课程专题研究报告公司财务分析zlh.docx

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1、课程名称 :财财务管理课程专题研究报报告（1）：公司财务分分析公司名称: 上上市公司全称称 股票代码:6000839所属行业:家电电行业代码SIC: 学院:经济管理学院授课时间:2011-20012学年 第一学期 (64+166课时)专业与班级:工商1003小组成员姓名（学学号）:组长姓名（学号号）:本次报告主笔人人:任课教师:小组全体成员签签名: 提交日期:2011-100-20承诺本报告是在小组组成员沟通与与讨论的基础础上由本人完完成，所用用数据与资料料均已注明其其来源，如使使用了他人已已经发表或撰撰写过的分析析结果或观点点均已进行了了规范引用，特特此声明。报告完成人姓名名与签字：小组成员

2、姓名与与签字：小组成员姓名与与签字：报告摘要四川长虹是这次次分析的上市市公司，主要要我们对其财财务状况和主主营业务经营营状况进行了了分析。财务务状况方面，我我们对其现金金流入流出的的情况、各种种财务指标的的情况，资产产的运营效率率以及其偿还还债务的能力力进行了分析析。我们分析的主要要结果是长虹虹利用资本创创造价值的能能力较弱。主主营业务产品品毛利率除了了传统彩电、空空调基本维持持了行业水平平外，其他都都不太良好，降降低了企业的的资产管理效效率。对资本本投入缺乏规规划，资金使使用成本过高高。企业应从从传统的利润润管理变为价价值管理。价价值管理是指指对其创造价价值的进行管管理。我们发现了长虹虹在债

3、务偿还还的能力上有有问题，还有有它的营业收收入的应收帐帐款的收现期期太长，不利利于其现金流流的扩张和资资金再创造。盈盈利方面也存存在问题，主主营业务的毛毛利率在下降降，虽然和行行业的平均水水平左右。主要结论有长虹虹的营业问题题表现的不想想表面上那么么好，即使每每年有百亿左左右的营业收收入，但其毛毛利率任然是是很低的。说说明其成本控控制能力不是是很好，有很很大的改进空空间。目 录 承诺3报告摘要41. 近年来公公司经营与财财务概况71.1 公司概概况71.2 公司近近年来经营状状况71.3 公司目目前财务状况况82. 以净资产产收益率为核核心的分析82.1 盈利能能力分析82.2 资产营营运效率

4、分析析102.3 偿债能能力分析152.4 权益变变动分析193. 现金流量量分析203.1 现金流流量结构分析析203.2 现金流流量的保障能能力分析233.3 现金流流量创造能力力分析244. 公司存在在的主要财务务问题分析254.1 盈利能能力问题254.2 资产质质量问题264.3 偿债能能力问题274.4 现金流流状况与创造造能力问题275. 财务问题题的经营相关关性分析285.1 直接相相关的经营相相关性分析285.2 公司经经营策略与财财务政策选择择的影响286. 分析结论论与措施286.1 主要分分析结论286.2 简要解解释作为投资资者的投资策策略286.3 解决财财务可行性

5、措措施287. 总结小组组完成报告中中存在问题以以及如何调整整297.1 逐条说说明完成报告告存在的问题题与原因297.2 举例每每个成员的具具体贡献与责责任心表现297.3 如何协协调与改进具具体措施298. 参考文献献299. 附录229参考文献附录1: 20008-2010年四川长长虹公司资产产负债表附录2: 20008-2010年四川长长虹公司利润润表及现金流流量表XXXXXXXX60财务分析报告四川长虹公司完完整全称（6008339）1. 近年来公公司经营与财财务概况1.1 公司概概况长虹总部地处中中国绵阳，与联想电脑、阿里巴巴巴网络、万科的房地产产、海尔、TCLL电器等都是行行业的

6、顶级品品牌.也是中中国最具价值值品牌之一。始创于19958年，公公司前身国营营长虹机器厂厂是中国“一一五”期间的的156项重重点工程之一一，是当时国国内唯一的机机载火控雷达达生产基地。历历经多年的发发展，长虹完完成由单一的的军品生产到到军民结合的的战略转变，成成为集电视、空调、冰箱、IT、通讯、网络、数码、芯片、能源、商用电子、电子部品、生活家电及新型平板显示器件等产业研发、生产、销售、服务为一体的多元化、综合型跨国企业集团，逐步成为全球具有竞争力和影响力的3C信息家电综合产品与服务提供商。2005年，长虹跨入世界品牌500强。2008年，长虹品牌价值655.89亿元。长虹现有员工七七万余人，

7、其其中拥有包括括博士后、博博士在内的专专业人才一万万五千余人，拥拥有现代化的的培训中心、国国家级技术中中心和博士后后科研流动工工作站，被列列为全国重点点扶持企业、技技术创新试点点企业和创新新型企业。22011年入入选首批“国国家技术创新新示范企业”。长虹在20099年提出了“三三个转型”战战略，并在今今年适时制定定了“千亿长长虹”规划，这这都是与当今今中国家电行行业的产业发发展与转型方方向相一致的的。 按照长长虹“三个转转型”的战略略，（1）在在制造业向高高端转型方面面，持续推进进PDP、LLCD、OLLED等核心心显示器件和和智能压缩机机的项目建设设和合作，提提升产业链关关键资源的拥拥有权；

8、（22）以制造业业为基础，大大力发展现代代服务业，扩扩大服务产业业规模；通过过服务业能力力升级，促进进制造业升级级；（3）全全面推进国际际化，以高端端制造业和现现代服务业为为基础，提升升全球化经营营能力，实现现全球化配置置资源，让海海外市场成为为长虹未来发发展的重要增增长来源。长虹推出“快乐乐创造C生活活”的品牌主主张，打造科科技、时尚、快快乐的国际化化品牌形象。长长虹致力于提提供3C信息息家电，为消消费者创造聪聪明（Cleever）、舒舒适（Commfort）、酷酷（Cooll）的生活，矢矢志成为C生生活的创领者者。秉承“员员工满意、顾顾客满意、股股东满意”的的企业宗旨，恪恪守“韧性、信信心

9、、开放”的的创新观念，凭凭借品牌、技技术、人才、市市场、服务等等强大实力，长虹努努力成为全球球值得尊敬与与信赖的企业业。长虹拥有四川长长虹、美菱电电器、华意压压缩和中华数数据四家上市市公司的资本本运作平台，完完全可以实现现通过不同形形式的融资和和资源整合，凭凭借已经具备备的强大资本本实力，通过过收购兼并获获得企业的外外延式增长，产产业布局的快快速优化，这这将进一步加加快长虹产业业价值和规模模的共同提升升。 经过规规模的积累和和价值的增长长，特别是承承接与实现“三三坐标”战略略和“三个转转型”战略，进进一步构筑和和完善了长虹虹的产业结构构和产业链布布局，构建和和形成了目前前长虹的核心心产业竞争力

10、力1.2公司近年年来财务状况况 05-06年之间间股东权益收收益率有所下下降，但幅度度不是很大，其其原因在于006年公司净净利润额有所所下降，其深深层原因是因因为行业竞争争较激烈，产产品价格下降降。但06-07年之间间，长虹的股股东权益报酬酬率增加，说说明获利能力力有所提高。1.3公司目前前财务状况 长虹自22004年起起就一直致力力于3C战略略布局，如今今站在“十二二五”规划的的新起点上，特特别是面对CC时代的全新新竞争格局和和国家加快家家电业转型升升级赋予的政政策机遇，长长虹激情满怀怀地勾勒出“千千亿长虹”的的宏伟发展蓝蓝图- 22013年力力争实现销售售收入破10000亿元，净净资产倍增

11、至至400亿元元；20155年实现销售售收入15000亿元，再再造一个新长长虹。从20044年到20009年，长虹虹以“三坐标标”产业发展展战略为指引引，围绕3CC产业，对产产业价值链、产产业形态以及及商业模式进进行全面调整整和布局，并并于20099年基本形成成了基于3CC融合的产业业格局，为长长虹的未来发发展积累了扎扎实基础。通过商业模式式的探索，长长虹整合外部部资源的能力力逐步提升。 正是通过围围绕“三坐标标”战略的不不断“蓄势”，长长虹推进了自自身的产业结结构优化和升升级，逐步完完善了3C产产业布局，这这对长虹逐年年提升其产业业规模、市场场份额及盈利利能力影响深深远。上市公公司四川长虹虹

12、的营业收入入曾10年间间徘徊于1000亿元至2200亿元之之间，但从22006年开开始至20009年，四川川长虹的主营营收入从1887.57亿亿元跃升至3314.588亿元。1.3 公司目目前财务状况况 20100年，四川长长虹全年营业业收入首次突突破400亿亿，达4177.12亿元元，较上年增增幅高达322.60%，其其中电视、空空调冰箱、IIT产品分别别保持了188.36%、228.62%、51.888%的增幅幅，电视和白白电均实现1100亿以上上销售规模，IIT产业的长长虹佳华销售售突破80亿亿，显示出公公司主营业务务核心竞争能能力持续得到到改善。 与与此相对应，在在过去7年中中，长虹集

13、团团的总体销售售收入年均增增幅达30%，从20005年的1776亿元，到到2006年年的231亿亿元，至20007年突破破300亿元元，20088年的3511亿元，20009年4776亿元，22010年突突破600亿亿元大关，达达到615亿亿元，连创历历史新高。长长虹如今已走走出企业发展展的徘徊期，目目前的销售规规模、市场体体量、产业价价值得到迅速速扩张，行业业地位日益巩巩固，盈利能能力和资本实实力也明显改改善，公司基基于3C融合合的信息家电电相关产业多多元化布局业业已全面完成成，各产业均均呈良性发展展，目前长虹虹的资产质量量和资产规模模在行业内已已名列前茅，这这些都为长虹虹进一步提升升各产业

14、价值值，迈向千亿亿奠定了扎实实基础，也标标志着长虹正正进入一个新新的发展上升升周期。2.以资产收益益率为中心的的分析2.1盈利能力力的分析2.1.1资产产净收益率资产净收益率=（净利润/平均资产）x100%平均净资产=（期期初净资产+期末净资产产）/2年份项目200820092010资产净收益率(%)0.341.212.96分析：收益率反反映了股东单单位资本获取取的净收益，衡衡量的是股东东资本的保值值增值能力，从从上表可以看看出，长虹集集团近3年的的净资产收益益率在不断的的上涨说明了了长虹集团现现在良好的发发展趋势。2.1.2总资资产净利率总资产净利率=（净利率/平均资产总总额）x1000%平

15、均资产总额=（期初资产产总额+期末末资产总额）/2项目年份200820092010总资产净利率（%1.01441.65281.1772 总资产产净利率反映映的是企业单单位总资产产产生的净利润润，是反映盈盈利能力的关关键性指标，由由上图可以看看出，总资产产净利率和净净资产收益率率有很大的联联系，两者的的走势几乎一一样。从表中中的数据可以以看出，长虹虹的总资产净净利率保持在在百分子一点点几，对于长长虹这种大企企业来说还是是不错的。 2.11.2营业收收入净利率 营营业收入净利利率=（净利利率/营业收收入）x1000% 年份 项目 20088 20099 20100营业收入净利率率(%)0.941.

16、711.144营业收入净利率率反映了单位位营业收入能能带来的利润润的能力。从从上表的数据据和上图来看看，09年的的净利率比008年明显要要高，而100年且又下滑滑了。说明009年的成本本控制管理的的可能比较好好，而10年年可能遇到了了同行业之间间的激烈竞争争，从而导致致其获得的单单位净利润可可能会有点降降低。2.2资产营运运效率分析2.2.1总资资产周转率总资产周转率=营业收入/平均资产总总额项目年份200820092010总资产周转率1.07880.96411.0288总资产周转天数数333.70441373.40552349.92222 总资产产周率是营业业收入与平均均资产总值的的比值，表

17、明明总资产在一一年中的周转转次数，也反反映了单位资资产投入所产产生的营业收收入。从表中中数据可以看看出，长虹的的周转率在008年到099年间有减小小，而在099到10年则则又有回升，但但还是没088年高，说明明长虹的单位位资产投资产产生的利润有有所减小。2.2.2非流流动资产周转转率非流动资产周转转率=营业收收入/平均非非流动资产 年份 项目200820092010非流动资产周转转率2.9392.6323.2662.2.3流动动资产周转率率流动资产周转率率=营业收入入/平均流动动资产年份项目200820092010流动资产周转率率1.70371.52141.5018流动资产周转天天数211.3

18、0448236.62442239.71223流动资产周转率率反映的是流流动资产一年年中的周转次次数，是单位位里流动资产产所产生的营营业收入。从从上表可以看看出，长虹从从08到100年的流动资资产周转率在在不断减小，越越小，会相对对节约流动资资产，等于扩扩大了资产投投入，说明长长虹的流动资资产的周转越越来越良好，产产生的营业收收入在不断增增加。存货周转率=营营业收入/平平均存货年份项目200820092010存货周转率3.65983.58544.0711存货周转天数98.366100.4077288.42822(（上图为网上资资料) 率表明明的是1年中中周转次数，是是衡量和评价价公司的购入入存货

19、、投入入生产、销售售收回等各环环节管理状况况的指标。存存货越低流动动性越强。从从上表数据中中可以看出，长长虹08到009年存货周周转在降低，说说明其流动性性在降低，营营运能力在009年比088年下降了；09年到110年的存货货周转在升高高，说明其流流动性在增强强，10年营营运能力比009年要好。应收账款周转率率=营业收入入/平均应收收账款年份项目200820092010应收账款周转率率11.6567711.37210.94299应收账款周转天天数30.8835531.6567732.898 (上图为网上上资料） 应收账账款周转率表表明的是应收收账款在一年年中的周转次次数，周转天天数是一次应应收

20、账款的收收回平均期限限。反映的是是企业的应收收账款的变现现速度和管理理效率。周转转率越高，周周转次数越大大，表明应收收帐变现速度度越快，企业业的经营效率率越高。从上上表的数据分分析，长虹的的应收帐周转转率在这三年年中不断减小小，应收帐天天数在增加，说说明其应收账账的收回能力力在降低，企企业变现能力力在降低，对对于长虹这样样的大企业来来说，应收账账的额度应该该是非常大的的，如果首先先能力下降的的话，很有可可能会造成管管理成本和机机会成本的增增加，还会增增加机会成本本和坏账损失失，这样的话话就会大大增增加长虹公司司的额外的费费用。2.3 偿债能能力分析 2.3.11短期偿债能能力 流动比率率=流动

21、资产产/流动负债债x100%年份项目200820092010流动比率（%）1.14721.35031.3221 流动比率率反映的是企企业以流动资资产数量偿还还流动负债的的能力。该指指标是从经营营的持续性来来分析问题的的，表现的是是企业具备产产生充足现金金流量的能力力。如上表图图所示08年年的时候比率率最小，说明明08年长虹虹具备产生现现金流来偿还还债务的能力力最大，从图图中看，088年以后，表表现的都是很很平稳。099年末为1.3503比比08年有明明显的增长，说说明长虹的用用未来现金流流还债能力在在下降，100年比率比009年要小，说说明长虹的经经营状况在这这一年有所改改善，因而产产生的能力

22、才才会更大。其实流动资产是是受应收账款款和存货的共共同影响，如如果企业的内内部没有把已已损失或报废废的存货处理理的话，或者者存货的价值值估计有问题题，都会影响响到这个数据据，所以这个个数据只是有有一定的参考考价值。 速动比率=速动资产/流动负债xx100%年份项目200820092010速动比率(%)0.74380.88870.9479 速动比率是反映映企业的短期期偿债能力，速速动资产使之之流动资产中中扣除存货后后剩余的部分分。应收账款款的变现能力力是影响流动动资产变现能能力。从表中中数据来看，长长虹的比率在在这3年内一一直在稳定的的增加，说明明其短期的偿偿债能力在不不断的提升，公公司的经状况

23、况在变好。 现金比率率=（货币现现金+交易性性金融资产）/流动负债年份项目200820092010现金比率(%)35.34240.2756643.26044(上图为网上资资料) 现金比率假设的的是现金资产产是可偿债资资产，表明单单位流动负债债的有多少现现金资产作为为偿还保障。从从表中数据来来看，08年年到10年的的三年中现金金比率在不断断的上升，且且上升幅度还还比较大，说说明长虹的现现金资产用于于偿还短期债债务的能力在在不断的提高高，从经营的的可持续性上上来看，长虹虹这几年的发发展是良好的的。 2.3.22长期偿债能能力 资产负债债率=平均负负债总额/平平均资产总额额x100%年份项目2008

24、20092010资产负债率(%)56.0614463.2326667.21266 资资产负债率反反映的是债权权人提供的资资金占企业全全部资产的比比重。从债权权人来看，比比值越小，保保障程度越大大。从经营者者角度看，要要根据预期的的利润和增加加的风险，权权衡利弊。 产权比率率=平均负债债总额/平均均股东权益总总额x1000%年份项目200820092010产权比率(%)124.20558149.37113182.00881 产权比率是衡量量长期债务偿偿还能力的重重要指标，反反映的是债权权人提供的资资本与股东资资本的关系、企企业财务结构构的稳定性，也也反映清算时时债权人的保保障程度。产权比率高高，

25、说明企业业采用的是一一种高风险对对高回报的财财务结构。由由上述数据可可看出，长虹虹这三年来的的产权比率在在不断增大，说说明长虹的债债务在不断的的增加，即长长虹采用的是是高风险高回回报的财务结结构。这种结结构就要求经经营者能较好好的预测未来来产生的现金金流，不然公公司将会面对对很大的财务务危机。显然然，长虹这方方面做得很好好。 2.4 权益变动分分析表格4长虹20008-2010年年权益变动分析析 年年份项目200820092010所有者权益合计计（元）12,621,438,7743.14413,433,380,6605.68814,608,715,6686.6993. 现金流量量分析3.1 现

26、金流流量结构分析析表格5长虹20008-2010年年现金流量结结构分析 年份份项目200820092010现金流入流出比比分析总现金流入流出出比1.05381.03381.0426经营活动流入流流出比1.13860.92680.9815投资活动流入流流出比0.59050.65940.5598筹资活动流入流流出比1.01911.36991.2763现金净流量结构构分析经营活动现金净净流量结构1.6571-1.49-0.309投资活动现金净净流量结构-0.74877-0.447-0.337筹资活动现金净净流量结构0.09162.9371.646现金流入结构分分析经营活动现金流流入结构0.6950.

27、6160.672投资活动现金流流入结构0.0550.0280.018筹资活动现金流流入结构0.250.3560.31现金流出结构分分析经营活动现金流流出结构0.6430.6870.714投资活动现金流流出结构0.0980.0440.033筹资活动现金流流出结构0.2590.2690.253 总现金流入流出出比，是指总总现金流入和和总流出的比比值，体现了了经营、投资资和筹资三项项活动的效率率情况。从上上图和上表数数据显示来看看，08年到到10年总现现金流入流出出比率变化不不大，说明长长虹的生产和和销售控制得得很好，很好好的控制好了了现金流的活活动。现金净流量结构构分析是指三三种活动经营营、投资和

28、筹筹资产生的现现金净流量分分别与企业现现金流量总和和之比，他们们反映公司经经活动投资活活动以及筹资资活动的现金金净流量占公公司全部现金金流量的比例例，即这三项项活动产生的的现金流量对对企业本年创创造的现金及及现金等价物物净增加额的的贡献程。营业收入的成长长性是指企业业在同行业中中市场占有率率的提升，营营业收入增长长了较为稳定定扩大了收入入规模，营业业收入的的体体现就在于经经营活动的现现金流入流出出比上，上图图可看出长虹虹经营活动流流入流出比率率从08到009有一个很很大的变化，009年的比率率变小了，说说明长虹099的销售收入入比率下降了了，经营活动动获得现金流流入减少了，收收入缩水。营业收入

29、是成长长性是提升企企业现金流量量创造能力的的最主要因素素，长虹要想想做得不比较较爱好的话，就就应该与长虹虹现所处的发发展阶段相匹匹配，与其发发展战略相吻吻合，在收入入稳定的情况况下，如果长长虹的收入收收现比率保持持稳定，良好好的营业收入入成长性可以以给其带来不不断递增的主主营业务现金金流量。另一一方面，经营营资产质量的的营运效率也也反映了主营营业务收入特特征。经营资资产的周转效效率越高，有有利于提高营营业收入现金金流量的创造造能力，也有有利于提高经经营资产的投投资收益。投资活动流入流流出比率099年增长了一一点，10年年又回到了008年的水平平，说明长虹虹在融资和投投资方面持有有的政策没有有发

30、生什么变变化，几乎是是按照一个特特定的合适其其发展的最佳佳比例。筹资资活动方面，009年长虹比比08年有明明显的增长。说说明其在外界界获得资金的的能力提升了了。而10年年也比08年年有明显的差差距，说明其其筹资活动方方面的能力还还是很不错的的，能为长虹虹提供一大部部分的现金资资金流。现金流入结构分分析为三项活活动产生的现现金净流入量量与现金净流流入总量之比比。反映的是是经营活动净净现金流入、投投资活动净现现金流入、筹筹资活动产生生的现金流入入量在全部现现金流入量中中的比重。企业现金流入量量的总额中，经经营活动的流流入现金应当当占有很大比比例，特别是是主营业务活活动产生的流流入的现金要要明显得高

31、。从上表中的数据据和图来看，长长虹的营业收收入产生的现现金净流量流流入明显要高高于其他的两两项带来的现现金流入。而而筹资活动产产生的现金净净流量流入又又要明显高于于投资活动产产生的净现金金流入。所以以这对于长虹虹这样的制造造行业来说，这这样的结构是是很合理的。 现金流出结构构分析为三项项活动产生的的现金净流出出量与现金净净流出总量之之比。反映的的是经营活动动净现金流出出、投资活动动净现金流出出、筹资活动动产生的现金金流出量在全全部现金流出出量中的比重重，他具体反反映了企业的的现金用于哪哪些方面。从上图的数据和和图表来看，长长虹的现金流流出中，经营营活动用的现现金流出比较较大，要远远远远高于其他

32、他两项活动的的流出。因为为对于想长虹虹这样的大型型制造行业，它的主营业务相对稳定，其经营活动也会呈现出较好的稳定性。而投资活动现金流出量是以当前现金流量为基础，但反映的是对未来营业收入的现金流量的预期。而筹资活动现金流出则在很大程度上是对前期筹资活动流入的一个返还。长虹的数据来看看，它的主营营业务流出还还是很高的比比率，而筹资资活动和投资资相对较小，切切筹资比投资资搞那么一点点，充分体现现了长虹这种种大型制造业业的流出比率率，从中我你你们可以推测测出其经营活活动一定很好好，主营业务务收入也必定定会很高。3.2 现金流流量的保障能能力分析表格6长虹20008-2010年年现金流量的的保障能力分分

33、析 年份份项目200820092010现金到期债务比比率1.06-0.735-0.168现金流动负债比比率0.239-0.134-0.031现金债务总额比比率0.373-0.104-0.024现金流量保障能能力是指经营营活动现金流流量支付到期期即将到期债债务的能力，常常用经营活动动现金流量净净额对债务的的比值来测度度。但用当期期已经发生的的经营活动现现金流量对应应尚未到期的的债务存在时时间上的差异异性。到期债务比率是是经营活动现现金流量净额额与本期到期期负债的比值值，反映了企企业用经营活活动现金流量量来偿还本期期到期债务的的能力。比例例越高，表明明企业短期偿偿债能力越好好。反之表明明现金流量的

34、的质量越差。从从表中数据来来看，长虹的的能力在不断断的下降，现现金质量越来来越差。现金流动负债比比率，是企业业一定时期的的经营现金净净流量同流动动负债的比率率，它可以从从现金流量角角度来反映企企业当期偿付付短期负债的的能力。经营营现金净流量量是指一定时时期内，由企企业经营活动动所产生的现现金及现金等等价物的流入入量与流出量量的差额。该该指标是从现现金流入和流流出的动态角角度对企业实实际偿债能力力进行考察。现现金流动负债债比率越大，表表明企业经营营活动产生的的现金净流量量越多，越能能保障企业按按期偿还到期期债务。但是是，该指标也也不是越大越越好，指标过过大表明企业业流动资金利利用不充分，获获利能

35、力不强强。该指标从从现金流入和和流出的动态态角度对企业业的实际偿债债能力进行考考察，反映本本期经营活动动所产生的现现金净流量足足以抵付流动动负债的倍数数。现金债务总额比比是经营活动动现金净流量量总额与债务务总额的比率率。该指标旨旨在衡量企业业承担债务的的能力，是评评估企业中长长期偿债能力力的重要指标标，同时它也也是预测企业业破产的可靠靠指标。 这这一比率越高高，企业承担担债务的能力力越强，破产产的可能性越越小。这一比比率越低，企企业财务灵活活性越差，破破产的可能性性越大。企业业能够用来偿偿还债务的除除借新债还旧旧债外，一般般应当是经营营活动的现金金流入才能还还债。计算结结果要与过去去比较，与同

36、同业比较才能能确定高与低低。这个比率率越高，企业业承担债务的的能力越强。这这个比率同时时也体现企业业的最大付息息能力。3.3 现金流流量创造能力力分析表格7长虹20008-2010年年现金流量创创造能力分析析分析 年年份项目200820092010营业收入收现比比率1.0350.960.924每股经营活动现现金净流量1.878-1.27-0.26全部资产现金回回收率0.124-0.066-0.016 营业收收入收现比率率该指标反映映公司每1元元主营业务收收入中，有多多少实际收到到现金的收益益。一般地，其其数值越大表表明公司销售售收入收现的能力越强，销销售质量越高高。 1.比率率等于或基本本等于

37、1，说说明本期销售售收到的现金金与本期的销销售收入基本本一致，没有有形成挂账，资资金周转良好好；2.该比率率大于1，即即本期收到的的销售现金大大于本期主营营业务收入，不不仅当期销售售全部变现，部部分前期应收收款项也被收收回，这种状状况应与应收收款项的下降降相对应；3.该比率率小平1，即即本期销售收收到的现金小小于当期的主主营业务收入入，说明账面面收入高，而而变现收入低低，应收款项项增多，必须须关注其债权权资产的质量量和信用政策策的调整。若若该比率连续续几期下降且且都小于1，则则预示可能存存在大量坏账账损失，利润润质量的稳定定性会受到不不利影响。 从上表表数据来看，008年就属于于第2种，说说明

38、长虹本年年的收现能力力很强，不仅仅收回了本年年销售款还收收回了以前的的应收账款。009年的比率率下降了，为为0.96小小于1，但也也几乎等于11，符合第11种情况，说说明09年的的资金周转能能力良好。110年的比率率还是在下滑滑，为0.99241，所所以为第3种种情况，预示示着长虹可能能会存在一定定的坏账损失失，这样对于于长虹的现金金流会有不好好的影响。4. 公司存在在的主要财务务问题分析4.1 盈利能能力问题 少数数股东损益过过多，主业亟亟待提高盈利利能力2009 年，公司实实现营业收入入314.66 亿元，同同比增长122.6%；净净利润1.116 亿元，同同比增长2772.2%；扣除非经

39、营营性损益后净净利润0.338 亿元，同同比增长344.7%。由由于比较基数数过低，盈利利的提高并不不理想。当期期，公司实现现净利润 55.7 亿元元，但少数股股东损益占778.5%，公公司实现EPPS 仅0.06 元。主主营彩电的母母公司当期亏亏损1.855 亿元，而而盈利能力较较强的白电业业务以及通讯讯业务母公司司仅是相对控控股，所获利利益有限。公公司主业彩电电盈利能力亟亟待提高。液晶热销，但但主业无大改改观2009 年，彩电销销售结构优化化并未在业绩绩上体现。当当期，液晶电电视销量同比比增长1855%以上，等等离子电视销销量同比增长长45%以上上。但受CRRT电视销量量迅速萎缩影影响，彩

40、电业业务仅增长111.2%；受PDP 面板项目折折旧影响，彩彩电业务毛利利率反而下降降一个百分点点。20100 年，公司司有待依靠液液晶模组的投投产提高主业业盈利能力。而而PDP面板板项目每年33.6 亿元元左右的固定定折旧对公司司业绩存在压压力。20009 年公司司等离子电视视销量的增长长主要是由于于其他企业退退出等离子电电视市场留下下市场空间，当当年等离子市市场规模并未未扩大。房地产将成成公司盈利重重要补充未来，公司司房地产业务务将成为重要要的利润补充充来源。20009 年，公公司实现房地地产销售收入入3.98 亿元，毛利利率25.66%。预计22010 年年房地产业务务能够确认收收入10

41、 亿亿元以上，可可贡献公司每每股收益0.10 元。市场观望情情绪浓厚，调调降给与“中性”评级公司基本面面未发生重大大变化。由于于“收入虚增案案” 靴子还未未落地，市场场观望情绪浓浓厚，公司股股价无大幅波波动。预计股股价应在“收入虚增案案”定论后选择择向上或向下下的方向。虽虽然上次基于于报表实证的的基础给与“增持”评级，考虑虑市场情绪，此此次调降评级级为“中性”。4.2 资产质质量问题 一是四川川长虹断臂求求生存的勇气气向市场传递递出要轻装上上阵的意图。尤尤其是对美国国进口商APPEX公司应应收账款计提提坏账准备，预预计最大计提提金额达到33.1亿美元元，这其实也也是公司预计计亏损总额达达37亿

42、元之之巨的主要原原因。但计提提坏账准备之之后，公司的的资产更趋于于真实，后续续的盈利能力力更具有资产产质量的保障障。二是四川川长虹向新产产业渗透的举举措。三是四川长虹虹本身的资产产质量还有一一定“水分，比如说庞大大的存货。四四是四川长虹虹依然存在着着诸多不确定定性，四川长虹产产业转型未必必能够实质性性改变上市公公司的内在估估值，长虹介介入的移动领领域又是高度度竞争的领域域，难以保证证转型一定成成功。 长虹自自2004年年起就一直致致力于3C战战略布局，如如今站在“十十二五”规划划的新起点上上，特别是面面对C时代的的全新竞争格格局和国家加加快家电业转转型升级赋予予的政策机遇遇，长虹激情情满怀地勾

43、勒勒出“千亿长长虹”的宏伟伟发展蓝图- 20113年力争实实现销售收入入破10000亿元，净资资产倍增至4400亿元；2015年年实现销售收收入15000亿元，再造造一个新长虹虹。 当然，“千千亿长虹”的的发展目标不不仅仅局限于于规模增长，更更重要的是，长长虹将通过推推进智能战略略来构筑其产产品和技术保保障，通过构构建新型竞争争合关系创新新其商业模式式，通过拥有有智能终端关关键核心部件件形成其差异异化的竞争优优势，从而为为长虹的价值值增长提供强强大的支撑和和强大的溢价价增值空间。长虹的3CC 产业布局局基本成形，也也加快了长虹虹的信息家电电发展步伐。通通过先后控股股美菱电器和和华意压缩，长长虹

44、也进一步步完善了白家家电产业链及及其大家电的的产业格局。这这一过程中，长长虹的产业基基础不断夯实实，资本实力力也不断壮大大。4.3 偿债能能力问题 企业偿偿债能力是企企业实力的综综合反映，它它体现了企业业承担风险的的能力及经营营前景。即使使一个盈利企企业，在权责责发生制的条条件下，也可可能因不能清清偿到期债务务而发生破产产。首先流动比率反反映的是企业业以流动资产产数量偿还流流动负债的能能力。该指标标是从经营的的持续性来分分析问题的，表表现的是企业业具备产生充充足现金流量量的能力。如如上表图所示示08年的时时候比率最小小，说明088年长虹具备备产生现金流流来偿还债务务的能力最大大，从图中看看，08年以以后，表现的的都是很平稳稳。09年末末为1.35503比088年有明显的的增长，说明明长虹的用未未来现金流还还债能力在下下降，10年年比率比099年要小，说说明长虹的经经营状况在这这一年有所改改善，因而产产生的能力才才会更大。速动比率是反映映企业的短期期偿债能力，速速动资产使之之流动资产中中扣除存货后后剩余