基于生命周期的财务风险研究的论文22353.docx

《基于生命周期的财务风险研究的论文22353.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《基于生命周期的财务风险研究的论文22353.docx（15页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、摘 要大学生职业业生涯规就就是围绕着着大学生内内职业生涯涯发展而展展开的一些些列自我探探索和生涯涯设计过程程，这个过过程以生涯涯意识的唤唤醒和目标标层次的提提升为着眼眼点，以大大学生的职职业生涯发发展为中心心，以全面面提高大学学生的生活活质量为旨旨归。具体地讲，职职业生涯规规划是指个个人发展与与组织发展展相结合，对对决定一个个人职业生生涯的客观观因素进行行分析、总总结和测定定，确定一一个人的事事业奋斗目目标，并选选择实现这这一事业目目标的职业业，编制相相应的工作作，对每一一个步骤、环环节作出合合理的安排排。大学生职业业生涯规划划指导既是是一项神圣圣的事业，又又是一项专专业性很强强的工作，它它充

2、分体现现高校的教教育功能，需需要具备一一支具有较较强专门知知识、能力力和素质的的队伍。这这就需要通通过集中培培训和学习习，建立一一支专业化化、专家化化、科学化化的职业生生涯指导队队伍，经常常开展毕业业生的职业业指导、咨咨询、推荐荐和服务工工作，成为为大学生的的“职业导导航师”。只只有这样才才能满足大大学生求职职的需求，才才能帮助大大学生确立立正确的职职业意识。关键词：大大学生；职职业生涯规规划；自身身素质；存存在问题；正确定位位Abstrract MMergeer annd accquissitioon (MM&A), whiich eemergged aas thhe maarkett ec

3、oonom deveelopeed too a ccertaain pphasee, haas beeen aan exxtremmely impoortannt waay off proopertty tradding in mmoderrn ecconommic llife. Acccordiing tto thhe sttatissticss froom Deealoggic, the totaal amouunt oof glloball M&AA traadingg reaachedd 3.887 trrilliion UUSD iin 20006, whicch seet a ne

4、w recoord ffor aannuaal glloball entterprrise M&A scalle. HHowevver, therre arre allso qquitee a ffew failled ccasess witth thhe reecentt surrge oof M&A, mmost of wwhichh havve reesultted ffrom finaanciaal riisks. In spitte off so manyy ressearcch thheoriies rregarrdingg finnanciial rriskss of entee

5、rpriise MM&A, seveeral elemmentss aree stiill iignorred, and one of tthem is tthe iindusstry lifee cyccle (ILC) of the enteerpriises conccerneed, wwhichh is vitaal foor M&A fiinanccial riskkevaluuatioon. OOn thhe baasis of ssummaariziing tthe MM&A ffinannciall rissk reesearrch bboth domeesticc and a

6、brooad, thiss esssay ppointts ouut thhe drrawbaacks of ccurreent rreseaarch, inccludiing tthe one of iignorring the ILC of tthe eenterrprisses iinvollved. By firsst sttudyiing tthe IILCss impoortannce aand nnecesssityy forr evaaluatting finaanciaal riisks, thee theeory of IILC iis thhen intrroducced

7、 iinto the evalluatiion ssysteem off finnanciial rriskss. Baased on tthe IILC ttheorry thhe essaay annalyzzes pphasee traaits of IILC aand tthus put forwward the finaanciaal chharaccterss witth impaact oon M&A fiinanccial riskks. TThe eessayy alsso exxpatiiatess thee parrtitiioninng off mosst domees

8、ticc ILCCs, wwhichh hellps tto sttudy the tradditioonal M&A finaanciaal riisk eevaluuatioon modeels (i.e. moddels unmoodifiied bby ILLC). One majoor thheoreeticaal innnovaationn in thiss essaay iss thee dessigniing oof thhe ILLC-reeviseed M&A fiinanccial riskk evaaluattion modeel annd the reseearchh

9、 oveer thhe maatrixx of ILC reviisingg deggree, whiich iis caarrieed ouut byy usiing tthe AHP-Fuzzzy toool. To ttest the valiidityy of the ILC-reviised modeel, tthis essaay chhoosees toostudyy thee casse off BENNQs acquuirinng off Simmens Mobiile DDeparrtmennt. IIt reespecctiveely utillizess thee tr

10、aaditiionall moddel aand tthe IILC-rrevissed oone tto evvaluaate tthe aacquiisitiionss finaanciaal riisk, and the methhods of eexperrts markking and leveel annalyssis aare aadoptted tto workk outt thee ILCC. This essaay enndeavvors to iimproove oon thhe vaalidiity aand eeffecctiveenesss of M&A finaa

11、nciaal-riisk-eevaluuatioons, and to eenricch annd suubstaantiaate ccurreent MM&A ffinannciall rissk evalluatiion ttheorries, thuus heelpinng guuide futuure eenterrprisse M&As aand eenhannce MM&A effiicienncy.Key wwordss: Mergeer annd accquissitioon (MM&A),finaanciaal riisk,iindusstry lifee cyccle (I

12、LCC), eevaluuatioon目 录摘 要IIAbstrractII绪 论111 并购的的意义31.1研究究意义31.1.11 促进提高高并购有效效性31.1.22 指导公司司并购优化化产业结构构和资本结结构31.1.33 指导公公司并购有有效配置资资源41.1.44 规范公公司并购市市场，促进进公司公平平竞争41.2 研研究方法42 并购购及其财务务风险概述述52.1 并并购概述52.1.11 并购涵义义52.1.22 并购类型型62.2 财财务风险概概述62.2.11 财务风险险的含义及及类别62.2.22 财务风险险评估方法法概述62.3 并并购财务风风险概述72.3.11 并购

13、财财务风险及及其构成72.3.22 并购财务务风险的特特征82.4 国国内外研究究现状92.4.11 国外研究究现状92.4.22 国内研研究现状102.5 目目前并购财财务风险研研究的不足足113 行业业生命周期期在并购财财务风险研研究中的运运用133.1 行行业生命周周期理论133.2 行行业生命周周期各阶段段特征143.2.11 开发阶段段特征分析析143.2.22 成长阶段段特征分析析143.2.33 成熟阶段段特征分析析153.2.44 衰退阶段段特征分析析153.3 行行业生命周周期的划分分163.4 行行业生命周周期在并购购财务风险险评估中的的作用16结 论118致 谢119参考

14、文献20IV绪 论通过大学学学习实现了了专业学习习的目标、形形成一定的的专业能力力和一定的的专业经能能力)。从从承传文化化、传授知知识这种面面向过去的的教育中摆摆脱出来，上上升到应用用、创造和和发展知识识的教育，将将“知识库库”转变为为能力源。有有了正确的的学习态度度，才能克克服学习过过程中出现现的各种各各样的问题题，态度明明确，注意意力专注，学学习效率才才会提高。成就目标是我们身上固有的一种特质，还是我们在不同的活动中进行选择的问题，等等。具有良好的时间治理观念、时间治理的技能技巧对于学生顺利完成学业、实现人生价值具有重要的作用。确立目标是是制定职业业生涯规划划的关键，通通常目标有有短期目标

15、标、中期目目标、长期期目标和人人生目标之之分。长远远目标需要要个人经过过长期艰苦苦努力、不不懈奋斗才才有可能实实现，确立立长远目标标时要立足足现实、慎慎重选择、全全面考虑，使使之既有现现实性又有有前瞻性。短短期目标更更具体，对对人的影响响也更直接接，也是长长远目标的的组成部分分。学习目目标是学习习活动的出出发点和归归宿，志存存高远；也就是要全全面了解自自己。一个个有效的职职业生涯设设计必须是是在充分且且正确认识识自身条件件与相关环环境的基础础上进行的的。要审视视自己、认认识自己、了了解自己，做做好自我评评估，包括括自己的兴兴趣、特长长、性格、学学识、技能能、智商、情情商、思维维方式等。即即要弄

16、清我我想干什么么、我能干干什么、我我应该干什什么、在众众多的职业业面前我会会选择什么么等问题1职业生涯涯规划主旨旨1.1职业业生涯规划划大学生职业业生涯规就就是围绕着着大学生内内职业生涯涯发展而展展开的一些些列自我探探索和生涯涯设计过程程，这个过过程以生涯涯意识的唤唤醒和目标标层次的提提升为着眼眼点，以大大学生的职职业生涯发发展为中心心，以全面面提高大学学生的生活活质量为旨旨归。具体地讲，职职业生涯规规划是指个个人发展与与组织发展展相结合，对对决定一个个人职业生生涯的客观观因素进行行分析、总总结和测定定，确定一一个人的事事业奋斗目目标，并选选择实现这这一事业目目标的职业业，编制相相应的工作作，

17、对每一一个步骤、环环节作出合合理的安排排。1.1.22职业规划划认知的缺缺失本论文的研研究首先采采用的是“文献检索索法”，主要在在“中国学术术期刊网”、“中国硕士士博士论文文网”、“万方数据据库”、“超星电子子图书馆”等中文电电子资料数数库以及“ELSEEVIERR”、“EBSCCO”、“Spriingerr”等外文数数据库中，查查找并购理理论行业生生命周期理理论、并购购财务风险险评估影响响因素分析析以及并购购财务风险险评估模型型构建等相相关文献资资料，同时时参阅了大大量有关书书籍，并在在全球并购购网、中国国上市公司司信息网等等权威网站站收集了大大量的数据据。之后的的研究中，笔笔者根据不不同的

18、研究究内容，采采用了不同同的研究方方法，以保保证研究的的科学性与与严谨性。2 并购购及其财务务风险概述述2.1 并并购概述2.1.11 并购涵涵义并购（Meergerr andd Acqquisiitionn）亦称购购并，是兼兼并（Meergerr）与收购购（Acqquisiitionn）的统称称，国际上上通常写作作M&A。兼兼并有狭义义与广义之之分。狭义义的兼并是是指一家企企业以现金金、证券或或其他形式式（如代为为承担债务务，利润返返还等）购购买取得其其他企业的的产权，使使之丧失法法人资格或或改变法人人实体，使使一个或多多个企业的的全部或部部分产权归归属另一个个企业的产产权交易行行为，等同同

19、于公司司法中的的吸收合并并。而广义义的兼并不不仅包括吸吸收合并而而且包括新新设合并。新新设合并一一般是指两两个或两个个以上的企企业通过法法定方式重重组，重组组后原有的的企业都不不再继续保保留其法人人地位，而而是组成一一家新的企企业。2.1.22 并购类类型企业并购的的类型众多多，按照不不同的划分分标准和研研究目的可可以把并购购分为不同同的类型，而而不同类型型的并购活活动导致的的并购成本本有很大差差异，并购购战略、并并购风险、并并购绩效也也相应有所所不同。因因此，研究究并购的类类型是非常常重要的。2.2 财财务风险概概述2.2.11 财务风风险的含义义及类别财务风险（Financial Risk

20、）是一种经济上的风险现象。学术界对财务风险的理解有广义和狭义之分：广义的财务风险定义认为它已是一种微观范畴的经济风险，一个组织的管理经营绩效如何，必然会反映在其资金运动的状况和结果上，财务风险也就是组织在各种活动过程中反映在财务状况和经营成果上的风险。因此财务风险的含义也就可以解释为：组织在开展财务活动中，由于各种不确定、无法控制或难以预料因素的影响，导致组织所获得的财务收益与原来预测的收益发生偏离，因而造成财务状况和财务成果遭受损失的可能性。狭义的财务风险涵义最先出现在财务管理领域，其出发点是基于企业财务管理决策活动过程中的不确定性。这种意义的财务风险又有两种解释：一种是指因为企业资本结构不

21、同而影响企业支付本息能力的风险。另一种解释则是对债务融资风险的扩展，认为财务风险是指企业在投资、筹资、利润分配等各项财务活动过程中，由于各种难以或无法预料、控制的因素作用，使企业的实际财务收益与预计收益发生偏离，因而蒙受经济损失的可能性。2.2.22 财务风风险评估方方法概述财务风险评评估，指利利用各种风风险评估模模型对财务务风险进行行综合分析析，并据此此对可能出出现的财务务风险的程程度和后果果进行排序序，找出关关键财务风风险，突出出例外管理理原则的一一个风险管管理过程。财财务风险评评估一般分分为定性分分析评估法法和定量分分析评估法法。具体的评估估方法包括括：主观评评分法，利利用专家经经验对各

22、种种可能存在在的财务风风险进行评评分，再加加权计算与与基数比较较评估；决决策树法，利利用树形结结构图来计计算财务风风险出现的的不同情况况树枝，并并逐一进行行节点比较较评估；层层次分析法法，通过构构造影响财财务风险的的要素矩阵阵，按层次次进行分析析，将包括括一些无法法量化的财财务风险依依大小排列列出来进行行评估；模模糊分析法法，利用模模糊数学的的理论来进进行财务风风险评估；多元模型型分析法，利利用数学多多元线性回回归模型来来计算财务务风险出现现的可能性性，通过对对不同指标标的功效加加权来对可可能出现的的财务风险险进行比较较评估。2.3 并并购财务风风险概述2.3.11 并购财财务风险及及其构成财

23、务风险具具有广义和和狭义之分分，通常是是指公司财财务结构不不合理、融融资不当而而导致投资资者蒙受经经济损失的的风险。然然而，对并并购财务风风险的含义义则存在不不同的认识识和看法。有有些专家认认为企业并并购的财务务风险主要要包括并购购对资金的的需求而造造成的筹资资和资本结结构风险；有些学者者认为并购购财务风险险是由于公公司采取举举债方式筹筹集并购资资本而产生生的公司可可能丧失偿偿债能力的的风险和股股东收益的的可变性。还还有人认为为，企业并并购财务风风险是指并并购融资及及资本结构构改变所引引起的财务务危机，甚甚至导致破破产的可能能性，同时时，并购导导致股东收收益的波动动性增大也也是财务风风险的一种

24、种表现形式式。本文在总结结现有研究究成果的基基础上，基基于对企业业并购财务务风险形成成过程的具具体分析，将将并购的财财务风险定定义为：并并购的财务务风险是指指由于并购购定价、融融资、偿债债及财务整整合等各项项财务决策策所产生的的实际经济济指标达不不到期望经经济指标的的利差程度度或概率水水平，或导导致财务危危机甚至财财务失败的的可能性。由由定义可知知并购财务务风险主要要包括定价价风险、融融资风险、偿偿债风险及及整合风险险。本文将并购购财务风险险分为定价价风险、融融资风险、偿偿债风险和和并购后的的财务2.3.22 并购财财务风险的的特征风险的特征征是风险的的本质及其其发生规律律的表现。从从理论上看

25、看，并购财财务风险主主要包括以以下特征：客观性，不不确定性，概概率可预测测性，可控控制性，动动态性。2.4 国国内外研究究现状2.4.11 国外研研究现状从总体情况况来看，西西方企业在在识别、评评估和控制制并购风险险问题上有有较多的经经验，对并并购中财务务风险的管管理更加完完善。从理理论研究的的角度分析析，国外并并购的研究究比国内要要深入。国国外学者对对并购风险险的内涵、成成因分析及及防范控制制等方面都都做了比较较深入的研研究。就并购风险险的定义方方面，Heealy（19922）认为，企企业并购风风险是指企企业并购失失败、市场场价值降低低及管理成成本上升等等，或指并并购后企业业市场价值值遭到侵

26、蚀蚀的可能性性。对于并并购的财务务风险，杰杰弗里C胡克（20000）认认为：企业业并购的财财务风险是是由于通过过借债为收收购融资而而制约了买买主为经营营融资并同同时偿债的的能力引起起的，财务务风险由用用以为交易易融资的负负债数额和和将要由购购买方承担担的目标企企业的债务务数额等因因素决定。2.4.22 国内研研究现状关于企业并并购的财务务风险所涵涵盖的范围围，国内学学者已进行行大量研究究。赵宪武武（19998）认为为：企业并并购财务风风险是指并并购融资以以及资本结结构改变所所引起的财财务危机，甚甚至导致破破产的可能能性，同时时，并购导导致股东收收益的波动动性增大也也是财务风风险的一种种表现形式

27、式；杜攀（2000）认为：企业并购的财务风险主要指并购对资金的需求而造成的筹资和资本结构风险；屠巧平（2002）认为：财务风险是由于公司采取举债方式筹集资本而产生的公司可能丧失偿债能力的风险和股东收益的可变性。3 行业业生命周期期在并购财财务风险研研究中的运运用3.1 行行业生命周周期理论行业生命周周期理论是是在Verrnon 19666 年的产产品生命周周期理论基基础之上逐逐步发展、演演化而形成成的。行业业生命周期期理论经过过上个世纪纪70 年代代Willliam J.Abbernaathy 和Jamees M. Utiierbaack 共共同提出的的A-U 模型366，到80 年代由Goo

28、rt，Kleppper 提出的G-K 行业业生命周期期理论337，再再到90 年代Kleepperr，Gradddy 的的K-G 行业生命命周期理论论38，使得该该理论在各各个分支的的纷争和融融合中逐步步走向成熟熟。对市场经济济运行中的的企业来说说，环境的的变化对企企业生存与与发展会产产生重要的的影响。著著名战略家家、哈佛大大学商学院院迈克尔波特教授授把行业生生命周期描描述为“预测行业业革命概念念的始祖39”。行业生生命周期理理论认为：行业的规规模是所有有企业同一一种或相似似产品的规规模总和，行行业生命周周期曲线是是由众多相相似产品的的生命周期期曲线叠加加而成的，是是产品生命命周期曲线线的包络

29、线线。因而，行行业生命周周期（Inndusttry LLife Cyclle）是企企业生命周周期与其产产品生命周周期综合作作用的结果果，但在持持续时间的的长度上，行行业生命周周期要比产产品生命周周期长。根根据行业生生命周期理理论，一个个行业在市市场的演变变历程可划划分为开发发期、成长长期、成熟熟期、衰退退期四个阶阶段，行业业生命周期期曲线也均均大致呈“U”型，如。行行业生命周周期对企业业来说是非非常重要的的影响因素素。它可以以让人们更更好、更容容易地认清清、理解一一个行业的的发展历程程和演变趋趋势，为企企业的经营营决策提供供更为客观观的依据。3.2 行行业生命周周期各阶段段特征3.2.11 开

30、发阶阶段特征分分析处于开发阶阶段的往往往是新兴行行业。新兴兴行业是指指由于技术术创新的结结果，或新新的消费需需要的推动动，或者其其他经济、技技术因素的的变化使某某种新产品品或新的服服务成为一一种现实的的发展机会会，从而新新形成或重重新形成一一个行业。总体上看，处处于开发阶阶段行业中中的企业主主要有以下下几个特征征：第一，企企业数量少少，集中程程度高；第第二，技术术不成熟，产产品品种单单一，质量量相对较低低且不稳定定；第三，在在一个行业业的开发阶阶段，由于于消费者对对这一新生生行业还比比较陌生，因因此对其产产品的接受受需要一定定的时间。在在新兴行业业进入迅速速成长阶段段之前要徘徘徊一段时时期。在

31、这这一阶段，由由于销售量量少和促销销费用高，生生产上的技技术问题可可能还未全全部掌握，产产品的成本本较高，因因此，产品品市场小，市市场和生产产等投入需需要大，行行业利润微微薄甚至全全行业亏损损；第四，战战略上的不不确定性。在在产品开发发、市场开开拓的探索索阶段，没没有既定的的“正确”战略，企企业都在摸摸索各种不不同方法来来进行产品品的市场定定位、销售售、服务等等。第五，市市场风险高高，开发市市场有外部部性，强调调市场分析析；第六，市市场规模狭狭小，需求求增长缓慢慢，需求的的价格弹性性很小；第第七，进入入壁垒低，竞竞争程度较较弱，产品品定价各自自为政；第第八，从财财务角度分分析，在行行业的开发发

32、阶段，由由于市场不不稳定、产产品成本较较高、消费费者认同度度较低，因因此，企业业为了开拓拓和占领市市场，往往往实行低价价或亏本销销售，企业业的营业活活动现金净净流量一般般为负数。与与此同时，由由于需要大大量的资金金用于产品品的开发、技技术的研究究，相应地地，企业此此时投资活活动的现金金净流量也也为负数。企企业必须通通过筹资来来弥补现金金的不足，以以保证企业业的生存和和发展。因此，企业业此时的净净资产收益益率往往是是小于零的的。3.2.22 成长阶阶段特征分分析经过开发阶阶段的无序序竞争与发发展之后，行行业开始逐逐步进入成成长阶段。总总体上看，处处于开发阶阶段行业中中的企业主主要有以下下几个特征

33、征：第一，大大量厂商进进人，行业业内部集中中程度低；第二，生生产技术日日渐成熟和和稳定，产产品呈现多多样化、差差别化，质质量提高且且稳定；第第三，市场场规模增大大，需求增增长迅速，销销售额不断断攀升。随随着销售额额的不断上上升，研发发、促销等等费用对销销售额的比比率不断下下降，边际际成本快速速下降，行行业利润迅迅速增长且且利润率较较高；3.2.33 成熟阶阶段特征分分析随着行业进进入成熟阶阶段，该阶阶段行业中中的企业呈呈现出异于于开发阶段段和成长阶阶段的特征征：第一，行行业集中程程度高，出出现了一定定程度的垄垄断；第二二，技术较较成熟，产产品接近无无差异化，产产品质量较较高；第三三，市场需需求

34、增长速速度明显减减缓，需求求的价格弹弹性减小；第四，以以规模化生生产和降低低成本为主主要竞争手手段，行业业边际规模模下降并趋趋近于零，行行业内企业业规模效益益得以充分分发挥，此此时行业发发展规模将将达到空前前；第五，进进入壁垒高高，主要体体现为规模模壁垒；第第六，该阶阶段持续时时间较长，全全行业生产产能力过剩剩，能够存存活下来的的是少部分分达到规模模经济水平平的企业，是是企业发展展的关键时时期；第七七，从财务务角度分析析，随着行行业进入成成熟阶段，该该行业增长长速度下降降、行业盈盈利空间下下降，盈利利能力也随随之下降，销销售净利率率以及成本本费用利润润率下降。3.3 行行业生命周周期的划分分对

35、于一个行行业来说，其其从开发、成成长、成熟熟到衰退的的全过程与与企业的行行为，如企企业并购重重组、企业业战略、组组织架构、筹筹资、投资资、分配、竞竞争等密切切相关。处处于行业周周期的不同同阶段，企企业的行为为是不同的的。它对于于企业明确确经营方向向，建立与与巩固竞争争优势有着着重要的作作用。总之之，准确识识别各行业业所处的行行业生命周周期阶段，有有利于企业业正确制定定战略规划划，规避风风险，优化化经营管理理，因而其其对于企业业而言至关关重要。目目前对行业业所属行业业生命周期期阶段的判判断一般采采用增长率率行业分类类法。该方方法是按照照行业两个个相邻的时时期（每个个时期大约约20 年）不不同的增

36、长长速度变化化划分行业业类型的方方法。A 组为开发发行业，在在前一时期期大体接近近于平均增增长率，而而在后一时时期则大大大高于平均均增长率；B 组为成成长行业，其其增长率在在两个时期期中都超过过了平均增增长率；CC 组为成成熟行业，在在前一时期期高于平均均增长率，而而在后一时时期增长率率逐渐低于于平均增长长率；D 组为衰退退行业，在在两个相邻邻时期都低低于平均增增长率。需需要强调的的是，鉴于于一般处于于开发阶段段的行业中中的产品尚尚未被认可可者所充分分认知，而而且存在着着一定的损损失风险，因因此，在这这一阶段的的行业发生生并购的可可能性相对对低，即使使发生并购购，也多为为被并购方方，而本文文写

37、作目的的是为主并并公司服务务，从这一一角度出发发，把开发发阶段与成成长阶段归归到一起进进行考虑。3.4 行行业生命周周期在并购购财务风险险评估中的的作用大量研究表表明，在并并购数量和和金额高速速增长的同同时，伴随随着较高的的并购失败败率。企业业并购是高高风险的经经营活动，风风险贯穿于于整个并购购活动的始始终，其中中财务风险险又是企业业并购成功功与否的重重要影响因因素。因此此，在并购购全过程中中，科学衡衡量、把握握、控制并并购的财务务风险是提提高并购成成功率的关关键。考虑虑到企业所所处的行业业生命周期期阶段将通通过影响企企业的并购购财务风险险，从而影影响并购绩绩效，为了了更加有效效地规避并并购财

38、务风风险，将之之控制在可可接受范围围内，本文文在并购财财务风险评评估研究中中，引入了了行业生命命周期。结 论并购财务风风险研究是是一个涉及及面很广的的问题，是是一项复杂杂而有意义义的系统工工程，尤其其是我国处处于持续飞飞速发展阶阶段，其影影响因素更更加复杂，迄迄今为止还还并不存在在一个可以以被普遍接接受的答案案。笔者在在老师及同同学的帮助助下，尽最最大努力完完成了论文文的研究工工作，但限限于篇幅、时时间和个人人能力，论论文仍有不不足和需要要进一步深深入研究的的地方。比比如，行业业生命周期期的划分方方法有待寻寻找更为科科学的方法法，ILCC 模型对对不同阶段段的行业间间的企业并并购适用性性等等。

39、类类似这样的的问题，有有待进一步步探讨。致 谢在这论文设设计期间，我我要特别感感谢我的论论文指导教教师王老师的热热情关怀和和细心知道道。王老师在我我论文写作作期间倾注注了大量的的心血和汗汗水，给予予我许多帮帮助。在她她的指导下下，我逐步步学习论文文的写作。无无论从选题题、构思和和资料的收收集方面，到到完成提纲纲以及之后后初稿、复复稿的修改改，在此期期间我得到到了王老师悉心心细致的教教诲和无私私的帮助，特特别是她广广博的学识识、深厚的的学术素养养、严谨的的治学精神神和一丝不不苟的工作作作风使我我终生受益益。她都给给予了我启启发性的指指导，让我我可以摆脱脱困境，最最终完成这这篇论文，在在此表示真真

40、诚地感谢谢和深深的的谢意。 最后，我我希望将在在沈阳理工工的学习创创造出我人人生中的第第一个闪耀耀点。参考文献1 乔乔治斯蒂格勒勒著，产业业组织和政政府管制（潘潘振民译），上上海，上海海人民出版版社，19962 王王子林，张张昌彩，沈沈琦，企业业并购重组组与国有资资产结构优优化，北京京，经济科科学出版社，20000：24-2273 龚龚维敬，企企业兼并论论，上海，复复旦大学出出版社，11996：40-4454 窦窦洪权，企企业并购理理论与实务务，北京，企企业管理出出版社：119945 邱邱明，中国国并购的有有效性研究究，北京，中中国人民大大学出版社社，200066 全全球并购研研究中心，中中国并购报报告（20007），北北京，人民民邮电出版版社，200077 周周琳，中国国并购的资资源协同，北北京，中国国经济出版版社，20007：2-48 孙孙涛，公司司并购中目目标公司定定价理论与与方法研究究，博士学位位论文，青岛，中中国矿业大学，20039 韩韩峰，入世世后的企业业并购，北北京，中国国社会出版版社，20002，4：35-33910