案例 浙江康恩贝制药股份有限公司财务报告分析416.docx

《案例 浙江康恩贝制药股份有限公司财务报告分析416.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《案例 浙江康恩贝制药股份有限公司财务报告分析416.docx（12页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.案例 浙江康恩贝制药股份有限公司财务报告分析目 录1浙江康恩恩贝制药药股份有有限公司司基本情情况12浙江康恩恩贝股份份制药有有限公司司财务比比率分析析12.1偿债债能力比比率分析析12.2盈利利能力比比率分析析22.3资产产营运能能力比率率分析32.4发展展能力比比率分析析43杜邦财务务分析54结论及建建议61浙江康恩恩贝制药药股份有有限公司司基本情情况浙江康恩贝贝制药股股份有限限公司的的前身为为兰溪云云山制药药厂，成成立于119699年，119900年更名

2、名为浙江江康恩贝贝制药公公司。119922年6月月5日，经经浙江省省股份制制试点工工作协调调小组浙浙股（119922）5号号文批准准，将原原浙江康康恩贝制制药公司司改组为为浙江康康恩贝股股份有限限公司，并并于19993年年1月99日在浙浙江省工工商行政政管理局局取得注注册号为为1477385561-1的企企业法人人营业执执照。119999年100月277日，公公司更名名为浙江江康恩贝贝制药股股份有限限公司，并并换领了了注册号号为33300000100007769的的企业业法人营营业执照照。截截至20008年年12月月31日日，注册册资本3324,0000,0000.000元，股股份总数数324

3、4,0000,0000股股（每股股面值11元）。公公司股票票已于220044年4月月12日日上海证证券交易易所挂牌牌交易。其其中，有有限售条条件的流流通A股股1555,5999,6601股股，无限限售条件件的流通通A股1168,4000,3999股。主主营业务务为现代代中药和和天然植植物药产产品的研研制、生生产和销销售，以以心脑血血管药、泌泌尿系统统药、镇镇咳、祛祛痰药等等类产品品的研制制和销售售。2浙江康恩恩贝制药药股份有有限公司司财务比比率分析析2.1偿债债能力比比率分析析2.1.11长期偿偿债能力力比率分分析根据公司历历年的财财务信息息2,3,44, 计算出出相关的的负债比比率方面面的财

4、务务指标。如如表1所所示表1 偿偿债能力力比率指指标 单位：%年份流动比率速动比率产权比率资产负债比比率20060.915570.70443108.33271151.9998620071.208840.9922381.1114844.7886420081.309971.0366670.6335341.39955图1 长期期偿债能能力比较较资产负债率率指标反反映总资资产中有有多大比比例是通通过负债债取得的的，它可可以衡量量企业在在清算时时保护债债权人利利益的程程度55，这这个指标标越低，企企业偿债债越有保保证。康康恩贝的的资产负负债率逐逐年减小小，这是是由于康康恩贝的的总资产产在逐年年增加，负负

5、债在逐逐年减少少。举债债也就越越容易。企企业资产产对债权权的保障障程度较较好，举举债潜力力大，有有能力克克服资金金周转的的困难，长长期偿债债能力很很强。企企业可能能采用了了保守的的财务策策略，没没有什么么债务风风险，但但企业没没能够充充分利用用财务杠杠杆扩大大生产经经营规模模。产权比率指指标反映映了企业业债权人人提供的的资本与与投资者者提供的的资本的的相对关关系,用用以揭示示企业财财务结构构的稳定定程度6。康康恩贝产产权比率率逐年减减小,表表明企业业长期偿偿债能力力越强,债权人人权益的的保障程程度越高高，承担担的风险险越小。2.1.22短期偿偿债能力力比率分分析图2 短期期偿债能能力比较较康恩

6、贝的流流动比率率、速动动比率逐逐年均有有小幅度度提高，其其中主要要是因为为流动负负债幅度度的下降降。可知知短期偿偿债能力力在增强强。企业业变现能能力高，但但也有可可能由于于存在存存货积压压，资金金利用效效率低，使使流动比比率较高高。综合分析，由由于近几几年公司司一直维维持较好好的赢利利能力和和稳健的的经营水水平，保保障了公公司具备备较好的的长期偿偿债能力力。以及及企业可可能采用用了保守守的财务务策略，没没有什么么债务风风险，但但企业没没能够充充分利用用财务杠杠杆扩大大生产经经营规模模。2.2盈利利能力比比率分析析根据公司历历年的财财务信息息2,3,44, 计算出出相关的的盈利能能力方面面方面的

7、的财务指指标。如如表2 所示表2 盈盈利能力力比率指指标 单位：%年份销售利润率率营业利润率率净资产报酬酬率总资产报酬酬率20060.0988517771996.8977510.099006.6566520070.1277581122889.9755912.544007.1377220080.0988415588773.9866510.099005.94113 图3 盈利利能力比比较由以上表格格2和图图表3，明明显可知知企业的的盈利能能力各指指标在220077年有稍稍微提高高，但在在20008年又又降低到到低于220066年的水水平。这这主要是是由于220088年公司司完成营营业收入入1099

8、,4992万元元，比去去年同期期下降111.553%。且且因本年年度因证证券投资资亏损和和部分股股权投资资企业利利润下降降导致投投资收益益同比减减少，以以及因前前列康普普乐安片片收入下下降使利利润减少少。但该该行业的的净资产产报酬率率当年平平均值为为6.332555%。企企业盈利利能力明明显高于于行业平平均水平平，这是是因为产产品的附附加值比比较高，产产品价格格体系合合理，有有竞争力力。2.3资产产营运能能力比率率分析根据公司历历年的财财务信息息2,3,44, 计算出出相关的的资产管管理方面面的财务务指标。如如表3 所示表3 资资产营运运能力比比率指标标 单单位：%年份应收帐款周周转率存货周转

9、率率总资产周转转率20069.145544.180050.9233920077.752243.465590.7822920088.04993.183340.70225图4 营运运能力比比较由以上表格格3和图图表4，可可知企业业20006年的的营运能能力最强强，20007年年和20008年年营运能能力有所所减弱，企企业营业业周期缩缩短。这这是因为为应收账账款周转转率和存存货周转转率都有有一定幅幅度的下下降。存存货的流流动性减减弱，存存货的管管理效率率降低。这这也有一一部分是是因为220088年受席席卷全球球的金融融危机的的影响，企企业的销销售环境境不是很很理想。2.4发展展能力比比率分析析表4

10、发发展能力力比率指指标 单位：%年份主营业务增增长率营业利润增增长率净资产增长长率总资产增长长率200647.66666.522-64.66539.6442007-3.26639.911-13.334-4.0772008-11.553-64.6657.691.37图5 发展展能力比比较由以上表格格4和图图表5，可可知在220066年至220088年间，康康恩贝的的主营业业务增长长率逐年年减小，并并出现了了负增长长。这主主要是因因为营业业收入的的减少，220077年公司司完成营营业收入入1233,7559万元元，比去去年同期期下降33.266%。220088年公司司完成营营业收入入1099,49

11、92万元元，比去去年同期期下降111.553%。主主营利润润增长率率逐年减减小，在在20008年大大幅减少少并出现现了负增增长。这这主要是是因为220088年净利利润的大大幅减少少, 减减少原因因主要是是因为本本年度因因证券投投资亏损损和部分分股权投投资企业业利润下下降导致致投资收收益同比比减少，以以及因前前列康普普乐安片片收入下下降减少少利润。而而净资产产增长率率则呈上上升趋势势,出现现由负转转正。原原因是股股东权益益的增加加。总资资产增长长率在220077年下降降后又在在20008年有有所增长长。总的的来说，康康恩贝这这几年的的增长速速度有所所放缓，但但综合这这几年经经济形势势，这种种现象

12、是是可以理理解的。3杜邦财务务分析净资产报酬率12.54%(2007)10.09%(2008)总资产报酬率7.14%(2007)5.94%(2008)权益乘数1.81(2007)1.71(2008)销售利润率12.76%(2007)9.84%(2008)总资产周转率0.78(2007)0.70(2008)1/(1-资产负债率)1/(1-44.79%) 20071/(1-41.40%) 2008图6康恩恩贝20007 与20008 年的比比较杜邦邦财务分分析2007年年和20008年年的报表表数据, 得到到如下简简要杜邦邦财务分分析。比比较图66，因为为在所有有的财务务比率中中,净资产产报酬率率

13、是综合合性最强强、最核核心的指指标,所以围围绕该比比率分析析的相关关性最好好7。净资产报酬酬率= 总资产产报酬率率权益乘乘数= 销售利利润率总资产产周转率率权益乘乘数2007年年的净资资产报酬酬率= 12.76%0.7781.881 =18.01%替代销售利利润率的的净资产产报酬率率= 9.84%0.7781.881 =13.89%替代总资产产周转率率的净资资产报酬酬率=99.844%0.7701.881 =12.47%替代权益乘乘数的净净资产报报酬率=9.884%0.7701.771 =11.78%销售利润率率的下降降引起净净资产报报酬率的的下降1 =-=-44.122%资产周转率率的下降降

14、引起净净资产报报酬率的的下降2 =-=-11.422%权益乘数的的下降引引起净资资产报酬酬率的下下降3 =-=-00.699%表5 各财财务指标标 单位：万元元财务指标(单位)2008年年2007年年2008年年比20007年年同比增增减营业收入1094991.5571237559.443-11.553%营业利润4364.91123466.077-64.665%投资收益-508.993164.45-116.08%净额6410.813443.3186.188%利润总额107755.711157899.388-31.775%所得税1515.264506.23-66.337%净利润9197.3610

15、6133.177-13.334%图7 财务务指标比比较2008年年的净资资产报酬酬率比220077年下降降2.445%,运用因因素分析析法的连连环替代代法88，分分析造成成该差异异的成因因可知, 造成成净资产产报酬率率下降的的主要原原因是销销售利润润率的下下降(-4.12%)，次要要原因是是资产周周转率的的下降(-1.42%) , 更次次原因是是权益乘乘数的下下降(-0.69%)。结合合表5和和图7，进进行更深深入的分分析, 发现销销售利润润率的大大幅下降降是由于于利润总总额下降降了(-311.755%），净净利润下下降主要要是本年年度因证证券投资资亏损和和部分股股权投资资企业利利润下降降导致

16、投投资收益益同比减减少（投投资收益益减少1116.08%），以以及因前前列康普普乐安片片收入下下降减少少利润。因因此企业业进行投投资应谨谨慎，以以免影响响企业利利润。公公司应积积极调整整模式，整整合资源源，务实实基础，立立足抓好好现有业业务板块块的内生生性增长长，努力力保持经经营和业业绩平稳稳发展。销销售利润润率代表表了公司司的获利利能力, 总资资产周转转率代表表公司的的资产综综合管理理能力, 这二二者综合合在一起起表示公公司的经经营效率率, 说明明公司的的经营效效率有所所下降。权权益乘数数产生的的影响极极小, 这说明明公司的的财务结结构比较较稳定, 财务务政策具具有一致致性99。4结论及建建

17、议通过以上的的一般财财务分析析, 结合合公司的的其他方方面情况况, 得出出以下结结论：1.从企业业的偿债债能力来来看，企企业资产产对债权权的保障障程度较较好，举举债潜力力大，有有能力克克服资金金周转的的困难，偿偿债能力力在增强强。企业业可能采采用了保保守的财财务策略略，没有有什么债债务风险险，企业业可能没没能够充充分利用用财务杠杠杆扩大大生产经经营规模模100。2从企业业的盈利利能力来来看，企企业在220088年的盈盈利能力力总体来来说有所所下降，但但与当年年行业平平均来比比较，还还是明显显高于行行业平均均水平，这这是因为为具有成成本领先先优势，产产品的附附加值比比较高，产产品价格格体系合合理

18、，有有竞争力力。3.从企业业资产营营运能力力来看，企企业应收收账款周周转率和和存货周周转率都都有一定定幅度的的下降，导导致企业业营业周周期缩短短。这也也有一部部分是因因为20008年年受席卷卷全球的的金融危危机的影影响，企企业的销销售环境境不是很很理想。4. 从企企业的发发展能力力来看，康康恩贝这这几年的的增长速速度有所所放缓，但但综合这这几年经经济形势势，这种种现象是是可以理理解的。总而言之，公公司20008年年总体经经营情况况较可观观。但由由于受席席卷全球球的金融融危机的的严重冲冲击，国国内宏观观经济形形势和政政策经历历了由防防经济过过热、防防通胀转转变为全全力保经经济增长长的急剧剧变化。医医药行业业酝酿多多年的新新医改方方案终于于出台，在在给药业业企业带带来难得得发展机机遇到同同时，由由于医改改方案具具体细则则和一系系列新政政策尚待待明朗，也也使药企企面临更更多的变变数，加加上国内内外经济济动荡和和经济下下行的冲冲击使企企业经营营发展中中的风险险与不确确定因素素大大增增加。为为应对复复杂的经经济形势势和变化化，公司司积极调调整模式式，整合合资源，务务实基础础，立足足抓好现现有业务务板块的的内生性性增长，努努力保持持经营和和业绩平平稳发展展。