非财务经理的财务课程财务20240.docx

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1、浙江中兴电子(集团)有限公司Part 2 finance structure 财务a) 企业财务结构b) 营运资本分析c) 财务比率金字塔塔d) 现金流量的概念念e) 融资的选择a) 企业财务结构在任何企业中资资产负债表都都是一个基础础，在资产负负债表中有一一个很重要的的等式：资产产=负债加权益，事实上上这个等式更更重要反映的的是：企业的的资金用途=企业的资金金来源资 金 用 途途=资 金 来 源源从财务角度出发发，与其称资资产负债表不不如称资金平平衡表，第一个名称称更加会计化化而第二个名名称更加财务务化。以下的事件中，哪哪些是给企业业带来资金来来源，哪些是是带来资金用用途的？资金用途资金来源

2、1购买汽车2增加短期借借款3增加注册资资金4出售机器5应收帐款6增加存货7客户订货8购买存货(赊帐)9发行债券资产负债表的格格式流动资产 流动性强 短期反映出企业营运上的资金用途长期资产：固定资产无形资产长期资产反映出企业长期的资金用途“=企业的生产工具”流动负债 流动性强 短期反映出企业营运上的资金来源长期负债：银行长期贷款所有者权益：公司欠股东的钱反映出企业长期的资金来源资产负债表的主主要内容流动负债的主要科目有： 应付款 (供应商、工资、国家) 短期借款长期负债的主要科目有： 银行长期借款 债券所有者权益的主要科目有： 实收资本 三项基金 未分配利润 本期利润流动资产的主要科目有： 现金

3、 应收款 存货长期资产的主要科目有： 固定资产 无形资产 长期投资资产负债表的结结构风险型流动负债 流动性强长期负债投资者权益 流动性差流动资产 流动性强固定资产无形资产长期投资 流动性差短期资金来源配对长期资金用途短期资金来源配对短期资金用途长期资金来源配对长期资金用途资产负债表的结结构保守型流动负债 流动性强长期负债投资者权益 流动性差流动资产 流动性强固定资产无形资产长期投资 流动性差长期资金来源配对短期资金用途短期资金来源配对短期资金用途长期资金来源配对长期资金用途资产负债表的结结构适中型流动负债 流动性强长期负债投资者权益 流动性差流动资产 流动性强固定资产无形资产长期投资 流动性差

4、短期资金来源配对短期资金用途长期资金来源配对长期资金用途国际财务理论：1. 风险型这就好比张三向向李四借了1000元说好了了明天还，然然后转眼张三三就把这1000元借给了了好朋友王五五并允许他一一年以后还。如如此以来张三三的风险就比比较大了，因因为第二天他他必须要有1100元还给给李四。短期资金来源配配对长期资金金用途2. 保守型这就好比张三向向李六借了1000元说好了了一年后还，然然后张三就把这1100元借给给了王九并要求他他明天就还。如如此以来张三三的风险就比比很小了，因因为他要到第第二年才会把把100元还还给李六而王九第二天就就会把1000元还给张三三。长期资金来源配配对短期资金金用途3

5、. 适中型这就好比张三向向赵七借了1000元说好了了明年还，然然后张三就把这1100元借给给了孙二并要求他他也明年还。长期资金来源配配对长期资金金用途短期资金来源配配对短期资金金用途b) 营运资本分析生存利润发展企业失败的因素素一个企业的失败败有很多原因因，这其中包包括了许多营营业上的问题题比如：销售量太低利润太低客户太少产品不符合市市场等等.但是有些企业，即即使它们拥有有符合市场的产产品、强大的销售队队伍、很高的利润和和很有潜力的市市场等.它们还会陷陷入困境。这里的主要原因因是这些企业业对营运资本本的忽视！它们失败的原因因并不是因为为缺少利润而而是缺少现金金，资金周转转的问题！营业额成本及及

6、费用利润润营业额付款现现金收款付款无无偿还能力！破产！一个企业如果没没有利润，并并不代表它不不能继续生存存，但如果它它没有偿还能能力，它就只只能宣布破产产！所以说现金是企企业生存的主主要血脉之一一，它和利润润一样重要！利润和现金，一一个是中长期期为目标而另另一个确是短短期为目标。在在一个现金充充足的企业里里很容易就忽忽视了现金的的重要性，这这就好比大家家生活在一个个充满氧气的的世界里有多多少人会时时时刻刻的去关关心他的氧气气量，但是万万一你生活在在月球呢？那那时候氧气会会成为你第一一关心的对象象。一个企业从买进进原料或产品品（付出现金金）到它出售售产品（收到到现金）中的的这段时间叫叫做营运资本

7、本周期。在这这段时间内企企业虽然没有有收入现金，但但它必须付出出现金来维持持它的生命！营运资本周期，也也可称营业周周期。这个周周期是指从资资金投入到存存货，通过销销售把存货转转化为应收帐帐款，再收回回应收帐款变变成现金（和和银行存款），然然后用于支付付补充存货和和业务中发生生的流动负债债。完成这一一周期所需要要的平均时间间长度对于企企业所需流动动资金的多少少是至关重要要的。周期越越短，所需流流动资金越少少，流动比率率和速动比率率相对可以小小些；反之，周周期越长，所所需流动资金金越多，流动动比率和速动动比率也大些些。周期的平平均时间长度度可以通过加加计存货周转转率和应收帐帐款周转率的的平均天数算

8、算出。营业上所需的资资金有：购买原料或产产品其它费用（如如：租金、电电费、电话费费等等）。工资另外还有必须付付给国家的税税金、为了更更新旧设备的的费用、长期期贷款的利息息等.此外由于业务上上的需要，客客户不一定当当场付款，特特别是当对方方也是一家企企业, 给予客户户赊帐就等于于加长企业的的营运资本周周期。各企业的营业范范围不同，它它们的营运资资本周期也不不一样。比如：一家小食食品店的营运运资本周期应应短于一家建建筑公司。所以如果企业不不关注它的营营运资本的控控制，会很容容易陷入资金金周转不灵的的困境而导致致它的破产。法国营运资本分分析法v 营运资本来源(FR)：由公司的长期资资金来源减去去长期

9、资金用用途形成。所有的长期资金金用途必须以以长期资金来来源来融资，如如果以短期资资金来支持长长期投资的话话，由于两者者在流动性上上并不对称，一一个必须在近近期偿还，流流动压力大；而长期投资资需经过较长长时间实现其其周转价值，变变现能力小，从从而加大财务务风险或偿债债风险。所以以营运资本来来源必须是正正数。v 营运资本所需(BFR)：由公司的流动资资产( 除去去现金 )减减去流动负债债( 除去短短期借款 )形成它代表了公司在在营运上所需需要的资金，由由于公司需要要先付工资、供供应商欠款、税税金等，而销销售收入必须须通过存货和和应收款才能能变现为现金金。所以企业业需要一笔资资金来运转。v 净现金(

10、TREE)：由公司的现金减减去短期借款款，同时用营营运资本来源源减去营运资资本所需可以以核对净现金固然重要要，但它只是是一个结果，由由营运资金来来源减去营运运资金所需就就能得出净现现金的金额。企企业必须有一一定的财务政政策、财务管管理和现金的的管理才能维维持它的短期期偿债能力，净净现金最能代代表一个企业业的近期偿债债能力。营运资本所需是是一个企业资资金效率的要要点,只有在在应收款回收收快,存货周周转得快的情情况下企业的的资金效率才才会高,而具具体跟踪的指指标则是:营运资本本所需/营业额时间:长期来源配对长期用途以营运资本来源来支持以短期借款来支持营运资本所需中的季节性短期资金需求短期来源配对短

11、期用途:营运资本所需中的滚动性长期资金需求营运资本来源营运资本所需销售收入金额营运资本分析结结构图：净现金制造成本销售及行政费用结构政策长期资产长期负债周转政策利润政策-+-+-收入存货C存货B存货A利润资本存货应付款应收款权益-所需来源营运资本资金周转危机的的类型和分析析净现金0营业额趋势营运资本来源金额时间营运资本所需当企业的营业额额上升的时候候，这家企业业的应收款、应应付款和存货货应该差不多多同幅度地上上升，企业的的营运资本所所需和企业的的营业额有着着直接相关的的关系。简单单地说，如果果一个企业的的营业额是110000元元，同时这个个企业的营运运资本所需又又是30000元，那么当当这家企

12、业的的营业额上升升到1000000元的话话，他的营运运资本所需肯肯定不止30000元，而而应该在300000元左左右。所以营营业额和营运运资本所需是是差不多同幅幅度变动的。同同时因为营运运资本来源的的增长速度没没有营业额的的快，所以当当企业在快速速发展时，如如果没有足够够的资金来支支持发展所带带来的资金需需求，再好的的未来也是实实现不了的。病况：良性肿瘤瘤药方：补充营养养 (股东增资资)净现金0营业额趋势金额时间营运资本来源营运资本所需这种危机要比前前一种要严重重得多，如果果企业的营运运资本所需增增长得比营业业额还要快，我我们可以找到到2种解释。首首先是企业刻刻意地通过放放宽信用政策策、提高存

13、货货等手段来增增加营业额，这这种方法比较较危险，需要要仔细考虑后后才能施行。其其次是由于管管理上的因素素，例如：信信用政策没有有抓好、存货货管理不善、供供应商付款条条件没有谈好好等等这些因素都都会导致企业业的营运资本本所需大于实实际所需要，企企业的现金周周转有压力。病况：严重慢性性病药方：先补充营营养，再除根根(改良管理系系统)净现金0营业额趋势金额时间营运资本来源营运资本所需此类危机属于财财务经理或决决策层的职责责范围内，比比如说购买一一台昂贵的机机器，企业却却没有贷款或或向股东要求求增资，而是是用了企业自自我融资能力力。在这种情情况下如果企企业本身的现现金不是很充充足的话，那那么他会很快快

14、陷入现金危危机。病况：方向性错错误药方：调整方向向(选择正确的的融资方案)净现金0营业额趋势金额时间营运资本来源营运资本所需此类危机属于亏亏损问题，如如果一家企业业是长期亏损损，累积亏损损额会减少企企业的权益，影影响到企业的的长期资金来来源。短期亏亏损不是大问问题，但是长长期亏损会拖拖累企业，除除非老板亏得得起！病况：小火炖死死药方：补充营养养，扑灭小火火(赢利！)净现金0营业额趋势金额时间营运资本来源营运资本所需此类危机属于非非常严重的问问题，销售绝绝对是任何企企业的龙头，东东西卖不出去去的话，什么么都是空的。销销售危机是最最危险的，虽虽然它的发生生概率比较低低但是万一发发生后，企业业在很短

15、期内内会面临巨大大的压力，只只有资本雄厚厚的公司才有有希望度过危危机！病况：大火烧死死药方：补充营养养，救火(卖出去！)资金短缺的的最常见因素素：通常企业陷入资资金短缺是因因为多种因素素的同时发生生。比如：库存管理不不好客户赊帐管理不不好季节性的销售缩缩减虽然当情况发生生时，我们可可以采取一些些紧急措施如如：银行贷款款、将存货在在成本以下出出售、冻结本本月的工资等等.但是必须更深刻刻地去分析情情况和采取行行动才能避免免今后不再发发生同类的事事情。以下是最常见的的资金短缺因因素：a）过多的销售售很多发展很快的的新企业，会会因为销售额额增长得太快快，而没有足足够的营运资资金来确保企企业的生存而而破

16、产。虽然说销售额的的增长是一件件好事，但同同时企业需要要更多的资金金来满足销售售额增加而带带来的费用（购购买更多的原原料或产品、运运输费、人工工费等.)所以当我们关注注销售额或利利润增长的时时候，我们不不能忘了，如如果没有足够够的资金来支支付企业发展展所带来的费费用，那么企企业就会面临临资金周转问问题！b）过多地投资资于固定资产产一个企业的资金金是有限的，你你必须详细地地计划如何去去投资这笔资资金。但如果果你投资太多多的资金于固固定资产，可可能会造成营营运资本不够够和现金短缺缺的问题！千万不要忘了，你你可以用分期期付款或租用的方法来来减少投资金金额。c）给予客户过过多的赊帐怎样成功地管理理客户

17、欠款是是控制营运资资本的中心问问题，因为应应收帐款在流流动资产中占占有举足轻重重的位置。给给予客户过多多的赊帐会使使企业资金周周转不灵。必必须及时地、坚坚定地作出决决定！应收帐款 365赊款款平均天数销售额如果这个数字太太大，那就代代表企业的客客户欠款管理理得不好！d）购买过多的的存货存货越多，费用用越高（货物库存管理费费用订货费费用等）。太太老的存货有有可能会贬值值。另外存货是流动动资产里流动动性最差的！经常地进行存货货盘点可以让让你更好地管管理库存！有时供应商会会以特价来吸吸引你订货，这这时你要考虑虑的不光是能能节约多少，而而是怎样能在在有盈利情况况下把存货尽尽快地变成现现金。e）通货膨胀

18、小型企业最容易易被此现象影影响！因为： 大供应商可可以要求尽快快付款！ 大客户可以以要求加长付付款限期！ 营运资本随随着价格一起起上升！ 贷款的费用用上升！ 客户更加看看重价格，你你的利润可能能会受影响！f）季节性因素素季节性销售的企企业应该有计计划地来分配配它一年中的的资金，不然然淡季就会有资资金周转困难难！g）税金与突发发事件企业必须按时付付给国家税金金，这是它生生存的条件之之一。另外还还需要准备点点现金以防不不备！c) 财务比率金字塔塔1）流动性比率率2）经营比率3）资本结构比比率4）获利能力比比率5）趋势分析法法财务比率分析法法:比率表示数据的的大小更加确确切！3个标准！1）绝对标准大

19、家公认的标准准2）企业各自的的历史标准根据企业的实际际情况3）行业标准企业所在的行业业的标准1）流动性比率率 流动比率流动动资产流动负债v 一般而言，流动动比率高，说说明该企业的的短期偿债能能力强。因为为这个比率越越高，表明企企业的营运资资本越多。v 但是由于流动资资产中包括了了流动性很差差的存货和流流动性较差的的应收款，所所以只通过这这个比率来衡衡量企业的偿偿债能力是错错误的。 速动比率速动动资产流动负债v 速动资产指变现现能力较强的的流动资产，如如现金、有价价证券和应收收帐款。计算算方法：速动资产流动动资产存货货当速动比率达到到1时，企业业可以比较容容易地以速动动资产来清偿偿债务。比率率越

20、高，则债债权人越安全全；反之，则则安全性越小小。通常认为为，这个指标标以1为宜，其其实也未必尽尽然。首先，这这个比率也应应当结合企业业所属行业的的具体情况来来分析。其次次，有无必要要让大量的货货币资金滞留留在不会为企企业带来更大大效益的速动动资产上，也也是一个值得得商榷的问题题。第三，速速动比率包括括应收帐款，就就我国实际情情况而言，应应收帐款的变变现能力并不不强，有时甚甚至较存货还还差。你什么时候还钱给我？2）经营比率 总资产周转率 销售收入入全部资产平均均占用额全部资产平均占占用额：期初初余额期末末余额之和除除以二 存货周转率产产品销售成本本存货平均余额额存货平均余额(期初余额额期末余额额

21、)/2v 存货周转率即存存货周转次数数，指在某一一特定期间内内企业存货余余额对同期间间产品或商品品销售成本的的比率关系。此此指标用以衡衡量一个企业业存货的周转转速度，进一一步则可推算算企业的销售售能力和经营营业绩。同时时也是对流动动比率和速动动比率的补充充。v 一般说来，企业业所拥有的流流动资产中，存存货通常占有有相当的比重重，因而存货货量的控制得得当与否，将将在很大程度度上影响到企企业有无足够够的偿债能力力。为保证生生产和销售的的需要，企业业必须保持相相当数量的存存货。存货不不足，将影响响到生产量，进进而影响销售售任务的完成成，使企业获获利降低，甚甚至因此失去去企业产品市市场份额；反反之，企

22、业的的存货过多，将将使得企业资资金闲置，储储存费用增加加，资金成本本增加。面临临经济萎缩时时，企业将不不得不为偿还还各种债务而而低价抛售其其拥有的存货货，造成存货货变现损失。 应收帐款周转率率产品销售售收入(不含含税)应收帐款平均均占用额应收帐款平均占占用额(期期初余额期期末余额)/2v 一个拥有巨额流流动资产的企企业，其债务务的偿还能力力不一定就强强，这可能是是由于该企业业相当部分的的流动资产是是应收款项，而而且应收款的的周转不尽如如人意，应收收款项变现能能力较低，从从而影响偿债债能力。为评评价应收款项项周转情况，以以及其对企业业偿债能力的的影响，可对对企业应收帐帐款周转率作作出分析。营业周

23、期存货货周转期应应收帐款周转转期3）资本结构比比率 资产负债比率负债总额资产总额v 一般来说，企业业形成资产所所需的资金主主要来源无外外乎举借长期期、短期债务务以及企业所所有者对企业业的投资。在在企业资产一一定时，企业业所有者的投投资多了，则则各种短期和和长期的债务务势必就少。负负债比率就是是测量企业资资产中由负债债形成部分所所占的比重。v 通常来说，负债债比率高(权权益比率低)，则企业的的自有资金不不足，资金实实力弱，企业业的应变能力力差；负债比比率低(权益益比率高)则则企业的自有有资金充裕，资资金实力强，企企业的应变能能力强。但由由于报表使用用者的立场不不同，对这个个指标高低的的要求也有所

24、所不同。企业业的债务，无无论是短期还还是长期的，总总需要归还，而而且通常需要要支付一定的的费用利息；而所有者投投入企业的资资金，只要企企业不宣布破破产清算，就就不必动用企企业的资产予予以偿还，而而且即使是在在企业宣布破破产清算时，债债权人仍有取取得偿还债务务的优先权，所所以通常将所所有者对企业业的投资称为为企业债务的的最后屏障。债债权人希望负负债比率越低低越好，因为为这个比率低低，说明企业业的负债少，所所有者对企业业的投资多，债债权人债权的的安全性就越越大；反之则则其债权的安安全性就越小小。 债务对净资产比比率 短期期负债长期期负债 净资产=所有者权益益净资产：资产减减去负债后余余额所有者者权

25、益注：债务中必须须考虑短期与与长期的所占占比率。 净资产对总资产产比率： 净资产=所有者权益益全部资产平均均余额 利息保障倍数：税前利润+利息费用利息费用v 已获利息倍数通通过测试企业业各期获得的的利税总额与与所需支付利利息费用的倍倍数关系，判判断企业用所所获利润支付付利息的能力力，从而判断断债权的安全全性。由于企企业支付的利利息直接影响响到企业当期期实现的利润润，在其他诸诸因素不变动动的前提下，企企业的利息负负担越重，则则企业的盈利利越低，反之之则相对要高高。由于负债债比率只披露露了负债的总总额，并没有有考虑到负债债除了要偿还还本金外，还还要支付一定定的利息费用用，故而这个个比率实际上上是对

26、负债比比率的补充。这这个比率高，表表示负债尚未未形成企业的的负担，其债债务的安全性性就大，企业业的偿债能力力也越强；这这个比率接近近于1，表示示该企业的利利息负担过重重，债权债务务的安全性差差。债权人和和投资者均希希望这个比率率越高越好。4）获利能力比比率 销售利润率 产产品销售利润润 产品销售收入入 销售毛利率产产品销售收入入-产品销售售成本产品销售收入入v 一般来说，企业业的销售利润润应是利润总总额的最主要要的组成部分分，而其他业业务利润、投投资收益和营营业外收支则则相对较低。所所以，应把利利润率分析的的重点放在销销售利润率的的分析上。倘倘若出现其他他业务利润超超过产品销售售利润的情况况，

27、则应当注注意是否企业业的经营方针针有所改变，这这种改变是否否由于企业产产品或商品的的市场需求变变化所致？这这种改变的持持续性又将如如何？在企业业的投资收益益占利润总额额的比重较大大或者当期的的投资收益较较以前各期有有较大增长时时，则应当探探究这种变化化的原因。 投资利润率 税后利润(+利息支出出)总资产平均余余额v 投资利润率，又又可称总资产产报酬率，是是利润总额和和利息支出总总额与平均资资产总额的比比率。 所有者权益报酬酬率 税后利润所有者权益v 所有者权益报酬酬率是从企业业的所有者的的角度出发的的，它计算出出企业股东投投入每一元能能带来的利润润，它是一个个股东们最关关心的比率，也也同时是一

28、个个综合性比率率。 成本利润率 产品销售利利润产品销售成本本v 销售成本利润率率是指产品销销售利润与产产品销售成本本的比值。产产品销售成本本是资产的耗耗费，是投入入指标；产品品销售利润是是所得，是产产出指标；销销售成本利润润率是所得与与费用的比值值，是投入产产出指标。投投资利润率是是所得与所占占的比值，资资产占用得少少，取得利润润就高，公司司经营效益就就高。但仅以以总资产报酬酬率的高低还还不能全面衡衡量资产运用用效益，因为为资金占用少少并不等于资资金耗费少，只只有同时资金金耗费少，取取得利润高，才才能全面反映映资产运用高高效益。5) 趋势分析析趋势分析法是将将企业连续几几年的会计报报表的有关项

29、项目进行比较较，以观察企企业的财务状状况、营业情情况的变化及及其发展趋势势，从中找出出一些规律性性的东西，为为企业的决策策提供有用的的信息。通常，可按绝对对数进行比较较，也可以化化成百分比，按按相对数进行行比较。用百百分比对比时时，可以横向向对比，也可可以纵向对比比。a）按横向的绝绝对数和百分分比来比较把连续几年的资资产负债表并并排，后面设设置增减金额额，计算增减减数和增减的的百分比。b）按纵向的百百分比分析法法纵向百分比分析析法是以报表表中某一关键键项目当作1100，而而将其余项目目的金额与关关键项目对比比求出百分比比。在资产负负债表中以资资产总计、负负债及所有者者权益总计作作为关键项目目，

30、其它项目目与之对比，求求出百分比。财务比率金字塔塔:d) 现金流量的概念念1）现金流量表表的意义及内内容2）现金流量表表的结构3）投资政策和和它的融资4）现金流量表表的比率分析析财务上一般用现现金流量来评评估一个项目目的回报,现现金流量是通通过加减企业业收到的和付付出去的钱得得到的,这绝绝对是一个真真实数字而利利润则是通过过加减收入和和费用成本所所算出的.可可以说,一个个是点出来的的,一个是算算出来的.1）现金流量表表的意义及内内容现金流量表可以以反映出企业业现金的不同同来源，使投投资人和债权权人能对企业业偿债能力和和支付股利的的能力进行分分析并作出相相应的决策。同时，利用它还还能分析企业业现

31、金与非现现金的投资与与理财活动对对企业财务状状况的影响。现金流量表反映映出企业3大大活动的现金金收支，即营营业活动、投投资活动和理理财活动。应当注意的是，短短期的、流动动性很强的、33个月内能转转变为现金的的资产，应该该视同现金，称称为（约当现现金）。a）营业活动的的现金收支营业活动是指企企业销售商品品、提供服务务的活动，它它是企业现金金收入的主要要渠道，也是是企业利润产产生的主要来来源。营业活动的收入入主要是在销销售商品、提提供服务时，从从客户那里取取得的现金。营业活动的现金金支出主要是是购买材料、存存货、支付工工资、租金、税税金、管理费费用、等支出出。营业活动的现金金收入营业业活动的现金金

32、支出营业活动的净净现金流量b）投资活动的的现金收支投资活动是指企企业投资于证证券、土地、建建筑物、设备备、其它不动动产以及借款款的活动，其其目的是为了了获得较高的的投资收益。投资活动的现金金收入包括收收回的借款、出出售建筑物、设设备及其它用用于生产活动动的资产的收收入，以及出出售证券投资资的收入。投资活动的现金金支出包括购购买土地、建建筑物、设备备和其它用于于生活的资产产的支出，以以及对外借款款的支出。投资活动的现金金收入投资资活动的现金金支出投资活动的净净现金流量。c）理财活动的的现金收支理财活动是指企企业向贷款人人或投资人进进行筹资的活活动。理财活动的现金金收入包括发发放股票和贷贷款时获得

33、的的现金。理财活动现金支支出包括支付付股利、归还还贷款等。理财活动的现金金收入理财财活动现金支支出理财活动的净净现金流量2）现金流量表表的结构现金流量表反映映的是企业营营业、投资和和理财3大活活动的现金收收入、现金支支出及现金流流量净额的情情况，其一般般格式如下图图：现金流量表营业活动产生的的现金流量现金流入XXXX现金流出XXXX营业活动产生的的净现金流量量XXX投资活动产生的的现金流量现金流入XXXX现金流出XXXX投资活动产生的的净现金流量量XXX理财活动产生的的现金流量现金流入XXXX现金流出XXXX理财活动产生的的净现金流量量XXX现金和约当现金金的增减净额额XXX加：年初现金和和约

34、当现金XXX年末现金和约当当现金XXX3）投资政策和和它的融资投资流量净现金流量v 高获利能力公司司，以往的投投资能带来足足够的现金来来偿还当初投投入的资金而而且还有多余余。v 偿债能力强投资流量净现金流量v 公司的获利能力力不强，但还还继续在投资资，融资方式式主要靠外界界借款(银行行贷款)。营营业上所获得得的资金都用用于偿还投资资借款与利息息。v 偿债能力一般或或较差投资流量净现金流量v 公司的生产工具具开始老化，由由于获利能力力较低没有足足够的资金用用来更新生产产设备。v 偿债能力很差，需需要回避。4）现金流量表表的比率分析析现金流量表的一一个显著特点点是：将不同同企业的经营营活动统一用用

35、现金流量这这一概念来表表示，删除了了因行业不同同、资产的变变现能力不同同等因素对企企业支付能力力、偿债能力力等的影响，有有利于我们在在不同行业之之间进行比较较。A. 企业偿债能力的的分析1.全部债务偿偿还能力。债务保障率：反反映企业用经经营活动所得得现金偿付企企业全部债务务所需的年数数，主要说明明企业的偿债债能力。计算公式： 负债总额额x100%经营活动的现现金流量净额额这个公式分母中中的经营活动动产生的现金金流量净额应应不包括非重重复性发生项项目在内的净净现金流量。所所谓非重复性性发生事项，就就是指那些性性质不寻常或或不经常发生生的事项。该该比率越低，表表明企业偿还还全部债务的的时间越短；反

36、之。比率率越高，表明明企业偿还全全部债务的时时间越长，偿偿债能力越差差。经营活动产生的的现金流量净净额对总负债债比率：该比比率是债务保保障率的倒数数，用来衡量量企业用年度度现金流量偿偿还企业总负负债的能力。计算公式：经营营活动的现金金流量净额x100%总负债该比率越高，表表示企业偿还还全部债务的的能力越好；反之，比率率越低，表示示企业的偿债债能力越差。这这项比率是一一项收入/负负债比率，在在实际工作中中，企业财务务分析者可对对分母中负债债的内容有所所选择，如负负债仅仅包括括短期负债和和应付公司债债。2.短期偿债能能力。现金流量比率：该比率用以以反映企业偿偿还即将到期期的债务的能能力。计算公式：

37、经营营活动的现金金流量净额x100%流动负债这个公式分母中中的流动负债债包括应计费费用及各项应应付款和一年年内即将到期期的长期负债债。现金流量比率越越高，则表示示企业偿债能能力越好；比比率越低，则则表示企业短短期偿债能力力越差。这项项比率最为短短期债权人所所关注。3.长期偿债能能力。长期负债偿还率率：企业当年年偿还长期负负债本金之和和与企业长期期负债总额的的比率。反映映企业当年现现金流入偿还还长期负债的的能力。计算公式：支付付债券本金+清偿长期借借款本金x100%长期负债总额额该项比率的分子子指的是现金金流量表中“偿还债务所所支付的现金金”的数值。B. 企业支付能力的的分析1.净现金流量量适当

38、比率：这个比率是是用来衡量企企业经营活动动产生的现金金流量，是否否能充分用于于支付其各项项资本支出、存存货净投资及及发放现金股股利的程度。为为了避免非重重复性和不确确定性活动对对现金流量所所产生的影响响，通常以五五年的总数为为计算单位。计算公式：(五五年和)经营营活动产生的的现金流量净净额x100%(五年和)(资本支出+存货增加额额+现金股利利)资本支出指的是是现金流量表表中“购建固定资资产、无形资资产和其他长长期资产所支支出的现金。”存货增加额在存货的期末余额大于期初余额时才会有，如果此年期末存货余额小于期初余额，则以零计算。现金股利指的是现金流量表中“分配股利或利润所支付的现金”数额中所有

39、的现金股利。该项比率等于11时，表明企企业来自经营营活动的现金金流量能够满满足日常基本本需要；比率率小于1时，说说明企业来自自经营活动的的现金流量不不能满足需要要，必须向外外融资才能支支付上述各项项支出；该项项比率大于11时，意味着着企业来自经经营活动的现现金流量充足足，企业可考考虑以此偿还还债务以减轻轻利息负担或或以此扩大生生产经营规模模，增加长期期投资。C. 企业再投资能力力的分析1.现金流量满满足率：该比比率用来衡量量企业用其经经营活动产生生的现金流量量满足投资活活动资金需求求的能力。计算公式：经营营活动产生的的现金流量净净额x100%投资活动产生生的现金流量量净额该项指标大于或或等于1

40、000%，说明经经营活动的现现金收入能够够满足投资活活动的现金需需求；小于1100%，表表示经营活动动的现金收入入不能满足投投资活动的现现金需求，企企业需要另筹筹资金。2.固定资产再再投资率：通通过该指标反反映经营活动动所创造的现现金净流量，能能有多大比例例再投资于企企业的固定资资产。计算公式：购置置固定资产支支出总额x100%经营活动产生生的现金流量量净额该项指标大于1100%，说说明企业固定定资产投资支支出超过了经经营活动现金金净流量，需需要筹资活动动提供一定数数量的资金。3.折旧影响系系数：该指标标反映企业经经营活动现金金流量中通过过折旧获得的的现金流量比比重。该指标标值高于固定定资产再

41、投资资率才能保障障现有资产的的增值和完整整。计算公式：折旧旧额x100%经营活动产生生的现金流量量净额4.现金再投资资比率：该比比率用企业来来自经营活动动上现金的被被保留部分，同同各项资产相相比较，测试试其再投资于于各项经营资资产的能力。计算公式：经营营活动产生的的现金流量净净额-现金股股利x100%固定资产总额额+其他资产产+营运资金金该比率越高，表表明企业可用用于再投资在在各项资产的的现金越多，企企业再投资能能力强；反之之，则表示企企业再投资能能力弱。一般般而言，凡现现金再投资比比率达到8%和10%的的，即被认为为是一项理想想的比率。D. 股利支付能力力1.股利支付保保证倍数：企企业在经营过过程中，需要要支付现金股股利是企业对对股东所承担担的一项重要要义务。评价价企业的股利利支付能力，可可通过以下的的指标。计算公式：经营营活动产生的的现金流量净净额x100%现金股利公式中的现金股股利可以是上上期实际发放放的现金股利利