营运资金管理学习资料bsen.docx

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1、第六讲 营运运资金管理内容提要和学习习目标： 本章按按照营运资金金的具体项目目分别介绍了了现金和有价价证券、应收收账款、存货货、短期借款款、商业信用用和短期融资资券管理的有有关概念、财财务政策、管管理技术和方方法。通过本本章的学习应应能解释不同同的现金管理理目标与决策策、最佳现金金持有量；了了解公司是如如何决定应收收账款投资政政策以及信用用政策的；了了解公司持有有存货的原因因以及如何进进行存货管理理决策等流动动资金管理以以及各种短期期资金融通的的优缺点等问问题。一、 营运资金概述（一）营运资金金的概念营运资金指在企企业生产经营营过程中占用用在流动资产产上的资金。营营运资金有广广义和狭义之之分，

2、狭义的的营运资金是是指企业流动动资产减流动动负债后的余余额；广义的的营运资金又又称毛营运资资金，是指一一个企业流动动资产的总额额。我们日常常说的营运资资金指的就是是狭义的营运运资金，用公公式表示如下下：营运资金总额=流动资产总总额流动负负债总额流动资产指的是是在一年或者者超过一年的的一个营业周周期内变现或或耗用的资产产，主要包括括现金、短期期有价证券、应应收账款和存存货等。流动负债：在一一年或者超过过一年的一个个营业周期内内必须清偿的的债务，主要要包括短期借借款、短期融融资券、应付付账款、应付票据据、预收账款等商业信信用。（二）营运资金金的特点1、流动资产的的特点流动资产投资，又又称经营性佟佟

3、志，与固定定资产投资相相比，有如下下特点：（1）、投资回回收期短。投投资于流动资资产的资金一一般在一年或或一个营业周周期内收回，对对企业影响的的时间比较短短。（2）、流动性性强。流动资资产相对固定定资产等长期期资产来说比比较容易变现现，这对于财财务上满足临临时性资金需需求具有重要要意义。（3）、具有并并存性。流动动资产在循环环周转过程中中，各种不同同形态的流动动资产在空间间上同时并存存，在时间上上依次继起。因因此，合理地地配置流动资资产各项目的的比例，是保保证流动资产产得以顺利周转转的必要条件件。（4）、具有波波动性。流动动资产易受到到企业内外环环境的影响，其其资金占有量量的波动往往往很大，财

4、务务人员应有效效地预测和控控制这种波动动，以防止其其影响企业正正常的生产经经营活动。2、流动负债的的特点与长期负债筹资资相比，流动动负债筹资具具有如下特点点：（1）速度快。申申请短期借款款往往比申请请长期借款更更容易、更便便捷，通常在在较短时间内内便可获得。（2）弹性大。与与长期债务相相比，短期借借款给债务人人更大的灵活活性。（3）成本低。在在正常情况下下，短期负责责筹资所发生生的利息支出出低于长期负负责筹资的利利息支出。（4）风险大。尽尽管短期债务务的成本低于长长期债务，但但其风险却高高于长期债务务。（三）营运资金金的周转 营运运资金周转，是是指企业的营营运资金从现现金投入生产产经营开始，到

5、到最终转化为为现金为止的的过程。1、存货周转期期，是只将原原材料转化成成产成品并出出售所需要的的时间；2、应收账款周周转期，是指指将应收账款款转化为现金金所需要的时时间；3、应付账款周周转期，是指指从收到尚未未付款的材料料开始到现金金支出之间所所用的时间。（四）营运资金金的管理原则则1、认真分析生生产经营状况况，合理确定定营运资金的的需要数量：企业营运资资金的需要数数量与企业生生产经营活动动有直接关系系，当企业产产销两旺时，流动资产会不断增加，流动负债也会相应增加；而当企业产销量不断减少时，流动资产和流动负债也会相应减少。因此，企业财务人员应认真分析生产经营状况，采用一定的方法预测营运资金的需

6、要数量，以便合理使用营运资金。2、在保证生产产经营需要的的前提下，节节约使用资金金：在营运资资金管理中，必必须正确处理理保证生产经经营需要和节节约合理使用用资金二者之之间的关系。要要在保证生产产经营需要的的前提下，遵遵守勤俭节约约的原则，挖挖掘资金潜力力，精打细算算地使用资金金。3、加速营运资资金周转，提提高资金的使使用效果：营营运资金周转转是指企业的的营运资金从从现金投入生生产经营开始始，到最终转化为为现金的过程程。在其他因因素不变的情情况下，加速速营运资金的的周转，也就就相应提高了了资金的利用用效果。因此此，企业要千千方百计地加加速存货、应应收账款等流流动资产的周周转，以便用用有限的资金金

7、，取得最优优的经济效益益。4、合理安排流流动资产与流流动负债的比比例关系，保保证企业有足足够的短期偿偿债能力：流流动资产、流流动负债及二二者的关系能能较好地反映映企业的短期期偿债能力。流流动负债是在在短期内需要要偿还的债务务，而流动资资产则是在短短期内可以转转化为现金的的资产。因此此，如果一个个企业的流动动资产比较多多，流动负债债比较少，说说明企业的短短期偿债能力力较强；反之之，则说明短短期偿债能力力较弱。但如果果企业的流动动资产太多，流流动负债太少少，也并不是是正常现象，这这可能是因流流动资产闲置置流动负债利利用不足所致致。根据惯例例，流动资产产是流动负债债的一倍是比比较合理的。因因此，在营

8、运运资金管理中中，要合理安安排流动资产产和流动负债债的比例关系系，以便既节节约使用资金金，又保证企企业有足够的的偿债能力。二、流动资产管管理（一）现金管理理1、现金管理的的目的现金管理的目的的，是在保证证生产经营所所需现金的同同时，节约使使用资金，在在资产的流动动性和盈利能能力之间做出出抉择，以获获取最大的长长期利润。企企业的库存现现金没有收益益，银行存款款的利息率也也远远低于企企业的资金利利润率。现金节余余过多，会降降低企业的收收益；但现金金太少，有可可能会出现现现金短缺，影影响生产经营营活动。现金金管理应力求求做到既保证证企业交易所所需资金，降降低风险，又又不使企业有有过多的闲置置现金，以

9、增增加收益。2、企业置存现现金的动机（1）交易动机机交易动机，也称称支付动机，是是指出于满足足企业日常交交易目的而持持有现金，如如用于支付职职工工资、购购买原材料、交交纳税款、支支付股利、偿偿还到期债务务等。企业在在日常经营活活动中，每天天发生的现金金流入量与现现金流出量在在数量上通常常都存在一定定的差额，因因此，企业必必须持有一定定数量的现金金才能满足企企业日常交易易活动的正常常进行。（2）预防动机机预防动机，指出出于应付意外外事件的目的的而持有现金金，如为了应应付自然灾害害、生产事故故、意外发生生的财务困难难等原因而持持有的现金。持持有一定数量量的预防性现现金，可以减减少企业的财财务风险。

10、预防性现金持有有量的多少依依以下三个因因素来估计：现金收支预测测的准确程度度；企业承担风险险的意愿程度度；企业在发生不不测事件时的的临时筹资能能力。（3）投机动机机投机动机，指出出于投机获利利的目的而持持有现金，如如在证券市场场价格剧烈波波动时，进行行证券投机所所需要的现金金、为了能随随时购买到偶偶然出现的廉廉价原材料或或资产而准备备的现金等。投投机是为了获获利，同时也也会承担较大的的风险，所以以企业应当在在正常的现金金需要量基础础上追加一定定数量的投机机性现金余额额，不能用企企业正常的交交易活动所需需的现金进行行投机活动。投机性现金的持持有量主要取取决于企业对对待投机的态态度以及企业业在市场

11、上的的投机机会的的大小。3、现金管理的的内容（1）编制现金金预算，确定定现金收支数数量。（2）确定最佳佳现金持有量量。（3）现金的日日常管理。（4）当企业实实际现金余额额与理想现金金余额不一致致时，可采用用短期融资策策略或有价证证券投资策略略。 （二）建立目标标（最佳）现现金余额1、基本概念持有现金金的成本目标现金余额的的确定要求在在持有过多现现金产生的机机会成本和管管理成本与持持有过少现金金而带来的交交易成本和短短缺成本之间间进行权衡。这这些成本概念念如下： 现金的机会成本本：指企业因因持有现金而而丧失的再投投资收益。企企业持有现金金会丧失其他他方面的投资资收益，如不不能进行有价价证券投资，

12、由由此所丧失的的投资收益就就是现金的机机会成本。这这种机会成本本与现金的持持有量成正比比，持有量越越大，机会成成本越高。一一般可以用有有价证券的利利息率来衡量量现金的机会会成本。 现金的管理成本本 ：指企业因因持有一定数数量的现金而而发生的管理理费用，如现现金保管人员员的工资、保保管现金发生生的必要的安安全措施费用用等。现金的的管理成本具具有固定性，在一定定的现金余额额范围内与现现金的持有量量关系不大。现金的交易成本本：也称现金金的转换成本本，指企业用用现金购买有有价证券或者者将有价证券券转换为现金金所发生的交交易费用，如如买卖证券支支付的佣金、委委托手续费、证证券过户费、证证券交易的税税金等

13、。现金的交易成本本分为两类：变动转换成本：这种成本一一般按委托成成交金额的一一定比例支付付，与转换的的次数关系不不大，而与成成交金额成正正比。如买卖卖证券的佣金金、证券交易易的印花税等等。固定转换成本：这种成本一一般与委托金金额无关，只只与转换次数数有关。如委委托手续费、过过户费等，这这些费用按交交易的次数支支付，每次交交易支付的费费用金额是相同同的。现金的短缺成本本：指企业在在发生现金短短缺的情况下下所造成的损损失，如在现现金短缺时，因因不能按时缴缴纳税金而支支付的滞纳金金、因不能按按时偿还贷款款而支付的罚罚息等。现金金的短缺成本本与现金的持持有量成反比比，现金持有有量越大，短短缺成本就会会

14、越小。如果果企业不允许许现金发生短短缺，则企业业就不会有现现金短缺成本本。2、确定最佳现现金持有量的的方法（1）成本分析析模式从理论上讲，一一般认为企业业的最佳现金金持有量就是是使现金总成本最低的数数量。成本现金持有量总成本持有成本短缺和交易成本管理成本C*最佳现金持有量（2）存货模式式 存货模式，是将将存货经济订订货批量模型原理理用于确定目目标现金持有有量，其着眼眼点也是现金金相关成本之之和最低。存货模型的思路路：现金的库库存成本主要要包括两种：兑现时的交交易成本和持持有现金时的的机会成本。按按照现金管理理目标，在保保证足够流动动性下尽可能能降低现金库库存成本，于于是就可以寻寻找一个最佳佳的

15、现金库存存量，使得该该库存下现金金的库存成本本最低。存货模型的假设设：（1）企业的现现金流入量是是稳定并可预预测的。（2）企业的现现金流出量是是稳定并可预预测的。（3）现金的净净流量或对现现金的需要量量是稳定且可可预测的。（4）在预测期期内，企业不不能发生现金金短缺，并可可以通过出售有价证券来来补充现金。在符合以上基本本假设的前提提下，企业的的现金流量可可以用下图来来表示：现金余额时间QQ/2 t1 t2 t3 t 在图中中，企业一定定时期内的现现金需求总量量是一定的，并并且现金的耗耗用是均匀发发生的。假设设企业的目标标现金持有量量是N元，当这笔笔现金在t时用掉后，出出售数量为NN元的有价证证

16、券来补充现现金，以后各各个周期不断断重复。 在此模式下平均均现金余额为为 ，假假设持有现金金的机会成本本率为K（一般为有有价证券的收收益率），一一定时期内现现金需求总量量为T，交易成本本为F。那么：机会成本 = （Q/2） K （1）交易成本 = （T/Q）F （2）总成本 = （33）通过对（3）式式的N求导，并令令其结果等于于零，可求出出最理想的NN值： QQ*= （3）随机模式式S现金余额上限线U目标线T下限线L时间随机模式的控制线AB设2现金余余额方差 F证券交易固固定成本 r现金投资收收益率则上下限幅度目标水平 T=L+SS/3（三）现金收支支的日常管理理1、力争现金流流量同步：如如

17、果企业能尽尽量使它的现现金流入与现现金流出发生生的时间趋于于一致，就可可以使其所持持有的交易性性现金余额降降到最低水平平。这就是所所谓的现金流流量同步。2、使用现金浮浮游量：从企企业开出支票票，收票人收收到支票并存存入银行，至至银行将款项项划出企业帐帐户，中间需需要一段时间间。现金在这这段时间的占占用称为现金金浮游量。在在这段时间里里，尽管企业业已开出了支支票，却仍可可动用在活期期存款帐户上上的这笔资金金。不过，在在使用资金浮浮游量时，一一定要控制好好使用时间，否否则会发生银银行存款的透透支。3、加速收款：这主要指缩缩短应收账款款的时间。发发生应收账款款会增加企业业资金的占用用；但它又是是必要

18、的，因因为它可以扩扩大销售规模模，增加销售售收入。问题题在于如何既既利用应收账账款吸引顾客客，又缩短收收款时间。这这要在两者之之间找到适当当的平衡点，并并需实施妥善善的收账政策策。4、推迟应付款款的支付：指指企业在不影影响自己信誉誉的前提下，尽尽可能地推迟迟应付款的支支付期，充分分运用供货方方所提供的信信用优惠。如如遇企业急需需现金，甚至至可以放弃供供货方的折扣扣优惠，在信信用期的最后后一天支付款款项。当然，这这要权衡折扣扣优惠与急需需现金之间的的利弊得失而而定。（四）短期有价价证券管理1、企业持有有有价证券的原原因（1）作为现金金的替代品 （2）作为短期期投资 用有价证券作为为短期投资的的原

19、因是：由由于季节性经经营的需要 、企业未来来融资的需要要 、与筹集集长期资金相相配合。 2、选择短期有有价证券应考考虑的因素 （1）违约风险险 ；（2）流动性风风险 ；（3）利率和汇汇率风险； （4）通货膨胀胀风险 、（5）到期时间间 、（6）证券的收收益率 。3、短期有价证证券的种类 在我国，可作为为现金替代品品的有价证券券种类比较少少，主要有国国库券、短期期融资券，短短期公司债券券、证券投资资基金等。 4、有价证券的的投资组合 通常，有价证券券的投资组合合可以分成以以下三个部分分： 三、应收账款管管理应收账款是指企企业对外销售售产品、提供供劳务等所形形成的应收未未收销售款，是是企业流动资资

20、产中的一个个重要组成部部分。广义上上讲，应收账账款包括应收收销货款、应应收票据、预预付账款及其其他应收款等等。狭义的应应收账款仅仅仅指应收销货货款，本章的的学习采用狭狭义观点。 1、应收账款管管理的目标：求得利润。应收账款是企业的一项资金投放，是为了扩扩大销售和盈盈利而进行的的投资。而投投资肯定要发发生成本，这这就需要在应应收账款信用用政策所增加加的盈利和这这种政策的成成本之间做出出权衡。只有有当应收账款款所增加的盈盈利超过所增增加的成本时时，才应当实实施应收账款款赊销；如果果应收账款赊赊销有良好的的盈利前景，就就应当放宽信信用条件增加加赊销量。2、应收账款的的功能（1）增加销售售：在市场竞竞

21、争比较激烈烈的情况下，赊赊销是促进销销售的一种重重要方式。进进行赊销的企企业，实际上上是向顾客提提供了两项交交易：向顾客客销售产品；在一个有限限的时期内向向顾客提供资资金。虽然赊赊销仅仅是影影响销售量的的因素之一，但但在银根紧缩缩、市场疲软软、资金匮乏乏的情况下，赊赊销的促销作作用是十分明明显的。特别别是在企业销销售新产品、开开拓新市场时时，赊销更具具有重要的意意义。 （2）减少少存货：企业业持有产成品品存货，要追追加管理费、仓仓储费和保险险费等支出；相反，企业业持有应收账款，则则无需上述支支出。因此，无无论是季节性性生产企业还还是非季节性性生产企业，当当产成品存货货较多时，一一般都可采用用较

22、为优惠的的信用条件进进行赊销，把把存货转化为为应收账款，减减少产成品存存货，节约各各种支出。3、应收账款的的成本 （1）机会会成本。因投投放于应收账账款而放弃的的其他收入，即即为应收账款款的机会成本本，这种成本本一般按有价价证券的利息息率计算。 （2）管理理成本。主要要包括：调查查顾客信用情情况的费用；收集各种信信息的费用；帐簿的记录录费用；收账账费用；其他他费用。 （3）坏账账成本。应收收账款因故不不能收回而发发生的损失，就就是坏账成本本。 4、应收账账款政策的制制定（1）信用标准准。是企业同同意向顾客提提供商业信用用而提出的基基本要求。通通常以预期的的坏账损失率率作为判别标标准。如果企企业

23、的信用标标准较严，只只对信誉很好好、坏账损失失率很低的顾顾客给予赊销销，则会减少少坏账损失，减减少应收账款款的机会成本本，但这可能能不利于扩大大销售量；反反之，如果信信用标准较宽宽，虽然会增增加销售，但但会相应增加加坏账损失和和应收账款的的机会成本。企企业应根据具具体情况进行行权衡。（2）信用条件件。指企业要要求顾客支付付赊销款项的的条件，包括括信用期限、折折扣期限和现现金折扣。提提供比较优惠惠的信用条件件能增加销售售量，但也会会带来额外的的负担，如会会增加应收账账款的机会成成本、坏账成成本、现金折折扣成本等。（3）收账政策策。指信用条条件被违反时时，企业采取取的收账政策策。企业如果果采用较积

24、极极的收账政策策，可能会减减少应收账款款投资，减少少坏账损失，但但要增加收账账成本。如果果采用较消极极的收账政策策，则可能会会增加应收账账款投资，增增加坏账损失失，但会减少少收账费用。在在实际工作中中，可参照测测算信用标准准、信用条件件的方法来制制定信用政策策。（4）综合信用用政策。就是是把信用标准准、信用条件件、收账政策策结合起来，考考虑信用标准准、信用条件件、收账政策策的综合变化化对销售额、应应收账款机会会成本、坏账账成本和收账账成本的影响响。这里决策策的原则仍是是赊销的总收收益应大于因因赊销带来的的总成本。5、应收账款的的日常控制（1）企业信用用调查。对企企业的信用进进行评价是应应收账款

25、日常常管理的重要要内容。只有有正确地评价价顾客的信用用状况，才能能合理地执行行企业的信用用政策。要想想合理地评价价顾客的信用用，必须对顾顾客信用进行行调查，搜集集有关的信息息资料。信用用调查有两类类：直接调查查和间接调查查。（2）企业信用用评估。搜集集好信用资料料后，要对这这些资料进行行分析，并对对顾客信用状状况进行评估估。常见的两两种信用评估估的方法：55C评估法和和信用评分法法。5C评估法，是是指对客户信信用的五个方方面进行评估估。这五个方方面是：品质质（Charracterr）、能力（CCapaciity）、资资本（Cappital）、担担保品（Coollateeral）、应应对风险情况

26、况的能力（CCondittions）。其其中，品质因因素（客户的的信誉和口碑碑）是关键因因素。信用评分法，就就是对客户的的一系列财务务比率和信用用情况指标进进行评分，然然后进行加权权平均，计算算出客户的综综合信用分数数，并据此进进行信用评分分法的方法。信信用评估的计算公公式如下：Y = a1xx1+ a22x2+anxnY客户的信用用评分； ai 第ii种财务比率率或信用指标标的权数； xi -代代表第i种财务比率率或信用指标标的评分。（3）收账日常常管理。收账账是企业应收收账款管理的的一项重要工工作。包括如如下两部分内内容：确定合合理的收账程程序，确定合合理的讨债方方法。四、存货管理1、进行

27、存货管管理的主要目目的，是要控控制存货水平平，在充分发发挥存货功能能的基础上，降降低存货成本本。2、存货的功能能：储存必要要的原材料和和在产品，可可以保证生产产正常进行；储存必要的的产成品，有有利于销售；适当储存原原材料和产成成品，便于组组织均衡生产产。3、存货成本（1）订货成本本 订货成本，是指指企业为组织织订购存货而而发生各种费费用支出。如如为订货而发发生的差旅费费、邮资、通通讯费、专设设采购机构的的经费等。订订货成本与存存货数量一般般无关，而与与订货次数成成正比。如果果存货的年需需要量为A，每次进货货批量为Q，每次订货货成本为B，那么： 订货成本=（2）购置成本本 购置成本，是指指存货本

28、身的的买价和运杂杂费等。如果果存货采购单单价为P，运杂费为为F，那么： 购置成本= AAP+F（3）储存成本本 储存成本，是指指企业为储存存存货而发生生的各种费用用支出，包括括仓储费、保保管费、搬运运费、保险费费、存货占用用资金支付的的利息费、存存货残损和变变质损失等。存存货的储存成成本与储存存存货的数量成成正比，如果果单位存货的的年储存成本本为C，由于年平平均存货的数数量为Q/22，那么：储存成本= （4）缺货成本本缺货成本，是指指由于存货储储备不足而给给公司造成的的损失，如由由于原材料储储备不足造成成的停工损失失、由于商品品储备不足造造成销售中断断的损失等。存存货的短缺成成本与存货的的储备

29、数量呈呈反向变化。缺缺货成本一般般凭管理人员员的经验加以以估计。假设设缺货成本为为S。如果以T代表持持有存货的总总成本，则： 存货管理的目标标，就是在保保证正常生产产经营需要的的同时，使存存货成本最小小。4、经济订货批批量控制：经经济订货批量是指指能够使一定定时期存货的相关总成本达达到最低点的的进货数量。经济订货批量基基本模型的假假设： （1）公公司能够随时时补充存货； （2）每每批存货均能能集中到达； （3）没没有缺货现象象； （4）全全年需求量稳稳定且能预测测； （5）存存货单价不变变且无折扣； （6）公公司现金充足足，不会因为为现金短缺而而影响进货； （7）市市场货源充足足。 存货总成本

30、为：由于假设购置成成本为已知常常量，并且不不考虑缺货成成本，则总成成本为：（1）T的大小取决于于Q，为求T的最小值，对对（1）式进行求求导，可得出出下列结果（最最优订货批量量）：（2）每年最佳订购批批次为：经济订货批量下下存货总成本本为：5、经济批量基基本模型的扩扩展（1）有数量折折扣的经济订订购批量 有数量折扣的经经济订购批量量一般按下列列步骤进行决决策第一步，按照基基本经济进货货批量模型确确定经济进货货批量。 第二步，计算按按经济进货批批量进货时的的存货的相关关总成本。第三步，计算按按给予数量折折扣的进货批批量进货时的的存货相关总总成本。第四步，比较不不同进货批量量的存货相关关总成本，最最

31、低存货相关关总成本对应应的进货批量量就是实行数数量折扣的最最佳经济进货货批量。（2）允许缺货货时的经济进进货模型 S：缺货量R：单位缺货成成本（3）再订货点点、订货提前前期和保险准准备 1）再订货货点RP: 再订订货点 R：交货期期 DDT：每日平平均需用量2）提前订货 订货提前期是指指从发出订单单到货物验收收完毕所用的的时间。计算算公式如下：3）保险储备 保险储备是指为为防止耗用量量突然增加或或交货延期等等意外情况而而进行的储备备。其计算公式如下下：保险储备的存在在不会影响经经济订货批量量的计算，但但会影响再订订货点的确定定。考虑保险险储备情况下下的再订货点点计算公式为为：BR:再订货点点；

32、 R:原材料使用用率； DT:原材料料在途时间；SS:保险储储备保险储备的存在在虽然可以减减少缺货成本本，但增加了了储存成本，最最优的存货政政策就要在这这些成本之间间权衡，选择择使总成本最最低的再订货货点和保险储储备量。6、及时生产的的存货系统1）及时生产的的存货系统的的基本原理只有在使用之前前才从供应商商出进货，从从而将原材料料和配件的库库存量减少到到最小；只有有出现需求或或接到订单时时才开始生产产，从而避免免产成品的库库存。2）及时生产的的存货系统的的优缺点优点：降低库存存成本；提高高生产效率；降低废品率率缺点：经营的不不稳定性；经经营风险打；丧失机会成成本7、存货的ABBC管理法，亦称作

33、重点管理法，是一种体现重要性原则的方法。即运用数理统计原理，按照一定目的和要求，对存货进行分析排队，找出主要矛盾，确定管理重点和管理技术，从而经济有效地管理存货。它的基本步骤如下：首先，根据各项存货耗用的金额占当前存货耗用总金额的比重并依次排序，同时人为地划定一个标准将存货分为ABC三类；其次，对不同类材料分别采用不同管理方法进行管理。五、流动负责管管理（一）银行短期期借款1、银行短期借借款 （1）企企业流动资金金管理体制 1）银银行统一管理理流动资金 2）企企业流动资金金计划占用额额的确定 流动资金计计划占用=计计划年度销售售收入+核定定的销售收入入资金率其中： 销售收入资金率率= （流动动

34、资金平均占占用/商品销销售收入）XX 1000 2、银银行短期借款款的种类 （1）按按资金周转时时间的长短和和用途分类： 流动动资金借款、生生产周转借款款、临时借款款、结算借款款（2）按贷款原原则分类：信用借款、抵押押担保借款、票票据贴现 3、银银行短期信用用的成本与风风险 （1）成成本：指抵税税后的借款利利率， 即：利利率 = 利利率 （1 所得税率率） （2）风风险不能偿付付的风险信用贷款未按时时偿付时，会会影响企业的的信誉和今后后的筹资能力力。抵押贷款不能按按时偿付时，如如果抵押品变变卖价格低，会会造成企业较较大损失。4、银行短期借借款的优缺点点优点：银行资金金充足，能随随时提供所需需资

35、金，筹资资速度快；银银行贷款弹性性好，避免资资金闲置。缺点：资金成本本高，借款限限制较多，筹筹资风险高。（二）商业信用用 1、商业信用用的形式 （1）赊购购商品 （2）预收收货款 （3）应付付票据 2、商业信信用条件卖方对付款时间间和现金折扣扣所做的具体体条件。包括括： 延延期付款，不不提供现金折折扣。 延延期付款，提提供现金折扣扣。(折扣率率（n）/ 付付款期 ) 如: 2/10、n/303、商业信用的的成本和风险险 （1）成本应付票据：带息息时为利息，不不带息时则无无成本应付帐款：无折折扣则无成本本，有折扣并并利用了折扣扣无成本；有有折扣未利用用则成本为机机会成本（2）风险赊购多又集中付付

36、款时，存在在到期不能按按时偿付的风风险。在规定时间内未未付款，会影影响企业信誉誉，对今后购购货、筹资产产生不利影响响4、商业信用的的优缺点（1）优点： 使用方便，属于于自然融资；除带息应付付票据外，无无明显的融资资成本，如果果对方无现金金折扣或有现现金利用时，也也无融资成本本；限制条件件少。（2）缺点：一般时间短，如如果企业取得得现金折扣，则则时间更短，如如要放弃现金金折扣，要付付较高资金成成本。（三）短期融资资券短期融资券又称称商业票据、短短期债券，是是一种新型的的筹集短期资资金的方式。1、短期融资券券的种类（1）按发行方方式，可分为为经纪人代销的融融资券；直接接销售的融资资券（2）按发行人

37、人的不同，可可分为金融企业融资券券；非金融企企业融资券（3）按发行和和流通范围不不同，可分为为国内融资券；国国际融资券2、短期融资券券筹资的优缺缺点（1）优点：成本低；数额比比较大；能提提高企业信誉誉（2）缺点：风险比较大；弹弹性比较小；条件比较严严格六、营运资金政政策营运资金政策包包括营运资金金持有政策和和营运资金筹筹集政策，它它们分别研究究如何确定营营运资金持有有量和如何筹筹集营运资金金两个方面的的问题。（一）营运资金金持有政策营运资金持有量量的高低，影影响着企业的的收益和风险险。营运资金金持有量的确确定，就是在在收益和风险险之间进行权权衡。持有较较高的营运资资金称为宽松松的营运资金金政策

38、；而持持有较低的营营运资金称为为紧缩的营运运资金政策。前前者的收益、风风险均较低；后者的收益益、风险均较较高。介于两两者之间的，是是适中的营运运资金政策。在在适中的营运运资金政策下下，营运资金金的持有量不不过高也不过过低，恰好现现金足够支付付之需，存货货足够满足生生产和销售所所用，除非利利息高于成本本（这种情况况不大可能发发生），企业业不保留有价价证券。也就就是说，适中中的营运资金金政策对于投投资者财富最最大化来讲理理论上是最佳佳的。各企业业应当根据自自身的具体情情况和环境条条件，按照适适中的营运资资金政策的原原则，确定适适当的营运资资金持有量。（二）营运资金金筹集政策营运资金筹集政政策，主要

39、是是就如何安排排临时性流动动资产和永久久性流动资产产的资金来源源而言的，一一般可分为三三种，即配合合型筹资政策策、激进型筹筹资政策和稳稳健型筹资政政策。种 类特 点配合型筹资政策临时性流动资产产，用临时性性负债筹集资资金满足其资资金需要；永永久性资产，用用长期负债、自自发性负债和和权益资本筹筹集资金满足足其资金需要要。激进型筹资 政策临时性负债不但但融通临时性性流动资产的的资金需要，还还解决部分永永久性资产的的资金需要。稳健型筹资政策临时性负债只融融通部分临时时性流动资产产的资金需要要，另一部分分临时性流动动资产和永久久性资产，则则由长期负债债、自发性负负债和权益资资本作为资金金来源。一般的说

40、，如果果企业能够驾驾驭资金的使使用，采用收收益和风险配配合得较为适适中的配合型型筹资政策是是有利的。本 讲 小 结结 营运资金的管理理对企业至关关重要。企业业的大量资源源都涉及营运运资金，对营营运资金管理理不善会给企企业带来很严严重的后果。资资产的流动性性匮乏，一般般被认为是企企业财务困难难的信号，所所以营运资金金管理不当将将会给企业的的各个方面带带来压力。 企业为营运资金金的各个项目目建立日常的的管理政策并并遵照执行尤尤其很重要。这这些政策不应应被认为是一一成不变的，但但在对政策的的基础进行审审核和修正以以前必须严格格遵守。总的的说来，企业业要制定政策策，要在持有有某种营运资资金的成本和和缺少这种营营运资金的成成本中寻求平平衡。维持平平衡的最终目目的就是使所所有者权益最最大化。中级财务管理理 参考书目现代财务管理基基础 （第七版版） Artthur JJ.Keowwn 等 著财务管理基础 （第11版） Jammes C. Van Hornee 等著 清华大大学出版社财务管理分析 罗伯特特C希金斯斯著，北京大大学出版财务成本管理 注册会会计师考试委委员会办公室室编财务管理学 魏平秀秀主编, 中国财经出出版社 22003年版版