2020中国汽车金融报告.docx

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1、目录1/汽车市场开展概况031.1 乘用车市场开展商用车市场开展2/汽车金融市场现状分析07市场总体情况2.1 乘用车金融商用车金融3/市场开展趋势和驱动因素1 3汽车金融市场增长潜力稳健3.1 需求端年轻消费者占比提升购车主力城市层级下沉，复购比例提升渠道多元化并下沉3.2 产品：更加灵活和定制化竞争进入综合能力比拼与合作阶段3.3 政策湘关政策促进销量提升，汽车金融政策规范化滞来行业机遇并鼓励优胜劣汰3.4 融资汽车金融玩家融资渠道多元化开展数字化汽车金融数字化转型成为企业竞争中的制胜关键3.5 业务拓展 汽车金融公司针对消费者出行需求扩展服务边界，向出行金融服务商转变4/行业参与者对机遇

2、和挑战的应对25明确自身定位，有针对性布局4.1 围绕自身优势，打造差异化亮点整合相关资源，建立生态支撑2019201812.5%3.7%13.2%83.3%83.1%2,8112,87609 /商用车金融市场规模商用车新车金融市场总规模20182）19,亿元中重卡中重卡大中客轻卡资料来源：案头研究，专家访谈；罗兰贝格而其他资金不充分、行业经验缺乏、展业区域有限、运营能力 较弱的中小型玩家那么难以构建核心能力，面临份额被挤压，被 市场逐渐淘汰的风险。2.3.3 /竞合格局加速转变，市场参与者着力开拓新合作 模式a）渠道竞争白热化，优势玩家聚集一级经销商渠道在三种类型的行业玩家中厂商金融无疑具备

3、了天然优势。在 主机厂竭力确保商用车销量的前提下厂商金融受到可观的贴 息支持 推出了价格很低的商用车贷款产品，甚至可能为支持 卖车而放弃局部利润。另外厂商金融与主机厂一级经销商渠 道有着天然的联系，相比其他竞争对手拓展该渠道较为容易。受制于商用车行业壁垒且业务预期对全国性大银行吸引力有 限，过去几年的银行系玩家主要集中在区域性银行和个别具 有前瞻性的股份制银行，业务模式那么主要依靠SP获客和担 保。在厂商金融制造的价格竞争压力下，区域性银行及其SP而其他资金不充分、行业经验缺乏、展业区域有限、运营能力 较弱的中小型玩家那么难以构建核心能力，面临份额被挤压，被 市场逐渐淘汰的风险。2.3.3 /

4、竞合格局加速转变，市场参与者着力开拓新合作 模式a）渠道竞争白热化，优势玩家聚集一级经销商渠道在三种类型的行业玩家中厂商金融无疑具备了天然优势。在 主机厂竭力确保商用车销量的前提下厂商金融受到可观的贴 息支持 推出了价格很低的商用车贷款产品，甚至可能为支持 卖车而放弃局部利润。另外厂商金融与主机厂一级经销商渠 道有着天然的联系，相比其他竞争对手拓展该渠道较为容易。受制于商用车行业壁垒且业务预期对全国性大银行吸引力有 限，过去几年的银行系玩家主要集中在区域性银行和个别具 有前瞻性的股份制银行，业务模式那么主要依靠SP获客和担 保。在厂商金融制造的价格竞争压力下，区域性银行及其SP的利润空间越来越

5、小，业务灵活的股份制银行被迫直接接触 商用车经销商进行渠道开拓。而融资租赁公司经过近年来对下沉区域的深耕形成了深刻的 市场理解和风险认知，头部企业的业务开展也逐渐向一级经 销商渠道拓展。综上而言 行业优质企业在一级经销商渠道的聚集加剧了竞 争 沫来几年的态势将进一步白热化。随之而来的是大银行和 大融资租赁与主机厂的总对总谈半U ,以营业利润换取快速发 展的业务规模和对整体渠道的风险把控。b）各类玩家能力互补，新的合作方式涌现在这样的竞争环境下，商用车金融服务商结合开展过程中自 身的资产管理目标、盈利目标和商业模式选择，并考虑自身面 临的行业监管压力，纷纷积极探索在资金、营销、风控和资产 管理等

6、方面的合作机会，力求能力互补 形成了竞中有合的新 态势。10 /商用车金融市场主要玩家合作模式第i厂商金Vi&融公司/*风险管4客渠道资料来源:案头研究，专家访谈；罗兰贝格获客 道A 风险管理支持1融资租、K赁公司J不同类型的行业玩家合作集中在以下层面：资金换取获客渠道银行资金充足，可以作为融资租赁公司和 厂商金融的主要资金来源，换取广泛的客户资源。例如，受到 资产规模监管影响的融资租赁公司积极借用银行资金资源发 展助贷模式。风险管理和资产管理支持：厂商金融和融资租赁公司可提供 客户数据，凭借车队运营和车辆管理能力支持银行进行贷前 风控和贷后管理。融资租赁公司也可为合作伙伴承当车辆资 产管理的

7、职能。一边2.3.4 /非担保模式基于场景的产品定制化和用车环节 金融产品蓄势待发商用车金融新车市场的竞争在未来几年势必加剧，盈利空间 将进一步被挤压。除了以精细化的运营和风险管理手段应对， 市场玩家也需跳脱出固有的框架挖掘商用车金融市场的更 大开展潜力。在模式上，传统的担保模式正面临市场和政策的双重挑战。市 场方面，不少传统的商用车一、二级经销商逐渐明确业务重 心担保意愿下降。经销商担保所获利润与其风险控制能力并 不匹配，而汽车金融企业更适合承当专业化运营的职能，在有 效控制风险的情况下获取产业链上更多的价值。政策方面，政 府机构已屡次表示对经销商作为担保方身份的不认可 担保 的形式和有效性

8、面临巨大压力。因此沫来行业整体往自营非 担保方向开展已是大势所趋，对汽车金融企业的资产管理能 力和风险控制提出了极高要求。产品上，基于运输细分场景的定制化是实现差异化竞争的有 效手段。与乘用车不同，商用车的用车场景因运输业务的特征 而有所区分。这些特征给予行业玩家针对客户业务现金流情 况定制产品的机会 例如针对资金流周期性强的客户制定业 务淡旺季还款额不等的方案。服务覆盖上，针对商用车全生命周期价值的特点开发支持用 车环节的金融产品，除购车环节的保险和税费以及车用设备 外，向燃油、路桥、维保等环节开展 开拈更大的蓝海市场。第三局部市场开展趋势和驱动因素3.1 /汽车金融市场增长潜力稳健/乘用车

9、金融 新兴细分市场前景可期与欧美成熟市场相比，中国的新车贷款、新车融资租赁及二手 车金融渗透率较低。随着新一代消费群体观念转变、市场供给 丰富和有序，中国汽车金融市场未来5-10年依然有较大的渗 透率提升和行业开展空间。-4 11a）新能源市场成长驱动相应汽车金融市场开展近十年来，政府持续加强对新能源汽车行业的关注。2020年, 在车市下行和疫情影响下，政策对新能源车继续进行引导与 扶持，新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年。供给端方面，主机厂的新能源车型供给持续增加，中国2019 年新能源车型产品数量占市场车型产品总数已达19%，在罗 兰贝格第六期汽车行业颠覆性数据探测接受调研的国家中

10、 位居第二。同时，主机厂加强对电池、充电等技术研发，里程焦 虑等潜客痛点陆续得到解决。中长期而言，新能源车最后将逐 步接近燃油车的购车需求和购车体验，在产品型谱供应上也 将和目前燃油车的结构更为类似。T超由于新能源车的特性消费者对金融产品的需求更为迫切。一方 面新能源汽车由于较高的电池本钱整体价格相对偏高，在未来 补贴退坡环境下消费者更需要借助汽车金融满足购车和用车11 /汽车金融市场渗透率成熟市场对标成熟市场对标中国汽车金融市场趋势汽车金融渗86%75%70%43%52%61%透率201820182018资料来源专家访谈，案头研究罗兰贝格12 /中国新能源乘用车销量和渗透率2014-2025

11、E,万辆市场需求主导2025市场需求主导2025消费端政策引领2015-2018G熹主导的多元驱动20182022政策手段转移消费者端补贴收紧，加强供应侧政策引导（双积分、产品准入等）政策手段转移消费者端补贴收紧，加强供应侧政策引导（双积分、产品准入等）立足于消费者端的政策补贴-新能源购车补贴-限牌/限行政策-免征购置税供给端尚不成熟-新能源车型数量及产品力产品逐步成熟，供给车型增加-合资企业 加速入局消费者主动需求呈现亲斤育匕渗毒篆 1)0.3%0.9% 16% 2.8% 4.5%4.8%.05%BEV销量PHEV销量1预测数据基于6%的人均GDP增长情景测算 资料来源:IHS .CAAM

12、;罗兰贝格需求。同时，政策指导新能源汽车贷款最高发放比例高于传统动 力车，鼓励新能源车贷款。另一方面新能源车目前存在保值率 低、电池生命周期短等痛点消费者对余值的担忧将影响销售，因 此已有行业玩家通过余值保障、车电别离等创新金融手段进行 应对。目前各大主机厂从增值服务角度回应新能源车余值保障痛点。 例如，一汽-群众奥迪提供最高3年余值保障达55%的租赁购车方 案,比亚迪EV360推出三年全损免费换新保障。随着电池技术提 升甩动车余值也将随之提升这将大大提高汽车金融企业推出 更具吸引力的含余值产品的动力，真正解决消费者购车时面对 的低余值问题。长期来看，车电别离亦有开展潜力，即主机厂和金融机构合

13、作为 消费者分别提供车辆金融与电池金融产品，并提供电池充电、维 护和更换等配套服务。例如，蔚来已推出电池租用方案，电池在 78个月租用期末的所有权仍属于客户。下一步，工信部将支持更 为彻底的车电别离模式，在新车产品公告中即剥离电池，鼓励车 企真正实现电池经营性租赁的商业模式推动电池梯次利用、提 高综合经济效益。b）出行服务市场规模扩大催生大量汽车金融需求中国自2014年起迎来了崭新的移动出行时代 以网约车和分 时租赁为代表的移动出行业快速开展，改变了消费者的出行 习惯。2025年之前 移动出行市场仍将由网约车主导，同时分 时租赁增速可观。在城市拥堵问题凸显、共享经济理念进一步 渗透、政策支持和

14、管理加强等多种因素的推动下，市场将进一 步向更大、更标准化的方向开展。整体共享车队规模预计将从 2019年的326万台上升至2025年的783万台。今超网约车等出行服务用车数量持续有力增长，且其商业主体的 需求更契合汽车金融交易内涵E约车司机将车辆作为生 产工具，只追求使用权，平台在扩大车队规模过程中重视对金 融杠杆的利用。针对网约车的金融服务可以覆盖贷款购车、融 资租赁、维修、保险和二手车处置等各环节。随着网约车营运车辆管理规范化，专业车队管理公司成为出行13 /中国移动出行市场展望0 中国移动出行车队规模,20132025E洋位：万辆一CAGRiiCAGRiiCAGR 住18 倭19 19

15、25(J)( 20% 18%资料来源专家访谈，案头研究;罗兰贝格14 /网约车汽车金融业务模式0汽车租赁公司回租模式车队/司机直租模式主机厂主机厂回租车辆销豆融资租赁公司车辆销售商业模式汽车租赁公司经营性租赁车队/司机加盟 网约车f台资料来源 案头研究;罗兰贝格直租车队/司机加盟融资租赁公司网约车平台服务车辆金融的关键。现阶段主流模式为融资租赁公司首先向 汽车租赁公司提供售后回租服务，车队或司机通过经营性租赁 获取车辆使用权。随着回租业务规范化,未来融资租赁公司直 接向车队或司机提供直租服务的比例将进一步提升。今日C）二手车交易量快速增长和数据沉淀促进二手车金融开展受新车销量增长与车辆置换周期

16、缩短的影响，中国汽车保有量 将保持稳定增长预计到2025年到达约2.5亿辆,2030年超过2.9 亿辆，高汽车保有量为二手车市场提供了充足的车源供应。在需 求层面，由于二手车电商的快速开展消费者对二手车交易的认 知度和接受度快速提升。在政策层面，国家针对二手车市场的发 展连续发布了多项促进政策 例如取消二手车邛艮迁,政策显著 促进了二手车市场总销量与跨区流通的增长。疫情以来，二手车 经销增值税率由2%下降至0.5%那么将激励行业规模化、标准化发 展商务部还表示下一步将加快修订二手车流通管理方法。虽然二手车交易量提升，典型消费人群具有消费观念超前、资金 敏感等特征是汽车金融的理想目标客户但由于中

17、国二手车市 场规范性弱、数据积淀有限，主流汽车金融玩家涉足二手车金融 业务较为有限。对银行而言，二手车业务对渠道布局、残值评估、 风控等汽车行业相关业务能力要求较高，因此谨慎开展二手车 贷款。汽车金融公司那么由于大多具备主机厂背景，主要关注新车 金融业务，因而二手车市占率也居于低位。融资租赁业务在二手 车金融中占比拟高。未来，随着优质二手车车源和认证二手车开展，二手车车价将有 所提升，进一步促进二手车购车者对汽车金融的需求。同 时,2018年1月1日起，中国人民银行和银监会将二手车贷款最 高发放比例从50%提高到70%，刺激二手车金融市场开展。在此 趋势下，二手车金融对专业玩家的吸引力提升，金

18、融产品将从互 联网平台主导的助贷、融资租赁向多元化开展，并叠加二手车翻 新、保险等衍生服务与产品覆盖购车、用车环节。/商用车金融从新车金融向用车金融拓展，巨大潜 力有待开发商用车金融市场规模仍有较大的增长空间预计2019年至2025 年整体年增长率约为3.2%。市场的增长主要受益于中重卡的单 车价值提升和轻卡的金融渗透率提升。其中，在车队规模化和规15 /商用车金融市场规模商用车金融市场总规模2019-2025E,亿元,%CAGR19-253,4621.4%11.1%5.7%资料来源:案头研究，专家访谈罗兰贝格范化的背景下JbB金融业务增长速度将高于7b C消费金融。车转变，消费习惯超前 这将

19、利好直租市场开展。中国重卡市场高端化趋势显著预计2025年单价40万以上车型 占比将到达约40%，制动、转向、智能驾驶等商用车系统已开始 技术升级，新兴技术也表现出加速渗透的趋势。当前中国物流效 率相比成熟市场较低，随着物流行业快速开展对配备新技术车 型的需求将获得快速提升。预计轻卡的金融渗透率到2025年随细分市场客户集中化开展和 轻卡规范运营等趋势将增长至50%以上。-超3.2/需求端年轻消费者占比提升，购车主力城市层级 下沉，复购比例提升随着中国车市震荡调整，消费者画像也在发生结构性转变，为 汽车金融带来一系列机遇和挑战。90后消费者在近三年将成为消费主力。千禧一代的消费者要 求汽车金融

20、更为灵活，如提供更低首付贷款、融资租赁等选 项。同时，他们更加追求生活质量，出行需求由拥车向用16 /乘用车客群变化消费者结构：华“ 90后成为主力100% M阚咽其他/25% 80 后35%43%/52%/90 后oo后20162019E 2022E 2025E同时购车人群中复购比例持续提升，用户购车和用车行为更 为成熟。这要求汽车金融产品和服务渗透消费者购车和用车的 全生命周期，并将消费者的二手车处置也纳入服务范畴。163.3/渠道:多元化并下沉传统4s授权格局正在发生变化，随着下沉市场销量占比增加 和新零售加速渗透汽车行业，购车渠道向多层级、多形态、多 功能销售渠道网络开展，非4s渠道整

21、体销量占比在2025年预 计将进一步放大到40%45%。例如，主机厂销售渠道下沉，向 三四线城市扩张，车城、卫星店等销售形态初显 多品牌出现 共享销售和服务模式，通过汽车园区和汽车超市实现同场经 营并提供一站式服务 汽车电商进一步赋能汽车流通，互联网 玩家涌入。随着多元化的销售渠道出现，针对新型渠道的金融业务将快 速增长。各类汽车金融玩家通过与SP合作，拓展自身业务渗 透能力。例如，主机厂背景的汽车金融公司可针对下游车商端购车类型变化: 复购比例提升 -100%42% 新购62%增购换购20182024E资料来源:IHS，案头研究，专家访谈罗兰贝格传统模式新车销售渠道结构/2018J新车销售3

22、5%二网非4s店体系销售渠道占比65%-32%体系二网体系1)超市17 /中国乘用车新车销售渠道和销量占比变化中国汽车销售渠道演变未来 丰变 涔S 隹 模 式新车销量占比变化趋势含线上导流、线下成交情形资料来源专家访谈，案头研究罗兰贝格18 /商用车全生命周期价值以农副散杂干线重卡为例车辆生命周期价值万元305万元11%29%51%二手车资料来源：罗兰贝格车辆价格信息不对称、优质车源稀缺、资金周转困难、异地购 车难等痛点通过车源保障等方式解决其痛点，取得渠道销量 和金融业务共赢融资租赁企业那么可以利用自身在局部地区 的地推资源优势，布局精细分市场业务。17产品更加灵活和定制化3.4.1 乘用车

23、产品多元化、定制化中国购车消费者复购比例增加，对购车、用车、车辆处置的理 解日益加深。同时，消费者使用金融服务的习惯逐渐成熟，分 辨汽车金融产品差异的能力有所提升。因此，汽车金融市场新 业态围绕着金融产品与衍生服务模式开展满足汽车用户全 生命周期的金融需求。汽车金融产品将进一步朝着针对特定客群设计、灵活定制和 带余值选项的方向开展。目前，领先汽车金融企业已开始在贷 款或融资租赁基础上提供保险、购置税、保养、延保、道路救 援、代步车等服务。例如，广汽汇理针对贷款购汇广汽本田品 牌新车的用户提供，延保颂等金融产品，即在原厂保修到期后 延长1年/3万公里的保修服务，并额外赠送道路救援及差额保 全服务

24、;丰田金融那么推出融享荟，产品，为老客户提供额外减 免1%的利率优惠。未来，汽车金融和衍生产品将更加丰富，并 围绕用户购车用车-置换-复购流程打通产品组合。覆盖全生命周期的金融服务不仅增加了汽车金融玩家的直接 收入，还将增强其管理用户数据和车辆数据的能力，并以此开 展精准获客、二次营销等衍生服务。3.4.2 商用车从购车金融向用车金融拓展商用车的用途和特点使得购车环节的价值在其全生命周期价 值中占有的份额较为有限。以农副散杂运输车的典型情况为例 （8X4载货车，额定载重19.5吨，车价30万元，车辆使用寿命6 年），在总计约305万元的全生命周期价值中，车辆购置环节 仅占11%。在运输业务正常

25、经营的情况下，燃油和路桥费占总 花费约80%，相应的金融价值不言而喻。-18另外，商用车司机和车队在业务运营中经常面临资金压力，从 费用支付到货款结算通常需要从月到季度不等的时间，用车 环节的融资能够大大提高资金流动性濡求明确。2020年起，覆盖全国范围的ETC（电子不停车收费系统）的全 面普及为商用车路桥费金融创造了诸多机遇。基于运输的真 实消费场景通过电子化手段完整记录，并天然与车牌绑定便 贷款资金用途得以有效监控及回溯。目前市场参与者包括车 联网服务商和无车承运人平台等，但面对商用车使用场景的 金融产品仍在开展初期阶段匚巳推出针对性的信贷产品结 构简单，上游资金资源待培育，下游场景对接待

26、完善产业链 有大幅提升空间。从业务模式上看，路桥和燃油费金融的具体模式也将具有多 样性，司机端和车队端都有切入机会。针对业务规模大、集中 管理度高且资质好的车队，以对公整体授信的方式提供金融 服务不仅利于车队内部费用管理，还有助于为车队现金流增 加灵活度。此外，针对维修保养费用的金融产品同样具有广泛的市场需 求，相应的探索可由主机厂授权维保网点开始。随着TCQ总 体拥有本钱 胱管模式兴起广化零为整将客户的维修保养费 打包并提供相应金融服务亦将成为未来长期趋势。3.5 竞争进入综合能力比拼与合作阶段受汽车行业震荡压力和消费者结构变化影响，汽车金融玩家 之间的竞争将从简单的价格竞争升级为渠道竞争（

27、全市场覆 盖）、产品竞争（全生命周期多元产品）以及综合服务能力竞 争。各类玩家优劣势显著，头部玩家领先地位将增强，并通过 多方合作拓展业务类型和市场份额。商业银行资金规模优势明显、客户优质，但汽车专业涉猎少、 产品首付要求高。受风险偏好和能力影响，大局部商业银行将 继续通过SP获客，平安银行等头部玩家将继续拓展业务边界 与规模。而主机厂和经销商背景的持牌汽车金融企业深谙汽车行业， 拥有主机厂贴息和4s渠道优势但风控等金融专业能力受 限，正在通过数字化转型等科技手段逐步补强，在多数车企本 品牌新车销量增长遇到瓶颈的情况下，将积极探索差异化业 务方案和创新模式。融资租赁企业所处细分市场增速快，玩家

28、积极探索下沉市场， 但融资本钱较高、风控压力大。随着银保监会对于融资租赁行 业规范政策的出台行业竞争环境将得到净化，继续在市场中 立足的企业中长期必须合规开展，直租业务比例将有所提升。担保、助贷企业目前在行业中起到补充非4s体系渠道的作 用，帮助其他类型玩家筛选资质达标客户但此类企业不掌握 交易场景，合规管控压力大。未来，大量类金融企业也将优胜 劣汰，玩家集中度提升，进一步开展助贷业务。3.6 政策:相关政策促进销量提升，汽车金融政策规范 化，带来行业机遇并鼓励优胜劣汰汽车销售相关政策a）新车销售政策2020年，汽车市场受到疫情极大冲击，第一季度销量同比下 降42%。面对如此严峻的行业挑战，国

29、家和地方出台了一系列 新车销售政策，刺激后疫情时期的汽车消费。国家四部委出台 通知，将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至 2022年底 多个城市也实施了具体的汽车限购松绑、牌照指 标增加等政策。这些政策有望在未来一段时间里帮助新车销 量走出泥潭从而促进汽车金融业务的稳步增长。b）二手车交易政策2019年，汽车流通协会已建议财政部按交易利润征税，改善 经销商生存环境。此外,2020年，国税总局明确从5月起对从 事二手车经销的纳税人增值税率由减按2%下降至减按0.5% 征收。在税改政策影响下，二手车经销商将在保证盈利的基础 上缴税，个人转让交易导致的小、散、乱现象将显著改善 推 动二手车

30、市场交易更加集中化、规范化；而更加集中和规范的 二手车渠道那么将为二手车金融业务的开展提供合规性和专业 性的土壤。3.6.1 汽车金融相关政策a）融资租赁规范化2020年1月，银保监会发布融资租赁公司监督管理方法（征 求意见稿），计划收紧融资租赁牌照，进一步限制融资杠杆倍 数，并要求依法登记租赁物的权属二更加严格的杠杆政策势 必对市场玩家竞争格局和竞合模式有所影响，融资租赁公司 可能寻求更多与银行等资金方的合作机会。而对租赁物归属 的要求可能使汽车售后回租业务受到严格限制，导致回租业 务规模缩减。目前以回租为主的融资租赁公司面临业务转型， 提升助贷和直租业务比例，甚至探索新的商业模式（如风控输

31、 出等金融服务卜第一局部汽车市场开展概况1.1 /乘用车市场开展/新车 市场2017年起进入波动调整期，新冠疫情或 使销量呈现U型-延迟反弹,开展趋势进入21世纪以来，受人均可支配收入水平快速提高、汽车行 业供给侧产品不断丰富、政策积极鼓励汽车产业开展等因素 共同驱动，我国汽车产业进入高速开展期。新车产销量自 2009年起跃居全球第一，并在此后8年内持续保持年均两位 数的增长速度，进一步拉开与全球第二位的差距。行业一路向好的趋势在2018年戛然而止。受整体宏观经济增 速放缓，需求预支等因素影响 乘用车销量在城市层级和品牌 级别等不同细分市场逐步出现结构性变化，整体市场进入波 动调整阶段。罗兰贝

32、格认为，近两年汽车产业拐点的出现不能 简单代表行业下行，更多意味着在历经28年持续增长后进入 市场和产业结构的深度调整期，中国汽车产业全面进大“新常 态2根据中国汽车工业协会数据统计,2019年中国乘用车产销分 别完成2,136万辆和2,144万辆 产销量同比分别下降9.2%和 9.6%。尽管年底降幅呈收窄态势 但整体市场回升缓慢，调整 阶段仍将持续。今以2019年底，多数机构、协会和企业预测2020年中国汽车销量 将企稳 然而在市场筑底的当下，新冠疫情黑天鹅又为中国2010-2017高速增长期2022-2030成熟平稳期1,8057 2020销量预测（“U型”延迟反弹，百万辆）1,616随着

33、人均收入水平快速提高，供给侧产品 不断丰富，政策积极鼓励汽车产业开展等 因素驱动，中国乘用车新车销售市场经历 了高速增长受疫情影响，2020年新车 销量预计下降8沿12%疫情于第一季度结束后 得到有效控制 OEM停工+产能恢复导10.9%1,2621,1618 6 -4 -2 -0 -潜在复苏过程中仍 存在极大不确定性致57周停摆购买信心受到一定打击 Q1 Q2 Q3 Q4 车市刺激政策适度推出J受整体宏观经济增速放缓， 基于对标成熟市场在相似人均GDQ水平的千人汽车保有需求预支等因素影响，在细量情况并结合共享出行的中远期影响，展望不同经济分市场将出现结构性变化，增长情境下的新车销量走势为整体

34、市场进入波动调整阶段 在6%的人均GDP增长情境下，新车销量保持低速增长1,3622,304 2,400 2,32001 /中国乘用车新车销量1）2O1O2O3OE,万辆2017-2022波动调整期2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 20302010-2022年数据为IHS历史和预测数据,2022-2030年预测基于罗兰贝格测算模型2人均GDP增速以购买力平价GDP为计算基础资料来源JHS .Euromonitor,IMF ;罗兰贝

35、格b）担保业务规范化从2012年到2019年第一季度，受日益趋严的监管影响 融资 担保机构数量减少了约31%洪计2,653家。2019年10月，银 保监会发布关于印发融资担保公司监督管理补充规定的通 知，明确禁止汽车经销商和销售服务商等机构经营贷款担 保业务。政策进一步影响了汽车经销商的担保意愿，对市场 玩家的渠道演变造成间接影响。其中，商用车金融的渠道合 作模式将加速转变，对长期依赖经销商担保的汽车金融企业 提出更高的风控要求。c）汽车首付比例降低2020年4月，发改委、工信部、银保监会等11部门发布关于稳 定和扩大汽车消费假设干措施的通知推出新的汽车金融刺激 措施，明确将通过适当下调首付比

36、例和贷款利率、延长还款 期限等方式,释放汽车消费潜力。更低的首付比例意味着更高 的贷款限额，这将直接扩大汽车金融市场规模。还款期限的延 长将给予金融服务商更灵活的产品提升空间他能激发局部 消费者的贷款意愿。但同时，这也将为汽车金融机构的风控和 融资能力带来更高的挑战。d）外资金融放开中国金融市场对于外资逐步放开，2019年版的外商投资准 入特别管理措施（负面清单）对于金融领域的外资限制仅局 限于证券公司、期货公司和寿险公司，不再包含汽车金融企 业。同时，负面清单外的行业许可要求也大幅放宽，各路外资 机构纷纷涌入。汽车金融市场对外资开放，既有利于国内汽车金融公司的资 本扩充他有助于引进海外汽车金

37、融机构更加先进的风险控 制和公司管理经验。然而，外资进入可能加剧行业竞争 他不 应被现有玩家忽视。3.7融资汽车金融玩家融资渠道多元化开展2019年金融市场杠杆回升 但相关政策不断出台促进了金融19 / 2019年汽车贷款ABS发行情况资料来源Wind发行机构总金额（亿元）工程数上海汽车集团财务有限责任公司300.004上汽通用汽车金融有限责任公司260.003宝马汽车金融（中国）215.003东风日产汽车金融150.903吉致汽车金融129.984奇瑞徽银汽车金融股份110.003天津长城滨银汽车金融109.383东风汽车财务100.133广汽汇理汽车金融100.002梅赛德斯-奔驰汽车金融

38、89.471长安汽车金融69.982群众汽车金融（中国）59.701瑞福德汽车金融50.352平安银行股份49.331福特汽车金融（中国）47.761比亚迪汽车金融44.222北京现代汽车金融40.001一汽汽车金融30.021招商银行股份9.701总计发行1,965.9241市场的规范化 也再次对汽车金融玩家的融资能力提出挑战。 一直以来 徘银行汽车金融机构的增资渠道较为单一融资也 多依赖于银行同业借款。为降低融资本钱行业玩家纷纷分散 融资渠道，提高资产证券及金融债比例寻找新的股权融资方 式，并利用合作模式增强资金端竞争力。a）ABS（资产证券化）因利率低、灵活度高、有助于优化资产结构等特点

39、,ABS已经 逐渐成为汽车金融行业内资信较好机构的重要融资渠道，能 否成功发行也成为企业主体资质、业务能力和风控能力的衡 量标准。汽车金融ABS评级为AA+和AAA的占比逐年上升，市 场愈发成熟。2019年银行间市场共发行41单汽车贷款ABS，较上年增加 46.43% ;发行金额为1,965.92亿元，较上年增加61.66%，增 长迅速。汽车金融公司是汽车贷款ABS的发行主力，2019年 有发行记录的金融机构中包含15家汽车金融公司，发行金额 占比到达总发行量的76.64%。从发行机构的融资占比来看,ABS已经成为汽车金融公司重要的资本市场融资渠道。与此同时，汽车融资租赁公司也不断加大对ABS

40、作为融资方 式的利用。2019年，有车有家、狮桥、海通恒信、汇通信诚、汇 益等多家企业也发行了基于汽车融资租赁资产的ABS产品。19b） IPO（首次公开募股）2017年底至2018年是互联网汽车金融平台上市较为集中的 时期。易鑫、灿谷、优信、微贷网等具备汽车金融概念的互联网 平台公司借助线上流量支持快速成长，完成海外上市进程。在此之后，东正汽车金融的上市成为行业IPO的里程碑事 件。2019年4月3日，作为中国唯一经销商背景的汽车金融公 司冻正汽车金融在港交所挂牌上市，发行价3.06港元，净筹 约15.34亿港元，成为中国25家持牌汽车金融公司中首家上 市的公司。20 /科技手段赋能汽车金融

41、车联网辅 助风控车联网辅 助风控资料电子 化上传资料来源罗兰贝格通过二级市场筹资徘主机厂背景的市场玩家能够提升资金 端能力，改善资金来源结构，并减轻资本压力，发挥其在产品 种类及贷款选择方面的灵活性优势。C）助贷2017年底，关于规范整顿现金贷业务的通知的下发为 现金贷画上了句号，众多汽车金融行业企业将转型方向调 整为助贷业务。受到2019年银保监会对于汽车消费贷款担保 的强监管压力，多家汽车金融公司拿下融资担保牌照，加速向 助贷方向的业务调整。而不少受到监管杠杆限制影响的融资租赁公司逐渐转变为自 营+助贷的模式，将资信能力符合要求的客户引流至银行资金 渠道。例如，商用车融资租赁领先企业狮桥集

42、团在2019年与 多个银行达成助贷合作协议，大幅增加助贷业务比例,基于客 户的资信、区域和业务的差异化匹配不同资金渠道、不同类型 的商用车金融解决方案。鉴于持续的政策压力和金融公司业务需求，汽车金融助贷模 式的开展步伐仍将持续。3.8 数字化汽车金融数字化转型成为企业竞争中的制 胜关键T四a）运营提升，降本增效汽车金融企业的服务流程提升是围绕线上化进行的 沫来线 上化仍将是运营科技开展的主要方向。对于汽车消费者而言， 贷款线上流程优化无疑将减少到店次数，提升整体贷款体验。整体流程中，单模块科技应用可能短期内无法为汽车金融企 业带来直接利益但随着全链条数字化水平提高，优化带来的 服务效率提升和人

43、力本钱节约将加快显现。目前局部流程因 行业分工、内部管理和信息流通等问题仍需线下完成，而核心 流程如贷款申请、风险评估、授信放款等已完成了一定程度的 线上化但仍有提升空间。在进件和面签阶段成熟的RPA（机器人流程自动化）电子文 档识别和签名等方案的实施将有望为更顺畅的销售体验和更 高效的内部运营打下基础。相关技术在汽车金融行业兴旺市 场已取得了不错的成效，而在国内仍处于较初步的方案实施 阶段。加之人脸识别、电子合同管理等技术的共同实施，面签 效率将得到提升，退单率那么有望降低。审批阶段，基于大数据审批的方案，更广泛、更相关的数据提取和使用可帮助汽车金融企业获得更有效的决策信息，简化 申请人所需

44、提供的申请材料，缩短申请和等待时间。传统家访流程那么有望依靠汽车金融企业的云部署和视频手段 进行优化，实现远程实施，节约相应的人力和时间投入。b）数据变现精准营销大数据营销同样是汽车金融领域的重要趋势，有助于企业在 细分市场和场景中，更精准地掌握目标客户群 提供相应的金 融服务。因此 运营商、地理位置、关系网络和互联网行为等多 维度数据，不仅可用于贷款风控也有利于客户营销。大数据营销的出发点是对用户画像的精准刻画和对用户需求 的精确识别。通过对不同用户的购车需求和信用情况进行学 习和分析，企业将促进金融产品更加多样化和定制化。汽车金 融企业通过技术手段对客户背景和业务情况进行记录和分析 以丰富

45、数据来源同时也可辅助公司进行二次营销。更多的数据来源也为大数据营销带来机会。例如ETC普及后 产生的出行和支付数据能够帮助对车主和车辆进行更完整的 用户画像刻画，对于目前汽车金融行业的数据体系是很有效 的补充。尤其未来在二手车和商用车金融方面，ETC数据的挖 掘和分析对相关业务具有巨大的探索价值。c）数字化风控贷前风控一直是汽车金融科技化的热门方向。通过大数据平 台获得更多维度的客户数据（如借贷、地理、社交、消费等），对 传统数据进行补充通过机器学习不断完善风控反欺诈模型， 提高汽车金融企业的数字化风控能力。目前行业对数字化风 控的实施方法已经有清晰的认识，但仍面临数据流通不够通 畅、历史数据

46、不够丰富、内部数据完整性低等问题。未来 针对细分场景的数据将会具备更大价值。以商用车金融 为例，目前行业内头部无车承运人平台在接入车辆的数据获 取方面有着得天独厚的优势。商用车车队资质、载货订单、货 源、现金流等信息与运输业务运营直接相关，有望成为借款人 还款能力的重要衡量标准。而如何打通数据资源并将数据与 现有风控体系结合，将考验企业科技运营的能力。相比之下，目前汽车金融贷中和贷后管理仍较为粗放，有着较 大的改进空间。贷中借助车联网设备对车辆状态进行监控，尤 其对二手车和商用车的使用与运营状态监控，能够尽早识别 风险，提前介入。当贷后涉及资产保全时，GPS（全球定位系 统评台和车联网功能也可以提供最大程度的帮助，精准定位车辆，甚至在法律允许的框架下锁定车辆。汽车金融科技的开展图景和主要手段均已明确，企业在各个 环节都已尝试投入，逐渐构建起数字化的运营、营销和风控技