沙隆达股份有限公司财务报表分析7635.docx

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1、沙隆达股份有限限公司财务报报表分析一 资产负债表表的分析 (1)对资产产负债表总体体状况的分析析了解资产产的构成及其其规模变动的的原因 资产总规模及及其变动趋势势分析自2003年以以来，沙隆达达资产规模总总体呈升一降降一升的趋势势，20044年和20005年分别上上升了6.04和53，20006年则下下降了2.41，不不过，20007年则迅速速上升，达到到1，3599，664，6675088元，较年初上升升了4.01，是是近几年的最最高值。从资资产的类别构构成趋势来看看，流动资产产占了资产总总额的大部分分，且近年来来呈上升一降降一升的趋势势，从20004年的544.46下降降2006年年的51

2、.17，22007年则则又上升到占占资产总额的的55.43。其其次是固定资资产，其所占占比重近三年年呈升一降一一升的趋势，22006年有有所下降，22007年又又上升到299 .82。长长期投资和无无形资产及其其他资产所占占比重较小，22007年分分别只占资产产总额的6 和8.75，而而年初该比重重分别为9. 26和和10.51，可可见该公司在在努力扩大生生产经营的规规模，同时处处置了部分非非经营资产。从从资产各项的的变动可以看看到，资产总总额的上升，主主要是流动资资产和固定资资产的上升所所致。流动资产结构构变动情况分分析由于流动资产占占资产的大部部分，所以有有必要对流动动资产的结构构进行分析

3、。为为此，选择几几项代表性较较强的指标来来分析，包括括：货币资金金、应收票据据、应收账款款、其他应收收款、预付账账款和存货。沙沙隆达货币资资金所占比重重波动最大,20032005年年其占流动资资产的比重缓缓缓下降，220052007年年则急剧上升升，20077年其比重已已达到流动资资产的一半以以上，为51104，是是历年最高值值，应值得重重点关注。应应收票据所占占比重则呈降降一升一降一一升的波动趋趋势，20006年为039，22007年则则上升到054应应收账款和其其他应收款近近几年下降很很快，其中，应应收账款从22003年的的19344下降到了了2007年年的4377，其他应应收款则从220

4、03年的的17677下降到了了2007年年的15662，应收收账款下降的的幅度如此之之大，也应值值得重点关注注。预付账款款2007年年较年初则上上升了3个百百分点。存货货所占比重22003年到到2005年年呈上升趋势势，20055年到20007年呈下降降趋势，20006年为22629，20077年则下降到到22233。短期投投资(交易性性金融资产)2007年年为零，是因因为公司将持持有的华新水水泥股票全部部出售。(2)资产质量量分析 货币资金的的质量分析 对该公司来来说，从规模模来看，货币币资金20007年比20006年增加加了161，5592,10005元，增增长42.001，增长长幅度是相

5、当当大的。从其其占流动资产产的比重来看看，20077年占到了一一半以上，远远远超过20005年，比比2006年年的33335也上升升了17个百百分点。其上上升的原因，主主要可能有：一、筹资额额的增加；二二、销售收现现率提高；三三，回收前期期应收款项。从从前面的分析析可知，本年年度销售增长长了15006，应收收账款却下降降了11501，可可见本期收回回前期应收账账款可能较多多；从后面的的资本结构分分析可知，本本期短期借款款也有大幅上上升。但是，公公司持有如此此大额的货币币资金，一方方面意味着企企业正在丧失失潜在的投资资机会，另一一方面可能表表明企业管理理人员生财无无道，其合理理性是值得考考虑的。

6、因此此，公司对货货币资金的运运用效率不是是很高，货币币资金的结构构也不是很合合理。当然，也也不排除公司司利用货币资资金从事非正正常业务活动动的可能性。短期债权质量量分析分析报表附注可可知，本年核核销了大量的的应收账款，这这是其下降的的原因之一；其次，一年年以内的应收收账款也大幅幅下降,这说说明公司该年年的收款政策策发生了些变变化，采取现现金或其他方方式收款。第第三，坏账准准备的计提，从从表4-3、44-4可知，11年以内和卜卜2年的坏账账准备的计提提比例较年初初有大幅上升升，本年1年年以内的计提提比例为166，卜2年年为10，223年、 33-4年和44-5年都约约为5，上上年1年以内内为5，

7、223年为4，23年和34年均约为为5，4-5年为4，5年以上上为5，而而公司披露的的坏账准备的的计提政策是是按各级账龄龄的应收账款款期末余额55计提，55年以上百分分之百计提，由由此可见,公公司本年对11年以内和11-2年的坏坏账准备的计计提比例是不不正常的，而而上年对45年和5年年以上的计得得比例也是不不正常的，有有操纵利润之之嫌。尽管如如此，公司33_4 年和和4-5年的的应收账款大大幅减少了，说说明公司收回回前期应收账账款较多，质质量在提高。再再看应收票据据，20077年较年初增增长了3554，占占流动资产比比例也由初的的039上升到054，可可见，公司本本年增加了应应收票据的结结算，

8、商业债债权的质量得得到了改善。至至于其他应收收款，虽然账账面上比上年年下降了22289，但但是，本年核核销的其他应应收账款达449，9933，79548元，年年末的其他应应收账款余额额117，6689，211789元元，将这一金金额考虑进去去，实际上其其他应收账款款余额为 1167，6883，01334，年初初为144，6632，366962，可可见其余额并并没有减少，反反而增加了，且且871都为关联方方占用，其质质量并没有提提高。 存货质量分分析本年存货较年初初下降了656，年年报解释为销销售的增长而而引起的。但但存货包括原原材料、在产产品、产成品品等，年报对对其品种构成成没有披露，我我们无

9、法对存存货的质量进进行分析，因因为不同种类类的存货下降降反映出来的的财务状况是是不一样的。在在产品、产成成品下降说明明公司销售前前景看好，而而原材料下降降则说明公司司储备不足，或或产品销售前前景不太乐观观。 对外投资质质量分析从企业报表附注注来看，企业业的对外投资资，主要集中中在农化行业业，应该说，企企业的投资方方向与上市公公司自身的核核心竞争力农化行业业的竞争优势势是密切相关关的。从投资资规模来看，企企业的对外投投资，不论是是对外投资的的原始成本，还还是年末的长长期投资占总总资产的比重重，均显得较较小，这就意意味着，从企企业的发展战战略来看，企企业是以经营营活动为主来来作为其盈利利模式的。从

10、从年度间投资资规模的变化化上看，20007年将持持有的华新水水泥的股票出出售，所以本本年交易性金金融资产投资资在年度间变变化不大，这这说明公司本本年对外扩张张不大。长期期股权投资由由于核算方法法的改变，使使账面余额减减少，实际上上长期股权投投资达87，9944，866376元元，而取得投投资收益收到到的现金只有有24，0228，892214元，可可见，本年投投资收益虽然然数量较大，但但收到的现金金不多，其质质量并不高。固定资产质量量分析 首先，从规模上上看，固定资资产较年初增增加了25，5555，966028元元，上升了663。从从固定资产的的构成上看，固固定资产净额额较年初下降降了7011，

11、投资性性房地产较年年初下降了4439，这这是由于公司司处置了部分分固定资产。在在建工程较年年初增加了550，5066，77939元，上上升了6667，说说明公司对新新建项目的投投入增加。总总的说来，公公司在努力扩扩大产能的基基础上，进一一步调整周定定资产的内部部结构，使之之更适合企业业未来的发展展。从固定资资产的增长规规模上看，22007年增增长了633，而主营营业务收入增增长了1506，可可见，固定资资产的增长是是有效的，且且固定资产周周转率也呈上上升趋势，这这就意味着，企企业的固定瓷瓷产质量在提提高。 无形资产质质量分析 企业的无形资资产总量不大大，只占资产产总额的875，主主要由土地使使

12、用权构成，非非专利技术所所占比重较小小。本期无形形资产减少，主主要是对荆州州市学堂洲的的土地使用权权的利用情况况，结合荆州州地价，计提提了减值准备备所致。在科科学技术高度度发达的今天天企业的无无形资产所占占比重如此低低，特别是非非专利技术较较小，这说明明企业的科技技投入不够，研研发力量不足足。这对提高高产品的科技技含量，开发发新产品，增增强企业的竞竞争力都是不不利的。二 利润表分析析在对公司近五年年的利润表进进行分析的时时候，我们注注意到公司有有几年所得税税为零，原来来是20022年发生了巨巨额亏损，进进一步观察前前几年的报表表，发现这是是公司近十年年来发生的第第一次巨额亏亏损。基于此此，我们

13、在对对公司近五年年的利润表分分析时，有必必要联系公司司2002年年的利润质量量一并进行分分析。(1) 收入与利润率变变动分析 对主营业务务收入进行分分析 沙隆达20022年的主营业业务收入是近近六年来最低低的，只有3356，5552，559903元，相相对于20001年降低5545115，之后后，从20003年起， 主营业务收收入则一直呈呈上升趋势，NN2007年年达到最大值值i，1100，351，1181611元，呈现良良好的增长势势头，但上升升的幅度却呈呈下降趋势，22003年上上升4700520005 年、22006年则则分别只上升升了14116和15554，22007年则则只上升了11

14、506。这说明公公司的市场份份额在扩大，但但扩张的速度度有所减缓，说说明竞争的加加剧。分析销售毛利利率的变动 沙隆达20022年的毛利率率也是其历年年最低的，只只有3188，相对于于2001年年下降了562，22003年毛毛利率则大幅幅上升1419，上上升了11个个百分点，22005-22007年则则呈下降趋势势，20066年比20005年下降了了0.5个百百分点，为116.71，20077年则进一步步下降15.54。在在原材料及能能源价格不断断上涨的情况况下, 沙隆达的成成本控制能力力相对下降了了，因为在收收入上升而毛毛利率却下降降的情况下，说说明其成本上上升了。分析三项费用用率及其变动动

15、这里的三项费用用率是指营业业费用、管理理费用和财务务费用与主营营业务收入的的比率。一般般来说，在企企业产品结构构、销售规模模、营销策略略等方面变动动不大的情况况下，企业的的费用规模变变化不会太大大。这是因为为，变动性费费用会随着业业务量的变化化而变化，而而固定性费用用则不会有太太大的变化。可可以看到三项项费用率在22002年出出现了巨大变变化，分别为为营业费用率率13544、管理费费用率14和财务费用用率3888，分别比比上年上升了了11133、1079和2293，22003年又又分别下降4419、6657和和165，随后几年年的变化比较较平缓，至22006年，除除了管理费用用率有所上升升外，

16、其余两两项有所下降降。但是至11J20077年，除了营营业费用率下下降之外，管管理费用率和和财务费用率率都上升了。从从费用变动率率趋势来看，22002年的的三项费用都都急剧上升，分分别为营业费费用上升200805，管理费用用上升139946，财财务费用上升升123，20033年又急剧下下降，20004年急剧上上升之后，除除了管理费用用上升外，其其余两项则呈呈下降趋势。综综合上面的分分析可以看出出，20022年，公司在在主营业务收收入最低的情情况下，三项项费用的变动动率及费用率率都极高，这这未免有操纵纵利润之嫌，在在毛利率下降降的情况下，索索性一次亏个个够，等到下下年扭亏为盈盈。还可以看看到，2

17、0006年公司管管理费用上升升很多，20007年由于于借款的增加加，财务费用用大量增加，公公司的财务负负担加重了，同同时由于计提提安全生产费费用及工资福福利保险等使使管理费用也也继续上升。(2) 利润总额构成分分析从沙隆达的利润润构成来看，22003年到到2005年年，主营业务务利润占利润润总额的比重重呈上升趋势势，20055年其所占比比重急剧下降降，20077年，主营业业务利润所占占比重下降为为491 77。其他业业务利润所占占比重200032006年年波动不是很很大，20007年则大幅幅上升，上升升幅度为42239244，其所占占比重也已达达到38302，与与主营业务利利润相差不大大。投资

18、收益益所占比重除除了20044年较往年略略有下降之外外，20044年到20007年则逐渐渐上升。从利利润构成的各各项目的变动动来看，主营营业务利润较较上年增加了了767，这是因为为主营业务收收入上升15506主营业务成成本上升16669 和主营业税税金下降46629所所致。利润总总额上升28827主主要是其他业业务利润上升升43292和投资收收益上升15576所致致。而净利润润上升“9，则是是因为所得税税下降了62228。这这说明公司利利润总额的增增长中其他业业务利润和投投资收益起了了很大的作用用，有“利润不够，投投资收益束凑凑”的嫌疑。同同时也说明公公司本年业绩绩的上升主要要是靠非主营营业务

19、的上升升引起的，虽虽则说明公司司多样化经营营取得了 较较好的效果，但但主营业务的的下降必竟不不是好事，公公司的核心竞竞争力下降了了。小结：总总体说来，公公司的利润构构成中，主营营业务利润还还是占主要的的，利润构成成较合理，但但由于其他业业务利润和投投资收益在利利润的构成中中成占比重较较大，且占的的份额越来越越大，特别是是投资收益占占的比重较大大，由于其取取决于被投资资企业的盈利利状况和股利利分配政策，具具有很大的不不确定性，因因此公司的总总体盈利能力力的质量在下下降，可持续续性值得怀疑疑。 三 现金流量量表分析 (1)对现金金流量表的一一般分析 了解企业业当期现金流流量的基本态态势。从总体体上

20、看，企业业当年的现金金及现金等价价物净增加额额为161，5592，100049元元。其中，经经营活动现金金流量净额为为247，9955，244126元元，投资活动动现金流量净净额为一188，137，4458066元，筹资活活动现金流量量净额为-668，2255，68271元，这这就是说，企企业当年的投投资活动和筹筹资活动都出出现了入不敷敷出的情况经营活动产产生的现金流流量维持了企企业现金流转转的正常状况况，并对投资资和偿还债务务有所贡献。 四 财务指标标分析1 盈利能力分分析可以看到，沙隆隆达的销售毛毛利率和主营营业务利润率率近三年来都都呈下降趋势势，这与原材材料价格上涨涨引起的成本本上升有关

21、，由由此可见公司司的主营业务务获利能力在在下降。销售售净利率、权权益净利率和和总资产收益益率近三年呈呈上升趋势，主主要是净利润润上升较多，而而净利润的上上升又主要是是投资收益的的上升和所得得税的下降所所致。而上市市公司最重要要的盈利能力力指标每股收收益，近五年年都只有几分分钱，20007年只有55分钱，较上上年还下降了了3分，可见见公司股本的的获利能力是是较低的。从从与行业平均均数比较来看看，20077年沙隆达的的毛利率为11554，比行业平平均数2122要低低，而销售净净利率和权益益净利率也低低于行业平均均数，在行业业中处于中下下游水平。 总的说来来，沙隆达的的主营业务的的获利能力在在下降，

22、总资资产和净资产产的获利能力力在上升，但但其上升得益益于其他业务务利润和投资资收益的上升升，其盈利能能力的稳定性性和可持续性性均在下降，在在同业中也处处于较低的水水平。 2偿债能力分分析 从短期偿债能力力来看，沙隆隆达的流动比比率以20005年为转折折点，20004年较20003年上升升，20055年为最低，只只有1988，20066年上升到22L7，22007年又又下降到213，这说说明该年公司司的流动负债债增长速度大大于流动资产产的增长速度度，短期偿债债能力有所下下降。速动比比率20055年以来逐渐渐升高，20007年为1106，这这是因为近三三年来公司存存货逐渐下降降所致；现金金比率20

23、007年为109，是近近五年来的最最大值，这与与公司本年持持有的大量货货币资金有关关，其占总资资产的比重达达到了2829，公公司的现金偿偿还能力较强强。无论从短短期偿债能力力还是长期偿偿债能力，还还是从现金流流量的角度分分析偿债能力力，沙隆达的的偿债能力均均比较强。综综合上面的分分析可知，沙沙隆达短期偿偿债能力较强强，长期偿债债能力有所下下降。 3管运能力分分析从短期资产周转转率指标来看看，沙隆达的的应收账款周周转率20003年以来一一直呈上升趋趋势，20007年达到11703次次，是20006年的二倍倍多，这说明明公司对应收收账款的管理理还是比较有有成效的。存存货周转率22004年最最高，2

24、0005年略有下下降之后，22006年、22007年呈呈上升趋势，表表明存货的流流动性和变现现性有所增强强，管理水平平较好。流动动资产周转率率五年来一直直呈上升趋势势，这说明公公司流动资金金周转速度加加快，流动资资产的管理水水平一年比一一年好。但是是从全行业来来看，其短期期资产的营运运能力仍处于于较低水平。固固定资产周转转率20077年为3223，比20006年的 26也有有上升，说明明固定资产的的利用效率也也有提高。总总资产周转率率也直呈上上升趋势，说说明公司利用用全部资产进进行经营的效效率在提高，且且与同行业平平均数相差不不大，这说明明公司总资产产的营运能力力在行业中还还是较强的。由由上面

25、的分析析可知，沙隆隆达的资产运运营能力在逐逐年提高，总总资产营运能能力在行业中中较强，但是是短期资产的的营运能力较较弱，可见。公公司要加强短短期资产的管管理，以增强强其运营效益益。 4发展能力分分析(1) 总资产增长率从2003年-2005年年，沙隆达与与大成的资产产规模都在不不断扩大，不不过扩张速度度有所减缓，22000年扩扩张最小，沙沙隆达则出现现了负增长。总总的上看，大大成的资产扩扩张速度比沙沙隆达快，虽虽然两者之间间的差距越来来越小，但22007年大大成的扩张速速度比沙隆达达还高2个百百分点。(2)主营业务务收入增长率率2003年-22007年，沙沙隆达的主营营业务收入都都呈增长趋势势

26、，前二年属属于高速增长长，后三年则则增长平稳，不不过，20007年有下降降趋势。(3) 主营业务利润增增长率与净利利润增长率 近三年来来主营业务利利润增长率呈呈下降趋势，22007年的的增长率仅为为767。与主营业业务收入的增增长率相比，沙沙隆达的利润润增长率低于于主营业务收收入增长率，说说明本年主营营业务成本和和税金的增长长率超过了主主营业务收入入的增长速度度，企业的主主营业务盈利利能力在下降降，主营业务务的发展潜力力也值得怀疑疑。从净利润润增长率来看看，沙隆达22006年增增幅较大，这这说明净利润润增长都不稳稳定，不俱备备良好的发展展势头。5获现能力分析析通过数据可以看看到这一方面面说明沙

27、隆达达加大了收款款力度，另一一方面说明其其资产管理效效益提高了，这这从前面的营营运比率分析析也可看出来来。不过，22007年有有下降趋势，应应引起注意。该该公司没有分分派红利，但但是此比率22007年为为0.46比比2006年年的0.811下降了将近近一半，说明明其分派红利利的能力下降降了。从表中中数据看到，22007年的的资产的现金金回报率也在在下降，可见见公司总资产产的创现能力力在下降。小结：总的说来来，20077年，沙隆达达的收入、净净利润和资产产的获现能力力都在下降。五 杜邦财务综综合分析 (1)每股经经营现金净流流量的分析沙隆达20077年的每股经经营现金净流流量较上年下下降了一半多

28、多，其中最大大的影响因素素是现金指数数的下降，该该因素的下降降使其下降了了0.34从从现金流量表表的分析可知知，20077年沙隆达经经营活动获取取现金的能力力下降了，证证明该公司销销售回款率下下降了，盈利利能力在减弱弱，分红派现现能力不强。 (2)每股股收益的分析析沙隆达的每股收收益不高，22007年较较上年还下降降了2分。其其中，权益净净利率的上升升使其上长了了4分，而每每股净资产的的下降使其下下降了6分，可可见，影响每每股收益下降降的最显著因因素是每股净净资产。下面面，对每股净净资产进行分分析。(3)每股净资资产的分析 影响每每股净资产的的因素有三个个：期初每股股净资产、可可持续增长率率和

29、股本增长长率。由表44-4可知，沙沙隆达20007年的每股股净资产较上上年下降了将将近50，其其中，期初每每股净资产和和可持续增长长率是促进其其上升的因素素，但由于22007年公公司实行了每每10股资本本公积转增110股股份的的利润分配方方案，使股本本总数翻了一一翻，抵消了了净资产的上上升，因而使使每股净资产产呈现下降的的趋势。 (4)权益净净利率的分析析 权益净利率是是综合性最强强的指标，通通过对它的分分解，可以综综合反映公司司的盈利能力力、资产营运运能力和筹资资政策。下面面，就对权益益净利率指标标分解进行分分析。沙隆达达2007年年的权益净利利率比上年增增加1.19962，其其中，由于净净

30、经营资产利利润率的增加加使权益净利利率增加2.3416，净利息率率的增加使权权益净利率减减少085539，财财务杠杆的增增加使权益净净利率减少00.29155，可见，公公司本年权益益净利率的增增加主要是资资产利润率的的上升所致。公公司本年增加加了负债的筹筹资力度，但但是财务杠杆杆的利用效果果并不好，反反而使权益净净利率下降了了。本年净利利息率的增加加，一方面是是本期短期借借款增加，另另一方面是银银行借款利率率的上升所致致。所以，公公司要想使权权益净利率进进一步上升，通通过增加负债债，提高杠杆杆贡献率已不不可取，况且且，公司的负负债率已达到到34388，在同业业中已处于较较高的位置。并并且从前面

31、的的分析可知，公公司主营业务务的盈利能力力和获取现金金的能力都在在下降，如果果继续增加借借款，势必增增加公司未来来的还款压力力，面临很大大的财务风险险。由此可见见，公司增加加权盆净利率率的唯一途径径是提高净经经营资产利润润率。下面对对净经营资产产利润率进一一步分析。影影响净经营资资产利润率的的因素有两个个：经营利润润率和净经营营资产周转率率。沙隆达本本年的净经营营资产利润率率增加188661，其其中，由于经经营利润率的的增加使净经经营资产利润润率增加11956，净经营资资产周转率的的提高使资产产利润率增加加064448，由此此可见，公司司要进一步提提高经营资产产利润率，一一方面要提高高资产周转率率，特别是短短期资产的周周转率，加强强应收账款和和存货的管理理。另一方面面，公司要进进一步提高经经营利润率，寻寻找新的利润润增长点。