XXXX年中级财务管理串讲内部资料2851.docx

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1、 20110年中中级财务务管理串串讲内部部资料 第一一章 财务务管理目目标【主要考考点】1.利润润最大化化理财目目标的优优缺点；2.与利利润最大大化相比比，股东东财富最最大化的的主要优优缺点；3.企业业价值最最大化目目标可理理解为企企业所有有者权益益的市场场价值，其其优缺点点；4.相关关者利益益最大化化是企业业财务管管理最理理想目标标，具体体内容（33页），主主要优点点。5.所有有者与经经营者、所有者者与债权权人利益益冲突的的协调；6.企业业财务管管理体制制的模式式；7.M型型结构是是由哪三三个层次次组成的的；8.集权权与分权权相结合合型财务务管理体体制的核核心内容容及具体体内容。9.财务务管

2、理环环境（技技术环境境、经济济环境、金融环环境、法法律环境境） 第二章章 预算管管理【主要考考点】1.预算算的特征征2.全面面预算体体系（业业务预算算、专门门决策预预算、财财务预算算具体内内容）3.固定定预算与与弹性预预算编制制方法（优优缺点）、弹性成成本预算算的编制制方法4.增量量预算与与零基预预算编制制方法5.预算算的编制制程序6.目标标利润预预算方法法（量本本利分析析法、比比例预算算法、上上加法）7.销售售预算两两大核心心内容8.生产产预算的的要点9.材料料采购预预算的要要点10.单单位生产产成本预预算编制制的基础础、要点点。11.专专门决策策预算的的要点12.现现金预算算编制的的依据，

3、组组成内容容。13.编编制预计计利润表表的依据据14.预预计资产产负债表表编制的的基础、依据。15.预预算的执执行、调调整、分分析与考考核。【主要公公式的应应用及说说明】1目标标利润预预算方法法 （1）本本量利分分析法目标利润润=预计计产品产产销量（单位位产品售售价单单位产品品变动成成本）固定成成本费用用 （2）比比例预算算法 销售售收入利利润率法法：目标标利润=预计销销售收入入测算的的销售利利润率 成本本利润率率法：目目标利润润=预计计营业成成本费用用核定的的成本费费用利润润率 投资资资本回回报率法法：目标标利润=预计投投资资本本平均总总额核定的的投资资资本回报报率 利润润增长百百分比法法：

4、目标标利润=上期利利润总额额（1+利润增增长百分分比） （3）上上加法 企业业留存收收益=盈盈余公积积金未未分配利利润 2某种种产品预预计生产产量预预计销售售量预预计期末末存货量量预计期期初存货货量3现金金预算的的编制：现金收入入现金金支出=现金余余缺现金收入入现金金支出现金筹筹措（现现金不足足时）=期末现现金余额额现金收入入现金金支出现金投投放（现现金多余余时）=期末现现金余额额 【典典型例题题1】东东方公司司20008年度度设定的的每季末末预算现现金余额额的额定定范围为为5060万万元，其其中，年年末余额额已预定定为600万元。假定当当前银行行约定的的单笔短短期借款款必须为为5万元元的倍数

5、数，年利利息率为为6%，借借款发生生在相关关季度的的期初，每每季末计计算并支支付借款款利息，还还款发生生在相关关季度的的期末。20008年该该公司无无其他融融资计划划。 AABC公公司编制制的20008年年度现金金预算的的部分数数据如下下表所示示：20008年年度ABBC公司司现金预预算 金金额单位位：万元元 项目第一季度度第二季度度第三季度度第四季度度全年期初现现金余额额50*（C）*（F）经营现现金收入入*55700可运用用现金合合计*（G）经营现现金支出出*（H）资本性性现金支支出*10555现金支支出合计计*（I）现金余余缺55-1455-40152（J）资金筹筹措及运运用0197（D

6、）*（K）加：短期期借款0（A）0-20000减：支付付短期借借款利息息0（B）33*购买有价价证券00-1000（E）*期末现现金余额额5552*60（L）说明：表表中“*”表示示省略的的数据。要求：计算上上表中用用字母“AAL”表表示的项项目数值值。【答案及解解析】C552；FF500；L60；G55055570056620DD03（1000）997 1152（2200）3EE600，解得得：E-1111 第第四季度度资金筹筹措与运运用6601152922 K19779779222002J2022600，解得得：J144256620I1422，解得得：I57662H10555557622，

7、解得得：H47007根据据题意可可知：BBA6%3/112，且且A-BB1997 所所以：AA-A6%3/1121197 解得：A2200（万万元）因因此：BB200066%33/1223 第三章章 筹资管管理【主要考考点】1.企业业筹资按按取得资资金的权权益特性性、按是是否以金金融结构构为媒介介、按资资金的来来源范围围、按所所筹集资资金的使使用期限限不同类类2.企业业资本金金制度（资资本金的的本质特特征、筹筹集、出出资方式式、缴纳纳的期限限、评估估、管理理原则）3.吸收收直接投投资的种种类、特特点4.普通通股东的的权利5.战略略投资者者的概念念与要求求6.发行行普通股股筹资特特点7.留存存收

8、益的的性质及及筹资特特点8.股权权筹资的的优缺点点9.长期期借款的的保护性性条款、筹资特特点10债债券的偿偿还、发发行债券券筹资特特点11.租租赁的基基本特征征、融资资租赁的的基本形形式、租租金的构构成、租租金的计计算、筹筹资特点点12.债债务筹资资的优缺缺点13.可可转换债债券的基基本要素素、筹资资特点14.认认股权证证的基本本性质、种类、筹资特特点15.资资金需要要量预测测：因素素分析法法、销售售百分比比法、资资金习性性预测16.资资本成本本的含义义、影响响因素、个别资资本成本本的计算算、平均均资本成成本的计计算17.经经营杠杆杆、财务务杠杆、总杠杆杆含义及及计量18.影影响资本本结构的的

9、因素19.资资本结构构优化的的方法（每每股收益益分析法法、平均均资本成成本法、公司价价值分析析法）【主要公公式的应应用及说说明】1.租金金的计算算（按等等额年金金法）租金=（设设备原价价残值值现值）/(P/A,年年利率手续费费率等，nn)2.资金金需要量量的预测测：因素分分析法资金需要要量=（基基期资金金平均占占用额不合理理资金占占用额）（1预测期销售增减率）（1预测期资金周转速度变动率）销售百百分比法法销售额比比率法预预测对外外界资金金需求量量：外界资金金需求量量A/S1SB/SS1SS2PE非变动动资产3个别别资本成成本（1）一一般模式式（没有有考虑时时间价值值）在财务管管理中，资资金成本

10、本一般用用相对数数表示，资资金成本本的计算算公式为为： （22）折现现模式(考虑时时间价值值) 根据据：筹资资净额现现值-未未来资本本清偿额额现金流流量的现现值=00 得：资本成成本率=所采用用的贴现现率5长期期借款资资金成本本率一般般模式： 折现模式式：式中：MM为债务务面值6债券券的资金金成本率率折现模式式：式中：7.融资资租赁资资本成本本（只能能用折现现模式计计算）8普通通股票的的资金成成本率的的计算：股利增增长模型型法 式中：资本资资产定价价模型式中：KKc为普通通股筹资资成本； Rff为无风风险报酬酬率；RRm为市场场报酬率率；为某公公司股票票收益率率相对于于市场投投资组合合收益率率

11、的变动动幅度（股股票贝塔塔系数）。9.留存存收益资资金成本本率普通股股股利逐年年固定增增长10.或KWWjKj式中：KKW、Wj和Kj分别代代表加权权平均资资金成本本、第jj种资金金占总资资金比重重（也叫叫权数）和和第j种种资金的的成本。11息息税前利利润（EEBITT）=销售售额（SS）-变变动性经经营成本本（V）-固定性性经营成成本（FF）=边际贡贡献(MM)-固固定性经经营成本本(F)12普普通股股股东的每每股利润润（每股股收益）13经经营杠杆杆的计量量理论计算算公式为为：简化公式式为：14财财务杠杆杆的计量量：理论论计算公公式：简化公式式为：15总总杠杆的的计量：理论计算算公式：或：总

12、杠杠杆系数数经营营杠杆系系数财务杠杠杆系数数=DOOLDFLL总杠杆系系数可直直接按简简化公式式计算：若企业没没有融资资租赁，亦亦未发行行优先股股，其总总杠杆系系数的计计算公式式为：16每每股收益益无差别别法决策策最佳资资本结构构：计算算每股收收益最大大方案为为最优方方案。每股收益益无差别别点的息息税前利利润的计计算公式式：进行每股股收益分分析时，当预计息税前利润或业务量大于每股无差别点的时，财务杠杆效应较大的筹资方式较好；反之，当预计的息税前利润或（业务量）小于每股收益无差别点时，财务杠杆效应较小的筹资方式较好。17.平平均资金金成本比较较法：平均均资金成成本最低低。（平平均资本本成本率率的

13、计算算见公式式12）18.公公司价值值分析法法：公司价价值最大大资金结结构为最最优资本本结构。具体计算算方法：（1）公公司市场场总价值值V等于于股票市市场的总总价值SS加上债债券市场场价值BB，即VV=S+B。（2）债债券市场场价值假假定等于于面值，股股票的市市场价值值可用下下式计算算： 权权益资本本成本可可以用资资本资产产定价模模型计算算：（3）公公司资本本成本应应用加权权平均资资本成本本：计算加权权平均资资金成本本的权数数应用市市场价值值权数。【典型例例题2】甲公司相关资料如下：资料一：甲公司2007年度产品销售量为10000万件，产品单价为100元，单位变动成本为40元，固定成本总额为1

14、00000万元，所得税率为40 。2007年度利息费用50000万元，留存收益162000万元。2007年12月31日资产负债表（简表）如下表所示：甲公司资产负债表（简表）2007年12月31日 单位：万元现金230 0000应付账款款30 0000应收账款款300 0000应付费用用100 0000存货400 0000长期债券券500 0000（年利利率100%）固定资产产300 0000股本（面面值100元）200 0000资本公积积200 0000留存收益益200 0000资产合计计12300 0000负债和所所有者权权益合计计公司的流流动资产产以及流流动负债债随销售售额同比比率增减减。

15、资料料二：甲甲公司220088年度相相关预测测数据为为：销售售量增长长到1220000万件，产产品单价价、单位位变动成成本、固固定成本本总额、销售净净利率、股利支支付率都都保持220077年水平平不变。由于原原有生产产能力已已经饱和和，需要要新增一一台价值值15444000万元的的生产设设备。资资料三：如果甲甲公司220088年需要要从外部部筹集资资金，有有两个方方案可供供选择（不不考虑筹筹资费用用）：方方案1：以每股股发行价价20元元发行新新股。股股利固定定增长率率为1。方案案2：按按面值发发行债券券，债券券利率为为12.要求求：（11）根据据资料一一，计算算甲企业业的下列列指标：20007

16、年年的边际际贡献；20007年年的息税税前利润润；220077年的销销售净利利率；20007年的的股利支支付率；20007年年每股股股利。20008年的的经营杠杠杆系数数（利用用简化公公式计算算，保留留两位小小数）。（2）计计算甲企企业20008年年下列指指标或数数据：息税前前利润增增长率；需要要筹集的的外部资资金。（33）根据据资料三三，及前前两问的的计算结结果，为为甲企业业完成下下列计算算：计计算方案案1中需需要增发发的普通通股股数数；计计算每股股收益无无差别点点的息税税前利润润；利利用每股股收益无无差别点点法作出出最优筹筹资方案案决策，并并说明理理由。【答案及解解析】（1）20007年销

17、销售收入入100000010001100000000（万元元）边际际贡献100000000110000044066000000（万万元）20007年的的息税前前利润600000001000000055000000（万万元）20007年的的净利润润（55000000500000）（140）22700000（万万元）销销售净利利率（22700000/100000000）100022720007年的的留存收收益率（16620000/22700000）1000660股股利支付付率1160044020007年股股数22000000/10200000（万万股）发发放的股股利2270000040100800

18、00（万万元）每每股股利利10080000/220000055.4（元元）220088年经营营杠杆系系数220077年边际际贡献/20007年息息税前利利润66000000/500000001.2（22）产产销量增增长率（11200001100000）/100000 1100200息税税前利润润增长率率20011.224增加加的流动动资产（233000003300000040000000）22018660000（万元元）增加加的流动动负债（300000010000000）202660000（万元元）需要要筹集的的外部资资金118600002600001200001000277660154440

19、0012200000（万万元）（33）增增发的普普通股股股数11200000/2060000（万万股）令每股股收益无无差别点点的息税税前利润润为EBBIT方方案1的的普通股股数22000006600002660000（万股股），利利息为5500000万元元方案22的普通通股数为为200000万万股，利利息费用用为500000012200000112644400（万万元）（EEBITT5000000） （140）/2260000（EEBITT6444000） （140）/2200000算出出EBIIT11124400（万万元）20008年的的息税前前利润50000000（11244）620000

20、00（万元元）由于于实际的的息税前前利润66200000万万元大于于每股收收益无差差别点11124400万万元，所所以应该该采取发发行债券券的方法法，即采采取方案案2。【典型例例题3】赤赤诚公司司19999年至至20003年各各年产品品销售收收入分别别为20000万万元、224000万元、26000万元元、28800万万元和330000万元；各年年年末现金金余额分分别1110万元元、1330万元元、1440万元元、1550万元元和1660万元元。在年年度销售售收入不不高于550000万元的的前提下下，存货货、应收收账款、流动负负债、固固定资产产等资金金项目与与销售收收入的关关系如下下表所示示：

21、 资金需需要量预预测表资金项目目年度不变变资金（aa）（万万元）每元销售售收入所所需变动动资金（bb）现金应收账款款600.144存货1000.222应付账款款600.100其它应付付账款200.011固定资产产净额5100.000已知该公公司20003年年资金来来源于自自有资金金（其中中，普通通股10000万万股，共共10000万元元）和流流动负债债。20003年年销售净净利润率率为100%，公公司拟按按每股00.2元元的固定定股利进进行利润润分配。公司220044年销售售收入将将在20003年年基础上上增长440%。20004年所所需对外外筹资部部分可通通过面值值发行110年期期、票面面利

22、率为为10%、到期期一次还还本付息息的公司司债券予予以解决决，债券券筹资费费率为22%，公公司所得得税税率率为333%。要求：（11）计算算20003年净净利润及及应向投投资者分分配的利利润。 （22）采用用高低点点法计算算“现金”项目的的不变资资金和变变动资金金。 （33）按YY=a+bx的的方程建建立资金金预测模模型。（4）预预测该公公司20004年年资金需需要总量量及需新新增资金金量。 （55）计算算债券发发行总额额和债券券资金成成本（一一般模式式）。 （66）计算算填列该该公司220044年预计计资产负负债表中中字母表表示的项项目。资产年末数年初数负债及所所有者权权益年末数年初数现金A

23、160应付账款款480360应收账款款净额648480其它应付付款6250存货10244760应付债券券D0固定资产产净值510510股本1000010000留存收益益C500资产B19100负债及所所有者权权益B19100【答案及及解析】（11）20003年年净利润润为3000010%=3000（万万元） 向向投资者者分配的的利润=100000.22=2000（万万元） （22）现金金项目变变动资金金b=（11601100）/（33000020000）=0.005（元元） 现金金项目不不变动资资金=1110200000.005=110（万万元） （33）a=10601000600200511

24、0=6600（万万元） b=0.00500.1440.220.11000.011=0.3（元元） y=60000.3x （44）20004年年资金需需要总量量=600000.330000（140%）=118600（万元元） 20004年年新增资资金量=0.333000040%=3660（万万元） （55）债券券发行总总额=3360（30002200）=2600（万元元） 债券券资金成成本=110%（11333%）/（12%）=6.884% （66）A=16000.053000040%=2220（万万元） B=220064481102445110=224022 （万万元） C=24002（448

25、062100002260）=6000（万元元） D=2600（万元元）【典型例例题4】 某公司司年息税税前利润润为5000万元元，资金金全部由由普通股股资本组组成，股股票账面面价值220000万元，所所得税率率为400%。该该公司认认为目前前的资本本结构不不合理，准准备用发发行股票票购回部部分股票票的办法法予以调调整。经经咨询调调查，目目前的债债务利率率和权益益资本的的成本情情况如下下表所示示。债券的市场价值值税后债务务成本股票贝它系数无风险报酬率平均股票票必要报酬酬率权益资本本成本02004006008001000006%6%7.2%8.4%9.6%1.21.2551.3001.4001.5

26、552.10010%10%10%10%10%10%14%14%14%14%14%14%14.88%15%15.22%15.66%16.22%18.44%要求：（1） 分别计算算各种资资本结构构时的公公司的市市场价值值，从而而确定最最佳资本本结构。（2） 分别计算算各种资资本结构构时的加加权平均均资本成成本，从从而确定定最佳资资本结构构。【答案及及解析】债券的市市场价值值（万元元）股票的市市场价值值（万元元）公司的市市场价值值（万元元）0200400600800100000202771920018166164661437711099202772120022166224662237721099因为

27、在债债务为6600万万元时，公公司的市市场价值值最大，所所以，债债务为6600万万元的资资本结构构为最佳佳资本结结构。债券的市市场价值值（万元元）税后债务务资本成成本权益资本本成本加权平均均成本02004006008001000006%6%7.2%8.4%9.6%14.88%15%15.22%15.66%16.22%18.44%14.88%14.115%13.554%13.336%13.441%14.223%因为在债债务为6600万万元时，公公司的加加权平均均成本最最低，所所以，债债务为6600万万元的资资本结构构为最佳佳资本结结构。【典型例例题5】某上市公司计划建造一项固定资产，寿命期为5年

28、，需要筹集资金500万元，公司所得税税率为25%。资金筹集的相关资料如下：资料一：增发普通股筹集资金220万元。每股发行价格为6.2元，发行费用0.2元，刚刚分派的股利为每股0.8元，预定以后每年股利增长4%。 资料二：向银行借款筹集资金80万元。手续费率为1%，年利率为5%，每年付息一次，到期一次还本。资料三：发行债券筹集资金200万元。债券面值1000元，期限5年，票面利率为6%，每年计息一次，溢价20%发行，发行费率为5%。要求（写出计算结果和结论即可，不用列示过程）：（1）计算普通股筹资成本；（2）计算长期借款筹资成本；（3）计算债券筹资成本；（4）计算筹集资金的加权平均资金成本（精确

29、到1%）；（5）如果项目原始投资为500万元，建设期为1年，原始投资在年初和年末分两次等额投入，寿命期内每年的经营净现金流量均为150万元，项目终结点回收10万元，计算该项目的净现值，并说明是否值得投资。【答案及及解析】（1）普普通股筹筹资成本本0.8（114%）/（66.20.22）1100%4%177.877%（22）长期期借款筹筹资成本本5%（11-255%）/（1-1%）1000%33.799%（33）债券券筹资成成本1100006%（11-255%）/10000（120%）（11-5%）1000%33.955% （44）加权权平均资资金成本本177.877%2220/50003.79

30、%800/500033.955%2200/5000100%（55）NCCF0NCCF12250（万万元）NNCF2251500（万元元）NCCF615501101160（万万元）净净现值25502250（P/F，110%，11）1150（P/A，110%，44）（PP/F，110%，11）1160（P/F，110%，66）25002227.22754322.2663990.332445.3308（万万元）由由于净现现值大于于0，所所以，值值得投资资。 第四章章 投资管管理【主要考考点】1.投资资的分类类2.项目目投资的的主要特特点3.投资资决策的的影响因因素（项项目计算算期、原原始投资资）4.

31、投入入类财务务可行性性要素的的内容5.形成成固定资资产费用用的估算算（建筑筑工程费费设备备购置费费安装装工程费费其他他费用）6.流动动资金投投资的估估算7.经营营成本的的估算、营业税税金及附附加的估估算、调调整所得得税估算算8.产出出类可行行性要素素的估算算9.投资资项目净净现金流流量的测测算（理理论计算算公式、特征、形式、确定方方法）10.静静态投资资回收期期指标含含义、计计算、优优缺点11.折折现率的的确定12.净净现值的的含义、计算、优缺点点13.内内部收益益率指标标的含义义、计算算、优缺缺点14.动动态指标标之间的的关系15.运运用相关关指标评评价投资资项目的的财务可可行性16.项项目

32、投资资决策的的主要方方法（净净现值法法、净现现值率法法、差额额投资内内部收益益率法、年等额额净回收收额法、计算期期统一法法）17.固固定资产产更新决决策18.购购买或经经营租赁赁固定资资产的决决策【主要计计算公式式运用及及说明】1项目目计算期期（n）建设期期（s） 运营期期 （pp）2原始始投资建设投投资流流动资金金投资。3固定定资产原原值=固固定资产产投资建设期期资本化化利息预备费费4项目目总投资资原始始投资建设期期资本化化利息5.形成成固定资资产费用用的估算算建筑工工程费的的估算国产设备备：设备备购置费费用=设设备购买买成本（1+运杂费费率）进口设备备：设备备购置费费用=以以人民币币标价的

33、的进口设设备到岸岸价进进口从属属费国国内运杂杂费固定资产产费用=（1）（2）（3）（4）（5）6.建设设投资=形成固固定资产产的费用用形成成无形资资产费用用形成成其他资资产费用用（生产产准备费费开办办费）预备费费7某年年流动资资金需用用额该该年流动动资产需需用额该年流流动负债债需用额额某年流动动资金投投资额（垫垫支数）本年流流动资金金需用额额截止止上年末末的流动动资金投投资额或：本年年流动资资金需用用额上上年流动动资金需需用额采用分项项详细估估算法：流动资产产主要包包括：存存货、应应收账款款、预付付账款、现金等等内容其中：存存货包括括外购原原材料、外购燃燃料动力力、其他他材料、在产品品、产成成

34、品。流动负债债主要包包括：应应付账款款、预收收账款等等。8某年年经营成成本该该年外购购原材料料、燃料料和动力力费该该年工资资及福利利费该该年修理理费该该年其他他费用（称称加法）其中：其其他费用用是指从从制造费费用、管管理费用用和销售售费用中中扣除了了折旧费费、摊销销费、修修理费、工资及及福利费费以后的的剩余部部分。或：某年年经营成成本=该该年不包包括财务务费用的的总成本本费用该年折折旧额该年无无形资产产和其他他资产的的摊销额额（称减减法）某年不包包括财务务费用的的总成本本费用=该年固固定成本本（含费费用）单位变变动成本本（含费费用）该年预预计产销销量上述成本本中既不不包括固固定性的的财务费费用

35、，也也不包括括变动性性的财务务费用9.营业业税金及及附加=应交营营业税金金应交交消费税税城市市维护建建设税教育费费附加其中：城城市维护护建设税税=（应应交营业业税金应交消消费税+应交增增值税）城市维护建设税税率教育费附附加=（应应交营业业税金应交消消费税+应交增增值税）教育费附加率10调调整所得得税=息息税前利利润适用所所得税率率11息息税前利利润=营营业收入入不包包括财务务费用的的总成本本费用营业税税金及附附加12理理论计算算公式为为：某年净现现金流量量该年年现金流流入量该年现现金流出出量所得税后后净现金金流量所得税税前净现现金流量量调整整所得税税。13.净净现金流流量的简简化法（1）建建设

36、期某某年净现现金流量量该该年原始始投资额额（2）运运营期某某年所得得税前净净现金流流量该该年息税税前利润润该年年折旧额额该年年摊销额额该年年回收额额该年年维持运运营投资资该年年流动资资金投资资运营期某某年所得得税后净净现金流流量=该该年所得得税前净净现金流流量（该该年息税税前利润润利息息）所得税税税率注意：当当投资的的资金来来源是银银行借款款和公司司债券时时，可按按上述公公式计算算所得税税后的净净现金流流量。运营期某某年所得得税后净净现金流流量该该年息税税前利润润（1所得税税税率）该年折折旧该该年摊销销该年年回收额额该年年维持运运营投资资该年年自由现现金流量量14静静态投资资回收期期（1）公公

37、式法（特特殊方法法）不包包括建设设期的回回收期（PPP）包括建设设期的回回收期（PPP）不包括括建设期期的回收收期（PPP）建建设期（2）列列表法（一一般条件件下的计计算）包括建设设期的回回收期（PPP）包括建设设期投资资回收期期满足条条件：15.净净现值指指标的计计算 （1）一一般方法法（有两两种形式式：公式式法和列列表法）或净现值值投产产后各年年净现金金流量现现值之和和原始始投资现现值之和和。（2）特特殊方法法：采用用普通年年金和递递延年金金的形式式（略）（3）插插入函数数法（略略）16.17.内内部收益益率指标标内部收益益率(11)特殊殊方法：(满足足充分且且必要条条件)（2）一一般方法

38、法（逐次次测试逼逼近法）（33）插入入函数法法18.净净现值、净现值值率、获获利指数数和内部部收益率率指标之之间存在在同方向向变动关关系。即即：当净现值值0时时，净现现值率0，内内部收益益率基基准收益益率；当净现值值0时时，净现现值率0，内内部收益益率基基准收益益率；当净现值值0时时，净现现值率0，内内部收益益率基基准收益益率。19.项项目投资资决策方方法（1）净净现值法法（适用用于原始始投资相相同且项项目计算算期相等等的多方方案的决决策）净净现值最最大方案案为最优优方案。（2）净净现值率率法（适适用于原原始投资资相同且且项目计计算期相相等多方方案的决决策）净净现值率率最大方方案为最最优方案案

39、。（3）差差额投资资内部收收益率法法（适用用于原始始投资不不同且项项目计算算期相等等多方案案的决策策）如果IIRR基准收收益率或或设定的的折现率率，原始始投资额额大的方方案较优优；反之之，则投投资额少少的方案案为优。（4）年年等额净净回收额额法（适适用于原原始投资资不同特特别是项项目计算算期不同同多方案案的决策策）=净现值值资本回回收系数数（5）计计算期统统一法方案重重复法（计计算期最最小公倍倍数法）是是将各方方案计算算期的最最小公倍倍数作为为比较方方案的计计算期，进进而调整整有关指指标，并并据此进进行决策策的方法法。主要要适用于于项目计计算期相相差比较较悬殊的的多方案案的比较较决策。最短计计

40、算期法法（最短短寿命期期法）是是将所有有方案的的净现值值均还原原为等额额年回收收额的基基础上，再再按照最最短的计计算期来来计算出出相应净净现值，进进而根据据调整后后的净现现值进行行决策的的方法。主要适适用于项项目计算算期不相相等的多多方案比比较决策策。20.更更新改造造项目决决策（1）建建设期某某年净现现金流量量（该该年新固固定资产产投资旧固定定资产变变价净收收入）（2）运运营期第第一年所所得税后后净现金金流量该年因因更新改改造增加加的息税税前利润润（1所得税税税率）该年因因更新改改造增加加的折旧旧因旧旧固定资资产提前前报废发发生净损损失而抵抵减的所所得税额额（3）运运营期其其他各年年所得税税

41、后净现现金流量量该年年因更新新改造增增加的息息税前利利润（1所得税税税率）该年因因更新改改造增加加的折旧旧该年年回收新新固定资资产净残残值超过过假定继继续使用用的旧固固定资产产净残值值之差额额 运运用差额额投资内内部收益益率法：判断标准准：在利利用差额额投资内内部收益益率法时时，更新新改造项项目差额额内部收收益率指指标大于于或等于于基准折折现率或或设定的的折现率率时，应应当进行行更新；反之，就就不应当当更新。21.固固定资产产购买或或经营租租赁的决决策 （11）差额额投资内内部收益益率法 当差额额投资内内部收益益率基准收收益率时时，选择择购买固固定资产产，反之之选择经经营租赁赁。 （22）折现

42、现总费用用比较法法 计计算两个个方案的的折现总总费用，选选择折现现总费用用最低的的方案为为最优方方案。【典型例例题6】某企业由于业务需要，急需一台不需要安装的进口设备，由于该设备应用在国家鼓励的环保能源产业方面，设备投产后，企业每年可以获得5万元的补贴收入（需要计入应纳税所得额），另外，经营收入也会增加50万元，增加经营成本30万元。该设备离岸价为10万美元（1美元=6.35人民币），国际运输费率为7%，国际运输保险费率为3%，关税税率为10%，增值税税率为17%，国内运杂费为9.91万元，此类设备的折旧年限为10年，净残值为10万元。国内租赁公司提供此类设备的经营租赁业务，若企业租赁该设备，每年年末