我国民营企业融资渠道研究10067.docx

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1、中国民营融资渠渠道研究摘 要本文以民营企业业的融资为研研究对象，从从金融体制和和民营企业行行为两个角度度，分析和研研究了民营企企业的融资渠渠道，并对进进一步改善民民营企业融资资环境和融资资行为提出了了自己的想法法。通过本文文的研究，达达到两个目的的：一是对分分析现有的民民营企业融资资渠道的特征征、障碍，从从而揭示民营营企业现有融融资行为的原原因；二是寻寻求优化民营营企业融资渠渠道的方法。在写作过程中，作作者主要采用用了唯物辩证证法和统计实实证的方法进进行分析研究究，具体是规规范分析和实实证分析相结结合，历史分分析与逻辑归归纳相结合的的方法。主要要内容分为四四章进行论述述：第一章，介绍了了民营企

2、业的的概念及其自自身发展过程程、现状，民民营企业融资资中面临的主主要问题以及及解决这些问问题的紧迫性性；简单阐述述了现代公司司融资理论以以及国内对民民营企业融资资问题的研究究现状，并在在此基础上提提出了本文探探讨的主要问问题及其方法法；第二章，详细分分析了国内银银行贷款、项项目融资、企企业债券融资资、股权上市市融资等主要要融资渠道的的现状及其存存在的问题，对对现阶段我国国民营企业融融资特点和存存在的主要问问题进行了总总体概括； 第三章，在前一一部分现状分分析的基础上上，结合我国国民营企业的的发展方向，提提出了优化民民营企业融资资渠道的对策策建议，包括括强化金融机机构在民营企企业融资中的的主导作

3、用、转转变银行信贷贷中所有制歧歧视的传统观观念、发展民民营中小金融融机构、建立立企业信用担担保制度、积积极发挥非银银行金融机构构辅助功能、发发展投资基金金等；第四章，介绍了了泰跃在以湖湖北金环、景景谷林业等多多家上市公司司为目标，实实施资本运作作的情况。通通过案例说明明营企业在其其发展过程面面临融资压力力时所具有的的创造力，同同时也从反面面说明优化民民营企业融资资渠道的重要要意义。在本文写作过程程中，作者力力图以多年民民营企业工作作中汲取的实实践经验，而而不是理论和和抽象的提出出解决方案。虽虽然本文简单单地分析了民民营企业在各各种融资方式式下所面临的的困境，但并并未从经济学学、政治学等等角度做

4、深入入研究，因此此本文提出的的一些优化民民营企业融资资渠道的一些些建议在现阶阶段仍存在一一定的障碍。随随着社会经济济各方面制度度的逐步完善善，民营企业业的融资渠道道会更加通畅畅。关键字：民营企企业 优化 融资渠道 目 录摘要 I引 言1第一章 导论论2一、问题的提出出2二、现代公司融融资理论概述述3三、国内研究现现状5四、本文探讨的的主要问题及及其方法7第二章 我国国民营企业融融资现状分析析9一、国内银行贷贷款现状及其其存在的问题9二、项目融资现现状及其存在在的问题12三、企业债券融融资的现状及及其存在的问问题14四、股权上市融融资的现状及及其存在的问问题17五、结论244第三章 优化化民营企

5、业融融资渠道的对对策建议29一、强化金融机机构在民营企企业融资中的的主导作用29二、拓展直接融融资渠道33第四章 案例例分析39一、泰跃买壳并并购背景分析析39二、湖北金环并并购案40三、资本运作分分析43参 考 书 目目44引 言我国的民营企业业从无到有，逐逐渐发展壮大大。在一些经经济发达地区区，民营企业业产值在经济济总量中己是是四分天下有有其三，甚至至更高，成为为当地的排头头兵和财政收收入的顶梁柱柱。综观全国国，凡是经济济发展快的地地方，民营经经济尤其是个个体私营经济济发展也比较较快；凡是民民营经济发展展比较缓慢的的地方，经济济发展也较迟迟缓，民营企企业在我国的的经济中正发发挥着越来越越重

6、要的作用用。但民营企企业发展中也也不断出现许许多的问题，民民营企业融资就就是其中较为为突出的一个个。改革开放以来，民民营企业已形形成了我国经经济生活中的的一个重要组组成部分，具具有自己鲜明明的特点，有有着和国有企企业不同的发发展背景和发发展方式，同同时在融资方方面也具有自自己的特点。民民营企业发展展问题一直是是我国改革开开放以来理论论界和实务界界人士不断研研究、不断实实践的一个课课题。而融资资问题是其中中一个重点的的研究领域。民民营企业的融融资较多的受受到国家宏观观政策和经济济形势的影响响，在经济改改革中往往是是最先受到冲冲击的群体。民民营企业融资资困难是一个个普遍现象，透透过现象看本本质，通

7、过研研究本质发掘掘优化民营企企业融资渠道道的措施是本本文的一个落落脚点。第一章 导论论一、问题的提出出（一）民营企业业及其发展现现状1、民营企业的的概念严格地说，民营营经济或民营营企业这一概概念并不是经经济学的专业业术语。民营营企业不是工工商注册的分分类，工商注注册只有个体体或私营、集集体、公有等等类型，没有有“民营”的说法。要要明确民营企企业的概念，首首先要确定一一个分析的角角度。从我国国所有制体制制变迁的过程程来看，我国国所有制的确确定大多从投投资者的主体体性质进行划划分。但为了便于进进行分析，首首先要对民营营企业的基本本概念作必要要的界定和说说明。国务院发展研究究中心市场经经济研究所副副

8、所长陈淮认认为，民营是是和“官营”相对的概念念。在未来的改革革发展过程中中，企业就是是企业。除法法律规定必须须由国家垄断断经营的特例例以外，其他他的企业都是是民营的，包包括国有资本本参与其中的的企业。所有有的企业只有有两种基本形形式：有限责责任公司和股股份有限公司司。中华全国工商联联合会界定的的定义是：“内资民营经经济(含个体工商商户、私营企企业、集体企企业等)、港澳台投投资企业和外外商投资企业业，狭义的民民营经济则不不包括外商投投资企业。” 还有的人认为，人人们在使用这这一概念时具具有不同的内内涵和外延。民民营企业第一一种涵义是从从经营权的角角度加以界定定的，如“国有民营”，就是指国国有企业

9、通过过承包、租赁赁等方式交由由个人经营。第第二种涵义是指指以生产资料料私有制为基基础的个体私私营企业。第第三种涵义是是相对于国有有经济或国有有企业而言的的，包括城乡乡集体企业、个个体私营企业业、三资企业业和各种形式式的集体或个个人控股企业业等。考虑到到现实社会的的通常理解，本本文分析中采采纳第三种涵涵义。2、民营企业发发展过程及其其现状我国民营企业发发展源于20世纪80年代，改革革开发后国家家大力提倡个个体户的发展展，后来慢慢慢允许私人办办工厂，民营经济逐步步发展起来。到到90年代初，公有制的的存量开始改改革，原来定定义为国有经经济的集体所所有制，以及及国有企业出售售给个人或外外资。国家出出台

10、的一系列列政策措施也也大大促进了了民营企业的发展。经经过二十多年来发展，在困境境中成长起来来的民营企业业正在中国大大地开花结果果，其强大的的生命力正使使其日益成为为经济发展的的亮点，其对对社会的贡献献也日益彰显显。据统计，近近年来民营和和外资企业年年均为社会提提供300多万个就业业岗位。自1998年以来，民民营经济对中中国GDP增长的贡献献率已接近国有经经济对GDP的贡献献率。民营企业在发展展中过程中自自身也在不断断地完善，以以适应整合社社会经济发展展的大环境。现现代民营企业业已出现了五大转变，即即由劳动密集集型产业向资资本密集型产产业转变；产产权形态从私私人独资向资资本社会化转转变；企业生生

11、产经营规模模由小企业向向大企业转变变；企业治理方方式由所有者者及其家族成成员直接管理理向现代企业业制度的委托托代理的治理理结构转变；生产经营空空间由本地向向家乡以外的的地区转移。随着这些转变的深化，民营企业也将迎来更好的发展前景，但与此同时民营企业发展中仍面临诸多问题，包括管理方式落后，企业决策呈现经验性，企业用人机制不健全等，而其中最关键的是融资问题。根据国家统计局企业调查总队最近对全国31个地区2434家民营企业的专项调查结果显示，有近1的企业25以上的流动资金来自高利贷，有近2企业525的流动资金来自高利贷。浙江省的一次私营企业专项调查结果显示，有45.7的企业认为制约私营经济健康发展的

12、最主要障碍是融资困难，有66.4的企业认为获得金融机构的贷款很不容易。（二）民营企业业融资中面临临的主要问题题及其紧迫性性与民营企业的快快速发展极不不协调的是，它它们只占用了了我国资金资资源极小的一一部分。大部部分民营企业业发展中的资资金缺口都要要靠自我积累累，采用一种种“滚雪球”的方式。金金融机构对民民营企业的贷贷款比例虽然然有逐年递增增的趋势，但但与民营企业业整体资金需需求量的递增增速度来说是是不足够的；在企业债券券融资和股票票融资方面，民民营企业的发发展也受到许许多因素的限限制。种种现现象表明，融融资困难己经经成为制约我我国民营企业业发展的瓶颈颈。只有解决决了民营企业业在融资方面面的问题

13、，制制约民营企业业发展的瓶颈颈才会消失，民民营企业才能能快速、健康康地发展。二、现代公司融融资理论概述述（一）莫迪格利利亚米勒定理莫迪格利亚、米米勒1958年提出在均均衡的、完善善的资本市场场中，在没有有税收、破产产成本和代理理人成本的情情况下，公司司的融资决策策，或者说公公司的资本结结构不会影响响公司的市场场价值。也就就是说，公司司融资决策和和资本结构不不会与其市场场价值无关。这这就是所谓的的公司资本结结构不相关定定理，又称为为MM不相关定理理。这一定理理指出了没有有契约成本和和财富效应的的情况下，产产权的配置不不会影响实际资源，同同时也向我们们展示了企业业和投资者利利益的一致性性及其相互关

14、关系。在完善善的资本市场场假定下，企企业和投资者者拥有相同的的投资机会、机机会成本、边边际成本和边边际收益。就就企业而言，他他们不可能通通过改变其资资本结构而获获益。对投资资者而言，他他们也不可能能因调整其投投资决策而遭遭受额外的损损失或得到额额外的收益。生生产过程是财财富的唯一来来源。其后有关税收效效应和破产成成本效应，以以及代理人成成本理论等都都来源于MM理论，并且且代理人成本本理论逐渐成成为现代公司司融资理论的的主流。（二）公司融资资与市场效率率萨缪尔逊和曼德德堡特以有效效市场假定为为基础，提供供了一种现代代理论的原理，即在在一个完全竞竞争的投资市市场中，价格格变动是一种种独立的随机机行

15、走过程，此此时交易利润润为零。他们们认为，未预预期的价格变变动反映了一一些新信息。而而从定义看，新新信息是不能能从历史信息息中推断出来来的，它一定定是独立于历历史经验的。因因此，在存在在不可预期的的价格变化时时，预期的交交易利润就将将为零。如果资本市场是是有效的，企企业的市场价价值就反映了了该企业包括括未来投资机机会的预期的的未来现金流流量的现值。因因而有效市场场假定对公司司融资理论有有如下一些启启示：第一，企业的目目标函数是明明确的，即公公司经理要使使企业的市场场价值最大化化。由于企业业的市场价值值也反映了未未来投资的收收益现值，经经理也没有必必要在企业现现值和未来价价值之间进行行选择。因此

16、此，公司经理理们的时间眼眼界也不可能能太短，短期期行为是不存存在的。第二，人为操纵纵每股收益是是没有意义的的。经理们的的决策如果仅仅增加回报而而不影响现金金流量也是没没有意义的。第三，如果新股股以市场价格格发行，而该该价格又反映映了对未来回回报的准确估估计，那么对对股东来说，对对股权稀释的的担心就可以以免除。第四，对证券的的投资回报反反映了公司业业绩。这就使使经理们可以以通过证券价价格来估计公公司政策的效效果及其对企企业市场价值值的影响。如果换一个角度度，即使有效效市场假定在在中期或长期期内是成立的的，公司融资资理论更应关注短期期分析。因为为这不仅是企企业和投资者者在时间中关关注的重点，而而且

17、，通过短短期分析，公公司融资理论论可以解释公公司融资决策策的长期效应应和中期效应应是如何形成成的，企业经经理又应该如如何去协调短短期效应和中中期与长期效效应得关系，以以便维持企业业的市场价值值。（三）公司融资资决策中的资资本预算和资资本定价迪恩指出企业在在进行投资决决策时，应该该先到资本市市场了解企业业融资的资本本成本。只有有当投资项目目的内部收益益率，就是使使净现金流量量的现值为零零的折现率，大大于市场上的的资本成本时时，该投资项项目才值得进进行投资。后后来，罗瑞/萨沃基和海海尔西弗又提提出仅有内部部收益率的决决策标准是不够的，他他们提出了投投资决策的净净现值标准。按按照他们的建建议，经理们

18、们在进行投资资决策时要按按照市场上的的资本成本将将投资项目的的现金流量折折现，然后投投资于折现值值为正的项目目。资产定价理论就就是确认新投投资项目的有有关投资特征征，并确定该该项目的资本本成本，在不不确定的情况况下进行资本本预算，一次次来评价该项项目现金流量量的一种理论论。作为一般般原则，如果果投资资金来来源于债券融融资或银行贷贷款，名义利利率就是资本本成本，内部部收益率就应应该超过名义义利率，投资资项目预期现现金流量的净净现值就应该该高于支付债债权人利息的的数量。如果果投资资金来来源于股票融融资，那么内内部收益率应应该大于零，预期投资项项目未来现金金流量的净现现值也应该为为正，至少要要大于零

19、。夏普和林特纳应应用马科维茨茨的分析方法法处理了一套套资本定价理理论。他们在在分析中假定定投资者对证证券的需求不不变，资本供供给也不变，没没有税收，运运用静态均衡衡方法得出了了证券价格的的决定理论。他他们使用证券券投资组合的的收益方差来来测量系统风风险（即总风风险），认为为在均衡状态态下，每一种种证券的价格格应该反映其其对总风险的的贡献。而这这又是由该种种证券的收益益与用市场上上所有证券组组成的资产组组合的收益的的协方差来测测量的。资产产定价标准模模型如下：E(Rj)=RRF+E（RM-RF）j这里，RF是无无风险的利息率，E（RM）是用市场场上所有证券券组成的资产产组合的预期期收益，资产产j

20、收益和市场场收益的协方方差除以市场场收益的方差差就测出了资资产j的系统风险险。这样，资资本定价理论论为企业资本本预算决策确确定了资本的的机会成本。而而这又是公司司经理进行投投资和融资决决策的基础。三、国内研究现现状中国改革基金会会资助的“民营企业融融资渠道拓展展研究”课题组张承承惠等认为：在新的形势势之下，民营营企业融资难难开始表现出出一些新的特特点，表现为为：第一，短期期资金融通难难度降低但长长期权益性资资本严重缺乏乏；第二，大大企业融资困困难得到缓解解但中小企业业融资仍十分分困难；第三三，大中城市市资金充裕但县及以下下地域资金缺缺乏；第四，所所有制差别正正在缩小但依依然存在。总总的来看，尽

21、尽管目前社会会资金相对充充裕，但无论论是正式间接接融资体系还还是资本市场场，都未能对对民营企业提提供足够的资资金供给。由由于目前许多多民营企业已已经步入了规规范、快速发发展的道路，一一些企业在完完成了原始积积累之后正面面临第二次创创业，还有大大量起点高、技技术含量高的高科技民民营企业正处处于创业时期期，这些企业业对资金的需需求也进入到到更加迫切的的阶段。如果果融资难的问问题继续得不不到解决，不不仅会给民营营经济的发展展带来不利影影响，而且会会进一步加剧剧正式金融体体系之外的融融资活动，影影响到经济体体制的健康运运行。而这其中的症结就是制度障碍碍。回顾民营营经济的发展展历程，我们们可以感受到到政

22、府的无奈奈。在某种程程度上，民营营经济是在公公有经济遭遇遇就业与财政政双重压力的的情况下被迫迫接纳其发展展的。但是在在民营经济飞飞速发展的同同时，以公有有经济为主导导的融资体制制并未做好相相应的准备，这这种制度转变变的迟滞和不不配套，是造造成民营经济济融资难的根根本原因。从从我国融资体体系的现状来来看，制度障障碍突出表现现为以下三个个方面： （1）民间资资本难以进入入银行体系。现现有我国银行行体系仍然为为国有银行和和国有控股银银行所垄断，民民间资本进入入的壁垒极高高。另一方面面，即便有少少量民间资本本侥幸得以进进入银行业，也因受到行政控制而几乎没有发言权，无法真正按照市场准则运作。由于缺少民间

23、资本这一极具活力和高度追求效益的竞争者参与，银行领域是难于开展充分竞争的，银行的服务效率和质量也很难得到提高。（2）资本市场场缺乏层次。市市场的核心是是交易，交易易因商品、交交易额、交易易者、交易方方式的不同分分成不同的层层次，市场因因而需要多层层化。资本市市场作为经营营资本的专门门市场，面对对差别很大的的企业和对风风险、收益持持有不同心态态的众多投资资者，也应该该具有多个层层次。以美国国为例，其资资本市场至少少包含全国性性证交所、地地方证交所、第第三市场(上市股票的的场外交易)、第四市场(大机构和投资资家之间直接接交易)、纳斯达克克全国市场、纳纳斯达克小型型市场、OTCBB市场(小额股票挂挂

24、牌系统)、粉红单市市场(Pinnk Sheeets)等多个层次次，其中后三三个层次的市市场是专门为为中小企业的的资本交易提提供服务的，入入市标准也逐逐层降低，在在最低层的粉粉红单市场，企企业原则上不不需要任何条条件即可上市市。在一定意意义上，正是是由于具有多多层次的市场场体系，才使使得美国的资资本市场能够够在世界上保保持最大的规规模、最强的的竞争力和最最高的市场效效率。从我国国情况来看，为为了控制金融融风险，政府府近年来已将将证券交易严严格控制在证证券交易所范范围之内，其其余的场外交交易基本上均属于非法法交易，以致致形成了资本本市场几乎只只有交易所一一个层次的独独有景观。这这种畸形市场场结构使

25、资本本市场产生了了难以发挥资资本市场机制制，难以提高高资本市场的的集中度，也也不利于降低低资本市场的的整体风险。（3）缺乏丰富富的交易工具具。近10年来，由于于指导思想上上存在偏差以以及受到我国国特定的经济济社会环境限限制，资本市市场结构出现现严重畸形，股股票现货成为为资本市场几几乎唯一的投投资工具。由由于交易品种种过于稀少，相相对充裕的社社会资金只能能面对极其有有限的投资渠渠道，使得储储蓄向投资转转化的渠道严严重阻塞，同同时大量需要要资金的企业业也无法利用用资本市场以以适合自己的的方式筹集资资金。在经济全球球化和加入世世贸组织的大大背景之下，我我国传统的金金融业务界限限正在淡化，有有关金融管

26、制制也开始松动动，保险资金金被允许入市市、机构投资资者种类和数数量不断增加加。种种迹象象表明，我国国的资本市场场正面临一个个新的发展时时期。因此，该课题组组提出了完善善间接融资体体系，大力发发展地方性民民营中小商业业银行；建立立多层次的、专专门为中小企企业服务的中中小资本市场场体系；积极极发展企业债债券市场和长长期票据市场场，丰富资本本市场的交易易品种等政策策建议。另外，经济学家家张杰曾提出出解决民营经经济金融困境境的根本出路路不在于改变变国有银行的的信贷行为与与资金投向，而在于营造造内生性金融融制度成长的外部部环境。而经经济学家樊纲纲也认为应建建立一批中小小型、地方性性民营金融机机构。奕天虹

27、虹、唐勇撰文文从民营企业业融资的经济济学根源经济发展中中的金融压抑抑出发，站在在金融深化的的角度探讨我我国民营企业业的融资问题题。国家发展计划委委员会宏观经经济研究院的的刘立峰也提提出要建立真真正的中小型型民营银行，以以满足民营中中小企业的融融资需要。新新建立的民营营银行应定位位为区域性中中小型金融机机构并应与政政府机构完全全脱钩，实行行股份制或互互助合作制的的组织形式，建建立完善的治治理结构和组组织体系。中中小型民营银银行只允许在在市或县的范范围内设立分分支机构，而而不允许跨地地区设立分支支机构，使其其服务对象和幅幅射范围局限限于较小的区区域内。中小小型民营银行行的存款来自自于社会公众众、会

28、员、中中小企业以及及政府和公共共团体，业务务范围与普通通商业银行不不应有太大区区别，可以向向股东、会员提供供贷款和票据据贴现，对会会员或股东以以外的存款者者则以其存款款额为担保提提供贷款。中中小型民营银银行的贷款对对象只能是职职工人数和资资产数量在某某一限度以下下的企业或个个人。金融当当局应加强对对中小型民营营银行的管理理，对其设立立应有严格的的准入条件，对对发起人的资资产和信用状状况、股东或或合伙人的数数量和持股比比例要有明确确规定。对中中小型银行的的经营状况要要进行实时监监控，还要建建立相应的存存款保险制度度。中国社会科学院院经济研究所所的杨天宇认认为：政府对证券券市场的隐性性担保契约，对

29、对我国证券市市场的建立和和发展起了重重要作用。但但是，由于这这种契约没有有解决经济转转轨中的“预算软约束束”问题，引发发国有企业、民民营企业对直直接融资成本本的不同评价价，从而导致致了阻碍民营营企业上市融融资的“逆向选择”现象。只有有通过制度创创新，解除政政府对证券市市场的隐性担担保，才能为为民营企业上上市融资打通通渠道。还有许多学者和和经济学家对对民营企业的的融资问题进进行了颇有见见地的研究，这这些研究成果果都为本文的的进一步研究究提供了良好好的素材和思思路。四、本文探讨的的主要问题及及其方法民营企业持续发发展的资金需需要与传统融融资途径萎缩缩之间的矛盾盾，随着经济济的发展，越越来越严重。民

30、民营企业的资资金需要量越越来越大，突突出表现在以以下几个方面面：一是产业转转型，大量劳动密密集型企业向向资本密集型型企业转移需需要资金支持持。二是技术升升级，许多民营企企业注重技术术创新，购买买或使用专利利技术的资金金需要量越来来越大。三是是产品更新换换代，生产规模的的扩张带来机机械设备、厂厂房、车间、仓仓库等固定资资产投资增加加。四是资本本营运，一些民营企企业从事并购购，向集团化化、规模化方方向发展需要要巨大的资金金支持。五是是大量中小型型民营企业的的生产经营需需要资金投入入，然而传统统的融资途径径却日益萎缩缩。表1是对温州257位私营企业业主的资金需需求调查表。表1 企企业规模与资资金需求

31、状况况(N=2557家企业)年销售额企业数非常需要资金需要资金不需要资金不知道100万元以下下（包括100）26家31%（8家）65%（17家家）4%（1家）0100-5000万元（包括500）107家55%38%4%3%500-10000万元78家50%41%5%4%1000万元46家43%48%2%7%资料来源：郭斌斌等，“民间金融与与中小企业发发展：对温州的实证证分析”，经济研研究，2002年第10期从表中我们可以以看出，无论企业的的规模如何，私私营企业均有有较为强烈的的资金需求，“非常需要资金”和“需要资金”的企业所占所处规模段样本的比例在90%以上；其次，表现出最为强烈的资金需求欲望

32、的是规模居中的企业，规模处于100-500万元(包括500万元)的企业有55%“非常需要资金”，其比例也是在四个规模段中最高的，处于500-1000万元(包括1000万元)规模段的企业也有50%表示“非常需要资金”。可见，民营企业有强烈的融资需求。针对民营企业融融资的新特点点，本文拟从金融融体制和民营营企业行为两两个角度分析析和研究了民民营企业的融融资渠道以及及进一步改善善民营企业融融资环境和融融资行为的思思路。通过本本文的研究，达达到两个目的的：一是对分分析现有的民民营企业融资资渠道的特征征、障碍，从从而揭示民营营企业现有融融资行为的原原因；二是寻寻求优化民营营企业融资渠渠道的方法。分析中主

33、要将采采用唯物辩证证法和统计实实证的方法进进行分析研究究，具体是规规范分析和实实证分析相结结合，历史分分析与逻辑归归纳相结合的的方法。以分分析民营企业业融资的特点点为起点，研研究民营企业业各种融资渠渠道的现状、特特点、存在的的问题等，进进而分析民营营企业各种融融资渠道的障障碍，提出优优化民营企业融融资渠道的措措施。最后，以以泰跃系的资资本运作背景景、运作方式式以及其收购购湖北金环的的资本行为为为案例进行了了分析评价。第二章 我国国民营企业融融资现状分析析一、国内银行贷贷款现状及其其存在的问题题1、国内银行贷贷款国内银行贷款是是指企业向在在中国境内的的银行融入资资金的行为。主主要包括流动动资金贷

34、款，固固定资产贷款款，银团贷款款，贸易贷款款，综合授信信等。2、民营企业国国内银行贷款款现状从全国的情况看看，在1999年全国银行行贷款总规模模中，国有企企业贷款比重重达80%，民营企业业的贷款比重重只有20%，其中，乡乡镇企业只占占6.5%，个体私营营企业基本是是告贷无门，从从贷款的结构构来看，民营营企业较容易易获得流动资资金贷款，取取得技术改造造贷款和基建建贷款等长期期贷款的比率率很低，从贷贷款利率上看看，民营企业业取得贷款的的利率也普遍遍高于国有企企业。从全国国看，正规金金融对民营企企业的贷款比比重低，个体体私营企业的的比重最少；以银行信贷贷为主的正规规金融，是中中小企业外源源融资的首选

35、选，但满足银银行信贷条件件较难；对以以民营经济为为主体的中小小企业贷款，国国有大银行与与中小金融机机构的态度和和做法存在很很大反差；非非正式金融仍仍是民营企业业解决创业和和企业运作资资金的重要渠渠道。3、主要问题和和成因（1）落后的银银行体制。林林毅夫等的研研究结果表明 林毅夫、李永军，中小金融机构发展与中小企业融资，经济研究2001年第1期。：大型的金融融机构通常更更愿意为大型型企业提供融融资服务，而而不愿为资金金需求规模小小的中小企业业提供融资服服务；中小型型金融机构比比较愿意为中中小企业提供供融资服务。这这除了因为它它们资金少、无无力为大企业业融资外，主主要因为中小小金融机构在在为中小企

36、业业提供服务方方面拥有信息息上的优势关于这种信息优势Banerjee等提出了两种假设：一是“长期互动”假说(Long term interaction hypothesis)。这种假说认为，中小金融机构一股是地方性金融机构，专门为地方中小企业服务，通过长期的合作关系，中小金触机构对地方中小企业经营状况的了解程度逐渐增加。这就有助于解决存在于中小金触机构与中小企业之间的信息不对称问题。另外一种假说是“共同监督”( Peer monitoring hypothesis)，这种假说尤其适合于合作性中小金融机构。该假说认为，即使中小金触机构不能真正了解地方中小企业的经营状况，因而不能对中小企业实施有效

37、的监督，但为了大家的共同利益，合作组织中的中小企业之间会实施自我监督。这这样，如果一一个经济中金金融业(尤其是银行)比较集中，中中小企业的融融资就会比较较困难。而我我国的民营企企业绝大部分分是中小企业业，笔者认为为，民营企业业融资困难是是和我国的银银行体制有关关的。我国的的银行体制是是分支行制。新新中国成立后后，模仿前苏苏联模式，构构建了“大一统”的金融体系系，它的基本本特征就是全国国只有一家银银行，即中国国人民银行，它它的分支机构构按照行政区区划逐级分设设于全国各地地，禁止任何何其他金融机机构的活动与与商业信用，而而人民银行内内部实行高度度集权的行政政控制。“大一统”的金融体系系是一种“一级

38、银行”制度，即中中央银行与商商业银行合而而为一的体制制，这种体制制只是作为信信贷资金的分分配工具被纳纳入了国家的的财政分配体体系，金融业业本身没有独独立性和盈利利意向，金融融的信贷有严严格的指标限限定，缺乏成成本与效率观观念。1978年后，我国国开始了金融融体制改革，80年代末基本本实现了中央央银行与专业业银行的分设设，且各专业业银行在业务务上已没有严严格的区分，由由于各专业银行追求求“小而全”、“大而全”，从而在机机构设置上偏偏重向外延扩扩张，造成了了我国金融机机构点多面广广的现状。我我国每家国有有商业银行拥拥有的分支行行从3000多个到5000多个不等，而而且还有数量量庞大的分理理处、储蓄

39、所所。到1999年末，工、农农、中、建四四家国有商业业银行拥有的的机构数分别别达到3.7万个、5.6万个、1.4万个、2.8万个，人员员分别达到55万人、54万人、20万人、43万人。机构构数与人员数数都远远超过过国内外其他他银行。在这这样的金融机机构布局中，中中小金融机构构的发展空间间很小。（2）贷款结构构的不合理。作为我国银行业主体的国有商业银行长期以来一直以服务国有大企业、追求规模效益为经营宗旨，双方形成了兴衰与共的牢固关系。虽然近年来，我国银行体制也不断改革，但随着我国市场经济体制的逐步形成和完善，以及受国际金融危机的警示和国内金融资产质量不高的现实，国有商业银行开始通过引进国际先进银

40、行管理经验来进行业务运作，实行市场化的资产负债风险管理，把清理金融资产、降低不良贷款作为工作重点。为此，不得不在信贷管理制度上进行相应的变革，普遍上收和集中了信贷管理权限，实施集约化经营，最大限度地压缩风险资产的比重，在资金核算与风险控制方面，提出了培育“双大”、“双龙”等客户战略，集中资金投向大城市、大企业、大客户、大项目的争夺，这样一来，以民营经济为主体的中小企业贷款自然就在压缩之列。（3）为以民营营经济为主体体的中小企业业提供有效金金融服务的中中小金融机构构体系还没有有真正建立起起来。虽然我我国已有遍及及城乡的农村村信用社、股份制商业业银行和城市商业银银行。但是，由由于它们没有有得到政策

41、性性融资权，自自身发展问题题没有解决，以以及整体实力力、知名度、业业务范围、规规模等方面的的约束，中小小金融机构在在市场上的竞竞争仍处于较较弱的位置，相相当部分的机机构面临亏损损和支付风险险的压力。（4）市场中介介服务机构职职能错位，使以民营经经济为主体的的中小企业贷贷款抵押担保保难度加大，融融资成本增加加，遏制了企企业贷款需求求的欲望。近近年来，我国国虽然建立一一些担保公司司和各类基金金等中介机构构，但杯水车车薪。目前上上海有私营个个体企业34万多家，而而近两年来，中中投保上海分分公司、技术术交易所、创创业投资公司司以及区县各各类担保基金金总共只为2000多家企业(含国有、股股份制企业)提供

42、了融资资服务；到2000年初，上海海市通过各种种担保途径获获得的融资贷贷款仅占5%左右，其中中小企业所占占比例仅为30%，换言之，小小企业通过担担保途径获得得的贷款仅占占全部贷款的的1.5%。浙江省尽尽管其担保机机构的数量较较多，但大多数数担保机构的的注册资金只只有300-5500万元。以总总注册资本2.18亿元放大5倍计算，充充其量只有10亿元的担保保能力，占2000年全省新增增贷款比重仅仅为1.1。江苏无锡锡市3万户私营企企业178亿注册资金金，若按1:1配套，流动动资金缺口为为120亿，而全省省担保机构的的担保能力全全部加起来也也不超过15亿元。（5）金融业的的整合和贷款款紧缩(Cred

43、dit Crrunch)。长期以来来，我国的金金融机构由于于种种原因不不重视对企业业的监管和约约束，风险管管理仅在近年年才引入我国国的金融部门门。不仅如此此，我国的银银行和其他金金融机构也仅仅是从近几年年才加强了内部控制和和预算约束。在1993年到1996年期间，银行和其他中小金融机构对低效投资和投机活动提供了软信贷支持。近几年来对金融部门的整合，对商业银行的作用和行为产生了较大的影响，金融机构的信贷标准更加谨慎，软约束的状况也有所改观。由于金融整合，许多中小金融机构，如城市信用社、信托投资公司、农村信用社正处于关闭和合并的过程当中。中小金融机构在它们的资产中对中小民营企业的贷款比例相对较高，

44、在中小金融机构的整合中，中小金融机构的数量有所减少，相应地，对中小民营企业的贷款数量也相对减少。与此同时，银行的贷款标准比以前严格许多，金融业的整合在短期内使贷款处于紧缩状态。（6）抵押担保保制度。抵押押和担保是金金融机构对信信息不透明的的民营企业提提供贷款时保保护自己的重重要工具。能能提供可接受受的抵押或担担保的企业可可以得到条件件相对优惠的的贷款。相反反，如果企业业不能提供抵抵押或担保，在在申请贷款时时他们不是面面临着信贷配配给就是面临临着不利的贷贷款条件(通常是较高高的利率和较较短的期限)。由于金融融机构对特定定抵押品的价价值进行判断断的成本，通通常比企业的的未来现金流流量进行判断断的成

45、本要低低，而且抵押押和担保能够够降低道德风风险的概率，因因此抵押和担担保能够减少少金融中介向向企业提供贷贷款的成本。许多理论证明，当当借款人比放放款人有更多多的关于投资资项目的信息息时，抵押能能有助于解决决不利选择问问题并能够避避免银行的信信贷配给。Bergeer和Udell发现，在美美国，小企业业从金融机构构获得的债务务中91.944%属于有抵押押或担保的债债务。如此之之高的比例说说明，美国金金融机构对中中小企业的债债权，不论是是贷款(包括贷款承承诺和透支)还是租赁，大大多数都是有有抵押或担保保支持的。我国商业银行基基本不对企业业发放信用贷贷款，仅发放放担保贷款，企企业要获得贷贷款必须提供供

46、担保单位或或相应抵押品品。首先，民民营企业在担担保问题上有有特殊困难。原原因是：(1)有实力的国国营单位或部部门不愿意为其提提供担保；(2)有的银行要要求企业以固固定资产或有有价证券作为为抵押财产；(3)某些贷款手手续中存在矛矛盾之处，例例如工商所发发给个体企业业的是“负责人营业业执照”，而按银行行规定，办理理银行开户许许可证和贷款款证需要“企业法人营营业执照”，这些无疑疑为民营企业业获得企业贷贷款增加了难难度。其次，在在我国，银行行对抵押品的的要求条件非非常苛刻。除除了土地和房房地产外，银银行很少接受受其他形式的的抵押品。这这是因为一方方面我国的资资产交易市场场不够发达，另另一方面是因因为银

47、行缺乏乏对其他资产产如机械设备备、存货、应应收账款的鉴鉴别能力。而而我国的民营营企业很少拥拥有较具规模模的土地或房地产，这也也阻碍了民营营企业获得银银行贷款。（7）对民营企企业的金融支支持机构有限限。国有经济济长期是我国国经济的主体体，国有商业业银行主要服服务于国有经经济。目前，占占金融机构资资产约80%的国有商业业银行为国有有经济服务，而而占GDP很大比重的的非国有经济济，却只有占占金融机构信信贷资产约20%的非国有金金融机构与之之对应。我国国支持民营企企业的主导金金融机构是民民生银行、城城市商业银行行和城乡信用用社，实力非非常薄弱，其其中，城乡信信用社、城市市商业银行资资产只占全国国金融机

48、构资资产的15%，贷款也只只占全国金融融机构贷款的的16%。由此可以以看出，提供供给民营企业业的金融支持持非常有限。二、项目融资现现状及其存在在的问题项目融资是指以以境内建设项项目的名义在在境外筹措外外汇资金，并并仅以项目自自身预期收入入和资产对外外承担债务偿偿还责任的融融资方式。它它具备以下性性质：第一，债权人人对于建设项项目以外的资资产和收入没没有追索权；第二，不需要要境内机构以以建设项目以以外的资产、权权益和收入进进行抵押、质质押或者偿债债；第三，不需要要境内机构提提供任何形式式的融资担保保。项目融资资主要包括BOT（Buildd-Operrate-TTransffer，建设-运营-转让）、ABS（Assett-BackkedSeecurittizatiion，资产担保保证券化）、TOT（Transsfer-ooperatte-Traansferr，转让-运营-转让）、产产品支付、融融资租赁等。项项目融资方式式在发达市场场经济国家已已有几十年甚甚至百余年历历史，但直到到最近若干年年