建材行业研究报告分析23194.docx

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1、 建材行业研究报告 行业研究报告 告告2003年6月17日核心观点点1、 建材材行业整体体运行状况况良好，主主要的子行行业为水泥泥、玻璃、陶陶瓷。2、 对水水泥行业形形势判断：新型干法法水泥生产产能力扩张张仍将加速速，立窑企企业的生产产空间会越越来越小；供过于求求的局面将将会延续，供供求缺口将将会扩大，价价格上升阻阻力很大；行业经济济效益仍将将在低位运运行；行业业的发展将将会对大型型企业集团团非常有利利，大者恒恒大，大者者愈大；长长江三角洲洲地区的江苏、浙浙江、安徽徽，内蒙古古，东北三三省，西北北地区蕴藏藏着更多的的机会。建建议重点关关注海螺水水泥、亚泰泰集团。3、对玻璃璃行业形势势判断：供供

2、过于求的的局面长期期存在，产产品价格、行行业盈利水水平将长期期低位运行行，行业发发展前景并并不看好；高档浮法法玻璃、深深加工玻璃璃生产商面面临着一定定的机会。建建议重点关关注南玻科科控。4、对建筑筑卫生陶瓷瓷行业形势势判断：机机会主要存存在于高档档产品、西西部地区、产产品出口之之中；今明明两年我国国房地产行行业的发展展速度有可可能会回落落，这将会会对建筑卫卫生陶瓷产产品的需求求增长产生生不利影响响。此行业业不建议关关注。、其他子子行业上市市公司中建建议关注北北新建材。行业指数数图重要声明：本报告仅仅代表研究究员个人观观点。文中中内容力求求准确可靠靠，但不对对内容及引引用资料的的准确性和和完整性

3、作作任何承诺诺。本报告告并不构成成投资建议议，投资者者据此入市市后果自负负。目录一建材材行业3（一）行业业分类3（二）行业业特点3（三）子行行业之间的的相互关系系4（四）20002年建建材行业运运行状况4二水泥泥业5（一）产品品分析5（二）行业业特征6（三）行业业影响因素素7（四）行业业运行状况况分析9（五）上市市公司评价价16三玻璃璃业21（一）产品品分析21（二）政策策环境22（三）行业业运行状况况分析23（四）上市市公司评价价26四陶瓷瓷业28（一）产品品分析28（二）政策策环境29（三）行业业运行状况况分析29（四）上市市公司评价31五其他他32（一）行业业分析32（二）重点点上市公司

4、司评价北新建材材32六 附录 建材类类上市公司司一览表 34一 建材行业(一) 行行业分类建材产品包包括建筑材材料及制品品、非金属属矿及制品品、无机非非金属新材材料三大门门类，具体体包括水泥泥、石灰、石膏、砖瓦、石石材、石棉棉云母等耐耐火材料以以及其他建建材产品。但但其中最主主要的产品品为水泥、玻玻璃、陶瓷瓷三类。22001年年、20002年这三三大子行业业对建材行行业销售收收入的总贡贡献都保持持在50%以上的水水平，对建建材行业利利润的总贡贡献保持在在50%左左右，它们们在建材行行业中的地地位由此可可见一斑。本本报告对建建材行业的的分析也主主要集中在在这三大子子行业。（二）行业业特点1、周期

5、性性建材行业的的上游相关关产业包括括能源、运运输、采矿矿、设备制制造等产业业，其下游游相关产业业包括房地地产、建筑筑业等产业业，同时又又与环保产产业密切相相关。从建建材行业的的相关产业业来看，建建材行业与与国民经济济的诸多基基础产业息息息相关，这这就决定了了建材行业的的发展周期期与国民经经济的发展展周期有着着密切的关关系。所以以建材行业业表现出周周期性的特特征。2、投资拉拉动性建材产品是是基础建设设的重要材材料，在公公路、铁路路、机场、水水利、能源源、城市设设施等国民民经济基础础设施建设设中起着重重要的作用用，因而国国家固定资资产投资尤其是是基本建设设投资和房房地产开发发投资对建材产品品需求的

6、拉拉动作用十十分明显。所以建材行业属于投资拉动型行业。我国固定资产投资增长率与建材工业增长率的关系见下图。从图中可以以看到，我我国建材行行业的低谷谷出现在11998年年，此后处处于复苏阶阶段之中。自自19999年以来，基基本建设投投资增长率率、固定资资产投资增增长率和建建材工业总总产值增长长率越来越越趋于相同同。与之形形成对比的的是建材工工出厂价格格指数变化化率。这一一指标与其其他指标的的走势基本本上相背离离。自19994年以以来，建材材工业出厂厂价格指数数基本上表表现为下降降的趋势，但但近年来价价格变化幅幅度有所减减弱，相对对于其他指指标表现更更为稳定。（三） 子子行业之间间的相互关关系建材

7、行业的的各子行业业由于都与与固定资产产投资的增增长息息相相关。所以以它们之间间体现出一一定的趋同同性。但是是它们在需需求量、产产量、利润润方面的趋趋同性并不不一致。总总的来说，需需求量方面面的趋同性性较强，产产量次之，利利润方面的的趋同性最最弱。建材各子行行业的需求求量直接受受固定资产产投资变化化影响，所所以较为一一致。产量量变化则具具有一定的的盲目性。一一方面，供供求规律的的自发调节节往往体现现出过度反反应的特点点，即产量量的增长速速度往往大大于需求量量的增长速速度；另一一方面，我我国的地方方利益分割割与地方保保护主义往往往使这一一调整具有有某种刚性性，即产能能增加多减减少少。产产量变化虽虽

8、然具有一一定的盲目目性，但是是它的变化化方向大体体与需求量量变化方向向一致。并并且由于国国家越来越越注意到建建材产品产产量增长的的盲目性而而不断采取取总量控制制、结构调调整等措施施，产量与与需求量变变化的趋同同性正在逐逐渐提高。利利润的变化化要复杂得得多，它不不只受到由由供求关系系决定的价价格的影响响，也要受受到成本因因素的影响响。建材行行业各子行行业中的供供求关系各各不相同，生生产成本也也千差万别别，所以它它们的利润润变化趋同同性较差。（四） 22002年年建材行业业运行状况况2002年年是我国建建材工业各各子行业全全部盈利，经济运行质量要明显好于2001年。1、产销稳稳步增长多年来，我我国

9、水泥、玻玻璃、建筑筑陶瓷和卫卫生陶瓷的的产量位居居世界第一一位。20002年全全国建材行行业统计规规模以上企企业实现工工业总产值值（不变价价）47777亿元，同同比增长达达到13.4%。主主要建材产产品产量绝绝大部分都都有不同幅幅度增长。水水泥总产量量7.055亿吨，较较去年同期期增长133.7%；平板玻璃璃总产量22.28亿亿重箱，同同比增长近近11.55%。玻璃璃纤维纱、石石膏板、建建筑陶瓷、花花岗石板材材、加气混混凝土制品品等建材产产品的增长长幅度在118-422%之间。在产量增长的同时，销售也得到相应的增长。销售产值(现价)5111亿元，同比增长14.2%；平均产销率96.9%，同比提

10、高0.5个百分点。完成销售收入3580亿元，同比增长16.2%。2、经济效效益提高2002年年盈亏相抵抵后全行业业盈利1337.8亿亿元，同比比增长211.5%，其中水泥行业利润总额46.7亿元，同比增长52.5%；建筑卫生陶瓷行业利润总额16.7亿元，同比增长31.14%；建筑用玻璃制品业虽然经济效益大幅度滑坡，但到年底也终于结束长达11个月的亏损，实现盈利0.5亿元。3、进出口口形势喜中中有忧进出口继续续保持较大大顺差,进进出口商品品总额700亿美元，同同比增长223%。其其中,出口口商品总额额42亿美美元，同比比增长266.5%。出口增幅幅较大的品品种有：建建筑卫生陶陶瓷类增长长73-1

11、142%，平平板玻璃增增长66%。但同时时水泥出口口同比下降降16%；汽车用挡挡风玻璃等等深加工玻玻璃由于受受国外反倾倾销影响出出口增幅也也有明显下下降，降幅幅为5%。4、私营和和小型企业业经济增长长势头强劲劲，国有及及控股企业业整体表现现不尽人意意2002年年，私营和和小型建材材企业不变变价产值、销销售收入均均分别增长长29%和和21%，利利润总额分分别增长553%、338%。国国有及国有有控股建材材企业经济济增长明显显落后整个个行业，亏亏损企业亏亏损额277.7亿元元，同比增增长8.44%,亏损损面达355%。但同同时，一批批国家重点点建材企业业集团，如如安徽海螺螺、北京金金隅、河北北冀东

12、、湖湖北华新等等大型建材材集团实现现业绩的稳稳步增长，同同比利润增增长幅度220-977%。5、东部沿沿海省市表表现良好东部沿海省省市建材工工业生产和和销售增长长势头良好好，经济效效益显著高高于全国建建材行业平平均水平。最最为典型的的是山东、安安徽两省，产产值分别增增长19.3%、119.5%，销售收收入分别增增长30.1%、119.6%，利润分分别增长338.5%、77.4%。6、燃料价价格上涨，建建材价格低低迷2002年年水泥企业业煤炭到厂厂价格平均均较上年上上涨30元元左右，而而水泥价格格总体水平平仍处低谷谷；玻璃企业业吨重油进进厂价格已已涨至18800元，对对玻璃生产产成本影响响较大，

13、尽尽管玻璃价价格也有所所回升，但但总体水平平偏低。二 水泥业（一）产品品分析在进行行业业分析之前前，首先对对水泥这一一产品进行行简要分析析。水泥的制造造流程为把把四种原料料石灰石（约约占75%-85%）、粘土土、矽砂、铁铁矿经适当当比例研磨磨成粉称为为生料，再再置于高温温（15000度左右右）窑中（分分为立窑、旋旋窑等）烧烧制成为熟熟料（较生生料不易受受潮），再再经研磨并并加入适量量的石膏即即成为水泥泥成品。图示如下： 生料库生料磨综合库：矽砂、铁矿、粘土、石灰石竖井采矿高温窑水泥库水泥磨熟料库石膏库高温窑可以以分为立窑窑和旋窑。相相比较而言言，立窑生生产出的水水泥具有能能耗大、生生产率低、含

14、含碱量高、强强度低、质质量差、粉粉尘污染严严重等缺点点，世界各各国已基本本禁用立窑窑水泥。我我国从19997年起起对立窑水水泥生产进进行总量控控制，要求求各地一律律不准新建建和扩建立立窑水泥。旋旋窑工艺可可以进一步步细分为新新型干法（以悬浮预热和窑外分解技术为核心）预分解窑和其他回转窑（立波尔、湿法、中空等）。其中新型干法预分解窑更为先进，为我国行业主管部门所大力提倡。水泥产品可可以分为普普通硅酸盐盐水泥（即即普通水泥泥）和硅酸酸盐水泥。在在20011年4月1日国家正式式启动的水泥新标标准中，普通水水泥和硅酸酸盐水泥依依强度等级级与不同的的标号相对对应。普通通水泥的标标号为322.5-552.

15、5RR（R表示为早早强型水泥泥），硅酸酸盐水泥的的标号为442.5-62.55R。（二）行业业特征水泥行业在在体现出周周期性和投投资拉动性性特征之外外，还表现现出以下特特征：1、水泥是是地域性行行业由于水泥产产品是一种种不宜长途途运输的物物资， 因因此其市场场拓展较易易受销售半半径的限制制。这个特特点使得即即使大厂商商也只能占占据本地区区市场。上上市公司纷纷纷以本地地、本省为基基础划地而而治，形成成群雄割据据局面。这这虽然保证证了本地公公司产品的的销路，并并降低了运运输费用，但但是另一方方面各自对对本地区市市场的独占占不利于公公司的横向向发展。2、水泥行行业是劳动动密集型、资资源密集型型和高能

16、耗耗行业，附附加值较低低水泥行业是是劳动密集集型、资源源密集型和和高能耗行行业，附加加值较低。发达国家由于基本建设的高峰期已过，水泥需求量减少，加之人工成本、能源消耗、环保要求等方面的因素，水泥生产呈萎缩的趋势。而我国作为发展中国家，正处于基本建设的高峰期，水泥的需求量不断增长，而且劳动力成本低，人均能耗低，环保要求低，所以我国的水泥行业具有比较优势。（二）行业业影响因素素1、固定资资产投资固定资产投投资对水泥泥行业的影影响体现在在需求量和和产量两方方面。从发发生影响的的顺序来看看，先需求求量，进而而通过供需需规律影响响产量。固定资产投投资对水泥泥需求量的的影响从22001年年水泥消费费比例可

17、以以看出。基基础设施建建设和房地地产占了总总消费量的的55%。 “十五”期期间我国固固定资产投投资仍将保保持一定增增长，年度度投资增长长率10%左右，全全社会固定定资产投资资总规模为为22-224万亿元元。其中基础设设施建设预预计将会占占全社会固固定资产投投资的30%以以上。据统统计分析，“九五”期间，每亿元基建投资消耗水泥1.8-2万吨，投资的增长将有效带动水泥的消费需求。据初步测算，2005年全国公路、铁路、民航、港口、水利、城市基础设施、电力等7部门对水泥的需求量将达到2亿多吨。“十五”期间，西部大开发、西气东输工程、南水北调工程、奥运场馆建设都是值得关注的项目，它们将会对水泥产品产生巨

18、大的需求。另外，随着我国城市化进程的加快，住房和城市基础设施建设也将加快，这也会带动水泥需求的增长。但具体到2003年而言，由于2002年全国房地产投资增长率达到了30，商品房的销售增长率和销售价格增长率都低于投资开发增长率，部分地区市场有过热苗头，所以国家的宏观调控已经开始。预计2003年与水泥需求密切相关的房地产业投资将会低于2002年30的增长速度。固定资产投投资与产量量的关系见见下图。从图中可以以看出，11995年年之前，水水泥产量的的高速增长长期与固定定资产投资资和基本建建设投资的的高速增长长期基本吻吻合。19995年之之后，这一一规律有失失效的迹象象，水泥产产量呈现出出稳定的趋趋势

19、。这主主要是由于于19955年之前，对对市场需求求的估计过过于乐观，从从而导致了了生产能力力扩张过速速。在“九五”开始时，水水泥产能过过剩，市场场供过于求求，水泥行行业自19996年开开始连续四四年亏损，对对此国家采采取了“控制总量量”的措施。下下一部分中中将对这一一问题进行行具体分析析。2、国家行行业政策“九五”期期间，我国国对水泥行行业采取了了“控制总量量、调整结结构”的措施，并并重点开展展了新型干干法预分解解窑水泥生生产线的“优化设计计、低投资资、国产化化”工作。“九五”期间，我我国实现淘淘汰小水泥泥窑30669座，压压减落后生生产能力66335万万吨。“九五”期末，我我国实现旋旋窑水泥

20、产产量1.551亿吨，占占水泥总产产量的比重重为25.3%；水水泥散装率率达到199.1%，散散装量比11995年年增长了近近一倍；改改扩建新型型干法水泥泥生产线投投资从10000余元元/吨降到到400-5000元/吨，采采用新型干干法水泥工工艺的企业业在产品质质量、规模模效益，环环境保护等等方面具有有了明显的的竞争优势势。“十五”时时期，随着着水泥新标标准的实施施和混凝土土标号的提提高，水泥泥需求结构构将发生重重大变化。由由于采用高高强混凝土土和高性能能混凝土可可减少水泥泥用量300%以上，可可配制高强强混凝土和和高性能混混凝土的优优质水泥的的需求将大大幅度增加加。所以以以后政策调调控的目标

21、标将会沿着着这个方向向展开。具具体的目标标为高标优优质水泥产产量由60000万吨吨提高到22亿吨，新新型干法优优质水泥比比重由100%提高到到20%，特特种水泥33%，水泥泥散装率330%；具具体措施包包括按照“等量淘汰汰”或“超量淘汰汰”的原则，提提高新型干干法水泥、散散装水泥在在总产量中中的比例，支支持日产22000吨吨以上熟料新新型干法水水泥生产线线投资。“十五”规划中对对行业组织织结构调整整也有具体体规定；水水泥生产企企业的平均均规模由“九五”期末的年年产10万万吨提高到到25万吨吨，前100家水泥企企业（集团团）生产集集中度由55%提高到到17%。在在这一背景景下，政策策将会向处处于

22、行业领领导地位的的企业倾斜斜，它们将将会巩固并并扩大自己己的竞争优优势。3、WTOO从关税方面面看，加入入WTO对我我国水泥工工业的影响响不大。我我国对水泥泥产品征收收的关税水水平并不高，目目前的水泥泥进口关税税仅为8%，加入WWTO后降降低关税对对国内水泥泥市场的影影响甚微。从进出口配配额限制来来看，加入入WTO后国国内外资水水泥企业的的出口比例例约定取消消，这些外外资水泥企企业既占有有我国资源源的优势，又又享受到在在国内生产产的相对低低成本，这这些企业生生产的水泥泥将转为内内销，会对对国内市场场造成一定定的冲击。从国外投资资来看，由由于水泥生生产销售具具有地域性性，以及我我国水泥生生产在成

23、本本上具有的的优势，加加入WTOO后不会出出现国外大大量水泥产产品直接涌涌入国内市市场的局面面。外资更更可能采取取的策略是是直接投资资或收购兼兼并，从而而可能会有有大量的境境外资金通通过我国的的资本市场场流入水泥泥行业。4、煤炭价价格目前我国水水泥生产能能耗水平较较高，煤炭炭成本占水水泥产品生生产成本330%左右右，平均吨吨熟料热耗耗折标准煤煤约1466千克，比比国外先进进水平高440%多。不不同生产工工艺的能耗耗水平也各各不相同（见见下表），例例如我国水水泥工业的的平均热耗耗比国内目目前新型干干法的平均均热耗高227%。所所以燃料（主主要是煤炭炭）价格对对水泥企业业的成本控控制至关重重要。就

24、整整个行业来来说，国内内水泥行业业年消耗煤煤炭近1亿亿吨，占煤煤炭总产量量的1/110，仅次次于电力与与冶金行业业。我国各类水水泥窑平均均吨熟料耗耗标煤情况况表 窑型预分解窑机立窑立波尔窑湿法窑干法中空窑窑平均热耗(kgg)115160160208243146由于出口激激增与关闭闭小煤矿，令令国内煤炭炭市场供求求状况发生生了很大改改变。作为为煤炭消耗耗第三大户户，水泥行行业已出现现煤炭供应应严重短缺缺的局面。22002年年水泥企业业煤炭到厂厂价格平均均较上年上上涨30元元左右，这这给水泥生生产企业造造成了很大大的成本压压力。5、混凝土土的技术进进步及商品品混凝土的的普及水泥对建材材行业来说说是

25、成品，但但对建筑行行业来说仅仅仅是半成成品，是混混凝土中的的一个重要要组成部分分。我国长长期以来水水泥生产与与混凝土生生产相分离离的现象，未来随着人们对混凝土技术进步及水泥应用技术的重视，水泥需求的差异化将逐步显现，对混凝土相适应的水泥产品的需求量将显著增加，但会使水泥总需求量减少，因为高性能混凝土中掺加了大量磨细渣粉掺合料，这种矿渣微粉可替代混凝土中3040的水泥用量，并能改变混凝土的多种性能。因此，我们在研究水泥总需求量时应考虑混凝土掺合料及混凝土技术进步对水泥总需求量减少的影响。（四）行业业运行状况况分析1、产销量量显著提升升，但产量量增长的主主体是小水水泥，并且且存在产能能过剩的危危险

26、1995-20011年我国水水泥产销概概况见下表表，可以说说这一阶段段我国水泥泥行业表现现出逐年攀攀高、稳步步增长的情情形。2002年年这一趋势势继续延续续，但水泥泥产量有了了更为明显显的上升。22002年年，我国水水泥总产量量7.055亿吨，较较去年同期期增长133.7%。我国水泥产量已经连续17年居世界第一。水泥的销售率也保持在较高的水平上，除了2月份外，水泥的销售率保持在95%-110%之间。但是考虑到我国设定的“十五”产量目标是6亿吨，现在的产量水平偏高。对产量进行行结构分析析，我们发发现产量增增长的主体体是小水泥泥。在20002年11-10月月，大中型型企业水泥泥产量同比比增加266

27、00万吨吨，增幅为为10.5%，而而小型企业业产量同比比增加41100万吨吨，增幅为为15.8%。从从企业数量量来看，大大中型企业业增加仅为为4家，而而小型企业业增加了998家。同同期小型企企业的平均均生产规模模仅为8万万吨，与中中型企业的的18万吨吨、大型企企业的933万吨相差差显著。2002年年1-100月大中小小型水泥生生产企业产产量及利润润情况见下下表。项目类型水泥产量（万万吨）占总产量（%）实现利润（亿亿元）占总利润（%）大型12412221.70021.40068.600中型15049926.3006.3020.200小型29744452.0003.5011.200从表中也可可以看

28、出，小小型企业的的总产量要要大于大中中型企业，而而效益则远远逊。从我我国政策导导向也可以以看出，小小水泥属于于压缩、淘淘汰的范畴畴，但是由由于行业回回暖和地方方保护主义义的存在，落落后的小水水泥出现死死灰复燃的的局面。2、行业经经济效益明明显改善，但但水泥产品品仍属微利利行业2002年年我国水泥泥行业利润润总额466.7亿元元，同比增增长52.5%。但行业利润润水平仍然然偏低，销销售利润率率仅为3.24%，每每吨水泥的的利润仅为为6.622元。从这几年水水泥行业的的发展轨迹迹来看，水水泥产品价价格近几年年一直在低低位徘徊。但但由于原材材料价格上上涨，行业业资产负债债率降低导导致财务费费用率降低

29、的影响，利利润水平继继续下降的的空间不大大。从20000年起起，水泥价价格逐年小小幅攀升，22000年年9月整个个行业实现现扭亏，整整体运行质质量得到较较大改善。2002年年1-111月水泥混混合平均出出厂价格走走势见下图图。从图中可以以看出，水水泥价格一一直处于低低位运行，并并且1-88月处于下下跌趋势之之中。从影影响水泥价价格的因素素来看，产产量控制起起主导作用用。生产能能力远大于于需求的现现实对水泥泥价格的上上涨造成压压力，而总总量控制的的政策（如如果严格执执行的话）会会对水泥价价格构成支支撑。例如如，20001年4月月日起开开始实施新新的水泥国家标标准，占水泥总总量29%的3255水泥

30、将将被逐步淘淘汰，这在在一定时期期内为水泥泥价格的稳稳定乃至提提升提供助助力。在此期间间，一些大大型水泥企企业的规模模优势已经经逐步显现现，企业规规模与企业业盈利能力力同步增长长。但是，目目前行业盈盈利的增长长仍主要依依靠产量的的增长，水水泥产品供供大于求的的形势依然然存在，受受数量众多多、效益较较差的小型型企业的影影响，整个个行业在相相当长的时时期内仍然然将是微利利行业。3、新型干干法水泥所所占比重显显著提升，但但产能增加加过速，将将会对水泥泥行业未来来效益进一一步改善造造成压力“十五”规规划中提出出，在此期期间我国要要新增预分分解窑水泥泥生产能力66000万万吨。从22001年年、2000

31、2年的情情况来看，仅仅两年就已已经超额实实现了这一一目标。两两年间，我我国新投产产的预分解解窑水泥生生产线达到到107条条，新增水水泥生产能能力61882万吨。预预分解窑生生产能力达达到总生产产能力的117%以上上。与此同同时，预分分解窑水泥泥的产量比比重也在逐逐渐提高，见见下图。但是在新型型干法水泥泥产能迅速速扩大的同同时，一些些问题也在在出现。首先，在所所投产的新新型干法生生产线中，规规模偏小的的所占比重重过大。22002年年投产的新新型干法生生产线状况况见下表。规模（t/d）条数熟料能力（万万吨/年）10002684220005310250014108532001994000112450

32、004620合计513080注：10000t/dd级生产线线中有1条条700tt/d，22条12000t/dd，2条11300tt/d和11条15000t/dd。我国制定的的发展预分分解窑生产产线的方针针为优先发展展日产40000吨以以上熟料生生产线，鼓鼓励发展日日产20000吨级以以上熟料生生产线。而而20022年新增的的10000t/d 级生产线线竟然有226条之多多。其次，在新新型干法水水泥生产能能力迅速扩扩大的同时时，由于地地方保护主主义的存在在，淘汰落落后生产能能力的速度度很难与之之相适应。我我国“十五”规划中要要求继续淘淘汰落后生生产能力00.6亿吨吨，考虑到到目前新型型干法水泥泥

33、生产能力力增长速度度，这一淘淘汰目标即即使实现，我我国水泥供供过于求的的局面也会会加剧。再次，目前前的新型干干法水泥生生产能力增增长有加速速的趋势。我我国水泥工工业已由高高速增长转转为低速增增长，预计“十十五”期间间我国水泥泥增长速度度将进一步步降低，预预计这一期期间需求量量将比较稳稳定，20005的需需求量为66亿0.2亿吨。考虑到2002年巨大的产量（7.05亿吨），考虑到2002年水泥熟料较小的净出口量（1-11月仅301.7万吨），水泥供需缺口扩大的趋势已经确立。即使新型干法水泥是我国水泥行业结构调整中的重点，它的发展速度也要适当控制。4、行业产产能集中趋趋势得以延延续2001、220

34、02年年以来，受受国家重点点支持大企企业、大集集团发展政政策的影响响，我国的的水泥产业业面临着重重新洗牌的的机会，水水泥企业大大者恒大的的趋势已经经确立。从世界范围围来看，水水泥行业是是规模效益益明显、行行业集中程程度很高的的行业。截截至20001年，拉拉法基、HHolciim等世界界10大公公司所控制制的水泥年年生产能力力达7.005亿吨，平平均规模为为70500万吨。其其中仅拉法法基一家的的年生产能能力已达到到1.555亿吨，约约相当于我我国水泥年年总产量的的15。在在欧洲市场场，拉法基基等6家大大公司控制制了全欧近近一半的份份额。我国国水泥企业业与这些世世界行业巨巨头产能差差距还很明明显

35、。下表表显示了22001年年全球十大大水泥企业业与我国十十大水泥企企业的产能能对比。全球我国企业名称国家产能企业名称地区产能销售量Lafarrge(拉拉法基)法国15,5000海螺集团安徽1,23661,3388Holciim瑞士15,0000渤海集团河北780848Cemexx墨西哥9,9000天山集团新疆490545Heideelberrg德国9,9000华新水泥湖北500425Italccemennti意大利5,5000中联水泥集集团中新集团450377Taiheeiyo日本5,0000太平洋日本408344RMC英国2,8000北京金隅北京330306Dyckeerhofff德国2,8

36、000山水水泥山东330222The SSiam Cemeent GGroupp泰国2,3000福建水泥福建250214Cimpoor葡萄牙1,8000亚泰吉林260202我国的水泥泥行业也在在向这一方方向发展。水水泥行业“十五”规划中明明确提出我我国前100家水泥企企业（集团团）生产集集中度由55%提高到到17% ，“十五新型型干法窑外外分解水泥泥技术专项项规划”中明确提提出重点支支持9大集集团（即安安徽海螺、渤渤海集团、中中国联合水水泥有限责责任公司、华华新集团、济济南山水、新新疆天山、湖湖南韶峰、福福建水泥、吉吉林亚泰）的的发展，力力求在20005年使使它们的产产能比重由由19999年的

37、4.7%提高高到16%。为了提高自自身的产能能集中度，大大型企业集集团频频展展开并购活活动。如安安徽海螺收收购海螺水水泥公司、铜铜陵水泥公公司、宁波波粉磨站、湖湖南雪峰水水泥厂；吉吉林亚泰兼兼并双阳水水泥厂；冀冀东水泥收收购松江水水泥厂；天天山股份收收购新疆屯屯河水泥经经营资产、鄯鄯善水泥厂厂、巴州水水泥厂、新新疆塔里木木水泥有限限责任公司司、阿克苏苏天山多浪浪水泥有限限责任公司司、帕米尔尔水泥有限限责任公司司；天水股股份收购天天津建材集集团10000T/DD水泥生产产线等。这些并购活活动与新建建、扩建、改改建生产线线的浪潮一一起，使大大型企业集集团的产能能迅速扩大大。部分大大型企业集集团20

38、001年、22002年年的产能变变化以及预预计20005年产能能见下图。这些大型水水泥集团的的急剧膨胀胀使其在所所辖地域已已具备了规规模优势、成成本优势和和资源优势势，对水泥泥市场具备备了一定的的控制能力力，我国水水泥地区市市场垄断局局面已初步步形成。5、各地区区发展状况况各不相同同2002年年，共有112个省的的产量达到到20000万吨以上上。见下表表。2002年年全国水泥泥产量排行行表（单位位：万吨） 排名省市产量1山东8238.692江苏6035.293广东5989.264河北5769.245浙江5742.796河南4481.307四川3294.478湖北2948.669湖南2746.5

39、010安徽2403.5111广西2401.1812辽宁2145.75由上表可以以看出，我我国的水泥泥生产能力力主要集中中在渤海湾湾、南方沿沿海、长江江中下游及及三角洲、西西南等地区区。我国各地区区产能分析析见下表。地区包括省市预计20005年需求求量占19999年产产能比例产能分析南方沿海地地区广东、广西西、福建、海海南、湖南南64.311%生产能力过过剩量最突突出的地区区。只有海南南存在一定定缺口，其其他地区能能力都远大大于需求长江三角洲洲及中下游游地区上海、江苏苏、浙江、安安徽、江西西、湖北95.011%上海缺口较较大，湖北北基本平衡衡，其他地地区能力均均大于需求求渤海湾地区区北京、天津津

40、、河北、山山东、辽宁宁88.211%北京、天津津产需存在在较大缺口口，辽宁基基本平衡，山山东、河北北产能远大大于需求。黄河中游地地区陕西、山西西、河南、内内蒙中西部部地区92.055%内蒙中西部部地区存在在缺口，陕陕西基本平平衡，河南南、山西产产能大于需需求东北地区吉林、黑龙龙江和内蒙蒙古东部地地区131.771%该地区产需需存在一定定缺口西南地区重庆、四川川、贵州、云云南、西藏藏82.277%贵州基本平平衡，西藏藏略有缺口口，重庆、四四川、云南南能力大于于需求西北地区甘肃、青海海、宁夏、新新疆109.223%甘肃、宁夏夏产需基本本平衡，青青海、新疆疆略有缺口口注：信息取取自水泥行行业“十五”

41、规划由上表所揭揭示的信息息，结合各各地区间以以及地区内内部各省市市的交通条条件考虑，我我们可以初初步断定未未来发展前前景较好的的地区市场场是长江三三角洲地区区的江苏、浙浙江、安徽徽，内蒙古古，东北三三省，西北北地区。6、出口形形势并不乐乐观2002年年我国出口口水泥4997万吨，与20001年相相比下降了了17.005，主主要原因是是世界经济济20022年继续增增长缓慢，国国际建设规规模不会有有大的增长长，国际水水泥市场仍仍处于低迷迷状态，在在一定程度度上影响我我国水泥的的出口量。另另外，以印印尼、泰国国、土耳其其、菲律宾宾、墨西哥哥以及Laafargge、CEEMEX、HHeideelber

42、rg等跨国国水泥集团团以低价位位积极开拓拓国际市场场，对我国国水泥出口口也有一定定的影响。其其次，我国国加强资源源、环境的的保护及管管理使原、燃燃材料价格格上涨，水水泥成本增增加，从而而消弱我国国水泥在国国际市场的的价格竞争争力。7、总结长期以来，我我国水泥行行业呈现出出四大、五五低、四多多、四少的的现象。四大产品产量大大，企业数数量大，职职工队伍大大，能源消消耗大五低劳动生产率率低、集约化程程度低、科技含量量低、市场应变变能力低、经济效益益低四多立窑水泥过过多、小型型企业过多多、低标号水水泥比例低低、技术落落后企业多多四少高质量旋窑窑水泥过少少、现代化大大型企业比比例少、高标号水水泥比例少少

43、、技术先进进企业少从20002年行业业运行情况况来看，这这些现象虽虽有所改善善，但仍缺缺乏实质性性改变。可以对行业业的未来作作出如下基基本判断：l 新型干法水水泥生产能能力扩张仍仍将加速，立立窑企业的的生产空间间会越来越越小l 供过于求的的局面将会会延续，供供求缺口将将会扩大。价价格上升阻阻力很大。行行业经济效效益仍将在在低位运行行。l 行业的发展展将会对大大型企业集集团非常有有利，它们们的市场份份额将会扩扩大，大者者恒大，大大者愈大。l 区域市场发发展不平衡衡的局面将将会长期存存在。长江江三角洲地地区的江苏、浙浙江、安徽徽，内蒙古古，东北三三省，西北北地区蕴藏藏着更多的的机会。（五）上市市公

44、司评价价1、整体分分析目前两市共共有水泥上上市公司220家，分分别为海螺螺水泥、天天山股份、冀冀东水泥、华华新水泥、巢巢东股份、亚亚泰集团、福福建水泥、太太行股份、四四川双马、秦秦岭水泥、牡牡丹江、江江西水泥、尖尖峰集团、四四川金顶、狮狮头股份、天天水股份、西西水股份、大大同水泥、祁祁连山、天天鹅股份。其其中冀东水水泥、太行行股份都属属于渤海集集团。从20022年1-110的产量量状况来看看，这200家上市公公司中有116家产量量在全国前前50名之之内。其中中，产量位位于前100的上市公公司如下。行业内排名名企业名称商标水泥产量（万万吨）1安徽海螺集集团海螺1582.82新疆天山股股份天山421.6683唐山冀东水水泥股份盾石381.6614华新水泥股股份公司堡垒376.7710巢东水泥股股份巢湖/东关关209.555由此可见，水水泥类上市市公司的行行业代表性性很强。截止到20003年44月23日日，共有118家公司司公布20002年年年报。下面面根据20002年年年报对这118家上市市公司从规规模、股本本结构、盈盈利能力、现现金状况、偿偿债水平、管管理效率等等方面对水水泥类上市市公司进行行整体分析析。(1)规模模股票代码股票名称主营业务收收入(万元元)净利润(万万元)资产总额(万元)股东权益(万元)0004001冀东水泥