某咨询顿机械工具公司17543.docx

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1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.现金预算汉普顿机械工具公司1979年年9月114日，圣圣路易易西国家家银行的的副总裁裁杰瑞阿克伍伍德正在在考虑一一客户的的贷款请请求。此此客户为为位于附附近城市市的汉普普顿机械械工具公公司。其其不仅请请求续借借原将于于9月330日到到期的100000000贷款款，而且且申请35000000额外贷贷款，已已计划用用于100月份的的设备购购置。按按照该公公司的申申请条款款，合计计为11350000000这两两项贷款款将于119799年年底底偿还。 自从19115

2、年成成立以来来，汉普普顿机械械工具公公司已成成功度过过机床生生产行业业严重的的周期性性波动。在在60年年代中期期到后期期这一最最近的经经济周期期中，它它创下了了生产量量和获利利能力的的最高记记录。由由于汉普普顿的主主要客户户包括圣圣路易易西地区区的军用用飞机制制造商和和汽车制制造商，所所以公司司60年年代的成成功与强强大的汽汽车市场场和与越越战相联联系的强强有力的的防务开开支息息息相关。汉汉普顿的的这种势势头一直直保持到到70年年代初期期。到了了70年年代中期期，汉普普顿和其其他资本本密集工工业一样样，销售售和获利利能力严严重下降降。19973年年油料禁禁运，接接下来汽汽油价格格的上涨涨以及1

3、1974419975年年的经济济衰退导导致圣路易酉酉地区汽汽车生产产急剧下下降。越越战后防防备开支支的大规规模削减减对汉普普顿公司司其他主主要客户户产生了了严重不不利影响响。汉普普顿的销销售在770年代代中期落落到了最最低点，在在19778年之之前的几几年中出出现平稳稳回升。该该公司的的经济复复苏主要要有三方方面因素素。首先先，军用用飞机的的销售量量增长迅迅猛，这这与扩大大了的出出口市场场和更为为良性的的国内市市场密不不可分。其其次，虽虽然本地地区的汽汽车制造造商没有有扩展，但但汉普顿顿公司在在这地区区的市场场份额至至少保持持了稳定定。最后后，700年代中中期恶劣劣的经济济形势使使地区资资本货

4、物物工业损损失惨重重，因此此随着许许多资本本实力薄薄弱的竞竞争者被被迫退出出该行业业，汉普普顿公司司占有了了更多的的市场份份额。虽虽然汉普普顿的复复苏也遭遭受了轻轻微挫折折，像其其在19978年年的销售售量就远远低于生生产能力力，然而而，由于于有大量量积压的的公司销销售订单单，到了了19779年，汉汉普顿公公司将预预期达到到自19972年年以来的的第一次次满生产产能力销销售。汉普顿之所所以能在在变化无无常的资资本货物物工业中中生存并并取得成成功要归归功于它它稳健的的财务政政策。公公司传统统上保持持一雄厚厚营运资资金水平平作为抵抵制经济济不确定定性的缓缓冲器。这这样公司司在19978年年12月月

5、以前的的10年年中的资资产负债债表中没没有债务务。在119788年122月初的的一次会会议上，公公司总裁裁本杰明明G卡文斯斯要求获获取1100000000的初始始贷款以以便购买买几个持持不同意意见股东东的股票票。尽管管汉普顿顿公司仍仍有一些些超过正正常经营营所需的的现金，但但超额现现金不足足以赎回回股票。因因此，卡卡文斯先生生请求阿阿克伍德德先生从从圣路路易西国国家银行行给予贷贷款。100000000于119788年122月底贷贷给汉普普顿公司司。汉普普顿将在在本金的的基础上上按15的的月利率率（年利利率大约约为188）支支付利息息。该笔笔贷款将将于19979年年9月底底到期。为为了支持持这一

6、贷贷款请求求，卡文文斯先生生呈送了了19779年每每月发货货预测（参参见：以以售价计计算的发发货额，表表2.66.1），119788年111月300目的资资产负债债表（参参见：资资产负债债表，表表2.66.2）和和汉普顿顿公司积积压销售售订单证证明文件件。当时时阿克伍伍德先生生认为卡卡文斯先生生提供的的文件足足以支持持发放贷贷款。此此外，驭驭普顿一一直在圣圣路易易西国家家银行保保持充分分的现金金余额存存储，同同时银行行董事会会十分了了解卡文文斯先生生，当时时58岁岁的卡文文斯先生生早在119633年就已已接替其其岳父做做了汉普普顿的总总裁。他他受到商商业团体体的广泛泛尊敬，被被认为是是一位充充

7、满活力力、成功功的总裁裁。在119788年122月中旬旬，阿克克伍德先生生同意了了这笔向向汉普顿顿的贷款款。 汉普普顿在119788年年底底得到这这笔贷款款。这笔笔款项加加上2200000000的超额额现金立立即被投投放于向向几个持持不同意意见的股股东手中中购买本本公司股股票，共共计以300000000收回回票面为为每股10的的750000股股份。 获取贷款之之后，卡卡文斯先生生定期向向银行报报送了损损益表和和资产负负债表用用以证明明汉普顿顿的财务务状况。在在审核汉汉普顿财财务报告告时，他他回想起起该公司司的赊销销期间为为30天天。偶尔尔大的订订货客户户会预付付货款以以帮助其其生产订订货产品品

8、所需资资金。由由于其大大多按订订单组织织生产，所所以对于于较大、较较复杂的的设备生生产期要要566个月。随随着已预预付款项项订单的的完成和和发运，汉汉普顿就就从应付付给客户户的款项项中扣留留预付款款。同时时，阿克克伍德先生生了解到到该公司司采购材材料的赊赊购期间间也为330天。 在给阿克伍伍德先生生的一封封信中，卡卡文斯先生生请求将将现存的的贷款延延长到年年底，另另外想获获取33500000的的额外贷贷款用于于设备购购置。这这笔额外外贷款的的需要日日为100月底且且于当年年年底归归还，利利率保持持不变即即月利率率为以本本金为基基础的115。在这这封信中中，卡文文斯先生生较为详详细地说说明了本本

9、公司的的财务状状况，119799年发运运货物实实际和计计划差异异的原因因以及其其大量的的销售订订单积压压。此外外，卡文文斯先生生声称他他预计这这两笔贷贷款将能能够于119799年122月311日之前前全部偿偿还。（参参见：卡卡文斯给给阿克伍伍德先生生的信）。虽虽然汉普普顿公司司到100月底才才需要35000000的额外外贷款，但但现存贷贷款的到到期日即即将来临临，因此此，阿克克伍德先生生必须对对卡文斯斯先生的的请求做做出答复复。 表2.6.1 以售售价计算算的发货货额 (千美元元)计划（19976年年12月月）实际计划（19979年年9月）1979年年1月 $1 3022 $ 8661 2月

10、1 8722 67723月 1 6355 11 86664月 1 0533 11 56665月 1 2933 8773 66月 1 4799 11 62207月 1 4888 7223 88月 1 7977 5007 8个月合合计 $111 9119 $ 8 6688 9月 $1 2999 $22 166310月 1 3477 11 500511月 1 3111 11 600412月 2 2988 22 2665表2.6.2 资资产负债债表，11978819779 （千美美元）1978197911月12月3月6月7月8月现金$2, 5520$491$505$1 ,1152$1, 6678$1,

11、 5559应收账款净净额1,24551,86331,97111,89331，2699684存货2，60112，47883，47443，27663，62444，7644 流动动资产6，36664,83225,95006,32116,57117,0077固定资产原原值4，01004，01004，01004，01004，01004，0100累计折旧2，99883，01003，04003，07003，08003，0900固定资产净净值1，01221，0000970940930920预付费用624039242442 资产产合计$7，4440 5，87226，95997，28557，52557，9699应

12、付银行票票据1，00001，00001，00001，00001，0000应付账款348371681399621948累计利息561777849678585552应付税款15074373354407479顾客预付款款8401，04001,04001,56661,56661,5666流动负债1，89993，26223，94333，99774，17994，5455普通股（每每股面值值$100）1,1788428428428428428盈余4，36332，18222，58882，86002，91882，9966净值5，54112，61003，01663，28883，34663，4244负债和权益益 合

13、计$7，4440 5，87226，95997，28557，52557，9699表2.6.3 收收益表 1997819779 （千美美元）会计年度1978年年1979 8个个月末 12/311/78812月1月2月3月4月5月6月7月8月8/31/79销售收入净净额$78544$15511$861$672$18666$15666$873$16200$723$507$86888销售成本505211224743691362113756711975102765892毛利28024293873035044293064232132312796销售和管理理费用129624810361205172961308

14、766920利息费用1515151515151515120税前净利润润15061812692272842421952781111501756所得税72387129109136116941335372842净利润$783$94$140$118$148$126$101$145$58$78$914股利$50$25$100$100包括19778年的的折旧费费用$11500000,19778年112月份份的折旧旧费用$120000,以及119799年每月月的折旧旧费用$100000.附:卡文斯斯给阿伍伍德先生生的信汉普顿机床床公司东圣路易易西，伊伊利诺19799112杰瑞阿克克伍德先生生副总裁圣路易西西

15、国家银银行圣路易西西，密苏苏里 阿克伍德先先生阁下下： 我随函附附上公司司8月331目的的财务报报告。尽尽管这些些报告中中列示的的现金余余额为155590000，但但您会注注意到我我们已预预收一客客户订货货现金为为155660000，并并且在未未来三个个月中我我们要完完成该订订单。考考虑到将将于9月月30日日到期的的100000000的的贷款，我我们请求求您将其其延期至至19779年年年底。同同时我们们希望在在10月月底获取取35500000的额额外贷款款，该项项贷款以以本金的的155按月月计息，我我们将于于本年年年底归还还。这笔笔额外贷贷款是用用来购置置一定的的必要设设备的。在在年底您您将会

16、看看到，我我们有充充够的现现金全面面履行我我们的义义务。 在过去的几几个月中中，我们们一直满满负荷生生产，这这种状况况将会持持续到年年底以至至下一年年。在88月311日，我我们未完完成的积积压订单单约计1655000000大致致为年生生产能力力的900。我我强调一一点，这这些订单单都来自自信誉极极佳的客客户。 尽管我们有有大量积积压订单单，但是是我们的的发运日日程不令令人满意意，特别别是在过过去的几几个月中中。这是是由于我我们不得得不等供供货者的的电子控控制设备备的到来来。在88月311日，除除了这些些电子设设备的安安装外，我我们已有有累计完完工成本本约1132000000的七台台机床。上上述

17、电子子设备最最终在上上周收到到，这样样在接下下来的几几周内，我我们将能能生产大大量的机机床。在在约为132200000在产产品迅速速完工之之后，由由于我们们生产能能力的利利用率，剩剩余在产产品存货货在可预预见的未未来可能能保持不不变。 我们购买了了多于77月和88月之需需的原材材料，以以确保到到年底完完成所安安排的订订单。我我们已累累计超正正常原材材料存货货购买稀稀有部件件约44200000，其其将会在在年底之之前用完完，从而而原材料料存货又又会回到到生产能能力所需需的正常常水平。由由于已提提前购料料，所以以在19979年年剩余的的4个月月中，我我们将把把原材料料购买减减至每月月约660000

18、00。 既然我们在在机床完完工的一一天内就就发货，所所以我们们完工产产品当然然可在任任何时候候忽略不不计。 我们预计修修正后的的发货情情况（以以售价计计算）如如下：9月 $ 2 1163 000010月 1 5505 000011月 1 6044 000012月 2 2265 0000 $ 7 5377 0000预计发货中中包含通通用飞机机公司的的211000000订订单。这这一订单单的发货货现具体体安排如如下：99月，84000000；100月，84000000；111月，42000000。既然然我们已已预收通通用飞机机这一订订单的156660000，那那么在发发货末达达155660000之

19、之前，我我们将得得不到任任何关于于这项发发货的款款项。 正如您上月月光临敝敝公司时时我向您您提到的的那样，本本公司的的应计费费用将会会降低。我我们一直直在向三三个主要要经销商商（也是是本公司司的大股股东）支支付手续续费。去去年，当当我们需需要资金金以赎回回部分股股票时，他他们同意意等我们们有了宽宽裕资金金后再支支付他们们经销手手续费。在在8月份份，我们们支付了了他们订订货手续续费的最最后一部部分。这这就像预预付费用用一样，是是正常情情况下每每月变动动不大的的应计费费用降低低的主要要原因。假假如应计计费用保保持在88月311日的水水平，那那么除了了利息和和原材料料采购外外，每月月费用支支出将约约

20、为44000000。 由于不利的的经济条条件以及及我们想想保持一一定的现现金，在在过去的的几年内内我们几几乎未购购置新设设备，这这样从一一定程度度上使得得今年我我们满负负荷生产产变得困困难。我我们认为为，如果果要在困困难时期期避免较较大可能能性损失失，就不不应再推推延一些些必要设设备的更更新。因因此，我我们认为为为了保保持生产产效率，必必须在110月份份购买价价值33500000的的额外设设备。我我们申请请的额外外贷款将将在100月底用用来支付付这一设设备款。该该设备预预计使用用寿命为为8年，净净残值为为零，35000000的购价价将以直直线法计计提折旧旧。 纳税员告诉诉我们该该设备适适用10

21、0的投投资税贷贷项（IITC）。然然而，350000投投资的纳纳税储蓄蓄不会影影响今年年我们计计划的纳纳税款项项支出。我我们计划划于9月月15日日缴纳18110000的税金金，122月155日再缴缴纳相同同金额。按按照我的的理解，350000的的ITCC储蓄将将减少我我们资产产负债表表上的纳纳税负债债和应付付税金，同同时增加加收益。但但是，直直到19980年年3月当当我们和和政府清清算了119799年的税税金时，这这一储蓄蓄才会对对现金流流量产生生影响。 尽管暂时的的“瓶颈颈”减少少了货物物发运，但但是到目目前为止止今年的的利润仍仍令人满满意。在在充足的的原材料料和零部部件供应应和我们们计划购

22、购买的新新设备所所提供的的效率下下，我们们有信心心在今年年剩下的的几个月月里完成成预计发发货。另另外，未未来4个个月中我我们的发发货业务务在账面面上是有有利可图图的。像像您了解解的那样样，我们们的利润润随业务务项目的的不同而而不同。我我们的工工程估算算预计我我们在这这些货物物上将能能获取223的的息税前前销售利利润率，即即使把448的的税率和和必须支支付的贷贷款利息息考虑进进去，119799年也是是一个非非常好的的获利年年度。鉴鉴于这些些好的经经营成果果以及在在过去经经济不稳稳定的若若干年度度内我们们保守稳稳健的股股利分配配政策，我我们计划划向股东东支付股股利。119799年我们们的股利利分配仍仍是相当当稳健的的。我们们想确保保上年112月支支持我们们的股东东对他们们的行为为没任何何遗憾。在在这样的的条件下下，我们们认为112月份份应付15000000的股利利是考虑虑到高收收益和股股东耐心心支持下下，我们们至少要要做的。 如果您有进进一步需需了解之之事，请请给我写写信或打打电话。 您最真诚的的 BG，卡卡文斯 总总裁