保险行业全面风险管理精要8540.docx

《保险行业全面风险管理精要8540.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《保险行业全面风险管理精要8540.docx（65页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、保险公司全面风险管理标准精要Insurrancee Criiteriia: RRefinning The Focuus Off Inssurerr Entterprrise Riskk Mannagemment CritteriaaStanddard & Pooorss Rattingss Serrvicees 一、ERMM质量分级级1二、风险管管理文化2三、新兴风风险管理43.1 新兴风险险识别43.2 新兴风险险重要性评评估43.3 新兴风险险应对5四、风险模模型和经济济资本模型型5五、战略风风险管理6六、风险控控制的一般般思路7七、信用风风险87.1 风险识别别97.2 风险监测测97.

2、3 风险限额额及标准97.4 风险限额额执行107.5 风险管理理107.6 再保险信信用风险127.7 其他交易易对手信用用风险127.8 商业抵押押信用风险险127.9 风险学习习13八、资产负负债管理（ALM）和市场风险控制148.1 利率风险险识别148.2 利率风险险监测158.3 利率风险险限额和标标准168.4 利率风险险限额执行行168.5 利率风险险管理实践践178.6 利率风险险学习188.7 流动性风风险管理198.8 外汇风险险管理198.9 股票市场场风险管理理208.10 含保证证给付投资资型产品的的资产负债债管理20九、财产/意外损失失（非寿险险）保险风风险249

3、.1 风险识别别249.2 风险监测测249.3 风险限额额及标准259.4 限额执行行269.5 风险管理理269.6 风险学习习279.7 准备金风风险27十、人寿保保险风险2910.1 风险识识别2910.2 风险监监测2910.3 风险限限额、标准准及执行3010.4 风险管管理3010.5 风险学学习3110.6 长寿风风险控制3110.7 投保人人行为风险险3210.8 再保险险公司需要要特别注意意的事项32十一、新产产品风险控控制3311.1 定价33十二、操作作风险3412.1 风险识识别3512.2 风险监监测3512.3 风险限限额及标准准3512.4 风险管管理3512.

4、5 风险学学习37翻译参考书书目39专业术语40在对保险公公司的财务实力或信誉进行评估估时，标准普尔尔评级服务务公司（Stanndardd & PPoors Raatinggs Seervicces）往往对被评评公司的风风险状况及风险采取取的相应管管理措施给予了了高度的重重视。20055年10月月，标准普普尔将全面面风险管理理（Entterprrise Riskk Mannagemment ，ERMM）融入其对对保险公司司的评级方方法中，这这标示着其其进一步加加强了对保保险公司风风险状况和和相应举措措的关注。根据各保险险公司、再再保险公司司及其它组组织的反馈馈信息，结结合标准普普尔自己的的观察

5、资料料，我们进进一步明细细了保险公司司ERM的标标准，特别是关于相当当复杂的保保险公司的的ERM标准准。这种保保险公司所所附风险繁繁多且大都都能相互补补充，管理理这些风险险会耗费公司很很大精力。本文文是对我们20005年110月那篇篇文章的详详细扩充。结结合所学知知识，本文文对保险公公司提出的的诸多问题题给予了回回答。在110月版文文章中，我我们曾提到到，学习和不不断改进是是稳健ERMM方法的重重要组成部部分。其实，它们们也是稳健ERMM评估方法法中不可缺缺少的内容容。在设计增强强标准时，我们无意将ERM讨论扩大到囊括所有或绝大多数企业的范围。10月版中的标准规定，ERM的讨论范围仅限于所得大

6、多数保险公司的管理经验和结论。该范围仍适用于现在及以后的情况。不过，针对拥有复杂且多样化风险的保险公司，我们会采用本文中所描述的扩充标准，以便更好地构建及告知评估方法。如本报告后后面所罗列列的，我们们对保险公公司ERMM的评估主主要涉及到到被评估公公司的风险险管理文化化、风险控控制、新兴兴风险的管管理、风险险资本模型以以及战略风风险管理等等方面。保险公司司的ERMM实践操作作会被评定为不足足（Weaak）、良好（Adeqquatee）、出色（Stroong）或或卓越（EExcelllentt）四个等等级。我们们将以上评估结结果融入我我们的评级级过程中，与与其它的评级部分分（商业地位、管管理和公

7、司司战略、经经营业绩、投资、资本概况、流动性、投资以及财务灵活性）并列考虑。随着保险公公司风险管管理实践的的不断改进，我我们也将不不断测评我我们的标准准，并在必要要时对其进行修订订。一、ERMM质量分级级不足（Weeak）：指保险公公司的ERRM体系不不能持续控控制该公司的所有有主要风险险。其控制制过程对于于一个或多多个主要风风险而言并并不完善。保险公司没有足够能力去充分识别、度量和管理主要的风险暴露。良好（Addequaate）：指保险公公司的ERRM体系具具备依所有有主要风险险而定且充充分运作的的风险控制系系统。该风风险管理方方法因其可可靠、经典典及储存的的特性而受受到绝大部部分保险公公司

8、的推崇崇。但是，推崇崇该方法的的保险公司司一般都对自身的的整体风险险大小缺乏乏清晰认识，也往往缺少整体风险承承受能力。各风险险限额通常都是单独设定，针对每个风险的系统统也是完全全独立运行行，风险间间的有效协协调并不存存在。同时时，ERMM质量属于于这一级的的保险公司司还缺乏识别和和防备新兴风风险的有力力方法。另外，由由于不存在在交叉风险险的概念，也也没有整体风险承承受力，这些保险公公司无法设设计出优化化风险调整整收益的程程序。如果与这些公司司主要风险险有关的环境境条件没有发生迅速且重大大的变化，那么，标准准普尔就不指望这些些公司能够经受住任何何超出其单独独风险承受受能力的罕见损失失。就算保险公

9、公司对其业业务决策形形成了交叉叉风险理念念，也具备备了考虑风风险收益的的整体风险险承受力，并拥有预测下一一次重大新新兴风险的的程序。但但只要该公公司没有充充分发达的的控制措施施，其ERMM体系也只只能被评为为“良好”级。“良好”级的ERMM体系不算是是保险公司司评级的消极指标。出色（Sttrongg）：指保险公公司对风险险的控制能能力凌驾于于“良好”级的保险公司司之上。ERRM体系位位于这一级级的保险公司司对其风险险大小状况况有一个整整体的把握握，具备整体风险承承受力，还还拥有能依据据整体风险承承受力设置置风险限额的的方法（这里里提到的整整体风险承承受力与各各类选择方方案所对应应的风险调调整收

10、益有有关）。其目标标是优化风风险调整收收益额。此此外，属于于这一级的的ERM体体系中还包包含了识别和预预防新兴风险险的有效方方式。标准普尔尔预测，这这类ERM体体系会逐渐成为为其保险公公司的竞争优势势之一。因为，该该类体系中中的机会选选择程序不不仅能获得得最佳的风险调整整收益额，还还能逐步减减少每单位位收入的损损失。这使使得保险公公司能通过过提供更低低价格或支支付更高红红利等措施施来维持更更高资本额额，或是以以低于其不不具备ERRM优势的的交易对手手的净成本本来获得资资金。卓越（Exxcelllent）：指ERMM体系不仅仅包含“出色”级ERM体体系所具备备的全部标准准，在其制定、执执行及实施

11、施效用方面面它还能表表现得更先先进。ERRM体系位位于这一级级的保险公司司能日益完善其其管理方式式，扩大该该体系在集团中的实实施范围，抑抑或更有效效的实施。 二、风险管管理文化ERM质量量评估的定定义认为，EERM就是是一种力求求将风险和和损失保持持在保险公公司预设承受范围围内的方法，其内容完完全取决于于所属保险险公司的风险承受受力。这意味着，清清晰表达的风险承受受力是决定定我们对保保险公司风风险管理文文化质量评评估结果的的一个关键键因素。风险承受力力有三个重要要的方面：其一、是一一个或一系系列超出董董事会和高高层管理承承受力的不不利事件的的产物；其二、它将损失表表示为在某某特定置信信区间内损

12、损失总量的的数值表达达式；其三三、它还表示一一系列的风风险偏好，保险公司通常会把这些风险偏好作为挑选拒保风险的关键参考指标。风险承受力力的层级存存在着多个个版本的主主题。偿付付能力、信信用评级与与收入的波波动性是其其中最常见见的三个。用偿付能力做主题是指公司不愿意冒损失超过其25%资本量的风险；用评级做主题则表示公司想避免大于X级的价格下降程度；而将收入做主题则说明公司不希望发生一年内的损失超过一年期预计收入的现象。风险承受力层级是风险承受力理念影响董事会管理及董事会参与行为的关键。风险承受力力层级的类类型确定主主要取决于于保险公司司最重要的的权益方，如如保险公司司的投资者者、所有人人、监管者

13、者、管理层层、员工或或商业团体体。投资者者关注的是是收入或股股价的计算算；而监管管者关注的的则是对法定最低资本金的监监管。究竟是哪哪项事务对对保险公司司的风险承承受力起决决定作用？标准普尔尔对此不发发表任何看看法。不过过，我们很很乐意知道道保险公司司如何在其其权益方中中安排前后后秩序。风险承受力力的数值表表达式（有时时也称之为为“风险偏好好”）将风险承承受力层级级转换成一一个数值，并得出一个相应情况的概率值通常是在一个极端不可能发生的水平内，如99%或99.5%。这种数值表达式主要用于得出各业务单位的风险限额和/或构造风险或损失情况相应的类型。对这些限额的执行属于风险控制的范畴，而风险偏好的风

14、险限额配置则包含在战略风险管理中。将风险转换换为逻辑可可重复程序序中的单测测度、可控控数据，看似简便。但是，许多保险公公司都知道，事实实上，风险险绝不会被如此轻易易地表现出出来。就其本质而言言，风险的特性性是无法被可可靠量化和和控制的。保险公司司的风险偏好就清楚表达达了保险公公司应对风险各个方方面的态度度。风险偏偏好明确的的保险公司司会拥有更为为高效的风风险管理方方式。因为为，他不用在管理过程程中再浪费费时间去考虑那些些他决不会会同意接受受的风险。能通过风险险偏好发现现的与风险险有关的内内容包括：l 不确定性指有关损失分分布的程度度，如波动动率和损失失率就被猜猜想为是已已知的。生生成可靠的损失

15、率往往往缺乏充足足的历史资资料，所以以要用多种种技术将其其从现有数数据中推导导出来。而而这些技术术都有其自己的置置信区间，且且每个置信信区间都因因可得的实实际数据总总量不同及及具体技术术不同而不不同。l 复杂性（也也被称为“模型风险险”）很多保保险合同和和衍生投资资交易的结构都非非常复杂，其其偿付额在在各种可能能的情况中中都不尽相相同。评估估这些复杂杂情况中的的风险暴露露一般要用用到大规模模计算机模模型。l 区域指指财产保险险或团体寿寿险销售方方对其风险微微观集中情情况的关注注。面对因风风险某些方方面的高度度相关而引引起的某个个法定权限限、市场或或地理区域域内任何形形式的风险险宏观集，保险公司

16、司也需要具备备一定的承承受力。l 经验保保险公司的的阅历程度度以及公司管理者者对某风险险的专业知知识水平是是影响风险险承受力的的关键内容容。l 种类基基于前面几几个因素（或或者说是基基于对某特特定保险公公司运营的的法律限额额），保险公公司常给某些风风险类型只只赋予很低低或是0值值的风险承承受力。将风险粗略划划分，可为为信用风险险、市场风风险、保险险风险及操操作风险等等几大类，每每个风险大类中中又包含了了很多子类类别的风险险。保险公司司对子类别别中某些特特别具体的的风险一般般都只有很很低的风险承受受力或是根根本没有。l 可交易性有些风风险可以在公开开、流动的的市场上进进行交易，有有些风险通通过私

17、下个个体间的协协商实现交易，而而还有一些些则根本不不能交易。风风险的可交交易程度成成为风险承承受力的重要决定定因素。当当保险公司司长期处于有风险的状态时，可可交易性就就代表了一一种公司退退出某种情情况的能力力。l 时间结构为限制风险暴露露的时间长长度，保险险交易和金金融交易一一般都会有有特定的期期限。大部部分保险合合同期限都都超过一年。虽然然最短的合同期限不过短短短几天，但但还是有很多多合同期限限延伸到了500年甚至更更久。l 一致性有些风险险在长时间间内能保持一种种相对稳定的的频率和程度，而而其它的则则可能周期性性地改变特特征。当风风险模式由由一种频率率和程度状态态向另一种种状态转化化时，风

18、险险就会被错错误评估。股股市收益和和暴风是最最近频度和和程度均突变得较较明显的两两种风险类类型。在交交易期间，很很多保险公公司都因此此遭受到了了未预料到到的高额损损失。实际的风险险承受力水水平虽然是是标准普尔尔所考虑的的评级要素素之一，但它并不是EERM评估估要考查的的内容。标标准普尔会会检查保险险公司是否否清楚表达其风险承受受力。如果没有有，则该保保险公司的的风险管理理文化将会会被判定是是不良的。要是是保险公司司能从反映映其风险偏好好的整体风险偏偏好角度展展示其风险承受受力和风险险限额的改良情况，与那些给给各种风险险赋予完全全独立风险险限额的保保险公司相相比，这家家公司的风风险管理文文化就显

19、得得更胜一筹筹。标准普尔还还重视涉及及保险公司司公司治理理方面被广泛披露露的信息。其其重视的具具体内容主主要包括：所有权结结构、股东东权力和关关系、透明明度与公开开度以及审审计与董事事会效率。对对很多保险险公司而言言，标准普尔尔给予的相相应评价结结果一般都都会是“没有隐患患”；否则，标标准普尔将将公布出具具体隐患内内容。三、新兴风风险管理常规风险管管理技术把重点点放在日常常风险管理理方面，包括括对可识别别风险和/或不确定定性和不可可预测性已已被缓释的风险险的管理。其中，保险公司主要是通过利用历史数据估测出具有合理置信度的损失分布，从而使风险的不确定性和不可预测性得以被缓释。新兴风险管理主要关注

20、的是那种目前尚不存在，但可能会因环境变化而在将来某个时点出现的风险。新兴风险出现的速度慢，并难以识别，它表示一种超出实际情况的观念。新兴风险往往是因政治、法律、市场或物质环境等方面的改变而引发，但其间的因果联系尚未得到有力证实。以前有与石棉有关的例子；而其它的则是关于纳米技术、转基因食品、气候变化等引发的问题。就这类风险险而言，由由于它们的的发生频率率通常根本本无法知晓晓，常规的的风险识别别和监测工作也也就因此而而无法进行行。可是，经过去的的经验证实实，一旦这类风风险变为现现实，它们们就会给保险公公司带来极极大的影响响。所以，保险公司司需要一种稳稳固的风险险管理体系系。应对这这类风险必必须适当

21、实实施特殊地地策略和方方法。管理新兴风风险的稳健健做法描述如如下。不过过，如果保险公公司采用不不同于下面面内容的做做法来管理新兴风风险，也仍可进行行“出色”级或“卓越”级的风险管管理。3.1 新兴风险险识别新兴风险一一般都发迹迹缓慢，它它可能尚未未成形抑或是尚未被清晰界界定。于是是，适当拥有有某种早期期预警机制制对保险公公司来说就就显得非常常重要。它它使得保险险公司可借助内外外部资源对对新兴风险进进行有条不不紊地识别别。为尽量量减少这类风险的不不确定性，保险公司要不断地收集所有与之相关的信息以积聚新兴风险的初步征兆。当征兆变得越来越明确，保险公司就可以减少或限制风险暴露的增加。当然，保险公司在

22、实行该过程时也要意识到虚惊一场所带来的成本。3.2 新兴风险险重要性评评估考虑到新兴兴风险与其其它已有风风险之间的的潜在关联联性，保险险公司就应应评估公司责任与新兴风险险的相关性性（如，潜潜在损失）业务类别和现有保单会因风险突发而受到影响并不断评估该风险所带来的潜在财务影响。保险公司风险组合中的风险集中度和相应的关联程度是需要考虑的两个重要参数；有争议的风险可能受限于那种低频率/高强度的现象，但如果这种特定风险的暴露程序被限制了，那它与公司所受的影响就不存在很大相关性。此外，末预料到的风险相关性也不容忽视和低估；如果潜在风险之间关系紧密，那么一堆小型单个风险也可能汇聚成一个极端风险。随着极端假

23、设情景技术的开发，对想象不到的相关性在某种程度上进行合理假设想象也是非常有用的。还有一种更更稳健的评估估操作方法法，即从风风险的集中中度出发反向作用于于风险。保保险公司可可利用风险的的集中度来来预设风险险，然后在在相关领域域追踪风险险爆发的痕迹。某些些保险公司司对保险集集中度设置置了类似于于投资组合合信贷限额额的风险限限额，即在在一定的地地理行政区区域内的某某个特定领领域中设置最大的集中度。另另外，正如如投资限额额会通过公公司所有剩余证证券的一定定比例来约约束保险公公司的债券券或股权头寸一一样，某些些保险公司司也会限额在上述述范围内所能能提供的承承保比例。3.3 新兴风险险应对对新兴风险险做出

24、相应应回应属于于常规风险险控制方法法的一部分分，例如，通过再再保险（或或转分保）来来进行保险险风险的缓释或转移移，通过金金融市场来来进行金融融风险的减减缓或转移移，以及通过过一般限额额减少或套期期保值来缓缓释或转移移风险。如如果保险公公司并不具具备这些选选项或是决决定不采用用它们，那那他就要准准备承担大大额损失的保留金，其其资金的流流动性也会会随之受到到损伤。规规划流动性性的取舍是是新兴风险险管理的基基本内容之之一。具体体来说，资资产变卖的的优先权、在在银行的贷贷款以及票票据项目等等都是处理理相应流动性性危机的可可能途径。有别于对流流动性危机机的管理，保险公司应针对新兴风险中的其他问题保险预先

25、确定一套应急方案。公司要快速估算和确定出总损失额以及应付款项，还需对及时地处理理赔制定清晰的计划以避免出现信誉问题。再保险的有效性也是保险公司需要考虑的重要因素：如果再保险公司曾暴露过同样的风险，它对原保险公司进行风险评估后的稳健做法可能就是拖延付款。最后，新兴兴风险管理理的稳健做法法还包括建建立从过去去事件中学学习和吸取取教训的步骤。保险公司司要找出上一次次极端事故故中的问题，并对其风险管理理措施做相应应的改进。四、风险模模型和经济济资本模型型在评估ERRM体系时时，标准普普尔会重点点审查保险险公司风险险模型的基基本原理、所所用数据的的质量、假假设的合理理性，及如如何得到结结论并将其其融入整

26、个个ERM过过程中的方方法。这其其中最值得得考虑的是是，公司的的所有主要要风险暴露露是否都已被被充分呈现现。其中的的关键点在于，主要的风风险驱动因因素是否已被识识别、这些些驱动之间间的相互作作用形式和和程度是否否被理解。保险公司还特别留意模型中允许的风险缓释活动尤其是，对逆境中所采取的管理活动的评估。标准普尔会会评估，公公司如何确确保模型所所用数据代代表了相应应的风险状状况，数据据处理存在在哪些不足足，以及通过过何种方式来收集集和验证数数据。标准普尔尔还会审查查设置假定定条件的方方式，及其经受受压力测试试的情况，并并且确定保险公司司在这一过程程中如何应应对关键性的挑战尤其是是，所用数数据的可用

27、用性和正确确性。另外外，我们还还会将保险险公司的假假设情况与与那些使用用相同假设的的同业机构相比较较。标准普尔会会评估公司司所用的建模方式式，以确保保公司的模型型能得出预预计的结果果。其主要要内容是，如何确保模模型设计的的精准度（如如何检查模模型、后继继模式变化化怎样控制制），输入入量的正确确性（数据据和假设），以及所得结果的合理性（进行高水准的检查）。我们发现，风险模型是采购系统、内部开发模型、监管模型以及一些非模型风险的混合体，保险公司会如何安排该风险模型的各个部分呢？我们会评价保险公司做出相应决策的基本原理。最后，我们们还会评价价，保险公司司通过何种种方式将模模型结果运运用到有关关风险管

28、理理政策的决决策制订中中例如，当模型结果果显示某项项风险的暴暴露情况超超出了公司司的限额时时，那这家保险公公司会不会会降低该暴露程度度。五、战略风风险管理标准普尔认认为， ERM评评估过程对保险公司司战略风险险管理中的的操作给予予评价，能能体现出公司司ERM体体系的长期竞争争优势。那那些操作主主要包括：整个留存风险状况的存在在形式和使用用，以及与定价、期期限和条件件有关的风险险/报酬取取向；新产产品设计；再保险方方案设计；资产配置置等等。以以上这些因因素都有助于保险公公司风险调调整结果的的优化。而而这一程序序反过来又又会影响到到有关分配配资本、派派发股息以以及支付奖奖金的决策策。保险公公司要具

29、备备风险调整整的财务管理理系统，且且建立相应应完整的经经济资本模模型来支持持该系统的活活动。正如在本文文开头处所所提到的，这这些活动正正是构成标准普普尔所认定定的“出色”级或“卓越”级ERM体体系的关键键。在对战略风险管管理的评估估中，标准准普尔认为为保险公司司的活动可可分为几大类。其中的一一类保险公公司致力于于对资本金的管理，以令其维持的资本金水平等情情况符合监监管原则和和/或达到到标准普尔尔或其他评评级机构的的资本金充充足率标准准。标准普普尔认为，这类保险公公司的资本管理理方案完整整、战略风风险管理薄薄弱。而该领域中中的另一类，包含的的则是那些对自身身风险资本本有较强见见解的保险险公司。他

30、他们所用的的完整经济济资本模型型或通用风风险模型已已被大肆修修改过，能反映一般般公式所不不能精确计计算的特定定风险状态态。这类保险公公司所关注的重重点被称为为“容量管理理”，它有助于于维护与保保险公司风风险有关的的资本金的目标水平平。保险公公司常会把有效效的再保险险方式当作作容量管理理的一部分分，并用成本收收益取舍程程序来评估估他们会在在何时何地地用再保险险来支持那些超出出风险资本本目标的业业务拓展活活动。标准准普尔认为为，这类保险公公司的战略风险险管理尚可可。由于标准普普尔认定，“出色”级或“卓越”级战略风险管管理是构成成整体“出色”级或“卓越”级ERMM评估结果果的主要方面。所以，保险险公

31、司就要证明除了了已制定能能确保满足足监管部门门、评级机机构以及公司内内部相应资资本金约束标准的规程以外，还拥有选择和和拒绝潜在在更高或更更低风险调调整收益的的技术。保险公司司应对公司保单、产品品及投资选选择的每一一项都采用用边际方式式优化风险险调整收益益；而更为常常见的做法法是，对有关活动动类别用组组合方式来来进行优化。这是一种以风险调整整的财务管管理系统为为支持的方式。可开发这些方法，并并能确定其其在实际公公司决策制制定过程中中的可行性的的保险公司司，往往被标准普尔尔视为是进行了至少是“出色”级的战略风险管管理。而进进行“卓越”级战略风险险管理的保保险公司，就是那些已对对多重规划划周期实施施

32、前面那些些方法，并正处于方方法某具体体细节第二二或第三代代改进阶段的保险险公司。标准普尔预预计，随着着时间的推推移，有些些保险公司司凭借其在在长时期内内更少的非非预期波动动和更高的的整体收益益率，肯定能取得得更好的财财务业绩。因因为这些保保险公司的的战略风险险管理指引引他们选择择了更高的风险险调整收益益、拒绝或忽略略了低风险调调整收益。公司在资本扩张方面所花费的融资成本也会日益减少。在短期内，不采用该管理方式的保险公司可能会表现出更好的财务业绩，特别是在会计制度不反映公司冒险决策的全部经济实情时；但随着时间的推移，战略风险管理方式就可以显现出其优良的成果。六、风险控控制的一般思路路标准普尔首首

33、先确定了保险险公司风险险控制的三三要素为：l 当保险公司司在选择风风险控制活活动集中的的最终范围围时，他们们是否考虑虑到所有风风险；l 如果风险控控制程序可可将主要风风险造成的损失限定在预定定的损失承承受范围内内，那保险险公司是否否会对每一个个主要风险险都采取该该程序；l 是否保险公公司只要坚坚持不懈地地严格执行行其程序就就能从损失失控制过程程中获得收收益。第四个要素素是，当损失失发生时，保险公司司检查其损失从而确认这这些损失是是否在公司损失承受范围之内，保险的风险控控制程序是是否已适当处理理了风险暴露情况。能限制损失失的程序就可被称作是是完整的风风险控制程程序，一般般包括以下下内容：l 风险

34、的识别别指一种种旨在发现现保险产品品、投资工工具或其它它方面和情况况中所有风风险的方法法。它并不不是简单机械地地将目标锁定定在“嫌疑惯犯犯”上。l 风险的度量量和监测指那种适用用于风险的的复杂性和和特性并涉及到限额额/关卡状况（这这些限额/关卡与风险险和利率的的波动同步步变化，一一旦保险公公司改变了了其风险头寸寸，状况就就会同步改改变）定期期报告的度度量标准。保险公司定期公布更为精细的报告，以支持各项具体的决策及行动。l 定期风险评评估和风险险头寸及损损失经验的的披露指有关风险险和损失度度量标准的的规范设置置、风险头头寸分配情情况的定期报告。机构中的重要人人物及权威威人士都对对此给予了了高度关

35、注注。l 风险限额及及标准其与目标直直接挂钩。业内的术语说法虽不尽相同，但很多保险公司都明确定义了硬“限额”是绝不能超过，而软“关卡”则是偶尔超过。同时，对那些组织机构中为谋取自身在组织中更高等级而不断膨胀权力的个体而，组织通常也会对其做相应的限制。l 限额的执行行和关卡的监察察指违反限额额的后果备备案记录，以及关卡被突破后的标准解决步骤。如果保险公司对风险的承受力为0，就会采取风险规避的风险管理方式。这些程序可确保持续管理重点不需要务必达标。但是，对达标情况的偶尔考评还是要常做的。保险公司的损失控制程序减少了可避免的理赔超额频率和程度，也保证了当损失发生时损失程度可控制在尽可能的范围内。当保

36、险公司承担了原不愿承担的风险时，他们就会用到风险转嫁程序。在这种情况中，需存在愿意在合理价格水平上承担风险的第三方（这里的合理价格是通过对由风险转嫁而生成的相对风险进行核算而得到的）。当保险公司所担的风险可通过承担其它具有相反特性风险的方式来将之抵消时，他们就可以进行风险抵消的处理。但是，这种处理一般都附带有潜在的基本风险。因为，在任何时候抵消都不可能做得非常撤底，而抵消程度也会随时间和条件的变化而变化，其效果会因过于频繁调整地对冲的头寸而被部分或全部的压制。在风险可以与其它相对低关联度的风险混合时，公司还可做风险分散处理。风险成本法/定价法，指保险公司要保持一种能根据期望损失和风险准备金情况

37、以适当成本持有某项风险的能力。这种能力会对公司即将承担的风险和已承担风险的损失准备（储备）情况产生影响。它适用于所有风险管理，尤其是保险风险管理。协调保险收益/损失分析与定价、与损失控制（理赔）、与承保（风险选择）、风险成本以及准备金之间的关系，让保险公司内部各方都能意识到公司已、选留风险的新经验与公司在选择承担和保留这些风险时所持有的期望值之间的关系。l 风险学习很多保险公公司都具备备定期从新新经历中学习习并调整标标准、限额额、执行和和风险管理理方式的流程。标准普尔经经常会评估保险公公司各项主主要风险的的风险控制制质量。在在分散的保保险集团内内部，不同的经经营单位可可以对风险险控制形成成其独

38、立地地观点。我我们并不指指望也没兴兴趣知晓，特特殊的风险险控制功能能是否在公公司风险单单位内或业务单单位中得到到体现。我我们关注的的是，在培培训、教育育、经验和和数量等方方面执行相相应风险控控制活动的的整体员工工充足率情情况。本文的余下下部分记录录了基于市市场实务操操作的各式式稳健风险险控制技术术。该清单并并无详尽说说明或指示示之意。保保险公司采采用的若不不是在此罗列的技术，也仍可进进行“出色”级或“卓越”级的风险险管理。七、信用风风险信用风险可可被定义为为，保险公司司所面临的的因交易对对手无法履履行其义务务或其信用用状况变动动而致使公公司蒙受经经济损失的的风险。7.1 风险识别别保险公司所所

39、承担的大大部分信用风风险通常都都来源于支支持保险质质押贷款和和所有者权权益的投资资组合、再再保险业务务应收款项项、抑或是公司与银行行、经纪人人以及其他他保险公司司等交易方方签署的信信用保险业业务。此外外，还有一一些与信用用风险有密密切关联的的保险范围，如责任，像像董事与高高级职员的的责任保险险范围，以以及其收益益和疏忽的的保险范围围。标准普尔确确定了信用用风险的稳稳健管理做做法。要披披露某保险险公司的信信用风险状状况，需要依据据该公司的风险险承受力、风风险偏好，及其战略性的资产分配决策对风险进行评估。这有助于保险公司假设超出有关其最优投资组合内容的信用风险。在实务操作中，主要评估的是资产/负债

40、（ALM）管理策略或其它因素，并不考虑最大化与信用风险有关的收益。7.2 风险监测度量信用风风险可采用用两种方式式：等级式式和股权式。等级式的度度量方法，指指在给定的时间范围围内，把等级作作为评判违约可可能性的首首要或唯一一标准。构建模型型以测评等级级随时间变变化的迁移移情况。通通过模拟风险组合的发展展情况，来来测算违约损损失和其他他信用损失失。根据等等级情况或或其它标准准（如行业业类别、资资产种类等等）对回收率（违违约损失率率）进行假假设。采用相关矩矩阵估算相相关等级的的变化情况况。尽管有有些学者对对这种方法法的理论依依据表示质质疑，但不不可否认，用等级式度量方法评估信用风险是有实证数据基础

41、的。在此，保险公司要明确区分基于公共评级的信用质量评估（像我们这样的）和基于内部评级系统的评估（类似于银行对其贷款账务所用到的评级系统）。随着保险公公司和再保险公公司对汇总总所有风险险类型的新新程序和新新系统的研研发，有些公司发发现，额外外组合的风险要大于于投资产品的信用用风险，这这就使得他他们不得不不为接受这这些风险而而大肆修改改自己的程程序。信用用风险监测测的稳健做做法之一，让保险公公司在其设设限的分类类中明确衡量来源于于各种渠道道的信用风风险，并按按风险的名称称、部门、等等级、种类类等科目汇汇总所有风风险。在使用信用用等级的模模型中，信贷利利差和等级级变动一直直都起着决决定性的作作用。但

42、现如今越越来越常用用到的是日日益复杂的的随机模型型。股权式模型型是依据期权权理论构建建的。即，在有限限责任的约束下，股股权可被视视为公司潜潜在资产按按其负债的的行权价记记录的看涨涨期权。在在这种理解解基础上所所建的模型型（如KMMV模型），是是按资产即即期价值通通过模拟未未来某时间段内的有关资产产价值和定定价债券的的时间路径径来评估未未来债券的的价值。这种信用风风险度量的的稳健做法法是：对于等级式模型型的结果或已知知（或可推推断出的）股股权价格和和资产价值值的未评级级债券组合合，用结构构（股权型型）模型做做辅助分析析。7.3 风险限额额及标准保险公司对对信用风险险的限额和和标准的设定，应应取决

43、于公司司对这类风风险的管理理方式。最最常用的限额是集中中度限额，它被应用用于诸如行行业部门、信信用等级种种类及地理理位置等的科目中。除了对科科目的总量量限额外，部部分或所有有科目中任任何限额都相应设有有最大值。此此外，由于于信贷利差差的变化，保保险公司可可能还要设设定投资组组合的涉险险价值（VVaR）限限额和相对对或绝对市市场价值变变化限额。7.4 风险限额执行有些保险公公司所采取取的稳健做法是，设置低于限限额值的“关卡”（以相应变化命命名）。违违反了限额可能会被被视为是一一件非常严严重的事而而需上报董董事会。不不过，若突破的的只是关卡，只要要此时离限限额值尚远远，便允许管理理层找出和和解决问

44、题题。另外一些些保险公司司的稳健做做法则是，通过设置时间限额来达到按时间表控制风险的目的。对头寸的时间限额类似于对其的金额限制或比例限额。想改变限额值就要出售证券或购买对冲信用衍生产品。保险公司应应制定相应应程序，监监测来自多多重渠道的的信用风险险而制定程程序。其稳健做做法之一，针对解决决由多渠道道信用风险险导致的限限额违反问题，制定定系统应对对措施。按清晰设定定的标准选选择公司将将采用投资资、保险、再再保险、或或交易对手手信贷风险险中的哪种种或哪几种种途径分散散风险。这这样也可以让各部门的的风险管理理者明白，怎样样会加剧限限额突破发发生或解决决限额突破破问题。7.5 风险管理理保险公司运运用

45、四种方方法来管理理投资中可能能会遇到的的信用风险险，其具体体内容详述述如下。通通过检验风风险的复杂杂性、信用用风险管理理措施、管理理者的经验验和专业技技术，以及及信用风险险相关忍受受度，评价价保险公司司与所用方方法是否相相符。传统信用风风险承保。适当的承保步骤能确保仅有信用风险的可接受水平被假定。该程序对不同等级的信用风险按部门、区域及信用等级情况设置了不同的风险限额。像通过传统金融方式承保贷款业务一样，保险公司并不热衷于交易其信用风险，他认为违约风险比信用迁移风险显得更重要。个体承保人员通常具备明确的权限，并随管理水平的变化而变化；当对某项业务的审批要求超出了承保人员对该业务的初始预计时，为

46、实现在该项业务的审批，他还应进行自动调节处理。大部分保险险公司都采采用约束投投资政策的的方式，实实现管理资资产信用风风险的目的的。这种方式的的稳健做法法是：严格格监测承保的的指导方针针及业务各各级的限额额。在对信用风风险管理进进行评估时时，远大于于现期财富富预期范围围的限额是是没有任何意义的。风险控制方式应适当当确保违约约事件可以以在合理时时间范围（如如，一个月月）内被纠纠正。为解决违反反限额问题而去去调整限额额值的风险险管理方法法算不上是是好做法。真正正稳健的管管理方式应应该包括：l 对处理超出出不利信用用等级迁移移的行动问题的的方案进行行简要说明明；l 确定监控一一般投资组组合信用评评级的

47、步骤；l 监测近期买买卖的平均均等级；l 预测投资组组合的平均等级级的走向；l 监测实际意意外违约事事件；l 监测违约追追偿经历；l 按时刻表跟跟踪已陷入困境或濒临临困境借款款人；l 将所得结果果回馈到投投资和产品品定价决策策过程中。出售问题信信用产品/信用价差差法。对这种方式最为形象描述述是，采用信用损损失限额。这种方法法是传统买买入、冷静静持有做法法的一种演演变。其产产生的主要要原因是，众众多保险公公司都认识识到在一定定时点承担担小额损失失要好过在在未来遭受受一笔可能能发生的大大额损失。某某些保险公公司的投资资政策允许许或要求其其自身在严严重问题显显现之前出出售信贷产产品。上个信用周周期中

48、发生生的实际损损失会致使使保险公司司的态度向远远离买入和和持有的方方向转变。许多保险公司都是在等级迁移基础上简单地买出信贷产品，并按程序接受利差扩大带来的损失。引申该方式式，保险公公司把利差差当作管理理风险的一一种途径，或或在某些情情况中，保险公司司通过识别由利差有利利变动所带来的收收益而确定定创收的机机会。监测信用利利差趋势并并承保可疑信信用产品的的定期全额额再保险业业务，形成成对信贷利利差发展的的预测，以以及建立和和控制好违违约与利差差损之间的的平衡，这这些都是保险公司司可做的稳稳健做法。在预定环环境约束下下，公司也也要对问题题信贷产品品销售和承承担信贷损损失的津贴贴有清楚的的预期。组合型信用用风险管理理。信贷风险险的组合管管理方式对对信贷风险险