4月汽车产销分析销量下挫明显新能源车表现优于行业水平.docx

《4月汽车产销分析销量下挫明显新能源车表现优于行业水平.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《4月汽车产销分析销量下挫明显新能源车表现优于行业水平.docx（11页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、总体：4月汽车产销明显下降据中汽协5月11日发布的数据，2022年4月全国汽车产销量分别完成120.5万辆和118.1 万辆，环比分别下降46.2%和47.1%,同比分别下降46.1%和47.6%。疫情影响多地企业停工 停产，4月汽车产销降幅明显。1-4月，汽车产销量分别完成769.0万辆和769.1万辆，同比分 别下降10.5%和12.1%。据中国汽车流通协会发布的2022年4月“汽车经销商库存”调查结果：汽车经销商综合库存 系数为1.91,同比上升21.7%,环比上升9.1%,库存水平位于警戒线以上。高端豪华&进口品 牌库存系数为1.66,环比上升10.7%；合资品牌库存系数为1.99,环

2、比上升4.7%；自主品牌库 存系数为1.95,环比上升17.5%。图1：汽车产量及增速汽车产量（万辆） 增速3500r 20%30002500200015001000500-15%10%5%-5%-10%-15%图2：汽车销量及增速资料来源:中汽协,图3：汽车单月产量及增速汽车产量（万辆）YOY上游原材料价格大幅上涨；车用芯片短缺影响；疫情反复的影响；重卡行业需求恢复不及预 期。图4：汽车单月销量及增速400%300%200%100%0% -100%-200%400%300%200%100%0% -100%-200%图5：月经销商库存系数资料来源:中国汽车流通协会,二、新能源汽车：仍保持高速增

3、长4月，新能源汽车产销分别完成31.2万辆和29.9万辆，同比分别增长43.9%和44.6%。其 中，纯电动汽车产销分别完成24.2万辆和23.1万辆，同比分别增长33.0%和34.6%；插电式混 合动力汽车产销均分别完成6.9万辆和6.8万辆，同比分别增长1.0倍和94.0%；燃料电池汽车 产销分别完成178辆和94辆，同比分别增长3.9倍和1.5倍。新能汽车市场渗透率到达25.3%, 加速渗透。1-4月，新能源汽车产销分别完成160.5万辆和155.6万辆，同比均增长1.1倍。其中纯电 动汽车产销分别完成127.8万辆和123.9万辆，同比均增长1.0倍；插电式混合动力汽车产销分 别完成3

4、2.6万辆和31.6万辆，同比分别增长1.9倍和1.7倍;燃料电池汽车产销量分别完成1034 辆和832辆，同比分别增长6.4倍和3.4倍。在政策支持以及供给驱动下，我国新能源车产业链逐渐成熟，多元化新能源车产品不断满足 市场需求，全年新能源汽车有望继续保持超预期的高增长。图6：新能源汽车产量及增速 图7：新能源汽车销量及增速新能源汽车产量（万辆）增速新施源汽车销量（万辆）曾速400 -i 350 300 250 -200 150 -100 - 50 -400 -i 350 300 250 -200 150 -100 - 50 -r 400%iL 350%300% 250%200% 150%1

5、00% 50%0%-50%r 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50%图8：新能源汽车单月产量及增速800%700%600%500%400%300%200%100%0%-100%-200%图9：新能源汽车单月销量及增速700%600%500%400% 300%200%100%0% -100%-200%8八 A8论 48口9口 八2。口27A2沙、如”三、乘用车：产销同比大幅下降，自主品牌表现较好4月，乘用车产销分别完成99.6万辆和96.5万辆，环比分别下降47.1%和48.2%,同比分 别增长41.9%和43.4%,与上月相比，降幅分别扩大

6、41.8和42.8个百分点。细分车型来看：轿 车产销分别完成45.8万辆和46.1万辆，同比分别下降38.6%和39.1%； SUV产销分别完成47.3 万辆和44.7万辆，同比分别下降43.9%和45.6%； MPV产销分别完成4.7万辆和3.9万辆，同 比分别下降42.1%和54.6%；交叉型乘用车产销均完成1.8万辆，同比分别下降59.6%和55.7%。 1-4月，乘用车产销分别完成649.4万辆和651.0万辆，同比分别下降2.6%和4.2%。图10：乘用车产量及增速乘用车产量（万辆） 增速300020%2500 - ZX- 15%杼营3就铲样裨3图11：乘用车销量及增速图11：乘用车

7、销量及增速图11：乘用车销量及增速图12：乘用车单月产量及增速图13：乘用车单月销量及增速3002502001501005001来用车销量（万辆）Lliiiiilllli iiiii赵、笆田笆归例、金弓例9缪川如田羽9 2、“ 2# 2郃划图14：轿车单月销量及增速图16： SUV单月销量及增速500%400%300%200%100%0% -100%200%500%400%300%200%100%0% -100%200%图17：交叉型乘用车单月销量及增速500%400%300%200%100%0% -100%-200%500%400%300%200%100%0% -100%-200%4月，中国

8、品牌乘用车销售55.1万辆，同比下降23.3%,占乘用车销售总量的57.0%,比 去年同期增长14.9个百分点。1-4月，中国品牌乘用车销售309.8万辆，同比增长9.8%,占乘 用车销售总量的47.6%,比去年同期提升6.0个百分点。由于中国乘用车市场正逐步由增量市场转为存量市场，竞争加剧，分化将成为未来自主品牌 的主旋律，技术薄弱、新车推出缓慢、规模较小的品牌将逐渐被淘汰出局，市场份额将加速向长 城、吉利等拥有品牌及技术优势的龙头企业集中。图18：自主品牌乘用车单月销量及增速自主品牌乘用车辆量（万辆）YOY自主品牌乘用车辆量（万辆）YOY自主品牌乘用车辆量（万辆）YOY120100 -40

9、0%300%200%100%0%-100%图19：自主品牌在乘用车中占比50%45%45%40%35%30%25% 20%心设心心花 4 a 令令公招心心公 令 在四、商用车：产销同比延续快速下降趋势4月，商用车产销分别完成21.0万辆和21.6万辆，环比分别下降41.8%和41.6%；同比分 别下降59.8%和60.7%。1-4月，商用车产销分别完成119.5万辆和118.1万辆，同比分别下降37.9%和39.8%。细 分车型看，客车产销同比分别下降27.7%和27.0%,货车产销同比分别下降38.8%和41.0%。图20：商用车产量及增速图21：商用车销量及增速600 -150040030

10、0200100商用车产量（万辆） 增速r 30%IHMI20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%耕营研耕甜耕图22：商用车单月产量及增速I商用车产量（万辆）Y0Y300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%1怕制A出q对2对1对、2 2a5加皿划3图23：商用车单月销量及增速70商用车销量（万辆）Y0Y60：八40 3020100制 小田出9 49八49田川、幺亚於已2# 2、回源300% 250%200%150% 100%50% 0% -50% -100%4月，重卡销量为4.4万辆，同比下降77.3%,环比下降42.9%； 1-4月，重卡累计销量27.

11、8 万辆，同比下降62%。主要车企中国重汽重卡4月销量1.2万辆，同比下降71%,是当月销量 唯一破万的重卡企业；1-4月中国重汽重卡销量6.65万辆，市占率上升至23.9%,比去年同期 增长6.0个百分点。图24：重卡单月销量及增速25201510502520151050250% 200% 150%100% 50%0% -50% -100%随着疫情逐渐缓解，复工复产有序推进，我们预计二季度行业景气度大概率见底，三季度有 望复苏。在本钱上移的背景环境下，今年年初至今，多家乘用车企均通过上调车型售价来转移成 本压力。在如今疫情散发和外部国际因素走势不确定的情况下，行业内部的龙头更具有抵御风险 的

12、能力，我们继续推荐各细分领域的龙头。我们重点推荐三条主线：（1）新品周期强劲的自主品牌龙头：长城汽车。（2）与电动智能化产业链紧密相关，成长确定性高的零部件企业：德赛西威、星宇股份。（3）市占率不断提升，有望迎来业绩拐点的重卡企业：中国重汽。表1：重点覆盖公司盈利预测及估值资料来源:Wind.II收盘价EPSPE证券代码公司名称投资评级2022-05-112021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E601633.SH长城汽车25.360.730.851.181.4434.729.821.517.6买入-B002920.SZ德赛西威126.221.502.083.003.4684.160.742.136.5买入-B601799.SH星宇股份130.003.324.456.016.7239.229.221.619.3买入-A000951 .SZ中国重汽10.020.880.931.141.4411.410.88.87.0买入-A六、风险提示