我国风险投资的现状及发展对策研究19590.docx

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1、我国风险投资的现状及发展对策研究作者 学院名称 专业 年级 指导教师 日期中文摘要风险投资是是一种投投资于创创业期的的融资与与投资方方式，其其发展程程度决定定着我国国高新技技术产业业的发达达程度, 对国国家的经经济安全全和综合合竞争实实力具有有重要的的战略意意义，本本文分析析了风险险投资业业在我国国的现状状和存在在的问题题，并提提出相应应的对策策建议。关键词：风风险投资资；资本市市场；现状；对策AbstrracttVentuure Cappitaal iis aan iinveestmmentt inn thhe bbusiinesss oof ffinaanciing andd innves

2、stmeent, Deeterrminnes thee exxtennt oof iits devveloopmeent levvel of devveloopmeent of Chiinas hhighh-teech inddusttriees, Thee coounttrys eeconnomiic ssecuuritty aand oveeralll ccomppetiitivve sstreengtth oof tthe strrateegicc immporrtannce, Thhis papper anaalyzzes thee veentuure cappitaal iinduu

3、strry iin tthe currrennt ssituuatiion andd ouur pprobblemms aand corrressponndinng ccounnterrmeaasurres.Keywoordss: VVentturee Caapittal；Cappitaal MMarkketss；Staatuss quuo；Couunteermeeasuure目 录录摘要Abstrractt第一章 引引言第二章 风风险投资资的内涵涵、特点点、风险险 2.1 风风险投资资的涵义 2.2 风风险投资资的特点点2.3风险险投资的的风险第三章 我我国风险险投资的的现状分分析 3.1我

4、国国风险投投资主要要类型3.2 我我国风险险投资公公司（企企业）的的“能量级级别”低 3.3 我国风险险投资的的融资渠渠道狭窄窄 3.4我国风风险投资资业务中中央散布布不均3.5我国国风险投投资退出出机制不不畅 3.6 我国风险险投资的的政策资资源和人人力资源源尚缺乏乏3.7我国国政策法法律环境境制约风风险投资资发展3.8我国国风险投投资文化化环境的的缺失第四章 发发展我国国风险投投资业的的对策建建议4.1加大大对高技技术产业业扶持力力度4.2完善善投融资资体制，多多渠道开开辟风险险投资来来源4.3建立立完备的的风险投投资运作作机制4.4 加加快风险险投资专专门人才才的培养养4.5 加加大政府

5、府的扶持持力度，建建立良好好的风险险投资环环境参考文献我国风险投投资的现现状及发发展对策策研究作者 学院院名称 专业 年级 指导教教师 日日期一、引言风险投资源源于200世纪440年代代美国硅硅谷，是是指一种种有专门门的投资资公司向向具有巨巨大发展展潜力的的成长型型、扩张张型、重重组型的的未上市市企业提提供资金金支持并并辅之以以管理参参与的行行为。一一般来说说，凡是是以高科科技与知知识为基基础，生生产与经经营技术术密集的的创新产产品或服服务的投投资，都都可视为为风险投投资。风风险投资资具有突突出的“高风险险、高回回报”的特点点，是寻寻找新的的科技转转化突破破口、新新的经济济增长点点的主要要手段

6、。凭凭借其独独特的优优点和运运作方式式，在培培育风险险企业和和促进高高新技术术产业发发展方面面发挥了了商业银银行等传传统金融融机构和和公开资资本市场场无法替替代的重重要作用用。在我我国，风风险投资资还处于于起步阶阶段，由由于缺乏乏风险投投资体系系，我国国高新技技术的产产业化发发展及民民族经济济的创新新能力受受到制约约。如何何根据我我国的实实际情况况，借鉴鉴国外发发达国家家的先进进经验，发发展我国国的风险险投资，实实现科技技与经济济的有效效结合，加加快科技技成果的的产业化化，是当当前我国国经济发发展急需需解决的的问题。二、风险投投资的内内涵、特特点、风风险（一）风险险投资的的涵义风险投资又又叫创

7、业业投资，根根据美国国风险投投资协会会的定义义，风险险投资是是由职业业金融家家投入到到新兴的的、迅速速发展的的、有着着巨大竞竞争潜力力的企业业中的一一种权益益资本投投资。风风险投资资最早出出现于119世纪纪末200世纪初初期。当当时，美美国和欧欧洲的投投资集团团贷款给给美国企企业，主主要以铁铁路、钢钢铁、石石油以及及玻璃等等工业为为投资对对象。风风险投资资是新技技术产业业崛起的的一个关关键要素素，对经经济增长长的贡献献日益突突出。在在风险投投资的推推动下，二次世界大大战后形形成了一一系列新新兴技术术群体（如如微电子子、电脑脑、核能能和激光光）和新新型材料料等为基基础的各各种新技技术产业业。据测

8、测算，西西方发达达国家的的经济发发展中，科科学技术术的贡献献率在本本世纪初初大约只只占5%，500700年代平平均为 49%，800年代末末，平均均已达 80%。（二）风险险投资的的特点风险投资是是一个比比较复杂杂的投资资体系，它它是实业业投资与与金融投投资的结结合，是是商品市市场、技技术市场场与资本本市场的的结合，是是投资行行为与管管理行为为的结合合，是知知识资源源与金融融资源的的结合，是是思维方方式、投投资理念念、投资资方式、管管理模式式及组织织与运作作结构的的突破。健健全的风风险投资资体系一一般由风风险企业业(科技技资本家家)、风风险投资资家、投投资者、中中介机构构和政府等构构成。风险投

9、资具具有这样样几个特特点：1.风险资资本投资资的对象象是非上上市的中中小企业业，并主主要以股股权的方方式参与与投资，但但并不取取得新事事业的控控股权，通通常投资资额占公公司股份份的155200%。2.风险资资本投资资通常是是7年或或者7年年以上的的长期投投资，以以待所投投资的事事业发挥挥潜力和和股权增增值后，将将股权转转让，实实现投资资利益。3.风险资资本投资资的对象象属于高高风险、高高成长和和高收益益的创新新事业或或风险投投资计划划。4.风险投投资的项项目选择择是高度度专业化化和程序序化的。通通常，一一家处于于创业期期的公司司要得到到风险资资本的投投资，必必须首先先向风险险资本家家递交业业务

10、计划划书，介介绍本公公司的基基本情况况和发展展计划。如如果风险险资本家家对业务务感兴趣趣，双方方可以进进一步协协商，一一旦达成成协议，创创业公司司可以向向风险资资本家出出售部分分股份，从从而获得得发展资资金。5.创业家家和投资资家必须须充分合合作和信信任，以以保证投投资计划划顺利执执行。风风险投资资实际上上通过风风险资本本家特有有的评估估技术的的眼光，将将创业家家具有发发展潜力力的投资资和风险险资本家家充裕的的资金相相融合，在在此过程程中，风风险资本本家积极极参与企企业管理理，辅导导企业经经营。6.风险资资本家在在股权出出售之前前，必须须持续给给予各发发展阶段段的资金金融通。（三）风险险投资的

11、的风险风险投资高高风险的的特点决决定了风风险投资资的失败败率极高高。由于于风险投投资所投投资的风风险企业业大多是是具有较较高增长长潜力的的高新技技术企业业，从技技术的研研究开发发、产品品的试制制、生产产，到产产品的销销售要经经历。许多阶阶段，而而投资风风险存在在于整个个过程中中，并来来自于多多方面。风险投资的的风险主主要有：1.技术风风险。由于高高新技术术开发研研究的复复杂性，很很难预测测研究成成果向工工业化生生产与新新产品转转化过程程中成功功的概率率，这是是高科技技投资中中最大的的风险来来源。技技术风险险的具体体表现为为： （1）技技术上成成功的不不确定性性。新技技术在诞诞生之初初都是不不完

12、善的的、粗糙糙的，能能否在现现有的技技术知识识条件：下按预预期的目目标实现现都是不不能确定定的。 （22）产品品的生产产和售后后服务的的不确定定性。产产品开发发出来后后，如果果不能成成功地生生产出产产品或进进行批量量生产，仍仍不能完完成风险险投资的的全过程程。 （33）技术术寿命的的不确定定性。由由于现代代知识更更新的加加速和科科技发展展的日新新月异，致致使新技技术的生生命周期期缩短，一一项新的的技术或或产品被被另一项项更新的的技术或或产品所所替代的的时间是是难以确确定的。当当更新的的技术比比预计提提前出现现时，原原有技术术将蒙受受提前被被淘汰的的损失。 （44）配套套技术的的不确定定性。一一

13、项新的的技术发发明后，往往往需要要一些专专门的配配套技术术的支持持才能使使该项技技术转化化为商业业化生产产运作，如如果所需需的配套套技术不不成熟，也也可能带带来风险险。如美美国的TTRITTIUMM公司在在风险资资本的帮帮助下于于19998年年年初开始始进军免免费网络络服务领领域，采采取类似似网络零零点公司司的技术术。但TTRITTIUMM公司一一时无法法解决在在技术上上遇到的的难题，即即廉价带带宽技术术问题，在在挣扎了了半年之之后，后后劲不足足，终于于支撑不不住，只只好宣布布无限期期停业。 2.管管理风险险。管理风风险是指指风险企企业在生生产过程程中因管管理不善善而导致致投资失失败所带带来的

14、风风险，主主要表现现在： （11）决策策风险。即即风险企企业因决决策失误误而带来来的风险险。由于于风险企企业具有有投资大大、产品品更新快快的特点点，这就就使得风风险企业业对于高高新技术术产品项项目的决决策尤为为重要，决决策一旦旦失误将将会给企企业带来来不可估估量的损损失。 （22）组织织风险。风风险企业业主要以以技术创创新为主主，企业业的增长长速度都都比较快快，如果果不能及及时调整整企业的的组织结结构，这这样就会会造成企企业规模模高速膨膨胀与组组织结构构落后的的矛盾，成成为风险险的根源源。 （33）生产产风险。预预期的市市场容量量往往事事先不能能精确测测定，致致使实际际的生产产水平与与实际的的

15、市场容容量不一一致而产产生风险险，所以以这种生生产风险险是不可可避免的的，而且且贯穿于于整个生生产过程程。风险险企业大大多为创创新科技技企业，这这些公司司都有这这样一个个特点，即即公司的的创始人人大多是是专业技技术人员员，他们们在专业业技术上上各有特特长，并并对技术术研发情情有独钟钟，但他他们在管管理上却却不是行行家理手手或对管管理的细细节不感感兴趣。在在公司的的发展初初期，由由于公司司规模较较小，他他们尚能能管理好好自己的的公司，随随着风险险资本的的进入，公公司进入入了一个个超常发发展阶段段，这时时身为专专业技术术人员的的公司创创始人的的管理能能力已不不能适应应公司快快速发展展的要求求，他们

16、们在公司司管理上上的风险险日渐突突出，可可能发生生如上所所述的决决策风险险、组织织风险和和生产风风险等。此此时，通通常的做做法是，风风险资本本家与公公司的创创始人一一道从外外面聘请请专业的的管理人人员或职职业经理理人对公公司进行行管理。 1977年4月，在风险资本的帮助下，苹果公司首次公开推出了新产品Apple型机取得巨大成功。公司的超常规发展使公司的组织结构出现了问题，而公司的创始人乔布斯和沃兹尼克都深感自己不能胜任日常的管理工作，于是他们任命马古拉为执行主席，并从国家半导体公司挖来了他们的总经理麦克尔。斯格特担任苹果公司的总经理。这样，苹果公司渡过了当时的管理危机，公司一度得到快速发展。

17、3.市场风险 如果风险企业生产的新产品或服务与市场不匹配，不能适应市场的需求，就可能给风险企业带来巨大的风险。这种风险具体表现在： （1）市场的接受能力难以确定。由于实际的市场需求难以确定，当风险企业推出所生产的新产品后，新产品可能由于种种原因而遭市场的拒绝。如铱星的技术水平比现有的通讯卫星的技术水平高，但是铱星公司却破产了，为什么？主要原因就是铱星技术没有市场需求，技术没有市场性。（2）市市场接受受的时间间难以确确定。风风险企业业生产的的产品是是全新的的，产品品推出后后，顾客客由于不不能及时时了解其其性能，对对新产品品持观望望、怀疑疑态度，甚甚至做出出错误的的判断。因因此，从从新产品品推出到

18、到顾客完完全接受受之间有有一个时时滞，如如果这一一时滞过过长将导导致企业业的开发发资金难难以收回回。 （3）竞争争能力难难以确定定。风险险企业生产产的产品品常常面面临着激激烈的市市场竞争争，这种种竞争不不仅有现现有企业业之间的的竞争，同同时还有有潜在进进入者的的威胁。风风险企业业可能由由于生产产成本高高、缺乏乏强大的的销售系系统或新新产品用用户的转转换成本本过高而而常常处处于不利利地位，严严重的还还可能危危及这些些企业的的生存。 仍以苹果公公司为例例：在880年代代初，IIBM根根据市场场变化的的需求，率率先提出出走计算算机相互互兼容的的道路，其其他的一一些计算算机公司司都纷纷纷响应。然然而苹

19、果果公司却却没有注注意到市市场的需需求及竞竞争形势势发生了了变化，在在技术上上目空一一切，固固执己见见，拒不不走兼容容化道路路，正因因为这一一失误，使使苹果机机与其它它品牌PPC机不不兼容，市市场供应应的大量量软件无无法应用用，使它它难以增增加新的的客户，失失掉了大大部分的的市场份份额，导导致了苹苹果公司司后来经经营状况况恶化，几几乎到了了破产的的地步，至至使风险险投资遭遭受重大大损失。4.人才风风险 伴随随着知识识经济时代代的到来来，人才才因素在在风险企企业的作作用变得得越来越越重要。与与传统技技术企业业相比，风风险企业业在劳动动力需求求的数量量和结构构上有较较大的不不同，由由于风险险企业成

20、成长较快快，且一一般属于于高度知知识密集集型的企企业，其其要求科科技人员员和劳动动力既快快速增长长又有较较高的素素质，因因而形成成高科技技人才的的相对短短缺。高高素质的的管理层层通常是是投资者者考虑的的最重要要的因素素。如果果由于人人事制度度不合理理，高级级管理人人才容易易流失，就就会给企企业带来来致命的的危险；同时，公公司技术术骨干的的流动，也也会使整整个企业业的技术术开发受受阻，造造成巨大大的经济济损失。 硅硅谷大名名鼎鼎的的天使投投资人麦麦克琳于于19990年联联合其他他的风险险投资机机构向哈哈斯廷斯斯创立的的纯软件件系统公公司投资资了6440万美美元，但但是，由由于公司司主管销销售的副

21、副总裁一一直没能能打开局局面，致致使公司司业绩停停滞不前前，先后后更换了了4名副副总裁也也没能奏奏效。最最后，麦麦克琳亲亲自挑选选了一名名主管，才才使公司司的市场场业务得得到进展展。19995年年，纯软软件系统统公司成成功上市市，麦克克琳大获获全胜。 5.来来自外界界环境的的一些特特殊风险险 在风险险投资的的过程中中，还有有一些由由于社会会的、政政治的、经经济的及及自然的环环境变化化所引起起的风险险。风险险投资属属于长期期的股权权投资，整整个投资资过程持持续的时时间比较较长（一一般为557年年），在在这样长长的时间间内，风风险投资资所处的的外部环环境肯定定会发生生巨大的的变化，有有。可能能给投

22、资资者带来来灾难性性的损失失。这一一风险的的特点就就是，对对于风险险投资的的参与者者来讲是是不可控控制的风风险。如如19997年77月东南南亚融危危机就曾曾给我国国的高新新技术企企业发展展造成很很大的影影响。 从从以上分分析可以以看出，要要想确保保投资资资本的效效益，就就必须尽尽可能合合理选择择风险管管理技术术和手段段，制定定好风险险管理总总体方案案和行动动措施，利利用金融融创新、制制度创新新及管理理创新来来有效地地激励创创业家和和风险资资本家，有有效地减减少巨大大的信息息不对称称，并提提供技术术创新所所必须的的管理机机制，尽尽可能减减少、控控制和消消除存在在于风险险投资中中的各种种风险。三、

23、我国风风险投资资的现状状分析从风险投资资在我国国的发展展历程看看，尽管管我们很很早就开开始发展展风险投投资，但但至今还还没有真真正形成成一个行行业，也也没有形形成高技技术产业业发展的的一个强强有力的的融资渠渠道。我我国风险险投资事事业目前前还处于于发展初初期，不不论合理理论上还还是实践践上，仍仍然处于于对如何何将国际际通行做做法与我我国实践践相联合合的艰巨巨摸索之之中，从从各地发发展风险险投资的的实践剖剖析来看看，其现现状特点点主要表表现在以以下几个个方面：1.我国风风险投资资主要类类型，目前本本国绝大大部分风风险投资资机构都都是在政政府的主主导下树树立的，并并且附属属政府部部分管理理权。实实

24、践证明明，这种种模式缺缺乏市面面把持阅阅历和风风险意识识，克制制了民间间主体的的积极性性，使得得经济没没有频率率和性命命力，不不合合风风险投资资自身的的特征和和运作规规律。从从各地域域不同公公司类型型风险投投资机构构实际风风险投资资总量进进行比例例剖析，政政府风险险投资机机构比例例把持了了重要比比例。该该项调查查的有效效样本为为64家家风险投投资机构构。本项项调查的的有效样样本数为为64家家，内中中政府类类风险投投资公司司27家家，外资资风险投投资公司司(含中中外合资资)3家家，其他他信风险险投资公公司344家。2.我国风风险投资资公司（企企业）的的“能量级级别”低（规规模小、数数量少、资资金

25、弱），达达不到产产业规模模，因而而难以在在高技术术产业化化方面起起到主导导作用。一一些风险险投资公公司只有有上千万万元甚至至几百万万元的资资本（119988年美国国有30000多多家风险险投资公公司，风风险基金金规模平平均达990000万美元元），只只能支持持一些投投资少、风风险低的的短平快快项目。受受“块头”、实力力限制，无无法通过过组合投投资来分分散风险险，缺乏乏抗风险险能力，资资金难以以快速地地滚动发发展。风风险资本本不足是是风险投投资事业业不能尽尽快发展展起来的的主要原原因。3.我国风风险投资资融资沟沟渠的单单一化，风险投投资的融融资渠道道狭窄，资资金流量量单一、有有限，导导致了科科技

26、风险险基金的的风险投投资职能能很弱，风风险投资资行为也也不规范范。国外外风险投投资的资资金来源源渠道主主要有：富有家家庭及个个人、养养老基金金、捐赠赠基金、银银行持股股公司、投投资银行行、外国国投资者者等。我我国目前前风险投投资主体体主要是是政府，来来源主要要是银行行的科技技开发贷贷款。目目前尚没没有充分分应用个个人、企企业、金金融或非非金融机机构等具具有投资资威力的的力量共共同构筑筑一度有有机的风风险投资资网络。目目前本国国绝大部分分风险投投资公司司都是在在政府的的主导投投资下树树立的，其其资金根根源也重重要是由由政府出出钱，其其弊病已已败露无无遗，所所以，风风险投资资公司设设立时要要留心乡

27、乡企，团团结鼓励励非国有有企业、个人、外商及其他机构投资进股，拓宽资金根源沟渠，完成投资多元化，努力使民间资本在风险投资中演出重要角色。虽然在发展初期由政府资助扶持风险企业发展是完全必要的，但随着风险企业向纵深发展，开辟多渠道的融资体制更具有长远意义。因为在政府财力有限的前提下，风险资金无法形成良性循环，同时由政府行为来代替市场的风险投资行为，往往也是低效的。4.我国风风险投资资业务中中央散布布不均。我国风风险投资资重要集集中于深深圳、上上海、北北京等经经济繁荣荣地域。不不论是从从新增投投资项目目数、投投资金额额还是新新增治理理资本范范畴，深深圳、上上海、北北京三城城市都占占了相等等大的比比率

28、，而而西部地地域却呈呈现退减减景象。5.我国风风险投资资退出机机制不畅畅，使一一些潜在在的投资资者因惧惧怕“投进去去，收不不回”，而对对风险投投资望而而却步。风风险投资资是一种种权益投投资，其其投资对对象是处处于创业业期的未未上市的的具有高高成长性性的新兴兴企业，要要求有相相当高的的回报来来补偿其其承担的的高风险险。若只只是为了了获得红红利，那那么即便便是高成成长企业业的很高高的利润润和红利利也无法法充分补补偿这种种投资的的高风险险，因此此只能走走退出渠渠道：高高价出售售、上市市或回购购。与国国际上较较为流行行的退出出方式如如公开上上市、企企业出售售、股份份回购、公公司清算算等方式式相比，我我

29、国由于于受到各各种限制制和制约约，实际际可以运运用的风风险投资资退出方方式极少少。6.我国风风险投资资的政策策资源和和人力资资源尚缺缺乏，这这是我国国风险投投资目前前急待解解决的问问题。目目前国家家对风险险投资的的关注尚尚停留在在试点阶阶段，其其发展处处于自发发状态，缺缺乏风险险投资的的激励机机制和保保障机制制，对风风险投资资的发展展规划、政政策及法法律法规规建设还还是空白白，不具具有像美美、日等等发达国国家那样样充足的的扶持性性政策。另另外，风风险投资资家应是是具有较较强工程程技术基基础知识识，有金金融投资资实践和和高新技技术企业业管理实实践的“通才”，我国国目前不不仅缺乏乏这类精精通风险险

30、运作的的人才，而而且现行行的人事事管理体体制和教教育体制制也不适适合这种种人才的的培养和和成长。7.我国政政策法律律环境制制约风险险投资发发展。完善的的外部运运转环境境是撑持持风险投投资体系系顺畅运运作的环环境环境境，是风风险投资资发展扩扩大的房房基。风风险投资资繁荣的的国度实实践证明明，要使使风险投投资获得得大力发发展，政政府必需需要有一一连串呼呼应的政政策领导导和撑持持，要有有对应的的法律体体系和资资我市面面体系与与之适应应套。风风险投资资作为一一种新式式的金融融机器，对对政策环环境具有有很高的的请求。近近年来本本国风险险投资发发展敏捷捷，但政政策法规规建设还还显示相相对滞后后。8.我国风

31、风险投资资文化环环境的缺缺失从文化化环境看看，鼓励励挣扎、崇崇尚创新新、提倡倡创业的的人种实实质有有有利风险险投资的的发展，而而本国还还没有完完整给人人需要创创新和创创业的环环境，这这范畴的的撑持和和鼓励也也很少。此此外，诚诚信合作作的贸易易气氛象象样下降降交易本本钱，革革命资金金运作频频率，本本国高发发的经济济讹诈事事例表明明了信用用环境并并不佳，而而整体信信用环境境对风险险投资资资金的筹筹资和退退出都有有很大反反应。于于是，俊俊杰活动动、知识识财产权权保护、缺缺乏具有有竞争力力的项目目等范畴畴也题目目颇多，如如困扰本本国软件件产业的的盗墓题题目已经经严重地地有害了了很多软软件公司司的好处处

32、，克制制了风险险投资的的本地化化发展。四、发展我我国风险险投资业业的对策策建议我国的风险险投资仍仍处于起起步阶段段，要更更好地发发挥风险险资本市市场对高高科技产产业的支支持作用用应采取取以下几几方面的的对策：(一)加大大对高技技术产业业扶持力力度。根据我国实实际，借借鉴国外外经验，政政府可以以在税收收、利率率、担保保、法律律保证及及政府补补贴等方方面充分分发挥作作用，对对高新技技术产业业风险投投资予以以政策支支持。11.通过过财政支支持对风风险投资资提供政政策性补补助,根据各各国扶持持风险投投资的经经验，政政府财政政的支持持性融资资起着关关键性的的作用。我我国应当当逐步增增加对高高科技产产业扶

33、持持资金的的投入。国国家财政政和各级级地方财财政，每每年应当当新增高高科技产产业发展展专项拨拨款，实实行部分分拨款、部部分低息息有偿使使用，转转向用于于重大高高新技术术成果商商品化孵孵化期和和产业化化启动期期的投入入；提供供与高风风险投资资相配套套的低利利息长期期优惠贷贷款，部部分可用用于风险险损失补补贴、贷贷款贴息息和奖励励。在专专项拨款款的基础础上，逐逐步向设设立专门门的高技技术发展展基金过过渡。2.赋赋予风险险企业税税收优惠惠风险投投资的利利润高低低与风险险大小很很大程度度上依赖赖于资本本收益税税，因此此，风险险投资直直接受政政府税率率的影响响。在设设立高新新技术产产业开发发区的同同时，

34、赋赋予其风风险企业业税收优优惠，无无疑有利利于促进进高新技技术产业业的发展展。近几几年，我我国对于于高新技技术企业业虽然也也有一些些优惠政政策，但但还不明明显，应应加大优优惠政策策的力度度，将更更多资金金吸收到到风险投投资领域域。具体体做法可可以是：进一一步降低低高技术术企业的的所得税税税率，由由一般所所实行的的投产后后两年上上交155的所所得税向向零税率率过渡，同同时延长长免税年年限。对于高高新技术术企业投投入研究究开发新新产品、新新技术、新新工艺的的费用，年年增长幅幅度超过过一定比比例的（如如10%），可可以按实实际发生生额的550%抵抵扣所得得税。3.制制定有利利高科技技产业发发展的政政

35、府采购购政策国内外高科科技产业业发展的的理论和和实践证证明，“需需求拉动动”是高高科技产产业化的的根本动动力。由由于高科科技产业业化是一一个高投投入、高高风险的的过程，客客观上需需要有相相应的高高收益来来支撑。而而收益最最终是要要通过市市场来实实现的，因因此通过过政府采采购为高高科技的的产业化化开辟初初期市场场，对于于促进风风险投资资和高科科技产业业的发展展是十分分必要的的。我国国每年有有上千亿亿元规模模的政府府采购支支出，是是一个庞庞大、稳稳定的市市场。应应尽快制制定有利利于我国国高科技技产业和和风险投投资发展展的政府府采购政政策，明明确规定定政府各各部门应应优先采采购本国国高技术术产品。(

36、二)完善善投融资资体制，多多渠道开开辟风险险投资来来源。多渠道资金金来源是是发展高高新技术术产业的的最重要要环节。建建立健全全投融资资体制，就就是要以以建立“多多方投入入、风险险共担。利利益共享享”的风风险投资资运行机机制为目目标，发发挥不同同投资主主体的作作用，拓拓宽融资资渠道，实实现融资资市场化化。1. 借助资本市市场，拓拓宽风险险资本的的来源。大力开拓融融资渠道道，建立立多层次次的风险险投资网网络。积积极引进进国际风风险投资资，走内内外并举举之路。目目前我国国风险投投资来源源过于单单一，资资金不足足，没有有形成产产业规模模。风险险投资公公司起步步较晚，经经验少，针针对这一一情况，一一方面

37、，应应积极培培养城乡乡居民的的风险投投资意识识，培育育风险投投资主体体，更多多地吸收收民间投投资，让让公共投投资、机机构、个个人都愿愿意把钱钱交给风风险投资资机构，投投向创业业企业；另一方方面，在在保证资资产安全全性的前前提下，扩扩大商业业保险公公司保费费的投资资领域，用用一定比比例的资资金介入入风险投投资领域域，鼓励励养老金金等长期期资本有有限度地地投向风风险资本本，形成成由政府府、企业业、金融融机构、以以及各种种养老、保保险基金金等组成成的资金金来源渠渠道。2.利利用国家家部分资资源启动动风险投投资充分利利用国家家部分资资源，主主要包括括二个方方面：充分发发挥国有有资产存存量的效效用。即即

38、有计划划、有步步骤地将将部分国国有资产产从现有有企业中中退出，将将拍卖所所得资金金用于设设立风险险投资基基金，或或是设立立高新技技术产业业发展基基金，用用于扶持持风险投投资企业业发展：充分分利用目目前已经经进行的的科技发发展计划划项目。如如国家级级的“星星火计划划”、“火火炬计划划”以及及各地类类似的高高新技术术发展计计划，其其中很多多项目可可以转化化为风险险投资对对象。各各级政府府可以以以此来吸吸引风险险投资，并并给予政政策支持持，促进进高新技技术产业业化。3.发发展风险险投资公公司，增增强风险险投资力力风险投投资公司司是专门门向高新新技术企企业投入入研究开开发资金金，井可可以从事事一定融融

39、资、担担保业务务的金融融机构，其其主要职职能就是是进行风风险投资资。要发发展高新新技术产产业，必必须发展展一批风风险投资资公司。建建立风险险投资公公司可以以从以下下几方面面人手：由开开发银行行出资成成立官办办风险投投资公司司，成为为科技产产业创业业的政策策性投融融资扶持持机构。国家应应鼓励商商业银行行，股份份制商业业银行会会同大中中型企业业和集团团，以及及科研院院所、大大专院校校，联合合成立具具有规模模效益、科科技含量量高的实实施股份份制的风风险投资资公司，使使之成为为风险资资本市场场的主要要资本形形式。将政府府筹集到到的风险险投资基基金的一一部分，建建立风险险投资公公司。4.创创立风险险投资

40、基基金风险投投资基金金是属于于高科技技型产业业的投资资基金，实实行“共共同投资资、专家家经营、组组合投资资”的运运作方式式。它的的经营方方针是在在高风险险中追求求高收益益。风险险投资基基金的具具体形式式主要有有以下几几种：直接向向社会发发行并公公开上市市流通的的风险投投资基金金。即通通过发行行风险投投资基金金股份或或受益证证券凭证证的方式式，汇集集社会投投资者的的分散资资金，委委托专门门的风险险投资管管理机构构进行各各类对高高风险投投资企业业的组合合投资。中外合合资风险险投资基基金。这这种基金金是由中中外双方方有实力力和资信信的投资资公司共共同组成成。这样样，既有有利于引引进国外外风险投投资及

41、管管理运作作的模式式，也可可以促进进我国风风险投资资尽快与与国际市市场接轨轨，提高高国内风风险投资资基金的的操作水水平。(三)建立立完备的的风险投投资运作作机制1.强强化风险险投资项项目评估估与选择择机制为了减减少风险险投资的的风险程程度，必必须对投投资项目目严格把把关。具具体做法法有：通过科科技界与与金融界界的结合合，在风风险投资资机构汇汇集一批批懂技术术、懂金金融的专专门人才才，并建建立一套套严格的的项目评评估、选选择程序序。建建立风险险投资咨咨询管理理公司和和企业财财务顾问问公司等等专业市市场媒介介机构，发发挥其特特色、评评估投资资项目的的优势，将将风险投投资导入入经过培培育的有有前途、

42、有有潜质的的高科技技企业。2.加快发发展我国国的资本本市场，完完善风险险资本的的的退出出机制。风险投资的的一个最最大的特特点是对对高风险险同时又又是高回回报的科科技项目目进行投投资，培培植成功功将其售售出，收收回投资资获得高高额回报报。如果果没有一一个可行行的退出出机制，就就无法获获得高增增长阶段段的高利利润，无无法补偿偿失败项项目的损损失。让让风险投投资卷入入常规企企业，风风险投资资的功能能就丧失失了。所所以发展展我国的的风险投投资应从从建立风风险投资资的退出出机制入入手。建建立可行行的退出机制的的一个重重要步骤骤是建立立并完善善创业板板市场。目目前应借借鉴国外外风险投投资的经经验，推推出我

43、国国自己的的“二板市市场”，即建建立上市市标准较较低的专专门为高高科技企企业服务务的创业业板市场场，使风风险投资资公司能能顺利收收回资本本投入新新的风险险项目。为为防范金金融风险险，在建建立“二板市市场”之前，必必须进一一步规范范和完善善主板市市场，防防止过度度投机和和“圈钱”行为的的泛滥，为为“二板市市场”的筹建建夯实基基础。（四）加快快风险投投资专门门人才的的培养。我国目前不不仅缺乏乏这类精精通风险险运作的的人才，而而且现行行的人事事管理体体制和教教育体制制也不适适合这种种人才的的培养和和成长。因因此，培培养专门门的投资资人才，已已成为我我国发展展风险投投资的当当务之急急。加快快风险投投资

44、专门门人培养养，应采采用多种种渠道培培养自己己的风险险投资家家。第一一，在高高等院校校设置风风险投资资专业，为为风险投投资业的的发展提提供人才才储备，同同时委托托高校对对在岗人人员进行行培训。第第二，采采用送出出去的办办法，让让一部分分素质较较好的人人员直接接去国外外风险投投资机构构学习，掌掌握实际际操作规规程。由由于高科科技企业业的风险险投资涉涉及到无无形资产产的认定定、技术术股的评评估、知知识产权权等具体体问题，因因此，与与之配套套的中介介机构等等管理人人才的培培养也十十分迫切切。（五）加大大政府的的扶持力力度，建建立良好好的风险险投资环环境风险险投资离离不开政政府的支支持，在在政府对对风

45、险投投资的扶扶持方面面，我国国与世界界发达国国家之间间的差距距还很大大。美、日日、欧盟盟等国政政府为鼓鼓励风险险投资的的发展，均均制定了了优惠政政策。我我国已经经加入世世贸，为为鼓励个个人投资资者和机机构向创创业企业业注资，促促进风险险投资的的发展，应应按照有有关法律律对风险险投资企企业或基基金实行行税收优优惠或减减免。另另外政府府还要鼓鼓励并扶扶持风险险企业到到境外上上市。“政府搭搭台，企企业唱戏戏”，才有有助于我我国风险险投资的的健康发发展。同同时为风风险投资资项目的的贷款提提供担保保，通过过政府担担保，国国家能以以较少的的资金带带动大量量的民间间资本向向风险投投资业发发展。参考文献献1蒋卫卫平.我我国风险险资本筹筹集的对对策探讨讨.财经经理论与与实践.20000. (5)2葛敏敏，田华华.国内内风险投投资发展展问题讨讨论综述述.北方方经贸.20002. (111)3皮志志刚，黄黄星亮.我国风风险投资资机构组组织模式式探讨.科学管管理研究究2002.(4)4冯勇勇智，肖肖景丽.我国风风险投资资中介机机构体系系建设及及发展对对策.国国际金融.220022.(111)5王小小红，田田治威.我国风风险投资资现状及及对策J.当代经经济.220044.(10)6