MX—公司财务战略设计方案案例分析3030.docx

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1、MX公司财务战略设计方案分析一、案例主主题：MX公司司财务战略略设计方案案二、案例背背景MX有限责责任公司成成立于20002年，是是一家按现现代企业制制度投资组组建、走新新型工业化化发展之路路的大型企企业。MXX公司现有有总资产116亿元，生生产规模为为每年133万吨，主主营业务有有色金属初初级加工产产品，处于于整个产业业链中游。正值此时，国国家对有色色金属行业业的宏观调调控全面运运行，原材材料不断上上涨，生产产成本日益益增加，出出口退税一一律取消，出出口业务无无利可图，各各大银行紧紧缩银根，企企业兼并频频频发生，行行业洗牌不不断进行，融融资渠道面面临巨大挑挑战，整个个行业正处处在寒冷的的冬天

2、。处处于转型期期的MX公公司下一步步发展方向向该如何选选择，是否否继续扩大大规模生产产还是转向向投资其他他产业？公司按照做做优做强的的发展目标标，真正走走出了一条条信息化程程度高、科科技创新能能力强、消消耗与污染染低、经济济效益好和和人力资源源优势得到到充分发挥挥的新型发发展之路，为为所在省市市的支柱产产业和中国国有色金属属行业加工工业的发展展作出应有有的贡献。22004年年，公司实实现销售收收入28.21亿元元，利润33.01亿亿元。公司司开始从初初创期转入入成长期。公司高层很很快认识到到：国家的的宏观调控控政策虽然然在短期内内增加了有有色金属加加工企业的的生产运营营成本，但但从长远来来看，

3、国家家对行业的的调控，极极大地抑制制了有色金金属加工投投资热，十十分有利于于符合国家家产业政策策、拥有能能源优势、技技术优势的的大型企业业的发展。另外，就行行业环境来来讲，从中中长期来看看，全球原原材料将会会维持供需需平衡，价价格将回归归理性，但但能源价格格将上升，且且中国对有有色金属加加工行业的的宏观调控控使未来整整个行业产产能增长有有限。国际际市场上，由由于能源成成本激增导导致西欧和和北美冶炼炼厂仍在大大量关闭。两两相抵消，全全球产量增增长将仍然然低于消费费增长。全全球包括中中国在未来来几年有色色金属消费费将保持快快速增长，给给整个有色色金属加工工行业带来来了发展机机遇，这是是“天时”；上

4、下游游的扩张使使利润向产产业链中间间集中，这这是“地利”；有色金金属加工行行业经历了了严峻形势势的考验，产产业集中度度和企业经经营管理水水平有很大大提高，这这是“人和”。得天时时，占地利利，铸人和和，有色金金属加工行行业将会迎迎来春天。由此，MXX公司高层层根据国家家“发展循环环经济、建建设资源节节约型社会会”的目标，以以及公司所所在有色金金属产业发发展政策和和发展规划划的原则要要求，结合合我国有色色金属加工工工业发展展环境和公公司的优劣劣势，借鉴鉴同类国际际跨国公司司以合理产产业链提高高企业抵御御市场风险险能力的经经验，考虑虑我国有色色金属矿资资源短缺、国国内有色金金属发展现现状及初加加工产

5、品的的市场需求求预测，为为节约资源源，提高资资源利用率率，发展循循环经济，实实现人与自自然的协调调发展，对对公司战略略进行总体体定位，即即：未来几几年，公司司应充分发发挥设备先先进、机制制灵活以及及地区能源源资源富集集等优势，抓抓住产业调调整带来的的机遇。一一方面，控控制上游资资源，拓展展下游产业业链，尽快快发展壮大大自己；另另一方面，积积极拓展机机制创新、技技术创新、管管理创新，进进一步降低低产品成本本，提高产产品附加值值，锁定客客户资源，使使公司在较较快增长的的同时保持持较高的盈盈利水平；到20110年，努努力把公司司建成集能能源、冶金金、加工与与贸易为一一体的、面面向全球市市场的、具具有

6、核心竞竞争力的、可可持续发展展的大型有有色金属集集团。在总体战略略定位的基基础上，MMX公司制制定了“三步走”总体战略略实施步骤骤，分阶段段实现公司司发展目标标。第一阶阶段，实施施合作战略略，扩大产产能。在22007年年年底之前前，解决资资金及原材材料供应问问题，达到到公司有色色金属生产产项目最佳佳设计规模模33万吨吨，并逐步步控制原材材料和能源源资源。在市场方面面，采取与与下游企业业合作，提提供坯料加加工，锁定定客户，并并利用下游游加工企业业的富余生生产能力，进进行委托加加工，丰富富自己的产产品线。第第二阶段，完完善产业链链，实现整整体规模扩扩张。从22008年年到20110年，进进一步完善

7、善和延伸产产业链、营营销网络，进进行前向一一体化，开开发高附加加值的特色色深加工产产品，占领领细分市场场，获取较较大市场份份额。在实实力达到一一定程度时时，适时收收购中小企企业，使产产能扩大到到50万吨吨，销售收收入达到1100亿元元。第三阶阶段，建设设现代化大大型有色金金属集团。在在完成生产产能力扩大大的同时，实实现从生产产型企业向向经营型企企业转变，以以资金运作作为核心，拓拓展贸易、金金融等相关关业务，建建立并完善善融资和套套期保值平平台，以此此带动核心心业务发展展，最终将将公司建成成现代化的的大型有色色金属集团团，形成强强大的核心心竞争能力力，具有持持续盈利能能力。三、案例概概要财务战略

8、根根据公司总总裁战略、竞竞争战略和和其他职能能战略的要要求，制定定与公司发发展战略相相配套的可可持续发展展速度以及及相应的财财务策略，对对企业资金金进行筹集集、运用和和分配，确确保实现总总体战略目目标，取得得最大经济济效益，使使公司获得得持续稳定定的发展。MMX有限责责任公司在在转型期的的财务战略略展示了公公司在高速速发展过程程中，其财财务与资金金的配合问问题，即在在企业总体体战略的框框架和要求求下，其财财务职能战战略如何设设计以应对对公司反正正需要的问问题。四、解答问问题1.MXX公司财务务结构有何何特点、可可能隐藏的的风险是什什么？资金运行是是财务战略略管理的关关键，影响响资金有效效运行的

9、主主要因素是是公司的财财务结构。可可由两个主主要指标衡衡量：资金金结构和资资产结构。资资产结构特特点主要表表现在以下下两个方面面：第一，资资产负债率率高；第二二，流动负负债多，长长期负债少少。由资产产与资金的的结构与配配合分析可可以看出，长长期资产不不仅占用了了全部权益益资金和长长期负债，还还部分占用用了短期债债务，进一一步增加了了公司短期期偿债风险险。2.MXX公司实际际发展速度度和可持续续发展速度度的比较和和启示。目前公司融融资方式单单一、大部部分为银行行贷款融资资，资金结结构中存在在长短资金金不匹配、债债务资金比比例略高以以及资金运运行偏紧三三大问题。当当企业规模模扩大到333万吨时时，

10、公司所所需营运资资金将翻倍倍，经营风风险也会更更大。为防防止扩大产产能后运营营期的资金金链断裂，保保证公司健健康、持续续、快速发发展，公司司需要继续续拓展融资资渠道，如如融资租赁赁、补偿贸贸易、来料料加工、远远期信用证证、甚至股股权融资等等，建立更更大、更稳稳健的资金金平台，采采取与公司司战略计划划和年度计计划相适应应的融资方方案，进一一步支持公公司稳定、强强劲的发展展。3.MXX公司可持持续发展速速度的设计计依据和设设计方法是是什么？可持续增长长比率方程程和由此决决定的可持持续发展速速度(或者者成为均衡衡发展速度度) 为中中心和出发发点来设计计财务战略略，以使企企业的总体体战略能够够与企业的

11、的财务资源源匹配。可持续增长长速度是指指保证企业业不发生现现金短缺的的前提下，企企业业务量量的最大增增长速度。企企业的资金金来源一方方面取决于于企业的对对外筹资，另另一方面取取决于企业业的当期盈盈利能力与与利润的分分配管理等等，涉及企企业的筹资资安排、经经营效益和和财务政策策等诸多要要素的统一一设计与协协调。基本本的测定公公式称为可可持续增长长比率方程程，由曼洛洛希索(MManowwn Kiisor)于19664年 提提出：可持续增长长速度=销销售净利润润率资产周转转率权益系数数利润留存存率或表达为：可持续增长长速度=经经营效益系系数财务政策策系数公式前两项项表示了企企业经营效效益因素，而而后

12、两项则则反映了负负债政策和和分配政策策，可以统统一称为财财务政策因因素，两项项就形成可可持续增长长方程。很很显然，企企业在一定定时期的可可持续增长长速度是企企业的效益益因素和财财务政策因因素的综合合作用的结结果，而这这些因素与与企业的战战略设计又又是紧密相相关的。前前者主要涉涉及企业盈盈利能力、盈盈利模式和和投资选择择等战略设设计，而后后者则涉及及融资结构构与规模、企企业长远发发展下的分分配政策设设计等诸多多战略因素素。 4.MXX公司在各各个发展阶阶段的财务务策略的选选择应注意意哪些问题题？公司处在成成长期，随随着生产规规模不断扩扩大、销售售渠道不断断拓宽，销销售也将快快速增长。由由于销售量

13、量的大幅度度上升，公公司急需增增加投资扩扩大市场份份额，资金金短缺已成成为发展瓶瓶颈。MX公司司目前状况况而言，处处于规模扩扩张的成长长期，面临临较大的经经营风险，在在财务战略略上最好是是匹配较低低的财务风风险。因此此，MX公公司采用上上述合作战战略建立战战略联盟来来分散风险险，获得资资金。在保保持适当的的财务杠杆杆水平的同同时，通过过留存收益益的增长来来获得外部部负债的增增长，从而而获得由于于销售增长长而需增加加投资的资资金。若企企业从成长长期步入成成熟期，企企业的销售售实际增长长率会长期期小于可持持续增长率率，企业会会产生维持持正常经营营规模以外外的剩余资资金，对于于在较长时时期内的现现金

14、盈余可可采用如下下管理措施施。1)寻找找新的增长长点企业可充分分利用成熟熟期的现金金盈余，进进行新产品品研发、老老产品升级级，或产品品结构调整整，以刺激激未来的销销售增长。在在总体战略略的第三发发展阶段，公公司重点是是形成规模模化的高附附加值产品品研发能力力和深加工工能力，公公司深加工工产品数量量要达到公公司总产品品数量的880%以上上，使公司司与同行业业巨头之间间的竞争从从传统的规规模化竞争争转向技术术竞争，从从以价格争争市场、以以规模求增增长转向以以技术求效效益、以创创新求发展展。2)增加加股东回报报 经营产生的的利润是属属于企业所所有者的。在在大量现金金盈余而又又找不到高高回报的投投资项

15、目时时，企业的的理性做法法是增大股股东股利，补补偿股东在在企业成长长期没有获获取足够股股利的损失失。制定一一个长期有有效的利润润分配政策策是很有作作用的，这这样既不伤伤害股东的的长期权益益，吸引更更多股本的的投入，又又能让相关关者的利益益得到有效效的保证，使使公司处于于良好的运运作环境中中。比如在在分配上实实行高股利利、现金股股利政策。3)减少少债务 在成长期，公公司采取高高负债率的的冒险策略略，财务风风险较大。在在公司进入入成熟期后后，利用剩剩余资金偿偿还部分债债务，适当当降低负债债比率，调调整债务结结构，控制制好财务风风险。4)兼并并 尝试兼并来来为其剩余余资金寻求求出路。理理想的兼并并对

16、象是其其产品刚刚刚进入成长长期的企业业。正如目目前公司的的状况一样样，进入成成长期的企企业由于其其销售量的的大幅度上上升，急需需增加投资资来尽可能能的扩大市市场份额，会会产生大量量的现金短短缺。在正正确评估成成长期企业业的经营风风险和可能能的市场份份额及成长长期持续增增长的时间间长短等因因素后，企企业可实施施兼并来购购买成长，缩缩小实际增增长率与可可持续增长长率的差距距。通过收收购、兼并并和参股目目标领域中中有价值的的企业，把把业务扩展展到如贸易易、金融等等领域或行行业。作为为多元化的的一个方向向，公司打打算积极介介入本地区区具有优势势的矿产资资源开发领领域，如铅铅锌矿、水水电和稀土土等。当公

17、司进入入稳定期时，在在公司能成成功销售新新增产品的的情况下，若若当年经营营效率和财财务政策与与上年相同同，实际增增长率就会会等于上年年的可持续续增长率。这这种增长状状态在资金金上是可以以永远持续续发展下去去的，是一一种平衡增增长。财务务战略以维维持现状为为本。五、知识点点剖析1.核心知知识：财务战略是是企业多个个职能战略略之一，它它根据公司司总裁战略略、竞争战战略和其他他职能战略略的要求，制制定与公司司发展战略略相配套的的可持续发发展速度以以及相应的的财务策略略，对企业业资金进行行筹集、运运用和分配配，确保实实现总体战战略目标，取取得最大经经济效益，使使公司获得得持续稳定定的发展。资金运行是财

18、务战略管理的关键，影响资金有效运行的主要因素是公司的财务结构。可由两个主要指标衡量：资金结构和资产结构。2.交叉知知识：（1）可持持续发展战战略在本案案例中做为为公司未来来发展重点点方向。可可持续发展展是一种注注重长远发发展的经济济增长模式式，指既满满足代人的的需求，又又不损害后后代人满足足其需求的的能力。（2）公司司财务报表表的制定与与统计学和和基础会计计学息息相相关。3.边缘知知识：公司司上市，以IPOO筹集资金金。（1）上市市公司是指指依法公开开发行股票票，并在获获得国务院院或者国务务院授权的的证券交易易部门审查查批准后，其其股票在证证券交易所所上市交易易的股份有有限公司。上上市公司是是

19、股份有限限责任公司司，具有股股份有限公公司的一般般特点，如如股东承担担有限责任任、所有权权和经营权权相分高、股股东通过选选举董事会会和投票参参与公司决决策等。（2）公司司上市基本本条件：1、发行人人应当是依依法设立且且合法存续续的股份有有限公司。2、发行人人自股份有有限公司成成立后，持持续经营时时间应当在在3年以上上，但经国国务院批准准的除外。有有限责任公公司按原账账面净资产产值折股整整体变更为为股份有限限公司的，持持续经营时时间可以从从有限责任任公司成立立之日起计计算。3、发行人人应当符合合下列条件件：（一）最最近3个会会计年度净净利润均为为正数且累累计超过人人民币30000万元元，净利润润

20、以扣除非非经常性损损益前后较较低者为计计算依据；（二）最最近3个会会计年度经经营活动产产生的现金金流量净额额累计超过过人民币55000万万元；或者者最近3个个会计年度度营业收入入累计超过过人民币33亿元；（三）发发行前股本本总额不少少于人民币币30000万元；（四）最最近一期末末无形资产产（扣除土土地使用权权、水面养养殖权和采采矿权等后后）占净资资产的比例例不高于220%；（五）最最近一期末末不存在未未弥补亏损损。4、发行人人依法纳税税，各项税税收优惠符符合相关法法律法规的的规定。发发行人的经经营成果对对税收优惠惠不存在严严重依赖。5、发行人人不得有下下列影响持持续盈利能能力的情形形：（一）

21、发行人的的经营模式式、产品或或服务的品品种结构已已经或者将将发生重大大变化，并并对发行人人的持续盈盈利能力构构成重大不不利影响；（二） 发行人的的行业地位位或发行人人所处行业业的经营环环境已经或或者将发生生重大变化化，并对发发行人的持持续盈利能能力构成重重大不利影影响；（三） 发行人最最近1个会会计年度的的营业收入入或净利润润对关联方方或者存在在重大不确确定性的客客户存在重重大依赖；（四） 发行人最最近1个会会计年度的的净利润主主要来自合合并财务报报表范围以以外的投资资收益；（五） 发行人在在用的商标标、专利、专专有技术以以及特许经经营权等重重要资产或或技术的取取得或者使使用存在重重大不利变变

22、化的风险险；（3）公司司上市的优优劣势分析析：优势：1.得到资资金。 2.公司所所有者把公公司的一部部分卖给大大众，相当当于找大众众来和自己己一起承担担风险，好好比1000持有，赔赔了就赔1100，550持有有，赔了只只赔50。 3.增加股股东的资产产流动性。 4.逃脱银银行的控制制，用不着着再考银行行贷款了。 5.提高公公司透明度度，增加大大众对公司司的信心。 6.提高公公司知名度度。 7.如果把把一定股份份转给管理理人员，可可以提高管管理人员与与公司持有有者的矛盾盾（ageency probblem）。 劣势： 1.上市是是要花钱的的。 2.提高透透明度的同同时也暴露露了许多机机密。 3.

23、上市以以后每一段段时间都要要把公司的的资料通知知股份持有有者。 4.有可能能被恶意控控股。 5.在上市市的时候，如如果股份的的价格订的的过低，对对公司就是是一种损失失。实际上上这是惯例例，几乎所所有的公司司在上市的的时候都会会把股票的的价格订的的低一点。（4）什么么是IPOO?IPO就是是inittial publlic oofferringss(首次公公开发行股股票） 首次公开招招股是指一一家企业第第一次将它它的股份向向公众出售售。通常，上上市公司的的股份是根根据向相应应证券会出出具的招股股书或登记记声明中约约定的条款款通过经纪纪商或做市市商进行销销售。一般般来说，一一旦首次公公开上市完完成

24、后，这这家公司就就可以申请请到证券交交易所或报报价系统挂挂牌交易。 4.创新知知识：可持持续发展速速度可持续增长长速度是指指保证企业业不发生现现金短缺的的前提下，企企业业务量量的最大增增长速度。企企业的资金金来源一方方面取决于于企业的对对外筹资，另另一方面取取决于企业业的当期盈盈利能力与与利润的分分配管理等等，涉及企企业的筹资资安排、经经营效益和和财务政策策等诸多要要素的统一一设计与协协调。基本本的测定公公式称为可可持续增长长比率方程程，由曼洛洛希索(MManowwn Kiisor)于19664年 提提出：可持续增长长速度=销销售净利润润率资产周转转率权益系数数利润留存存率或表达为：可持续增长

25、长速度=经经营效益系系数财务政策策系数六、自问自自答1、一般情情况下，高高速发展的的企业会出出现哪些不不平衡之处处？采取什什么方法来来解决不平平衡问题？一般来说，高高速发展的的企业往往往有着许多多的不平衡衡：如产品品销售或业业务的高速速增长与企企业的管理理能力的增增长不平衡衡；产品销销售或业务务的增长与与企业的财财务资源增增长不平衡衡；产品销销售或业务务的增长与与利润和现现金流量的的增长不平平衡。而上上述的所有有状况，在在财务上就就是体现为为业务的增增长伴随着着现金流量量的急剧下下降，而企企业现金流流量的缺乏乏则是引发发财务危机机的罪魁祸祸首。一般般采用可持持续增长比比率方程和和由此决定定的可

26、持续续发展速度度(或者成成为均衡发发展速度) 为中心心和出发点点来设计财财务战略，以以使企业的的总体战略略能够与企企业的财务务资源匹配配。2、什么是是可持续增增长速度？什么是可可持续增长长比率方程程？ 可持持续增长速速度是指保保证企业不不发生现金金短缺的前前提下，企企业业务量量的最大增增长速度。企企业的资金金来源一方方面取决于于企业的对对外筹资，另另一方面取取决于企业业的当期盈盈利能力与与利润的分分配管理等等，涉及企企业的筹资资安排、经经营效益和和财务政策策等诸多要要素的统一一设计与协协调。基本本的测定公公式称为可可持续增长长比率方程程，由曼洛洛希索(MManowwn Kiisor)于1966

27、4年 提提出：可持续增长长速度=销销售净利润润率资产周转转率权益系数数利润留存存率或表达为：可持续增长长速度=经经营效益系系数财务政策策系数公式前两项项表示了企企业经营效效益因素，而而后两项则则反映了负负债政策和和分配政策策，可以统统一称为财财务政策因因素，两项项就形成可可持续增长长方程。很很显然，企企业在一定定时期的可可持续增长长速度是企企业的效益益因素和财财务政策因因素的综合合作用的结结果，而这这些因素与与企业的战战略设计又又是紧密相相关的。前前者主要涉涉及企业盈盈利能力、盈盈利模式和和投资选择择等战略设设计，而后后者则涉及及融资结构构与规模、企企业长远发发展下的分分配政策设设计等诸多多战

28、略因素素。3、公司财财务战略制制定过程是是怎样的？公司财务战战略制定过过程如下图图所示：七、个人感感悟和体会会财务战略的的制定可以以说是技术术性最强、最最复杂的职职能战略了了，它涉及及企业的各各个方面，其其核心问题题是解决各各个战略阶阶段尤其是是高速发展展阶段企业业的发展战战略与财务务资源的协协调和相关关的安排。在本案例中中，该企业业就是从可可持续增长长比率方程程中的各个个构成因素素出发，设设计出不同同的资产负负债率、利利润留存率率等财务指指标以规划划财务政策策因素；设设计不同的的销售利润润率、资产产周转率等等经营效率率指标以规规划经营因因素，最后后得到不同同战略规划划下的均衡衡增长速度度，并

29、以此此为基础设设计不同时时期与战略略发展相适适应的财务务战略，以以使企业的的战略增长长速度与所所需要的财财务资源投投入相适应应，使企业业的战略发发展与影响响因素的相相互关系更更加明晰，使使企业的财财务、运营营因素的规规划指标与与新的运营营方式、新新产品、新新市场的开开拓、筹资资、投资和和购并等战战略行为更更好的衔接接和配套。公公司创造性性地通过建建立战略联联盟，拓宽宽了融资渠渠道，很好好地解决了了高速发展展所需资金金和技术问问题，为公公司稳定发发展提供了了全面支撑撑和稳定保保障。就从财务战战略看一个个公司从起起步到发展展壮大的过过程是艰难难，复杂，坎坎坷和曲折折的。需要要各个部门门和各种战战略、职能能协同平衡衡进行，才才能使稳步步、健康、快快速的发展展。