ESG主题基金在全球和中国的发展.docx

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1、内容目录导语4什么是ESG? 4国外如何筛选和评级ESG公司？ 5国外资管公司如何设计ESG产品？ 9美国：2010年以后ESG产品快速开展10中国：A股ESG信息披露逐年增长，关键指标披露率偏低 13附录：中美ESG基金汇总 16图表目录图1： 20102019年ESG相关基金资产管理规模（十亿美元）4图2： ESG的增长前景4图3： MSCI筛选ESG公司过程 6图4： MSCI的ESG评级过程定权重 7图5： MSCI的ESG评级过程估风险 8图6： MSCI的ESG评级过程估机会 8图7： MSCI的ESG评级过程估争议 8图8：股票类产品数量位于第一 10图9：股票类产品规模位于第一

2、 10图10：单个固收产品的资产规模大于股票类 11图11：今年固定收益类ESG产品的回报好于股票类 11图12： 201。年后，ESG债券基金开展迅速 11图13： 2010年后，ESG债券基金开展迅速 11图14：美国各基金公司ESG债基产品发行情况 12图15：规模前十的基金的持仓行业情况 12图16：规模越大的基金持有房地产板块债券的比例越大（图中越靠左的基金规模越大）.13 图17： A股上市公司CSR报告发布情况（2011-2019） 13图18： A股ESG主题的指数数量14图19：重仓该行业（第一名）的基金数量 15图20：机构投资者持有比例对应的基金产品数量 15表1：各大投

3、资机构对ESG的定义 5表2：评级机构对于ESG评级选取的指标数量上、内容上有较大区别 5表3： MSCI的ESG评级过程选指标 6固定收益类产品虽然规模和产品数量均少于股票类产品但单个固收产品的资产规模大于股票 类。2020年初至今,固定收益类ESG产品的回报(-1.21% )好于股票类(-13.79%工固收类产品在资本市场风险上升时可获得明显的相对收益。年初至今获得正回报的49个ESG 基金产品中，固收类的有32个，占到65%。股票类的有7个，混合配置的有6个，货币市场 的有4个。图10：单个固收产品的资产规模大于股票类资料来源：Bloomberg,西部证券研发中心图11：今年固定收益类E

4、SG产品的回报好于股票类资料来源：Bloomberg,西部证券研发中心从发行时间看，56只ESG债基中有35只发行于2010年之后，占比达62.5%。其中，2015 年及以后的发行占比超过半数，达53.6%。图12： 2010年后，ESG债券基金开展迅速图13： 2010年后，ESG债券基金开展迅速每年ESG债券基金发行数量每年ESG债券基金发行数量资料来源：Bloomberg,西部证券研发中心资料来源：Bloomberg,西部证券研发中心从发行公司方面来看，美国共有34家基金公司发行了 ESG债基产品，发行了 1只产品的占 70.6%o发行数量最多的为Calvert fund基金公司，到达9

5、只。Calvert fund基金公司是一家 美国社会责任投资基金。止匕外，知名投资机构贝莱德(Blackrock )发行了 4只,主要是在 2016-2018年期间发行。图14：美国各基金公司ESG债基产品发行情况各基金公司发行的ESG债基数量各基金公司发行的ESG债基数量资料来源：Bloomberg,西部证券研发中心我们分析比拟了这56只基金中规模最大的十只的持仓行业，房地产、金融和政府板块的债券 持有比例最大，平均持有比例分别为28.15%、27.32%和17.63%0从各只基金来看，规模越 大的基金持有房地产板块债券的比例普遍越大。我们分析比拟了这56只基金中规模最大的十只的持仓行业，房

6、地产、金融和政府板块的债券 持有比例最大，平均持有比例分别为28.15%、27.32%和17.63%0从各只基金来看，规模越 大的基金持有房地产板块债券的比例普遍越大。图15：规模前十的基金的持仓行业情况7070社区再投资法合格投资基金 PIMCO Total Return ESG FundPraxis Impact Bond Fund DFA Global Sustainability FiCalvert Bond Fund Calvert超短期收益基金 Calvert Income Fund Calvert Short-Duration Incom Pax Core Bond FundCa

7、lvert Green Bond Fund60504030201006050403020100资料来源:B.oombcrg,西部证券研发中心图16：规模越大的基金持有房地产板块债券的比例越大(图中越靠左的基金规模越大)政府科技必需消费品无分类(房地产为主)金融公共事业(能源为主)通讯非必需消费品材料医工能疗业源70 -6050资料来源:B.oomberg,西部证券研发中心中国：A股ESG信息披露逐年增长，关键指标披露率偏低近年来，A股上市公司企业社会责任报告(CSR报告)发布数量持续增长，但发布报告的公 司仍为少数。根据商道纵横统计，截至2019年9月，沪深两市A股上市公司共计3702家， 其

8、中发布CSR报告的公司为945家，仅占全部上市公司的26%。图17： A股上市公司CSR报告发布情况(2011-2019)资料来源：商道纵横2019年上市公司CSR报告统计分析，西部证券研发中心ESG指数的数量稳步增长。根据商道纵横统计，截至2019年10月，A股在沪深交易所发布 的共有43只涉及使用环境(E)、社会(S)或公司治理(G)因素筛选成分股的指数。其中主要包括 ESG优选类10只，公司治理优选类5只，绿色低碳优选类2只，节能环保行业类25只，扶 贫开展主题类1只。图18： A股ESG主题的指数数量资料来源：商道纵横2019年上市公司CSR报告统计分析，西部证券研发中心根据WIND基

9、金筛选，目前国内共有119只ESG主题相关的基金。混合型和股票型基金的规 模较大，主要是由于发行产品数量多。各类型基金的单个产品规模在2亿元左右。2020年初 以来混合型ESG基金的平均回报最高，债券型的平均回报跑赢股票型。表6：国内各类型ESG相关的基金规模和回报情况资料来源：WIND,西部证券研发中心股票型基金混合型基金债券型基金国际基金(QDII)基金规模(亿元)258.79510.39157.0314.22基金数量416954今年以来回报平均值(年化)3.1025.756.89-18.64基金规模中位数(亿元)2.331.953.992.85注：数据截止至2020年5月28日。ESG债

10、券型基金募集规模提高，长期持有的回报率相对较高。目前市场只有5只债券型ESG 主题基金，分别是富国绿色纯债(005383.0F )、富荣富金专项金融债纯债(006613.0F ),以 及刚发行、还在认购期的兴业绿色纯债一年定开C ( 009238.0F 1兴业绿色纯债一年定开A (009237.0F), 5月22日认购期刚结束，5月25日正式成立的银华中债1-3年农发行 (009541.0F),该基金管理规模到达153亿元,远超过其他规模不到5亿元的ESG债基。从回报表现来看，产品成立时间较长的富国绿色纯债成立于2018年1月26日，成立2年的 累计回报为15.11% ,在同类1026只产品中

11、排名第98位，长期持有回报率相对较高。表7：富国绿色纯债(005383. OF)的回报表现(%)资料来源：WIND,西部证券研发中心YTD3月6月1年2年3年总回报5年（2,3 年）年化回报国国绿色纯债2.890.953.356.1115.11-16.776.85中证综合债3.11.243.766.5212.85-16.456.73中长期纯债型基金2.551.143.185.511.3815.8523.3913.35.48同类排名682/17681268/1826748/1671418/141598/1026-151/931注：数据截止至2020年5月28日。基金持仓行业配置情况。统计国内ES

12、G产品的主要持仓情况，在披露信息的99个产品（主 要是混合型和股票型）内，截至2019年报,有22个产品重仓持有电子，占比超过22%； 15 个持有公共事业，占比超过15%0固收类产品中，富国绿色纯债（005383QF）作为一只纯债型 基金，截至2020年一季度末，持有85.7%的企业债和16.19%的金融债。图19：重仓该行业（第一名）的基金数量资料来源：WIND,西部证券研发中心表8：富国绿色纯债基金的2020年一季度前五大持仓17国网节能证券名称15国开10G18临港117厦轨02G17光水1 合计GNOO1占净值比5.36%5.11%5.07%5.06%5.05%25.65%资料来源：

13、WIND,西部证券研发中心国内ESG基金持有人结构。债券型基金的机构投资者持有比例超过90%。股票型和混合型基 金的个人投资远超机构投资。从披露信息的95只基金的2019年报来看，只有25只基金的机 构投资者的比例超过了 50%，机构平均持有比例为75%0另外70只基金的个人投资者比例超 过 50%。图20：机构投资者持有比例对应的基金产品数量资料来源：WIND,西部证券研发中心附录：中美ESG基金汇总表9：中国目前ESG主题基金产品基金规模证券代码证券简称基金管理人简称基金成立日投资类型（2020/5/28,亿元）005383.0F富国绿色纯债昌国基金2018-01-26债券型基金3.990

14、06613.0F富荣昆金专项金融债纯债富荣基金2019-02-180.02009237.0F)(业绿色纯债母iE开A债券型基金009238.0F)(业绿色纯债开c兴业基金债券型基金009541 .OF银华中债1-3年农发行银华基金2020-05-25债券型基金153.02000977.0F长城环保主题长城基金2015-04-08混合型基金3.85519655.OF银河现代服务主题银河基金2015-04-22混合型基金8.64519694.OF交银蓝筹交银施罗德基金2007-08-08混合型基金22.40151001.0F银河稳健银河基金2003-08-04混合型基金9.95001656.0F农

15、银汇理中国优势农银;口里基金2017-06-08混合型基金0.66002152.0F华宝核心优势华宝基金2016-01-21混合型基金0.45001985.0F富国低碳新经济富国基金2015-12-18混合型基金18.23002259.0F鹏华健康环保鹏华基金2016-01-20混合型基金0.76006072.0F民生加银创新成长民生加银基金2018-12-26混合型基金0.97005519.OF银华混改红利银华基金2018-05-22混合型基金0.56000822.0F东海美丽中国东海基金2014-11-14混合型基金0.17006058.0F民生加银新兴成长民生加银基金2018-09-07

16、混合型基金7.60200015.OF长城优化升级长城基金2012-04-20混合型基金0.71001959.0F华商乐学互联网华商基金2015-12-18混合型基金2.88160611.OF鹏华优质治理鹏华基金2007-04-25混合型基金12.43000663.0F国投瑞银美丽中国国投瑞银基金2014-06-24混合型基金4.73000598.0F长盛生态环境主题长盛基金2014-09-10混合型基金1.84290014.OF泰信现代服务业泰信基金2013-02-07混合型基金0.60550009.0F信诚中小盘中信保诚基金2010-02-10混合型基金2.21001255.0F长城改革红利

17、长城基金2015-06-09混合型基金4.10002190.0F农银汇理新能源主题农银汇埋基金2016-03-29混合型基金1.75006122.0F华安低碳生活华安基金2019-03-12混合型基金1.20001856.0F易方达环保主题易方达基金2017-06-02混合型基金2.26008273.0F广发优质生活广发基金2020-03-25混合型基金23.95519113.OF浦银安盛精致生活浦银安盛基金2009-06-04混合型基金2.30161912.OF万豕社NK任足JI A万家基金2019-03-21混合型基金7.09001983.0F中邮低碳经济中邮基金2016-04-28混合型

18、基金1.14163807.OF中银行业优选中银基金2009-04-03混合型基金5.16161913.OF万家社会责任定开C万家基金2019-03-21混合型基金0.21000120.0F中银美丽中国中银基金2013-06-07混合型基金0.51002593.0F富国美郎中国富国基金2016-05-19混合型基金7.67519008.0F汇添富优势精选汇添昌基金2005-08-25混合型基金21.17290004.0F泰信优质生活泰信基金2006-12-15混合型基金3.83398051 .OF中海环保新能源中海基金2010-12-09混合型基金1.07000788.0F前海开源中国成长前海开

19、源基金2014-09-29混合型基金0.70121003.0F国投瑞银核心企业国投瑞银基金2006-04-19混合型基金12.92340007.0F兴全社会责任兴证全球基金2008-04-30混合型基金51.22001060.0F前海开源高端装备制造前海开源基金2015-03-27混合型基金2.41163409.OF兴全绿色投资兴证全球基金2011-05-06混合型基金5.41470028.0F汇添富社会责任汇添富基金2011-03-29混合型基金20.69163805.OF中银动态策略中银基金2008-04-03混合型基金5.54550002.0F中信保诚精萃成长中信保诚基金2006-11-

20、27混合型基金13.88530019.OF建信社会责任建信基金2012-08-14混合型基金0.22000017.OF财通可持续开展主题财通基金2013-03-27混合型基金1.40001056.0F北信瑞丰健康生活主题北信瑞丰基金2015-03-27混合型基金3.36290008.0F泰信开展主题泰信基金2010-12-15混合型基金0.66000432.0F中银优秀企业中银基金2014-01-28混合型基金0.89004423.0F华商研究精选华商基金2017-05-24混合型基金2.04163803.OF中银持续增长A中银基金2006-03-17混合型基金15.34960011.OF中银

21、持续增长H中银基金2015-09-24混合型基金0.00166801.OF浙商聚潮新思维浙商基金2012-03-08混合型基金5.22002244.0F景顺长城低碳科技主题景顺长城基金2016-03-11混合型基金1.43400011.OF东方核心动力东方基金2009-06-24混合型基金1.95002666.0F前海开源沪港深创新A前海开源基金2016-06-24混合型基金0.23002667.0F前海开源沪港深创新c前海开源基金2016-06-24混合型基金0.39519069.OF汇添富价值精选A汇添鬲基金2009-01-23混合型基金135.39009055.0F圆信永丰大湾区主题A圆

22、信永丰基金2020-05-14混合型基金1.12260111.OF景顺长城公司治理景顺长城基金2008-10-22混合型基金0.91009056.0F圆信永丰大湾区主题C圆信永丰基金2020-05-14混合型基金1.07007163.0F浦银安盛环保新能源A浦银安盛基金2019-07-09混合型基金0.50350002.0F天治低碳经济天治基金2005-01-12混合型基金0.32007164.0F浦银安盛环保新能源C浦银安盛基金2019-07-09混合型基金0.11005728.0F华宝绿色主题华宝基金2018-09-04混合型基金0.77100056.0F富国低碳环保鬲国基金2011-08

23、-10混合型基金31.51科技创新3年封闭运501095.0F2020-03-12混合型基金8.85作290006.0F泰信蓝筹精选泰信基金2009-04-22混合型基金0.67009048.0F浦银安盛科技创新浦银安盛基金混合型基金960013.OF汇添富价值精选0汇添富基金2015-11-25混合型基金001954.0F银华生态环保主题银华基金2016-03-04混合型基金0.2372460010.OF华泰柏瑞亚洲企业华泰柏瑞基金2010-12-02国际(QDII)基金0.0818486001 .OF工银瑞信全球配置工银瑞信基金2008-02-14国际(QDII)基金8.427116320

24、8.OF诺安油气能源诺安基金2011-09-27国际(QDII)基金5.5206217015.OF招商全球资源招商基金2010-03-25国际(QDII)基金0.1861001616.0F嘉实环保低碳嘉实基金2015-12-30股票型基金29.4380000409.0F鹏华环保产业鹏华基金2014-03-07股票型基金2.2857540007.0F汇丰晋信中小盘汇丰背信基金2009-12-11股票型基金0.7471001975.0F景顺长城环保优势景顺长城基金540008.0F汇丰晋信低碳先锋汇丰晋信基金001245.0F工银瑞信生态环境工银瑞信基金004640.0F华夏节能环保华夏基金000

25、696.0F汇添富环保行业汇添富基金007548.0F易方达ESG责任投资易方达基金008264.0F南方ESG主题A南方基金008265.0F南方ESG主题C南方基金004925.0F长信低碳环保行业量化长信基金001166.0F建信环保产业建信基金150323.OF工银瑞信环保产业A工银瑞信基金150190.0F新华中证环保产业A新华基金150237.OF鹏华中证环保产业A鹏华基金150184.OF申万麦信中证环保产业A申万麦信基金007590.0F华宝绿色领先华宝基金003184.0F财通中证100指数增强C财通基金000457.0F上投摩根核心成长上投摩根基金华宝MSCI中国A股国际通

26、501086.0F华宝基金ESG163114.OF申万菱信中证环保产业申万麦信基金001208.0F诺安低碳经济诺安基金160634.OF鹏华中证环保产业鹏华基金001064.0F广发中证环保广业联接A）发基至002984.0F广发中证环保产业联接C广发基金164304.OF新华中证环保产业新华基金512580.OF广发中证环保产业ETF广发基金150185.OF申万菱信中证环保产业B申万菱信基金164819.OF工银瑞信环保产业工银瑞信基金150191.OF新华中证环保产业B新华基金515090.0F博时可持续开展100ETF博时基金000042.0F财通中证100指数增强A财通基金5300

27、10.OF建信上证社会责任ETF联接建信基金510090.0F建信上证社会责任ETF建信基金150238.OF鹏华中证环保产业B鹏华基金519686.OF交银180治理ETF联接交银施罗德基金510010.0F交银180治理ETF交银施罗德基金150324.OF工银瑞信环保产业B工银瑞信基金001591 .OF天弘中证环保产业C天弘基金001590.0F天弘中证环保产业A天弘基金资料来源：WIND,西部证券研发中心2016-03-15股票型基金38.54962010-06-08股票型基金18.23392015-06-02股票型基金8.96822017-08-11股票型基金1.10212014-

28、09-16股票型基金14.12342019-09-02股票型基金8.43012019-12-19股票型基金17.34632019-12-19股票型基金3.33632017-11-09股票型基金0.69112015-04-22股票型基金17.39482015-07-09股票型基金0.13432014-09-11股票型基金0.53442015-06-16股票型基金0.76022014-05-30股票型基金2.77292019-09-18股票型基金5.58002017-04-14股票型基金0.00002014-02-10股票型基金22.91102019-08-21股票型基金0 46612014-05

29、-30股票型基金2.77292015-05-12股票型基金4.84722015-06-16股票型基金0.76022015-03-25股票型基金11.90632016-07-06股票型基金1.31092014-09-11股票型基金0.53442017-01-25股票型基金16.47072014-05-30股票型基金2.77292015-07-09股票型基金0.13432014-09-11股票型基金0.53442020-01-19股票型基金12.06022013-03-22股票型基金2.33442010-05-28股票型基金0.80382010-05-28股票型基金0.77472015-06-16

30、股票型基金0.76022009-09-29股票型基金2.89562009-09-25股票型基金2.81742015-07-09股票型基金0.13432015-07-16股票型基金0.17802015-07-16股票型基金0.1780基金发行公司表10：彭博筛选的美国56只ESG债券型基金（按发行时间排序）名称年迄今总回1年总回报发行时间总资产（百万）美元1Nuveen ESG US Aggregate Bond5.39710.4042017/10/2122.615Nuveen Investments2BlackRock Systematic ESG Bon5.37610.4542016/8/2

31、347.821BlackRock Funds3Parnassus Fixed Income Fund5.19610.2861992/8/31276.533Parnassus Investments4Global Macro Strategy5.09915.2632016/2/16243.102Intellectus Partners LLC5Fidelity Sustainability Bond5.0410.1082018/6/29116.445Fidelity Investments6DFA Social Fixed Income Port4.88810.1872016/4/5367.47

32、9DFA Dimensional Funds7iShares ESG US Aggregate Bon4.76710.042018/10/23239.347BlackRock Fund Advisors8Praxis Impact Bond Fund4.2568.7121999/5/3602.437Everence Capital Management Inc9Aberdeen Total Return Bond F4.029.0211992/7/15189.547Aberdeen Standard Investments Inc10PIMCO Total Return ESG Fund3.9

33、438.9471991/5/211528.397Pacific Investment Management CoLLC11Pax Core Bond Fund3.8978.6522016/12/16681.577Im pax Asset Management LLC12John Hancock ESG Core Bond F3.8757.352016/12/1463.388John Hancock InvestmentManagement LLC13Touchstone Impact Bond Fund3.3347.6732009/9/30343.509Touchstone Advisors

34、Inc14社区再投资法合格投资基金2.9586.1511999/8/302461.378Community Capital Management Inc15AMG GW&K Core Bond ESG Fund2.9188.5471994/6/29207.851AMG Funds LLC16AMG GW&K Enhanced Core Bond2.8918.9041997/1/233.79GW&K Investment ManagementLLC17Sage ESG Asset Allocation Co2.6057.8792019/1/120.048Sage Advisory Service

35、s Ltd Co18Calvert Long-Term Income Fun2.4813.9162004/12/3191.93Calvert Research & Management19DFA Global Sustainability Fi1.8666.8642018/11/6394.064DFA Dimensional Funds20Fisher Investments Instituti1.80202019/12/133.06Fisher Asset Management LLC21Brown Advisory Sustainable B1.7386.6112017/8/7148.39

36、Brown Advisory LLC22Sage ESG Intermediate Credit1.386.0852017/10/3117.802Northern Lights Fund Trust23PIMCO Low Duration ESG Fund1.2553.4891999/1/7305.783Pacific Investment Management CoLLC24iShares ESG 1-5 Year USD Cor1.2274.8622017/7/18269.185BlackRock Fund Advisors25Calvert Green Bond Fund1.1555.7

37、822013/10/31475.711Calvert Research & Management26DWS ESG Global Bond Fund0.7426.6571991/4/3055.409DWS Investment ManagementAmericas Inc27TIAA-CREF Short Duration Imp0.7273.3662018/11/1629.473Teachers Advisors LLC28iShares ESG USD Corporate Bo0.5128.7242017/7/20170.191BlackRock Fund Advisors29PIMCO

38、Enhanced Short Maturit0.36102019/12/1286.861PIMCO ETF Trust30Calvert Responsible Municipa0.3323.4581990/4/2213.815Calvert Research & Management31Calamos Short-Term Bond Fund0.1462.622018/9/19191.241Calamos Advisors LLC32Calvert Bond Fund0.1294.6361990/4/21771.29Calvert Research & Management33Inspire

39、 Corporate Bond Impac-0.114.3452017/7/11121.914Northern Lights Fund Trust34Saturna Sustainable Bond Fun-0.7992.2062015/3/2726.787Saturna Capital Corp35Morgan Stanley Variable Inve-1.1143.4981990/4/3072.427Morgan Stanley InvestmentManagement Inc36BNY Mellon Global Dynamic Bo-2.5421.9932011/3/25131.44

40、2BNY Mellon Investment Adviser Inc37Calvert超短期收益基金-2.685-1.1852006/10/31874.783Calvert Research & Management38Calvert Short-Duration Incom-2.708-0.1882002/1/311595.796Calvert Research & Management资料来源：Bloomberg,西部证券研发中心39Brown Advisory Tax-Exempt Su-2.93502019/12/2111.273Brown Advisory LLC40Tortoise

41、 Tax-Advantaged Soci-3.226-1.6232018/3/26232.092Tortoise Investments LLC41AB Impact Municipal Income S-3.8110.6622017/9/12251.47AllianceBernstein LP42Calvert Income Fund-4.4212.6751990/4/2564.772Calvert Research & Management43RBC BlueBay High Yield Bond-5.3472.0382011/11/3066.988RBC Global Asset Management USInc44Pax High Yield Bond Fund-5.6240.561999/10/8337.348Im pax Asset Management LLC45PGIM Fixed Income