财务成本管理总论5797.docx

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1、第一章财务成本管理总论一、企业的目标及其对财务管理的要求1、生存。要求：以收抵支、偿还到期债务客观题题：生存存威胁的的内在原原因：长长期亏损损；直接接原因：不能到到期偿债债。2、发发展。要要求：筹筹集企业业发展所所需的资资金3、获获利。要要求：通通过合理理、有效效地使用用资金使使企业获获利。二、财务目目标的三三种主张张1、利利润最大大化：缺缺点：没没有考虑虑投入产产出比；没有考考虑时间间价值；没有考考虑风险险2、每每股盈余余最大化化：（前前两种观观点仅掌掌握缺点点就行了了）缺缺点：仍仍然没有有考虑时时间因素素；没有有考虑风风险因素素3、股股东财富富最大化化(企业业价值最最大) ：这个个需要重重

2、点掌握握优优点：考考虑时间间、风险险因素和和投入产产出的比比较股股价是最最具代表表性的指指标：股股价的高高低，反反映了资资本和获获利之间间的关系系；它受受预期每每股盈余余的影响响，反映映了每股股盈余大大小和取取得的时时间；它它受企业业风险大大小的影影响，可可以反映映每股盈盈余的风风险。三、影响财财务管理理目标实实现的因因素（掌掌握）1、外外部不可可控因素素：法律律环境、金金融环境境、经济济环境。2、内内部可控控因素：、直接接因素投投资报酬酬率：风风险相同同时，与与股东财财富成正正比。风风险：所所冒风险险和所得得额外报报酬相称称时，方方案才可可取。、间接接因素投投资项目目：是决决定投资资报酬率率

3、和风险险的首在在因素。资资本结构构：筹资资问题，资资本结构构不当是是公司破破产的一一个重要要原因。股股利分配配政策：核心：确定股股利支付付率。四、股东、经经营者、债债权人之之间的冲冲突与协协调1、股股东和经经营者、经营营都的目目标：高高报酬、低低风险、工工作轻闲闲。、经营营都对股股东目标标的背离离：道德德风险、逆逆向选择择、解决决方法：监督、激激励最佳解解决办法法：监督督成本激励成成本偏偏离目标标损失最小2、股股东和债债权人、债权权人目标标：本利利求偿权权、股东东目标：投资于于高风险险项目、股东东通过经经营者损损害债权权人利益益的方式式：A、未未经债权权人同意意，投资资高风险险项目B、未未经债

4、权权人同意意，发行行新债、债权权人除立立法保护护（破产产时优先先接管、优优先受偿偿）外的的措施：契约限限制、终终止合作作3、社社会公众众：不要要看了，绝绝对不考考五、财务管管理的对对象、内内容及职职能1财财务管理理的对象象：现金金及其流流转。2现现金流转转不平衡衡的原因因、内部部原因A、盈盈利企业业如果不不扩充，现现金流转转一般比比较顺畅畅。即使是是盈利企企业，如如果大规规模扩充充，也会会使企业业现金流流转不平平衡。B、亏亏损企业业的现金金流转。（掌掌握）从长期期的观点点看，亏亏损企业业的现金金流转是是不可能能维持的的。从短期期来看，又又分为两两种：一一是亏损损小于折折旧的，由由于折旧旧是现金

5、金的一种种来源，在在固定资资产重置置前可以以维持下下去；二二是亏损损额大于于的折旧旧的，不不从外部部补充现现金，将将很快破破产。 C、任任何要迅迅速扩大大经营规规模的企企业，都都会遇到到相当严严重的现现金短缺缺。、现金金流转不不平衡的的外部原原因：市市场的季季节性变变化；经经济波动动；通货货膨胀；竞争3、财财务管理理的内容容、投资资AA、直接接投资（投投资于生生产经营营）、间间接投资资（证券券投资）BB、长投投（要考考虑时间间价值、风风险价值值）、短短期投资资、筹资资：确定定最佳资资本结构构。、股利利分配政政策：或或者说是是保留盈盈余决策策4、财财务决策策：指有有关资金金筹集和和使用的的决策。

6、（看看看就行行了，没没考点）、决策策的过程程：情报报活动。设设计活动动。抉择择活动。审审查活动动。、五个个要素：决策者者。决策策对象。信信息。理理论和方方法。结结果。、决策策的准则则：使多多重目标标都达到到令人满满意的、足足够好的的水平六、财务管管理的原原则1、有有关竞争争环境的的原则：资本市市场中人人的行为为规律的的基本认认识。、自利利行为原原则：其其条件相相同的条条件下人人们会选选择对自自己经济济利益最最大的行行动。A、依依据是理理性的经经济人假假设， 重要应用：一是委委托一代代理理论论，二是是机会成成本和机机会损失失的概念念、双方方交易原原则：指指，在一一方根据据自己的的经济利利益决策策

7、时另一一方也会会按照自自己的经经济利益益行动，并并且对方方和你一一样聪明明、勤奋奋和富有有创造力力，因此此你在决决策时要要正确预预见对方方的反应应A、建建立依据据是商业业交易至至少有两两方、交交易是“零零和博弈弈”，各各方都是是自利的的B、理理解：财财务交易易时不能能以我我为中心心，不不能自以以为是。注注意税收收影响、信号号传递原原则：指指行动可可以传递递信息，并并且比公公司的声声明更有有说明力力自利利原则的的延伸。要要求：A、根根据公司司的行为为来判断断它未来来的收益益状况；B、决决策时不不仅要考考虑方案案本身，还还要考虑虑该方案案可能给给人们传传达的信信息。、引导导原则（重重点掌握握）：指

8、指当所有有办法都都失败时时，寻找找一个可可以信赖赖的榜样样作为自自己的引引导是行行动传递递信号原原则的一一种运用用引导导原则不不会帮你你找到最最好的方方案，却却常常可可以使你你避免采采取最差差的行动动，它是是一个次次优化准准则适用用：能力力有限，找找不到最最优方案案。寻寻找最优优方案成成本过高高。应用用：行业业标准概概念、 自由跟跟庄概念念2、有有关创造造价值和和经济效效率的原原则，它它们是对对增加企企业财富富基本规规律的认认识。、自利利行为原原则：指指新创意意能获得得额外报报酬主要要应用：直接投投资项目目，此外外还可应应用于经经营和销销售活动动、比较较优势原原则：指指专长能能创造价价值A、依

9、依据：分分工理论论B、原原则：AA、人尽尽其才，物物尽其用用；B、优优势互补补把自己己的主要要精力放放在自己己的比较较优势上上，而不不是日常常的运行行上、期权权原则：指在估估价时要要考虑期期权的价价值。广义义的期权权不限于于财务合合约，任任何不附附带义务务的权利利都属于于期权、净增增效益原原则：指指财务决决策建立立在净增增效益的的基础上上，一项项决策的的价值取取决于它它和替代代方案相相比所增增加的净净收益（掌掌握）应用用：一是是差额分分析法，在在分析投投资方案案时只分分析它们们有区别别，省略略相同部部分一个个沉没成成本概念念，沉没没成本与与将要采采纳的决决策无关关，因此此在分析析决策方方案时应

10、应将其排排除3、财财务交易易的原则则、风险险报酬酬权衡原原则依据据：自利利行为原原则与风风险反感感共同决决定应用用：风险险与收益益对等、投资资分散化化原则：不要把把全部财财富都投投资于一一个公司司，而要要分散投投资理论依据是是投资组组合理论论、资本本市场有有效原则则：指在在资本市市场上频频繁交易易的金融融资产的的市场价价格反映映了所有有可获得得的信息息，而且且面对新新信息完完全能迅迅速地做做出调整整要求求：理财财时重视视市场对对企业的的估价，慎慎重使用用金融工工具、货币币时间价价值原则则：指在在进行财财务计量量时要考考虑货币币时间价价值因素素应用用：现值值概念，另另一个重重要应用用是早早收晚付

11、付概念念七、财务管管理的金金融市场场环境1、金金融性资资产的特特点：流流动性、收收益性、风风险性相相互联系系、互相相制约：流动性性和收益益性成反反比，收收益性和和风险性性成正比比，流动动性与风风险性成成反比，2、金金融市场场上利率率的决定定因素（反反复考的的地方）利利率纯纯粹利率率通货货膨胀附附加率风险附附加率（公公式20003年年新变化化，简单单了）、纯粹粹利率：指无通通货膨胀胀、无风风险情况况下的平平均利率率。在没没有通货货膨胀时时国库券券利率可可视为纯纯粹利率率。纯粹粹利率的的高低，受受平均利利润率、资资金供求求关系和和国家调调节的影影响、通货货膨胀附附加率：由于通通货膨胀胀使货币币贬值

12、，投投资者的的真实报报酬下降降。为弥弥补通货货膨胀造造成的购购买力损损失，投投资人要要求的报报酬率应应是纯粹粹利率加加上预计计通货膨膨胀率、风险险附加率率：是投投资者除除要求的的纯粹利利率和通通货膨胀胀之外的的风险补补偿3、经济环环境：经济发发展状况况、通通货膨胀胀、利利率波动动、政政府经济济政策、竞争第二章财财务报表表分析 一、财务报报表分析析概述 1、含含义、财财务分析析的前提提：是正正确理解解财务报报表 、财财务分析析的结果果：是对对企业的的偿债能能力、盈盈利能力力和抵抗抗风险能能力作出出评价，或或找出存存在的问问题。 、财财务分析析的性质质：是只只能发现现问题而而不能提提供解决决问题的

13、的现成答答案，只只能作出出评价而而不能改改善企业业的状况况，不能能提供最最终的解解决问题题的办法法 2、目目的（掌掌握） 、一一般目的的：评价价过去、衡衡量现在在、预测测未来 、不不同报表表使用者者：投资资人关心心企业的的长期价价值，债债权人更更关心企企业的短短期偿债债能力 3、方方法 *中中级职称称考试：侧重计计算；注注册会计计师考试试：侧重重分析。 、比比较分析析法 A、按按比较对对象分类类（和谁谁比） aa.不同同时期的的比较、bb.不同同企业间间的比较较、c.实际与与计划的的比较； B、按按比较内内容分类类（比什什么） aa. 总总量比较较，b.结构百百分比比比较，cc.财务务比率比比

14、较（使使用最多多） 、因因素分析析法 A、差差额分析析法：净净增效率率原则的的具体应应用 B、指指标分解解法：应应用较多多，如杜杜邦分析析体系 C、连连环替代代法：基基本不用用。 D、定定基替代代法：114章的的标准成成本差异异分析。 4、财财务报表表分析的的局限性性 、报表表本身的的局限性性 、报表表的真实实性 、企业业会计政政策的不不同选择择对可比比性的影影响 、比较较基础的的存在局局限性（引引导原则则具体应应用） 二、基本的的财务比比率（绝绝对要掌掌握） 1、变变现能力力比率：反映企企业的短短期偿债债能力（这这三个比比例，分分母都要要同） 、流动动比率流动资资产流动负负债 分析：流动比比

15、率可以以反映短短期偿债债能力。一一般认为为流动比比率越高高，企业业偿还短短期债务务的能力力越强；反之，则则越差。 企业能能否偿还还短期债债务，还还要看短短期债务务的多少少，以及及有多少少可变现现偿债的的流动资资产。营营运资金金的多少少可以反反映偿还还短期债债务的能能力，但但它是一一个绝对对数。流流动比率率是个相相对数，排排除了企企业规模模不同的的影响，更更适合企企业之间间以及本本企业不不同历史史时期的的比较。 影响因因素：营营业周期期、流动动资产中中的应收收账款和和存货的的周转速速度。 标准值值：一般般认为生生产企业业合理的的最低流流动比率率为2 、速动动比率(流动动资产存货)流动动负债 计算

16、速速动比率率时要把把存货从从流动资资产中剔剔除的四四个原因因 AA、在流流动资产产中存货货的变现现速度最最慢； BB、部分分存货已已损失报报废还没没做处理理 CC、部分分存货已已抵押给给某债权权人 DD、货估估价还存存在着成成本与合合理市价价相差悬悬殊的问问题 分析：通常认认为正常常的速动动比率为为1。 速动比比率影响响速动比比率可信信性的重重要因素素是应收收账款的的变现能能力。 、保守守速动比比率（现现金短短期证券券应收收票据应收账账款净额额） 流动动负债 、影响响变现能能力的其其他因素素 引起起变现能能力增加加的因素素：可动动用的银银行贷款款指标、准准备很快快变现的的长期资资产、偿偿债能力

17、力的声誉誉。 引起起变现能能力减少少的因素素：未作作记录的的或有负负债 2、资资产管理理比率 、营业业周期存货周周转天数数应收收账款周周转天数数 营营业周期期短，说说明资金金周转速速度快；营业周周期长，说说明资金金周转速速度慢 、存货货周转率率销售售成本平均存存货 存货货周转天天数3360存货周周转率（平均均存货3600）销销售成本本 分析析：存货货周转速速度越快快，存货货的占用用水平越越低，流流动性越越强，存存货变现现越快；提高存存货周转转率可以以提高企企业的变变现能力力；存货货周转速速度越慢慢则变现现能力越越差 、应收收账款周周转率销售收收入平均应应收账款款 应收收账款周周转天数数（平平均

18、应收收账款3600）销销售收入入 公式中中的“销售收收入” 扣除除折扣和和折让后后的销售售净额。“平平均应收收账款”是是指未扣扣除坏账账准备的的应收账账款全额额 分析析：应收收账款周周转率越越高、平平均收账账期越短短，说明明应收账账款的收收回越快快 影响响该指标标正确计计算的因因素： A、季季节性经经营的企企业使用用这个指指标时不不能反映映实际情情况 B、大量量使用分分期付款款结算方方式 C、大量量的销售售使用现现金结算算 D、年末末大量销销售或年年末销售售大幅度度下降 、流动动资产周周转率销售收收入平均流流动资产产 分析析：流动动资产周周转率反反映流动动资产的的周转速速度。周周转速度度快，会

19、会相对节节约流动动资产，增增强企业业的盈利利能力；反之，周周转速度度慢，需需要补充充流动资资产参加加周转，降降低企业业的盈利利能力。 、总资资产周转转率销销售收入入平均资资产总额额 分析：该指标标反映资资产总额额的周转转速度。周周转越快快，反映映销售能能力越强强 3、负负债比率率：反映映企业偿偿付债务务本金和和支付债债务利息息的能力力。 、资产产负债率率（负负债总额额资产总总额）1000% 注意意：负债债总额包包括长期期负债和和短期负负债。资资产总额额是扣除除累计折折旧后的的净额 分析析：分析析角度不不同，对对资产负负债率的的高低看看法也不不相同。 债权人人认为资资产负债债率越低低越好，该该比

20、率越越低，债债权人越越有保障障，贷款款风险越越小；从从股东的的角度看看，如果果全部资资本利润润率大于于借债利利率，则则希望该该指标越越大越好好，否则则反之；从经营营者角度度看，负负债过高高，企业业难以继继续筹资资，负债债过低，说说明企业业经营缺缺乏活力力；因此此从财务务管理的的角度，企企业要在在盈利与与风险之之间作出出权衡，确确定合理理的资本本结构 、产权权比率（负债债总额股东权权益）1000% 分析析：该指指标一方方面反映映了由债债权人提提供的资资本和股股东提供供的资本本的相对对比率关关系，反反映企业业基本财财务结构构是否稳稳定。 产权权比率高高，是高高风险、高高报酬的的财务结结构；产产权比

21、率率低，是是低风险险、低报报酬的财财务结构构。另一一方面，该该指标也也表明企企业清算算时对债债权人利利益的保保障程度度 、有形形净值债债务率负债债总额（股东东权益无形资资产净值值）1000% 分析析：有形形净值债债务率是是更为谨谨慎、保保守地反反映企业业清算时时债务人人投入的的资本受受到股东东权益保保障的程程度。从从长期偿偿债能力力来讲，其其比率应应是越低低越好 、已获获利息倍倍数息息税前利利润利息费费用（每次次考都涉涉及它） 注意意公式中中：利息息费用财务费费用中的的利息资本化化利息 分析析：已获获利息倍倍数指标标反映了了企业息息税前利利润为所所需支付付债务利利息的倍倍数，倍倍数越大大，偿付

22、付债务利利息的能能力越强强；在确确定已获获利息倍倍数时，应应本着稳稳健性原原则，采采用指标标最低年年度的数数据来确确定，以以保证最最低的偿偿债能力力 另另外，也也可以结结合这一一指标测测算长期期负债与与营运资资金的比比率，长长期债务务会随时时间延续续不断转转化短期期负债，并并需要动动用流动动资产来来偿还，为为了使债债权人感感到安全全有保障障，应保保持长期期债务不不超过营营运资金金。 、影响响企业长长期偿债债能力的的其他因因素：长长期租赁赁、担保保责任、或或有项目目 4、盈盈利能力力比率：企业赚赚取利润润的比率率（重点点掌握） *规规律性：AB率率BA1100% 一一般说来来，企业业的盈利利能力

23、只只涉及正正常营业业状况，非非正常营营业状况况带来的的收益或或损失，不不能说明明企业能能力，在在分析企企业盈利利能力时时应予以以排除 A、证证券买卖卖等非正正常项目目 B、已已经或将将要停止止的营业业项目 C、重重大事项项或法律律更改等等特别项项目 D、会会计准则则和财务务制度变变更带来来的累积积影响 、销售售净利率率(净净利润销售收收入)1000% 分析析：该指指标反映映收入的的收益水水平，其其可以进进一步分分解为销销售毛利利率、销销售税金金率、销销售成本本率、销销售期间间费用率率等因素素 、销售售毛利率率(销售收收入销销售成本本)销销售收入入1100% 分析析：没有有足够大大的毛利利率就不

24、不能盈利利 、资产产净利率率(净净利润平均资资产总额额)1100% 分析析：该指指标说明明三个方方面的问问题： A、表表明企业业资产利利用的综综合效果果； B、指指出了影影响资产产净利率率的因素素有产品品价格、单单位成本本高低、产产量和销销量的大大小、资资金占用用量的大大小； CC、可以以利用它它来分析析经营中中存在的的问题，提提高销售售利润率率，加速速资金周周转。 、净资资产收益益率率(净利利润平平均净资资产)1000% 净资资产收益益率（股股份公司司）净净利润年度末末股东权权益1000% 分析析：该指指标反映映公司所所有者权权益的投投资报酬酬率，具具有很强强的综合合性。 *掌握标标准： 对

25、对于每一一指标，都都要从含含义、计计算、分分析过程程、影响响因素、注注意问题题等全面面把握 、在计计算指标标时，要要注意分分子分母母的可比比性：分分子为时时期指标标时，分分母也应应为时期期指标；分子为为时点指指标时，分分母也应应为时点点指标。如如果分子子分母不不匹配，应应将时点点指标加加以平均均，用平平均数计计算； 、在分分析时，要要注意运运用稳健健原则。例例如，在在选择已已获利息息倍数的的标准时时，就应应选择连连续几年年的最小小值 、分析析指标时时，要注注意由大大到小，层层层深入入，直到到找到问问题的最最终症结结 、计算算指标时时，要注注意运用用最佳替替代指标标。例如如，计算算存货周周转率时

26、时，按要要求应该该使用销销售成本本；如果果题目中中没有销销售成本本指标，就就用销售售收入指指标近似似替代 三、杠邦财财务分析析体系 1、杜杜邦分析析体系中中，核心心指标是是权益净净利率、资资产净利利率和权权益乘数数 *权权益净利利率是所所有比率率中综合合性最强强、最具具代表性性的财务务指标 权益益净利率率资产产净利率率权益乘乘数 权益益净利率率销售售净利率率资产周周转率权益乘乘数 *权权益乘数数是资产产权益率率的倒数数，表示示企业负负债程度度，权益益乘数越越大，企企业负债债程度越越高。 权益益乘数1（11资产产负债率率）11产权权比率 2、分分析：从从公式中中看，决决定权益益净利率率高低的的因

27、素有有三个：销售净净利率、资资产周转转率和权权益乘数数。资产产净利率率受到销销售净利利率和资资产周转转率的影影响，销销售净利利率和资资产周转转率又可可以进一一步分解解，这样样一步步步将各项项影响指指标进行行分解，最最终将影影响权益益净利率率发生升升降的原原因具体体化。 需需要特别别注意的的是，单单独的资资产负债债率指标标通常直直接用资资产与负负债的期期末余额额计算，而而在权益益乘数指指标中的的资产负负债率需需要用全全年平均均额计算算 掌掌握杜邦邦财务分分析体系系的核心心是理解解各项指指标之间间的内在在联系。 3、国国有资本本金效绩绩评价体体系：反反正也不不考，看看不看的的吧 四、上市公公司财务

28、务比率分分析（重重点掌握握） 1、每每股收益益 衡衡量上市市公司盈盈利能力力最重要要的财务务指标，反反映普通通股的获获利水平平 每每股收益益净利利润年末普普通股份份总数 、计算算每股收收益要注注意的问问题： A、编编制合并并报表的的企业按按合并报报表数据据计算 B、有有优先股股的企业业，计算算益时，分分子分母母中要分分别扣除除优先股股利及股股数 C、年年度中普普通股有有增减变变化的，普普通股份份总数按按照年平平均发行行在外股股数计算算 D、复复杂股权权结构问问题：暂暂不考虑虑 、进行行每股收收益分析析时要注注意的问问题 A、它它不反映映股票所所含有的的风险 B、不不同股票票换取每每股收益益的投

29、入入量不同同，限制制了公司司间的比比较 C、每每股收益益多，并并不意味味着分红红多，还还要看公公司的股股利分配配政策 2、每每股收益益的延伸伸分析：（为了了克服每每股收益益指标的的局限性性而计算算） 、市盈盈率（倍倍数）普通股股每股市市价普通股股每股收收益 该比比率反映映投资人人对每元元净利润润所愿支支付的价价格，可可以用来来估计股股票投资资报酬和和风险。市市盈率越越高，表表明市场场对公司司的未来来越看好好，公司司的社会会信赖度度高，但但从投资资者角度度看，市市盈率越越高，投投资风险险就越大大 投投资报酬酬率市盈率率1 通通常认为为，超过过20的的市盈率率是不正正常的，很很可能是是股份下下跌的

30、前前兆，风风险相当当大；市市盈率在在5以下下的股票票，其前前景比较较悲观。过过高或过过低的市市盈率都都不是好好兆头，平平均的市市盈率在在1011之之间，市市盈率在在5220之间间是比较较正常的的。 、每股股股利股利总总额（普普通股现现金股利利）年末普普通股股股份总数数 、股票票获利率率普通通股每股股股利普通股股每股市市价1000% 、股利利支付率率（普普通股每每股股利利普通股股每股净净收益）100%（掌握） 、股利利保障倍倍数普普通股每每股收益益普通股股每股股股利 、留存存盈利比比率（净净利润全部股股利）净利润润1000% 自己推推导一下下这个结结论：留留存收益益率股股利支付付率11 3、每每

31、股净资资产年年度末股股东权益益年度度末普通通股数 该该指标反反映发行行在外的的每股普普通股所所代表的的净资产产成本即即账面权权益。把把每股净净资产和和每股市市价联系系起来，可可以说明明市场对对公司资资产质量量的评价价。 市市净率（倍倍数）每股市市价每股净净资产 投资资者认为为，市价价高于账账面价值值时企业业资产的的质量好好，有发发展潜力力；反之之则资产产质量差差，没有有发展前前景。优优质股票票的市价价都超过过每股净净资产许许多，一一般说来来市净率率达到33可以树树立较好好的公司司形象。 四、现金流流量表分分析 重要结论：资产的的内在价价值是其其未来现现金流量量的现值值。这个个观点贯贯穿整个个财

32、务管管理 1、现现金流量量的结构构分析 、流入入结构=部分/总体 、流出出结构=部分/总体 、流入入流出比比 A、经经营活动动流入流流出比；2、投投资活动动流入流流出比；3、筹筹资活动动流入流流出比 记记住这个个结论：对一个个健康的的正在成成长的公公司业说说，经营营活动的的净现金金流量应应是正数数，投资资活动的的净现金金流量应应是负数数，筹资资活动的的净现金金流量应应是正负负相间的的。 2、流流动性分分析：指指将资产产迅速变变为现金金的能力力 、现金金到期债债务比经营现现金净流流量本期到到期的债债务 本期到到期的债债务，是是指本期期到期的的长期债债务和本本期应付付票据。通通常，这这两种债债务是

33、不不能延期期的，必必须如数数扫期偿偿还 、现金金流动负负债比=经营现现金净流流量流流动负债债 、现金金债务总总额比=经营现现金净流流量债债务总额额 这个比比率越高高企业承承担债务务的能力力越强。 3、获获取现金金能力分分析： 、销售售现金比比率经经营现金金净流量量销售额额 该该比率反反映每元元销售得得到的净净现金，越越大越好好 、每股股营业现现金流量量经营营现金净净流量普通股股股数 该该指标反反映企业业最大的的分派股股利能力力，超过过此限度度，就要要借款分分红 、全部部资产现现金回收收率营营业现金金净流入入全部资资产1000 4、财财务弹性性分析 、金满满足投资资比率近5年年经营活活动现金金净

34、流量量近55年资本本支出、存存货增加加、现金金股利之之和 该该比率越越大，说说明资金金自给率率越高。达达到1时时，说明明企业可可以用经经营获取取的现金金满足扩扩充所需需的资金金；若小小于1，则则是靠外外部融资资来补充充。 、股利利保障倍倍数每每股营业业现金净净流量每股现现金股利利该比率率越大，说说明支付付现金股股利的能能力越大大。 5、收收益质量量分析 、决定定收益质质量的因因素很多多，大体体上可以以分为三三个方面面（判断断） （1）会计计政策的的选择。（22）会计计政策的的运用。（33）收益益与经营营风险的的关系 、净收收益营运运指数经营净净收益净收益益（净净收益-非经营营收益）净收益益经营

35、活活动净收收益净净收益非经营营收益非经营营损失 净收益益营运指指数越大大，说明明收益质质量越好好。 净收益益营运指指数强调调的是经经营净收收益在净净收益中中的比重重。在总总收益一一定的情情况下，非非经营收收益越多多，净收收益营运运指数就就越小，收收益质量量便越差差 非经经营收益益虽然也也是“收益”，但其其可持续续性低，不不代表企企业的收收益“能力” 、现金金营运指指数=经经营现金金净流量量经营营应得现现金 经营营应得现现金，是是指经营营净收益益与非付付现费用用之和。 现金金营运指指数小于于1，说说明收益益质量不不够好 第三章财财务预测测与计划划 历年考试重重点，题题型为计计算题和和综合题题，约

36、占占10分分 一、财务预预测 1、财财务预测测的步骤骤 、销售售预测：这是财财务预测测的起点点 、估计计需要的的资产 、估计计收入、费费用和保保留盈余余 、估计计所需筹筹资额 2、销销售百分分比法 基基本原理理：首先先假设收收入、费费用、资资产、负负债与销销售收入入存在稳稳定的百百分比关关系，根根据预计计销售额额和相应应的百分分比预计计资产、负负债和权权益，然然后利用用会计等等式确定定融资需需求 、总额额法步骤骤： A、区区分变动动项目和和不变项项目 B、计计算基期期变动性性资产及及变动性性负债的的销售百百分比 基期期变动性性资产（或或负债）基期销售收入 C、计计算预计计销售额额下的预预计资产

37、产、负债债预计计收入销售百百分比 注意，总额额法下，要要计算变变动性项项目和不不变项目目之和。 D、预预计留存存收益增增加额预计销销售额销售净净利率（1股利支支付率） E、计计算外部部融资需需求 外部融资需需求预预计总资资产（包包括可变变项目和和不变项项目）预计总总负债预计股股东权益益 、增加加额法： 外部部融资需需求资资产的增增加-负负债的自自然增加加-留存存收益增增加额 （变变动性资资产销售售百分比比销售售额）（变动动性负债债销售百百分比销售售额）计划划销售净净利率计划销销售额（1股利支支付率） *两两种方法法计算结结果一致致，增加加额法计计算更简简单，所所以比较较多用 二、销售增增长与外

38、外部融资资的关系系 1、从从资金来来源上看看，企业业增长的的实现方方式有三三种 、不对对外筹资资，完全全依靠内内部资金金增长：即内含含增长率率，限制制企业发发展。 、主要要依靠外外部资金金增长：是不能能持久的的 、平衡衡增长：保持目目前资资资金结构构，是可可持续的的增长速速度 2、外外部融资资占销售售增长比比：就是是销售额额每增长长一元需需要追加加的外部部融资额额 外外部融资资占销售售增长比比 3、敏敏感分析析 将将上式中中的六个个因素分分别作为为单个因因素来看看待，在在其他因因素都知知道，只只有一个个因素为为未知数数时，就就可以很很容易地地求出这这个因素素，这就就是外部部融资需需求的敏敏感分

39、析析 外外部融资资需求，取取决于三三个因素素：销售售的增长长，股利利支付率率、销售售净利率率。股利利支付率率越高，外外部融资资需求越越大；销销售净利利率越大大，外部部融资需需求越少少 敏敏感分析析时，这这几个因因素只能能一个一一个地变变，不能能同时变变几个，否否则不能能测算出出敏感程程度。 4、内内含增长长率：外外部融资资为零时时的销售售增长率率，即： *资资本结构构改变了了。 5、可可持续增增长率 、可持持续增长长率是指指不增发发新股并并保持目目前经营营效率和和财务政政策条件件下公司司销售所所能增长长的最大大比率 、假设设条件： （必必须掌握握） A、目目前的资资本结构构是一个个目标结结构，

40、并并且打算算继续维维持下去去 B、目目前的股股利政策策是一个个目标股股利政策策，并且且打算继继续维持持下去 C、不不愿意或或者不打打算发售售新股，增增加债务务是其唯唯一的外外部筹资资来源 D、公公司的销销售净利利率维持持当前水水平，并并且可以以涵盖负负债的利利息； E、公公司的资资产周转转率将维维持当前前的水平平 *假设设条件成成立时，销销售的实实际增长长率与可可持续增增长率相相等。 、可持持续增长长率的计计算 A、根根据期初初股东权权益计算算 可可持续增增长率股东权权益增长长率 股东东权益本本期增加加/期初初股东权权益 B、根根据期末末股权益益计算 可可持续增增长率销售增增加额基期销销售额 *影响响可持续续增长率率的四个个