股权出资登记管理办法19017.docx

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1、股权出资登记管理办法 百科名片国家工商行政管理总局令第39号：股权出资登记管理办法已经中华人民共和国国家工商行政管理总局局务会议审议通过，现予公布，自2009年3月1日起施行。 局长 周伯华 二九年一月十四日 编辑本段段股权出资登登记管理理办法第一条为规范范股权出出资登记记，根据据公司司法、公公司登记记管理条条例等等法律法法规的规规定，制制定本办办法。 第二条投资人人以其持持有的在在中国境境内设立立的有限限责任公公司或者者股份有有限公司司（以下下统称股股权公司司）的股股权作为为出资，投投资于境境内其他他有限责责任公司司或者股股份有限限公司（以以下统称称被投资资公司）的的登记管管理，适适用本办办

2、法。 第三条用作出出资的股股权应当当权属清清楚、权权能完整整、依法法可以转转让。 具有下下列情形形的股权权不得用用作出资资： （一）股股权公司司的注册册资本尚尚未缴足足； （二）已已被设立立质权； （三）已已被依法法冻结； （四）股股权公司司章程约约定不得得转让； （五）法法律、行行政法规规或者国国务院决决定规定定，股权权公司股股东转让让股权应应当报经经批准而而未经批批准； （六）法法律、行行政法规规或者国国务院决决定规定定不得转转让的其其他情形形。 第四条全体股股东以股股权作价价出资金金额和其其他非货货币财产产作价出出资金额额之和不不得高于于被投资资公司注注册资本本的百分分之七十十。 第五条

3、用作出出资的股股权应当当经依法法设立的的评估机机构评估估 第六条公司设设立时，投投资人以以股权出出资的，自自被投资资公司成成立之日日起一年年内，投投资人应应当实际际缴纳，被被投资公公司应当当办理实实收资本本变更登登记。 公司增增加注册册资本时时，投资资人以股股权出资资的，应应当在被被投资公公司申请请办理增增加注册册资本变变更登记记前实际际缴纳。 第七条投资人人以持有有的有限限责任公公司股权权实际缴缴纳出资资的，股股权公司司应当向向公司登登记机关关申请办办理将该该股权的的持有人人变更为为被投资资公司的的变更登登记。 投资人人以持有有的股份份有限公公司股权权实际缴缴纳出资资，出资资股权在在证券登登

4、记结算算机构登登记的，应应当按照照规定经经证券交交易所和和证券登登记结算算机构办办理股份份转让和和过户登登记手续续；其他他股权依依照法定定方式转转让给被被投资公公司。 法律、行行政法规规或者国国务院决决定规定定股权公公司股东东转让股股权必须须报经批批准的，还还应当依依法经过过批准。 第八条股权出出资实际际缴纳后后，应当当经依法法设立的的验资机机构验资资并出具具验资证证明。 验资证证明应当当包括下下列内容容： （一）以以有限责责任公司司股权出出资的，相相关股权权依照本本办法第第七条规规定办理理股东变变更登记记情况； （二）以以股份有有限公司司股权出出资的，相相关股权权依照本本办法第第七条规规定转

5、让让给被投投资公司司情况； （三）股股权的评评估情况况，包括括评估机机构的名名称、评评估报告告的文号号、评估估基准日日、评估估值等； （四）股股权出资资依法须须经批准准的，其其批准情情况。 第九条投资人人在公司司设立时时，依法法以股权权出资的的，被投投资公司司应当在在申请办办理设立立登记时时办理股股权认缴缴出资的的出资人人姓名或或者名称称，以及及出资额额、出资资方式和和出资时时间登记记。投资资人实际际缴纳股股权出资资后，被被投资公公司应当当申请办办理实收收资本变变更登记记，被投投资公司司属于有有限责任任公司或或者以发发起设立立方式设设立的股股份有限限公司的的，还应应当申请请办理有有关投资资人实

6、际际缴纳出出资额、出出资时间间等的变变更登记记。 投资人人在公司司增加注注册资本本时，以以股权实实际缴纳纳出资的的，被投投资公司司应当申申请办理理注册资资本和实实收资本本变更登登记。被被投资公公司属于于有限责责任公司司的，还还应当申申请办理理有关投投资人姓姓名或者者名称，以以及认缴缴和实际际缴纳的的出资额额、出资资时间等等的变更更登记。 第十条股权公公司依照照本办法法第七条条规定申申请办理理有关登登记提交交的材料料，按照照公司司登记管管理条例例和国国家工商商行政管管理总局局有关企企业登记记提交材材料的规规定执行行。 第十一条被投资资公司依依照本办办法第九九条规定定申请办办理有关关登记手手续，除

7、除按照公公司登记记管理条条例和和国家工工商行政政管理总总局有关关企业登登记提交交材料的的规定执执行外，还还应当提提交以下下材料： （一）以以股权出出资的投投资人签签署的股股权认缴缴出资承承诺书。有有关投资资人应当当对所认认缴出资资的股权权符合本本办法第第三条第第一款规规定，且且不具有有该条第第二款规规定情形形等作出出承诺； （二）股股权公司司营业执执照复印印件（需需加盖股股权公司司印章）。 第十二条投资人人、被投投资公司司的股权权出资行行为违反反公司司法、公公司登记记管理条条例以以及本办办法规定定的，验验资机构构、资产产评估机机构出具具虚假证证明文件件或者因因过失提提供有重重大遗漏漏的报告告的

8、，公公司登记记机关依依照公公司法、公公司登记记管理条条例等等有关规规定予以以查处。 第十三条本办法法规定事事项，法法律、行行政法规规或者国国务院决决定另有有规定的的，从其其规定。 第十四条本办法法自20009年年3月11日起实实施。股权出资资登记管管理办法法解读读 来源：黄小小雨20009-66-233 . 引言为应对国际际金融危危机引发发的严峻峻经济形形势，保保持经济济平稳较较快发展展，充分分发挥股股权出资资在促进进投资、带带动就业业、降低低企业重重组改制制成本等等方面的的积极作作用，国国家工商商总局于于20009年11月144日颁布布了股股权出资资登记管管理办法法（以以下简称称“办法法”）

9、，办办法将将于20009年年3月11日起实实施。本本文希望望通过对对该办办法中中较为核核心的几几个问题题进行解解读，为为股权出出资的实实践发展展尽绵薄薄之力。一、办法法出台台的背景景信息（一）何谓谓股权出出资所谓股权出出资，是是指股东东或者发发起人以以其所持持有的其其他公司司的股权权出资，投投资于新新设立的的或者已已存续的的目标公公司的行行为。依依据办办法第第二条规规定：“投资人人以其持持有的在在中国境境内设立立的有限限责任公公司或者者股份有有限公司司（以下下统称股股权公司司）的股股权作为为出资，投投资于境境内其他他有限责责任公司司或者股股份有限限公司（以以下统称称被投资资公司）的的登记，适适

10、用本办办法”，由此此可见，办办法所所指称的的股权出出资，是是指投资资人以其其持有的的在中国国境内设设立的股股权公司司的股权权作为出出资，投投资于境境内其他他被投资资公司的的行为。以股权作为为出资，实实际上是是股东将将其持有有的其他他公司的的股权转转让给新新设立的的或者已已存续的的目标公公司所有有，使得得新设立立的或者者已存续续的目标标公司成成为其他他公司的的股东，对对新设立立或者已已存续的的目标公公司而言言，不啻啻于自己己在设立立或增资资扩股的的同时就就对外进进行了投投资。（二）我国国股权出出资的发发展现状状应该说，股股权出资资已经不不是一个个新命题题。早在在20005年中中华人民民共和国国公

11、司法法（以以下简称称“公司司法”）修改改讨论过过程中，不不少学者者即主张张将股权权出资纳纳入非货货币财产产出资的的形式之之一，当当时国务务院法制制办拟订订的修改改初稿也也接受了了这一观观点，明明文规定定股权可可以作为为出资的的形式之之一。大 家 看看“法” VViewws 由于多种原原因，股股权出资资并未明明确列举举规定在在公司司法第第二十七七条“股东可可以用货货币出资资，也可可以用实实物、知知识产权权、土地地使用权权等可以以用货币币估价并并可以依依法转让让的非货货币财产产作价出出资”之中，但但是公公司法已已经为股股权等非非货币财财产出资资预留了了足够、有有效的防防弊机制制：有限责责任公司司全

12、体股股东、股股份有限限公司全全体发起起人同意意；资产评评估机构构严格把把关，倘倘若资产产评估机机构违法法违规评评估，应应当承担担对公司司债权人人的赔偿偿责任；瑕疵出出资股东东的差额额补充责责任也可可以缓释释非货币币出资带带来的资资本确定定性和资资本充实实性问题题。 自20066年底，国国家工商商总局就就开始部部署和陆陆续批准准了上海海、江苏苏、浙江江、重庆庆、成都都、山东东和广东东等省市市的工商商行政管管理机关关开展股股权出资资登记试试点工作作，部分分地方还还出台了了相关的的规范性性文件，为为股权出出资登记记工作积积累了不不少有益益的经验验。可以以说，国国家工商商总局颁颁布股股权出资资登记管管

13、理办法法，相相对于金金融危机机下的保保增长而而言，是是应时之之举；相相对于股股权出资资的发展展现状而而言，则则是水到到渠成的的事情。二、对办办法若若干规定定的理解解 本文将将办法法规定定的内容容大体分分为实体体性规范范和程序序性规范范两类来来展开表表述，实实体性规规范是指指对股权权出资的的条件、股股权出资资比例等等实质性性问题的的规定，程程序性规规范是指指对股权权出资登登记、验验资证明明等程式式性问题题的规定定。（一）股权权出资的的实体性性规范1、办法法适用用的股权权出资限限于“投资人人以其持持有的在在中国境境内设立立的有限限责任公公司或者者股份有有限公司司的股权权作为出出资，投投资于境境内其

14、他他有限责责任公司司或者股股份有限限公司的的行为”。与之前试点点省市颁颁布的股股权出资资规范性性文件相相比，办办法不不再对投投资人本本身进行行限制。办办法规规定的“股权公公司”限于中中国境内内设立的的有限责责任公司司或者股股份有限限公司，“被投资公司”限于境内其他有限责任公司或者股份有限公司；所以，投资人以其持有的境外公司的股权作为出资进行境内投资尚不被许可。2、办法法对用用作出资资股权的的基本要要求。（1）用作作出资的的股权应应当权属属清楚、权权能完整整、依法法可以转转让。关于出资标标的应满满足的标标准，学学界归纳纳为以下下五项，即即：确定定性、价价值物的的现存性性、价值值评估的的可能性性、

15、收益益性以及及可自由由转让性性，其中中核心的的标准为为两项：即：确确定性和和自由转转让性。办办法要要求用作作出资的的股权应应当权属属清楚、权权能完整整，应当当是对出出资股权权确定性性的要求求；依法法可以转转让应当当是对出出资股权权可自由由转让性性的要求求。（2）具有有下列情情形的股股权不得得用作出出资：股权公公司的注注册资本本尚未缴缴足；已被设设立质权权；已被依依法冻结结；股权公公司章程程约定不不得转让让；法律、行行政法规规或者国国务院决决定规定定，股权权公司股股东转让让股权应应当报经经批准而而未经批批准；法律、行行政法规规或者国国务院决决定规定定不得转转让的其其他情形形。办法对对不得用用作出

16、资资的股权权采用列列举式规规定，旨旨在减少少股权出出资带来来的法律律风险。注注册资本本尚未缴缴足的股股权存在在实质性性的权利利瑕疵，设设定质押押的股权权之上存存在第三三方权利利，均属属于不完完整的股股权，为为保障公公司、股股东的权权利，不不得作为为股权出出资；被被依法冻冻结的股股权由于于无法转转让，不不能作为为股权出出资；股股东可以以通过章章程约定定股权不不得转让让，不得得转让的的股权无无法作为为股权出出资；法法律、行行政法规规或者国国务院决决定规定定不得转转让的其其他情形形，属于于“兜底条条款”，以防防列举式式规定的的“挂一漏漏万”。3、办法法对股股权出资资比例作作出了限限制性规规定。办法第

17、第四条规规定：“全体股股东以股股权作价价出资金金额和其其他非货货币财产产作价出出资金额额之和不不得高于于被投资资公司注注册资本本的百分分之七十十”。股权权作为一一种出资资方式，必必须符合合公司司法对对出资财财产和出出资方式式的相关关规定，根根据公公司法第第二十七七条、八八十三条条的规定定，全体体股东或或者发起起人的货货币出资资金额不不得低于于公司注注册资本本的百分分之三十十。因此此，股权权和其他他非货币币财产出出资金额额之和不不得高于于被投资资公司注注册资本本的百分分之七十十，亦是是公司司法立立法规定定的上限限了。4、办法法规定定用作出出资的股股权应当当经依法法设立的的评估机机构评估估。股权属

18、于非非货币财财产，应应当由法法定的评评估机构构评估作作价。5、办法法对股股权出资资的期限限作出了了有别于于公司司法的的规定。办法第第六条规规定：“公司设设立时，投投资人以以股权出出资的，自自被投资资公司成成立之日日起一年年内，投投资人应应当实际际缴纳，被被投资公公司应当当办理实实收资本本变更登登记。公公司增加加注册资资本时，投投资人以以股权出出资的，应应当在被被投资公公司申请请办理增增加注册册资本变变更登记记前实际际缴纳”。与公司法法认缴缴出资的的一般性性规定相相比，办办法关关于股权权出资缴缴纳期限限的规定定较为严严格（当当然，办办法能能否较公公司法作作出更为为严格的的认缴出出资期限限规定，似

19、似有商榷榷之处），缩缩短了投投资人在在实际缴缴纳出资资前同时时作为股股权公司司和被投投资公司司股东的的期限，减减少投资资人滥用用双重股股东身份份、利用用同一股股权进行行多家公公司投资资的风险险。（二）股权权出资的的程序性性规范1、办法法第七七条、第第九条、第第十条、第第十一条条是关于于股权出出资登记记程序的的规定。（1）投资资人股权权出资为为认缴的的，需要要履行三三个程序序：一是是到被投投资公司司的登记记机关办办理被投投资公司司设立登登记或者者注册资资本变更更登记；二是到到股权公公司的登登记机关关办理股股东变更更登记，投投资人将将其在股股权公司司的股权权转让给给被投资资公司，被被投资公公司成为

20、为股权公公司的股股东；三三是到被被投资公公司的登登记机关关办理实实收资本本变更登登记，完完成整个个股权出出资程序序。（2）投资资人股权权出资为为实缴的的，需要要履行两两个程序序：一是是到股权权公司的的登记机机关办理理股东变变更登记记，投资资人将其其在股权权公司的的股权转转让给被被投资公公司，被被投资公公司成为为股权公公司的股股东；二二是到被被投资公公司登记记机关办办理被投投资公司司注册资资本和实实收资本本变更登登记，完完成整个个股权出出资程序序。（3）被投投资公司司设立登登记时，投投资人以以其在股股权公司司持有的的股权作作为出资资。鉴于于被投资资公司尚尚未成立立，无法法通过股股权公司司股东变变

21、更登记记成为股股权公司司的股东东，投资资人以股股权出资资只能作作为认缴缴出资计计入被投投资公司司的注册册资本，待待公司成成立后在在一年内内实际缴缴纳并办办理实收收资本变变更登记记。（4）被投投资公司司注册资资本变更更登记时时，投资资人以其其在股权权公司持持有的股股权作为为出资。此此时，被被投资公公司已成成立，投投资人可可以股权权出资作作为认缴缴出资或或者实缴缴出资。以以股权认认缴出资资的，股股权出资资计入被被投资公公司注册册资本，不不计入实实收资本本，在约约定期限限（以一一年为限限）内办办理股权权公司股股东变更更登记和和被投资资公司实实收资本本变更登登记；以以股权实实缴出资资的，应应当先办办理

22、股权权公司股股东变更更登记，投投资人在在股权公公司的股股权转让让给被投投资公司司，使被被投资公公司成为为股权公公司股东东，再同同时办理理被投资资公司注注册资本本、实收收资本变变更登记记，股权权出资计计入注册册资本和和实收资资本。（5）被投投资公司司实收资资本变更更登记时时，股权权公司已已办理完完毕股东东变更登登记，被被投资公公司已成成为股权权公司的的股东，被被投资公公司凭股股权公司司登记机机关出具具的股权权公司股股东变更更登记证证明文件件办理实实收资本本变更登登记手续续。 三、有有待进一一步完善善的问题题（一）办办法与与之前试试点省市市颁布的的股权出出资规范范性文件件的适用用效力问问题。大 家

23、 看看“法” VViewws 与之前试点点省市颁颁布的股股权出资资规范性性文件相相比，办办法在在出资人人、可用用作出资资股权的的范围、股股权出资资登记程程序、具具体需要要提供的的登记资资料等方方面有些些许调整整和差异异，办办法本本身未明明确在其其生效后后，之前前试点省省市颁布布的股权权出资规规范性文文件是否否继续适适用。 依循法理，办办法相相较于之之前试点点省市颁颁布的股股权出资资规范性性文件具具有上位位阶的规规范效力力；从商商务实践践角度讲讲，律师师在为客客户提供供股权出出资事宜宜的法律律服务时时，尤其其是对于于涉及不不同省市市工商登登记管辖辖条件下下的股权权出资项项目，应应事先征征询当地地

24、工商行行政管理理机关办办理股权权出资登登记工作作的具体体操作实实际，结结合办办法的的规定，为为客户股股权出资资事宜提提供务实实高效的的操作方方案。 （二）办办法对对股权出出资比例例的限制制有进一一步商榷榷的必要要。办法将将股权出出资与其其他非货货币财产产形式出出资一体体考虑并并给定总总的金额额比例，即即：全体体股东以以股权作作价出资资金额和和其他非非货币财财产作价价出资金金额之和和不得高高于被投投资公司司注册资资本的百百分之七七十，忽忽略了股股权出资资相较于于其他非非货币财财产形式式出资的的特殊性性及由此此可能给给公司资资本充实实原则带带来的不不利影响响。关于公司股股权的性性质，学学界观点点仁

25、者见见仁、智智者见智智，本文文不再赘赘述。我我们所讨讨论的股股权是与与公司这这一概念念相对应应的，但但公司是是多类型型的。就就我国公公司法而而言，公公司就存存在有限限责任公公司和股股份有限限公司之之分，而而在股份份有限公公司中又又分为发发起设立立的股份份有限公公司和募募集设立立的股份份有限公公司，后后者中还还可以再再区分为为上市公公司和非非上市公公司。不不同类型型的公司司在设立立方式、组组织机构构以及经经营模式式上均有有所区别别，股权权亦会因因公司类类型的不不同而在在具体特特征和表表现上有有所差异异，特别别是在价价值的确确定性和和可转让让性这两两方面。在在规范股股权出资资行为时时，应当当作进一

26、一步的分分析，考考察不同同类型公公司的股股权存在在的差异异性，合合理限定定股权出出资占公公司注册册资本的的比例，防防止接受受股权出出资的被被投资公公司的资资产大幅幅“波动”或“缩水”，进而而破坏公公司资本本充实原原则。（三）办办法没没有对股股权再出出资进行行限制。股权出资，容容易产生生一项财财产被用用来进行行多重投投资进而而产生虚虚增资本本的情况况。譬如如：一个个股东以以自己对对A公司司的股权权出资成成立B公公司，他他就成了了B公司司的股东东，他还还可以自自己对BB公司的的股权，再再投资设设立C公公司，照照此延展展，实际际上是将将一项财财产进行行了多重重投资。不不受限制制的虚增增资本负负面作用

27、用是明显显的：（1）公司司注册资资本丧失失了最根根本的公公司经营营信用职职能，进进一步引引致公司司信用的的丧失，增增加社会会的交易易成本。首首先，调调查交易易对手信信用状况况的成本本将会增增加；其其次，在在发生交交易纠纷纷时，交交易目的的实现的的成本也也会增加加，最终终导致整整个社会会的交易易成本增增加。（2）法律律允许以以股权出出资且取取消公司司的对外外投资规规模限制制，就使使一般的的公司具具有了银银行的资资本派生生功能，导导致公司司资本运运作中的的高杠杆杆率，加加重经济济运行的的系统性性风险。（3）容易易导致损损害公司司小股东东和债权权人利益益事件的的发生。对国家、社社会而言言，以股股权出

28、资资并不增增加社会会的实际际经济总总量，且且可能会会增加交交易成本本；使公公司变成成具有资资本派生生功能的的实体，也也容易导导致圈钱钱、洗钱钱的发生生。为了了防范大大量虚增增资本可可能带来来的损害害，应当当考虑限限制股权权再出资资的比例例，比如如，对股股权再出出资，设设定一个个递减的的比例，使使股东不不至于以以一个财财产投资资所产生生的股权权进行多多重投资资。综上，股股权出资资登记管管理办法法对规规范企业业出资行行为、降降低企业业重组改改制成本本、促进进资本市市场健康康发展等等方面具具有积极极作用；同时，该该办法法亦存存有一些些制度缺缺憾，有有待于在在实践的的基础上上进一步步发展完完善。作作为

29、执业业律师，我我们希望望股权出出资方式式更多地地用于现现存公司司的并购购重组而而不是公公司的新新设，毕毕竟，虚增资本本无益于于真实的的经济发发展。民间游资观观念掣肘肘 股权权投资艰艰难前行行 来源：半月月谈 20010-7-33 前段时时间，大大蒜、绿绿豆等农农产品价价格暴涨涨，严重重影响民民生，最最终国家家出重拳拳调控方方趋于平平息。在在农产品品炒作事事件中再再次浮出出水面的的民间游游资，已已成为当当前影响响中国经经济波动动的重要要因素，其其无序流流动、追追逐暴富富机会的的特点值值得管理理者深思思。(半半月谈内内部版220100年第77期) 从股市市到绿豆豆，游资资的追逐逐暴利路路线图改革开

30、开放300多年来来，中国国经济迅迅速发展展，民间间也积聚聚了大量量的资本本，其中中尤以江江苏、浙浙江、广广东、山山西等地地较为突突出。这这些逐利利的民间间资本四四处寻找找暴富的的机会，从从房地产产到股市市再到煤煤炭，到到处可以以看到它它们炒作作的痕迹迹。这些些民间资资本随意意性大、流流动性强强、隐秘秘性高，经经常神龙龙见首不不见尾，却却对所涉涉及的市市场造成成了巨大大的影响响，令人人谈之色色变。面对隐隐秘和快快速流动动的游资资，世界界各国都都很难做做到准确确统计和和严格监监管。浙浙江温州州市政府府曾介绍绍，据不不完全统统计，仅仅温州一一地，流流动的民民间资本本就达660000亿元，并并以每年年

31、14%的速度度快速增增长。而而据山西西省相关关部门测测算，随随着此次次煤炭资资源的整整合，流流出的资资金达330000亿元。炒炒股、炒炒楼、炒炒煤等是是这些庞庞大资本本传统的的逐利通通道。然而，金金融危机机后，股股市低迷迷；房地地产市场场因为调调控处于于“混沌沌期”，各各方观望望情绪浓浓重；而而山西煤煤炭行业业整合重重组又有有大量民民间资本本撤出。从从这几个个主要“战战场”撤撤出的大大批游资资急需寻寻找新的的利润来来源。此时，恰恰逢大蒜蒜、绿豆豆等农产产品受到到不利天天气影响响而减产产，需求求却持续续旺盛。大大蒜、绿绿豆属于于产地集集中、产产量有限限的小品品种农产产品，炒炒作所需需资金较较少，

32、而而且国家家暂无相相关储备备进行调调控，于于是成为为民间游游资炒作作的对象象。除此此之外，辣辣椒、普普洱茶、黄黄金、玉玉器等产产品也出出现了游游资热炒炒的迹象象，价格格短时间间内大幅幅提升。逐利是是资本的的天性，游游资狼奔奔豕突本本无可厚厚非。但但由于目目前我国国经济环环境不够够成熟，投投资渠道道有限，大大部分民民间资本本成为投投机资本本，毫无无节制的的投机性性甚至让让其中一一部分资资本站到到了国民民利益的的对立面面，给市市场带来来了巨大大的冲击击，其负负面效应应必须加加以抑制制。当前前，国家家政策亟亟待对民民间资本本进行引引导，为为民间资资本创造造既能盈盈利也能能为经济济社会发发展服务务的条

33、件件，否则则将造成成社会资资源的配配置错位位，不仅仅将增加加经济的的运行成成本，也也会给社社会稳定定带来隐隐患。观念掣掣肘，股股权投资资艰难前前行将游资资引入实实体投资资领域，是是一个两两全齐美美的做法法，既能能使游散散资金找找到利润润通道，也也可以帮帮助大量量缺乏资资金的企企业、特特别是难难以获得得银行贷贷款的中中小企业业获得发发展的机机会。股股权投资资是国际际通行的的连接资资本和实实体领域域的金融融通道，因因此也一一直被寄寄予厚望望，这样样的尝试试早就开开始，但但进展却却并不顺顺利。早在220077年8月月，温州州就设立立了首家家私募股股权投资资机构东东海创投投，然而而高调成成立不到到一年

34、，便便因内部部股东纷纷争而夭夭折。今今年以来来，天津津、浙江江等地也也相继设设立股权权投资企企业，但但引资入入企的成成效还不不明显。民间资资本不愿愿将资金金投入实实体经济济，股权权投资之之路前行行艰难的的原因是是多方面面的：首先，民民间投资资人对现现代管理理制度和和理念缺缺乏认同同。有专专家认为为，民间间投资人人很多发发家于民民营小企企业，他他们已形形成了自自己的投投资惯性性，习惯惯于自己己控制企企业，对对委托专专业人士士操作、自自己承担担风险的的运作方方式并不不认同。山山西省委委统战部部研究室室主任张张云虎接接受半月月谈记者者采访时时说，相相比委托托投资和和合作投投资，山山西的企企业家们们更

35、愿意意自己寻寻找项目目，他们们相信自自己投资资的眼光光和运作作能力，同同时认为为这样将将在最大大限度上上避免纠纠纷。事事实上，这这恰恰也也是东海海创投尝尝试失败败的主要要原因。第二，游游资的浮浮躁情绪绪蔓延。创创业投资资的周期期通常比比较长，风风险也比比较大；而民间间游资近近些年来来无论是是对楼市市还是股股市的炒炒作，都都讲究快快进快出出、迅速速盈利。长长期沉溺溺于短平平快的操操作方式式培养了了当前民民间游资资的浮躁躁情绪，很很难再沉沉下心来来，投入入对企业业的考察察和培养养，更难难以忍受受漫长的的回报周周期。第三，民民间资本本往往缺缺乏专业业的金融融知识。虽虽然具备备敏锐的的市场嗅嗅觉，但但

36、专业金金融知识识的匮乏乏使民营营企业家家缺乏对对股权投投资企业业的掌控控能力，因因而大大大降低了了他们对对股权投投资的热热情，相相反对传传统投机机仍然十十分眷恋恋。尽管种种种原因因导致民民间资本本的实业业投资之之路举步步维艰，但但从长期期看，必必须改革革民间资资本当下下混乱的的炒作模模式。股股权投资资仍然是是一种很很好的手手段，短短期的尝尝试受阻阻，并不不意味着着改革推推进应该该终止。“新336条”能能否带来来民间资资本真正正的春天天民间资资本疯狂狂抱团炒炒作的另另一原因因是投资资渠道的的匮乏：可投资资的金融融产品不不多，而而实体领领域、特特别是有有巨额利利润吸引引力的垄垄断行业业又往往往关卡

37、重重重，无无法放开开手来投投资。为为解决这这个问题题，引导导民间资资本对实实体经济济的投资资，国务务院近期期发布了了鼓励和和引导民民间投资资健康发发展的若若干意见见。这个个被业内内称为“新新36条条”的投投资指引引，鼓励励民营资资本进入入诸多高高利润的的垄断行行业，它它能否给给民间资资本指出出一条通通往春天天的大道道呢？“石油油谁不想想做，银银行谁不不想开？政策是是给了，操操作起来来仍然太太难。”一一位浙江江商人在在谈及对对“新336条”的的看法时时如此表表示。张张云虎说说，很多多山西企企业家把把“新336条”的的颁布视视为政府府为民间间资本打打开了一一扇“玻玻璃门”，看看得见却却摸不着着。他

38、认认为，如如果包括括融资、行行政审批批等配套套措施不不到位，民民营企业业和国有有企业仍仍然存在在方方面面面的差差别待遇遇，就不不能达到到预期的的政策效效果。在过去去的实践践中，虽虽然航空空、煤炭炭、钢铁铁、房地地产等多多个行业业都放开开了对民民间资本本的准入入限制，但但在竞争争中，普普遍存在在国有企企业和民民营企业业待遇不不对等的的情况，国国家政策策往往向向国有垄垄断企业业倾斜，民民营企业业叫苦不不迭。山山西省工工商联副副主席郎郎宝山在在接受半半月谈记记者采访访时说，对对于国家家鼓励民民间资本本转变发发展方式式、参与与公用事事业等领领域建设设的政策策，山西西的企业业家们是是非常拥拥护和支支持的

39、，但但也呼吁吁一定要要出台相相关的有有可操作作性的细细则。民民营企业业在实际际进入这这些行业业时还存存在困难难，特别别是在资资源配置置方面，如如土地审审批环节节，部分分政府机机构表现现出“门门难进、事事难办、脸脸难看”的的低效率率办事作作风，严严重制约约着民间间资本的的转型发发展。还还有些民民营企业业担心的的是政策策的持续续性，一一旦政策策改变将将血本无无归。一些专专家建议议，面对对民间资资本的担担忧，政政府应致致力于梳梳理政策策，积极极引导资资金供给给方和资资金需求求方搭建建起相互互融通的的渠道。政政府应着着力扶持持股权投投资行业业发展，进进一步推推进国有有垄断行行业改革革，同时时加强政政策的稳稳定性，理理顺体制制，规范范执行，坚坚持将游游散的资资本引入入实体投投资。只只有这样样，才能能稳定市市场秩序序，保障障经济安安全，将将经济积积累真正正化为经经济发展展的推动动力。