保险公司财务案例分析与实务实训指导书5077.docx

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1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.保险公司财务案例分析与实务实训指导书一、实训目的 保险公司司财务案案例分析析与实务务是高高职高专专院校财财会、金金融、投投资与理理财专业业的一门门主要的的专业方方面的实实训课程程。该课课程的立立足点是是为突出出高等职职业教育育实训教教学的特特点、满满足财务务管理的的实践要要求，在在认真总总结财务务管理教教学经验验和保险险公司财财务管理理实践经经验的基基础上，注注重理论论的实际际应用，通通过案例例教学和和综合测测试等方方式，培培养学生生的分辨辨能力、独独立思考

2、考能力、表表达能力力、分析析和决策策能力、双双向或多多向思维维能力，即即培养学学生在不不圆满条条件下做做出理财财决策的的综合能能力。二、实训要要求 通过对保保险公司司财务案案例分析析与实务务的实实训，要要求学生生系统掌掌握以下下内容：1保险公公司财务务基础知知识及实实务中的的运用；2保险公公司财务务价值观观念的理理解及运运用；3保险公公司筹资资决策相相关的理理论背景景知识及及运用；4保险公公司项目目投资决决策相关关的理论论背景知知识及运运用；5保险公公司证券券投资决决策相关关的理论论背景知知识及运运用；6保险公公司营运运资金管管理相关关的理论论背景知知识及运运用；7保险公公司利润润分配决决策相

3、关关的理论论背景知知识及运运用；8保险公公司财务务分析的的相关理理论知识识及运用用。三、案例分分析步骤骤1前期准准备教师认真准准备新课课导入，必必须熟悉悉案例及及相关材材料，了了解学生生课下阅阅读、分分析案例例的情况况，预测测课堂辩辩论的状状况等等等。学生生课前要要认真阅阅读案例例，并且且对案例例中的信信息资料料进行筛筛选、评评价、整整合、归归类，即即能够确确定对案案例分析析有意义义、有价价值的信信息，摒摒弃多余余的信息息；在掌掌握案例例的各种种细节与与数据之之后，学学生应从从决策者者的角度度观察思思考，列列出自己己归纳出出来的关关键问题题，并选选择相应应的分析析方法，形形成自己己认可的的方案

4、。如如果条件件允许，可可以通过过网络及及保险公公司调研研，查找找相关的的信息来来支持自自己的方方案。2组织好好课堂讨讨论教师要认真真听取学学生的发发言，引引导学生生积极参参与讨论论，敢于于发表独独立见解解，让针针锋相对对的观点点能够表表达出来来，使学学生的讨讨论激烈烈且富有有理性。同同时还要要应对课课堂上冷冷场、离离题、无无谓争论论、一边边倒、随随大流，众众口一词词、简单单重复等等问题，但但教师的的引导应应该是简简短的，不不进行判判断，没没有导向向性，避避免成为为讨论的的中心。在在讨论中中，要求求学生勇勇敢地表表达出自自己或小小组的见见解，并并且能说说服他人人；同时时要认真真倾听教教师的开开场

5、白及及其他发发言者的的观点，并并对比自自己的见见解，是是否同意意，有否否补充，确确定反驳驳切入点点等。3教师点点评讨论论过程教师要全面面客观地地对案例例和学生生的讨论论情况进进行评析析，避免免一般性性的表态态式发言言和厚此此薄彼的的倾向。在在此过程程中，教教师一般般不要发发表个人人的见解解，不要要急于给给学生一一个答案案，以免免影响学学生分析析问题、解解决问题题的主动动性和积积极性。4学生及及时整理理案例讨论过过程中会会出现一一些灵感感心得，学学生应及及时记录录并进行行加工整整理，“集腋成成裘”。四、实训程程序及课课时分配配在实训教师师的指导导下自主主进行实实习。在在实习的的过程中中，根据据实

6、习的的基本内内容，由由教师先先讲授相相关的理理论知识识，并引引导学生生将相关关理论知知识运用用于案例例分析实实践中，在在此基础础上要求求学生对对各项实实训内容容作强化化练习。本实训共需需38学学时，具具体分配配如下：实训课时分分配表序号实训课题内内容实训课时讲课课时合计1保险公司财财务基础础知识实实训1.50.522保险公司财财务价值值观念实实训3163保险公司筹筹资决策策实训4264保险公司项项目投资资决策实实训4265保险公司证证券投资资决策实实训4266保险公司营营运资金金管理实实训4267保险公司利利润分配配决策实实训3148保险公司财财务分析析实训3.50.52合 计271138实训

7、一：保保险公司司财务管管理基础础知识实实训实训目的的 通过本本模块的的训练，使使学生掌掌握财务务管理的的内涵、财财务管理理的基本本内容以以及财务务管理的的目标；感知理理财环境境尤其是是宏观环环境对公公司理财财的影响响；理解解财务管管理的工工作环节节；了解解财务管管理的发发展。实训要求求 借助所所给资料料，从实实战环境境出发，把把学生置置于决策策者的立立场上，使使其了解解保险公公司财务务管理实实践过程程。通过过对知识识点的总总结与应应用，拓拓展其分分辨能力力、独立立思考能能力、表表达能力力、分析析与决策策能力、双双向或多多向思维维能力，为为以后的的学习和和工作打打下坚实实的基础础。11论背背景在

8、市场经济济条件下下，整个个保险公公司的经经营管理理都是围围绕财务务管理工工作展开开的。保保险公司司经营成成败不仅仅取决于于保险公公司的生生产技术术和营销销策略，更更依赖于于保险公公司的财财务管理理是否科科学与有有效。财务管理是是对保险险公司财财务进行行的管理理，是保保险公司司组织财财务活动动、处理理财务关关系的一一项经济济管理工工作。财财务活动动是指资资金的筹筹集、运运用、耗耗费、收收回及分分配等一一系列行行为。其其中资金金的运耗耗费、收收回又称称为投资资，因此此筹资活活动、投投资活动动和分配配活动构构成了财财务活动动的基本本内容。财务关系是是指保险险公司在在组织财财务活动动的过程程中与有有关

9、各方方发生的的经济利利益关系系，包括括：保险险公司与与政府之之间的财财务关系系；保险险公司与与投资者者之间的的财务关关系；保保险公司司与债权权人之间间的财务务关系；保险公公司与受受资者之之间的财财务关系系；保险险公司与与债务人人之间的的财务关关系；保保险公司司内部各各单位之之间的财财务关系系；保险险公司与与职工之之间的财财务关系系等。这这些关系系中最为为重要的的是所有有者(股股东)、经经营者、债债权人之之间的关关系，保保险公司司要协调调好所有有者(股股东)与与经营者者、所有有者(股股东)与与债权人人在财务务管理目目标上的的矛盾及及利益关关系。财务管理目目标又称称理财目目标，是是保险公公司财务务

10、活动所所要达到到的最终终目标，决决定着财财务管理理工作的的基本方方向。关关于理财财目标目目前理论论界主要要有三种种观点：保险公公司利润润最大化化、资本本利润率率 (每每股利润润)最大大化和保保险公司司价值最最大化。其其中，保保险公司司价值最最大化目目标最具具综合性性和代表表性，在在理论上上和实践践上被广广泛应用用。以理财目标标为先导导，保险险公司财财务管理理的主要要内容包包括筹资资决策、投投资决策策和利润润(股利利)分配配决策。它它们不是是孤立存存在而是是相互联联系在一一起的，共共同通过过影响保保险公司司的风险险、成本本和收益益而最终终影响保保险公司司价值的的实现。财务管理的的工作环环节是指指

11、财务管管理的工工作步骤骤和一般般程序，其其内容包包括财务务预测、财财务决策策、财务务预算、财财务控制制和财务务分析。其其中财务务决策是是保险公公司财务务管理的的核心，成成功与否否直接关关系到保保险公司司的兴衰衰成败。财务管理环环境是指指对保险险公司财财务活动动和财务务管理产产生影响响作用的的保险公公司内外外部的各各种条件件，包括括内部财财务环境境和外部部财务环环境。由由于内部部财务环环境存在在于保险险公司内内部，保保险公司司可以从从总体上上采取一一定的措措施加以以控制和和改变，因因此财务务管理环环境一般般是指外外部财务务环境。影影响保险险公司外外部财务务环境的的因素主主要有法法律环境境、经济济

12、环境和和金融市市场环境境等。通通过环境境分析，可可以提高高保险公公司财务务行为对对环境的的适应能能力、应应变能力力和利用用能力，从从而更好好地实现现保险公公司财务务管理目目标。12 案例分分析可口可乐决决胜奥运运世界上第一一瓶可口口可乐于于18886年诞诞生于美美国。这这种神奇奇的饮料料以它不不可抗拒拒的魅力力征服了了全世界界数以亿亿计的消消费者，成成为“世界饮饮料之王王”。在商商业周刊刊220033年全球球1 0000家家最有价价值品牌牌”的评选选活动中中，它以以70445亿亿美元的的晶牌价价值名列列榜首。伦伦敦金金融时报报披露露了20004年年世界最最受尊敬敬的保险险公司排排行榜，在在食品

13、饮饮料类保保险公司司中，可可口可乐乐蝉联排排行榜第第一。但是，就在在可口可可乐如日日中天之之时，竟竟然有另另外一家家同样高高举“可乐”大旗、敢敢于向其其挑战的的保险公公司，它它宣称要要成为“全世界界顾客最最喜欢的的公司”，并且且在与可可口可乐乐的交锋锋中越战战越强，最最终形成成分庭抗抗礼之势势，这就就是百事事可乐公公司。百事可乐同同样诞生生于美国国，那是是在18898年年，比可可口可乐乐的问世世晚了112年。百百事可乐乐于700年代在在美国始始负盛名名。青年年们特别别爱喝这这种健康康饮料，以以致一度度在美国国社会学学和社会会语言学学上出现现了一个个Peppsi Genneraatioon(“百

14、事可可乐一代代”)，专专指700年代的的美国青青年。在在商业业周刊220033年全球球l 0000家家最有价价值品牌牌”的评选选活动中中，百事事可乐位位居第四四位。220044年百事事可乐在在营业收收入总额额和增长长率方面面都超过过了可口口可乐。可口可乐与与百事可可乐的竞竞争缠绵绵百年。随随着年轻轻一族日日益成为为消费主主体，百百事可乐乐的 “新一代代选择”广告策策略成功功抢夺了了大批年年轻消费费者，并并用强大大的明星星阵容和和宣传气气势压倒倒了可口口可乐。但但是在堪堪称体育育营销年年的20004年年，全球球饮料巨巨头可口口可乐为为时下最最火热的的体育营营销写下下了精彩彩注脚。事情的经过过是这

15、样样的：在在刘翔巴巴黎世锦锦赛夺得得铜牌之之前，可可口可乐乐与他取取得了联联系。经经过认真真筛选和和评估后后，可口口可乐看看中了他他的潜质质，“只花一一个星期期就签订订了合同同”。2004年年雅典奥奥运会期期间，每每天在赛赛事直播播中反复复出现的的一个由由刘翔和和滕海滨滨出演的的 “要爽由由自己”的广告告，随着着奥运圣圣火的越越烧越旺旺，随着着刘翔夺夺得小组组第一名名，并开开始与欧欧美人竞竞争金牌牌，极大大地刺激激了社会会的消费费欲望，推推动了可可口可乐乐的品牌牌影响力力和终端端销售。此此时，百百事的娱娱乐明星星广告却却被人们们淡忘。刘刘翔夺得得奥运会会冠军后后，以刘刘翔名字字命名的的“刘翔特

16、特别版”可乐在在各地几几近脱销销，可口口可乐反反败为胜胜!用最小的成成本获得得了最大大化的商商业价值值这是是可口可可乐胜利利的关键键。可口口可乐的的成功绝绝非偶然然。它一一向把“欢乐、活活力”作为两两大宣传传重点，其其最佳创创意表现现当然是是与音乐乐、运动动相联系系。从119288年阿姆姆斯特丹丹奥运会会，可口口可乐就就开始向向奥运会会提供赞赞助。此此次可口口可乐的的奥运战战略是一一年之前前就形成成的，可可口可乐乐开始“选秀”时，大大多数公公司连奥奥运计划划都没有有开始做做。可口口可乐对对奥运“选秀”异常重重视，其其市场部部旗下有有专门负负责体育育赞助的的机构，在在奥运之之前就深深人中国国运动

17、员员参战的的各个项项目进行行选秀，并并要经过过一段时时间的筛筛选和仔仔细评估估。可口可乐的的胜利不不只在选选择代言言人上。由由于打了了个时间间差，他他们5月月初邀请请刘翔代代言时广广告合约约价格只只有355万元一一年。成成为冠军军后的刘刘翔被广广告商高高价抢夺夺，身价价急升至至上千万万。可口口可乐的的成功可可以给日日益重视视体育营营销的国国内保险险公司以以这样的的启示：只要你你实力非非凡、眼眼光独到到，并有有精心的的策划和和准备，奥奥运会随随时会给给你提供供“双赢”的机会会。阅读上述资资料，分分析讨论论以下问问题：(1)从可可口可乐乐与百事事可乐的的市场角角逐中，你你有何启启发?(2)为什什么

18、要将将保险公公司价值值最大化化作为财财务管理理的目标标?(3)财务务管理的的基本环环节有哪哪些?核核心环节节是什么么?实训二 保险公公司财务务管理价价值观念念实训实训目的的 通过本本模块的的训练，理理解资金金时间价价值的内内涵、风风险的种种类，掌掌握资金金时间价价值的计计算方法法、风险险衡量的的方法及及风险报报酬率的的计算，并并能够熟熟练运用用时间价价值和风风险价值值进行理理财分析析。实训要求求 归纳整整理单利利和复利利、现值值和终值值、年金金现值和和年金终终值的概概念及其其计算方方法，培培养学生生的分辨辨能力与与逻辑思思维能力力，提高高运用计计算工具具分析问问题、解解决问题题的能力力。21

19、理论背背景资金时间价价值观念念和投资资的风险险价值观观念是财财务管理理的两个个基本观观念，也也是财务务管理者者必须具具备的、重重要的价价值观念念。资金时间价价值是指指资金周周转使用用后的增增值额。从从量的规规定性来来看，资资金时间间价值通通常是指指没有风风险和没没有通货货膨胀条条件下的的社会平平均资金金利润率率，一般般用通货货膨胀率率很低时时的政府府债券利利率来表表示。资资金时间间价值的的基本表表现形式式为现值值和终值值。现值值也称为为本金，一一般是指指现在的的价值，终终值一般般是指将将来的价价值。根根据收付付款项的的情况不不同，分分为一次次性收付付款项的的现值与与终值以以及年金金的现值值与终

20、值值。年金金按其每每次收付付发生的的时点不不同，分分为普通通年金、即即付年金金、递延延年金和和永续年年金四种种形式。普普通年金金是最基基本的形形式，其其他形式式的年金金都可以以转换成成普通年年金加以以计算。值值得注意意的是，现现值和终终值一般般按复利利计算。风险是指预预期结果果的不确确定性，但但又不同同于不确确定性。从从个别理理财主体体的角度度看，风风险分为为系统性性风险和和非系统统性风险险两大类类；而非非系统性性风险按按其形成成的原因因又可分分为经营营风险和和财务风风险。对对风险可可用期望望值和标标准离差差率来衡衡量。在在财务管管理实践践中，不不论是决决定价值值，还是是选择投投资都需需要考虑

21、虑风险；承担风风险，就就要求得得到相应应的额外外报酬，即即风险报报酬，否否则就不不值得去去冒险。因因此，风风险和报报酬之间间存在对对等关系系，风险险越大，所所期望的的报酬率率越高 (期望望报酬率率是无风风险报酬酬率与风风险报酬酬率之和和)。在在理财过过程中，必必须研究究风险、计计量风险险并设法法控制风风险，以以求最大大限度地地增加公公司的价价值。22 案例分分析以学生为主主，教师师适时引引导，要要允许学学生持有有不同意意见，开开展有序序环境下下的讨论论，激发发学生的的学习热热情和个个性发挥挥；要努努力培养养学生归归纳、总总结、分分析、演演算、表表达、决决策等综综合能力力。1滨海公公司在建建设银

22、行行天津塘塘沽支行行设立了了一个临临时账户户，20002年年6月11日存入入15万万元，银银行存款款年利率率为36。因因资金比比较宽松松，该笔笔存款一一直未予予动用。2004年6月1日滨海公司拟撤消该临时账户，与银行办理销户时，银行共付给滨海公司1608万元。阅读上述资资料，分分析讨论论以下问问题：(1)如何何理解资资金时间间价值，写写出166088万元的的计算过过程。(2)如果果滨海公公司将115万元元放在单单位保险险柜里，存存放至220044年6月月1日，会会取出多多少钱?由此分分析资金金产生时时间价值值的根本本原因。(3)资金金时间价价值为什什么通常常用“无风险险无通货货膨胀情情况下的的

23、社会平平均利润润率”来表示示?2利民公公司年金金终值与与现值的的计算资料一：利利民公司司19999年11月1日日向湖南南信托投投资公司司融资租租赁一台台清洗机机床，双双方在租租赁协议议中明确确：租期期截止到到20004年112月331日，年年租金55 6000元，于于每年末末支付一一次，湖湖南信托托投资公公司要求求的利息息及手续续费率通通常为55。资料二：利利民公司司20002年88月拟在在湖南某某大学设设立一笔笔“奖学基基金”。奖励励计划为为每年特特等奖11人，金金额为11万元；一等奖奖2人，每每人金额额5 0000元元；二等等奖3人人，每人人金额33 0000元；三等奖奖4人，每每人金额额

24、l 0000元元。目前前银行存存款年利利率为44，并并预测短短期内不不会发生生变动。资料三：利利民公司司19997年11月1日日向工商商银行湖湖南分行行借人一一笔款项项，银行行贷款年年利率66，同同时利民民公司与与湖南分分行约定定：前33年不用用还本付付息，但但从20000年年12月月31日日起至220044年122月311日止，每每年末要要偿还本本息2万万元。3 大众众公司风风险收益益的计量量大众公司220044年陷入入经营困困境，原原有柠檬檬饮料因因市场竞竞争激烈烈、消费费者喜好好产生变变化等开开始滞销销。为改改变产品品结构，开开拓新的的市场领领域，拟拟开发两两种新产产品。1)开发洁洁清纯

25、净净水面对全国范范围内的的节水运运动，尤尤其是北北方十年年九旱的的特殊环环境，开开发部认认为洁清清纯净水水将进入入百姓的的日常生生活，市市场前景景看好，有有关预测测资料如如表21所示示。表21 开发发洁清纯纯净水的的预测资资料市场销路概 率()预计年利润润(万元)好一般差60202015060一10经过专家测测定，该该项目的的风险系系数为005。2)开发消消渴啤酒酒北方人有豪豪爽、好好客、畅畅饮的性性格，亲亲朋好友友聚会的的机会日日益增多多；北方方气温大大幅度升升高，并并且气候候干燥；北方人人的收入入明显增增多，生生活水平平日益提提高。开开发部据据此提出出开发消消渴啤酒酒方案，有有关市场场预测

26、资资料如表表222所示。表22 开发发消渴啤啤酒的预预测资料料市场销路概 率()预计年利润润(万元)好一般差5020301808525据专家测算算，该项项目的风风险系数数为07。阅读上述资资料，分分析讨论论以下问问题：（1）对两两个产品品开发方方案的收收益与风风险予以以计量。（2）大众众公司应应选择哪哪个方案案？实训三 保险公公司筹资资决策实实训实训目的的 通过本本模块的的训练，掌掌握权益益资金和和借入资资金的筹筹资方式式及其优优缺点，保保险公司司资金需需要量的的预测方方法(只只要求掌掌握销售售百分比比法)，个个别资本本成本、综综合资本本成本、边边际资本本成本计计算，最最优资本本结构的的决策方

27、方法，经经营杠杆杆、财务务杠杆、复复合杠杆杆计量，并并且能够够熟练地地运用这这些方法法进行筹筹资决策策；理解解资本成成本、杠杠杆效应应及资本本结构的的概念，保保险公司司筹资的的原剧，了了解保险险公司筹筹资的基基本目的的与要求求，资金金时间价价值与资资本成本本的关系系。实训要求求 纳整理理各种筹筹资方式式及其优优缺点，各各类资本本成本的的概念、计计算及其其适用范范围，三三种杠杆杆的计量量方法，培培养学生生分辨能能力、逻逻辑思维维能力、表表达能力力，提高高运用计计算工具具进行筹筹资决策策的综合合能力。31 理论背背景保险公司筹筹集资金金是资金金运动的的起点，是是财务管管理的一一项基本本职能。筹筹集

28、资金金的前提提是科学学预测资资金需要要量，常常用的预预测方法法有销售售百分比比法等。保险公司的的筹资活活动需要要通过一一定的渠渠道并采采取适当当的方式式来完成成。筹资资渠道是是指保险险公司筹筹措资金金的来源源方向和和通道，筹筹资方式式是指保保险公司司筹措资资金所采采用的具具体形式式。现阶阶段我国国保险公公司筹资资渠道主主要有：国家财财政资金金、银行行信贷资资金、非非银行金金融机构构资金、其其他保险险公司资资金、保保险公司司自留资资金、职职工和社社会个人人资金、外外商资金金等。筹筹资方式式有：银银行借款款、发行行债券、融融资租赁赁、利用用商业信信用、吸吸收直接接投资、发发行股票票、利用用留存收收

29、益等。其其中，前前四种方方式为负负债资金金的筹集集方式，后后三种为为权益资资金的筹筹集方式式。各种种方式都都有不同同的优缺缺点，国国家对这这些方式式的采用用也有不不同的规规定，保保险公司司应根据据实际情情况选择择最适合合自己的的筹资方方式或组组合。资资本成本本是指保保险公司司获得和和使用长长期资金金付出的的代价；从投资资的角度度看，资资本成本本是保险险公司投投资所要要求的最最低报酬酬率，即即资本成成本核算算是保险险公司筹筹资决策策的主要要依据，是是评价投投资项目目可行性性的标准准。由于于保险公公司往往往同时采采用多种种筹资方方式，为为了综合合考虑保保险公司司筹资的的成本，需需要计算算保险公公司

30、的综综合资本本成本。降降低保险险公司的的综合资资本成本本是保险险公司筹筹资管理理努力的的方向。在保险公司司考虑未未来追加加筹资时时，不仅仅要考虑虑目前所所使用的的资本成成本，还还要考虑虑新增资资本的边边际资本本成本。边边际资本本成本是是指资金金每新增增加一个个单位而而增加的的成本，是是以资本本比重为为权数的的一种加加权平均均资本成成本。其其计算相相对复杂杂，涉及及保险公公司最佳佳资本结结构的确确定、各各种筹资资方式资资本成本本的计算算及筹资资突破点点的确定定等。在保险公司司财务管管理中存存在着杠杠杆效应应。经营营杠杆反反映着销销售量变变动对息息税前利利润的影影响，固固定性生生产成本本的存在在是

31、产生生经营杠杠杆作用用的前提提；财务务杠杆反反映着息息税前利利润变动动对每股股利润的的影响，固固定性资资本成本本(债务务利息及及优先股股股利)的存在在是产生生财务杠杠杆作用用的前提提；复合合杠杆反反映着息息税前利利润变动动对普通通股每股股利润的的影响，它它是经营营杠杆和和财务杠杠杆综合合作用的的结果。杠杠杆效应应会导致致相应的的风险，财财务管理理人员应应熟练掌掌握杠杆杆系数的的计算，并并充分认认识到这这三种杠杠杆的正正面效应应和负面面效应。资本结构是是指保险险公司各各种长期期资金的的构成比比例，资资本结构构问题实实质是负负债比例例问题。最最优资本本结构是是指在一一定条件件下使综综合资本本成本最

32、最低、保保险公司司价值最最大的资资本结构构。资本本结构的的优化方方法有比比较资本本成本法法、无差差别点分分析法、因因素分析析法等。这这些方法法均有一一定的局局限性，尤尤其是在在理财实实践中，每每个保险险公司究究竟应保保持多大大的负债债比例，一一直没有有取得一一致的、公公认的、且且得到实实践检验验的结论论。这就就要求保保险公司司财务管管理人员员将定量量分析法法与定性性分析法法结合起起来加以以运用，以以合理确确定资本本结构。32 案例分分析以学生为主主，教师师适时引引导，要要允许学学生持有有不同意意见，开开展有序序环境下下的讨论论，激发发学生的的学习热热情和个个性发挥挥。培养养学生归归纳、总总结、

33、分分析、演演算、表表达、决决策等综综合能力力。1中小保保险公司司板第一一股浙江新新和成“出位”2004年年5月228日，随随着第一一股“新和成成”(浙江江新和成成股份有有限公司司，代码码00220011)的亮亮相，国国内资本本市场发发展道路路上具有有里程碑碑意义的的中小保保险公司司板正式式启动。6月2日，新和成采用全部向二级市场投资者定价配售的方式，向社会公开发行3000万股A股。同时，新和成也成为国内化学原料药行业中首家在国内中小保险公司板上市的保险公司。“中小板第第一股”的身份份，让以以前默默默无闻的的浙江新新和成股股份有限限公司一一时间成成为万众众瞩目的的焦点，成成为媒体体和国内内证券市

34、市场的新新宠。在千军万马马争上中中小保险险公司板板这个“独木桥桥”时，能能成为“第一”自然夺夺人眼球球，探究究新和成成是如何何成为“第一股股”的，可可能更有有价值。除除了众所所周知的的三个原原因新和成成是国内内最早一一批备战战中小保保险公司司板的公公司；新新和成是是国家重重点高新新技术保保险公司司；新和和成保持持着3000的的高速增增长。此此外，一一个至关关重要的的原因是是，这个个保险公公司拥有有非常清清晰的股股权，股股权结构构简单，在在产权上上无大的的纠纷。需要提醒新新和成的的是，一一个真正正有生命命力的保保险公司司，必是是社会效效益与经经济效益益并重的的，新和和成上市市不久，就就有投资资者

35、投诉诉：新和和成的快快速发展展是以污污染为代代价换来来的!这这一点，新新和成的的决策者者应该认认真关注注!资料链接：浙江新和成成股份有有限公司司位于新新昌县城城关镇，由由新昌合合成化工工厂发起起设立。浙浙江新昌昌合成化化工厂原原是浙江江新昌县县的一家家校办工工厂，最最初创办办于19988年年，当时时是两个个中学各各借款55万元办办起的校校办保险险公司。通通过19994年年和19998年年的两次次股份制制改造，新新昌县合合成化工工厂最终终全部买买断了学学校股份份。19999年年4月，经经过浙江江省政府府批准，新新昌县合合成化工工厂发起起设立了了浙江新新和成股股份有限限公司。同同年122月，新新和

36、成通通过中科科院、国国家科技技部的“双高”认证，确确立了上上市之路路。目前，公司司主要从从事药品品、保健健品、医医药原料料药、香香精香料料、食品品添加剂剂、饲料料添加剂剂等系列列50多多个产品品的生产产和销售售，严格格按照IIS0990011质量体体系和IIS01140000环境境体系运运作，成成功实施施了6个个国家火火炬计划划项目，拥拥有国家家级新产产品8个个和省级级新产品品20个个。 截截至20003年年底，公公司共有有职工ll 2115人。公公司20003年年度主营营业务收收人为995亿亿元，主主营业务务利润22033亿元，净净利润为为6 9926万万元。主主导产品品维生素素E、维维生素

37、AA和乙氧氧甲叉的的产销量量均列国国内首位位。据国国家经贸贸委中国国医药统统计年鉴鉴对20000年年、20001年年、20002年年化学药药品工业业保险公公司销售售收入的的统计，该该公司分分别名列列第388位、第第32位位、第227位，呈呈不断上上升趋势势。在220033年7月月份首次次中国化化工保险险公司排排名中，该该公司列列中国化化工民营营保险公公司百强强第五位位。同年年，公司司董事长长胡柏藩藩在“首届中中国石油油和化学学工业风风云人物物”中排名名第六位位。新和和成还是是世界第第三大维维生素生生产保险险公司和和全国最最大的维维生素饲饲料添加加剂生产产保险公公司。阅读上述资资料，分分析讨论论

38、以下问问题：(1)我国国保险公公司目前前的筹资资方式有有哪些?(2)股票票筹资有有哪些优优点和不不足?(3)保险险公司选选用筹资资方式时时须考虑虑哪些要要素?(4)新和和成成为为“中小保保险公司司板第一一股”的原因因是什么么?在实实践中应应注意哪哪些问题题?2某保险险公司220055年122月311日资产产负债表表资料如如下： 资 产产 负 债 表表 20005年112月331日 单位：万元资 产金 额负债与所有有者权益益金 额现金应收账款预付账款存货固定资产无形资产50310305201,0700120短期借款应付账款应付票据预收账款长期负债负债合计实收资本留用利润所有者权益益合计10526

39、0100170200835l,2000651,2655资产合计2,1000负债与所有有者权益益合计2,1000该保险公司司20003年销销售收入入为2 0000万元，现现在还有有剩余生生产能力力，假设设销售净净利率为为6，净净利润留留用比例例为400。 如如果该保保险公司司预计销销售收入入为2 5000万元，销销售净利利率100。计计算20004年年该保险险公司需需追加的的内部筹筹资额和和外部筹筹资额。3A公司司是一个个生产和和销售通通讯器材材的股份份公司。假假设该公公司适用用的所得得税税率率为400：对对于明年年的预算算有三种种方案：第一方方案：维维持目前前的生产产和财务务政策。预预计销售售

40、产品445 0000件件，售价价为2440元件，单单位变动动成本为为2000元件件，固定定成本为为1200万元。公公司的资资金结构构为4000万元元负债(利息率率5)，普通通股200万股。第第二方案案：更新新设备并并用负债债筹资。预预计更新新设备需需投资6600万万元，生生产和销销售量不不会变化化，但单单位变动动成本将将降低至至1800元件件，固定定成本将将增加至至1500万元。借借款筹资资6000万元，预预计新增增借款的的利率为为6225。第第三方案案：更新新设备并并用股权权筹资。更更新设备备的情况况与第二二方案相相同，不不同的只只是用发发行新的的普通股股筹资。预预计新股股发行价价为每股股3

41、0元元，需要要发行220万股股，以筹筹集6000万元元资金。要求：(1)计算算三个方方案下的的每股利利润、经经营杠杆杆、财务务杠杆和和复合杠杠杆。(2)计算算第二方方案和第第三方案案每股利利润相等等的销售售量。(3)计算算三个方方案下，每每股利润润为零的的销售量量。(4)根据据上述结结果分析析：哪个个方案的的风险最最大?哪哪个方案案的报酬酬最高?如果公公司销售售量下降降至300 0000件，第第二和第第三方案案哪一个个更好些些?请分分别说明明理由。实训四 保险公公司项目目投资决决策实训训实训目的的 通过本本模块的的训练，使使学生理理解现金金流量的的概念及及构成、确确定现金金流量应应考虑的的因素

42、、项项目投资资的类型型、项目目计算期期的构成成及投资资决策程程序；掌掌握现金金净流量量、非贴贴现与贴贴现指标标的含义义及计算算方法，并并能够熟熟练运用用这些方方法进行行项目投投资决策策。实训要求求 现金流流量足项项目投资资的决策策依据，所所以要引引导学生生在理解解其内涵涵的基础础上，能能够分辨辨、计算算现金流流入量、现现金流出出量和现现金净流流量；整整理归纳纳非贴现现指标、贴贴现指标标的概念念及其计计算、决决策规则则及适用用范围，培培养学生生的思辨辨能力、表表达能力力，提高高运用计计算工具具进行项项目投资资决策的的综合能能力。 41 理论背背景项目投资是是一种以以特定项项目为对对象，直直接与新

43、新建项目目或更新新改造项项目有关关的长期期投资行行为，属属于保险险公司的的对内投投资。项项目投资资主要包包括新建建项目投投资和更更新改造造项目投投资，其其中新建建项目投投资又可可分为单单纯固定定资产项项目投资资和完整整工业项项目投资资。项目目投资一一般具有有投资金金额大、影影响时间间长、变变现能力力差、投投资风险险高、影影响程度度深等特特点。因因此，保保险公司司不可在在缺乏调调查研究究和可行行性分析析的情况况下盲目目投资。项目投资的的决策依依据是现现金流量量，它是是指一个个项目引引起的保保险公司司现金支支出和现现金收入入增加的的数量，由由现金流流入量和和现金流流出量构构成，其其差额称称为现金金

44、净流量量。现金金流入量量是指由由于实施施某项投投资而引引起保险险公司现现金流入入的增加加值，包包括营业业收入、回回收固定定资产残残值、收收回的流流动资金金、其他他现金流流入；现现金流出出量是指指由于实实施某项项投资而而引起保保险公司司现金支支出的增增加值，包包括建设设投资、垫垫支流动动资金、经经营成本本、所得得税额、其其他现金金流出；现金净净流量是是指在项项目寿命命期内某某一期间间的现金金流人量量和现金金流出量量之间的的差额，可可分为建建设期的的现金净净流量和和经营期期的现金金净流量量。为了了正确计计算投资资项目的的现金流流量增量量，应注注意分析析机会成成本、沉沉没成本本，投资资方案对对公司其

45、其他部门门的影响响、营运运资金变变动、融融资费用用和利息息支付等等因素的的影响。项目投资决决策评价价指标分分为非贴贴现指标标和贴现现指标两两大类。非非贴现指指标又称称静态指指标 (辅助指指标)，包包括投资资利润率率、投资资回收期期等；贴贴现指标标又称动动态指标标(主要要指标)，包括括净现值值、净现现值率、现现值指数数、内含含报酬率率等。贴贴现指标标之间的的关系为为：当净现值0时，净净现值率率0，现现值指数数1，内内含报酬酬率设设定折现现率；当净现值=0时，净净现值率率=0，现现值指数数1，内内含报酬酬率设设定折现现率；当净现值0时，净净现值率率0，现现值指数数1，内内含报酬酬率设设定折现现率。

46、显然，符合合前两组组条件的的项目具具有财务务可行性性。上述述指标都都会受到到建设期期的长短短、投资资方式以以及各年年现金净净流量等等因素的的影响，所所不同的的是净现现值为绝绝对数指指标，其其余为相相对数指指标；计计算净现现值、净净现值率率和现值值指数所所依据的的折现率率都是事事先已知知的设定定折现率率，而内内含报酬酬率的计计算本身身与设定定折现率率的高低低无关。在进行独立立投资方方案决策策时，净净现值法法、现值值指数法法和内含含报酬率率法等贴贴现评价价方法均均能作出出正确的的评价，但但需注意意，当辅辅助指标标与主要要指标的的评价结结论发生生矛盾时时，应当当以主要要指标的的结论为为准；在在互斥方

47、方案的决决策中，由由于各个个备选方方案的投投资额、项项目计算算期不一一致，因因而要根根据各个个方案的的使用期期、投资资额相等等与否，采采用不同同的方法法作出选选择。当当互斥方方案的投投资额、项项目计算算期均相相等时，可可采用净净现值法法或内含含报酬率率法；当当互斥方方案的投投资额不不相等，但但项目计计算期相相等，可可采用差差额净现现值(NNPV)法或差差额内含含报酬率率(IRRR)法法；当互互斥方案案的投资资额不相相等，项项目计算算期也不不相同，可可采用年年回收额额法。42 案例分分析大洋保险公公司的生生产线决决策大洋公司是是一家生生产在屏屏幕彩色色显像管管的大型型股份制制保险公公司。该该公司生生产的产产品质量量优良，价价格合理理，是市市场上的的畅销产产品，近近几年来来一直供供不应求求。为了了扩