金融、汽车重点行业分析(1)80563.docx

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1、上海证券报股民学校网上报告会8月专场优势行业投资前景分析第四讲 部分重点点行业分析析金融、汽车车（一）金融融板块分析析银行板块是是影响大盘盘走势的55大板块之之一。这个个板块仅由由五家上市市银行（华华夏新股发发行）构成成，却热点点频出、题题材颇多。然然而，作为为一个特殊殊的行业，对对它的分析析应在充分分关注宏观观经济指标标并结合行行业标准数数据的比较较前提下进进行，并应应更多关注注中长期的的业绩表现现。一、 影响银行板板块业绩的的宏观经济济因素 影影响银行板板块业绩最最主要最直直接的宏观观经济因素素有以下几几个方面：货币政策策、投资需需求和行业业监管。央行的货币币政策手段段包括再贴贴现率、法法

2、定存款准准备金率和和公开市场场操作等方方式。对银银行来讲，宽宽松的货币币政策意味味着存款派派生能力的的扩大和贷贷款力度的的增强，由由于我国的的商业银行行主要收入入90%以以上仍然来来源于存贷贷利差，存存贷能力和和利率水平平直接关系系到银行的的业绩。例例如，由于于20033年上半年年货币供应应量的增幅幅为20%，已经超超出18%的计划，加加上国民经经济部分过过热，央行行加强了央央行票据买买卖力度并并将存款准准备金率从从6%提高高到7%。对对上市银行行来说，部部分上市银银行已经缴缴存了超额额准备金（从从已公布的的中报来看看，深发展展实际准备备金率8.02%，华华夏银行117.1%），这一一政策对他

3、他们没有影影响。而对对于实际存存款准备金金率不足77%的银行行（例如民民生银行），则则必须将部部分原计划划用于贷款款或债券投投资的资金金调拨至存存款准备金金，由于存存款准备金金的收益率率较贷款或或债券低，利利润将有所所下降，但但是影响力力度大小则则取决于各各银行对投投资和贷款款的不同偏偏好以及各各银行税率率的大小。此此外，货币币政策对各各银行的发发展还体现现在各银行行对其未来来的预期上上，应当通通过分期各各银行的风风险偏好才才能对此做做出正确的的判断。投资需求是是经济增长长的内源因因素，是宏宏观经济发发展趋势的的先行指标标。投资的的增加表明明银行信贷贷的增长。以以03年上上半年为例例，固定资资

4、产投资11.9万亿亿元，同比比增长311，令银银行信贷增增长18%。从已公公布的中报报来看，银银行业的存存贷款总额额和营业收收入都有大大幅增长。但但是，对投投资的拉动动作用应当当作进一步步的分析，如如果投资体体现为局部部过热，则则必然受到到货币政策策和国家相相关行业政政策的监管管和钳制。例例如，在003年上半半年的信贷贷增长中，房房地产增长长了34%，其不均均衡发展已已经引起了了国家对该该行业的整整顿要求。与与此相对应应，对房地地产行业信信贷比例较较高（188%）的民民生银行则则在受惠于于贷款增长长的同时，也也要承受较较大的风险险。行业监管分分为行业协协会监管和和政策监管管。三部银银行法出台台

5、之后，银银监会作为为行业监督督的地位合合法化，对对银行资产产质量、治治理情况和和各项指标标都将作出出更加全面面和细致的的指导，而而人民银行行则将更关关注于货币币政策的实实施。双重重监督将促促使银行业业纠偏改良良，但在这这个过程中中，一些历历史包袱比比较严重的的银行必然然要经受更更为严酷的的阵痛。政政策监管则则通过对银银行资产运运作行为和和资产结构构的规定性性对其产生生影响。目目前，讨论论得比较多多的是巴塞塞尔协议的的执行计划划和银行投投资渠道的的扩大。如如果前者执执行，将大大大制约银银行的放贷贷动机和盈盈利能力。相相反，目前前银行法已已经对商业业银行投资资非银行金金融机构和和企业的限限制增加了

6、了“国务院另另有规定的的除外”的条款，为为银行业投投资渠道的的扩张留下下了可能性性。如果能能够实行，则则对银行资资金参与股股市和实业业，提高资资产运营能能力提供了了动力，无无疑对银行行业是个利利好。目前，我国国目前的金金融体系仍仍然是以间间接融资为为主，银行行贷款风险险的增加和和投资能力力的受限大大大影响金金融体系的的稳定性。从从长远看，银银监会和国国家其他部部门对银行行业的监管管和政策的的制定一定定会同时兼兼顾风险和和盈利两个个方面。因因此，银行行业的未来来可以说是是风险和机机遇并存，值值得密切的的关注。二、 行业特殊性性决定了财财务分析的的特殊性 银银行业是一一个非常特特殊的行业业，具有独

7、独特的财务务系统和报报告格式，对对它的分析析虽然同样样包括风险险、盈利、成成长性等几几个方面，但但涉及的指指标就大不不相同。例例如，看银银行，最重重要的就是是资产质量量和安全性性，而其盈盈利能力和和成长性则则相对其次次。对安全全性，主要要看的指标标是资本充充足率、不不良贷款率率、不良贷贷款准备金金覆盖率、存存贷比、流流动比、最最大单一和和十家客户户贷款比例例等，这些些指标一般般在定期报报告中都有有列示，而而且还有国国家监管标标准的比较较。但是，安安全性分析析不能仅仅仅依赖这些些指标的表表面数字。因因为这些指指标在计算算和表现上上还有很强强的可控性性。例如，不不良贷款比比例的降低低可能是因因为核

8、销力力度的增强强、旧贷款款的展期和和以新换旧旧来稀释，不不良贷款按按照五级分分类和传统统分类也会会得出不同同的结果，这这就对指标标的可信度度和可比性性产生干扰扰。同时，对对一个指标标的分析还还应该辅助助以其他数数据，例如如，考虑贷贷款的风险险不仅应看看不良贷款款率，还应应该分析贷贷款的构成成，看例如如房地产信信贷之类的的风险资产产占多大比比例，原来来的贷款到到期后有没没有可能逾逾期。尽管管我们未必必能从公开开披露中了了解我们所所需要的所所有信息，但但是通过横横向和纵向向的比较还还是能够得得出定性的的结论的。 关关于银行的的盈利性，上上市银行的的收入700%以上还还是来源于于利差，中中间业务和和

9、投资收益益只占极小小的比重。但但是，这样样简单的收收入结构之之后体现的的是复杂的的经营理念念和业务开开拓能力。例例如，利息息收入中可可以分为企企业贷款和和个人贷款款、期限上上可以分为为长期贷款款和短期贷贷款、从行行业流向上上也可以看看出区别，它它们各自的的安全性和和盈利性是是不一样的的。中间业业务和投资资收益则可可以体现出出一个银行行盈利冲动动的大小和和新业务的的开发能力力。随着贷贷款风险意意识的增强强，非利息息收入业务务由于其安安全性和盈盈利性高将将越来越受受到青睐，那那么以招商商银行为代代表的业务务创新性银银行将具有有更大的业业务前景和和技术优势势。 因因此，银行行业由于其其特殊性，对对它

10、的分析析应该紧紧紧扣住行业业特点，否否则就会对对其投资价价值把握不不准。三、 投资热点 在在二级市场场上，对银银行板块的的关注不仅仅止于基本本面的利好好，题材也也很关键。最最近两三年年来，银行行板块热点点频出。归归结起来，可可以分为以以下几类。 首首先，是外外资参股。根根据有关规规定，目前前单一外资资参股单一一银行的权权益不可超超过该银行行总股本的的15%，所所有外资对对一家银行行的参股比比例不能超超过25%。由于WWTO的因因素，外资资银行和金金融机构将将越来越深深地渗透到到我国的金金融体系中中，参股行行为已经成成为其规避避风险和寻寻求参与的的重要途径径。去年，新新桥投资曾曾经考虑参参股深发

11、展展的意向和和花旗银行行参股浦发发银行成为为市场上两两大关注焦焦点。参股股并不只是是炒作，而而是有其确确切的需求求支撑的，所所以对其的的关注应该该是长期的的。中国市市场如此巨巨大，外资资决不会仅仅仅满足于于没有表决决权或是没没有影响力力的百分之之几的股权权，而是会会把眼光放放得更加长长远。尽管管外资参股股的风险存存在，但和和国际接轨轨、参与国国际竞争是是对银行业业必然的要要求，因此此对参股的的双方、参参股的后续续行为都将将成为市场场关注的焦焦点。 其其次，上市市银行在规规模扩张的的同时提高高资本充足足率仍然会会是今后几几年的主要要趋势。随随着20006年巴塞塞尔新协议议的临近，对对核心资本本充

12、足率的的标准要求求对各家银银行造成了了日益紧迫迫的压力。根根据该协议议，商业银银行的资本本充足率应应不低于88%，核心心资本充足足率应在44%以上。*核心资本本充足率 =（核心心资本-核核心资本扣扣除项）/（加权风风险资产+N倍的市市场风险资资本金-专专项准备-特种准备备） 资本充足足率 =（总总资本-扣扣除项）/（加权风风险资产+N倍的市市场风险资资本金-专专项准备-特种准备备） N一般选选12.55从上面的公公式中可知知提高资本本充足率最最直接有效效的方法就就是充实自自有资本金金和增加准准备金。目目前，各家家银行都在在提高准备备金计提比比例和增发发或发行可可转债，这这种趋势一一直会持续续到

13、06年年新巴塞尔尔协议施行行之前。目目前，民生生银行已经经发行400亿转债，招招商银行也也准备发行行100亿亿转债，浦浦法银行已已经增发，而而华夏银行行刚刚上市市，各行的的短期融资资需求已经经满足，但但不能表明明其今后的的融资力度度就会有所所减弱。值值得关注。此外，还有有银行业投投资实业和和其他领域域，各银行行中间业务务和零售业业务的提高高等。这些些都会对股股市和银行行自身产生生莫大的影影响，这里里就不再赘赘述。四、 上市银行的的投资要点点和研究重重点名称代码投资要点风险提示浦发银行6000000l 该行首政府府扶持和影影响极大，目目前在立足足长三角的的基础上将将进一步向向全国范围围拓展。l

14、2003年年1月的增增发为处于于稳定发展展期的浦发发银行新一一轮增长提提供了保证证。20003年及之之后有望实实现公司规规模和利润润的稳步增增长，资产产质量将进进一步改善善，l 花旗银行参参股5%，并并开始实施施信用卡事事宜。此举举有利于提提升浦发的的管理能力力、个人金金融等业务务能力以及及市场形象象。l 营销低调，新新业务开拓拓能力有限限民生银行6000116l 机制灵活、近近几年来实实现了快速速发展l 优质的资产产质量是民民生银行的的亮点。l 如转股顺利利，民生银银行有望超超过02年年规模和利利润的增长长速度，并并保持同业业中较低的的不良贷款款率。净利利润将同比比增长500%。l 可转债的

15、转转股压力大大，是否能能够顺利转转股将直接接影响民生生银行的未未来资本充充足率情况况。l 房地产贷款款比例最高高招商银行6000336l 创新意识和和营销能力力强，“一卡通”和“一网通”等著名金金融产品为为公司的核核心竞争力力提供了有有力支持。l 公司规模和和利润的稳稳步增长和和资产质量量的进一步步改善。l 关注转债发发行深发展0000001l 开始出现各各项业务回回升的迹象象。l 历史原因，不不良资产包包袱较重，对对于不良资资产的核销销和准备金金计提将可可能影响到到公司最终终利润的实实现， 华夏银行l 上市将带来来资产规模模和质量的的提高l 规模较小，发发展空间比比较大l 华夏银行由由首钢财

16、务务公司整体体改造而成成，综合素素质在行业业中处于中中游水平，缺缺乏特色。（二）汽车车板块投资资分析一、汽车行行业发展特特点1、产销继继续增长，内内部分化明明显2003年年17月份，我我国汽车行行业虽然在在此期间遭遭受了“非典”疫情等的的不利影响响，但是整整体仍承接接上年惯性性，保持住住了快速增增长态势。17月国内累计生产汽车244.47万辆，同比增速高达36，盈利同比增长超过50。同期，我国还进口各类汽车整车（含成套散件）105298辆，金额29.8亿美元，分别比上年同期增长56.2和81。进口的汽车整车中，种类较为集中，中高档小轿车和近期国内新兴的越野车占了80以上。此外，伴随随着汽车行行

17、业的高速速增长，其其内部子行行业的分化化亦日益明明显（如下下表1所示）。表1轿车卡车客车产量89.555万62.666万55.455万产量增速103.5536.197销量84.288万59.711万58.733万销量增速82.4445.1716.044其中，轻客客和轻卡代代替重卡和和大客，和和轿车一起起成为引领领我国汽车车业发展的的新“三驾马车车”，而中客客、微客和和中卡较同同期有较大大幅度萎缩缩。尤为引引人注目的的是，轿车车仍然一枝枝独秀，是是汽车总销销量增长的的推动力量量，且对汽汽车整体销销量的贡献献还在不断断抬升。截截至7月末，该该贡献比重重已经超过过42。另另外还值得得提醒的是是，大客

18、在在后SARRS时代，原原本压抑的的需求将有有望得到充充分释放，从从而再续前前几年的快快速增长势势头。2、组织状状况落后，行行业整合不不可避免我国汽车产产业组织结结构与国际际上相比明明显落后，具具体表现为为散、乱和和低水平重重复建设严严重。20002年共共有1233家整车生生产厂，遍遍布全国227个省、自自治区、直直辖市。其其中产量超超过50万辆只只有2家，超过过10万辆企企业只有88家；产量量不足1万辆的企企业达955家，其中中产量在11000辆辆以下的有有70家。从从国际汽车车产业发展展现状看，年年销量1000万辆以以下的汽车车公司已经经不能单独独存在，2200万辆辆规模的也也面临重组组的

19、局面。但但到20005年，我我国进口车车许可证制制度和配额额将完全取取消，20006年国国内汽车市市场将与国国际汽车市市场融为一一体，这对对国产车的的冲击实在在难以预料料。譬如，今今年数码相相机的进口口政策放开开后，国产产数码相机机一败涂地地。这样的的境遇很难难说不会再再发生在国国内汽车厂厂商身上。我我国汽车生生产企业的的生产组织织与规模和和国外相比比差距甚远远，低水平平的重复建建设和能力力扩张存在在着巨大风风险，可以以说相当一一部分企业业必然要在在市场竞争争中被淘汰汰，企业的的大规模重重组，进而而提高行业业集中度只只是时间早早晚问题。3、轿车降降价将成为为一种常态态，但降价价未必形成成公司所

20、预预期的增长长效应2003年年，轿车经经历了此起起彼伏的降降价，几乎乎所有车型型都有所波波及，平均均降价幅度度在10%左右。总总体而言，新新车型的推推出，是引引发轿车价价格大战的的导火索。一一方面，企企业为给新新车型让路路，主动调调整原有产产品价格以以降低存货货；另一方方面，企业业被动调整整产品价格格以应付竞竞争对手的的挑战。我我们认为，市市场竞争将将使轿车降降价将成为为一种常态态，对不同同企业而言言，由于生生产规模、产产品结构、投投放市场时时间、营销销和售后服服务网络与与投资规模模等多方面面的不同，企企业间利润润将呈现明明显的分化化态势，进进而对上市市公司产生生不同程度度的影响。 二、若干投

21、投资热点问问题1、 轿车还将成成为汽车产产业发展的的“龙头”吗我们认为，答答案应该是是肯定的。以以下几个因因素将在中中长期对轿轿车销量的的持续增长长起着实质质性的支撑撑。其一，城城镇居民，尤尤其是大中中城市居民民收入的逐逐步提高能能显著地拉拉动市场增增长。早在在20011年，中国国人均GDDP虽然仅仅910美元元左右，但但一些发达达地区和城城市，如广广州人均GGDP就已已达到45568美元元，上海人人均45000美元，北北京人均为为30000美元。研研究表明，当当一个国家家人均GDDP达到30000至1万美元时时，将进入入汽车消费费快速发展展时期，而而我国城市市居民目前前已经具备备了十万元元级

22、的购买买潜力。其其二，轿车车价格的不不断下调、新新车型的持持续推出，非非常可能进进一步“诱导”出巨大的的潜在消费费需求。其其三，由于于轿车在一一段时期内内，在某种种意义上，仍仍属“奢侈品”，是身份份和地位的的象征，有有潜在购买买力的消费费者之间相相互“攀比”的心态有有助于刺激激市场需求求。2、 新汽车产产业发展政政策对汽汽车板块上上市公司的的影响是正正是负新汽车产产业发展政政策（以以下简称“新政策策”）主要有有以下几个个主要内容容：依赖散散件组装方方式生产汽汽车将会受受到限制；进口散件件装车构成成整车特征征要按整车车纳税；新新建汽车生生产企业的的标准将要要提高；对对汽车生产产企业技术术开发能力

23、力和营销服服务水平提提出了新的的要求；对对企业新产产品技术来来源要进行行相应的审审查；鼓励励企业技术术进步、节节能降耗并并实施可持持续发展的的战略等等等。我们认为，新新政策”对上市公司而言，无论从哪方面来说都是利好。首先，据某某咨询机构构统计，按按价格计算算，目前我我国轿车行行业平均335%的零零部件来自自进口，但但此前国家家关于中外外合资、技技术合作必必须达到的的40%国产产化率的最最低审批标标准是指数数量上的，并并非价格上上的。这样样一来，福福田汽车约约有不到55%的零部部件依靠进进口；东风风汽车也只只有技术含含量高的那那部分零件件来自进口口，但比重重很小。其次，新政政策关于于“进口散件件

24、装车构成成整车特征征要按整车车纳税”这一条款款对轿车影影响大于其其它车型，对对汽车类上上市公司来来说也是利利好。目前前依靠CKKD（全散散件组装）的的品牌，如如北京现代代、索纳塔塔主要是非非上市公司司品牌；一一汽轿车的的M6虽然也也属于CKKD产品，但但一汽作为为国内大型型的汽车生生产企业，生生产线已经经比较完整整、国产化化程度很高高。因此，它它也能在较较短的时间间内对新政政策做出出适当反应应，达到产产业政策中中关于国产产化率的标标准，逐步步减小甚至至摆脱对CCKD方式式的依赖。接下来几条条，譬如提提高汽车行行业的进入入壁垒，鼓鼓励技术创创新等等，目目的均在于于营造一个个公平竞争争的环境，规规

25、避市场的的无序竞争争。其实质质，均为在在对国内汽汽车生产企企业实施保保护的基础础上促进其其进一步发发展。3、部分保保险公司退退出车贷险险市场对汽汽车销售有有多大影响响应该说，这这对相关上上市公司无无实质性影影响。某些些经销商可可能因为信信用问题得得不到来自自银行或保保险公司的的贷款，造造成一定销销售环节受受阻，但影影响应是短短期的。部部分保险公公司退出车车贷险的确确会造成短短期内一部部分销售上上的损失，但但目前银行行也可以办办理房地产产等不动产产质押贷款款，同时国国家应该会会出台相关关后续政策策来保护汽汽车产业的的健康发展展。三、相关重重点上市公公司投资价价值分析2003年年上半年，汽汽车板块

26、的的走强，成成为了带动动大盘上升升的重要力力量之一。但但任何股票票都不会永永远的上涨涨，汽车股股积累了可可观涨幅后后出现一定定的振荡也也是非常合合理的。近近期以来，在在多种利空空因素打压压大盘的情情况之下，早早先介入汽汽车板块的的主力资金金获利回吐吐意图明显显，导致汽汽车板块接接连下挫。同同时，再从从历史上看看，鉴于汽汽车板块的的走强已有有一年半左左右的时间间，股价上上涨幅度亦亦大多在1100以以上，而此此次板块的的调整（兼兼有主动和和被动因素素）至今最最多仅能算算3个月（若若从5月下旬算算起），回回调幅度还还仅为255左右。显显然，不管管从时间还还是空间上上考虑，整整个汽车板板块的调整整都还

27、不充充分。当然然，由于汽汽车行业不不同的上市市公司所在在的子行业业不同，基基本面就不不尽相同，从从而形成了了彼此之间间投资价值值上的差异异（具体参参见表2）。表2名称代码简要分析评级一汽轿车0008000n 2003年年，公司主主动调整红红旗轿车价价格，全年年产销量有有望保持在在2万辆。公公司新投产产的M6轿车下下线，4月正式上上市销售，目目前产品预预售情况良良好，预计计全年将销销售2.55万辆左右右。 n 由于公司轿轿车总量较较上年有大大幅增长，单单车成本费费用摊销有有效减少，2003年EPS估计可达0.23元。观望（维持评级级）一汽夏利0009227n 坏帐计提政政策的改变变，产品结结构调

28、整导导致费用支支出增加，以以及天津一一汽丰田公公司开办费费的计入，公公司在20002年出出现巨额亏亏损。 n 2003年年，公司本本部夏利系系列、NBBC系列轿轿车产销量量的增加改改善了公司司盈利能力力。来自于于天津一汽汽丰田的收收益将使公公司在20003年实实现扭亏。目目前公司持持有合资公公司30%股权，较较前减少220%股权权。观望（维持评级级）上海汽车6001004n 公司是国内内轿车关键键零部件制制造业的龙龙头企业，技技术、设备备、规模均均占据国内内领先地位位。 n 2002年年EPS为0.4225元，20003年中期期EPS为0.3881元，同同比增长1138%。 n 在上汽属下下两

29、大整车车厂20003年产销销两旺的拉拉动下，22003年年EPS仍将将有50%以上。观望（维持评级级）曙光股份6003003n 车桥是公司司核心业务务，预计22003年年SUV、车车桥和制动动器销售收收入分别同同比增长4421%、48%和39%。 n 与整车相比比，处于汽汽车产业价价值链高端端的车桥总总成由于价价值比重高高，产品具具备向下游游整车企业业的侃价能能力，产品品序列齐全全、规模效效应明显、具具备内生性性比较优势势的独立性性车桥企业业随零配件件厂商的社社会化趋势势将获取更更多市场机机会。 n 公司遵循“低成本”价格路线线、借鉴“北京福田田汽车公司司”的产业内内资源配套套模式，我我们预计

30、公公司将进入入阶段性快快速发展期期，未来几几年公司持持续成长的的动力来自自于公司内内部的产品品结构调整整及外延式式车桥资源源整合计划划。 n 预计20003年公司司EPS为0.6006元，20004年EPS为0.8228元，公公司具备“价值与成成长”的复合概概念，目前前股价低估估，建议增增持，投资资风险中。增持（维持评级级）福田汽车6001666n 公司主要产产品地位突突出，20003年轻型卡卡车全国市市场占有率率近30%，连续多多年排名第第一；联合合收割机市市场占有率率为75%。 n 预计03年年欧曼重卡卡产销量将将达到111000辆辆，重卡对对公司主营营业务收入入贡献达到到32.442%，

31、对对销售利润润贡献达到到48%； n 预计公司22003年年净利润同同比增长558%，EPS为0.688元。观望（维持评级级）厦门汽车6006886n 公司拥有金金龙联合汽汽车公司225%股权权、金龙旅旅行车公司司60%股权权和金龙车车身公司880%股权权。 n 2002年年金龙联合合公司（含含苏州金龙龙）和金龙龙旅行车公公司分别实实现销售收收入40.89亿和和19.22亿元，列列大中客车车行业第一一和第三名名。目前，公公司（不含含苏州金龙龙）大、中中客车市场场份额分别别为28.5%和7.544%。 n 尽管竞争激激烈，但厦厦门汽车具具备较强的的价格适应应能力。预预计20003年公司司净利润增

32、增长13.8%， 20004年后将将进入新快快速增长期期。 观望（维持评级级）江铃汽车0005550n 2002年年公司轻型型卡车、宝宝典皮卡和和全顺轻客客分别同比比增长5.4%、143%和33%。 n 公司主要产产品N系列轻卡卡、T系列皮卡卡和“Trannsit”轻客毛利利率分别高高出各子行行业8%、9%和11%。 n 预计03年年轻客、轻轻卡和皮卡卡分别同比比增长800%、15%和56%。 n 公司经营稳稳健、增长长迅速，产产品盈利能能力突出，发发动机系统统供货使公公司规模经经济效应显显著。预计计20033年净利润润增长522%。观望（维持评级级）综合各种因因素后，我我们认为，虽虽然整个汽

33、汽车行业未未来的进一一步发展是是可预期的的，也就是是说汽车板板块的基本本面尚好，但但是就短期期而言，受受主力资金金获利回吐吐和大盘价价值中枢下下移的影响响，短期内内宜对汽车车板块整体体持观望态态度；中长长期而言，由由于汽车股股前期的股股价已经基基本反映了了基本面的的增长和潜潜在增长，上上涨空间应应当说亦有有限。我们们也不排除除一种可能能，即再经经过一段不不太长的调调整期后，主主力资金由由于获利回回吐未达预预期目的，继继续投入“兵力”将汽车板板块拉升到到一定高度度，为下一一次继续获获利释放作作准备。但但是显然，这这种情况一一是需要借借助适当题题材的配合合，二是必必须在汽车车板块整体体回调到一一定高度，为为后续资金金进入流出出空间后才才可能出现现，但目前前看来似乎乎在近几个个个月内，汽汽车板块难难以再走出出新一轮行行情。（撰稿：第第一证券研研究所 贺瑛 谭智勇）