某钢铁公司近五年财务状况分析5156.docx

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1、n序 言财务分析是指以以财务报表和和其它资料为为依据和起点点，采用专门门方法，分析析和评价企业业的过去和现现在的经营成成果、财务状状况及其变动动，目的是了了解过去、评评价现在、预预测未来、帮帮助利益关系系集团改善决决策。编制财财务报表的目目的，就是向向报表的使用用者提供有关关的财务信息息，从而为他他们的决策提提供依据。但但是财务报表表是通过一系系列的数据资资料来全面地地、概括地反反映企业的财财务状况、经经营成果和现现金流量情况况。对报表的使用者者来说，这些些数据是原始始的、初步的的，还不能直直接为决策服服务。因此，报报表的使用者者应根据自己己的需要，使使用专门的方方法，对财务务报表提供的的数据

2、资料进进一步加工、整整理，从中取取得必要的有有用的信息，从从而为决策提提供正确的依依据。外发布布的财务报表表，是根据全全体使用人的的一般要求设设计的，因此此，报表使用用者要从中选选择自己需要要的信息，重重新排列，并并研究其相互互关系，使之之符合特定决决策要求。财财务分析的方方法有比较分分析法，因素素分析法，指指标分解法等等，本文主要要采用指标分分解法和比较较分析法，利利用个财务指指标和5年其财务报报告的比较对对凌源钢铁公公司的财务状状况进行分析析。主要步骤骤为，首先了了解企业现在在的状况；然然后收集相关关信息，继而而采用一定的的方法和一些些工具，如：EXCEL，对资料进进行加工分析析；最后解释

3、释分析结果、提提供决策有用用的信息。凌源钢铁股份有有限公司近五五年财务状况况分析一、 凌源钢铁公司简简介凌源钢铁股份有有限公司(以下简称公公司)是经辽宁省省体改委辽体体改发1993第154号文件批准准，于1994年5月4日由原凌源源钢铁公司(1997年12月29日改制为凌凌源钢铁集团团有限责任公公司)独家发起，以以定向募集方方式设立的股股份有限公司司。公司的主营业务务为生产、经经营、开发冶冶金产品（含含副产品）。现现经营的主要要产品有热轧轧中宽带钢，螺螺纹钢，圆钢钢，焊接钢管管。公司现有职工33774人，具有大大学本科及以以上学历的有有302人，大专学学历的692人，87人具有高级级职称，40

4、7人具有中级级职称。 主体生产设设备： 铁系统：高高炉总容积2231mm3。 钢系统：30吨氧气顶吹吹转炉3座，小方坯坯连铸机2台，板坯连连铸机2台。 材系统：年年产100万吨的880mm中宽热带轧轧机1套；年产60万吨的全连连续棒材轧机机1套；年产40万吨的窄热热带轧机1套；年产25万吨型材250/4000机组1套；年产30万吨焊管机机组4套。 20077年末，公司司总股本为52390万股，其中国家股235111.8万股，占股股本总额的44.88,无限售条件件的流通股282199.6万股，占股股本总额的53.866%凌钢从19888年起进入全全国企业500强，先后被被授予国家级级守合同重信信

5、用企业、全全国质量管理理先进企业、全全国百户企业业管理杰出贡贡献奖、全国国五一劳动奖奖状、全国先先进基层党组组织和全国精精神文明建设设先进单位。二、单项指标分分析1.企业偿债能能力分析 偿债能力力是指企业清清偿到期债务务的现金保障障程度。偿债债能力分析，而而已了解企业业的财务状况况，了解企业业所承担的财财务风险程度度。偿债能力力的强弱涉及及到企业不同同利益主体的的切身利益，对对企业管理者者、投资者、债债权人等至关关重要，是企企业生存和健健康发展的基基本前提。 偿债能力分分析分为短期期偿债能力分分析和长期偿偿债能力分析析。 (1)短期偿债能能力分析短期偿债能力是是指企业用其其流动资产偿偿付流动负

6、债债的能力，它它反映企业偿偿付即将到期期债务的实力力。企业是否否即使偿付到到期的流动负负债，是反映映企业财务状状况好坏的重重要标志。对对债权人来说说，企业只有有具有充分的的短期偿债能能力，才能保保证其债权的的安全，即按按期收取利息息，到期收回回本金。对投投资者来说，如如果企业的短短期偿债能力力发生问题，就就会牵制企业业经营管理人人员的大量经经历去筹措资资金，应付还还债，还会增增加企业筹资资的难度，或或加大临时性性紧急筹资的的成本，影响响企业的生产产经营和盈利利能力。 反映企企业短期偿债债能力的财务务指标主要有有：营运资金金，流动比率率，速动比率率等等。表2.1 短期期偿债能力分分析年份2003

7、2004200520062007流动资产1934876682622034177990194969663022228267782424015499313流动负债115061555439765156687597380445563990888737155965533存货6715418866103163884411005197795765534277658717282230流动比率1.682.263.263.483.36速动比率1.101.201.582.462.14营运资金784261228312269022303135231558471588358895116859522780流动比率流动动比率=

8、流动资产/流动负债流动比率是衡量量一个企业资资产流动性的的基本指标，流流动比率越高高，说明企业业偿付短期债债务的能力越越强 ，主要反映映企业偿还流流动负债的能能力。该比率表示每一一元流动负债债有多少流动动资产作为其其还款保障，它它是个相对数数。凌钢公司司2003年至2007年流动比率率曲线如图所所示：企业流动比率22003-22005年上升较快快，2005年之后逐渐渐保持稳定。除2003年流动比率为1.68低于安全系数标准2之外，其余均大于标准系数。说明凌源钢铁公司企业财务状况稳定可靠，除了能满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期的短期债务。 图2.1 短期期偿债能力分分析由

9、于存货的变现现能力较差，而而应收账款往往往存在坏账账的可能，这这都使得流动动资产的变现现能力缩水，从从而也会影响响流动比率的的说服力。下面分析凌源钢钢铁公司流动动资产构成比比例，存货后后称品种和应应收账款的构构成及其账龄龄等。表2.2 存货货及应收账款款比例项目20032004200520062007存货比例34.71%46.82%51.56%29.41%36.30%应收账款0.54%0.17%0.18%1.44%3.16%可以看出，存货货占了很大比比例几乎都在30%以上，这是导导致流动资产产较高的一个个重要原因，不不过根据企业业附注可知，大大部分存货均均为库存商品品，且该企业业的存货周转转率

10、较好。虽虽然存货比重重很大，会让让企业的偿债债能力有一定定的缩水，但但是相对而言言影响不大。并并且现金流量量表中经营活活动的现金流流入量逐年有有所增加。总总之，该指标标的质量是比比较好的，能能够反映企业业稳定可靠的的财务状况和和较好的短期期偿债能力。速动比率速动比率=速动动资产/流动负债速动资产=流动动资产-存货对于短期债权人人来说此比率率越大，对债债务的偿还能能力就越强。通通常认为正常常的速动比率率为1 。由图表可可知凌源钢铁铁的速冻比率率逐年上升且且趋于稳定。速速动资产中的的应收账款金金额不是很大大且于报表附附注可知，大大都为一年内内到期的应收收账款，即：速动资产质质量较好，速速动比率能较

11、较好的反映企企业的短期偿偿债能力。凌凌源钢铁公司司短期债务安安全程度较高高。营运资金营运资金=流动动资产-流动负债 营运资金金是偿还流动动负债的“缓冲垫”，营运资金金越多则偿债债越有保障。由由表2.1可知，凌凌源钢铁公司司的营运资金金均为正值，即即流动资产均均大于流动负负债，说明企企业流动资产产是以一定数数额的长期负负债或所有者者权益作为资资金来源的，不不能偿债的风风险较小。表2.2 营运运资金分析图图(2)长期偿债债能力分析长期偿债能力是是指企业偿还还长期债务的的能力，用于于衡量企业偿偿还债务本金金与支付债务务利息的现金金保证程度，是是评价企业财财务状况的重重点。反映企企业长期偿债债能力的财

12、务务指标主要有有：资产负债债率，产权比比率等。资产负债率 资产负债率=（负债总额资产总额）*100% 资产负债率是衡衡量企业负债债水平及风险险程度的重要要标志。一般般认为，资产产负债率的安安全系数为1：3。由表2.3图2.3知，凌源钢铁铁公司的资产产负债率逐年年下降并趋于于稳定，大致致控制在20%左右。表明明企业对债权权人保障程度度较高，债权权人投入资本本的安全性较较大。企业的的还本付息压压力很小，财财务状况很稳稳定，发生债债务危机的可可能性也很小小。但另一方方面说明企业业运用外部资资金的能力较较差，经营者者对风险所持持的态度过于于谨慎。表2.3 长期期偿债能力分分析表年份2003200420

13、0520062007资产负债率39.10%31.28%20.90%20.95%20.17%产权比率64.20%45.51%26.42%26.51%25.27%图2.3长期偿偿债能力分析析产权比率产权比率=（负负债总额所有者权益益）*100%产权比率反映投投资者对债权权人的保障程程度。用于衡衡量企业的风风险程度和对对债务的偿还还能力。一般般认为，该指指标1：1最理想，产产权比率越高高，企业所存存在的风险也也越大，长期期偿债能力较较弱；反之，表表明企业的长长期偿债能力力越强，债权权人承担的风风险越小。由由上图表知，企企业的产权比比率由64.200%大幅度降至26.422%开始趋于稳稳定。凌钢公公司

14、的产权比比率相对过低低，表名企业业采纳低风险险，低报酬的的资本结构。这这样虽然能够够很高程度保保证债权人的的利益，但是是无法充分发发挥负债带来来的财务杠杆杆作用。企业业可以适度的的增大债务资资本。2.企业盈利能能力分析盈利能力是指企企业在一定时时期内获取利利润的能力。盈盈利能力体现现了企业运用用其所支配的的经济资源，开开展某种经营营活动，从中中赚取利润的的能力。企业业的经营活动动是否具有较较强的盈利能能力，对企业业的生存发展展至关重要。盈利能力分析，可可分为企业盈盈利能力分析析和投资者获获利能力分析析。(1)企业盈利能能力分析反映企业盈利能能力的指标有有很多种，其其中应用比较较广泛的主要要有：

15、销售利利润率，总资资产报酬率，资资本保值增值值率等等。 销售利润率率销售利润率=（利利润总额营业收入）*100%该指标越高说明明企业通过扩扩大销售获取取利润的能力力就越强。表2.4 销售售利润率分析析年份20032004200520062007利润总额54111011925835009924428141660046171344035269746656营业收入3606077786057993999073587042889695976137776872535333086销售利润率15.01%10.06%7.29%7.73%7.27%图2.4 销售售利润率分析析由上图表可知，企企业的销售利利润率呈下

16、降降趋势并稳定定在7%左右，说明明企业在经历历了较高利润润率的成长阶阶段逐渐走向向稳定发展的的成熟阶段。当当然，由于营营业收入都是是在权责发生生制下计算出出来的以及新新旧准则变更更的影响，使使得销售利润润率反应企业业盈利能力状状况的真实可可靠性大打折折扣。总资产报酬率率总资产报酬率=（利润总额总资产平均均占用额）*100%总资产平均占用用额=（期初资产产总额+期末资产总总额）2总资产报酬率又又称总资产收收益率，是利利润与总资产产平均占用额额的比率。反反映企业资产产利用的综合合效果，用于于衡量企业运运用全部资产产盈利的能力力。该指标越越高，表明资资产利用效果果越好，利用用资产创造的的利润越多，企

17、企业的盈利能能力越强，企企业的经营管管理水平越高高；否则相反反。表2.5 总资资产报酬率分分析年份20032004200520062007期初资产总额2257057789730451422072325008222973069210076233915622448期末资产总额3405142207232500822297306921007623358944471637000733934总资产平均占用用额2831099998431476122184315964665303214077773935458188191总资产报酬率19.11%18.54%13.55%14.37%14.86%图2.5 总资资产

18、报酬率从以上图表可以以看出，凌钢钢公司的总资资产报酬率经经历一定的波波动之后，逐逐渐稳定下来来，说明企业业在成长阶段段对资产的利利用能力和驾驾驭能力不够够成熟，06年之后公司司的盈利能力力逐渐稳固，经经营管理逐渐渐完善。资本保值增值值率资本保值增值率率=（年末所有有者权益年初所有者者权益）*100%资本保值增值率率是指年末所所有者权益与与年初所有者者权益的比率率，反映所有有者投资保值值增值情况。该该指标越高，说说明企业增值值能力越强；反之，说明明企业经营业业绩不佳，增增值能力较弱弱 。表2.6资本保保值率分析年份20032004200520062007年初所有者权益益2257057789718

19、545266528223356666102427880030826664855825年末所有者权益益3045142207222335666610242788003082655139984329537899347资本保值率74.12%83.03%92.00%91.44%90.27%图2.6资本保保值率由上图表可知，凌凌钢公司资本本保值增值率率基本处于上上升平稳的状状态，且由报报表及其报表表附注可知凌凌钢公司期末末所有者权益益的增加是主主要净利润形形成的。可以以说，该公司司增值能力很很强，经营业业绩上佳。 (2)投资者获利利能力分析反应投资者获利利能力的指标标主要有：净净资产收益率率、每股收益益、

20、市盈率、每每股净资产等等等。净资产收益率率净资产收益率=（净利润平均净资产产）*100%净资产收益率是是企业实现的的净利润与所所有者权益的的比率，也称称股东权益报报酬率，反映映股东享有权权益所获得的的报酬。该指指标越高，说说明所有者投投资带来的收收益越高，企企业资本的盈盈利能力越强强；反之，说说明企业资本本的盈利能力力较弱。表2.7净资产产收益率年份20032004200520062007平均净资产26510999984.33920440466569.33923307233458.77725415100075.22628101377586.442净利润4401770087.5114576250

21、081.7993247603379.7333582345535.4664189990024.722净资产收益率16.60%22.39%13.93%14.10%14.91%图2.7净资产产收益率由上图表可知，该该企业的净资资产收益率经经历一定的波波动之后趋于于稳定，且均均高于10%，说明该公公司的经营管管理由不成熟熟渐渐走向成成熟，企业资资本的盈利能能力较强。每股收益每股收益=（净净利润-优先股股利利）发行在外普普通股加权平平均股数每股收益是指一一定时期的净净利润减去公公司应付的优优先股股利后后的余额与发发行在外的普普通股平均股股数的比值，反反映企业每股股普通股股票票的实际盈利利额，是衡量量上市

22、公司盈盈利能力最重重要的财务指指标。该指标标比值越大，表表明上市公司司的盈利能力力越强，股东东的投资效益益就越好，每一股份所所得的利润也也越多；反之之，则越差。表2.8 每股股收益年份20032004200520062007每股收益0.8400.8730.620.7040.80图2.8每股收收益从图表可知，凌凌源钢铁公司司每股收益一一直保持较高高的状态，充充分说明企业业的盈利能力力非常强，股股东的投资效效益很好。每股净资产 每股净资产=期末净资产产总额期末普通股股股数 每股净资产是是期末净资产产总额与期末末普通股股数数的比率，反反映每股普通通股所拥有的的净资产，是是公司真正财财务实力的表表现，

23、是上市市公司的又一一重要评价指指标。该指标标比值越高，说说明公司每股股实际拥有净净资产越大，公公司的未来发发展潜力越强强。一般讲该该指标良好也也会带动企业业股票价格上上升。表2.9 每股股净资产年份20032004200520062007每股净资产3.5404.2634.6345.0905.638有图表能够看出出，凌钢公司司每股净资产产呈逐年上升升趋势，公司司的未来发展展潜力很强。但但同时应该看看到公司的每每股净资产较较高的一个重重要原因是公公司的负债比比率很小，换换而言之公司司未能有效的的运用财务杠杠杆作用。图2.9每股净净资产3.企业营运能能力分析营运能力是指企企业充分利用用现有资源创创造

24、社会财富富的能力，它它可用来评价价企业对拥有有资源的利用程度和营运运活动力。其其实质就是要要以尽可能少少的资产占用用，尽可能短短的时间周转转，生产尽可可能多的产品品，创造尽可可能多的销售售收入。营运运能力分析能能够用以评价价一个企业的的经营水平、管管理水平，乃乃至预测它的的发展前景，对对各个利益主主体来说关系系重大。反映企业营运能能力的财务指指标主要有：应收账款周周转率、存货货周转率等等等。(1)应收账款款周转率应收账款周转率率=营业收入平均应收账账款平均应收账款=（期初应收收账款余额+期末应收账账款余额）/2应收账款周转率率是一定时期期商品赊销收收入与应收账账款平均余额额的比率，或或称应收账

25、款款周转次数，用用时间表示的的应收账款周周转率就是应应收账款周转转天数，也称称平均收现期期。反映应收收账款的变现现速度，用于于衡量企业管管理应收账款款方面的效率率。表2.10 应应收账款周转转率年份20032004200520062007平均应收账款10,161,031.22670975188.1935649455.92177898117.40539963001.38应收账款周转率率354.89817.101646.711335.93134.33图2.10 应应收账款周转转率一般说来，应收收账款周转率率越高，平均均收现期越短短，说明企业业收回应收账账款的速度也也就越快，资资产管理水平平越高。企

26、业业的应收账款款回款情况一一直很好。2005年的应收账账款周转率突突出的高，根根据2005年财务报告告，凌钢公司司2005年应收票据据远远大于应应收账款，这这是造成应收收账款较少周周转率很高的的一个重要原原因。2007年企业的应应收账款周转转率大大降低低了，说明企企业的付款条条件方宽了，从从而扩大了销销售量，提高高了企业的盈盈利水平。(2)存货周转转率存货周转率=营营业成本存货平均余余额存货平均余额=(期初存货+期末存货)/2存货周转天数=计算期天数/存货周转率率（次数）存货周转率是一一定时期营业业成本与存货货平均余额的的比率，或称称存货的周转转次数。用时时间表示的存存货周转率就就是存货周转转

27、的天数。用用于衡量企业业的销售能力力和存货周转转速度。该指指标越高，表表明企业存货货周转速度快快，存货的占占用水平越低低，流动性越越强；反之，存存货周转速度度慢，存货储储存过多，占占用资金多，有有积压现象。表2.11 存存货周转率年份20032004200520062007营业成本28580488208.55550669866765.44852523644789.00053946911367.66664492811521.991平均存货余额4966284486.0118515901153.53310184188199.2208302703360.9997635354497.344存货周转率5.

28、755.955.166.508.45存货周转天数62.5660.5069.8055.4142.62图2.11 存存货周转率由上图表可知，企企业的存货周周转率逐年上上升，存货周周转天数逐渐渐加快。说明明企业的存货货管理水平在在不断的提高高，大大增强强了企业的短短期偿债能力力。企业的存存货周转率高高，企业投入入存货的资金金的回收速度度较快，企业业就能保持高高销售高利润润的增长模式式。4.企业获现能能力分析 获现能力是指指企业资产、投投资人投入资资金以及各项项业务的获现现能力，反映映企业利用各各种资源获取取现金的能力力。利用经营营活动现金流流量与其有密密切关系的项项目数据相比比得出的比率率，可以从更

29、更广泛的角度度和多个方面面对企业的财财务状况、绩绩效和能力做做出衡量和评评价。 反映获现能力力的财务指标标主要有：销销售获现比率率、每股经营营活动现金流流量、资产现现金流量比率率等等。(1)销售获现现比率销售获现比率=销售商品、提提供劳务收到到的现金营业收入销售获现比率是是以销售商品品、提供劳务务收到的现金金与营业收入入相比，反映映企业通过销销售获取现金金的能力，用用于衡量企业业产品销售形形势的好坏。表2.12 销销售获现比率率年份20032004200520062007营业收入3606077786057993999073587042889695976137776872535333086销售商

30、品提供劳劳务收到的现现金3040036662648470966313457735559905273860063159367111775销售获现比率0.840.840.780.880.82图2.12 销销售获现比率率该指标越接近11，说明企业业产品销售形形势越好，表表明企业信用用政策合理，能能及时收回货货款，收款工工作得力，收收益质量高；反之，则相相反。凌源钢钢铁公司的销销售获现比率率波动比较大大，或许与企企业领导制定定的不同的信信用政策相关关。（2）.每股经经营活动现金金净流量每股经营活动现现金流量=经营活动现现金净流量发行在外的的普通股股数数每股经营活动现现金流量是经经营活动现金金净流量与普

31、普通股股数的的比率，反映映每股发行在在外的普通股股所平均占有有的现金流量量，反映企业业最大的分派派股利能力。表2.13 每每股经营活动动现金净流量量年份20032004200520062007每股经营活动现现金净流量0.5080.4210.4251.1960.37图2.13 每每股经营活动动现金净流量量该比率越大，说说明企业进行行资本支出和和支付股利越越强，企业经经营活动的现现金流量对每每股普通股的的贡献就越大大。有上述可可看出企业的的每股经营现现金流量保持持平稳在2006年大幅度上上升，2007年下降很多多的原因主要要是增股，配配股。5.企业发展能能力分析企业的，也称企企业的成长性性，它是企

32、业业通过自身的的生产经营活活动，不断扩扩大积累而形形成的发展潜潜能。企业发发展能力是企企业生存、获获利的不竭源源泉和动力，构构建企业发展展能力指标体体系可以引导导企业强化战战略管理，提提高驾驭市场场和抗御风险险的能力，保保持长期发展展的竞争优势势。发展能力力是众多因素素共同影响的的结果，可以以通过不同的的指标对其进进行分析和综综合评估。一一般认为，诸诸如资本积累累率、销售增长率、利利润增长率等等财务指标是是衡量企业发发展能力的主主要指标。(1)销售增长长率销售增长率是指指企业本年销销售增长额与与上年销售额额之间的比率率，反映销售售的增减变动动情况，是评评价企业成长长状况和发展展能力的重要要指标

33、。其计计算公式为： 销售增长率=本本年销售增长长额上年销售额额 =（本年销售售额-上年销售额额）上年销售额 表2.14 销销售增长率年份20032004200520062007销售增长率46%61%1%2%21%销售增长率是衡衡量企业经营营状况和市场场占有能力、预预测企业经营营业务拓展趋趋势的重要指指标，也是企企业扩张增量量资本和存量量资本的重要要前提。该指指标越大，表表明其增长速速度越快，企企业市场前景景越好。由上上表图可看出出05、06年企业的销销售几乎没有有太多增长，2007年企业及时时调整了信用用政策增加了了销售。(2)资本增长长率（资本积积累率）资本积累率是指指企业本年所所有者权益增

34、增长额同年初初所有者权益益的比率，反反映投资者投投入企业资本本的保全性和和增长性，是是反映企业发发展潜力的重重要指标。其其计算公式为为： 资本积累率=(本年所有者者权益增长额额年初所有者者要益)1000%表2.15 资资本增长率年份20032004200520062007资本积累率31.22%20.44%8.70%9.36%11.25%图2.15资本本增长率有上图表所示，凌凌源钢铁公司司03年-05年，资本累累计率由31.222%径直下降到8.70% ,企业的的资本累积逐逐渐减少，资资本的保全性性降低，应付付风险和持续续发展的能力力在下降；05年之后企业业的资本累计计率才逐渐缓缓慢上升，说说明

35、企业的发发展状况趋于于稳定。三、企业财务指指标综合分析析杜邦分析法法杜邦财务分析体体系是一种分分解财务比率率的方法，从从评价企业绩绩效最具综合合性和代表性性的净资产收收益率指标出出发，利用各各主要财务比比率指标间的的内在有机联联系，对企业业财务状况及及经济效益进进行综合系统统分析评价。该该体系以净资资产收益率为为龙头，以资资产净利率和和权益乘数为为核心，重点点揭示企业获获利能力及权权益乘数对净净资产收益率率的影响，以以及各相关指指标间的相互互影响作用关关系。该体系系层层分解至至企业最基本本生产要素的的使用、成本本与费用的构构成和企业风风险，揭示指指标变动的原原因和趋势，满满足经营者通通过财务分

36、析析进行绩效评评价需要，在在经营目标发发生异动时能能及时查明原原因并加以修修正，为企业业经营决策和和投资决策指指明方向。用用图表示如下下：净资产收益率资产净利润率 权益乘数销售净利润率 总资产周转转率净利 营业收入 营业收入 资产总额收入 成本费用 流流动资产 + 非流动资产产销售成本 现现金 固固定资产管理费用 有有价证券 无形资资产财务费用 应应收账款 长期投投资营业费用 存存货税金图3.1 杜邦邦分析结构图图净资产收益率即即所有者权益益报酬率反映映了企业所有有者投入资本本的获利能力力，说明企业业筹资、投资资和资产营运运等各种经营营活动的效率率。权益乘数数反映了企业业的筹资情况况，即企业资

37、资金来源结构构如何。权益益乘数主要是是受资产负债债率指标的影影响。负债比比率越大，权权益乘数就越越高，说明企企业的负债程程度比较高，给给企业带来了了较多的杠杆杆利益，但同同时，也带来来了较多的风风险。有图示示所示，企业业净资产收益益率的升降受受到资产净利利率和权益乘乘数的影响。由由前数据知，凌凌源钢铁公司司的净资产收收益率一直保保持在15%左右，相对对比较稳定，而而企业的短期期借款比率等等负债比率较较低，建议企企业在资产净净利率不变的的情况下，企企业可以通过过加大负债，是是权益乘数提提高，以寻求求更多的杠杆杆利益。销售售净利率反映映了企业净利利润与销售收收入的关系，它它的高低取决决于销售收入入

38、与成本总额额的高低。要要想提高销售售净利率，一一是扩大销售售收入，二是是要降低成本本费用。由前前数据得知企企业的销售利利润率历经2003和2004年的高潮之之后一直保持持平稳在7%左右。通过过提高销售收收入，既有利利于提高销售售净利率，又又可提高总资资产周转率，这这样自然回事事总资产报酬酬率升高。降降低成本费用用是提高销售售销售净利率率的一个重要要手段，从杜杜邦分析图可可以看出成本本费用的基本本结构是否合合理，从而找找出降低成本本费用的途径径和加强成本本费用控制的的办法。总资资产周转率反反映了企业运运用资金以产产生销售收入入的能力，影影响总资产周周转率的一个个重要因素是是资产总额。它它由流动资

39、产产与长期资产产组成，她们们的结构合理理与否将直接接影响资产的的周转速度。四、总结与建议议由于受全球金融融风暴的冲击击，直接影响响了房地产、汽汽车(摩托车)、家电等下下游市场的需需求，钢价急急跌，原材料料于是也跟着着大跌。大中中型钢铁公司司均有减产和和限产举动，而中小钢厂减产停产的情况则更为普遍。国内钢铁企业限产减产的直接原因是由于目前钢材市场低迷，价格大幅下跌，企业盈利下降，亏损面扩大。从政府层面来看，可借机加快对落后产能的淘汰，促进产业结构调整。我国的钢铁行业集中度明显落后于欧美国家，使得钢铁行业处于相对无序竞争的状态。由于钢铁行业属于高能耗、高污染行业，具有明显的规模效应，集中度低不利于

40、优化资源配置，提高技术水平和增加产品附加值就更无从谈起。从企业层面来看，可以借机兼并重组，整合销售渠道。企业可以从纵向合并(上下游行业之间合并)，横向合并(同一行业内部合并)进行整合。目前我国钢铁企业横向合并主要由地方政府牵头，更多考虑地方政府的利益冲突，而对于合并后企业如何融合，优势互补方面关注相对较少，一些钢铁企业合并后仍采取分而治之的管理经营模式。此外，我国钢铁行业横向合并可以适当考虑引入民营资本和外资，产权的多元化能够为企业注入新的活力。钢铁企业的纵向合并在当前阶段主要变现在对获取上游原料，尤其是铁矿石。近年来钢铁行业原料价格大幅上涨，我国作为钢铁生产大国在每年一度的铁矿石谈判中缺乏话

41、语权，因此在全球范围内寻求铁矿石，提高原料自给率，能够有效缓解原料价格上涨对钢铁企业利润的挤压。从上述资料可以以看出凌源钢钢铁公司的规规模并不是很很大，但效益益却好于很多多大中型钢铁铁公司。凌钢钢一直采取谨谨慎的态度不不断完善经营营管理，可以以看出企业正正处于有成长长转向成熟阶阶段。2008年虽然钢铁铁行业受到了了严重的冲击击，但企业积积极地面对了了这次危机，借借此机会进行行了一系列的的并购重组。由由于企业长期期以来一直采采取低风险的的经营态度，应应收账款，应应收票据一直直相对较少，从从而保证了企企业充足的现现金流。不过过建议企业可可以适当的放放宽信用政策策，充分利用用一些优惠政政策，现金折折

42、扣等刺激销销售，以保证证安全渡过金金融危机。另另外，企业的的存货过多，在在经济形势不不明朗的当下下，建议企业业适当的减少少库存，防止止增大不必要要的风险和成成本。 参考文献1王萍.财财务报表分析析.清华大学出出版社.北京交通大大学出版社，2004，（9）.2张新民.王秀丽等.解读财务报报表案例分析析方法.对外经济贸贸易大学出版版社，2003.3许拯声著著.财务报表阅阅读与分析指指南.机械工业出出版社，2007，(1).4欧阳光中中.项红周.财务报表分分析.复旦大学出出版社，2005.5刘晓庆.现金流量表表及其想干信信息的利用.书签论文网网，2006.6应坦胜.偿债能力分分析与应用.论文指南网网

43、，2007.7黄小玉.上市公司财财务分析.东北财经大大学出版社，2007，(2).8罗音.姜姜琼.上公司基础础知识与财务务报告分析.中信出版社社，2001.9刘李胜.上市公司财财务分析.中国金融出出版社，2001.10崔刚.上市公司财财务报告阅读读与案例分析析.人民有点出出版社.20099.11李勇.中国上市公司司财务分析案案例.中国人民大大学出版社，2006.12沃兆寅寅.上市公司财财务分析技巧巧.立信会计出出版社，1999.13韩良智智.怎样阅读与与分析上市公公司财务报告告.经济管理出出版社，2003.14宋常.财务分析学.人民大学出版版社，2007.15李秉成成.企业财务困困境研究.中国财政经经济出版社，2004.16张先治治.财务分析习习题与案例.东北财经大大学出版社，2007.致 谢感谢我的导师 教授，她严严谨细致、一一丝不苟的作作风一直是我我工作、学习习中的榜样；她循循善诱诱的教导和不不拘