美的集团偿债能力分析【案例报告】.docx

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1、美的集团偿债能力分析目录1引言12偿债能力的内容和影响因素12.1 偿债能力分析的内容12.2 偿债能力分析的必要性13美的偿债能力分析23.1 企业简介23.2 短期偿债能力分析2比率分析23.2.1 趋势分析3结构分析43.3 长期偿债能力分析5比率分析53.3.1 趋势分析53.4 同行业比拟分析5流动比率比拟53.4.1 速动比率分析6现金比率分析74提高企业偿债能力的措施74.1 提高资产质量74.2 科学举债与优化资本结构、降低财务风险紧密相联74.3 努力提高自身盈利能力及现金流量水平85结论9致谢错误!未定义书签。参考文献W5结论一个企业仅凭自身有限的资金来壮大企业是远远不够的

2、，通过筹资和集资的方式来 获取企业债权是一种权益性的选择，这样一来，企业不仅充实了资金，虽然从整体上来 对企业的财务风险有所增加，但只有通过支付相应的股债利息才能使企业获得更好的收 益，从根本上增加企业的财政收入，可以说是一种财务杠杆原理。综上所述，企业想要 获取更多利益，就必须合理的使用财务杠杆原理，这样不仅有效的防止了财务风险的增 加，同时也使企业的负债率能限制在一个合理的范围之内。从文章分析可得：美的在2014到2015年鉴资金流动比率有较大的波动，主要原因 有：第一，货币资金大量减少；第二，非流动负债有所提升。但是由于在12年间，企 业有一个良好的商业环境，因此，在第二年（2016年）

3、中的应收账款较为理想，促使了 流动资产的进一步增加，但相对2015年来讲，企业处在一个较快的借贷增长速度中， 因此，流动比率在2016年间有所提升，但总体基本相差无几。从图表中来看，企业的 速动比率就比拟缓和，使得企业有一个良好的短期偿债能力。我们可以看到，美的企业的短期借贷与长期借贷相比，前者居多，尤其是在2015 年间，长期借贷更加的少，债资比率明显下降，而在之后的2016年间有了大量的借贷 情况，给企业带来很好的资产增幅，使得企业在整体上的偿债压力较为轻松。虽然本人在文中提到了如何分析偿债能力和防范财务风险的发生，但是由于本人知 识水平、时间，以及获得的资料有限，并不能特别完善的分析，论

4、文主要针对公司的负 债经营及其偿债能力进行了简单分析，缺乏更深层次的研究，存在一定的局限性。参考文献王颖娟.四川长虹偿债能力分析.中国集体经济,2018(01):102-103.肖舒予.公司财务报表短期偿债能力分析一一以苏宁电器股份为例UL中国管理信息 化,2017,20(23):52-53.张瑞解读流动负债对短期偿债能力分析的影响一一以格力电器为例J.商业会计,2017(19):60-61.张俊.企业短期偿债能力分析一一以TCL集团为例J.现代企业,2017(09):71-72.王竟谕.上市公司偿债能力分析一一以山东RY纺织集团为例J.成都纺织高等专科学校学 报,2017,34(03):23

5、0-232.刘慧慧.贵州茅台酒股份偿债能力分析J.纳税,2017(17):115.姚明秀.四川蓝光开展股份有限公向偿债能力分析5.现代经济信息,2017(10):150-.巫丽莎.我国新闻出版上市公司偿债能力分析J.中国出版,2017(08):47-52.朱晨曦，王艳芹.无锡 天鹏股份偿债能力分析J .时代农机,2017,44(01):119-120.1。于佳平.某电器公司偿债能力分析J商,2016(21):175-176.口1连育青.改进和完善信贷企业偿债能力分析的探讨国.财务与金融,2016(01):74-78.101引言伴随时代的进步和发挥，信用经济也随之得到了提升，债务管理是现代化企业

6、一种 必要的融资方式。合理的进行欠债经营，会让企业在资金的流通管理上到达最好的效果, 实现企业利益最大化。我国之所以能够在市场经济中加速资金的流通周转，其主要原因 同样是因为合理的使用了负债经营。同时，债务会带来潜在的财务风险，探究企业的负 债经营状况和偿债能力的分析，正确认识负债经营，举债时保持合理的负债规模，科学 分析自身偿债能力，控制企业财务风险，无论对企业，还是对企业经营者来说都是十分 重要的。本文通过对美的股份的负债经营与偿债能力情况进行初步探究，以期到达 帮助企业发现经营过程存在的问题，防范财务风险，希望可以帮助企业得到更好的开展, 从而推动我国的市场经济。2偿债能力的内容和影响因

7、素偿债能力分析的内容偿债能力是指企业对债务的归还能力，通常情况下，正常经营的企业须及时且足额地 归还其前期产生的各种长短期债务。在评价企业生产经营与未来开展时，企业的偿债能力 是一个非常重要的考察点,如果一个企业具有较强的偿债能力，那么说明其财务状况与经营 能力良好。在有限责任公司，投资者以出资额为限承当债务，企业应当承当资产负债。根据债 务归还期，企业的负债分为流动负债和长期负债。根据资产的流动性，公同的资产分为 流动资产和长期资产。不同的责任应当由不同的资产支付的，所以是资产和负债的企业 相比有一定的相关性。从静态的角度看，企业偿债能力是能够使用资产清算企业短期债 务和长期债务，对资产和负

8、债的数量绩效之间的关系；从动态的角度看，企业偿债能力 归还短期债务的能力的产量为企业在生产过程中创造和长期债务，为企业的营业收入和 负债之间数量关系的性能。根据企业的偿债能力偿债分析主要包括两个方面的内容：一 是与短期偿债能力分析，主要是了解企业归还一年内或一个营业周期内到期债务，判断 企业的财务风险，二是长期偿债能力的分析，主要了解企业归还所有债务确定程度，保 证整个企业的财务状况，债务和企业债务负担。2.1 偿债能力分析的必要性(1)偿付能力分析对债权人的权利是不可或缺的。债权人在贷款决策和贷款决策 中，通过分析企业的偿债能力强弱，确定其归还债务的担保程度，从而判断企业是否有 贷款，所以有

9、必要对企业的偿债能力进行深入分析。(2)偿付能力分析为投资者作出正确的投资决策所必需。投资者为了保值增值， 作为企业的投资者，为了保证资本的保值增值，有必要对企业的偿债能力进行分析。(3)偿付能力分析是经营者正确经营决策所必需的。对于企业经营者来说，通过 对其偿债能力的分析，发现其经营中存在的问题，并采取相应的措施来解决这些问题， 从而保证企业的顺利生产。3美的偿债能力分析3.1 企业简介美的集团是一家专业从事家电制造的大型综合性企业集团。拥有一家小型起重机， 并持有两家上市公司的子公司。美容公司成立于上个世纪80年代，在1981美国正式注 册商标,美容品牌正式进入家电行业。在2016年底停止

10、,员工人数的规模到达12万6000 人，除了美的之外国际市场上也有很多同行业知名品牌，如华凌、安得等数十个自主品 牌。各种家用电器、美容产品，日常风扇、空调、冰箱、洗碗机、微波炉、洗衣机、电 饭煲等家用电器，涵盖的范围涉及到生活的方方面面，美的集团有一个巨大的产业链， 生产冰箱压缩机，空气压缩机，使美的家电具有更大的市场份额。就家电制造业产业链 而言，美的是最完整的，大、小家电及厨房用品的生产链的生产链都是世界上一流的， 目前拥有60多个分支机构，其产品销售全球200多个国家。3.2 短期偿债能力分析比率分析表3.1美的股份近三年短期偿债能力分析年份流动比率速动比率先进流量与流动负债比2014

11、 年1.470.890.022015 年1.350.780.012016 年1.440.81-0.06美的近三年短期偿债能力分析图3.1美的股份近3年短期偿债能力比率及其趋势图从表3.1可以发现，美的股份近三年的2014年和2015年基本一致，良好 的流动性比率和速动比率短期偿债能力，但在2016年，平均每年下降，合并资产负债 可见一项为期三年的分析表，2015年货币资金下降，其他应付款显著同比增长，并在 2014年应交税费由负现状七个多超过1300万，导致流动资产减少流动负债增加，导致 2015年的流动比率和速动比率较其他两个组合的现金流分析时，从所售商品在2016年 减少与上年相比收到的现

12、金，而支付给职工以及为职工的现金增加，增加了税收和支付, 导致经营活动产生的现金流量净额下降到负值，然后下降，并在相关资产负债率，短期 偿债能力和流动性指标现金流性能变为负值。美的股份，近三年来保持目前的比例在L4左右，通常情况下，在理论上, 2为标准的流动比率，也与具体的行业状况和经营状况与行业分析经验比拟，与流动比 率较大值L35,与L1中位值，因此相比，美的在流动性比率从速动比率大型企业，美 的近三年的行业较好水平快速率的比为1的标）隹值的情况下，与和趋势类似于电流比， 同情，同行业经验相比，快速较大081,为0.6的中间值，因此，快速率和流动负债的 净流量比的美的水平相一致的经营性现金

13、流比的水平，前两年的值都大于0,和2016 年是低于零，说明前者的现金偿债能力美的股份2年表现还不错，但同行业水 平相结合，这三个在2016年指标表现不佳，或竞争对手的水平更有意义的分析趋势只 能从公司三年的短期偿债能力美的股份有限公同，保持在一个良好的水平。3.2.1 趋势分析公司短期偿债能力的绝对数趋势分析如表2所示。表3.2美的股份短期偿债能力的绝对数趋势分析工程2014 年2015 年2016 年货币资金318736076.15204457535.71217312141.47应收账款778389662.45778826223.38930028708.55应收票据29730591.596

14、8227268.9743687470.45存货640735004.97637407623.04778090215. 11流动资产合计2003274003.861986897183.492279430420.03短期借款536000000 00491000000.00764000000.00应付账款532386944.55589610873.88流动负债合计1358316376.721469427176.091586531920.81经营活动现金净流量25478052.968206447.84-89853997.69从表3.2可以看出，美的股份有限公同的绝对量可以看出，货币资金呈现下降趋势, 减

15、少了 3亿元2014年至2016年的约200亿元，公司的应收账款的绝对流动资产量和增 加应收账款从2014年将增长到超过900万元，比2016年800万元，流动资产200亿人 民币，2014年增长至220亿在2016年以上;而其他流动负债3年呈现稳步上升的趋势， 看它的结构和流程的内部债务增加的性能为每个工程,尤其是短期贷款增加显著;经营活 动产生的现金流量显示，从2014年的下降迅速减少了 2500万，2016年约900万负，因 此，导致经营性现金流比移动的负债大于。小于零下降。3.2.2 结构分析表3.3美的股份有限公同短期偿债能力的结构分析工程2014 年2015 年2016 年货币资金

16、15.91%10.29%9.53%应收账款38.86%39.20%40.80%应收票据1.48%3.43%1.92%存货31.98%32.08%34.14%流动资产合计70.07%68.83%70.95%短期借款39.46%33.41%48.16%应付账款36.44%36.23%37.16%流动负债合计47.51%50.91%49.38%从表3.3可以看出，流动资产占总资产的比例非常高，每年大约70%,其中流动资 产应收账款占的比例最高，为40%左右，目前总资产存货的比例，占资产总额，流动资 产超过30%的保护，防止流动负债水平高的比例会很高，但是目前的资产盈利能力较弱, 因此流动性资产的比例

17、过高，因此次将影响企业盈利，流动性高的比例应该说这不是一 个好现象，流动负债占负债和所有者权益份额总额的大约50%,是比拟合理的。3.3 长期偿债能力分析比率分析表3.4美的股份长期偿债能力比率及趋势分析数据来源：美的集团财务报表计算资产负债率权益乘数利息保障倍数偿债保障比率X 102014 年0.5999432.4996412.4985266.7324362015 年0.5888702.4323222.06233620.7127022016 年0.6109242.5701922.543607-2.184329公司近三年的资产负债率在60%左右，且60%左右的资产负债率，且呈上升趋势; 权益指

18、数那么在2.5左右。公司的利息保障倍数保持在约2.5呈上升趋势，这说明且偿债 能力在增强中。而在2016年经营活动产生的现金流量净额为负，计算出的偿债率也是 负的，这说明经营活动产生不能完全依赖流量归还到期债务的现金，那么企业只能依靠 自己的资金周转，这种情况是非常不利于企业的经营，同时也大大增加了企业短期融资 的风险。根据这四个指标的分析，企业偿债能力与2014年相比略有下降，但没有长期 债务风险，该公司的整体经营状况稳定，商业信誉良好。3.3.1 趋势分析表3.4美的股份长期偿债能力的绝对数及趋势分析工程2014年2015年2016年资产总额负债总额所有者权益息税前利润经营活动现金净流量资

19、产总额负债总额所有者权益息税前利润经营活动现金净流量2859096659.961715293669.531143802990.4371590705.0025478052.962886505863.641699777116.451186728747.1997497382.998206447.843212686871.961962707370.931249979501.03119711687.07-89853997.69从表3.4可以看出，该公司近三年总资产在稳定上升中。股权有轻微上升趋势，但上升速度非常慢，说明该公司的资金主要来源于由债权人提供的资金，该公司息税前债 务管理公同的增长稳步放缓，但

20、经营活动产生的下降趋势，并在2016年该公司的净现 金流为负值，这主要是受市场和行业的影响，导致经营活动产生的经营净现金流为负。3.4 同行业比拟分析流动比率比拟在对上市公司流动比率进行分析时，除了与一般认可的经验数据2进行比拟外，还 应进行行业内部的横向比拟和自身过去的纵向比拟。横向比拟即是上市公同通过与同行 业平均水平或竞争上市公司的比拟，可以由此得知本上市公司的流动性和短期偿债能力 具体的水平在整个行业中是偏高还是偏低，即具体情况究竟如何。而纵向比拟即是通过 与上市公同以往各期流动比率的比拟，来具体分析出上市公同流动性的一个变动趋势。 如果通过两个比拟后，上市公司发现自身在短期偿债能力方

21、面的问题，那么需要及时找 出原因及对策，以防止自身流动性和短期偿债能力因为问题没有解决而导致的进一步恶 化，甚至可能出现财务危机。本文以同为电器行业，美的集团的竞争对手海信电器为例, 分析比拟二者20142016之间的偿债指标数据。表3.7美的集团与海信电器流动比率比照分析表年份2014 年2015 年2016 年美的集团1.471.351.44海信电器1.371.251.22由表3.7可见，美的集团上市公同2014年至2016年流动比率虽都没到达参考的标 准值2,但这并不意味着美的集团上市公司的流动比率出现了恶化，因为从一个纵向分 析的趋势来看，该上市公司的状况目前还是处于稳定状态。但同时，

22、该上市公司也要意 识到，本上市公同一直达不到标准值的流动比例仍需引起重视，未来需要通过采取措施 争取让自身这一指标保持在标准值2左右。同样的，海信电器的流动比率在各年间变 化不大，但同样没有到达标准值2的参考指标数据。不过比拟看来，美的集团上市公司 的流动比率要相对高于海信电器，这说明如果单纯的从流动比率这一个指标上来判断， 美的集团上市公司在流动性和短期偿债能力上都明显要优于海信电器。3.4.1 速动比率分析在对上市公司速动比率进行分析时，和上局部内容相似，除了要将上市公司的数据 与经验数据1比拟之外，还可以将上市公司与同行业的平均水平或竞争上市公司进行横 向比拟，并在此基础上，将上市公司当

23、前的数据与上市公同以往各期的速动比率数据进 行一个自身的纵向比拟，从而得出上市公司在行业中所处的地位以及未来变动的趋势的 总体判断。美的集团上市公同和海信电器2014年至2016年的速动比率如下表所示。表3.8美的集团与海信电器速动比率比照分析表年份2014 年2015 年2016 年美的集团0.890.780.81海信电器0.970.870.91由表3.8可见,美的集团上市公司2014年至2016年的速动比率先下降后缓慢提升, 需要注意的是2015年，这一比率下滑严重。纵向来看，海信电器的速动比率总的来看 波动不大，比拟平稳，尤其是2014年的速动比率值已经接近于参考指标数值1,说明海 信电

24、器的流动性和短期偿债能力相比拟而言并不弱，甚至可以说也是非常强的。3.4.2 现金比率分析表3.9美的集团与海信电器现金比率比照分析表年份2014 年2015 年2016 年美的集团0.020.01-0.06海信电器0.0130.0150.02现金比率一般认为20%以上为好。但如果上市公司这一比率过高也并不完全是好 事，因为这往往就意味着上市公司的流动负债未能得到合理运用，同时上市公司的现金 类资产获利能力低，此外这一数据太高会导致上市公司机会本钱增加。从两者比拟而言, 美的集团上市公同在流动性和短期偿债能力上，在2016年和海信电器相比，不具备优 势。4提高企业偿债能力的措施4.1 提高资产

25、质量企业经营者应当结合本企业的组织架构、企业规模以及宏观经济政策、市场状况， 评估企业的偿债能力、营运能力和盈利能力，综合各因素建立适合本企业的财务杠杆， 在为企业带来新的利润增长点的同时，合理规避企业的财务风险。公司应选择适当的债务结构，侧重于资金来源的结构。适当利用财务杠杆将使企业 受益于财务杠杆，提高所有权和资本回报率。但如果过于强调财务杠杆的作用。负债率 越高，资本所有权的回报率越高，这会加剧企业的危机和财务杠杆的负面影响。因此， 为了掌握最正确的债务规模，企业应选择更稳健的融资模式。4.2 科学举债与优化资本结构、降低财务风险紧密相联首先就是建立短期的财务分析指标体系。该体系主要用于

26、财务风险的预防，通过监 控企业日常经营现金流，分析企业的资金运用情况，本钱控制状况，企业的利润来源等, 在企业的经营活动中保持足够的流动资金，加强资金的有效管理便于企业拥有足够的盈 利空间。其次，通过以企业偿债能力为基础指标，盈利能力、经济效率、资产管理等为辅助 性指标，建立起长期、高效的财务预警系统，完善企业的整个财务管控体系，真正有效 的做好财务风险控制工作。再之，要制定全套的现代化的财务风险控制制度。优化公司制约环境、实施全方位 的风险评价、构建有序的制约活动、增强信息交流与融合、增强公司的内部监管。如在 实际运营中，对合作企业，一定要详细了解对方的背景、资信情况，严格审查被担保企 业，

27、持续跟踪被担保企业的偿债能力，从而最终到达降低直接风险的目的。此外还需按 照统一流程编制公司财务风险控制报告，为以后的企业运营提供财务风险控制资料。4.3 努力提高自身盈利能力及现金流量水平提升整体盈利水平。企业需要建立一个良好的经营理念，加强企业内控，为各项工 作展开创造良好环境。企业应抓住机遇，积极开拓市场，加大科技创新力度，积极探索 新的利润增长点，以求增强公司在市场中的核心竞争力，不断提高公司的经营业绩，创 造更多的利润。公司将进一步提升盈利质量，加强现金流量与股利政策的关系，强化现 金流管理的管理意识，为创立成公同的现金流利润最大化，防止企业利润没有现金的情 况。加强本钱费用控制。从美的公司的经营业绩来看，根据2014到2016年的财务数据 来看，企业的盈利能力还有提升的空间，企业能够通过增收与节支两方面做起。公司对 本钱费用控制管理松散，本钱控制水平差，从本钱支出及其主营业务收入占企业的比重 来看，美的公司理财支出过大，本钱管理效率低下已成为影响公司盈利能力的主要因素。 因此，提高企业盈利能力的主要途径是改变管理模式，提高管理效率，降低本钱和费用。 本钱主要是因为支出的变化，具有一定的偶然性和随机性，因此应采取本钱控制，加强 内部控制制度，制定支出预算，加强监督和考核。