期货投资分析策略管理52664.docx

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1、第一章 期期货投资资分析概概论1.期期货价格格的特性性有哪些些？特定性性：不同同的交易易所、不不同的期期货合约约在不同同的时点点上形成成的期货货价格不不同；远期性性：期货货价格是是依据未未来的信信息或者者后市的的预期达达成的虚虚拟的远远期价格格；预期性性：反映映了市场场人士在在现在时时点对未未来价格格的一种种心理预预期；波动敏感性性：指期期货价格格相对于于现货价价格而言言，对消消息刺激激的反应应程度更更敏感、波波动幅度度更大。期期货价格格的敏感感性源于于期货价价格的远远期性、预预期性及及其不确确定性，以以及期货货市场的的高流动动性、信信息高效效性和交易易机制的的灵活性性。2.期货投投资分析析的

2、目的的是什么么？期货投资分分析的目目的是通通过行情情预测及及交易策策略分析析，追求求风险最最小化或或利润最最大化的的投资效效果。3.什什么是持持有成本本假说？持有成成本假说说是早期期的商品品期货定定价理论论，也称称持有成成本理论论。持有有成本理理论是以以商品持持有为中中心，分分析期货货市场的的机制，论论证期货货交易对对供求关关系产生生的积极极影响。4.有有效市场场假说的的前提是是什么？（1）投投资者数数目众多多，投资资者都以以利润最最大化为为目标；（2）任任何与期期货投资资相关的的信息都都以随机机方式进进入市场场；（3）投投资者对对新的信信息的反反应和调整整可迅速速完成。5.有有效市场场有哪三

3、三种形式式？各自自的含义义是什么么？有效市市场分成成弱式有有效市场场、半强强式有效效市场和和强式有有效市场场三个层层次；弱式有有效市场场假说：当期的的期货价价格已经经成分反反映了当当前全部部期货市市场信息息，技术术分析无无效；半强式式有效市市场：当当前的期期货价格格不仅已已经充分分反映了了当前全全部期货货市场信信息，而而且所有有的公开开可获得得的信息息也已经经得到充充分反应应，因此此，技术术分析和和基本面面分析方方法都是是无效的的；强式有有效市场场：当前前的期货货价格已已经充分分反映了了全部信信息，包包括内幕幕消息。6.行行为金融融学主要要有哪些些研究成成果？有效市市场假说说认为金金融市场场中

4、的价价格包含含了一切切信息，因因而在任任何时候候的证券券或期货货价格均均可以看看作为价价值的最最优估计计。这个个假说实实际上隐隐含着两两个假设设前提：一是投投资者的的投资行行为模式式是没有有偏差的的；二是是投资者者总是以以自身利利益最大大化为目目标。行为金金融学认认为有效效市场假假说本身身并没有有保证两两个假说说前提一一定成立立。行为为金融学学根据对对实际情情况的分分析，认认为投资资主体因因为心理理因素的的影响会会经常出出现违反反这两个个假设前前提的情情况。比比如，在在投资者者者决策策行为的的一般特特征研究究方面，沙沙芬连和和史蒂文文指出：（1）决决策者的的偏好是是多样的的、可变变的，他他们的

5、偏偏好经常常在决策策过程中中才形成成；（22）决策策者是应应变性的的，他们们根据决决策的性性质和决决策环境境的不同同选择决决策程序序和技术术；（33）决策策者追求求满意方方案而不不一定是是最优方方案。行为金融学学揭示了了新古典典传统的的经济学学和金融融学的一一个根本本性缺陷陷完完全理性性假说。与与传统金金融学不不同，行行为金融融学认为为市场中中的参与与者不是是完全理理性的，他他们只是是准理性性人或者者有限理理性人，他他们在进进行风险险决策中中往往包包含一些些系统性性误差，这这些误差差在有些些情况下下，成为为影响全全局的错错误。在在这种情情况下，市市场选择择的结果果是不确确定，其其机制常常常会失

6、失灵，非非理性交交易者完完全有可可能在市市场中生生存下来来。7.基本面面分析和和技术面面分析有有哪些区区别和优优缺点？（1）基本本面分析析：根据据经济学学、金融融学、投投资学等等基本原原理，对对影响期期货品种种供求关关系的的的基本要要素，如如宏观经经济形势势和政策策、品种种供应和和需求特特性、行行业和产产业链状状况以及及相关市市场因素素等进行行分析，从从“供求求关系决决定价格格”这一一基本原原则出发发，结合合现货价价格水平平和其他他相关期期货合约约的比价价关系，评评估期货货价格合合理性，并并提出相相应投资资建议的的一种方方法。隐隐含的前前提是：当前的的期货定定价不一一定合理理。缺陷：判断断期货

7、价价格是否否合理是是极其艰艰难的。首首先，基基本面分分析必须须考虑供供求关系系中供给给和需求求两个方方面受到到的诸多多影响因因素，但但是现实实中，认认得知识识有限、精力力有限、信信息渠道道有限、很很难面面面俱到。其其次基本本面分析析要求拥拥有全面面而准确确的数据据、即使使和可靠靠的信息息，但是是，数据据的统计计和整理理难免延延时之后后或者误误差失真真，直接接影响基基本面分分析的时时效性和和正确性性。再次次，仅有有数据还还不够，还还需要有有科学的的统计和和处理方方法。一一段时间间内，基基本面数数据和供供求态势势的结论论是相对对确定的的，但是是行情价价格确是是动态变变化的，如如何判断断和把我我期货

8、价价格在行行情底部部和顶部部之间运运行时所所处的不不同阶段段及对应应的基本本面状况况，对于于没有受受过专业业训练和和缺乏交交易经验验的人来来说，仍仍旧是一一道难题题。最后后，在众众多的影影响因素素中，不不禁有些些因素是是无法量量化的，有有些甚至是是无法预预料的，比比如，突突发性的的重大自自然灾害害和政治治事件。优点：突发发事件毕毕竟是小小概率事事件，不不是常态态。在正正常情况况下，基基本面分分析着眼眼于行情情大势，不不被日常常的小波波动迷惑惑，具有有结论明明确、可可靠性较较高和指指导性较较强等优优点。（2）技术术面分析析：仅从从期货市市场自身身的公开开信息、如如价格、成成交量及及持仓量量等数据

9、据和市场场行为来来分析期期货价格格并预测测未来变变化趋势势的方法法。隐含含前提是是：现在在的期货货定价是是合理的的。这与与基本面面分析的的隐含前前提恰恰恰相反。缺陷：不具具备严格格的科学学特性，带带有明显显的经验验型和一一定的主主观色彩彩；各种种指标都都是处理理后的结结果，处处理后原原始信息息有所损损失是必必然的；滞后性性效果使使得技术术指标发发出信号号时，已已经去掉掉了一大大段行情情；有时时会出现现“技术术陷阱”，再再加上不不可能有有完全相相同的情情况重复复出现，出出现的差差异有可可能使投投资者判判断失误误；技术术分析的的方法在在不断变变换，当当大多数数人都在在使用同同一方法法时，这这些方法

10、法的有效效性也会会大打折折扣。优点：利用用各种图图表，没没有收集集资料之之苦。由由于图表表集中反反映各种种因素，对对交易者者来说，不不仅非常常直观，而而且具有有客观性性，图标标上的买买入、卖卖出信号号并不随随人的主主观意愿愿而改变变。通过过参考期期价历史史走势来来判断当当前行情情，能够够给投资资者一定定的前瞻瞻性知道道，使其其能够顺顺应趋势势操作。8.期货投投资中方法法论与方方法有什什么差别别？一般而而言，方方法是指指确定的的、具体体的、可可以依循循的解决决问题的的途径、程程序或者者逻辑。而而方法论论不同于于具体的的方法，方方法论高高于具体体的方法法，具体体表现为为：（1）方方法论不不是具体体

11、方法的的简单集集合，方方法论具具有整体体性要求求，意味味着必须须关注方方法之间间的相互互关联及及整体状状况；（2）具具体的方方法侧重重操作性性和技术术性，解解决如何何做、如如何实现现目的的的问题，而而方法论论必须考考察这些些方法的的有效性性，注重重这些方方法背后后的准则则或原理理，解决决为何这这么做、凭凭什么这这么做的的问题；（3）总总结期货货投资分分析方法法或期货货投资策策略背后后的准则则或原理理，势必涉涉及更为为根本的的认识问问题。事事实上，任任何期货货投资分分析方法法或期货货投资策策略都是是建立在在如何认认识期货货市场和和期货价价格这个个基础上上的。（4）只只有站在在方法论论高度上上，才

12、能能更好的的审视和和评价具具体方法法的优势势，形成成一定的的投资理理念，并并以此指指导投资资实践。因此，对对于期货货投资者者而言，学学习和掌掌握大量量的具体体分析方方法和投投资策略略是必要要的，除除此之外外，更为为重要的的是对期期货投资资方法论论的学习习和探索索。9.期期货投资资策略中中预测分分析与风风险管理理措施孰孰轻孰重重？一个完整的的投资策策略必须须包括预预测失败败时的风风险管理理，高成成功概率率的预测测分析仅仅是成功功投资的的要素之之一，成功功的投资资不但需需要正确确的市场场分析，更更需要正正确的风风险管理理，可见见在期货货投资策策略中预预测分析析和风险险管理两两者一样样重要。第二章

13、宏宏观经济济分析1. 为什什么要分分析宏观观经济？期货投资活活动中进进化宏观观经济分分析，目目的是对对期货价价格变化化趋势进进化判断断。2. 期货货投资中中宏观经经济分析析有什么么含义？期货投资中中的宏观观经济分分析有两两层含义义：其一一，运用用经济学学理论对对宏观经经济运行行状况及及趋势进进行分析析，以及及对各种种经济政政策及指指标进行行解读和和研判；其二，分分析经济济运行、经经济政策策以及各各种经济济指标对对期货市市场和期期货价格格的影响响。3. 宏观观经济分分析的方方法包括括哪些？总量分析法法、结构构分析法法和对比比分析法法。4. 为什什么商品品价格会会受到经经济周期期的影响响？经济运行

14、周周期是决决定期货货价格变变动趋势势最重要要的因素素。一般般来说，在在宏观经经济运行行良好的的条件下下，因为为投资和和消费增增加，需需求增加加，商品品期货价价格和股股指期货货价格会会呈现不不断攀升升的趋势势；反之之，在宏宏观经济济运行恶恶化的背背景下，投投资和消消费减少少，社会会总需求求下降，商商品期货货和股指指期货价价格往往往呈现出出下滑的的态势。而而与国际际市场关关系密切切的期货货品种价价格波动动，不仅仅受国内内经济波波动的影影响，而而且还受受世界经经济景气气状况的的影响。5. 通货货膨胀有有哪些类类型，各各有什么么特点？（1）按物物价的上上涨幅度度和趋势势，可以以将通货货膨胀划划分为温温

15、和通货货膨胀和和恶性通通货膨胀胀。温和通货膨膨胀指通通货膨胀胀率基本本保持在在2%-3%，并并且始终终保持稳稳定的通通货膨胀胀；恶性通货膨膨胀指年年物价在在15%以上，并并且飞速速加快，个个别时期期超过1100%，使国国民经济济濒于崩崩溃的通通货膨胀胀；（2）按通通货膨胀胀的形成成原因可可以分为为需求拉拉动型、成成本推动动型、供供求混合合型、惯惯性通货货膨胀。需求拉动的的通货膨膨胀是指指总需求求过度增增长所引引发的通通货膨胀胀，其原原因是在在劳动和和设备已已经充分分利用的的前提下下，超过过总供给给的过剩剩需求使使得物价价水平的的普遍上上升；成本推动型型的通货货膨胀又又称供给给型通货货膨胀，是是

16、由厂商商生产成成本增加加而引起起的一般般价格总总水平的的上涨，成成本上升升的原因因通常包包括原材材料价格格、工资资、利润润以及进进口商品品价格过过度上涨涨等；惯性通货膨膨胀是指指一旦形形成通货货膨胀，便便会持续续一段时时期，其其形成机机理是人人们会对对通货膨膨胀做出出的相应应预期，进进而希望望持续提提高薪资资，最终终费用传传递至产产品成本本与价格格，从而而形成持持续通胀胀。6. 什么么是通货货紧缩，通通货紧缩缩对经济济增长有有何影响响？依据诺贝尔尔经济学学奖得主主保罗萨缪尔尔森的表表述，价价格和成成本正在在普遍下下降即是是通货紧紧缩；通货紧缩对对经济增增长的影影响：通通货紧缩缩对于经经济增长长

17、的影响响与经济济周期密密切相关关，经济发发展处于于正常态态势时，通通货紧缩缩不会带带来重大大困难；当经济济处于衰衰退时，通通货紧缩缩会增加加经济复复苏的难难度。如如果价格格水平的的下降是是由生产产里全面面进步所所产生的的，这对对于经济济发展是是已经好好事，因因为更高高的效率率不仅有有助于企企业降低低成本和和价格，而而且有利利于企业业获得更更多的利利润。一一般而言言，生产产力的提提高会产产生的通通货紧缩缩是短期期的，并并且下跌跌的幅度度大多可可以容忍忍。特定定情况下下，通货货紧缩会会加速经经济的衰衰退。首首先，通通货紧缩缩增加了了货币的的购买力力，促使使人们增增加储蓄蓄减少支支出，消消费支出出受

18、到抑抑制；其其次，通通货紧缩缩期间实实际利率率水平增增长，资资金成本本增加，投投资项目目实际收收益率减减少，社社会投资资支出减减少；此此外，商商业活动动停滞使使就业率率和名义义工资倾倾向下降降，而居居民收入入减少会会进一步步减少消消费支出出。7. 什么么是国际际收支，影影响汇率率的因素素有哪些些？国际收支分分为狭义义的国际际收支和和广义的的国际收收支。狭狭义的国国际收支支指一国国在一定定时期（常常为1年年）内对对外收入入和支出出的总额额。广义义的国际际收支不不仅包括括外汇收收支，还还包括一一定时期期的经济济交易：（1）国国际收支支是一个个流量概概念。（22）所反反映的内内容是经经济交易易，包括

19、括：商品品和劳务务的买卖卖、物物物交换、金金融资产产之间的的交换、无无偿的单单向商品品和劳务务的转移移、无偿偿的单向向金融资资产的转转移。（33）记载载的经济济交易是是居民与与非居民民之间发发生的。（44）国际际收支既既有私人人部门交交往的内内容，也也有政府府部门交交往的内内容；既既有基于于经济目目的而产产生的各各种交易易，也包包括因非非经济动动机而产产生的交交易。影响汇率的的主要因因素有经经济增长长率差异异、国际际收支状状况、通通货膨胀胀率、利利率差异异、预期期因素、中中央银行行的干预预、宏观观经济政政策差异异。8. 财政政政策包包括哪些些内容？（1）财政政支出政政策：公公共开支支、政府府购

20、买和和财政补补贴；（2）税收收政策或或收入政政策：增增减税收收；（3）财政政赤字和和盈余：扩张性性财政政政策和紧紧缩性财财政政策策。9. 紧缩缩性财政政政策如如何对商商品期货货价格产产生影响响？紧缩性财政政政策对对商品市市场的影影响：一一是减少少需求，降降低价格格。如果果是以减减少公共共工程开开支、减减少政府府购买等等方式是是实行紧紧缩性财财政政策策，则会会直接减减少商品品的总需需求；如如果是以以增税的的办法实实行紧缩缩性财政政政策，减减少企业业和居民民的可支支配收入入，从而而使消费费需求减减少，间间接减少少商品的的总需求求；现货货市场需需求疲弱弱将会进进一步推推动商品品价格下下跌，进进而推动

21、动商品期期货价格格的下跌跌。二是是减少商商品进口口，增加加出口。一一国政府府实行紧紧缩性财财政政策策（ISS-LMM模型中中IS曲曲线左移移），在在总需求求萎缩的的情况下下，会出出现下列列情况：（1）会会导致国国民收入入下降和和市场利利率水平平下降。对对开会经经济体而而言，国国民收入入越低，进口口会越少少，进出出口也会会增加。（22）可能能是该国国国内通通货膨胀胀率下降降，使得得国内商商品相对对国外商商品更便便宜，导导致商品品出口增增加，进进口减少少。（33）浮动动汇率制制度下，紧紧缩性财财政政策策导致国国内利率率暂时降降低，吸吸引国际际资本流流出，从从而劳动动本币贬贬值，而而这将刺刺激商品品

22、的出口口并抑制制进口，进进出口增增加，IIS曲线线回移。（44）固定定汇率制制度下，政政府实行行紧缩性性财政政政策，本本国货币币面临贬贬值。10. 宽宽松货币币政策对对金融市市场影响响如何？在利率期货货市场上上，利率率水平下下降，将将使得固固定收益益债券的的价值上上升，对对利率期期货是利利好消息息。在外外汇市期期货场上上，利率率下降可可能引起起资本溢溢出，着着将引起起本币贬贬值，外外币升值值；另一一方面，利利率下降降将引起起国内投投资和消消费需求求上升，这这将抑制制出口，刺刺激出口口，从而而进一步步加大本本币贬值值压力，使使得外币币升值。在股指期货货市场上上，一方方面，利利率水平平的下降降将降

23、低低企业的的成本，从从而扩大大企业的的盈利空空间，对对股指是是利好消消息；另另一方面面，宽松松货币政政策会拉拉动总需需求，使使得短期期内的经经济增长长加快，宏宏观经济济的快速速增长状状态也会会推动股股指上涨涨。从长期来看看，利率率、股指指和外汇汇期货市市场的走走势通常常受到实实际经济济运行状状态制约约，宽松松货币政政策会改改变名义义利率和和通货膨膨胀率水水平，实实际利率率和实际际GDPP不受其其影响。11. 央央行有哪哪些调控控货币供供应量的的手段？再贴现利率率、公开开市场操操作和法法定存管管准备金金率是央央行调控控货币供供应量的的三种手手段。12. 如如何理解解通货膨膨胀和货货币政策策的关系

24、系？（1）在通通货膨胀胀时期，央央行提高高贴现率率，使商商业银行行觉得贴贴现无利利可图，这这样就限限制或减减少了商商业银行行向央行行的贴现现活动，使使商业银银行减少少放款，这这意味着着货币供供给量的的减少。（2）在通通货膨胀胀时期，总总需求大大于总供供给，物物价上升升。央行行向公开开市场卖卖出政府府债券，由由于卖出出债券意意味着回回笼一笔笔现款，在在乘数效效应的反反向作用用下，使使货币供供应量成成倍减少少。货币币供应量量的减少少将会导导致市场场利率上上升。同同时，由于于央行大大量卖出出债券也也会使债债券价格格下跌，这这意味着着债券的的内在收收益率提提高，其其结果也也是导致致市场利利率上升升。市

25、场场利率上上升将使使得一部部分意愿愿投资及及消费因因利益比比较而取取消，这这样就起起到了减减少总需需求的作作用。（3）通货货膨胀时时期，央央行提高高法定存存管准备备金率，这这将迫使使商业银银行减少少放款会会收回一一些贷款款，引起起银行存存款的多多倍减少少，从而而使货币币供应量量减少。13. 从从经济学学的角度度，如何何理解商商品的金金融属性性？从经济学的的角度，商商品的金金融属性性是具有有投资和和投机的的价值，价价格取决决了未来来的预期期收益和和风险性性。而商商品的商商品属性性是使用用价值，价价格取决决于供求求关系。14. 政政府的产产业政策策包括哪哪些？主要包括以以下三个个方面的的内容：产业

26、结结构政策策、产业业组织政政策以及及产业区区域布局局政策。15. 用用以反映映经济运运行的总总量指标标包括哪哪些？用以反映经经济运行行的总量量指标包包括：GGDP、GGDP平平减指数数、CPPI、PPPI、工工业增加加值、失失业率、国国际收支支等。16. 我我们为什什么要关关注工业业产值？（1）该指指标直接接反映了了工业部部门的景景气状况况，工业业生产数数据稳步步攀升表表明经济济处于上上升期，对对于生产产资料的的需求也也会相应应的增加加，可作作为原油油、基本本金属等等工业原原材料需需求状况况判断的的重要依依据；（2）该指指标与实实际GDDP的计计算密切切相关，能能够辅助助判断整整体经济济状况。

27、该该指标还还可作为为制造业业就业，平平均小时时收入及及个人收收入等经经济数据据的先行行指标。17. 分分析价格格指数应应当关注注哪些内内容？价格指数是是衡量任任何一个个时期与与基期相相比，物物价总水水平的相相对变化化的指标标。最重重要的价价格指数数包括消消费者价价格指数数（CPPI）、生生产者价价格指数数（PPPI）和和GDPP平减指指数。18. 经经济分析析中的需需求类指指标有哪哪些？经济分析中中的需求求类指标标主要包包括：全全社会固固定资产产投资、新新屋开工工和营建建许可、社社会消费费品零售售总额和和零售销销售。19. 常常用的经经济领先先指标有有哪些？常用的经济济领先指指标包括括：ISM

28、M采购经经理人指指数（PPMI）、中中国制造造业采购购经理人人指数和和OECCD综合合领先指指标。20. 什什么是美美元指数数，美元元指数的的权重如如何分配配的？美元指数（UUS DDolllar Inddex，即UUSDXX），是是综合反反映美元元在国际际外汇市市场的汇汇率情况况的指标标，用来来衡量美美元对一一揽子货货币的汇汇率变化化程度。它它通过计计算美元元和对选选定的一一揽子货货币的综综合的变变化率，来来衡量美美元的强强弱程度度，从而而间接反反映美国国的出口口竞争能能力和进进口成本本的变动动情况。币别指数权权重（%）：欧欧元577.6 %、日日元133.6 %、英英镑111.9%、加拿拿

29、大元99.1%、瑞典典克朗44.2 %、瑞瑞士法郎郎3.66%。21. 美美元指数数的涨跌跌说明了了什么？美元指数上上涨，说说明美元元与其他他货币的的的比价价上涨也也就是说说美元升升值，那那么国际际上主要要的商品品都是以以美元计计价，那那么所对对应的商商品价格格应该下下跌的。美美元升值值对本国国的整个个经济有有好处，提提升本国国货币的的价值，增增加购买买力。但但对一些些行业也也有冲击击，比如如说，出出口行业业，货币币升值会会提高出出口商品品的价格格，因此此对一些些公司的的出口商商品有影影响。若若美指下下跌，则则相反。22. RRJ/CCRB指指数由哪哪些商品品组成，是是怎样计计算的？RJ/CR

30、RB指数数包括119个商商品期货货品种，其其分为四四组及四四个权重重等级，除除组中中原油在在指数中中的权重重高达223%之之外，其其他每组组中各期期货品种种所占权权重相同同，最低低的橘子子汁、镍镍、小麦麦权重只只有1%。组组包括三三种原油油类产品品：原油油、燃料料油和汽汽油（权权重为333%）；组包包括7种种流动性性很强的的商品：天然气气、黄金金、活牛牛、白银银、铜、铝铝和镍（442%）；组由由4种流流动商品品构成糖糖、棉花花、咖啡啡和可可可（200%），而而组则则包括了了价值多多样性的的商品大大豆、小小麦、玉玉米、冰冰冻浓缩缩橙汁和和瘦肉猪猪（5%）。铜铜和黄金金在组组中他们们所占的的权重均

31、均为6%。第三章 期期货投资资基本面面分析1.需需求与供供给的含含义是什什么？需求是是在一定定的时期期，在一一既定的的价格水水平下，消消费者愿愿意并且且能够购购买的商商品数量量；供给是是在某一一时间内内和一定定的价格格水平下下，生产产者愿意意并可能能为市场场提供商商品或服服务的数数量。2.需需求的变变动与需需求量的的变动有有何区别别？通常将将价格变变动引起起的需求求数量变变动称为为需求量量变动，而而将价格格之外的的因素（人人口的自自然增长长率，收收入增加加、消费费者偏好好、通货货膨胀、预预期和替替代品价价格等）导导致的需需求数量量的变动动称为需需求的变变动。在在图形上上，需求求量的变变动是在在

32、一条需需求曲线线上移动动，而需需求的变变动是需需求曲线线的左右右移动。3.供供给的变变动与供供给量的的变动有有何区别别？通常将将价格变变动引起起的供给给数量变变化称为为供给量量变动，而而将价格格之外的的因素（生生产成本本、政策策、一国国的政治治情况、国国际关系系及战争争、气候候条件、市市场结构构、通货货膨胀和和预期等等）导致致的供给给数量的的变动称称为供给给的变动动。在图图形上，供供给量的的变动是是在一条条供给曲曲线上移移动，而而供给的的变动是是供给曲曲线的左左右移动动。4.什什么是需需求的价价格弹性性？什么么是供给给的价格格弹性？需求的的价格弹弹性是指指“需求求量变动动的百分分比”除除以“价

33、价格变动动的百分分比”。供给的的价格弹弹性是指指“供给给量变动动的百分分比”除除以“价价格变动动的百分分比”。5.决决定需求求价格弹弹性的因因素有哪哪些？决定需需求价格格弹性的的因素主主要有替替代品的的丰裕程程度和支支出比例例，另外外弹性大大小与考考察时间间长短也也有很大大的关系系。6.农农产品和和工业品品的供给给曲线特特点有何何区别？农产品品供给曲曲线：农农产品的的供给通通常以作作物年度度作为度度量时间间。当收收获期结结束后，当当期的产产量就已已经确定定，当期期的最大大供给量量等于当当期产量量与上期期期末库库存量之之和。当当农产品品价格太太低时，有有些农场场主会产产生一定定的惜售售心理，但但

34、如果考考虑农产产品存储储所需要要的存储储费及数数量和质质量的损损耗，存存储的成成本并不不小。更更重要的的是有些些农产品品没有办办法存储储或长期期存储后后根本不不具备经经济性。比比如，有有些农产产品如蛋蛋类和马马铃薯是是容易腐腐烂的，无无法长期期存储。又又如，对对活牛与与活猪来来说，一一旦达到到销售重重量之后后，除了了短暂的的延迟外外，不论论价格如如何，生生产者都都不得不不将其送送到市场场上去销销售。对对于这类类难以存存储的商商品而言言，其供供给量在在收获期期内几乎乎是固定定的，换换言之，供供给量不不会因价价格低而而少，也也不会因因价格高高而多。其其供给弹弹性几乎乎为零，其其供给曲曲线将退退化为

35、一一条与纵纵轴平行行的直线线。工业品品供给曲曲线：期期货交易易中的工工业品主主要有金金属和能能源两大大类。工工业品的的特点是是采用连连续化生生产方式式，没有有明显的的年度界界限，但但同样有有正常的的库存。库库存变化化既是供供给量大大小的标标志，也也是需求求量大小小的重要要指标。同同一种工工业产品品，在不不同阶段段其供给给弹性大大小也不不同。一一般而言言，当生生产能力力利用不不充分，即即闲置能能力较大大时，供供给弹性性比较大大；反之之，当生生产能力力充分利利用，闲闲置能力力较小时时，供给给弹性就就较小。这这时，由由于短期期内扩大大供给的的能力有有限，价价格的上上涨幅度度会非常常惊人。7.均均衡价

36、格格的含义义及如何何决定？均衡价价格的含含义：指指一种商商品需求求量与供供给量相相等时的的价格。这这时该商商品的需需求价格格与供给给价格相相等称为为均衡价价格，该该商品的的需求量量与供给给量相等等称为均均衡数量量。均衡价价格是在在市场上上供求双双方的竞竞争过程程中自发发地形成成的。均均衡价格格的形成成也就是是价格决决定的过过程。因因此，价价格也就就是由市市场供求求双方的的竞争所所决定的的。需要要注意的的是，均均衡价格格形成，即即价格的的决定完完全是自自发的，如如果有外外力的干干预（如如垄断力力量的存存在或国国家的干干预），那那么，这这种价格格就不是是均衡价价格。8.供供求定理理如何决决定商品品

37、期货价价格？（1）需需求变动动对均衡衡价格的的影响：需求增增加，均均衡价格格上升，均均衡数量量增加；需求减减少，均均衡价格格下降，均均衡数量量减少。结结论是：需求变变动引起起均衡价价格与均均衡数量量同方向向变动。（2）供给给变动对对均衡价价格的影影响：供供给增加加，均衡衡价格下下降，均均衡数量量增加；供给减减少，均均衡价格格上升，均均衡数量量减少。结结论是：供给变变动引起起均衡价价格反方向向变动，均均衡数量量同方向向变动。9.什么是是蛛网理理论？蛛蛛网理论论的三个个假设是是什么？蛛网理理论是一一种动态态均衡分分析，其其运用弹弹性原理理解释某某些生产产周期较较长的商商品在失失去均衡衡时发生生的不

38、同同波动情情况。蛛网理理论的三三个假设设：一是是从生产产到产出出需要一一定的时时间，而而且在这这段时间间内生产产规模无无法改变变；二是是本期产产量决定定本期价价格；三三是本期期价格决决定下期期产量。10.如何用用蛛网理理论分析析农产品品？（1）收收敛型蛛蛛网。当当农产品品供给弹弹性小于于需求弹弹性时，价价格和产产量的波波动越来来越弱，并并逐步收收敛，最最后趋于于均衡（2）发发散型蛛蛛网。当当供给弹弹性大于需需求弹性性时，价价格与产产量的波波动越来来越大，价价格和产产量离均均衡点越越来越远远，不能能趋于均均衡（3）封封闭型蛛蛛网。当当供给弹弹性等于于需求弹弹性时，价价格与产产量的波波动始终终按同

39、一一幅度进进行，波波动幅度度既不是是越来越越小，也也不是越越来越大大。价格格与产量量既不能能回到均均衡点，也也不会离离均衡由由点越来来越远。农产品品生产具具有很强强的周期期性。农农业生产产者在确确定播种种规模时时，很大大程度上上会受到到当期价价格的影影响，而而生产规规模确定定后又很很难更改改。因此此，在现现实中农农产品价价格很容容易发散散型蛛网网波动的的状态。11.影响期期货价格格的共同同性因素素有哪些些？影响期期货价格格的共同同性因素素包括：库存、替替代品、季季节性、自自然因素素、宏观观经济形形势及经经济政策策、政治治因素及及突发事事件、投投机等。12.期末库库存与供供求之间间是什么么样的关

40、关系？从一国国的供求求数量来来看，期期末库存存与供求求之间的的关系式式为：期末库库存=期期初库存存+当期期产量+当期进进口量-当期出出口量-当期消消费其中，期期初库存存、当期期产量、当当期进口口量着三三项为当当期可供供应量；而当期期出口量量和当期期消费为为当期需需求量。如如果当期期可供应应量大于于当期需需求量，则则期末库库存势必必增加，反反之，则则期末库库存势必必减少。从全球球范围内内考察，期期末库存存与供求求之间的的关系式式为：期末库库存=期期初库存存+当期期产量-长期消消费其中，期期初库存存、当期期产量为为当期可可供应量量；而当当期消费费为当期期需求量量。如果果当期供供应量大大于当期期需求

41、量量，则期期末库存存势必增增加，反反之，则则期末库库存势必必减少。13.替代品品对期货货价格有有何影响响？一般而而言，替替代品与与被替代代品之间间具有竞竞争关系系。如果果替代品品的供求求关系发发生重大大变化，就就会打破破被替代代品原有有的平衡衡，导致致价格出出现较大大的波动动。14.农产品品期货价价格为何何会呈现现明显的的季节性性走势？农产品品的供应应或需求求具有季季节性特特点，一一般农产产品的供供应都是是在每年年同一时时期集中中上市，而而需求却却是分散散的。供供需的季节节性特点点会引发发价格的的季节性性波动，因因此，农农产品期期货价格格呈现明明显的季季节性走走势。15.投机对对期货价价格的影

42、影响有何何特点？买涨不不买跌是是人们的的一种普普遍心理理。当市市场价格格上涨时时，挣钱钱效应会会使更多多人愿意意买进，并并且有些些人还愿愿意进行行实物投投机，即即买进货货物后囤囤积起来来。尽管管这些购购买者并并不是货货物的真真正需求求者，但但至少暂暂时加大大了需求求，加剧剧了供不不应求的的局面。当当市场价价格下跌跌时，又又会发生生相反的的情况，甚甚至连实实际使用用者也会会降低储储备量，这这有加剧剧了供大大于求的的局面。在期货货交易者者，这一一现象不不仅存在在，有时时甚至会会变现的的更突出出。当市市场处于于牛市时时人气向向好，一一些微不不足道的的消息都都会刺激激投机者者的看涨涨心理，引引起价格格

43、上涨；当市场场处于熊熊市时，人人心思空空，即使使有利好好消息也也会被忽忽视，而而一些微微不足道道的利空空消息则则会被放放大，以以至于价价格继续续下跌。与中小小投机者者相比，大大投机商商引发期期价涨跌跌的能力力更大，这这也是交交易者为为什么特特别关注注大户持持仓数量量及方向向的原因因。大投投机商如如果过度度投机，很很可能导导致期货货价格非非理性涨涨跌，这这种涨跌跌，用其其他合理理因素是是无法解解释的。16.对影响响因素进进化量化化有哪些些优点？（1）可可以比较较全面地地用具体体数值表表达各种种因素的的影响力力度。量量化分析析以客观观市场状状态作为为分析研研究的依依据，避避免了人人性主观观判断上上

44、的失误误和缺陷陷。（2）量量化分析析不仅可可以确定定单一因因素的影影响力度度，还可可以揭示示多因素素之间的的关系，这这对于包包含大量量信息冲冲击而又又瞬息万万变的金金融市场场是非常常重要的的。（3）量量化分析析在表现现形式上上更直观观，在深深度挖掘掘上更全全面、更更精确、更更可靠，且且更有说说服力。（4）量化化分析为为建立预预测模型型打好了了基础，明明确应纳纳入分析析框架体体系的各各因素，明明确应选选取的数数据来源源和范围围，是建建立模型型的基础础工作。17.如何何对影响响因素进进化量化化？对影响响因素进进化量化化有很多多方法：比如变变量间相相关性分分析、因因果关系系检验法法、协整整检验方法法

45、18.平衡表表分析法法有何优优点和不不足？平衡表表分析法法的优点点：一项项非常有有用的参参考资料料，能清清楚列示示各种关关键的数数据；平衡表表分析法法的不足足：平衡衡表本身身没有办办法回答答期货价价格是否否合理的的问题。19.如何识识别季节节性走势势规律？识别某某期货品品种季节节性走势势的常用用方法是是计算季季节性指指数，即即利用统统计方法法计算出出预测目目标的季季节性指指数，以以测定季季节性波波动的规规律性。20.分类排排序法适适用于什什么情况况？步骤骤是怎么么样的？分类排排序法适适用于有有效数据据时间不不长；数数据不全全面和无无法满足足定量分分析方法法对资料料以及数数据全面面性的要要求的情

46、情况。分类排排序法的的基本步步骤：（11）确定定影响价价格的主主要因素素或指标标；（22）将每每一个因因素或指指标的状状态按里里多、利利空的程程度进行行等级划划分；（33）对每每一个因因素或指指标的状状态进行行评估，得得出对应应的数值值；（44）将所所有指标标的所得得到的数数值想家家求和，并并根据加加总数值值评估该该品种未未来趋势势。21.回归分分析法有有何优点点？在使使用该法法时，应应注意哪哪些问题题？回归分分析法的的优点：首先，回回归分析析法在分分析多因因素模型型时，更更加简单单和方便便；其次次，运用用回归模模型，只只要采用用的模型型和数据据相同，通通过标准准的统计计方法可可以计算算出唯一

47、一的结果果，但在在图和表表的形式式中，数数据之间间关系的的解释往往往因人人而异，不不同分析析者画出出的拟合合曲线很很可能也也是不一一样的。如如果用回回归分析析，不同同的分析析者根据据这些数数据可获获得相同同的拟合合曲线；最后，回回归分析析可以准准确地计计量各个个因素之之间的相相关程度度和回归归拟合程程度的高高低，提提高预测测方程式式的效果果。使用回回归分析析方法时时，应注注意的问问题：应应用一元元线性回回归分析析法，必必须对影影响市场场现象的的多种因因素做全全面的分分析。只只有当诸诸多的影影响因素素中，确确实存在在一个对对因变量量影响作作用明显显高于其其他因素素的变量量，才适适合将它它作为自自变量，应应用一元元线性回回归分析析法进行行分析。22.基本面面分析有有哪些基基本步骤骤？（1）熟熟悉品种种背景：熟悉的的过程其其实是学学习的过过程。阅阅读大量量的相关关背景资资料及文文献是必必须的，但但这些资资料的优优点是介介绍比较较系统，缺缺点是缺缺乏动态态跟踪且且分析深深度有限限；（2）收收集统计计数据：数据是是基本面面分析最最基本的的元素，可可以从特特定的政