第2章财务报表分析qgs.docx

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1、White2008CPA_财务成本管理_全国统一考试辅导教材68 / 68第二章 财务报表分析近三年题型题量量分析表 题型年份 分值单项选择题多项选择题判断题计算分析题综合题合计题量分值题量分值题量分值题量分值题量分值题量分值2007111627200622222005112233第二章 财务务报表分析本章为重点章之一。本章的相关内容其实很简单，无非是相关财务指标的计算、分析及应注意的问题和综合财务分析体系的分析。但本章内容可与第三章可持续增长率的计算、预计报表编制基础上计算相关指标相结合；利用已知的应收账款周转率和存货周转率测算第三章现金预算表中的销售现金流入和外购存货的现金流出进行结合；利

2、息保障倍数的计算与第九章财务杠杆系数计算的结合等等，因此它和相关内容的结合是很多的，考生为此应全面理解和掌握本章内容，同时学习的重点放在如何和其他章节内容的结合和联系上。2008年重点掌握第三章销售百分比法预测外部融资需求量、可持续增长率的计算、预计会计报表的编制与改进的财务分析体系的因素分析法结合起来出综合题。本章近三年的考试中平均分值占4分。从题型来看，客观题和主观题都有可能出现。主要靠点集中在有关财务指标的计算、杜邦财务分析体系中相关指标的计算和分析以及改进的综合财务分析体系中相关指标的计算和进行连锁替代分析。第一节 财务务报表分析概概述一、财务报表分分析的意义（一）财务报表表分析的目的

3、的财务报表分析的的目的是将财财务报表数据据转换成有用用的信息，帮帮助报表使用用人改善决策策。最早的财务报表表分析，主要要是为银行服服务的信用分分析。由于借借贷资本在公公司资本中的的比重不断增增加，银行家家需要对贷款款人进行信用用调查和分析析。逐步形成成了偿债能力力分析等有关关内容。资本市场出现以以后，财务报报表分析由为为贷款银行服服务扩展到为为各种投资人人服务。社会会筹资范围扩扩大，非银行行债权人和股股权投资人增增加，公众进入资资本市场。投投资人要求的的信息更为广广泛，逐步形形成了盈利能能力分析、筹筹资结构分析析和利润分配配分析等新的的内容，发展展出比较完善善的外部分析析体系。公司组织发展起起

4、来以后，经经理人员为获获得股东的好好评和债权人人的信任，需需要改善公司司的盈利能力力和偿债能力力，逐步形成成了内部分析析的有关内容容，并使财务务报表分析由由外部分析扩扩大到内部分分析。内部分分析不仅可以以使用公开报报表的数据，而而且可以利用用内部的数据据（预算、成成本数据等）。内部分析的目的是找出管理行为和报表数据的关系，通过管理来改善未来的财务报表。由于财务报表使使用的概念越越来越专业化化，提供的信息息越来越多，报报表分析的技技术日趋复杂杂。许多报表表使用人感到到从财务报表表中提取有用用的信息日益益困难，于是是开始求助于于专业人士，并并促使财务分分析师发展成成为专门职业业。专业财务务分析师的

5、出出现，对于报报表分析技术术的发展具有有重要的推动动作用。传统统的财务报表表分析逐步扩扩展成为包括括经营战略分分析、会计分分析、财务分分析和前景分分析等四个部部分组成的更更完善的体系系。经营战略略分析的目的的是确定主要要的利润动因因和经营风险险以及定性评评估公司的盈盈利能力，包包括行业分析析和公司竞争争战略分析等等内容；会计计分析的目的的是评价公司司会计反映基基本经济现实实的程度，包包括评估公司司会计的灵活活性和恰当性性，以及会计计数据的修正正等内容；财财务分析的目目的是运用财财务数据评价价公司当前和和过去的业绩绩并评估其可可持续性，包括比率分分析和现金流流量分析等内内容；前景分分析的目标是是

6、侧重于预测测公司的未来来，包括财务报报表预测和公公司估价等内内容。本章主要讨论财财务分析的有有关内容。与与其他分析相相比，财务分分析更强调分分析的系统性性和有效性，并强调运用用财务数据发发现公司的问问题。（一）财务报表表的使用人对外发布的财务务报表，是根根据所有使用用人的一般要要求设计的，并并不适合特定定报表使用人人的特定目的的。报表使用用人要从中选选择自已需要要的信息，重重新组织并研研究其相互关关系使之符合合特定决策的的要求。公司财务报表的的主要使用人人有以下几种种：股权投资人：为为决定是否投投资，需要分分析公司的盈盈利能力；为为决定是否转转让股份，需需要分析盈利利状况、股价价变动和发展展前

7、景；为考考察经营者业业绩，需要分分析资产盈利利水平、破产产风险和竞争争能力；为决决定股利分配配政策，需要要分析筹资状状况。债权人：为决定定是否给公司司贷款，需要要分析贷款的的报酬和风险险；为了解债债务人的短期期偿债能力，要要分析其流动动状况；为了了解债务人的的长期偿债能能力，需要分分析其盈利状状况和资本结结构。经理人员：为改改善财务决策策，需要进行行内容广泛的的财务分析，几乎包括外外部使用人关关心的所有问问题。供应商：为决定定建立长期合合作关系需要要，需要分析公公司的长期盈盈利能力和偿偿债能力；为为决定信用政政策，需要分分析公司的短短期偿债能力力。政府：为履行政政府职能，需需要了解公司司纳税情

8、况、遵守政府法法规和市场秩秩序的情况以以及职工的收收入和就业状状况。注册会计师：为为减少审计风风险需要评估估公司的盈利利性和破产风风险；为确定定审计的重点点，需要分析析财务数据的的异常变动。二、财务报表分分析的步骤和和方法（一）财务报表表分析的步骤骤财务报表分析的的内容非常广广泛。不同的的人，出于不不同的目的，使使用不同的财财务分析方法法。财务分析析不是一种有有固定程序的的工作，不存在惟一一的通用分析析程序，而是是一个研究和和探索过程。分分析的具体步步骤和程序，是根据分析析目的由分析析人员个别设设计的。财务报表分析的的一般步骤如如下：1明确分析的的目的；2收集有关的的信息；3根据分析目目的把整

9、体的的各个部分分分割开来，予予以适当组织织，使之符合合需要；4深入研究各各部分的特殊殊本质；5进一步研究究各个部分的的联系；6解释结果，提提供对决策有有帮助的信息息。（二）财务报表表分析的方法法财务报表分析的的方法，有比比较分析法和和因素分析法法两种。1比较分析法法比较是认识事物物的最基本方方法，没有比比较，分析就就无法开始。报报表分析的比比较法，是对对两个或几个个有关的可比比数据进行对对比，揭示差差异和矛盾的的一种分析方方法。比较分析按比较较对象（和谁谁比）分为：（1）与本公司司历史比，即即不同时期（22l0年）指指标相比，也也称，“趋势分析”。（2）与同类公公司比，即与与行业平均数数或竞争

10、对手手比较，也称称“横向比较”。（3）与计划预预算比，即实实际执行结果果与计划指标标比较，也称称“预算差异分分析”。比较分析按比较较内容（比什什么）分为：（1）比较会计计要素的总量量：总量是指指报表项目的的总金额，例例如总资产、净净资产、净利利润等。总量量比较主要用用于时间序列列分析，如研研究利润的逐逐年变化趋势势，看其增长长潜力。有时时也用于同业业对比，看公公司的相对规规模和竞争地地位。（2）比较结构构百分比：把把损益表、资产产负债表、现现金流量表转转换成结构百百分比报表。例例如以收入为为l00，看看损益表各项项目的比重。结结构百分比报报表用于发现现有显著问题题的项目，揭揭示进一步分分析的方

11、向。（3）比较财务务比率：财务务比率是各会会计要素之间间的数量关系系，反映它们们的内在联系系。财务比率率是相对数，排排除了规模的的影响，具有有较好的可比比性，是最重重要的比较内内容。财务比比率的计算相相对简单，而而对它加以说说明和解释却却相当复杂和和困难。2.因素分析法法因素分析法，是是依据财务指指标与其驱动动因素之间的的关系，从数数量上确定各各因素对指标标影响程度的的一种方法。公司是一个有机机整体，每个个财务指标的的高低都受其其他因素的驱驱动。从数量量上测定各因因素的影响程程度，可以帮帮助人们抓住住主要矛盾，或或更有说服力力地评价经营营状况。财务报表分析是是个研究过程程，分析得越越具体、越深

12、深入，则水平平越高。财务务分析的核心心问题是不断断追溯产生差差异的原因。因因素分析法提提供了定量解解释差异成因因的工具。三、财务报表分分析的原则和和局限性（一）财务报表表分析的原则则财务报表分析的的原则是：1.要从实际出出发，坚持实实事求是，反反对主观臆断断、结论先行行、搞数字游游戏。2.要全面看问问题，坚持一一分为二，反反对片面地看看问题。要兼兼顾有利因素素与不利因素素、主观因素素与客观因素素、经济问题题与技术问题题、外部问题题与内部问题题。3要注重事物物之间的联系系，坚持相互互联系地看问问题，反对孤立地地看问题。要要注意局部与与全局的关系系、偿债能力力与盈利能力力的关系、报报酬与风险的的关

13、系。4要发展地看看问题，反对对静止地看问问题。一要注注意过去、现现在和将来之之间的联系。5要定量分析析与定性分析析结合。定性性分析是基础础和前提，没没有定性分析析就弄不清本本质、趋势和和与其他事物物的联系。定定量分析是工工具和手段，没没有定量分析析就弄不清数数量界限、阶阶段性和特殊殊性。财务报报表分析要透透过数字看本本质，没有数数字就得不出出结论。（一）财务报表表分析的局限限性1财务报表本本身的局限性性财务报表是公司司会计系统的的产物。每个个公司的会计计系统，受到到会计环境和和公司会计战战略的影响，使使得财务报表表会扭曲公司司的实际情况况。会计的环境因素素包括会计规规范和会计的的管理、税务务与

14、会计的关关系、外部审审计、会计争争端处理的法法律系统、资本市场结结构、公司治治理结构等。这这些因素是决决定公司会计计系统质量的的外部因素。会计环境的缺陷会导致会计系统的缺陷，使之不能反映公司的实际状况。会计环境的重要变化会导致会计系统的变化，影响财务数据的可比性。例如，会计规范要求以历史成本报告资产，使财务数据不代表其现行成本或变现价值；会计规范要求假设币值不变，使财务数据不按通货膨胀率或物价水平调整；会计规范要求遵循谨慎原则，使会计预计损失而不预计收益，有可能少计收益和资产；会计规范要求按年度分期报告，只报告短期信息，不提供反映长期潜力的信息等。会计战略是公司司根据环境和和经营目标做做出的主

15、观选选择，各公司司会有不同的的会计战略。公司会计战略包括决定会计政策的选择、会计估计的选择、补充披露的选择以及报告具体格式的选择。不同的会计战略会导致不同公司财务报告的差异，并影响其可比性。例如，对同一会计事项的账务处理，会计准则允许使用几种不同的规则和程序，公司可以自行选择。包括存货计价方法、折旧方法、对外投资收益的确认方法等。虽然财务报表附注对会计政策的选择有一定的表述，但报表使用人未必能完成可比性的调整工作。由于以上两方面面的原因，使使得财务报表表存在以下三三方面的局限限性：（1）财财务报告没有有披露公司的的全部信息，管管理层拥有更更多的信息，得得到披露的只只是其中的一一部分；（22）已

16、经披露露的财务信息息存在会计估估计误差不一一定是真实情情况的准确计计量；（3）管管理层的各项项会计政策选选择，使财务务报表会扭曲曲公司的实际际情况。2财务报表的的可靠性问题题只有根据符合规规范的、可靠靠的财务报表表，才能得出出正确的分析析结论。所谓谓“符合规范”，是指除了以以上三点局限限性以外，没没有更进一步步的虚假陈述述。外部分析析人员很难认认定是否存在在虚假陈述，财财务报表的可可靠性问题主主要依靠注册册会计师解决决。但是。注注册会计师不不能保证财务务报告没有任任何错报和漏漏报，而且并并非所有注册册会计师都是是尽职尽责的的。因此，分析人员必必须自己关注注财务报表的的可靠性，对对于可能存在在的

17、问题保持持足够的警惕惕。外部的分析人员员虽然不能认认定是否存在在虚假陈述，但但是可以发现现一些“危险信号”。对于存有有危险信号的的报表，分析析人员要进行行更细致的考考察或获取有有关的其他信信息，对报表表的可靠性做做出判断。常见的危险信号号包括：（1）财务报告告的形式不规规范。不规范范的报告其可可靠性也应受受到怀疑。要要注意财务报报告是否有遗遗漏，遗漏违违背充分披露露原则很可能能是不想讲真真话引起的；要注意是否否及时提供财财务报告，不不能及时提供供报告暗示公公司当局与注注册会计师存存在分歧。（2）要注意分分析数据的反反常现象。如如无合理的反反常原因，则则要考虑数据据的真实性和和一贯性是否否有问题

18、。例例如：原因不不明的会计调调整，可能是利用用会计政策的的灵活性“修饰”报表；与销销售相比应收收账款异常增增加，可能存存在提前确认认收收入问题；报报告收益与经经营现金流量量的缺口增加，报告告收益与应税税收益之间的的缺口增加，可可能存在盈余余管理；大额额的资产冲销销和第4季度度的大额调整整，可能是中期期报告有问题题，年底时受受到外部审计计师的压力被被迫在年底调调整。（3）要注意大大额的关联方方交易。这些些交易的价格格缺乏客观性性，会计估计计有较大主观观性，可能存存在转移利润润的动机。（4）要注意大大额资本利得得。在经营业业绩不佳时，公公司可能通过过出售长期资资产、债转股股等交易实现现资本利得。（

19、5）要注意异异常的审计报报告。无正当当理由更换注注册会计师，或或审计报告附附有保留意见见，暗示公司司的财务报告告可能粉饰过过度。3比较基础问问题在比较分析时必必然要选择比比较的参照标标准，包括本公司司历史数据、同同业数据和计计划预算数据据。横向比较时需要要使用同业标标准。同业的的平均数只有有一般性的指指导作用，不不一定有代表表性，不是合合理性的标志志。选一组有有代表性的公公司求其平均均数，作为同同业标准，可可能比整个行行业的平均数数更有意义。近年来，更重视以竞争对手的数据作为分析基础。不少公司实行多种经营，没有明确的行业归属，同业比较更加困难。趋势分析以本公公司历史数据据作比较基础础。历史数据

20、据代表过去，并并不代表合理理性。经营环环境是变化的的，今年比上上年利润提高高了，不一定定说明已经达达到应该达到到的水平，甚甚至不一定说说明管理有了了改进。会计计规范的改变变会使财务数数据失去直接接可比性，要要恢复其可比比性成本很大大，甚至缺乏乏必要的信息息。实际与计划的差差异分析，以以计划预算做做比较基础。实实际和预算出出现差异，可可能是执行中中有问题，也也可能是预算算不合理，两两者的区分并并非易事。总之，对比较基基础本身要准准确理解，并并且要在限定定意义上使用用分析结论，避避免简单化和和绝对化。第二节 基本本的财务比率率分析财务报表中有大大量的数据，可可以组成许多多有意义的财财务比率。这这些

21、比率涉及及企业经营管管理的各个方方面。这些财财务比率大体体上可以分为为四类：短期期偿债能力比比率、长期偿偿债能力比率率、资产管理理比率和盈利利能力比率。为了便于说明财财务比率的计计算和分析方方法，本章将将使用ABCC股份有限公公司（以下简简称“ABC公司司”）的财务报报表数据作为为举例。该公公司的资产负负债表、利润润表、现金流流量表和股东东权益变动表表如表21、表22、表23和表24所示。为为计算简便，这这些数据是假假设的。表21 资产负债债表编制单位：ABBC公司 2006年年12月311日 单位：万万元资产年末余额年初余额负债及股东权益益年末余额年初余额流动资产：流动负债：货币资金 50

22、25短期借款 60 45交易性金融资产产 6 12交易性金融负债债应收票据 8 11应付票据 5 4应收账款 398 199应付账欺 100 109预付账款 22 4预收账款 10 4应收胶利 0 0应付职工薪酬 2应收利息 0 0应交税费 5 4其他应收款 12 22应付利息 12 16存货 119326应付般利 28 10待摊费用 32 7其他应付款 14 13一年内到期的非非流动资产 45 4预提费用 9 5其他流动资产 8 0预计负债 2 4 流动资资产合计 700 61O一年内到期的非非流动负债 50 0其他流动负债 3 5 流动负负债合汁 300 220非流动负债：非流动资产：长期

23、借款 450 245可供出售金融资资产 0 45应付债券 240 260持有至到期投资资长期应付款 50 60长期股权投资 30 0专项应付款 0 0长期应收款递延所得税负债债 0 0固定资产1 238 955其他非流动负债债 0 15在建工程 18 35 非流动动负债合计 750 580固定资产清理 12 负债合合计1 040 800无形资产68股东权益：开发支出胶本 100 100商誉资本公积 10 1O长期待摊费用515盈余公积 100 40递延所得税资产产0O未分配利润750730其他非流动资产产3O减：库存股 0 O 非流动资产产合计1 3001 070股东权益合计960880资产总

24、计2 0001 680负债及股东权益益总计2 0001 680表22 利 润 表编制单位：ABBC公司 2006年年度 单位：万元项 目本年金额上年金额一、营业收入3 0002 850 减：营营业成本2 6442 503 营业税金金及附加2828 销售费用用2220 管理费用用4640 财务费用用11096 资产减值值损失00 加：公公允价值变动动收益00 投资收益益6O二、营业利润156163 加：营营业外收入4572 减：营营业外支出1O三、利润总额200235 减：所所得税费用6475四、净利润136100表2-3 现金流量量表编制单位：ABBC公司 20066年度 单位：万万元项 目金

25、 额一、经营活动产产生的现金流流量： 销售商商品、提供劳劳务收到的现现金2 810 收到的的税费返还 收到其其他与经营活活动有关的现现金10 经营活活动现金流入入小计2 820 购买商商品、接受劳劳务支付的现现金2 363 支付给给职工以及为为职工支付的的现金29 支付的的各项税费91 支付其其他与经营活活动有关的现现金支出14 经营活活动现金流出出小计2 497 经营活活动产生的现现金流量净额额323二、投资活动产产生的现金流流量： 收回投投资收到的现现金4 取得投投资收益收到到的现金6 处置固固定资产、无无形资产和其其他长期资产产收回的现金金净额12 处置子子公司及其他他营业单位收收到的现

26、金净净额 收到其其他与投资活活动有关的现现金 投资活活动现金流入入小计22 购置固固定资产、无无形资产和其其他长期资产产支付的现金金369 投资支支付的现金30 支付其其他与投资活活动有关的现现金 投资活活动现金流出出小计399 投资活活动产生的现现金流量净额额-377表2-3 现现金流量表（续续）项目金额三、筹资活动产产生的现金流流量： 吸收投投资收到的现现金 取得借借款收到的现现金270 收到其其他与筹资活活动收到的现现金筹资活动现金流流入小计270偿还债务支付的的现金20分配股利、利润润或偿付利息息支付的现金金152支付其他与筹资资活动有关的的现金25 筹资活活动现金流出出小汁197 筹

27、资活活动产生的现现金流量净额额73四、汇率变动对对现金及现金金等价物的影影响五、现金及现金金等价物净增增加额19 加：期期初现金及现现金等价物余余额37六、期末现金及及现金等价物物余额56补充资料1将净利润调调节为经营活活动现金流量量：净利润136加：资产减值准准备固定资产折旧、油油气资产折耗耗、生产性生生物资产折旧旧100无形资产摊销2 长期待待摊费用摊销销-11处置固定资产、无无形资产和其其他长期资产产的损失（收收益以“-”号填列）固定资产报废损损失（收益以以“-”号填列）公允价值变动损损失（收益以以“-”号填列）财务费用（收益益以“-”号填列）110投资损失（收益益以“-”号填列）-6递

28、延所得税资产产减少（增加加以“-”号填列）递延所得税负债债增加（减少少以“-”号填列）存货的减少（增增加以“-”号填列）207经营性应收项目目的减少（增增加以“-”号填列）-212经营性应付项目目的增加（减减少以“-”号填列）-3其他经营活动产生的的现金流量净净额3232不涉及现金金收支的投资资和筹资活动动： 债务转转为资本一年内到期的可可转换公司债债券融资租入固定资资产3现金及现金金等价物净增增加情况： 现金的的期末余额56减：现金的期初初余额37加：现金等价物物的期末余额额减：现金等价物物的期初余额额现金及现金等价价物净增加额额19表24 股东权权益变动表编制单位：ABBC公司 2006年

29、年度 单位：万元项 目本年金额上年金额股本资本公积减：库存股盈余公积未分配利润股东权益合计（略）一、上年年末余余额1001040730880加：会计政策变变更 前期差差错更正二、本年年初余余额 1001040 730880三，本年增减变变动金额（一）净利润136136（二）直接计入入股东权益的的利得和损失失1可供出售金金融资产公允允价值变动净净额2权益法下被被投资单位其其他股东权益益变动的影响响3与计入股东东权益项目相相关的所得税税影响4其他上述（一）和（二）小计136136（三）所有者投投人和减少资资本1所有者投人人资本2股份支付计计入股东权益益的金额3其他（四）利润分配配1提取盈余公公积6

30、0-60O2对股东的分分配-56 -563其他（五）股东权益益的内部结转转1资本公积转转增股本2盈余公积转转增股本3盈余公积弥弥补亏损4其他四、本年年末余余额100100100750900一、短期偿债能能力比率由于债务按到期期时间分为短短期债务和长长期债务，所所以偿债能力力分析也分为为短期偿债能能力和长期偿偿债能力分析析两部分。偿债能力的衡量量方法有两种种：一种是比比较债务与可可供偿债资产产的存量，资资产存量超过过债务存量较较多，则认为为偿债能力强强；另种是比较偿偿债所需现金金和经营活动动产生的现金金流量，如果果产生的现金金超过需要的的现金较多，则则认为偿债能能力强。企业保持适当的的偿债能力，

31、具具有重要意义义。对股东来来说，不能及及时偿债可能能导致企业破破产，但是提提高流动性必必然降低盈利利性，因此他他们希望企业业权衡收益和和风险。保持持适当的偿债债能力。对于于债权人来说说，企业偿债债能力不足可可能导致他们们无法及时、足足额收回债权权本息，因此此他们希望企企业具有尽可可能强的偿债债能力。在偿偿债能力问题题上，股东和和债权人的利利益并不一致致。股东更愿愿意拿债权人人的钱去冒险险，如果冒险险成功，超额额报酬全部归归股东，债权权人只能得到到固定的利息息而不能分享享冒险成功的的额外收益。如如果冒险失败败，债权人有有可能无法收收回本金，要要承担冒险失失败的部分损损失。对管理理当局来说，为为了

32、股东的利利益他们必须须权衡企业的的收益和风险险，保持适当当的偿债能力力。为了能够够取得贷款，他他们必须考虑虑债权人对偿偿债能力的要要求。从他们们自身的利益益考虑，更倾倾向于维持较较高的偿债能能力。如果企企业破产，股股东失掉的只只是金钱，而而经理人不仅仅会丢掉职位位，而且他们们作为经理人人的“无形资产”也会大打折折扣。对企业业的供应商和和消费者来说说，企业短期期偿债能力不不足意味着企企业履行合同同的能力较差差。企业如果果无力履行合合同，供应商商和消费者的的利益将受到到损害。（一）短期债务务与可偿债资资产的存量比比较企业短期债务的的存量，是资产负债债表中列示的的各项流动负负债年末余额额。可以用来来

33、偿还这些债债务的资产，是是资产负债表表中列示的流流动资产年末末余额。流动动负债需要在在一年内用现现金偿还，流流动资产将在在一年内变成成现金，因此此两者的比较较可以反映短短期偿债能力力。流动资产与流动动负债的存量量比较有两种种方法：一种种是差额比较较，两者相减减的差额为营营运资本；另另一种是比率率比较，两者者相除的比率率成为短期债债务存量比率率。1.营运资本营运资本是指流流动资产超过过流动负债的的部分，其计计算公式如下下：营运资本=流动动资产-流动动负债根据ABC财务务报表数据：本年营运资本=700-3300=4000（万元）上年营运资本=610-2220=3990（万元）计算营运资本使使用的“

34、流动资产”和“流动负债”，通常可以以直接取自资资产负债表。实实际上资产负负债表的基本本结构，是按按债权人的要要求设计的。正正是为了便于于计算营运资资本和分析流流动性，资产产负债表项目目才区分流动动项目和非流流动项目，并并且按流动性性强弱排序。如果流动资产与与流动负债相相等，并不足足以保证偿债债，因为债务务的到期与流流动资产的现现金生成，不不可能同步同同量。企业必必须保持流动动资产大于流流动负债，即即保有一定数数额的营运资资本作为缓冲冲，以防止流流动负债“穿透”流动资产。AABC公司现现存300万万元流动负债债的具体到期期时间不易判判断，现存7700万元的的流动资产生生成现金的数数额和时间也也不

35、好预测。营营运资本4000万元是流流动负债“穿透”流动资产的的“缓冲垫”。因此，营营运资本越多多，流动负债债的偿还越有有保障，短期期偿债能力越越强。营运资本之所以以能够成为流流动负债的“缓冲垫”，是因为它它是长期资本本用于流动资资产的部分，不不需要在一年年内偿还。营运资本=流动动资产-流动动负债 =（总资资产-非流动动资产）-总资产-股股东权益-非非流动负债 =（股东东权益+非流流动负债）-非流动资产产 =长期资资本-长期资资产根据ABC公司司的财务报表表数据：本年营运资本=（960+740）-l 300=11 700-1 3000=400（万万元）上年营运资本=（880+580）-l 070

36、0=1 4660-1 0700=390（万万元）当流动资产大于于流动负债时时，营运资本本为正数，表表明长期资本本的数额大于于长期资产，超超出部分被用用于流动资产产。营运资本本的数额越大大，财务状况况越稳定。极极而言之，全全部流动资产产都由营运资资本提供资金金来源。则企企业没有任何何偿债压力。当流动资产小于于流动负债时时，营运资本本为负数，表明长期资资本小于长期期资产，有部部分长期资产产由流动负债债提供资金来来源。由于流流动负债在11年内需要偿偿还，而长期期资产在1年年内不能变现现，偿债所需需现金不足，必须设法另另外筹资，则则财务状况不不稳定。营运资本的比较较分析，主要要是与本企业业上年数据的的

37、比较，通常常称之为变动动分析。ABCC公司本年和和上年营运资资本的比较数数据，如表225所示。表2-5 单位：万元元项 目本 年上 年增 长金额结构（%）金额结构（%）金额增长（%）结构（%）流动资产7001006101009015100流动负债3004322036803689营运资本4005739064102.611长期资产1 3001 0701 230长期资本1 7001 460240从表25的数数据可以看出出：（1）上年流动动资产6100万元，流动负债2220万元，营运资本为为390万元元。从相对数数看，营运资资本的配置比比率为64（营运资本本流动资产产），流动负负债提供流动动资产所需资

38、资金的36，即l元流动动资产需要偿偿还0.36元的债债务。（2）本年流动动资产7000万元，流动动负债3000万元，营运运资本4000万元。从相相对数来看，营营运资本的配配置比率为557，l元元流动资产需需要偿还O.43元的债务务，偿债能力力比上年降低低了。（3）本年与上上年相比，流流动资产增加加90万元（增增长l5），流流动负债增加加80万元（增增长36），营营运资本增加加10万元（增增长2.6）。营营运资本的绝绝对数增加，似似乎“缓冲垫”增厚了，但但由于流动负负债的增加超超过流动资产产，使得债务务的“穿透力”增加了，即即偿债能力降降低了。新增增流动资产990万元没有有保持上年配配置64营营

39、运资本的比比例，只配置置了11，其余余的89都都靠增加流动动负债解决。可可见，由于营营运资本政策策改变使本年年的短期偿债债能力降低了了。营运资本是绝对对数，不便于于不同企业之之间比较。例例如，A公司司的营运资本本为200万元元（流动资产产300万元元，流动负债1100万元），B公司的营运资本与A相同，也是200万元（流动资产l 200万元，流动负债1 000万元）。但是，它们的偿债能力显然不同。因此，在实务中很少直接使用营运资本作为偿债能力的指标。营运资本的合理性主要通过流动性存量比率来评价。2短期债务的的存量比率短期债务的存量量比率包括流流动比率、速速动比率和现现金比率。（1）流动比率率。流

40、动比率率是全部流动动资产与流动动负债的比值值。其计算公公式如下：流动比率=流动动资产流动负债根据ABC公司司的财务报表表数据：本年流动比率=700300=22.33上年流动比率=610220=2.77流动比率假设全全部流动资产产都可以用于于偿还短期债务，表表明每l元流流动负债有多多少流动资产产作为偿债的的保障。ABBC公司的流流动比率降低低了0.44（2.77-2.33），即即为每l元流流动负债提供供的流动资产产保障减少了了0.44元。流动比率和营运运资本配置比比率所反映的的偿债能力是是相同的，它它们可以互相相换算：流动比率=1（1-营运运资本流动动资产）根据ABC公司司的财务报表表数据：本年

41、流动比率=1（1-57）=2.33流动比率是相对对数，排除了了企业规模不不同的影响，更更适合同业比比较以及本企企业不同历史史时期的比较较。流动比率率的计算简单单，得到广泛泛应用。不存在统一的、标标准的流动比比率数值。不不同行业的流流动比率，通通常有明显差差别。营业周周期越短的行行业，合理的的流动比率越越低。过去很很长时期，人人们认为生产产型企业合理理的最低流动动比率是2。这这是因为流动动资产中变现现能力最差的的存货金额约约占流动资产产总额的一半半，剩下的流流动性较好的的流动资产至至少要等于流流动负债，才才能保证企业业最低的短期期偿债能力。这这种认识一直直未能从理论论上证明。最最近几十年，企企业的经营方方式和金融环环境发生很大大变化，流动动比率有降低低的趋势，许许多成功企业业的流动比率率都低于2。如果流