资本账户开放的意义与风险28460.docx

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1、摘 要近年来，随随着国际际经济全全球化、金金融一体体化的不不断发展展，中国国国内外外资金大大规模双双向流动动的格局局正在逐逐步形成成，因此此，如何何进一步步推进人人民币资资本账户户开放的的进程，就就成为我我们面临临的一个个十分重重要的研研究课题题。本文文首先对对我国资资本账户户管理现现状进行行了分析析总结，并并从对外外经济发发展和经经济全球球化两个个方面讨讨论了开开放资本本账户的的必要性性。然后后分析了了我国资资本账户户开放应应具备的的条件和和环境，包包括综合合国力、金金融体系系、汇率率制度及及监管等等问题。最最后讨论论了中国国资本账账户开放放的风险险管理，提提出了关关于商业业银行改改革和汇汇

2、率、利利率改革革的建议议：商业业银行应应按照现现代企业业制度要要求，着着眼于业业务及机机构调整整和转换换内部经经营机制制等方面面；同时时我国还还应当建建立和完完善利率率政策与与汇率政政策配套套的传导导机制，促促进汇率率和利率率市场化化。关键词：资资本账户户；金融融；银行行；汇率率AbstrracttWith thee coontiinuoous devveloopmeent of ecoonommic andd fiinannciaal gglobbaliizattionn in reccentt yeearss，thee paatteern of larrge-scaale cappitaa

3、l iinfllows andd ouutfllowss is graaduaallyy taakinng sshappe iin CChinna.TTherrefoore,a ppresssinng iissuue wwhicch wwe wwilll haave to connfroont is howw too fuurthher proomotte tthe proocesss oof RRMB ccapiitall acccouunt libberaalizzatiion.Thee maain poiintss off thhis papper aree ass foolloows:

4、Firrst, thhe ppapeer eexamminees tthe currrennt ssituuatiion of Chiinas ccapiitall acccouunt mannageemennt,aand disscusssess thhe nneceessiity of opeeninng tthe cappitaal aaccoountt frrom thee twwo aaspeectss off fooreiign ecoonommic devveloopmeent andd ecconoomicc gllobaalizzatiion.Theen, thee paap

5、err annalyyzess thhe ppreccondditiionss unnderr whhichh RMMB ccapiitall acccouunt libberaalizzatiion couuld be posssibble. Thhesee prrecoondiitioons inccludde nnatiionaal ppoweer, finnancciall sysstemm, eexchhangge rratee reegimme, reggulaatorry ppoliiciees, suppervvisiion fraamewworkk ettc.FFinaall

6、yy, tthe papper disscusssess thhe rriskk maanaggemeent sysstemm off RMMB ccapiitall accoountt liiberraliizattionn annd ooffeers thee foolloowinng ppropposaals on thee reeforrm oof sstatte-oowneed ccommmercciall baankss,excchannge ratte aand inttereest ratte:ccommmercciall baankss shhoulld bbe iin aa

7、ccoordaancee wiith thee reequiiremmentts oof mmodeern entterpprisse ssysttem, annd ffocuus oon tthe resstruuctuurinng off acctivvitiies andd innstiituttionn annd tthe connverrsioon oof iinteernaal ooperratiing mecchannismm. MMeannwhiile, Chhinaa shhoulld eestaabliish andd immproove thee suuppoortiin

8、g traansmmisssionn meechaanissm oof iinteeresst rratee poolicciess annd eexchhangge rratee poolicciess,annd pprommotee exxchaangee raate andd innterrestt raate marrkettizaatioon.Key wwordds：Cappitaal aaccoountt ; Finnancce; Bannk; Excchannge ratte目 录第1章 资资本账户户开放的的意义1.1 资资本账户户的涵义义资本账户是是国际收收支平衡衡表中用用来记

9、录录国际资资本流动动的一个个账户，即即资本的的输入和和输出，也也是一国国同其他他国家的的金融资资产交易易，表现现为一国国对外金金融资产产和负债债的变动动。资本本账户也也叫资本本项目，是是和经常常项目和和平衡项项目相并并列的一一级账户户。国际际货币基基金组织织在 国国际收支支手册(第五版版)中，将将传统的的 “资本项项目”改为 “资本与与金融项项目”，主要要包括以以下内容容：资本项目：只涉及及资本转转移与非非生产、非非金融领领域资产产的收买买与放弃弃。金融项目：(1)直接投投资：是是指为获获得长期期利益向向一个并并非在投投资者经经济体内内经营的的企业进进行投资资，投资资者的目目的是取取得被投投资

10、企业业管理机机构中的的有效发发言权。这这种发言言权给直直接投资资者带来来的利益益不同于于对企业业经营权权没多大大影响的的证券投投资者预预期取得得的利益益。(22)证券券投资：包括投投资于股股票、债债券、货货币市场场工具、金金融衍生生工具等等。(33)储备备资产：是指被被当局控控制可用用来弥补补国际收收支逆差差或用来来干预、影影响本国国货币汇汇率从而而控制这这种逆差差规模或或者用于于其他目目的的那那些国外外资产。(4)其其他投资资：这是是一个剩剩余项目目，包括括在直接接投资、证证券投资资、储备备资产变变动中没没有包括括的一切切资本交交易。1.2 资资本账户户开放的的涵义资本账户对对外开放放，或者

11、者说资本本账户可可兑换，是是指一国国(或地地区)对对其资本本项目下下的对外外收支逐逐渐解除除管制 (或限限制)的的进程。资资本账户户开放的的目标是是货币的的资本项项下可兑兑换，即即一国(或地区区)对资资本项目目下的对对外收支支解除管管制(或或限制)。资本账户可可兑换是是与外汇汇管制和和货币可可兑换紧紧密相连连的一个个概念。一一个国家家的外汇汇管制通通常分为为两个方方面：一一是对交交易本身身的限制制，如许许多国家家曾实行行过的进进口许可可证，禁禁止进口口货物等等；二是是对货币币兑换的的限制，不不允许居居民持有有外汇或或不允许许非居民民用本币币向银行行兑换外外汇等行行为。经经常项目目可兑换换主要是

12、是关于取取消真实实交易基基础上外外汇兑换换限制方方面的问问题，资资本账户户可兑换换将更多多的牵涉涉到各类类金融交交易本身身的许多多问题。关关于货币币可兑换换，国际际上目前前并无统统一定义义，不同同的定义义在不同同程度上上有很大大差别。浮浮动汇率率制在国国际货币币体系中中取得主主导地位位后，自自由兑换换主要是是从取消消外汇管管制这个个意义上上讲的，它它是指任任何一个个货币持持有者都都可以按按照市场场汇率自自由地把把该货币币兑换成成一种主主要的国国际储备备货币。从从国际货货币基金金组织工工作文件件中可以以总结出出：资本本账户可可兑换是是指消除除对国际际收支的的资本和和金融账账户下各各项交易易的外汇

13、汇管制，如如数量限限制、课课税及补补贴，不不对因交交易而产产生的汇汇兑行为为进行干干预。资资本账户户下可兑兑换是货货币可兑兑换的关关键。资资本账户户涉及到到外汇、证证券等多多个金融融市场和和即期及及远期外外汇、股股票、债债券、期期货等多多种金融融工具，实实现资本本账户开开放将意意味着一一国或地地区充分分与国际际金融市市场接轨轨，国际际资本的的流出入入将是充充分自由由的11。本文在理论论讨论时时把资本本账户对对外开放放与资本本账户可可兑换视视为同一一个概念念。1.3 开开放资本本账户的的必要性性1.3.11一国对对外经济济发展的的必然结结果从一国自身身经济发发展的角角度来讲讲，实行行资本账账户可

14、兑兑换主要要是因为为：(11)资本本账户可可兑换可可以给外外国投资资者一个个强烈的的制度信信号能够够增强或或鼓励外外国资本本的流入入，可以以弥补发发展中国国家储蓄蓄和外汇汇不足的的 “双缺口口”，从而而有利于于经济增增长。(2)资资本账户户可兑换换条件下下资本的的自由流流动，有有利于资资源以更更高的效效率实现现在全球球范围内内的配置置，而提提高全球球范围内内的使用用效率，会会进一步步增加国国际社会会福利。(3) 从微观观经济主主体来看看，资本本账户可可兑换后后，外国国直接投投资的自自由进入入将有利利于引入入竞争，完完善市场场运行机机制，提提高本国国金融业业服务的的效率。（44)以资资本流入入为

15、载体体，可以以伴随着着引入发发达国家家的先进进技术，从从而提高高资本输输入国的的技术能能力和管管理水平平。(55)资本本账户可可兑换将将使本国国居民得得以在国国际范围围内进行行资产组组合与管管理，分分散国内内外市场场冲击的的风险，保保证居民民收入和和财富的的安全与与稳定，分分享高增增长创业业和市场场的经济济利益。(6)金金融全球球化过程程中，从从国际收收支平衡衡原理的的角度出出发，资资本账户户通常是是与经常常账户呈呈反方向向变动的的，资本本的国际际间流动动是国际际贸易发发展的结结果。所所以，资资本账户户不放开开，会影影响经常常账户的的调控能能力2。随着经济全全球化和和金融一一体化的的发展，一一

16、国对外外经济交交往的形形式越来来越多，由由此导致致一国进进行资本本管制的的成本迅迅速增加加，而管管制效率率却逐渐渐降低。在在资本账账户管制制成本与与效率严严重不匹匹配的情情况下，更更多的国国家选择择了放松松资本管管制。1.3.22一国适适应经济济全球化化的必然然趋势从外部原因因分析，一一国实行行资本项项目可兑兑换主要要是因为为：(11)由于于一国国国际化进进程中，与与资本账账户有密密切联系系的业务务活动不不断发展展、深化化，特别别是对跨跨国公司司进入金金融、保保险、证证券业的的逐步开开放等，使使得以限限制货币币兑换、限限制资金金跨境流流动的有有效性大大为降低低。(22)国际际资本流流动的主主要

17、原因因之一是是国际资资本的逐逐利行为为。对外外投资主主要是为为了追求求较高的的资本收收益率，而而较高的的资本收收益率主主要来自自于垄断断优势、交交易成本本降低、低低成本生生产要素素和税收收优惠等等因素。(3)广广大发展展中国家家，尤其其是具有有独特的的相对比比较优势势和巨大大市场机机会的发发展较为为顺畅的的发展中中国家，面面临着来来自金融融竞争强强势国家家的压力力。美国国等发达达国家以以及某些些国际组组织及机机构会从从不同角角度对广广大发展展中国家家施压，要要求其加加快资本本账户可可兑换进进程。由于存在着着上述有有关资本本流动主主体的行行为动因因，所以以资本账账户可兑兑换已成成为一个个必然的的

18、全球化化趋势3。第2章 资资本账户户对外开开放应具具备的条条件2.1 强强大的综综合国力力为了成功推推进资本本账户开开放，一一个国家家应当具具备殷实实的综合合国力。一一国的整整体经济济实力，既既表现在在经济规规模的大大小，也也表现在在国际竞竞争能力力的高低低。建国国以来，特特别是改改革开放放以后，我我国经济济有长足足的发展展。但是是人均产产值、人人均国民民生产总总值还远远远落后后于发达达国家，特特别是经经济结构构不合理理，国企企面临困困境，生生产结构构与消费费结构不不合理，深深化国企企改革还还有相当当长的路路要走4。当前前，在以以公有制制为主体体、各种种经济成成分共同同发展的的形势下下，要建建

19、立新的的社会主主义市场场经济新新体制还还有一个个过程。国内经济发发展和对对外开放放深化的的同时，我我国对外外贸易也也将迅速速发展，外外贸依存存度不断断提高。但但是，随随着国际际竞争的的加剧，我我国产业业的国际际竞争力力不足以以继续支支撑出口口贸易像像以往二二十年那那样快速速的增长长。因此此，如何何调整出出口商品品结构，提提高商品品技术含含量，支支持名牌牌的生产产与贸易易，特别别是用金金融手段段和措施施支持大大集团、大大企业进进行技术术改造，产产品升级级换代，建建立自己己的综合合性跨国国公司，就就成为推推动我国国经济、金金融可持持续发展展的重要要一环。随随着我国国经济实实力的增增强，对对外贸易易

20、的迅速速发展，这这就加快快了人民民币自由由兑换的的迫切性性5。2.2完善善的货币币金融政政策完善的货币币金融政政策是推推进人民民币资本本账户开开放的重重要前提提条件。利利率是资资本市场场配置的的核心，应应当反映映资本供供求的关关系。在在资本管管制状态态下，国国内利率率独立于于国外利利率，能能够实施施独立的的货币政政策和稳稳定的汇汇率政策策。资本本账户开开放后，国国际资本本的自由由流出入入，会使使国内外外资本市市场的利利率、投投资回报报率、证证券收益益率间的的差距缩缩小。由由于中国国利率形形成机制制尚未达达到市场场化，开开放资本本账户后后还可能能会产生生大量的的外币化化或资本本外逃。随随着资本本

21、账户开开放的不不断推进进，国内内金融市市场将进进一步与与国际金金融市场场融合，国国内利率率与国外外利率的的交互作作用会更更加明显显。我们们应当加加快建立立由市场场资金供供求决定定存贷款款利率水水平的形形成机制制，提高高我国合合理有效效的配置置国内外外资源的的能力。建国以来，我我国人民民币汇率率机制经经历了几几个不同同的发展展时期，到到19994年人人民币汇汇率并轨轨后，形形成了以以市场供供求为基基础的、单单一的、有有管理的的浮动汇汇率。从从这几年年发展情情况看，有有其积极极的一面面，但也也存在不不足之处处。具体体包括：（1）中中央银行行干预外外汇市场场的被动动性。119944年起，实实行结售售

22、汇制，绝绝大多数数国内企企业的外外汇收入入必须结结汇给外外汇指定定银行，同同时中央央银行又又对外汇汇指定银银行的结结售周转转外汇余余额实行行比例幅幅度管理理，也就就是说，当当银行持持有的结结售周转转外汇超超过最高高比例时时，就必必须通过过银行间间外汇市市场出售售，当不不足时，必必须从市市场购进进。上述述管理办办法，使使中央干干预成为为必需行行为。特特别是近近年来，我我国国际际收支出出现大量量顺差，银银行结汇汇后，不不得不在在市场大大量出售售，如果果央行不不购入，必必然引起起美元汇汇率的下下跌，迫迫使央行行被动干干预。(2)汇汇率变化化缺乏弹弹性。119944年后，我我国国际际收支连连年顺差差，

23、央行行对外汇汇市场的的干预不不可避免免。所以以，人民民币汇率率水平不不纯粹由由市场供供求来决决定，在在很大程程度上受受国家宏宏观经济济政策所所制约。因因此，如如何能真真正按多多种货币币不同加加权所形形成的“一篮子子货币”的汇率率变动而而变动，以以及主要要根据市市场供求求来确定定汇率，还还需作进进一步的的改进和和完善。(3)我我国宏观观经济政政策对调调节外汇汇的供求求起着相相当重要要的作用用，因此此宏观经经济政策策是保证证和促进进人民币币币值稳稳定的关关键。货货币政策策要确实实具有独独立性，要要与财政政政策有有机的协协调配合合，以此此促进和和维护宏宏观经济济的稳定定，经济济结构的的调整和和经济持

24、持续、快快速、健健康的发发展，这这也是实实现货币币可兑换换的必要要条件6。开放放资本账账户的同同时应当当加快改改革外汇汇市场机机制，尽尽快完善善现行的的人民币币汇率形形成机制制，使人人民币汇汇率能够够更准确确地反映映中国外外汇市场场的供求求关系。在在汇率不不完全浮浮动的情情况下，则则以较成成熟的公公开市场场业务为为基础，(如一些些工业化化国家在在开放资资本账户户后，通通常迅速速与离岸岸市场建建立短期期工具的的抛补利利率平价价，这会会有助于于国内利利率与国国际利率率靠拢，避避免国内内外利差差过大。)提高中中央银行行在公开开市场上上的操作作水平。汇率是本国国货币的的对外价价格，价价格是否否真实，取

25、取决于是是否消除除了价格格扭曲的的现象。从从一般生生产和消消费价格格形成的的机制来来看，应应该以市市场供求求为基础础，国内内物价应应与国际际物价逐逐步接轨轨，物价价在一定定时间内内保持稳稳定，国国内居民民生活素素质不断断提高，对对本币充充满信心心，没有有太高的的通货膨膨胀预期期。代表表资金价价格的利利率必须须实现市市场化，因因为能否否真正按按市场供供求来决决定资金金的价格格，将关关系到资资金快速速合理的的流动和和资源的的合理配配置，以以及经济济结构合合理调整整的大问问题。可可采取先先放开货货币市场场利率、再再放开贷贷款利率率、最后后放开存存款利率率的次序序，取消消对利率率的各种种限制和和管制，

26、实实现利率率市场化化7。利率率市场化化的实现现，意味味着资金金价格的的全面放放开。这这也是我我国加入入世贸组组织，物物价(包包括商品品、资本本和劳务务)与国国际接轨轨的重要要前提，这这必然要要求我国国企业对对国内价价格变化化做出灵灵敏反应应，根据据市场供供需状况况进行生生产和经经营，谋谋求效益益和利润润的最大大化，使使价格信信号和竞竞争机制制充分显显示出来来。这必必须加快快建立良良好的公公司治理理机制和和产权制制度的改改革。这这也是人人民币实实现完全全可兑换换的重要要条件。2.3 健健全的金金融体系系，完善善有效的的监管体体制从国际上有有关资本本账户开开放的经经验来看看，不论论是发达达国家、转

27、转轨国家家还是发发展中国国家，如如果不具具备成熟熟的管理理体系，就就难以防防范国际际资本流流动所带带来的风风险。放放开资本本账户，会会使居民民的金融融资产形形成多样样化。为为了保持持资产的的价值，人人们必然然要利用用衍生工工具来进进行金融融风险保保值交易易，这会会增加货货币监管管部门的的工作量量和难度度。如果果金融机机构没有有健全的的经营机机制，不不能有效效地进行行风险管管理，则则很难应应付由资资本快速速流动、资资本价格格和汇率率的急剧剧变动给给金融体体系带来来的冲击击。因此此，我们们应健全全金融体体系并实实施强有有力的金金融监管管。在开开放资本本账户的的同时，应应当实施施有效的的管理，建建立

28、健全全有效的的管理体体系。此此外完善善的管理理将更加加有利于于资本账账户的开开放。国国内外金金融市场场的连接接与发展展，还将将要求对对金融市市场的管管理向国国际惯例例靠拢，并并做到标标准化、程程序化、规规范化、法法制化，通通过科学学的管理理，不断断健全监监管和内内控制度度，才能能有效地地防范国国际资本本的冲击击。其他发展中中国家开开放资本本账户的的经验是是，国内内金融体体制改革革必须在在资本项项目开放放之前，至至少在开开放同时时得以完完成。资资本账户户开放取取决于金金融体系系是否完完善，金金融市场场是否发发展到相相当水平平8。 从近近二十几几年来国国际金融融领域出出现剧烈烈动荡的的经验教教训来

29、看看，都是是与金融融监管的的放松与与不力有有关，也也就是与与国际资资本的频频繁大进进大出有有关。国国际清算算银行巴巴塞尔委委员会就就全球金金融监管管做了大大量工作作，该委委员会制制订的“巴塞尔尔协议”不断修修订和完完善，从从对商业业银行的的一般监监管到对对所有业业务实行行全方位位的风险险监控。当当前金融融监管的的范围已已从对银银行和非非银行金金融机构构扩大到到对资本本市场、资资本流动动以及外外债的合合理监控控9。对此此，我们们必须遵遵循“巴塞尔尔协议”的规定定，从金金融审慎慎监管原原则出发发，要求求商业银银行建立立自身的的风险防防范和内内控机制制，从合合规性稽稽核监督督向以防防范金融融风险为为

30、核心的的审慎监监管转变变，加快快我国金金融监管管的系统统化、规规范化和和国际化化的建设设。为了了防范金金融风险险和注意意金融安安全，就就必须进进一步加加强我国国的监管管能力，完完善体制制和监管管队伍。宏宏观金融融监管能能力的提提高和完完善是资资本账户户开放的的必要条条件。2.4 有有效的保保障机制制构建有效的的官方安安全保障障机制在在一国金金融体系系处于资资本账户户开放状状况下是是有一定定财政成成本的。同同时，为为控制这这种成本本，有关关政府部部门还必必须控制制安全体体系内的的道德败败坏。从从国际经经验看，大大多数国国家为了了稳定金金融体系系，经常常采用下下述保护护形式：中央银银行提供供的短期

31、期紧急资资金援助助；某些些形式的的私人或或官方存存款保险险；对陷陷入困境境的大金金融机构构发放直直接的短短期或中中期紧急急资金援援助。这这些政策策虽然有有助于减减少金融融危机的的影响，但但也容易易带来“道德危危害”问题。例例如，对对存款的的全额保保险会使使存款人人降低监监督银行行经理人人员的积积极性，因因而弱化化市场约约束机制制。通常常主要有有以下几几种方式式来制约约与官方方安全保保障体系系有关的的信贷风风险：建建立健全全审慎的的监督体体系；制制定详细细的金融融市场行行为准则则；增加加对金融融与投资资过程中中冒险倾倾向的限限制；设设置最低低的资本本充足标标准；加加强对管管理支付付、清算算和结算

32、算风险的的机构安安排等等等10。2.5 良良好的国国际收支支和对外外债务状状况是否有一个个良好的的国际收收支状况况是实现现货币可可兑换的的重要条条件。工工业化国国家开放放资本账账户一般般都具有有针对性性，比如如，在国国际收支支中经常常项目顺顺差时，国国内有大大量资本本剩余，因因而放松松资本流流出的管管制，鼓鼓励、促促进资本本输出。而而发展中中国家开开放资本本项目往往往是经经常项目目出现逆逆差，国国内储蓄蓄不足，因因而放松松对资本本流入的的管制。90年代以以来，在在经济全全球化金金融自由由化发展展的情况况下，资资本项目目开放的的作用，己己从单纯纯的“输出”或“输入”，转化化和上升升到优化化资本结

33、结构，促促进资本本双向流流动的层层次。资资本项目目的开放放既要为为本国资资本输出出创造条条件，也也要为吸吸收资本本流入提提供方便便。改革开放以以来，我我国国际际收支发发展状况况是良好好的。经经常项目目19883年为为42.2亿美美元顺差差，到119977年和119988年分别别上升到到2977.188亿美元元和2993.22亿美元元的顺差差。资本本项目119833年为22.266亿美元元逆差，119977年上升升为2229.778亿美美元顺差差。特别别是19994年年以来，我我国国际际收支经经常项目目和资本本项目呈呈双顺差差的局面面。1992年年以前，我国对外借款占资本流入总量的60%左右，直

34、接投资只占30%左右。但1992年后发生了重大变化，到1997年，外商直接投资占外资流入的73.3%,对外借款只占14%。需要指出的是，国外证券投资占流入资本比重一直较低，而发达国家和发展中国家证券投资占流入资本比重很高，有时成为外资流入的主要形式和渠道11。为此，这一部分的资金流入在我国尚有较大的空间，因此有必要对资本项目中的某些项目做开放的准备，但是恰恰这一部分对一国经济，金融冲击力很大，它会带来正负两方面的影响，因此必须谨慎和稳妥。总之，国际际收支经经常项目目平衡有有余，外外债结构构合理，保保持充足足的外汇汇储备是是人民币币实现完完全可兑兑换的重重要条件件。第3章 资资本账户户开放进进程

35、中的的风险及及对策我国目前尚尚处于经经济转轨轨阶段，如如要最终终实现资资本账户户自由化化，有许许多准备备工作需需要做，有有许多措措施要实实施、要要配套，在在实行资资本账户户自由化化之前，必必须进行行相关的的金融改改革，旨旨在减少少国内外外金融市市场条件件差异，拥拥有一个个深化的的国内金金融体系系和一种种高效稳稳健的金金融监管管，采用用合适的的汇率制制度和面面对良好好的国际际收支状状况。实实现资本本账户开开放必须须有次序序或顺序序地进行行，而做做好相关关的金融融准备，实实施有效效的金融融改革，就就显得至至关重要要12。从我我国面临临的经济济形势来来看，我我国的基基本经济济形势还还是比较较好的，如

36、如我国正正在经济济体制转转轨时期期，其经经济增长长速度一一直维持持在7%-8%的较高高水平，即即使20003年年我国大大面积流流行了“非典”瘟疫，我我国经济济仍保持持7%左左右的较较快增长长。国际际收支长长期处于于顺差，外外汇储备备长期快快速增长长，居世世界第二二。但是是我国在在财政与与金融状状况方面面有许多多亟待解解决的问问题，金金融体系系的脆弱弱性还是是比较大大的。因因此，无无论从理理论上讲讲，还是是从实践践上来看看，为了了顺利实实现资本本账户开开放，必必须处理理好与此此相关的的金融问问题13。3.1 资资本账户户开放与与商业银银行改革革3.1.11开放资资本账户户后我国国商业银银行将面面

37、临的风风险高效而稳健健的国有有商业银银行，对对于完善善我国金金融体系系，夯实实我国对对外开放放的金融融基础至至关重要要。19993年年以来，我我国“工、农农、中、建建”四大国国有商业业银行改改革取得得了一定定成绩，其其商业化化步伐己己基本完完成，国国有商业业银行改改革正在在不断向向纵深推推进。国国有商业业银行实实行了新新的信贷贷资金管管理制度度，实行行了资产产负债比比例管理理与风险险管理，实实行了旨旨在“机构精精简、减减员增效效”的机构构改革，同同时又达达到了资资本充足足率要求求。尽管管我国国国有商业业银行在在改革过过程中取取得了一一定的进进展和突突破，但但实际上上还存在在着各种种各样的的问题

38、与与不足，比比较突出出的有以以下几个个方面：（1）与与国际银银行相比比，我国国国有商商业银行行的竞争争力明显显不足，经经营效率率和经济济效益不不太理想想，在国国际银行行业中的的竞争力力是较弱弱的。（22）我国国国有商商业银行行的资本本充足率率较低，持持续的资资本金来来源难以以得到充充分的保保障。因因处理不不良资产产而有可可能导致致贷款呆呆账准备备金不足足而减少少资本金金的结果果，国有有商业银银行资本本充足率率较低而而急需补补充大量量资本的的财务问问题将会会更加突突出。（33）我国国国有商商业银行行不良资资产处理理与防范范机制仍仍不完善善，信贷贷风险仍仍然很大大。四大国有商商业银行行巨额的的不良

39、贷贷款资产产，在一一定程度度上加大大了我国国金融体体系的脆脆弱性，存存在引爆爆金融危危机的风风险与隐隐患。我我国已建建立了国国有商业业银行不不良资产产处理机机制，成成立了四四家资产产管理公公司从四四大国有有商业银银行购买买不良资资产，同同时，也也通过行行政手段段来控制制新的不不良资产产形成，对对新增贷贷款实行行新的严严格责任任制。建建立了银银行离任任工作人人员的“责任追追究”制度，但但仍是不不完善的的，新的的不良资资产还在在产生和和累积，变变相的不不良资产产仍然存存在。通通过行政政手段控控制不良良资产，使使国有商商业银行行的经营营者不敢敢轻易贷贷款，从从而有可可能导致致其本身身仅靠债债务滚动动

40、来维持持持续的的经营，用用新吸收收的存款款偿还以以往吸收收而到期期的存款款，这样样也会导导致国有有商业银银行金融融服务效效率的低低下，其其经济效效益可能能愈来愈愈差，也也变相地地从一方方面开始始积累银银行不良良资产。在我国已加加入WTTO后，我我国商业业银行面面对的形形势是非非常严峻峻的，资资本账户户开放给给我国商商业银行行的业务务发展也也提出了了一系列列挑战，其其中包括括：第一，外汇汇交易的的垄断地地位不复复存在。现现行结售售汇制规规定企业业现汇账账户的最最高限额额，超过过限额部部分银行行可以强强制结汇汇，企业业所需外外汇则要要凭贸易易合同和和相关单单证到外外汇指定定银行按按当天的的牌价购购

41、买。银银行获得得了固定定的两笔笔交易手手续费。加加入WTTO将促促进中国国的外汇汇收支管管理逐渐渐由直接接管理转转向间接接调控，未未来的结结汇制度度很可能能演变为为意愿结结汇的形形式。根根据中国国渐进式式改革的的经验，在在从强制制结汇发发展为意意愿结汇汇的过程程中，可可能会经经历将限限额结汇汇制度推推广到所所有中资资企业的的过渡阶阶段，然然后随着着最高限限额不断断提高而而逐步过过渡到意意愿结汇汇。第二，人民民币汇率率风险上上升。加加入WTTO后，随随着国内内金融市市场逐步步开放，金金融活动动所引发发的纯金金融性资资金交易易所导致致的本外外币间的的转换将将增多，市市场供求求中资本本项目性性质的外

42、外汇比重重将增加加，决定定人民币币汇率的的因素将将逐步由由现在的的经常项项目收支支状况为为主转变变为经常常项目和和资本项项目综合合收支状状况，经经常项目目的逆差差与资本本项目的的顺差二二者的平平衡点将将决定人人民币汇汇率的走走向。加加入WTTO后，人人民币汇汇率将在在更大程程度上受受国际金金融市场场不确定定因素的的影响，许许可证、指指标等形形式的“隔离墙墙”将不复复存在，加加之经济济发展的的需要和和进口有有利可图图，将使使外汇供供不应求求，人民民币汇价价将会经经常波动动。国际际游资也也能通过过外资金金融机构构更轻易易地进入入中国市市场，中中国的部部分金融融资产也也将为境境外投资资者持有有，外汇

43、汇市场的的波动将将更加频频繁14。第三，外资资银行占占尽外汇汇业务创创新的先先机。在在华外资资银行能能在国际际金融市市场上进进行低成成本融资资，如目目前日本本利率较较低，加加上掉期期利率和和风险溢溢价，其其资金成成本低于于中国境境内利率率。而外外资银行行的服务务对象也也扩展到到中资企企业，大大量中资资企业从从过去在在中资银银行融资资转向在在外资银银行融资资15。3.1.22为应对对风险商商业银行行应采取取的改革革措施我国相关部部门应采采取有效效措施，按按现代企企业制度度改造和和建立国国有商业业银行，以以此完善善其经营营机制，提提高其综综合竞争争力，以以成为在在国际金金融市场场上具有有一定竞竞争

44、能力力的现代代商业银银行。具具体措施施包括16：第一，强化化风险防防范制度度。一方方面加快快推广实实施统一一授信工工作。确确保从总总行到各各级分支支行均按按照审贷贷分离、相相互制约约的原则则，建立立起符合合统一授授信运作作要求的的组织机机构和职职能部门门，做到到业务经经营和管管理相分分离。实实现授信信主体、授授信形式式、授信信对象和和不同币币种授信信的统一一。另一一方面，强强化各级级经营管管理人员员的风险险意识和和责任意意识，加强对对规章制制度执行行情况的的检查，及及早发现现问题，并并检查反反馈制度度是否有有不合理理和需进进一步完完善之处处；严肃对对责任人人的处理理，依法法依纪，保保证执法法的

45、力度度和震慑慑作用。第二，加强强会计和和财务部部门的内内部管理理职能。财财会部门门要继续续转变财财会管理理的观念念和职能能，要从从单纯的的财务会会计向管管理会计计、成本本会计延延伸，切切实发挥挥反映、分分析、预预测和监监督作用用。要完完善成本本会计的的分析功功能，不不仅要对对经营成成本进行行核算，还还要按业业务品种种和客户户进行成成本核算算，发挥挥经营管管理决策策的导向向作用。按按照分类类指导的的原则完完善系统统内差别别利率管管理，总总行根据据各分行行经营环环境和经经营状况况的差异异，对不不同等级级分行采采用不同同的系统统内利率率，平衡衡系统内内各分行行利益分分配，强强化系统统内利率率引导作作

46、用，促促进全行行效益最最大化。第三，进行行机构重重组和组组织再造造。在机机构调整整中，考考虑统一一法人体体制的要要求，减减少机构构的层次次，合并并重复设设置的机机构。对对管理混混乱、风风险严重重、包袱袱沉重的的分支行行进行整整顿或撤撤并，停停止有关关业务的的授权，内部职职能机构构精简。从从战略角角度出发发，与外外部建立立全方位位、多层层次的战战略合作作关系。第四，对不不良资产产实行新新旧划断断，把不不良资产产的清收收任务落落实到人人，制定定量化标标准，建建立奖惩惩措施，分分开考核核。严格格信贷相相互制约约和责任任追究制制度，贷贷款调查查人员要要真正承承担调查查失误和和评估失失准责任任，贷款款审

47、查人人员要真真正承担担审查失失误责任任，贷款发发放人员员要真正正承担检检查失误误、清收收不力责责任。完完善经营营目标责责任制，以以剥离过过不良资资产后的的数据为为依据，不不良贷款款考核比比例应逐逐年下降降。第五，增进进金融产产品及金金融服务务的能效效和技术术含量。以以客户服服务为中中心重组组银行业业务，实实现金融融业务多多元化经经营。加加强金融融产品开开发的市市场调研研及管理理工作。分分行在客客户需求求、市场场环境、竞竞争策略略等方面面加强调调查研究究，积极极主动地地开发金金融产品品和市场场；总行行加强对对分行业业务开发发的统一一规划和和管理。加加强综合合性金融融产品的的开发，推推动金融融产品

48、向向多元化化方向发发展。3.2资本本账户开开放与汇汇率及利利率改革革3.2.11开放资资本账户户后我国国宏观经经济将面面临的风风险我国实行稳稳定的汇汇率政策策，在国国际资本本大量流流入时，一一般会通通过中央央银行进进行中和和干预。这这样，国国际资本本大量流流入伴随随着货币币供给量量的大幅幅度上升升。900年代中中期，我我国就曾曾经历资资本账户户出现大大量顺差差，央行行通过外外汇占款款大量投投放基础础货币，导导致通货货膨胀压压力释放放的结果果。如果果我国的的汇率安安排在开开放国际际资本流流动的过过程中不不作相应应的调整整，同时时对强制制结汇制制不作相相应放松松的话，那那么当国国际资本本大量流流入时，通通货膨胀胀压力也也就将不不断的积积累。国际资本大大量、急急速地流流出，必必然会对对我国货货币体系系构成重重压。稳稳定汇率率目标会会因为外外汇市场场上的供供求失衡衡而难以以为继，对对本币的的贬值预预期会引引发大量量抛售和和金融恐恐慌，雄雄厚的外外汇储备备会因为为巨量的的国际资资本外逃逃和维持持钉住汇汇率而迅迅速削减减，紧接接着金融融机构的的偿付能能力就会会受到削削弱，会会对本来来就比较较脆弱的的金融业业构成威威胁，从从而有可可能爆发发货币和和金融危危机117。在过去的220多年年里，我我国曾多多次发生生