CPA财务管理预习讲义财务预测与计划.doc

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1、CPA财务管理预习讲义财务预测与计划CPA 财务管理预习讲义财务预测与计划 本章重要知识点 1.销售百分比法； 2.销售增长与外部融资额的关系； 3.内含增长率； 4.可连续增长率； 5.财务预算； 6.弹性预算。【知识点 1 1 】财务推测的方法 - 销售百分比法 财务推测是指估量企业以后的融资需求 关于财务推测方法，教材中介绍了销售百分比法以及其他方法回来分析p 技术、编制现金预算、利用运算机技术等。那个地点我们需要重点把握的是销售百分比法。【推测思路分析p 】 1.如何确定估量净经营资产？ 【解析】 估量净经营资产=估量经营资产-估量经营负债-销售百分比法 本方法假定经营资产和经营负债的

2、销售百分比不变。这一假设是明白得这一方法的关键。1估量经营资产的确定。假设经营资产项目中应收账款基期20_6 年的数据为10 万元，基期的销售收入为 100 万元，那么应收账款的销售百分比为 1010/100。由于假定该比率不变，因此，假如下期20_7 年销售收入为 20_万元，那么下期估量的应收账款项目金额为：20_ _10=20万元。每一项经营资产项目均采纳这种方法确定，合计数即为估量经营资产。2估量经营负债的确定同上。3估量净经营资产=估量经营资产-估量经营负债 2.如何确定资金总需求？ 资金总需求=估量净经营资产-基期净经营资产 估量能够动用的金融资产一样不需要自己确定。3.留存收益增

3、加如何确定？ 留存收益增加=估量销售收入 _打算销售净利率 _1-股利支付率 4.外部融资额如何确定？ 外部融资额=估量净经营资产-基期净经营资产-能够动用的金融资产-留存收益增加 【例】教材 P6820_6 年的收入为 3000 万元，估量 20_7年收入为 4000 万元。1估量资金总需求 项目 20_6 年实际 销售百分比 20_7 年推测 应收账款 398 13.27 531 经营资产合计 1944 64.82 2594 应对账款 100 3.33 133 经营负债合计 290 9.68 388 净经营资产合计 1654 55.14 2206 资金总需求=估量净经营资产合计-基期净经营

4、资产合计=2206-1654=552万元 2推测外部融资额 本例中，假定企业能够动用的金融资产为 36 万元。留存收益增加=估量销售额 _打算销售净利率 _1-股利支付率 假设打算销售净利率为 4.5，20_7 年不支付股利，那么：留存收益增加=4000 _4.5=180万元 外部融资额=552-36-180=336万元 至于企业是借款依旧发行新股，那么由企业治理当局依照具体情形决定。【问题分析p 】销售净利率与债务利息-互动 假设打算销售净利率能够涵盖增加的利息。【延伸摸索】-销售百分比法的另一种形式增量法 资金总需求=估量净经营资产合计-基期净经营资产合计 =估量净经营资产增加 =估量经营

5、资产增加-估量经营负债增加 估量经营资产增加=新增销售额 _经营资产销售百分比 估量经营负债增加=新增销售额 _经营负债销售百分比 资金总需求=新增销售额 _经营资产销售百分比-新增销售额 _经营负债销售百分比 =新增销售额 _经营资产销售百分比-经营负债销售百分比 留存收益增加=估量销售额 _销售净利率 _1-股利支付率 外部融资额=新增销售额 _经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-估量销售额 _销售净利率 _1-股利支付率-能够动用的金融资产 假如能够动用的金融资产为 0，那么：外部融资额=新增销售额 _经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-估量销售额 _销售净利率 _1-股利支付率

6、 【增量法的差不多思路】 【提示】在 06 版教材中，介绍了总额法和增量法两种运算外部融资需求的方法。07、08 版教材中介绍的方法，实际上是总额法。但在第二节中，应用的方法是增量法，因此，那个地点我们对其做了延伸摸索。那个公式需要把握住，在第二个知识点中会用到。【对销售百分比法的评判】 这种方法原理比较简单。然而这种方法两个假设不一定合理：1经营资产、经营负债与销售额保持稳固的百分比；2打算销售利润率能够涵盖借款利息的增加。【知识点 2 2 】销售增长与外部融资额的关系 一外部融资销售增长比外部融资占销售增长的百分比 1.含义：销售额每增加一元需要追加的外部融资 2.运算公式 外部融资销售增

7、长比=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-估量销售净利率 _1+增长率/增长率 _1-股利支付率 【注意】该公式的假设条件：能够动用的金融资产为 0。【公式推导】利用增量法的公式两边均除以新增销售额得到 二外部融资需求的敏锐性分析p 1分析p 依据 外部融资额 2外部融资需求的要紧阻碍因素 销售的增长、销售净利率、股利支付率 外部融资需求的多少，不仅取决于销售的增长，还要看股利支付率和销售净利率。股利支付率越高，外部融资需求越大；销售净利率越大，外部融资需求越少。【摸索】判定题：销售净利率越大，外部融资需求越少。【知识点 3 3 】内含增长率 销售额增加引起的资金需求增长，有两种途径来

8、满足：一是内部留存收益和能够动用的金融资产；二是外部融资包括借款和股权融资，不包括经营负债的自然增长。假如不能或者不打算从外部融资，那么只能依靠内部积存，现在达到的增长率，确实是所谓的内含增长率。【运算前提】外部融资销售增长比为 0。依照：经营资产销售百分比经营负债销售百分比打算销售净利率 _1+增长率÷增长率 _收益留存率=0，运算得出的增长率确实是内含增长率。【注意】那个地点假设能够动用的金融资产为 0。【提示】 1当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为零； 2当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数； 3当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。依照这

9、三个结论，我们能够进一步明白得销售增长与资金需求之间的关系。一样明白得可能会认为销售增长率越高，外部融资需求越大，事实上，那个认识只有在实际增长率大于内含增长率的情形下才是正确的。假如实际增长率低于内含增长率，企业资金实际上是有剩余的。【知识点 4 4 】可连续增长率 一、可连续增长率的含义 可连续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。此处的经营效率指的是销售净利率和资产周转率。此处的财务政策指的是股利支付率和资本结构。二、假设条件 1.公司目前的资本结构是一个目标结构，同时打算连续坚持下去； 2.公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率，同时打算连

10、续坚持下去； 3.不情愿或者不打算发售新股，增加债务是其唯独的外部筹资来； 4.公司的销售净利率将坚持当前水平，同时能够涵盖负债的利息； 5.公司的资产周转率将坚持当前的水平。在上述假设条件成立时，销售的实际增长率与可连续增长率相等。三、可连续增长率的运算公式 1.依照期初股东权益运算可连续增长率 可连续增长率是满足五个假设条件下的销售增长率 因为资产周转率不变：销售增长率=总资产增长率 因为资本结构权益乘数不变：总资产增长率=股东权益增长率 因此，能够得出销售增长率股东权益增长率 因为不增发新股：增加的股东权益等于增加的留存收益 可连续增长率=股东权益增长率 =股东权益本期增加/ 期初股东权

11、益 =本期净利 _本期收益留存率÷期初股东权益 = 2.第二种方法：依照期末股东权益运算的可连续增长率 R=销售净利率a _资产周转率b _收益留存率c _ _ =销售净利率a _资产周转率b _收益留存率c _权益乘数d _ = =1+R R=abcd _1+R 四、可连续增长率与实际增长率 可连续增长率与实际增长率是两个不同的概念。可连续增长率是指不增发新股且保持当前经营效率和财务政策的情形下，销售所能增长的最大比率，而实际增长率是本年销售额与上年销售额相比的增长百分比。一可连续增长率与实际增长率之间的关系 经营效率与财务政策比率 可连续增长率与实际增长率的关不发新股 系 不

12、变 实际增长率=本年可连续增长率=上年可连续增长率 一个或多个增加 实际增长率上年可连续增长率 本年可连续增长率上年可连续增长率 一个或多个减少 实际增长率上年可连续增长率 本年可连续增长率上年可连续增长率 假如 4 个比率差不多达到极限，同时新增投资酬劳率差不多与资本成本相等，单纯的销售增长无助于增加股东财宝。【分析p 基础】 1.满足五个假设，实际增长率=可连续增长率定义 2.可连续增长率运算涉及四个变量，这四个变量均与可连续增长率成同向变动关系。不增发新股 【分析p 方法】 1第一个结论见上图。四个比率均不变时，实际增长率等于上年可连续增长率，也等于本年可连续增长率。2四个比率中有一个或

13、多个数值增长，意味着企业显现了超常增长，因此，实际增长率大于上年可连续增长率。与上年相比，由于比率数值增长，因此，本年的可连续增长率大于上年的可连续增长率。3四个比率中有一个或多个数值比上年下降，本年的实际增长率低于上年的可连续增长率。同时，本年的可连续增长率也低于上年的可连续增长率。4假如公式中的 4 个比率差不多达到公司的极限水平，同时新增投资酬劳率差不多与资本成本相等，单纯的销售增长无助于增加股东财宝。二指标推算 假如企业的打算的增长率大于可连续增长率，在坚持目前状态的情形下，明显如此的打确实是不可能实现的，为此，必须采取一定的措施。措施有单项措施和综合措施。在那个地点我们分析p 研究的

14、是单项措施。单项措施，也确实是改变阻碍可连续增长率的四个比率中的某一个。即由的打算实现的增长率和其他比率推算另外一个比率指标。推算有两种方法：方法一：用不变的财务比率推算 方法二：依照可连续增长率公式推算 那个地点需要注意的是，第一种方法是普遍适用的，第二种方法只能用来推算销售净利率和股利支付率，不能推算资产负债率和资产周转率。这是什么缘故呢？能够观看可连续增长率的假设和推导公式的过程。假如按照公式直截了当推算资产周转率和资产负债率，得出的实际上是增量资产负债率和增量资产周转率。【快速经历】指标推算时，凡是要推算的指标名称中，涉及资产的，均不能直截了当应用可连续增长率公式推算。包括资产周转率、

15、资产负债率权益乘数。此外，涉及进行外部股权融资的前提下，事实上质是资产负债率发生变化，因此不能直截了当代入公式推算。【再次提示】在以上两种情形下，采纳不变的财务比率推确实是普遍适用的，而采纳可连续增长率运算公式进行推确实是有条件的，不能增发新股，同时不能推算名称中涉及资产的指标。【例运算题】20_2 年考题E 公司的 20_1 年度财务报表要紧数据如下单位：万元：收入 1000 税后利润 100 股利 40 留存收益 60 负债 1000 股东权益20_万股，每股面值 1 元 1000 负债及所有者权益总计 20_ 【知识点 5 5 】财务预算的编制 本知识点包括两个方面的内容：现金预算的编制

16、、利润表和资产负债表预算的编制。重点是把握现金预算的编制。一、现金预算的编制 现金预算的结构 项目 1 2 3 期初现金余额 加：销售现金收入 可供使用现金 减：各项支出 直截了当材料 购买设备 支出合计 现金余外或不足 现金筹措与运用 期末现金余额 现金预确实是财务预算的重要组成部分。现金预算的内容包括现金收入、现金支出、现金余外或不足的运算，以及现金余外或不足的调剂。销售现金收入-销售预算 直截了当材料现金支出-直截了当材料预算 因此，现金预算实际上是其他预算有关现金收支部分的汇总，它的编制要以事先编制其他各项预算为基础。1.销售预算 销售预确实是整个预算的编制起点，其他预算的编制要以销售

17、预算为基础。销售预算的要紧内容是销售量、单价和销售收入。销售预算中通常还包括估量现金收入的运算，其目的是为编制现金预算提供必要的资料。销售预算 单位：元 季度 一 二 三 四 全年 估量销售量件 估量单位售价 销售收入 100 20_20 000 150 20_30 000 20_20_40 000 180 20_36 000 630 20_126 000 估量现金收入 上年应收账款 第一季度销货 20 000 第二季度销货 30 000 第三季度销货 40 000 第四季度销货 36 000 6 20_12 000 8 000 18 000 12 000 24 000 16 000 21 600 6 20_20 000 30 000 40 000 21 600 现金收入合计 18 20_26 000 36 000 37 600 117 800 【注意】1上期应收账款；2收现条件。本季收现 60，下季收现 40 答疑编号 811030502 2.生产预算 生产预确实是在销售预算的基础上编制的，其要紧内容有销售量、生产量、期初和期末存货量。该预算只有实物量指标，没有价值量指标。无法直截了当为现金预算提供资料。第 8 页 共 8 页