关于中小企业融资银企之间的博弈分析24717.docx

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1、有关中小企业融融资银企之间间的博弈分析析 摘 要：中小企业在在我国经济发发展过程中有有着非常重要要的作用，“融资难”已经成为其其发展的“瓶颈”。这里研究究目前我国中中小企业融资资中银企信贷贷问题的动态态博弈，揭示示出我国中小小企业贷款难难的主要症结结，采取必要要措施解决这这一难题，应应对全球金融融风暴的挑战战，促进银企企关系的和谐谐、健康发展展。关键字：中小企企业；银行；融资；博弈弈2008年100月22日首首届中国国际际循环经济成成果交易博览览会新闻发布布会上，孙秀秀春说，在由由美国次贷危危机引发的波波及全球的金金融风暴中，中中小企业首当当其冲受到影影响。尤其是是数量较多的的长江三角洲洲和珠

2、江三角角洲地区的中小企业，主主要面临“融融资难”问题题，资金比较较紧张。其中中不乏有国际际竞争力的企企业，当然也也有自身管理理经营不善即即将倒闭的企企业。国家也也在奋力挽救救中小企业，那那么在中小企企业信用风险险高、信息不不对称的事实实下，银行和和中小企业如如何进行相互互博弈降低信信贷风险，如如何解决银企企之间信息不不对称问题，提提高信贷质量量、加强融资资力度必然成成为银企双方方关系的重要要问题1。众所周知，中小小企业大都拥拥有核心竞争争力的高端技技术，更具有有灵活性和活活力，也是投投资回报率最最好的劳动密集型企企业；中小企企业通常也是是人们创业的的起点、企业业家发展的摇摇篮。沃尔玛玛、现代、

3、海海尔等世界著著名的公司就就是佐证；但但中小企业普普遍存在资金金短缺的现象象，目前，应对全全球金融危机机，尽管监管管当局要求各各银行业金融融机构在信贷贷政策上有所所突破，拓展展中小企业融融资渠道。但但对银行来说说，中小企业业信贷额度小小、成本高、利利润薄，还普遍存在着着财务监控薄薄弱、经营状状况不稳等方方面的问题，仍需政府的支持2。因而中小企业信贷往往隐藏着很大风险，融资难已经成为其发展的“瓶颈”。 博弈论对我们来来说并不陌生生，最初的了了解仅仅是“田忌赛马”，现在我们们在戴老师的的精心教导下下加深了对博博弈论应用的的深层认识：博弈论就是是研究机智而而又理性的决决策者之间冲冲突及合作的的学科，

4、博弈弈论试图把这这些错综复杂杂的关系数学学化、理论化化，以便更精精确更抽象地地理解其中的的逻辑，从而而对实际问题题提供实际决决策与指导。博博弈论在经济济学中的应用用的广泛性，已已经成为经济济学的一部分分；经济学对对博弈论发展展的贡献；其其次我们或许许可以说经济济学与博弈论论的研究模式式的同一性，即即强调个人理理性，两者有有很多契合点点3。下面我们主要从从博弈论的角角度出发，着着重研究中小小企业融资过过程中与银行行之间的关系系,通过银企企之间的博弈弈分析，银行行如何在信息息不对称的情情况下融资，提提高贷款成功功率，使其彼彼此达到自身身利益的最优优化，实现银银企的精炼贝贝叶斯均衡。一、银企博弈模模

5、型的假设前前提如下1、信贷博弈的的参与人即商商业银行和中中小企业都是是理性的，均均为风险规避避者。他们在在给定的情况况下均能做出出使自身利益益最大化的理理性决策。2、这里的信贷贷博弈是动态态博弈。即中中小企业根据据自身掌握的的相关信息首首先采取行动动，然后商业业银行根据企企业传递的信信息进行决策策。3、这里的信贷贷博弈也是非非合作博弈。即即博弈双方不不存在任何形形式的串谋或或共谋。4、博弈过程中中博弈双方所所获得的信息息是不完全的的，也是不对对称的。如企企业对自身的的经营状况、盈利水平平、还贷能力力非常了解，但但商业银行则则较难获得这这些真实信息息。商业银行行只能根据中中小企业传递递来的信用记

6、记录、经营状状况等信息判判断企业经营营状况，才在在博弈中不断断修正原来的的决策，因而而博弈中企业业拥有信息优优势。5、 银行与中中小企业的博博弈中不存在在政府的行政政干预。6、中小企业向向金融机构传传递信号：比比如其本身投投资项目的可可行性报告、预预期赢利水平平和经营管理理水平，金融融机构就此判判断未来赢利利好的和赢利利不好的企业业的概率分别别是p和1-p。二、银企博弈过过程分析在现实经济社会会生活中，由由于信息不对对称，在银行行对企业进行行贷款的过程程中，银行处处于信息的弱势方方面，中小企企业可能通过过弄虚作假，如如编制虚假的的会计报表来来骗取银行的的贷款。银行行此时只能根根据融资企业业传递

7、的信息息来判断该企企业属于“好企业”还是“差企业”，然后根据据判断结果决决定是否向企企业发放贷款款，如果判断断失误：即拒拒绝好企业的的贷款申请或或给差企业进进行贷款，则则对于银行而而言：一是承承担由此产生生的机会成本本；二来会造造成不良资产产的潜在增长长。而对于中中小企业所造造成的后果更更是不言而喻喻了。对于中小企业融融资而言，大大都有三种方方式：内部融融资、直接融融资、间接融融资。由于中中小企业在资资本扩张阶段段总是会感觉觉到资金紧张张，那么内部部融资的机会会成本就比较较高。直接融融资由于需要要持续的信息息披露和严格格的上市要求求，机会成本本相对来说也也比较高，而而向银行进行行融资成本相相对

8、来就比较较低。所以主主要是向银行行的间接融资资为主。下面面具体分析一一下间接融资资银企之间的的博弈过程。我们假设各博弈弈主体：银行行和中小企业业，都只有两两种策略。银银行的行为选选择是：贷款款或者是不贷贷款；中小企企业的策略是是 好企业业贷款或者者是 “坏企业”贷款。同样样我们假设银银行贷款的总总额为：Q，贷贷款给好企业业的概率为PP，贷款给差差企业的概率率为1-P；如果能够收收回贷款，则则利息收入为为R。企业通通过获得贷款款产生经营利利润为M, 这样两个博博弈主题之间间博弈树如下下图所示：银行 好企业业P 差企业11-P 贷款 不贷贷款 贷款款 不贷款 银行行 U1 R 00 -(R+Q)

9、0 企业业 U2 M M -(R+Q+R) 00中小企业银行 好企业差企业贷款R , M-（R+Q）, -（RR+Q+R）不贷款0, -MM0, 0从上面的博弈树树和博弈矩阵阵我们可以看看出，银行接接受贷款申请请的期望收益益为：PR+(1-P)*-(R+Q)，拒绝绝贷款申请的的期望收益是是-MP。当PR+(1-P)*-(R+Q)-MP时，即即：P(RR+Q)/(2R+Q+M)，银行行接受贷款申申请严格优于于拒绝贷款申申请，因此银银行将选择贷贷款申请。给给定企业知道道银行将接受受贷款申请，企企业的最优选选择是向银行行贷款，那么么这个博弈的的唯一精炼贝贝叶斯均衡为（R,M）。当P(R+QQ)/(2

10、RR+Q+M)时, 银行行拒绝贷款申申请严格优于于接受贷款申申请，因此银银行将拒绝贷贷款申请。给给定企业将知知道银行拒绝绝贷款申请，那那么企业的最最优选择直接接融资。当P=(R+QQ)/(2RR+Q+M)时，无论银银行接受企业业的贷款申请请还是拒绝，所所采取的策略略都是最优的的。由上述均衡可知知，中小企业业能否实现间间接融资，主主要取决于银银行对企业的的信任程度，即即对企业类型型的概率判断断。即是否是是盈利净收益益高的好企业业还是相反的的差企业。但在信息不对称称的情况下，企企业总是向银银行传递对自自己最有利的的信息，避免免传递对自己己不利的信息息，来提高银银行对自己的的信任程度，从从而影响银行

11、行的贷款决策策。那么上述述一次性博弈弈将无法排除除银行以（11-P）的概概率向差企业业发放贷款，即即无法完全排排除【-（RR+Q）, -（R+Q+R）】这这个不稳定的的均衡。这个个不稳定均衡衡的存在使银银行无法判断断哪个是好企企业哪个是差差企业。为了了减少可能出出现的不良贷贷款，提高对对资产风险控控制的考虑，就就有可能出现现“惜贷”的现象。假假如中小企业业能和银行建建立长期的合合作关系中，银银企之间将存存在着重复博博弈的情况，银银行可以根据据企业以前的的还贷款情况况来判断是否否再给予贷款款了，那么在在不完全信息息重复博弈中中，由于存在在可能长的时时期内需要和和银行发生多多次借贷的情情况，对企业

12、业就会起到制制约的作用，使使得盈利前景景好的好企业业在申请银行行贷款时不会会为了获得一一次较高收益益而拖欠贷款款，从而失去去获得与银行行长期合作的的收益。而盈盈利差的企业业，由于及时时还贷的净收收益低于拖欠欠的净收益，长长期里将会选选择拖欠银行行贷款的策略略，从而无法法和银行建立立长期合作的的关系。但目目前我国中小小企业在融资资中严重存在在无法提供经经中介结构审审核合格的财财务资料，且且中小企业往往往没有与银银行建立长期期合作关系的的意识，其经经营状况、盈盈利水平容易易受到经营环环境的变化，导导致了银行无无法根据企业业长期传递的的信息来判断断企业的信用用程度，这就就使得中小企企业很难从银银行获

13、得贷款款。那么，只只有当中小企企业能通过设设立在银行的的存款账户来来传递自身的的信息，与银银行形成长期期优良的银企企合作关系，即即通获过两者者之间多次的的重复博弈后后，才可以排排除【-（RR+Q）, -（R+Q+R）】这这个不稳定的的均衡，消除除银行面临的的贷款风险，好好企业也获得得自身所需要要的资金，银银行企业双方方均收益。，三、针对中小企企业融资难的的困境的建议议现实生活中中小小企业“融资难”具体表现在在:第一、间间接融资难。银银行中小企业业的贷款条件件非常苛刻，远远严格于大型型企业的贷款款条件，中小小企业获得银银行贷款非常常不易；第二二、融资渠道道狭窄。四大大国有商业银银行的经营重重点不

14、断向大大企业、大城城市转移,一一些银行县及及县以下分支支机构撤销,对于中小企企业来说更是是借款无门；第三、缺乏乏小型资本市市场。由于我我国的资本市市场还不完善善,中小企业业难以通过直直接融资获得得所需资金；第四、融资资成本较高。由由于中小企业业存在着较大大的违约风险险，特别是由由于信息不对对称容易产生生“逆向选择”和“道德风险”，而且中小小企业缺乏行行之有效的信信用评级系统统，银行易对对其产生“信贷歧视”，所以也就就给中小企业业贷款制定了了较高的利率率，导致中小小企业的融资资成本普遍高高于大型企业业。从上述银企博弈弈分析可知，正正是由于银企企存在严重的的信息不对称称使融资“雪上加霜”。 困境如

15、如何破局？就就需要借助完完善的有效的的信息机制，尽尽量缓解之间间的信息不对对称，降低信信息的成本。具具体建议如下下：第一、建立和完完善全国性的的信用体系和和专业的社会会征信机构4。个人认为：在现存的评评信体系上，建建立对中小企企业的信用评评级及其实现现信息共享；政府有关部部门可通过“市场准入”管制为条件件，更清楚地地了解企业的的经营情况，还还降低了信息息成本。加大大企业违约的的社会成本，激激励企业建立立良好的信用用。工商、税务务、金融等社社会各部门应应协调合作，收收集中小企业业信息做共享享，同时提供供具有权威性性的咨询服务务。另外，针针对全国统一一的信用体系系所收集的信信息是过去的的信用情形，

16、但但是企业经营营是动态的，是是未来的。需需建立专业的的社会征信机机构，还可降降低银行贷款款的信息成本本和风险，使使银行更积极极地给中小企企业提供贷款款。第二、建立和完完善中小企业业的信息披露露制度，尤其其是财务信息息披露制度。22008年在在以美国次级级贷为因的全全球金融风暴暴的影响下，中中小企业融资资更是困难重重重。尽管我国国政府已经采采取例如放松松对中小企业业的贷款额度度等政策来解解救中小企业业，但贷款额对对其来说仍是是僧多粥少；信息不对称称是造成银行行信贷风险的的关键。财务务信息披露制制度使银行对对中小企业财财务与资信状状况、企业的的财务状况、是否有偿债债能力等清楚楚了解。并对对其投资经

17、营营活动进行监监控，避免了了银企融资关关系中“逆向选择”和“道德风险”的发生。同同时加强对会会计事务所、税税务所的激励励和约束管制制，针对虚报报企业报表进进行严厉惩罚罚。第三、建立社会会的风险担保保体系。若有有独立于银行行之外的风险险担保机构，同同银行共同承承担贷款的风风险，必要时时银行也能通通过向担保人人追究或出售售抵押物而减减少损失，融融资难路将变变坦途。为此此，国家应从从政策上加强强对中小企业业的支持：建建立专门的中中小企业信贷贷担保机构，对对中小企业贷贷款进行担保保，同时鼓励励银行接纳个个人担保。第四、银行应建建立健全信贷贷人员的激励励约束机制。努努力提高他们们的综合素质质，以加强其其

18、对中小企业业投资项目的的审核及对投投资项目成功功与否的判断断能力，促使使双方进入重重复融资博弈弈，建立长期期合作联系，随随时了解借款款企业资金流流动情况，将将有利于识别别企业信用风风险，减少银银行搜寻信息息成本，从而而减小贷款的的风险，缓解解银行对中小小企业“惜贷”现象，获得得双赢。第五、拓宽融资资渠道，完善善中小企业融融资体系。应应对金融风暴暴的挑战，应应据国内的发发展需要，必必须建立以地地方中小银行行为主的金融融体系，才能能提供更好的的融资服务。另另外，政府鼓鼓励票据融资资、授信贷款款、个人创业业贷款、个人人商铺贷款、再再就业专项贷贷款等，企业业可以有效利利用这些金融融产品，达到到融资目的

19、。同时国家需需加强法制建建设，加大执执法力度，减减小银行追究究成本，提高高银行追究概概率和追究收收益，为银行行经营创造良良好的外部环环境。第六、从制度和和法律上完善善我国对违约约者的惩罚力力度。针对企企业制造虚假假信息几乎不不受成本的约约束，而制造造虚假信息的的收益却远远远高于其收到到的惩罚成本本，虚假信息息的普遍存在在进一步加剧剧了信用市场场中的“信息不对称称”和“道德风险”问题。为此此，我国需增增加对失信者者的惩罚力度度，从法律上上制约个人民民事责任，硬硬化企业的还还贷机制。综上所述，通过过博弈论的原原理我们来分分析中小企业业间接融资时时银企之间的的博弈，说明明了就是：银银行和中小企企业之

20、间存在在的严重的信信息不对称是是中小企业融融资“瓶颈”的主要原因因。而要解决决这个问题，总总的来说就要要从建立信息息机制的角度度来考虑，建建立全国性的的信用体系，从从制度和法律律的角度来增增大违约成本本以减少信贷贷市场中道德德风险问题等等等。困境的的解决和理想想的实现仍需需政府部门、金金融机构、中中小企业三方方的共同努力力。经济学研研究的是效用用的最大化，博博弈论强调的的是理性人的的最优策略，通通过学习实现现两者结合才才能更好的为为社会服务！参考文献：1王宪全 试论商业银银行贷款过程程中的信息不不对称问题J. 金融论坛坛 20033.32 阎春晓晓 中小企业业发展需要政政府和银行的的双重支持J.金融理论与与实践 20002.33 克里斯斯汀 蒙特 丹尼尔 塞拉 博博弈论与经济济学M 张琦译 北京经济管管理出版社220054 林毅夫夫：金融体体系、信用和和中小企业融融资J.浙江社会会科学20001年第233期