新冠肺炎疫情下上市中药公司股票投资价值分析.docx

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1、新冠肺炎疫情下上市中药公司股票投资价值分析摘要：随着我国中药产业现代化进程的不断推进，以及2020年新冠肺炎疫情的发生，给我国中药产业带来了新 的开展机遇。本文以中药板块中流通市值排名前15位的中药成分股企业为研究对象，利用因子分析方法，构建了中 药公司股票投资价值的综合评价模型，通过对上述15家中药公司股票投资价值的分析，给出了对中药公司投资的相 关建议，可为投资者提供一定的参考。关键词：中药公司；投资价值；因子分析；综合评价Analysis of Stock Investment Value of Listed Chinese Medicine Companies Under COVTD-

2、19 Epidemic SituationStudent: Tao Tianci (Faculty Advisor: Zhao Pan )(Department of finance and mathematics, West Anhui University)Abstract: With the continuous advancement of the modernization process of Chinese traditional medicine industry and the occurrence of COVID-19 epidemic in 2020, the Chin

3、ese traditional medicine industry has brought new development opportunities. Based on the Chinese medicine sector in the current market value of the top 15 Chinese medicine companies as the research object, using the factor analysis method, constructs the comprehensive evaluation model of stock inve

4、stment value of traditional Chinese medicine, based on the above 15 company stock investment value analysis of Chinese medicine, Chinese medicine company investment is given Suggestions, can provide certain reference for investors.Key words: Chinese herbal medicine company; Investment value; factor

5、analysis; Comprehensive evaluation of 1 /a .一 刖B自2020年年初新冠肺炎疫情爆发以来，中药在抗击新冠肺炎疫情中全程参与患者临床治疗并发挥出了独特的治 疗优势，据有关数据显示，截至2020年4月中旬，中国新冠肺炎已有7. 4万余例确诊病例在合作治疗过程中使用了中 药，其疗效达90%以上，这一突出成绩得到了社会各界的广泛关注和积极评价。与此同时，中药概念股热度大涨，进 而提高投资者对中药板块成分股的投资意向。我们都知道，不同的中药公司具有不同的投资价值，那么如何去区分 这些中药公司内在投资价值的高低，进而帮助投资者去挑选适合的公司股票那么成为一个迫切

6、的问题。本文拟在疫情 下上市中药公司的财务指标的基础上，利用因子分析对公司股票投资价值进行有效性分析，进而为广大投资者提供 合理的投资方向。一、研究背景与意义(一)宏观背景2020年可以说是非常不平凡的一年，疫情的突然爆发不仅给中国人民身体健康带来巨大威胁，同时给中国的国 民经济带来了巨大损失，去年上半年，规模以上工业企业增加值、固定资产投资、商品和服务消费均呈下降趋势， 另外，受疫情影响，拉动经济增长的三大马车即投资、消费和出口也不可防止的受到了冲击。据有关报道，2020年 第一季度GDP经济增长指标同比下降6. 8%,创下改革开放40年以来的历史新低。幸运的是到了第二季度经济增长态势 那么

7、呈现明显改善状态，但又因为突如其来的全球疫情大爆发，使世界经济遭受前所未有的重创，国内经济形势依然 面临严峻的局面，与此同时中国的股市也将面临前所未有的风险挑战。股票市场可以直接或间接的反映国民经济运行的各种变化，同时也是宏观经济背景形势下的一种具体表现，因 此常被称为国民经济的“晴雨表”。中国的股市在受到疫情影响之后不可防止会产生波动的信号，众所周知，疫情 对经济造成影响之后会间接影响上市企业的开展业绩，进而影响公司的股价，它们之间具有本质的联系。总的来 说，此次新冠肺炎疫情对股市产生的影响主要表达在两方面：第一，对投资者心理预期造成影响。本次疫情是突发性偶然事件，一开始大家对疫情的重视度较

8、低，但随着事 件不断开展，疫情愈发变得严重起来，群众便又开始过度紧张，尤其是对于股市中的投资者来说，这个情况更加明 显。由于疫情是投资者心理预期发生改变，促使局部投资者对国内股市的市场走向并不看好，并保持悲观看法，甚 至会产生抛压等一系列股市中反常行为。第二，对实体行业经济产生影响。此次疫情对实体经济的冲击力度不小，很多工厂停工，生产停滞，居民宅在 家里，消费减少，社会经济活动大幅下降，这些都对宏观经济带来很大压力。另外局部行业如餐饮业、旅游业和电 影行业等等都纷纷遭受重创，相关公司股价面临大跌。虽然很多行业都受到了疫情不同程度的冲击，但也有局部行 业是受益于疫情的，比方游戏产业、医药行业和口

9、罩行业等等，这些行业的需求大幅增加，市场局部活跃，依然具 有赚钱效应。令人欣慰的是，面对严峻的疫情冲击，中国政府在第一时间采取一系列有力措施有效的阻止了疫情继续在国内 蔓延，并率先取得抗“疫”决定性胜利。这让我有理由坚定的相信中国股市在同时期的表现将会优于全球任何一个 国家，同时看好中国股市未来的开展，相信疫情对中国经济的影响是短期且可控的。（二）行业分析生物医药行业作为股票市场的重要组成局部之一，它的开展与国内宏观经济形势的变化息息相关。众所周知， 医药行业是全球重点产业，而中药行业又是国内医药行业不可分割的一局部，也是在我国占有重要地位的战略性产 业，它不仅关乎国民的身体健康，还与中华民族

10、的历史长河一脉相承，同时中药产业作为我国的传统优势产业，一 直以来深受党和国家的重视。近些年来，国家出台了很多政策来支持中药产业的开展，最典型的代表便是中华人民共和国中医药法于 2016年12月正式公布，并于2017年7月正式实施。此外还有中医药开展战略规划纲要（2016-2030年）等相关文 件的出台，这些政策文件的出台与实施极大的促进了我国中药产业的开展。除了政策优势外，我国中药行业开展还 有其自身的环境优势，我国中药资源非常丰富，中药在我国开展了数千年，从古至今都在发挥着重要作用，尤其是 在医疗保健方面。另外，在全国各个地方都可以见到专业的中医院，这对中药行业的开展是具有强烈的推动作用。

11、有研究说明，中药具有防治新冠肺炎的特殊功效，因此在这场战“疫”中，中药在临床诊疗疗效方面发挥了重 耍作用。此次疫情虽然给人类的生存健康问题带来严峻的挑战，但同时也为中药及其中药相关公司的开展带来了百 年难得的机遇。中药公司作为我国的特有企业，具有独特的社会责任感，面对这一潜在的市场机遇，尤其是经历此 次疫情，相信中药企业也将会迎来更好的开展。新冠肺炎疫情期间，随着医疗服务和药品需求的持续增加，医药行业市场规模扩大，受此影响，中药板块股票 或将具有很高的投资价值，而对其公司财务数据的研究是研究其股票是否具有投资价值的关键要素。该论文那么希望 在国内对上市中药公司财务数据研究成果的基础上，利用统计

12、学的研究方法，以新冠肺炎疫情下中药上市公司的实 际财务数据为研究对象，构建中药公司综合评价的数学度量模型，从而为股票投资者提供理性和客观的参考建议。 二、研究方法与模型建立（-）因子分析方法介绍因子分析（Factor Analysis）是多元统计分析中的一种常用分析方法，其思想最早可追溯到查尔斯斯皮尔曼 在1904年对学生各项成绩的分析研究，后被国内外学者应用于多个领域，它的原理是采用降维的方法，在众多复杂 的原始变量中提取具有代表性的公共因子，从而用来描述多个指标之间的相互关系，是一种化繁为简的统计方法。（二）指标选取与符号说明本文研究的内容是对新冠肺炎疫情下上市中药公司股票投资价值进行分析

13、，目的在于评估股票的投资潜力，帮 助投资者选股投资。而股票的投资价值分析离不开上市公司发布的财务指标，因此在分析的过程中选取具有代表性 的指标数据就显得尤为重要。本文主要从中药板块下流通市值靠前的成分股中选取15家中药上市公司为研究对象，以2020年第三季度公布的 财务报表为准，选取14个代表性财务指标来进行因子分析，详见表1。表1指标符号说明序号舛耳 何勺符号说明序号舛舁 何勺符号说明1XI每股收益1 1XII应收账款周转率2X2每股收益增长率12X12总资产周转率3X3每股净资产增长率13X13净利润同比增长率4X4净资产收益率14X14营业收入同比增长率5X5总资产报酬率15F1成长能力

14、因子6X6资产负债率16F2偿债能力因子7X7流动比率17F3盈利能力因子8X8速动比率18F4营运能力因子910X9产权比率X10存货周转率19Z综合得分（三）构建因子分析模型根据2020年第三季度15家上市中药公司的财务报告, 表2 14个公司的财务数据将选取的14项财务指标数值进行整理,详见表2。股票名称XIX2X3X4X5X6X7片仔雳2.219.5719. 7918. 5614. 2921. 724. 24云南白药3.3320. 221.9110. 838. 3526. 194. 07白云山1.636-15.87.0710. 514. 9352. 091.64同仁堂0. 521-15

15、. 97-2. 247. 565.2531.262. 7步长制药1.26194. 671.6610. 166.440. 250. 98以岭药业0.8577.0810. 3712. 1810. 2618. 583. 27东阿阿胶-0.0325-110.15-2. 43-0.21-0. 1811.216. 5华润三九1.6-20.410. 3211.917. 5331.661.6天士力0. 73-2.745.319. 545.4826. 742. 87济川药业1. 177-26. 5318. 1415. 9210.2725. 733. 39信邦制药0. 08-33. 33-0. 342. 551.

16、4548. 521.41奇正藏药0.613817.911.5813. 788.9129.314.21西臧药业1.511. 11-22.911311.4912.83. 59中新药业0. 626.97. 538. 596. 2227. 892. 59康恩贝0.21215. 22-5. 8811. 126.2545. 481.26（数据来源：东方财富网）表2 14个公司的财务数据（续）（数据来源：东方财富网）股票名称X8X9X10XIIX12X13X14片仔瘠3. 170. 291.269.660. 5419. 8316. 78云南白药30. 361.450. 930. 4720. 0810. 56

17、白云山1. 311. 174. 053. 360. 82-15. 84-6. 35同仁堂1.730. 720. 795. 320. 42-15. 89-9. 09步长制药0. 710. 681.298. 560. 523. 469. 78以岭药业2. 360. 231. 795. 880. 6576. 7448.31东阿阿胶3.970. 130. 331.910. 18-110. 04-27.9华润三九1.310. 472. 143. 330. 44-20. 57-9. 29天土力2.450. 383. 722. 110. 56-2. 84-19. 17济川药业3. 260. 352. 672

18、.420. 46-26.5-19.9信邦制药1.230. 993. 71176.320. 42-38. 44-14. 72奇正臧药4. 10. 651.947.770. 2817. 894. 56西藏药业3.40. 1522.770. 3535. 726. 26中新药业1.90.41.973. 110. 637. 13-4. 26康恩贝0. 940. 891.223. 540. 4614. 63-15. 77由上表可知，本文共选取了 15只股票样本，将每只股票的14项指标，记为XI, X2,Xj （j=14）,并记F为X的公共因子，为X的特殊因子，那么因子分析模型如下:CX1=ai iF i+

19、aiaF s+qbF 3. +aimFm4-iX2= 321F1+322F2+3L23F3 Fm4-2 Xs= 331F1+332F2+333F3. +33mFm+3 Xj=即F3. -FajmFmH-Sj，其中X二（四）巴特利特检验巴特利特检验（Bartlett检验）主耍是用来检验模型中各个变量之间相关程度的一种检验方法。如果检验结果 得出显著性小于0. 05,那么拒绝原假设，说明各变量并不相互独立且具有一定的相关性，此时因子分析有效；如果不 拒绝原假设，那么说明相关阵为单位阵，变量之间的相关性较弱甚至没有，此时因子分析无效。因此在进行因子分析 之前一般都需要进行Bartlett检验。由于选

20、取的数据其计量单位不尽相同，防止数据差异对结果造成影响，同时为了符合因子分析的假设前提。所 以应首先将表2中的原始数据通过SPSS软件进行Zscore标准化处理，使其转化标准化数据，只有标准化数据才能更 好的去计算后续因子得分。将处理后标准化数据代入最新SPSS软件进行分析，得出结果如表3所示，概率P值=0.000小于0. 05,假设取显著性 水平a =0.01,那么通过假设检验，说明所选取的指标变量之间并不是相互独立的，而是具有一定的相关性，故适合做 因子分析。表3巴特利特检验巴特利特球形度检验268.5919T近似卡方 自0. 0000. 0000. 000显著性三、结果输出与数据分析（一

21、）公共因子的提取在SPSS统计分析软件操作过程中，利用主成分法提取因子，并基于保存特征值大于1的公共因子这一原那么来选取 合适的公共因子。通过SPSS分析结果中的总方差解释表（表4）可以看出特征值大于1的4个公共因子的方差贡献率分 别为30.243%, 28. 536%, 12. 396%, 10. 068%,且累计的方差贡献率已经到达81. 243%,即4个公共因子可以表示原数 据中81.243%的信息，百分比越高说明变量信息丧失越少，显然这已经是很好的解释结果。另外通过碎石图（图1） 也可以看出，从第4个公共因子之后曲线迎来拐点，在这之后曲线由陡坡变成缓坡，因此抽取4个公共因子是非常合 理

22、的。表4总方差解释初始特征值提取载荷平方和旋转载荷平方和提取方法：主成分分析总计方差百分比累积（%）总计方差百分比累积（%）总计方差百分比累积（）14. 80834. 3434. 344. 80834. 3434. 344.23430. 24330. 24324. 19129.93664. 2764. 19129.93664. 2763.99528.53658.77931.3629. 72874. 0041. 3629. 72874.0041. 73512. 39671. 17541.0137.23981.2431.0137.23981.2431.4110.06881.243碎石图组件号5图1

23、碎石图（二）公共因子的命名与分析从上文可以看出，利用特征值大于1的方法很容易选取四个公共因子，为了方便对提取的四个公共因子进行命名 分析，明确这四个主因子的实际经济意义，那么需要进一步的分析，即对因子载荷矩阵进行旋转。目前主要有五种旋 转方法，分别是直接斜交法、四次累极大法、等量最大法、最大方差法和最优斜交法，本文对成分矩阵进行旋转采 用方法的主要是最大方差法，最大方差法是因子分析最常用的一种方法，它可以更好的解释因子含义，通过这一方 法旋转后的因子旋转成分矩阵如表5所示。表5成分旋转矩阵Zscore(X13)0. 9660. 122-0. 02-0. 064Zscore(X2)0. 9460

24、. 1840. 032-0. 044Zscore(X14)0. 889-0. 096-0.0450.013Zscore (X5)0. 794-0. 2540. 358-0. 24Zscore (X4)0. 678-0. 0440. 538-0.312Zscore(XI)0. 521-0. 1550.4110. 048Zscore (X7)-0. 147-0. 9360. 046-0. 058Zscore (X8)0. 000-0. 9240. 1770.016Zscore(X6)-0. 1530. 9050. 0990. 241Zscore (X9)-0. 2030. 840. 0310. 2

25、37Zscore(X12)0. 3860.6110. 43-0. 024Zscore (X3)0. 0520. 0020. 821-0. 065Zscore (XI1)-0. 1170. 166-0.1670.914Zscore(X10)-0. 0410. 4370. 4650. 537通过表5可以看出第一公共因子Fl在X2 （每股收益增长率）、X5 （总资产报酬率）、X13 （净利润同比增长率） 和X14 （营业收入同比增长率）上载荷比拟大，而X2、X5、X13和X14这些因子得分的高低都可以用来判断公司未来股 票未来是否有巨大的升值空间，尤其是净利润同比增长率和营业收入同比增长率这两个指标

26、，是衡量上市公司未来 的是否具有成长潜力的典型代表，因此可将第一公共因子F1命名为成长能力因子；第二公共因子F2在X6 （资产负债率）、X7 （流动比率）、X8 （速动比率）、X9 （产权比率）和X12 （总资产周转 率）上载荷比拟大，其中X6、X7、X8和X9这些因子都可以用来衡量企业归还长期或短期债务的能力，因子得分越高 说明企业的可持续开展能力越强，越值得投资者去考虑，因此可将第二公共因子F2命名为偿债能力因子；第三公共因子F3在XI （每股收益）、X3 （每股净资产增长率）和X4 （净资产收益率）上载荷比拟大，这些因子 是直接反映企业创造收益能力的因子，尤其是XI可以很好的表达股东的损

27、益情况与公司的回报能力，是投资者选股 投资的关键性指标，因此可将第三公共因子F3命名为盈利能力因子；第四公共因子F4在X10 （存货周转率）和XII （应收账款周转率）上载荷比拟大，X10和XII这两项指标与企业的 营运能力有密不可分的关系，它们不仅可以衡量企业的短期偿债能力还可以衡量企业的经营效率，运营能力是否稳 定是衡量一个企业盈利能力是否提高的重要因素，因此可将第四公共因子F4命名为营运能力因子。（三）因子得分与投资价值分析表6成分得分系数矩阵成分1234Zscore(XI)0. 098-0. 080. 2030. 157Zscore(X2)0. 2660. 046-0.1360. 05

28、3Zscore(X3)-0. 123-0. 020. 544-0. 028Zscore(X4)0. 0740.0160. 249-0. 165Zscore (X5)0. 15-0. 0550. 12-0. 048Zscore (X6)-0. 0430.2180. 0620. 021Zscore (X7)-0. 043-0. 2640. 090. 113Zscore (X8)-0.01-0. 2830. 1570. 202Zscore (X9)-0. 0470. 2030. 0270. 022Zscore(X10)-0. 020. 0060. 3190. 406Zscore (XI1)0. 11

29、3-0. 122-0.0740. 771Zscore(X12)0. 0330. 1620. 205-0. 077Zscore (X13)0.2780. 033-0.1720. 048Zscore(X14)0.273-0. 044-0. 1670. 15在分析中药板块各只成分股的投资价值时，主要由上面提取的四个公共因子来分析构建指标体系，所以用数学 中的线性方程来表示4个主因子的变量关系是再合适不过了。根据表6成分得分系数矩阵可以得出各个公共因子得分 的函数关系式：F1 = 0,098X1 + 0.266X2 - 0.123X3 + 0.074X4 + 0.15X5 - 0.043X6 - 0.

30、043X7一 0.01X8 - 0.047X9 - 0.02X10 + 0.113X11 + 0.033X12 + 0.278X13+ 0.273X14F2 = -0.08X1 + 0.046X2- 0,02X3+ 0.016X4 - 0.05 SXs + 0,218X8- 0.2 64X7一 0.283X8+ 0.203X9 + O,OO6X10-0.122X11+ 0.162X12+ 0.033X130.044X14F3 = 0,203X1-0.136X2+ 0.544X3 + 0.243X4+ 0,12Xs+ 0,062X6+ 0.09X7+ 一 0.167X14F4 = 0,157X1

31、 + 0.053X2- 0.028X3 - 0.165X4 - 0.048Xs + 0,021X6 + 0.113X7+ 0.202X8+ 0.022X9 + O,4O6X10+ 0.771X11-0.077X12+ 0.048X13+ 0.15X14将原始数据进行标准化处理后的数值代入上述因子得分函数，便可以计算各样本指标的因子得分，这样对于观 测指标的综合评价分析就有了进一步的了解。以提取的4个公共因子的贡献率为权重，结合因子得分公式，便可建立上市中药公司股票投资价值综合评价模型：Z =(34.34F1+ 29.936F2+ 9.728F3+ 7.239F4)/81.243根据上述4个公共

32、因子得分函数和综合评价数学模型，通过计算便可以得出股票的单个因子得分和综合因子得 分，以及15家上市中药公司综合得分的排名情况，详见表7。表7 15家上市中药公司各公共因子得分及综合排名情况股票代码股票名称F1F2F3F4Z排名情况002603以岭药业1.932-0. 241-0. 4550. 0310. 6761600332白云山-0. 4321.6771. 3680. 1590.6142603858步长制药0. 2831.098-0. 694-0.7180.3773600572康恩贝-0. 0421. 366-1. 136-1.0840.2534600436片仔瘠0. 953-0. 869

33、1.409-0. 2710. 2275002390信邦制药-0. 7720. 831-0. 6463.0880. 1786000538云南白药0.908-0. 8440. 0661.0370. 1737600329中新药业-0. 0250. 3220. 004-0.4930. 0658000999华润三九-0.3180.4190. 525-0.5790. 0319600535天士力-0. 4030. 0620. 6500. 149-0. 05610600211西藏药业1.073-1.043-1.3840. 093-0. 08811002287奇正藏药0. 220-0. 7450. 3700.

34、161-0. 12312600085同仁堂-0. 4330. 387-0. 991-0.819-0. 23213600566济川药业-0. 554-0. 5441. 797-0.308-0. 24714000423东阿阿胶-2. 390-1.878-0.884-0.448-1.84815由各个因子得分情况可知，在成长能力(FD方面，以岭药业和西藏药业的得分相对较高，分别为1. 932、 1.073,说明这两家上市公司市场前景广阔，其股票升值空间不小，未来的开展潜力不容小觑，尤其是以岭药业，不 仅在成长能力方面排名第一，其综合得分排名也在第一位，是值得投资者去投股的一家优质公司。在偿债能力(F2

35、)方面，白云山、步长制药、康恩贝的得分相对较高，分别为1. 677、1. 098、L 366,说明这三家上市公司资金 状况良好，有较高的偿债能力，短时间内不会出现资金链断裂问题，可持续开展性较强。在盈利能力(F3)方面， 白云山和济川药业的得分相对其它公司较高，分别为1.368、L 797,说明这两家上市公司在新冠肺炎期间的盈利能 力较强，是值得投资者考虑去投资的上市公司。在营运能力(F4)方面，信邦制药和云南白药的得分相对较高，分 别为3.088、1.037,说明这两家上市公司资产使用效率较好，具有较强的运营能力，尤其是信邦制药，其营运能力 因子得分遥遥领先其它上市公司，说明公司内部管理水平

36、和经营效率都非常的高。由综合因子得分排名情况可知，综合得分为正的中药成分股有以岭药业、白云山、步长制药、康恩贝、片仔 施、信邦制药、云南白药、中新药业和华润三九共9只股票。2020年冠肺炎疫情给各类产业都造到了一定的冲击，在 如此严峻的宏观经济背景下，这9只股票的财务指标依旧稳健向好，不仅在疫情期间给投资者带来收益，企业自身也 做到了朝着健康的方向稳步开展。我认为这9只股票不仅外表热门，还在一定程度上有较高的内在投资价值，建议投 资者应多多关注此类中药板块下的龙头股票，并进行长期投资，以获取更大的收益。四、结论由上述因子分析的结果可知，疫情期间，因子综合得分较高的中药公司大多为具有品牌效应的龙

37、头企业。品牌 对中药来说格外重要，那些百年老字号比方片仔底、同仁堂和云南白药等等这些中药公司一直受消费者青睐，既然 是“中华老字号”就意味着其疗效和口碑获得了消费者的信任，也就有了稳定的市场，拥有稳定的药业市场就不愁 没有投资价值。因此，投资者在投资中药板块时，可以选择个别方面较强且符合自身投资理念的公司，但更多的眼 光应着重于这些品牌中药企业。另外龙头企业由于自身盈利的稳定性，其疫情下的估值比其它规模较小的公司往往有着绝对性的优势。就拿以 岭药业为例，由于受疫情影响，抗“疫”概念股全线爆发，其公司在疫情期间的股价涨势表现优异。但随着全中国 人民的不断努力，国内疫情严重程度不断降低，抗“疫”概

38、念股的利好也在渐渐消失，公司股价下跌明显。但是瘦 死的骆驼比马大，公司的基本面依旧保持较高水平，并且其品牌已经深入人心，具有很强的品牌护城河，长期来讲 是具有相当平安性的，建议如果是要做长线投资的话，可以逢低入手。综上所述，本文先是对新冠肺炎疫情这一大背景下中国股市环境进行宏观描述，再对中药行业前景进行客观性 的分析，然后重点通过因子分析方法对局部代表性上市中药公司的财务数据进行合理分析，并以此来把握和预测中 药板块下中药公司整体股票投资的大方向和未来价值走势，从而为投资者提供投资意见，帮助投资者在中药板块个 股之间进行理性选股。对股票投资价值进行分析的方法有很多，而本文主要是基于因子分析法对

39、上市中药公司进行 投资价值分析，未来的研究还可以从股票收益率这一出发点对公司价值进行分析，从而多角度为投资者提供理论参 考。参考文献：1段又源.新冠肺炎疫情对我国股市的影响一一基于医药行业的实证分析J.中国商论，2020(18).2侯帅.林业上市公司股票投资价值分析J.现代经济:现代物业中旬刊，2010, 009(002):8-11.3钱致昕.我国分行业上市公司股票投资价值研究D.南京师范大学，2007.4郑惠萍.基于人工神经网络方法的上市公司股票投资价值分析D.哈尔滨工业大学，2011.5海蕴博.建筑行业上市公司股票投资价值分析J.北方经济，2010(02):48-49.6薛锁成.上市公司股

40、票投资价值分析体系的构建D,浙江大学，2013.7张雯雯，张佳梦，陈婿.上市公司股票投资价值分析J.今日财富，2008, 000(011):42,41.8骆竞，胡荣华.对上市公司股票投资价值的综合评判方法J.商业会计，1997(03):28-29.9张凤霞.浅析上市公司的投资价值J.社会科学论坛:学术研究卷，2005.10张树敏，朱和平，师伟.基于基本面的中小企业板上市公司股票投资价值初探一一基于聚类分析和判别分 析J.商场现代化，2008, 000 (008) : 191-192.11王志远，王车玉嵩，王强.基于因子分析的上市公司股票投资价值的研究J.经贸实践，2015, 000(006): 1-2.12李斌.关于上市公司股票投资价值评估的研究一一基于评估机构的视角D.中央财经大学，2007.13陈俊芳，刘凤元，王志明.铝业上市公司股票收益率模型及投资价值分析J.技术经济与管理研究， 2003, 000(006): 62-64.14付艳玲.上市公司投资价值财务评价模型研究D.沈阳理工大学，2010.致谢