跨国公司在华并购战略及对策研究2591684035.docx

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1、跨国公司在华并购战略及对策研究开题报告一、 研究目的和和意义近年来，随随着我国对对外开放的的深入，为为了对我国国市场进行行更深入的的渗透和尽尽快建立可可持续的利利润增长，许许多跨国公公司纷纷推推出并购我我国企业的的战略。跨跨国公司的的并购战略略符合其全全球化战略略定位，是是进入和扩扩大在华市市场的重要要战略。在在我国一些些重点领域域，国外跨跨国公司开开始通过并并购方式涉涉足，尤其其是在某些些行业，跨跨过公司己己经开始吞吞噬行业内内龙头企业业。跨国公司在在我国的并并购战略是是一把双刃刃剑，有其其积极作用用，一方面面，拓展了了国内企业业的资金渠渠道，并为为他们带来来了先进的的技术和管管理理念，可可

2、以促进国国内企业发发展；但另另一方面，这这一战略不不仅打击了了我国市场场上的主要要民族品牌牌竞争者，还还有可能导导致该行业业市场的垄垄断，从而而对我国经经济安全造造成极大的的威胁。本本文紧扣经经济全球化化这一时代代背景，综综合运用跨跨国公司理理论、战略略管理理论论、企业管管理理论、博博弈论以及及法学理论论，对跨国国公司在中中国的并购购战略迸行行系统研究究，提出了了企业和政政府的对策策，可为我我国政府的的宏观决策策和我国企企业如何迎迎接跨国公公司的竞争争挑战以及及中国企业业跨国并购购提供理论论和实践向向导。二、跨国公公司加剧在在华并购的的主要表现现改革开放330多年来来，我国各各种吸引外外资的政

3、策策相继出台台，在法律律法规上对对外资并购购的限制逐逐渐降低，我我国企业成成为国际投投资者最为为重要的并并购选择之之一。随着着国外资本本注入规模模的不断扩扩大，中国国市场受到到国际社会会的关注度度也逐渐提提高，并创创造了所谓谓“中国的引引资奇迹”，具体表表现在以下下几个方面面。1.在华并并购规模逐逐渐扩大近年来，全全球跨国公公司在我国国的资本投投入逐渐增增加，导致致并购的规规模也逐渐渐扩大，所所涉及的资资金数额与与日俱增。自自20000年以来，并并购金额在在1亿美元元以上的案案例屡见不不鲜，有些些更是达到到10亿美美元以上。联联合国贸易易与发展会会议（UNCTTAD）对全球海海外资产进进行了统

4、计计。统计结结果表明，自自20033年以来，外外资在华并并购在外商商投资总额额中的比例例基本都在在5%以上上（除20008年受国国际金融危危机的影响响降为5%之外），而且不不少年度超超过10%，其中22006年年最高，达达到15.5%。2.在华并并购的系统统性投资增增强所谓系统性性投资是指指跨国公司司不是向一一个个单独独的企业进进行投资，而而是对一个个产业的上上、中、下下游各个阶阶段的产品品或相关联联的企业、行行业进行横横向投资，或或者是对生生产、流通通、销售和和售后服务务各个环节节进行纵向向投资。跨国公司司在投资我我国企业时时，其系统统性不断增增强，已由由最初的零零散式并购购，逐渐转转变成为

5、多多方位、有有计划的系系统投资，其其目的是通通过并购，形形I成行业垄断断以扩大企企业的经济济效益。以以工程机械械行业为例例，跨国公公司对我国国企业的并并购行为是是极具战略略性的。22009年年2月，卡卡特彼勒收收购山东工工程机械有有限公司剩剩余60%股权获得得商务部批批准后，其其目标瞄向向厦门工程程机械有限限公司，企企图采用控控股投资的的方式，实实现对厦门门工程机械械有限公司司的并购。随随后，卡特特彼勒公司司又将并购购行为延伸伸至三一重重工、广西西柳州工程程机械集团团、河北宣宣化工程机机械集团等等国内大型型机械制造造公司，其其独霸我国国机械工程程行业的整整体并购战战略目标明明显。3.表现出出对

6、公司控制权的强烈要求2000年年以来，跨跨国公司在在对我国企企业投资过过程中，其其控股比例例逐渐提高高，并以此此逐渐掌握握企业的控控制权。部部分跨国公公司对在华华并购甚至至提出了“三个必须须”的要求，其其中之一就就是“必须要求求绝对的控控股权”，目的无无非是通过过获得企业业控制权，进进而在不断断的并购过过程中逐渐渐形成垄断断地位。不不仅如此，还还有很多跨跨国公司在在获得控股股权的同时时，还要求求拥有销售售权以及品品牌使用权权等等。此此外，中外外合资企业业在外资企企业纷纷踏踏入国内市市场的同时时，也以增增资扩股的的方式实现现对公司的的绝对控制制。20000-20111年，外资资企业中外外资股权控

7、控制率普遍遍接近700%，而且且基本呈现现出逐年增增长的趋势势，较20000年前前有着非常常明显的提提高。其中中，较为典典型的案例例是法国达达能公司以以92%和和51%的的控股权，先先后入主乐乐百氏和娃娃哈哈两家家大型企业业，还掌控控了上海梅梅林正广和和饮用水有有限公司550%的股股份；法国米其其林公司是是全球最大大的轮胎生生产企业，在在参与国内内企业并购购的过程中中，注资上上海轮胎橡橡胶集团，对对其控股770%。4.不断运运用联合并并购策略与传统的单单个企业收收购形势不不同，随着着我国企业业的发展，跨跨国公司在在华并购正正逐渐发展展成联合并并购的模式式既有跨跨国公司之之间的合作作，也有与与投

8、资公司司的相互配配合。联合合并购的优优势明显，不不仅可实现现收益共享享、风险共共担，而且且可以在资资源和技术术上实现互互补，从而而增强收购购的竞争力力。如，美美国卡特彼彼勒公司在在对我国机机械工程行行业进行并并购时，凯凯雷集团就就为卡特彼彼勒公司提提供了很大大的支持。22005年年10月，凯凯雷集团凭凭借3.775亿美元元约合人民民币30亿亿元的巨额额资金，对对徐工集团团的股权进进行收购，其其收购股权权达到总股股权的855%。然而而，凯雷集集团只是一一家风险投投资机构，其其收购徐工工集团的目目的是待收收购成功后后，转手卖卖给美国卡卡特彼勒公公司。不过过，在当时时的经济环环境下，凯凯雷集团对对徐

9、工集团团的收购受受到一定的的制约，其其中一条就就是收购后后不得出售售或转让股股权，导致致卡特彼勒勒公司收购购徐工集团团的最终目目的未能实实现。而且且在凯雷集集团的操作作下，徐工工集团在境境外成功上上市，凯雷雷集团开始始逐步将徐徐工集团的的股权转让让出去，卡卡特彼勒公公司便通过过购买凯雷雷集团所售售股份的方方式，实现现了对徐工工集团的变变相收购。主要参考资资料：1郝登登攀.外资资并购对我我国经济安安全的影响响D.南昌:南南昌大学，22006.2马勇勇.跨国公公司“参股并购”行为的战战略动因与与行业垄断断效应DD.天津津:南开大大学，20009.3周干干翠，等.跨国公司司并购中国国企业特点点分析J

10、J.科技技致富向导导，20112(144):1557.I4张伟伟科.跨国国并购对我我国经济安安全的影响响及其对策策D.大连:东东北财经大大学，20007.5苏芳芳.基于东东道国产业业安全视角角的外资并并购机制及及经济效应应分析DD.大连连:中国海海洋大学，22009.6周海海燕.跨国国并购中的的反垄断风风险的规制制:国际经经验与中国国的对策J.亚亚太经济，22011(1):11061110.7刘晓晓岚.国外外资源类企企业跨国并并购的经验验及其借鉴鉴J.邵阳学院院学报，(社会科学学版)，22011(1):331333.三、主要研研究内容1.查阅跨跨国企业在在华并购战战略相关的的中英文文文献，对此

11、此领域的研研究理论进进行归纳，从从跨国企业业在华并购购的方式方方法以及相相关对策方方面进行总总结。2.在网上上和图书馆馆查找跨国国企业在华华并购的最最新进度以以及相关数数据，为论论文的进行行储备充足足的资料。3.就自己己学得的相相关理论以以及查找的的资料，对对跨国公司司在华并购购的现状和和发展趋势势做详细的的分析，并并总结我国国应对跨国国并购采取取的措施以以及给出相相关的建议议。4.以美国国跨国公司司在我国的的并购行为为为例，对其在我我国的并购购现状，并并购方式以以及我国应应对美国跨跨国并购活活动采取的的措施方面面进行深入入的分析。摘 要20世纪990年代以以来，跨国国并购持续续升温，出出现了

12、全球球第五次并并购浪潮。随随着我国改改革开放的的深入，越越来越多跨跨国公司开开始在我国国实施并购购战略，进进入我国市市场。在分分析跨国公公司在我国国并购背景景、现状以以及趋势的的基础上，本本文首先深深入剖析跨跨国公司在在华并购战战略，并对对其进行了了博弈分析析，就跨国国公司在华华并购的成成功性做了了充分的解解释；接着着，深入分分析了跨国国公司的并并购战略对对我国企业业及国家经经济安全的的威胁，提提出了企业业加强自身身建设、国国家从宏观观上管理跨跨国公司在在华并购活活动的对策策。最后，对美国跨国公司在我国的并购现状，并购方式以及我国应对美国跨国并购活动采取的措施方面进行了深入的分析，从实际操作方

13、面给出了很多建设性的意见，对我国企业应对跨国并购有很大的指导性作用。关键词：跨跨国并购战战略；博弈弈；国家经经济安全；反垄断ABSTRRACTSincee 19990s, inteernattionaal mergge annd accquissitionn hass bouught perssisteent overrheatting, and appeearedd thee fiffth mmergee andd acqquisiitionn tidde off whoole wworldd. In Chinna, withh thee deeepeniing oof reeformm a

14、ndd opeeningg up, more annd moore ttranssnatiionall corpporattion carriess outt merrge aand aacquiisitiion iin Chhina. Basedd on anallyzinng thhe baackgrroundd, staatus quo and trennds oof the multtinattionaal corpporattionss merggers and acquuisittionss of locaal brrandss in Chinna, thiss papper ff

15、irsttly probbe innto ttranssnatiionall M&AA strrateggy inn-deppth; Afteer annalyzzing multtinattionaal corpporattionss M&A of llocall braands baseed on Gaame TTheorry Chhinas couunterrmeassuress is provvidedd; then, the threeat oof trransnnatioonal M&A straategyy to Chinnas enteerpriises and the cou

16、nntrys econnomicc seccuritty iss anaalyzeed, and thiss papper sugggestss thaat ennterpprisees shhouldd strrengtthen theiir owwn buuildiing, the counntry shouuld how to mannage trannsnattionaal M&A. Finaally, M & A UUS muultinnatioonalss in our currrent situuatioon, mmergeers aand aacquiisitiions as

17、wwell as mmeasuures to ddeal withh thee US crosss-boorderr M & A aactivvity of tthe aaspeccts tto taake aan inn-deppth aanalyysis, froom thhe prractiical aspeect ggivess a llot oof coonstrructiive iideass to deall witth crross-bordder mmergeers aand aacquiisitiions of CChineese eenterrprisses hhave

18、veryy larrge gguidiing rrole.Key WWordss: traansnaationnal MM&A straategyy; Gamee Theoory; statte ecconommic ssecurrity; antti-monoopolyy目 录一、绪论1（一）研究究背景及意意义1（二）研究究内容1（三）研究究的创新之之处1（四）国内内外研究综综述11、跨国并并购相关理理论研究综综述12、我国学学术界对跨跨国公司在在华并购战战略研究综综述4二、跨国公公司在华并并购的背景景、现状及及趋势5（一）跨国国公司在华华并购的背背景51、全球第第五次并购购浪潮52、外资并

19、并购成为中中国吸收外外国直接投投资的新模模式53、相关政政策的出台台为外资进进入中国市市场创造了了良好的政政策环境64、中国巨巨大的目标标市场规模模正在形成成65、外商投投资倾向于于迅速扩大大在中国市市场的份额额6（二）跨国国公司在华华并购的现现状71、规模呈呈扩大化的的特点。72、并购领领域集中在在制造业和和服务业83、以龙头头企业为主主要并购对对象，以股股权为主要要并购方式式84、多为发发达国家或或地区所并并购，且并并购区域集集中8（三）跨国国公司在华华并购的趋趋势91、收购非非流通国有有股将成为为外资并购购上市公司司的主要途途径92、两类行行业将成为为并购的热热点93、行业内内领先企业业

20、将成为跨跨国公司并并购的主要要目标94、跨国公公司并购同同国有经济济重组密切切相连9I5、在中国国进行并购购的外资企企业的排头头兵106、跨国公公司并购行行为将影响响我国经济济安全10三、跨国公公司在华并并购战略研研究11（一）竞争争环境分析析111、波特五五要素理论论14112、确定组组织的竞争争地位及其其收购对象象12（二）内部部资源和战战略能力分分析13（三）外部部环境战略略分析PESTT分析14（四）战略略选择11614（五）并购购后的整合合战略15四、我国企企业应对跨跨国公司并并购战略的的策略16（一）充分分利用跨国国公司并购购带来的好好处16（二）积极极应对跨国国公司并购购带来的挑

21、挑战171、加强自自身建设，建建立现代企企业制度18172、组建企企业集团，培培育核心竞竞争力183、选择有有利于维护护中方企业业正当权益益的合资策策略19五、维护我我国经济安安全的对策策19（一）跨国国公司在华华并购战略略对我国经经济安全的的威胁201、跨国公公司在华并并购容易造造成行业垄垄断202、跨国公公司在华并并购可能危危害我国经经济独立203、跨国公公司在华并并购可能造造成我国国国有资产流流失21（二）我国国维护经济济安全的对对策231、发挥我我国政府宏宏观调控职职能232、制定我我国反垄断断法243、完善我我国资产评评估制度26I4、构筑规规范化的外外资并购平平台28六、美国跨跨国

22、公司在在华并购案案例分析29（一）美国国跨国公司司在华并购购的特征分分析291.目标公公司多为中中国行业领领先者292.收购方方多为世界界知名跨国国公司303.美国跨跨国公司并并购集中在在制造业304.外资并并购成为规规避行业进进入壁垒的的重要手段段305.发挥经经营协同效效应的战略略意图明显显30（二）美国国跨国公司司在华并购购的模式分分析301.股权协协议转让312.定向增增发B股313.中美合合资314.间接收收购315.参与四四大国有资资产管理公公司债转股股31（三）美国国跨国公司司在华并购购的行业领领域分析311.受政策策性限制，目目前只能参参股的行业业322.具备快快速进入市市场的

23、能力力，有助于于美方更快快抢占市场场的行业323.有核心心竞争力、能能与美国公公司资源互互补的行业业32（四）美国国跨国公司司在华并购购的经济区区域分析331.沿海地地区投资环环境优于中中西部地区区342.对外开开放和外资资引进政策策的区域差差异343.空间位位置的接近近34（五）美国国跨国公司司在华并购购影响的实实效分析341.美国跨跨国公司并并购我国企企业的有利利影响342.美国跨跨国公司并并购我国企企业的不利利影响35I(六)我国国应对美资资在华并购购的对策361.宏观层层面362.微观层层面36七、结论及及展望36参考文献38一、绪论（一）研究究背景及意意义近年来，随随着我国对对外开放

24、的的深入，为为了对我国国市场进行行更深入的的渗透和尽尽快建立可可持续的利利润增长，许许多跨国公公司纷纷推推出并购我我国企业的的战略。目目前世界5500强有有400多家家在我国投投资，其中中主要是通通过并购方方式完成的的。跨国公公司的并购购战略符合合其全球化化战略定位位，是进入入和扩大在在华市场的的重要战略略。在我国国一些重点点领域，国国外跨国公公司开始通通过并购方方式涉足，尤尤其是在某某些行业，跨跨过公司己己经开始吞吞噬行业内内龙头企业业。跨国公司在在我国的并并购战略是是一把双刃刃剑，有其其积极作用用，一方面面，拓展了了国内企业业的资金渠渠道，并为为他们带来来了先进的的技术和管管理理念，可可以

25、促进国国内企业发发展；但另另一方面，这这一战略不不仅打击了了我国市场场上的主要要民族品牌牌竞争者，还还有可能导导致该行业业市场的垄垄断，从而而对我国经经济安全造造成极大的的威胁。本本文紧扣经经济全球化化这一时代代背景，综综合运用跨跨国公司理理论、战略略管理理论论、企业管管理理论、博博弈论以及及法学理论论，对跨国国公司在中中国的并购购战略迸行行系统研究究，提出了了企业和政政府的对策策，可为我我国政府的的宏观决策策和我国企企业如何迎迎接跨国公公司的竞争争挑战以及及中国企业业跨国并购购提供理论论和实践向向导。（二）研究究内容在跨国公司司理论、战战略管理理理论、企业业管理理论论、博弈论论以及法学学理论

26、相关关理论的基基础上，研研究跨国公公司并购战战略、对民民族企业威威胁及对策策、对国家家经济安全全的威胁及及其对策。（三）研究究的创新之之处以往研究往往往局限于于从国家产产业安全、反反垄断法的的构建上出出发进行研研究，没有有对跨国公公司在华并并购战略进进行过系统统研究。本本文基于战战略管理理理论及博弈弈论剖析了了跨国公司司并购战略略，并从现现代企业管管理理论以以及法学等等理论上探探讨了民族族企业及国国家的对策策，研究更更为系统，视视野更为开开阔，可以以得出更为为全面的结结论。（四）国内内外研究综综述1、跨国并并购相关理理论研究综综述跨国并购是是指企业为为了某种目目的，通过过一定的方方式或支付付手

27、段，购购买外国企企业的部分分或全部股股份或资产产，从而实实现对其经经营活动的的实际控制制或完全控控制1。跨国并并购是企业业国内并购购跨越国界界的产物，伴伴随着跨国国直接投资资一起形成成和发展的的。但是始始自二十世世纪八十年年代跨国并并购才真正正作为一种种世界经济济现象而受受到关注。二二战以后，旧旧的国际经经济秩序被被打破，这这为各国的的经济发展展和竞争创创造了相对对平等与和和平的国际际环境，科科技革命的的兴起和发发展，推动动了国际分分工的深化化，引发了了大规模的的资本跨国国流动，跨跨国公司在在这一阶段段得到了迅迅猛的发展展，跨国并并购也开始始作为一种种传统跨国国投资的替替代方式为为跨国公司司所

28、运用，在在60、770年代迅迅猛增长，随随着经济全全球化的不不断深化，愈愈演愈烈。随着跨国并并购实践的的不断发展展，跨国并并购理论也也得到不断断的发展完完善，二十十世纪七、八八十年代以以来发展迅迅速，成为为经济学界界最活跃的的领域之一一。现将跨跨国并购理理论作一一一综述。（1）跨国国并购动因因理论研究究2企业价值值低估论企业价值低低估论最早早由Hannnah. L. &Kaay. J. (19977)提出的，他他们认为企企业的真实实价值或潜潜在价值未未能以反应。后后来Vascooncelllos和和Kishh(19998)发表表了跨国并购购：价值低低估假说，证证明了目标标公司价值值低估也是是跨

29、国并购购的主要原原因之一，他他们采用了了19811-19900年间被外外资并购的的美国766家企业为为样本，并并利用q比比率研究价价值低估学学说对跨国国并购的适适用性，结结果表明qq比率同该该企业并购购的可能性性存在负相相关关系，即即q比率越越低，企业业就越有可可能被并购购。Ravennscraaft(11991)也指出当当外币升值值时，外资资通过并购购进入东道道国市场，获获得价值低低估的资产产，实现低低成本扩张张。亚洲金金融危机后后发生在韩韩国、马来来西亚、印印尼等国的的跨国并购购大量增加加，外资利利用东道国国的货币贬贬值，大肆肆低价收购购目标企业业，获得价价值低估的的资产。但但是这种理理论

30、也存在在局限性，因因为目标公公司价值被被低估是短短期现象；其次现实实情况往往往是目标企企业价值被被高估而非非低估；而而且此理论论很难解释释近10年年来西方国国家经济商商速增长，股股市整体价价值大幅上上扬，但同同时欧美并并购市场非非常活跃的的现象。获取速度度的经济性性2000年年世界投投资报告认认为速度的的经济性是是跨国公司司采取跨国国并购的重重要原因。速速度经济性性由美国企企业史学家家钱德勒(19999)首先提提出，他认认为企业的的经济效率率不仅取决决于转换资资源的数量量，还取决决于时间和和速度。跨跨国并购可可以迅速获获得目标公公司的生产产能力、销销售渠道、研研发能力等等资源，防防止东道国国原

31、有厂商商的报复，对对后期进入入的其他跨跨国公司构构成威胁，与与新建相比比风险小得得多。速度度经济性对对推动跨国国并购有重重要意义，无无论是规模模经济论还还是市场势势力论都无无法完整的的解释对新新建投资和和跨国并购购的选择，但但考虑到速速度原因就就很明了3。基于非生生产性的规规模经济理理论企业并购的的一般理论中中，规模经经济理论主主要针对企企业的生产产规模和范范围、固定定资产的利利用而言。但但由于企业业经营环境境的变化，企企业大批量量生产的方方式逐渐不不能适应需需求，基于于此，沃尔尔夫(B. N. Wollf)于11975年年和19777年对美美国工业部部门大企业业的海外分分支机构的的资产进行行

32、了研究，从从非生产性性活动的规规模经济，如如集中化的的研究开发发、大规模模销售网络络来解释跨跨国公司并并购现象。但但是真正基基于规模经经济的跨国国公司的理理论可以说说还没有形形成。(2) 跨国并购效效应的研究究4对股东财财富的效应应许多研究早早已证明，并并购增加目目标企业股股东的财富富。研究成成果显示，在在成功的要要约收购中中目标企企业股东的的收益率为为正30，而在成成功的兼并并活动中，目目标企业的的股东收益益率相对低低一些，为为正20；Braadleyy及其同事事(19888)对1196319844年问发生生的股权收收购研究发发现，目标标公司的股股东获得了了并购中产产生的大部部分收益：在不成

33、功功的并购中中，目标企企业的股东东价值也有有不同的提提升。但是是，大多研研究却发现现，并购并并没有增加加并购企业业股东的财财富。根据据Jeneen和Ruubackk(19883)研究究，在成功功的收购中中，收购企企业的超额额利润为正正的4，在在成功的兼兼并活动中中的超常利利润为0。FFranccesc Trillllass(20002)对欧欧洲电信并并购市场作作了研究，结结果显示并并购企业的的股东很少少获利，并并购对并购购企业的股股东价值的的平均效应应接近于00。对就业的的效应并购的目标标之一就是是降低成本本，从而往往往伴随着着企业的裁裁员和失业业人数的增增加。Luubatkkin(11983

34、)和Cappron(19999)认为，基基于资源考考虑的并购购会带来运运营的协同同效应，如如规模和范范围经济，这这会导致裁裁员。Jeensenn(19991)认为为，经理人人通过并购购来增大其其公司规模模和范围，从从而得到提提升。这种种并购出于于追求短期期利益，并并不能创造造价值，一一般不会带带来裁员。(Chattterjjee, 19922)并购企企业经理出出于降低被被并购企业业的低效率率而裁员。GGibbss(19993)和JJohnsson(11996)从代理理理论角度来来考虑，重重组往往伴伴随并购产产生，也会会导致裁员员。但有些些学者认为为由并购导导致的就业业减少只是是短期现象象，长期

35、来来讲，并购购对就业的的正面影响响应大于负负面影响。对企业经经营业绩的的影响Goldbberg(19733)的研究究发现兼并并对市场份份额的影响响并不显著著。Mueellerr(19885)的发发现是市场场份额有大大幅下降。RRavennscraaft和SScherrer(11985)则发现两两家规模相相当的大企企业间的并并购不会引引起大幅的的市场份额额的变动，相相反较其他他类型的并并购而言还还有更高利利润。Kllaus、GGugleer. Etll. (20001)对对并购后的的利润和销销售额作了了研究。结结果发现，利利用利润作作指标来研研究会得出出一般的兼兼并都是成成功的结论论；相反以以销

36、售额为为指标则会会得出相反反的结论。并并预期：那那些能够增增强市场势势力的兼并并会增加利利润同时降降低销售额额。若以增增强市场势势力或以降降低效率的的形式降低低社会福利利来分类，则则以往155年世界上上发生的兼兼并都属于于后者。在在研究中没没有发现国国内兼并和和跨国兼并并在影响上上有何不同同。2、我国学学术界对跨跨国公司在在华并购战战略研究综综述20世纪990年代以以来跨国公公司对品牌牌管理纷纷纷作了战略略性的调整整。随着跨跨国公司在在华并购行行为的发生生，有很多多我国的本本土企业被被跨国公司司通过并购购的方式所所控制。我我国调整外外资战略的的一个重要要方面就是是设法利用用国际通行行的并购方方

37、式引进外外资，这也也预示着以以后我国会会有更多的的本土企业业会被跨国国公司并购购。国内学学者也越来来越关注跨跨国公司在在我国的并并购活动。华东师范大大学商学院院金融学系系胡峰、程程新章55认为，跨跨国公司并并购投资虽虽然还不是是外商在华华投资的主主要方式，但但自20世世纪90年年代初期以以来，已有有一些案例例发生，而而且呈上升升趋势。对对于跨国公公司来说，一一方面除去去强劲的竞竞争对手，另另一方面又可可以稳稳地地占领原有有的市场。而而我国的企企业由于缺缺乏经验，没没有品牌意意识。在与与跨国公司司合作过程程中，往往往只看到了了自己引进进资金、先先进的管理理和技术的的需要，而而忽视了跨跨国公司这这

38、样做的真真正目的。品品牌资产是是企业最为为重要的资资产，它代代表着企业业的经济效效益和经济济实力及对对消费者的的影响力。纵纵观跨国公公司进入我我国的一般般过程，可可以发现一一个明显的的轨迹：跨跨国公司进进入我国之之初往往与与国内企业业合资，在在合资企业业中，跨国国公司的品品牌会和我我国的本土土品牌和平平共处，跨跨国公司利利用我国政政策允许的的条件和本本土品牌展展开竞争，随随着力量的的逐步集聚聚，跨国公公司的品牌牌开始慢慢慢挤占本土土品牌的市市场份额，跨跨国公司所所拥有品牌牌的品牌价价值逐步得得到提升，与与此相对应应的是我国国本土品牌牌的品牌价价值逐步走走低。品牌牌资产的价价值决定着着市场份额额

39、，而市场场份额的丧丧失决定着着中方在合合资企业的的地位逐步步下降，到到一定的临临界点以后后，跨国公公司会取得得合资企业业的控制权权，此时。跨跨国公司会会进一步压压制本土品品牌的发展展。从更加加长远的眼眼光来看，跨跨国公司取取得合资企企业的控制制权以后，本本土品牌将将逐步走向向萎缩。孙成选66(20002)认认为，跨国国公司对我我国经济安安全的影响响不容忽视视。跨国并并购有其积积极意义：拓宽了我我企业发展展的资金渠渠道，在一一定程度上上满足了这这些企业技技术改造、产产品结构调调整等的资资金需求；引进了国国外较先进进的技术、设设备、生产产和管理方方法，提高高了企业管管理水平和和产品质量量档次，增增

40、强了企业业的竞争力力，也逐步步提高了国国内市场的的竞争水平平；有利于推推动国有企企业转换经经营机制，建建立现代企企业制度；有利于推推动政府职职能转变和和机构改革革，建立起起政企分开开的国有资资产管理和和运营体系系。但是，跨跨国并购的的消极影响响也不容忽忽视，它可能带带来产业结结构扭曲、民民族工业遭遭损、国有有资产流失失、资本大大量外流和和宏观调控控乏力等不不利影响，甚甚至可能引引发金融危危机。石晓梅77认为，出出于维护我我国产业安安全的需要要，我国必必须采取积积极对策。全全球化背景景下的跨国国公司既有有促进东道道国经济发发展的一面面，同时又又有强烈的的异国色彩彩。随着我我国开放程程度的提高高，

41、跨国公公司对我国国的投资出出现了很多多新变化，并并可能对我我国经济安安全造成更更为严重的的影响，我我们必须采采取以法律律手段对跨跨国公司进进行规制、大大力增强国国内企业的的竞争实力力、强化政政府监管与与服务职能能等措施确确保我国经经济安全，最最终实现跨跨国公司的的发展与我我国及各地地方经济发发展相统一一。曹秋菊88认为，自自20世纪纪90年代代初以来，中中国连续多多年成为发发展中国家家利用外资资最多的国国家，外资资并购国内内企业日益益成为外商商直接投资资国内市场场的重要方方式之一。跨跨国公司在在华并购出出现了新特特点：并购购的条件越越来越苛刻刻，整体布布局、全行行业通吃，实实施分步到到位的并购

42、购策略。对对此，我国国政府应该该尽快完善善相关政策策、出台相相关法律，企企业应该增增强自主创创新能力、提提升产业整整体素质、做做大做强龙龙头企业、注注重品牌建建设、积极极推进互利利共赢的开开放战略。但以上研究究都仅限于于一个方面面的研究，比比如基于产产业，大多多只是从国国家经济安安全出发，还还没有对跨跨国公司在在华并购战战略作系统统研究。二、跨国公公司在华并并购的背景景、现状及及趋势（一）跨国国公司在华华并购的背背景1、全球第第五次并购购浪潮20世纪990年代中中期以来，经经济全球化化和信息技技术的迅猛猛发展使国国际竞争越越来越激烈烈，而竞争争的压力又又迫使世界界各国放松松监管，企企业内部压压

43、力的加剧剧与外部环环境的宽松松，为跨国国公司全球球并购创造造了有利条条件，跨国国并购成为为当代国际际直接投资资高速增长长的最主要要支柱。近近几年来，跨跨国并购金金额持续升升温，出现现了历史上上第五次并并购浪潮，跨跨国并购占占全球企业业并购金额额的份额越越来越多，并并且其增长长速度也是是呈飞速增增长趋势。2、外资并并购成为中中国吸收外外国直接投投资的新模模式从我国利用用外资的历历史情况看看，吸收外外国直接投投资(FDDI)方式主主要有合资资经营、合合作经营、独独资经营、投投资股份制制、合作开开发(主要要指对石油油资源的合合作勘探开开发)和其其他等6种种9，外外资长期以以来主要是是以建新项项目、设

44、新新企业等所所谓“绿地投资资”(Greeenfiield Inveestmeent)，也也就是我们们传统上所所说的“三资企业业”(中外合合资经营企企业、中外外合作经营营企业和外外商、港澳澳台商独资资企业)的的方式直接接投入中国国，而近些些年来对华华投资是跨跨国公司全全球竞争的的热点，一一些外商通通过收购国国内企业、兼兼并存量资资产逐渐代代替“绿地投资资”，成为我我国利用外外资的新模模式。3、相关政政策的出台台为外资进进入中国市市场创造了了良好的政政策环境从19977年开始至至今，我国国相继出台台了一系列列涉及外资资并购境内内企业的政政策与法规规，我国在在外资并购购方面的新新政策频频频出台表明明

45、，我国资资本市场对对外开放的的进程明显显加快，这这些政策法法规不仅增增加了鼓励励投资的项项目和条款款，而且限限制和禁止止投资的行行业大为减减少，进一一步放开了了银行、保保险、商业业等服务贸贸易领域，综综合体现了了对外资流流向的积极极引导和推推动100；这些政策策法规还对对外商受让让的程序、外外资行业政政策、外汇汇管理等方方面都做出出明确的规规定，规范范和解决了了外资收购购的市场准准人问题和和收购主体体的国民待待遇问题，为为外资进入入中国市场场创造了良良好的政策策环境，开开创了外资资并购境内内上市公司司的新阶段段。4、中国巨巨大的目标标市场规模模正在形成成根据并购领领域的权威威专家J. F. W

46、esston的的研究发现现，目标市市场的规模模是吸引在在美的直接接投资(包包括兼并和和收购)的的唯一重要要的因素，他他们关注的的重点在即即期的增长长而非未来来的潜在增增长111。中国国目前正在在形成巨大大的目标市市场规模，这这主要得益益于国有企企业改制的的大踏步前前进。十六六大的召开开明确了国国有资本从从一般竞争争性行业退退出的基本本原则，大大批国有企企业包括很很多上市公公司都将出出售国有股股权和国有有资产，引引入多种经经济成分参参与企业改改制。与国国内的民营营经济相比比，外国投投资者不仅仅可以解决决国有企业业的所有者者缺位问题题、改善公公司治理结结构，而且且可以凭借借其雄厚的的资金实力力、先

47、进的的管理经验验和技术优优势把长期期以来缺乏乏活力的国国有企业带带人快速发发展的新轨轨道，是各各级政府青青睐的国有有资产受让让主体。5、外商投投资倾向于于迅速扩大大在中国市市场的份额额现阶段外商商已经突破破了最初利利用国内廉廉价劳动力力、建立生生产和加工工基地的传传统投资观观念，而把把中国视为为其全球性性市场和资资源网络中中的一个重重要部分，存存在短期利利益最大化化转向长期期利益最大大化的倾向向。考虑到到新建合资资或独资企企业的时间间周期长、不不确定因素素较多，外外商越来越越倾向于选选择参股、控控股或整体体购买国内内企业的方方式来迅速速占领中国国市场，对对国内企业业已有的生生产、管理理和营销资资源实行“拿来主义义”，通过与与本地企业业的区域性性竞争优势势互补扩大大跨国公司司在中国市市场的份额额和知名度度。（二）跨国国公司在华华并购的现现状近年来，我我国的许多多行业，诸诸如商业、建建筑业、服服务业等对对外资的吸吸引力越来来越强，已已经成为全全球并购市市场中的一一个亮点。主主要体现在在：1、规模呈呈扩大化的的特点。近年来，我我国的外资资并购市场场无论是案案值还是并并购交易的的项目数都都创新高。2000年以来，多数跨国公