有，近近年的美美国安然然公司（美美国第一一大能源源经营公公司，世世界第116大公公司，美美国第七七大公司司）；美美国世界界通讯公公司（美美国第二二长途通通讯公司司）等等等都是如如此。但他们与我我国不同同的是有有一套完完善的应应急处理理机制，通

43、通过应急急预案，可可以减少少危机危危害或阻阻止危机机蔓延传传染，及及时阻断断危机扩扩大影响响范围。使使个别企企业带来来的经济济问题不不会成为为社会问问题，更更不会成成为影响响社会稳稳定的政政治问题题。同时时对企业业负责人人犯罪的的惩处与与企业恢恢复正常常运营或或企业再再生分开开处理，适适用不同同的法律律和程序序，极大大的保护护了广大大员工的的就业权权利、金金融机构构的债权权、政府府的税收收来源。并并且由于于一些配配套法律律体系的的设计，使使这类经经济问题题能够用用市场化化手段来来解决，国国家并不不需要投投入资金金，也不不需承担担风险。有鉴于此，我我们试图图在我国国现行法法律体系系框架内内，通过

44、过对组织织机构和和法规设设计，能能够实现现对类似似德隆这这类类金金融控股股企业带带来的金金融危机机或经济济动荡有有一个预预警和拯拯救机制制，实现现经济问问题用经经济的方方法解决决，市场场问题用用市场手手段解决决；个人人犯罪追追究与企企业恢复复正常运运营分开开处理，通通过应急急机制，减减少金融融风险，保保持社会会稳定。由于我国目目前尚缺缺乏完备备的法律律体系，例例如尚未未正式颁颁布执行行企业业破产法法（目目前的企企业破产产法只对对国营企企业适用用）、紧紧急状态态法、物物权法、金金融控股股公司法法等等等基本法法律，要要建立类类似美国国、德国国、日本本那种处处理企业业危机或或金融危危机的应应急机制制

45、将没有有法律依依据，所所以目前前我们只只能在宪宪法、民民法通则则、立立法法、刑刑法、行行政处罚罚法、行行政许可可法、行行政诉讼讼法、行行政复议议法、国国家赔偿偿法及及相关银银行、证证券、保保险、信信托、基基金等等等相关法法律法规规基础上上，参照照企业业破产法法（草案案）、紧紧急状态态法（草草案）、物物权法（草草案）、设设计一个个过渡性性的行政政规章，一一旦国家家法律体体系完善善，应当当立即制制定类类金融控控股企业业危机预预防和拯拯救法，以以规范执执法行为为。四、主要观观点1、德隆的的经营模模式是不不惜成本本用各种种合法或或非法手手段筹集集资金（例例如互相相担保套套取银行行信贷资资金；以以委托理理财为名名非法集集资；抽抽取所控控制的上上市公司司流动资资金等等等），一一是操纵纵股市投投机，获获取非法法利益；二是通通过杠杆杆收购的的方式投投资到传传统制造造业（食食品、工工具、汽汽车零配配件、建建材等等等）和服服务业（旅旅游业、娱娱乐业、零零售业等等等）。由由于德隆隆不具备备把因为为高度竞竞争导致致利润率率极低的的传统行行业，通通过资源源整合、动动作协同同、技术术创新、信信息共享享、管理理改造和和市场控控制等等等手段提提升平均均利润率率和市场场竞争能能力所需需的技术术、经验验、战略略和意识识，（实实际上提提升高度度竞争的的传统产产业平均均利润率率高于市市场资本本收益率率全世界界都没有有