2022年一季度城投债市场运行情况分析.docx

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1、一 一级市场2022年一季度城投公司债券发行量及净融资规模双双走弱，与近期市场广泛讨论的监管 发行审核政策趋严或有一定关联；城投债平均发行期限呈现短期化特征，不同资质城投融资 表现分化，随着监管审核细化，低资质主体和区县级城投可能面临更大的融资压力；区域城 投融资分化依然显著，西部地区和东北省份再融资表现不佳，而天津再融资有所改善；各等 级各期限城投债平均发行利率同比均现下行，但私募债发行难度明显增加。一季度，城投债发行规模和净融资额同比均走弱，分别由2021年一季度的15637. 59亿 元和7193. 72亿元降至14808. 44亿元和6214. 38亿元,同比降幅分别为5. 30%和1

2、3. 61%。数 据显示二一季度城投公司共发行债券2078只，同比减少83只，降幅3.84%。从归还量来看， 今年一季度城投债总归还额同比小幅增加150.19亿元，增幅1.78%,仍以到期归还为主。发 行量的收缩和归还量的提升，导致净融资额回落较为明显，一季度城投净融资同比减少 979. 34 亿元。数据来源：Wind,东方金诚一季度城投融资同比表现走弱，与近期市场广泛讨论的监管发行审核政策收紧或有一定 关联。自2021年二季度以来，城投债的发行政策端几经收紧。去年年底以来，随着中央不断 重申“防风险”的工作要求，以及强调对地方政府隐性债务问题的管理，市场纷纷猜想多数 区域城投债发行的通过率会

3、进一步降低。年初有媒体报道，交易商协会出台新政策，城建类 本文所涉城投债数据来自东方金诚城投行业数据库，统计时间为4月6日，下同。防范化解地方政府隐性债务风险前提下，将各领域中符合条件的建设工程纳入地方 政府专项债券支持范围。 3月28日，遵义市国资委印发深化国企改革转变监管职能表示：未来几年，遵 义市国资委还将进一步筑牢底线意识，全面防范化解债务风险、平安生产风险、生 态环保风险、融资和工程建设等各类风险。相关举措包括：优化债务结构，催促企 业落实化债责任和不新增地方政府隐性债务，并积极与金融机构创新合作方式，确 保正常运转；搭建“资管公司+银行+合作伙伴十六个一批”的处置平台，盘活闲置资

4、源，推进资源变资产、资产变资本、资本变资金；扎实推进平安生产专项整治三年 行动；把生态环境风险纳入常态化管理；严格融资程序，降低融资本钱，防范融资 风险等。 4月18日，央行、外汇局发布关于做好疫情防控和经济社会开展金融服务的通知, 提出要在风险可控、依法合规的前提下，按市场化原那么保障融资平台公司合理融资 需求，不得盲目抽贷、压贷或停贷，保障在建工程顺利实施。要合理购买地方政府 债券，支持地方政府适度超前开展基础设施投资。2.关注及风险事件2022年3月共有28只城投债推迟或取消发行，较上月大幅增加833.3%,取消发行规模 为143.50亿元。所涉及城投债中，最新主体评级为7只AAA级、5

5、只AA+级和16只AA级， 总体分布在中低评级区间，偏低评级发行人融资难度仍相对较高。从季度数据看，2022年一 季度累计有38只城投债推迟或取消发行，规模为221.20亿元，较上年同期分别减少74.3% 和74. 6%,并且从省份来看以江苏等经济财政较兴旺地区为主。表1 ：3月城投债负面事件汇总数据来源：Wind,东方金诚城投主体名称事件对象类型主体评级地区云南省工业投资控股集团有限责任公司发债主体被列入评级观察名单AA+云南上海松江城镇建设投资开发集团发债主体被列入评级观察名单AAA上海3月，共有2家（详见表1）城投企业发生负面事件。云南省工业投资控股集团有限责任 公司（以下简称“云南工投

6、集团”）和上海松江城镇建设投资开发集团（以下简称 “松江城投”）被列入评级观察名单。继续将云南工投集团及相关债项列入评级观察名单，主 要原因为子公司易见供应链管理股份披露存在退市风险且证监会的调查仍 在进行中，假设易见股份股票终止上市，云南工投集团资产可能面临进一步减值。3月继续将 松江城投及相关债项列入评级观察名单，主要原因为无偿划转咨询公司、凯达公司、方松公司股权后，松江城投将不再承当松江区域内基础设施建设和保障房建设职能，经营板块发生 变动，对其职能定位和战略规划产生一定影响。一季度累计有3家城投公司被下调主体评级或评级展望，分别为云南省康旅控股集团有 限公司、遵义道桥建设（集团）和遵义

7、市国有资本运营，均为此前年度已有 评级关注或负面舆情的城投公司，城投债整体风险相对可控。展望二季度，随着经济下行压力加大，货币和财政稳增长政策逐步落地，城投公司融资 政策也边际放松，整体的融资环境将逐步改善，因发行审核趋严等原因取消发行的数量可能 会有所降低。但同时，坚决遏制隐形债务增量，从严查处违法违规举债融资行为的主基调未 改变，因此未来更需要关注相对宽松背景下再融资困难企业隐藏的风险。附表1: 3月城投债屡次出现异常交易主体汇总借兴之栽分行人左易日价差幅 度（）YTM偏怠hn I20松滋债湖北松滋金松投资控股集团2022-03-01-5. 1020185.347318兴义信恒债02兴义市

8、信恒城市建设投资2022-03-01-4. 8621260.271419宏财专项债02贵州宏财投资集团有限责任公司2022-03-01-8.0080381.6352PR长轨交长沙市轨道交通集团2022-03-01-3. 1447475. 1313PR新宇02毕节市七星关区新宇建设投资2022-03-02-2. 9412205. 167817吉林城建MTN001吉林市城市建设控股集团2022-03-02-2. 45301,923.538320遵桥02遵义道桥建设（集团）2022-03-02-3. 4893137. 824920兰州城投PPN002兰州市城市开展投资2022-03-02-7. 07

9、46703.892620兰州建投（疫情防控债）PPN001兰州建设投资（控股）集团2022-03-02-6. 1049683.867620兰州城投PPN001兰州市城市开展投资2022-03-02-6. 2683672.254621泰达投资MTN002天津泰达投资控股2022-03-02-6. 2600456.016719泰达01天津泰达投资控股2022-03-02-2. 5907144. 6945PR长轨交长沙市轨道交通集团2022-03-02-3. 7267555.959920松滋债湖北松滋金松投资控股集团2022-03-03-27. 03961,185.561120铜仁水务MTN001铜

10、仁市水务投资有限责任公司2022-03-03-16. 00001,275.050019道桥01遵义道桥建设（集团）2022-03-03-5. 1652100.6911PR长轨交长沙市轨道交通集团2022-03-03-3. 9514567.293419兰州建才殳PPN001兰州建设投资（控股）集团2022-03-04-4. 6103888.750020兰州建投PPN002兰州建设投资（控股）集团2022-03-04-2. 3663212.256421临投01临汾市投资集团2022-03-04-6.8130208.848819兴金投资PPN001金堂县兴金开发建设投资有限责任公司2022-03-0

11、4-4. 6608104.668720云投G5云南省投资控股集团2022-03-04-2. 9700226.6245PR16晋城福建省晋江城市建设投资开发集团有限责任公司2022-03-04-2. 9843325. 1092PR长轨交长沙市轨道交通集团2022-03-04-2. 2884341.540220松滋债湖北松滋金松投资控股集团2022-03-07-6. 9307252.486019宏财专项债01贵州宏财投资集团有限责任公司2022-03-07-15.4002929. 171722惠民城建PPN001济宁市兖州区惠民城建投资2022-03-07-3. 9520100.285919云投绿

12、色债云南省投资控股集团2022-03-07-5.772298.052919云投G2云南省投资控股集团2022-03-08-3.2258150.000822西宁城投MTN001西宁城市投资管理2022-03-08-2. 1078119.2546PR兴义债兴义市信恒城市建设投资2022-03-08-3. 5000480.833512青国投MTN3青海省国有资产投资管理2022-03-09-3. 7486397. 934819海州湾PPN003江苏海州湾开展集团2022-03-09-6. 9720291.5147PR16晋城福建省晋江城市建设投资开发集团有限责任公司2022-03-09-2. 960

13、2327.098319资凯利债资阳市凯利建设投资有限责任公司2022-03-09-8. 8476454.9522PR长轨交长沙市轨道交通集团2022-03-09-5. 4637774.110219海州湾PPN001江苏海州湾开展集团2022-03-09-7. 3625410.046020潍坊滨投PPN001潍坊滨海投资开展2022-03-10-2. 720298. 535917青州建投债01青州市城市建设投资开发2022-03-10-4. 4303387. 5764PR长轨交长沙市轨道交通集团2022-03-10-4. 2971650.335619海宁资产MTN002海宁市资产经营公司2022

14、-03-11-2. 144194. 770818柳州投资MTN002广西柳州市投资控股集团2022-03-11-5.6283454.432219兴金投资PPN001金堂县兴金开发建设投资有限责任公司2022-03-11-4. 279491.230119兰州城投PPN009兰州市城市开展投资2022-03-11-5. 2451756. 9400PR都江堰都江堰新城建设投资有限责任公司2022-03-11-6. 7797502. 312619兰州城投PPN006兰州市城市开展投资2022-03-11-3. 2332856. 9782PR16晋城福建省晋江城市建设投资开发集团有限责任公司2022-0

15、3-11-3. 2010355. 5411PR长轨交长沙市轨道交通集团2022-03-11-2.6324395.062519南京国投MTN001南京市国有资产投资管理控股（集团）有限责任公司2022-03-11-2. 4982101.577021金潼小微债重庆市金潼工业建设投资2022-03-14-2.4842126. 372819兰州建投PPN001兰州建设投资（控股）集团2022-03-14-15.33213,511.400019津城建MTN008B天津城市基础设施建设投资集团2022-03-14-9. 0471407. 706819资凯利债资阳市凯利建设投资有限责任公司2022-03-1

16、4-2. 1354112.491119海宁资产MTN002海宁市资产经营公司2022-03-15-2.3442104. 1000PR新宇02毕节市七星关区新宇建设投资2022-03-15-3. 0837219.776820遵桥02遵义道桥建设（集团）2022-03-15-7.9132329.223620兰州城投PPN002兰州市城市开展投资2022-03-15-8. 4257962. 393020万盛经开MTN002重庆市万盛经济技术开发区开发投资集团2022-03-15-4. 7369172.4946PR新宇01毕节市七星关区新宇建设投资2022-03-15-4. 7619426.98721

17、5青国投MTN001青海省国有资产投资管理2022-03-15-2. 1034156. 383822金潼工业CP001重庆市金潼工业建设投资2022-03-16-3. 0000340. 102321武清国资MTN003天津市武清区国有资产经营投资2022-03-16-4. 0220124.0890PR新宇01毕节市七星关区新宇建设投资2022-03-16-5.6604508.021520潍坊滨投MTN004潍坊滨海投资开展2022-03-16-3.4899107. 955720铜仁水务MTN001铜仁市水务投资有限责任公司2022-03-17-5.0500412.421217青州建投债02青州

18、市城市建设投资开发2022-03-17-4. 7795377. 766315青国投MTN001青海省国有资产投资管理2022-03-17-35.00925,491.7553PR16晋城福建省晋江城市建设投资开发集团有限责任公司2022-03-17-2.9174322.9368PR长轨交长沙市轨道交通集团2022-03-17-3. 3537503.671721武清国资MTN002天津市武清区国有资产经营投资2022-03-17-5.2129294.266913长沙轨道债长沙市轨道交通集团2022-03-17-2.0673348. 643720兰州建投（疫情防控债）PPN001兰州建设投资（控股）

19、集团2022-03-18-11.86921,487. 6670PR兴义债兴义市信恒城市建设投资2022-03-18-34. 07364, 920.6184PR长轨交长沙市轨道交通集团2022-03-18-2. 6074392. 469920潍坊滨投MTN005潍坊滨海投资开展2022-03-21-2. 380479. 651017兰州城投PPN004兰州市城市开展投资2022-03-21-4. 4254750.210019津投02天津城市基础设施建设投资集团2022-03-21-4. 0000241.1978PR长轨交长沙市轨道交通集团2022-03-21-2. 3941352.228216临

20、投01临汾市投资集团2022-03-22-7. 2875419. 791121柳州投资CP002广西柳州市投资控股集团2022-03-22-3. 0474463. 450018柳州投资MTN001广西柳州市投资控股集团2022-03-22-4. 468682. 904620遵桥02遵义道桥建设（集团）2022-03-23-4. 3086172.649917吉林城建MTN001吉林市城市建设控股集团2022-03-24-2. 04502, 373. 589620松滋债湖北松滋金松投资控股集团2022-03-24-5. 4726200.4791PR兴义债兴义市信恒城市建设投资2022-03-24-

21、11.77811,696. 437220柳扶02广西柳州市建设投资开发有限责任公司2022-03-24-8. 3365922.038218津投12天津城市基础设施建设投资集团2022-03-24-2. 1581139.529620潍坊滨投MTN004潍坊滨海投资开展2022-03-24-5.2298186. 2952数据来源：Wind,东方金诚21西宁城投MTN003西宁城市投资管理2022-03-25-2. 8841208.2615PR都新城都江堰新城建设投资有限责任公司2022-03-25-6. 2266366. 6546PR毕节债毕节市天河城建开发投资2022-03-25-2. 9412

22、180. 351918柳州投资MTN002广西柳州市投资控股集团2022-03-25-2.2173187. 038722惠民城建PPN001济宁市兖州区惠民城建投资2022-03-25-4. 4600114. 655621柳州建投MTN001广西柳州市建设投资开发有限责任公司2022-03-25-3. 6258166. 1592PR16晋城福建省晋江城市建设投资开发集团有限责任公司2022-03-25-3.5131398. 187821柳州投资CP002广西柳州市投资控股集团2022-03-28-2. 9828463. 160018兰州城投MTN002兰州市城市开展投资2022-03-28-3

23、. 8408400.000020云投G2云南省投资控股集团2022-03-28-3. 4558130. 1176PR长轨交长沙市轨道交通集团2022-03-28-4. 8358762.349919海宁资产MTN002海宁市资产经营公司2022-03-29-3. 9202177. 736421兰州建投MTN001兰州建设投资（控股）集团2022-03-29-18.4007982. 152719万盛经开PPN001重庆市万盛经济技术开发区开发投资集团2022-03-29-2. 4183148.904020兰州城投PPN002兰州市城市开展投资2022-03-29-10.67191,232.4514

24、17兰州城投PPN002兰州市城市开展投资2022-03-29-3. 6087895.565319南京国投MTN001南京市国有资产投资管理控股（集团）有限责任公司2022-03-29-2. 105887. 0300PR都新城都江堰新城建设投资有限责任公司2022-03-30-5.0633299.892319云投G2云南省投资控股集团2022-03-30-2. 5263118.615620潍坊滨投MTN003潍坊滨海投资开展2022-03-30-4. 2366161.467321柳州投资CP002广西柳州市投资控股集团2022-03-30-2. 9628463.610020兰州城投PPN003

25、兰州市城市开展投资2022-03-30-9. 70541,056. 025317兰州城才殳PPN004兰州市城市开展投资2022-03-30-4. 1480728.320021西宁城投MTN002西宁城市投资管理2022-03-30-2. 0202163. 7330PR长就交长沙市轨道交通集团2022-03-30-2. 1440332.412522柳州投资CP001广西柳州市投资控股集团2022-03-30-3. 0691353.3352PR毕节债毕节市天河城建开发投资2022-03-31-5. 8685371.875419津投24天津城市基础设施建设投资集团2022-03-31-2.3109

26、101.020720兰州城投PPN006兰州市城市开展投资2022-03-31-14.89791,206. 140920万盛经开MTN002重庆市万盛经济技术开发区开发投资集团2022-03-31-2.313882. 1089企业发债政策大幅缩紧，所有红色、橙色区域发债客户后期只能借新还旧协会债券，原1234 类分类政策取消；交易所政策边际调整，局部区县不能新增公司债敞口，对局部主体借新还 旧进行打折发行等。数据显示，今年一季度城投募集资金主要用于债务滚动，用于工程建设 的资金占比约为4. 14%o随着近期监管层加强金融服务和支持合理融资等政策举措的提出， 短期内城投债审核标准收紧的趋势可能有

27、所改变；同时，结合地方债务风险管控基调延续的 背景，预计城投政策料将呈现有保有压态势。图2:城投债发行期限分布（亿元）2021 Q12022 Q1数据来源：Wind,东方金诚从发行期限看，今年一季度城投债发行的短期化特征进一步显现，加权平均发行期限由 上年同期的3. 20年降至2. 94年，整体缩短较为显著。具体看，一季度，一年期及以下期限 发行占比由上年同期的31.67%升至35.66%, 3-5年期发行占比那么由32. 67%大幅下滑至 26.52%,这显示中长期限城投债的发行难度在今年初进一步增加。图3:城投债发行主体主要净融资级别分布（）数据来源：Wind,东方金诚AA+2021 Q1

28、2022 Q1从信用级别分布看，城投债发行占比拟高的依然是AA+级主体。今年一季度AAA级和AA 级城投主体发行规模占比同比分别由32. 17%和24.85%升至33. 07%和25. 37%,合计占比增加 1.42个百分点；与此同时，AA+级城投主体发行占比小幅下滑1.27个百分点至40.77%。从净融资情况来看，尽管AA+级主体在净融资占比中依然位列第一，但其占比由去年一 季度的48.36%同比大幅下滑至39.71%,降幅达8. 65个百分点，净融资收缩较为显著；同期， AAA级城投主体的净融资占比那么由23.30%升至31.69%。这在一定程度上显示了不同资质主体 融资分化，低资质主体可

29、能面临更大的融资压力，与年初监管机构进行窗口指导的报道内容 基本相符。图4: 一季度各地区城投债净融资情况（亿元）发行量（左轴） 归还量（左轴）净融资额（右轴）数据来源：Wind,东方金诚从区域分布看，一季度城投债融资的区域分化情况仍然显著。江苏省城投企业的的发行 量和净融资规模仍位于所有省份的首位，不过其融资活跃度有所下降，一季度发行和净融资 额同比分别缩减12. 19%和28.69%。考虑到江苏省区县级城投发债较多，其总体融资下滑或与 今年以来区县级平台融资审核趋严有一定关联。从实际净融资规模来看，今年一季度共有8 个省份呈现净归还状态，仍主要分布在西部地区和东北等地，主要包括甘肃、青海、

30、贵州、 云南、广西，以及黑龙江、吉林、辽宁等省份，相关区域净融资状况仍然不佳，短期内应给 予关注。值得一提的是，跟去年同期相比，天津一季度再融资明显改善，去年一季度净归还额为221.97亿元，而今年前三月净融资转正，为135.73亿元。由此可见，天津提出的加强债务 监管和动态监控存量债务化解等方案，以及召开市场恳谈会等举措，一定程度上起到了提振 投资人对当地债券市场信心的作用。图5:不同行政层级城投债发行量（亿元）数据来源：Wind,东方金诚I 2021 Q12022 Q1从行政级别分布看，一季度，地市级城投债券发行量在全部城投类型中仍居首位，省级 和地市级城投发行规模占比同比变化不大。区县级

31、城投债券发行占比同比下滑3. 10个百分点 至26.38乳 园区类城投发行占比那么上行3. 07个百分点至26. 64吼 不过，考虑到宏观层面流 动性的宽松以及财政对基建投资支持力度增加的预期，结合近期监管层的支持举措等通知内 容看，短期内区县级城投融资收紧的环境或许将得到一定放松。数据来源：Wind,东方金诚一季度，城投债发行品种中，私募债、超短融和中票三个品种仍位列发行量的前三位。其中，私募债的发行占比同比大幅萎缩7. 94个百分点至21.52%,或与年初以来交易所私募 债的审核收紧有关。其他品种中，超短融的发行占比小幅提升2. 83个百分点，导致近期城投 债发行期限方面呈现更加显著的短期

32、化特征。从净融资情况来看，一季度私募债和定向工具的净融资同比降幅较为显著，尤其私募债 的净融资同比大幅缩减1729.81亿元，降幅达20.58%;同期，企业债的净融资由负转正，同 比增幅7.82%。两者叠加来看，近期的再融资结构变化，也与交易所私募债发行审批趋严的 传闻吻合。图7:不同等级城投债发行利率变化（）图7:不同等级城投债发行利率变化（）数据来源：Wind,东方金诚 2021 Q1 2022 Q1从发行本钱看，一季度城投债加权平均票面利率为3.95%,同比下行63个基点，整体下 降较为明显。除与城投债总体发行期限的缩短有关外，分主体等级和债券期限看，今年一季 度主要城投债各期限、各等级

33、平均发行票面利率同比均现下行。传统发行利率较高的私募债 和低资质主体发行难度的增加导致其发行占比下滑，以及宏观层面流动性的宽松，均带动了 整体票面利率的下行。二、二级市场一季度城投债二级市场交易活跃度同比有所升温，贵州省异常交易次数远高于其他省份。 预计二季度城投在基建发力的作用将得到更大程度的发挥，城投债融资环境和二级市场交易 情况可能进一步好转。此外，建议关注局部盈利情况恶化明显、偿债压力显著加大的发债主 体风险及其对债券估值的影响。3月，城投债交易活跃度环比大幅升温，当月交易额约12323.76亿元，环比大幅增加 79. 4%,同比提升13.9%。在地产债风险情绪仍未完全被市场消化的情况

34、下，短期内城投债成 交或将进一步回暖。从季度数据看，2022年一季度城投债累计成交额为29439.63亿元，较 上年同比增长19.5%,交易活跃度有所提升。图8:城投债月度成交额走势（亿元）数据来源：Wind,东方金诚异常交易方面，3月共有106家城投公司主体的债券出现异常交易，较上月增加15.2%, 其中32家城投公司多日出现交易价格异动，较上月显著增加。长沙轨交、兰州城投、柳州投 控、兰州建投、晋江城投、滨海投资，以及云南投控涉及的异常交易日分别到达13天、12 天、7天、6天、5天、5天和5天（详见附表1）,或暗示一定风险因素存在。另外，3月城 投债异常交易平均价差幅度约为-5. 15%

35、 环比小幅走扩；平均到期收益率偏离642. 15BPs, 较上月上涨54. 94BPso2022年一季度累计有202家城投公司主体的债券出现异常交易，其中71家城投公司有 多日出现交易价格异动。分省份来看，一季度贵州省发行人的异常成交主体有28家，累计异 常成交次数为69次，远高于其他省份。兰州城投、长沙轨交、云南投控、滨海投资、柳州投 控和天津城投异常交易天数均在10日以上，分别为22天、21天、17天、15天、12天和11 天，风险相对偏高，需要警惕担保代偿等负面舆情对城投债估值和交易的影响。另外，一季 度城投债异常交易平均价差幅度约为-5. 51%,平均到期收益率偏离675.91BPso

36、图9: 3月城投债每日异常交易债券只数（只）数据来源：Wind,东方金诚展望二季度，在当前经济下行压力较大的背景下，城投稳基建的作用或将得到更大程度 的发挥，城投债融资环境和二级市场交易情况可能进一步好转。此外，4月份将迎来城投公 司年报的密集发布期，建议关注局部盈利情况恶化明显、偿债压力显著加大的发债主体风险 及其对债券估值的影响。三、城投信用环境及事件一季度，受房地产行业下行和疫情等因素影响，地方债务风险管控政策保持隐性债务 “遏制新增、化解存量”的总体思路不变，对专项债的发行和使用等有所放松以应对当前的 经济下行压力。评级被下调主体主要为此前年度已有评级关注或负面舆情的城投公司，城投 债

37、整体风险相对可控；二季度，随着货币和财政稳增长政策逐步落地，城投公司的融资环境 将逐步改善，因发行审核趋严等原因取消发行的数量可能会有所降低，未来更需要关注相对 宽松背景下再融资困难企业隐藏的风险。1 .政策热点1月26日，国务院对外发布了国务院关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路 的意见，明确了贵州的战略定位和开展目标。要求防范化解债务风险。严格政府投 资工程管理，依法从严遏制新增隐性债务。加大财政资源统筹力度，积极盘活各类 资金资产，稳妥化解存量隐性债务。按照市场化、法治化原那么，在落实地方政府化 债责任和不新增地方政府隐性债务的前提下，允许融资平台公司对符合条件的存量 隐性债务，与金融

38、机构协商采取适当的展期、债务重组等方式维持资金周转。 2月多个省份发文要求坚决遏制隐性债务增量。如2月15日，贵州省印发关于进 一步深化预算管理制度改革的实施意见，提出坚决遏制隐性债务增量，妥善处置和 化解隐性债务存量。各地政府及有关部门不得违法违规举借债务，绝不允许新增隐 性债务上新工程、铺新摊子。严格规范事业单位和国有企业举债审批程序，禁止将 事业单位、国有企业演化为政府融资平台，严禁以企业债务形式增加隐性债务。2月 17日，财政部云南监管局发文“五点发力”做好地方财政运行风险防范，要求保 持债务监管高压态势，继续创新工作方式，采取关注函、结果通报等形式，对债务 日常管理较差县区关注提醒，

39、引起地方政府重视，催促基层加强地方政府性债务管 理，坚决防止新增隐性债务。2月18日，四川省省政府出台关于进一步深化预算 管理制度改革的实施意见，提出严禁地方政府以企业债务形式增加隐性债务，融资 平台公司合规举债时应当在相关借款合同和信息披露文件中明确标示地方政府不承 担偿债责任；严禁地方政府通过金融机构违规融资或变相举债，清理规范地方融资 平台公司。 3月的两会首次提出“设立金融稳定保障基金：防范化解重大风险。继续按照稳定 大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹的基本方针，做好经济金融领域风险处置工 作。压实地方属地责任、部门监管责任和企业主体责任，加强风险预警、防控机制 和能力建设，设立金融稳

40、定保障基金，运用市场化、法治化方式化解风险隐患，牢 牢守住不发生系统性风险的底线。 3月4日，天津市发改委印发关于促进天津市特色小镇规范健康开展的实施方案， 要求“严防地方政府债务风险，政府债务预警的区原那么上不得通过政府举债方式建 设特色小镇，不得以地方政府回购承诺或信用担保等方式增加地方政府隐性债务”。 3月17日，国家发改委印发2022年新型城镇化和城乡融合开展重点任务，提出 要统筹运用中央预算内投资、地方政府专项债券、县城新型城镇化建设专项企业债 券、开发性政策性及商业性金融机构信贷等资金，在不新增隐性债务前提下支持符 合条件工程。 3月25日，国家开展改革委员会发布12项“十四五”国家级专项规划，内容涉及多 个关系国民经济和社会开展全局的重要领域。其中，交通运输、养老服务、农业农村现代化和旅游业四项专项规划中均提到优化地方政府债务结构相关内容，强调在