国有企业改制重组调查研究报告vpb.docx

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1、国有企业改改制重组组调查研研究报告告 课题资助机机构：世世界银行行课题执行单单位：国国务院发发展研究究中心企企业研究究所问卷调查机机构：中中国企业业家调查查系统本报告执笔笔人：刘刘小玄 刘刘芍佳2005年年5月前 言在世界银行行的支持持下，国国务院发发展研究究中心企企业研究究所于220044年初筹筹划对中中国的国国有企业业改制与与重组进进行一次次大规模模的问卷卷调查和和数据分分析，以全全面掌握握情况、改改进相关关政策。经过充分准备和周密设计，问卷调查工作于2004年8月初启动，2004年12月初全部结束。本次调查共共向66627家家企业发发放了问问卷，其其中有774户中中央企业业及其二二级子公

2、公司共计计一五224家，北北京、重重庆、黑黑龙江、辽辽宁、河河北、河河南、山山东、江江苏、江江西、湖湖北、湖湖南、广广东、广广西、陕陕西、甘甘肃、四四川等116个省省和省会会城市所所属企业业共计551033家。问问卷所定定义的改改制是指指国有及及国有控控股企业业转让国国有产权权存量和和吸收非非国有投投资者增增量资本本的行为为，所定定义的重重组是指指国有及及国有控控股企业业破产、关关闭、解解散，以以及国有有及国有有控股企企业之间有有偿并购购、或者者无偿划划转产权权的行为为。截止到20004年年11月底底，从550733家企业业收回了了填写的的问卷，问问卷回收收率达到到了777%。我我们对所所有的

3、问问卷进行行了详细细的检查查，认为为其中9935份份收回的的问卷的的数据不不完整、不不连贯或或者有其其他瑕疵疵，为了了保证数数据质量量的可靠靠性，在在做数据据分析时时我们剔剔除了这这9355份问卷卷，故进进行数据据分析的的有效问问卷为44一三88份，其其中关于于改制的的有效问问卷为226966份，关关于重组组的有效效问卷114422份。在在关于改改制的226966份有效效问卷中中，中央央企业 10444家，地地方企业业16552家。在在关于重重组的114422份有效效问卷，中中央企业业531家，地地方企业业9111家。 在在所有发发放问卷卷的企业业中，有有23%的企业业没有让让我们得得到回收收

4、问卷。这这23%的企业业不填写写和交回回问卷的的原因是是多种多多样的，但但根据我我们的判判断，其其中有相相当的比比例是实实行了较较高程度度民营化化甚至完完全民营营化了的的企业。因因此，样样本数据据不可能能准确地地反映全全部企业业的真实实改制状状况，特特别是难难以反映映民营化化程度较较高的改改制企业业的状况况。样本企业的的行业分分布很广广，除了了传统的的制造业业外，还还包括林林业渔业业、矿产产采掘、工工程建筑筑、交通通运输等等产业，以以及包括括贸易流流通、通通讯、房房地产和和物业、服服务咨询询、广告告、旅游游、文化化教育等等产业，几几乎涵盖盖了除金金融、电电力、石石油开采采部门以以外的所所有行业

5、业。其中中，中央央企业的的制造业业企业较较少，商商贸企业业较多，还还有各种种投资咨咨询、技技术咨询询、技术术服务、研研究院所所、设计计部门等等，而地地方企业业的制造造业企业业相对较较多。由于调查问问卷主要要由两部部分组成成，因此此，本报报告相应应的也分分两部分分。第一一部分对对于改制制企业的的调查数数据进行行分析，第第二部分分则主要要对于重重组企业业的调查查数据进进行分析析。 第一部分 关于企企业改制制的分析析报告一、 国有有企业改改制发展展现状国有企业改改制是指指国有企企业及国国有控股股企业通通过转让让国有产产权存量量和吸收收非国有有投资者者增量实实现对企企业控制制权部分分或全部部变更的的行

6、为。如如果企业业所有权权全部转转让给了了私人投投资者，或或虽未实实现所有有权全部部转让但但私人投投资者事事实上获获得了企企业的控控制权，改改制过程程也被称称为私有有化过程程；如果果虽然将将企业的的部分所所有权转转让给私私人投资资者，但但国有资资本仍然然占有企企业控制制权，改改制过程程称为国国有控股股公司股股权结构构多样化化过程或或非完全全私有化化改制。因因此，私私有资本本参股进进程包括括完全私私有化和和非完全全私有化化两种，而而后一种种将国有有企业（state-owned enterprise ，SOE)转变成了私有资本参股的国有企业（private participated state en

7、terprise ，PPSE)。表 1.11 中国国的企业业改制发发展现状状 企业总体样样本中央控股企企业地方控股企企业企业数百分比企业数百分比企业数百分比改制企业1一八443.92225924.81192556.0未改制企业业一五1256.08878575.19972744.0公司数目合合计269610010441001652100依据如上定定义框架架，我们们面向企企业进行行了问卷卷调查，尽尽管并未未获得全全部调查查企业的的反馈信信息，但但在收回回的问卷卷中仍有有26996份有有效问卷卷。由于于回收样样本的不不足，必必然造成成样本的的偏差性性，不过过，这至至少也能能在一定定程度上上反映了了企

8、业的的改制面面。虽然然信息的的不完全全的确会会带来统统计结论论的偏差差，但我我们还是是相信采采集样本本能够向向我们说说明许多多问题。因因此我们们首先对对样本按按照改制制与未改改制，中中央控股股与地方方控股统统计列表表如1.1，结结果显示示有433.922%的公公司确认认进行了了公司改改制，其其余566.088%的公公司表示示未进行行改制。中中央控股股企业中中有255%对股股权结构构进行了了多样化化改革，而而地方控控股公司司中却有有56%的公司司进行了了改制。来来自样本本改制企企业的数数据特征征与现状状大致相相符，因因此我们们也依此此调查对对中央和和地方的的改制现现状有了了一个大大致的整整体量化

9、化把握。改制前企业业的类型型80%都是国国有独资资的企业业，也有有16%和4%的企业业分别是是在国有有控股和和相对控控股的企企业基础础上进行行改制的的。这表表明，这这一部分分企业的的改制起起步较早早。实际际上，国国有企业业的改制制是渐进进的，企企业往往往首先从从国有独独资改为为国有控控股，然然后再从从控股状状态逐步步转变。从从样本企企业来看看，绝大大多数企企业还是是处在较较早的刚刚刚从国国有独资资开始起起步的改改制阶段段。根据我们所所采集的的样本显显示，在在19998至220011年期间间有177%的国国有企业业实施了了企业改改制（见见表1.3），而而国家统统计局对对全国范范围内550000家

10、企业业的调查查数据显显示，同同期内国国有独资资企业在在整个工工业企业业中所占占比重下下降了116.22%（见见表1.2）。我我们的样样本显示示在调查查的企业业中有超超过800%的企企业在改改制之初初是国有有独资企企业。如如果表11.2中中显示的的国有独独资企业业的大量量减少主主要不是是由于破破产倒闭闭所致，而而是由于于改制的的结果，那那么，上上面两个个相关的的数据的的拟合似似乎说明明，尽管管还有问问卷未被被收回，但但我们所所采集到到的样本本数据能能够大致致准确地地描述国国有企业业改制的的基本面面。表 1. 2 1999820001年间间国有企企业所占占比重变变化表 1998(百分比)1999（

11、百分比)2000（百分比)2001（百分比)1998-2001(reduuctiion)国有独资企企业38.9%34.1%28.2%22.7%16.2%国有控股企企业一五.699%一五.277%12.266%8.9%6.8%样本总数3850416545525035数据来源: 国家家统计局局20002年550000家企业业调查数数据库。表1.3 改制制进展的的时间表表 全部改制样样本企业业中央企业地方企业改制年份企业数改制样本企企业百分比. 全部样本企企业百分分比企业数改制样本企企业百分比. 企业数改制样本企企业百分比. 1997之之前一三1.一八 0.48820.82111.311997292

12、.65 1.07772.87222.591998383.47 1.411104.10283.291999736.67 2.711一三5.33607.06200011210.244 4.一五五218.619110.711200121119.299 7.8338735.66612414.599200220819.011 8.02911.89917921.066200329426.877 7.7225120.90024328.599200411210.244 4.一五五249.848810.355改制样本企企业1094100 244100850100全部样本企企业269640.58810441652

13、从改制时间间的进展展来看，样样本企业业中有110944家企业业提供了了这个信信息。样样本企业业涉及到到的时期期主要反反映了119977年以来来的改制制状况。将样本中数据按照改制年份进行统计列表可得表1.3，数据显示，从1997年以来，改制随着时间的推进逐年增长，增长的步伐起初是缓慢渐进的，从新世纪开始后尤其是2003年开始改制速度有了飞跃进展，仅2003年一年改制的企业占所有改制样本企业总数的24.83%，并且改制企业中75%以上的企业改制时间集中在2000年至2003年期间。前期较缓慢的改制进程体现了中国企业改制之初来自多方面的约束与限制，本报告的后续部分会进一步讨论关于改制进程的可能影响因

14、素及约束条件。已改制企业业提供了了其改制制时企业业规模信信息的有有11447家，规规模分布布如表1.4 所所示。可可以看到到，在地地方企业业，大中中小企业业的比例例大致是是二四四四的分布布，而中中央企业业的规模模分布表表明，大大企业数数量不少少，甚至至超过了了中型企企业的改改制数目目，小企企业的改改制数只只是略高高于大企企业四个个百分点点。因此此，地方方企业的的改制似似乎具有有抓大放放小，或或者中小小企业率率先改制制的特点点，而中中央企业业则似乎乎是齐头头并进地地进行改改制。这这里的原原因可能能在于，按按照改制制时的规规模标准准，中央央企业普普遍规模模较大，小小企业数数量有限限，在这这个规模模

15、基础上上进行改改制，规规模自然然会向大大企业偏偏斜。表1.4 改制时时企业的的规模全部企业中央企业地方企业企业数百分比企业数百分比企业数百分比大型26022.6778734.25517319.377中型42737.2336726.38836040.311小型46040.10010039.37736040.311合计1147100%254100%893100%二、产权转转让方式式1转让国国有产权权存量和和引入私私人投资资增量国有企业改改制主要要通过两两种基本本方式实实现，一一种是通通过出售售国有企企业现有有股份存存量，变变更所有有者，减减少国有有股份存存量，即即国有股股权转让让；另一一种是通通过

16、引入入私人投投资增量量，改变变股权结结构，减减少国有有股所占占比重，即即私人投投资引入入。而这这两种方方式的组组合是实实现国有有企业改改制的第第三种方方式。从产权转让让的方式式来看，也也就是说说是转让让国有资产产存量，还还是通过过增量吸吸引非国国有产权权的投资资，或者者两者兼兼有之？表2.1 产权转转让方式式的分布布全部企业中央控股企企业地方控股企企业企业数百分比企业数百分比企业数百分比国有存量股股权转让让49745.14410545.45539245.066私人增量投投资引入入34030.88810244.16623827.366转让与引入入结合26423.9882410.39924027.

17、599合计1101100%231100%870100% 表2.1显显示，在在统计的的11001家国国有企业业中有4497家家通过股股权转让让方式实实现国有有股份数数目的减减少，占占统计公公司的445.114%，股股权转让让成为国国有企业业改制的的主要途途径。但但数据同同时表明明在统计计的2331家中中央控股股公司中中股份转转让与投投资引入入两种方方式所占占比重基基本相当当，而地地方政府府控股企企业较少少采用私私人投资资引入的的方式，这这种方式式所占比比重仅为为股权转转让方式式所占比比重的一一半左右右。因此此中央控控股公司司较地方方控股公司司更倾向向于私人人投资引引入方式式。同时时我们还还注意到

18、到虽然转转让与引引入组合合的方式式不论在在中央控控股公司司还是地地方控股股公司改改制过程程中都未未占有主主要地位位，但仍仍有足够够多的企企业是通通过这种种方式运运作的，因因此也是是具有相相当重要要的意义义。2国有企企业改制制的动议议者国有企业改改制的动动议者意意味着率率先提出出变更所所有权结结构，并并在考虑虑相关利利益主体体利益基基础上设设计制定定改制方方案的组组织机构构。合理理的改制制方案不不仅要充充分考虑虑发起人人的利益益，同时时还必须须顾及其其他相关关利益主主体。否否则任何何利益主主体都可可能会由由于其利利益被忽忽视或受受到损害害而拒绝绝改制方方案，使使得改制制无法继继续。改改制发起起人

19、的出出现暗示示着某个个或某些些利益主主体会在在股权变变更中获获得更多多的利益益，或至至少会比比改制以以前的状状况更好好些，也也正是由由于这些些利益驱驱使着股股权改革革的发起起与推进进。为了探寻在在政府、银银行、母母公司、公公司内部部管理者者、雇员员等利益益主体中中，谁充充当了改改制行动动的发起起人，我我们进行行了相关关数据的的搜集整整理并绘绘制了改改制动议议者分布布表。可可以很明明显地看看到，中中央控股股企业的的改制大大约有442%由由母公司司发起，而而政府仅仅充当了了少数改改制的动动议者。与与此不同同的是，地方控控股公司司改制则则主要由由政府发发起，由由政府发发起改制制的公司司大约占占样本改

20、改制企业业总数的的45%。中央控控股企业业与地方方控股企企业在改改制动议议者上的差差异源自自于大多多数中央央控股企企业的母母公司是是中央控控股公司司，而地地方控股股公司直直接由政政府所有有并受其其影响。在在中央控控股企业业改制过过程中，以以企业内内部管理理者和职职工为发发起人的的公司占占改制公公司样本本总数的的36%，企业业内部管管理者和和职工成成为继母母公司及及政府之之外的主主要发起起人，但但对于地地方控股股公司相相关的比比例仅为为16%。与企企业改制制相比，企业重组受内部人员的关注程度似乎不足，而作为企业所有者的政府及母公司在重组中唱了主角。动议者方面的差异暗示着日后改制过程上的诸多差异，

21、因为不同的动议者反映着不同的改制动机及其相关利益，并决定了改制过程中的积极地位。表 2. 2 国有企企业改制制动议者者的分布布（可多多选） 企业改制制 企业重组组产权改革动动议者中央控股企企业地方控股企企业中央控股企企业地方控股企企业企业数百分比企业数百分比企业数百分比企业数百分比政府41 7.6%36744.8%3723.9%23046.0%母公司22541.7%30437.1%10668.4%20741.4%企业内部管管理者5710.6%10212.6%106.5%一八3.6%企业内部职职工一三925.7%263.2%10.7%357.0%民营企业1 0.2%30.4%10.7%20.4%

22、主要债权银银行42 7.8%10.1%51.0%四大资产管管理公司司35 6.5%91.1%30.6%其 它9 1.7%70.9%注: 动议议者允许许是多个个主体的的联合. 值得注意的的是，有有大约110%多多一点的的企业改改制主要要是由经经营者作作为主要要动议者者的，这这反映了了这些企企业在改改制问题题上的主主动性，也也反映了了地方政政府在改改制问题题上采取取了某种种放开鼓鼓励的政策策，由企企业来主主动选择择和推动动改制。中中央企业业和地方方企业在在改制动动议方面面的差异异主要体体现在债债权银行行与四大大资产管管理公司司方面，在在中央企企业，有有较多数数量的改改制动议议是由债债权银行行和四大

23、大资产管管理公司司来推动动的，表表现出这这些金融融机构对对于企业业改制的的某种积积极作用用。然而而，对于于地方企企业来说说，它们们的作用用则是微微乎其微微的。3企业价价值评估估机构委委托人国有企业改改制过程程中一个个非常关关键的问问题便是是企业价价值的评评估，因因为国有有企业的的售价总总体上决决定于企企业总资资产减去去负债后后的净资资产价值值。政府府作为股股权的出出让者，越越高的买买价意味味着越多多的利益益。而对对于股权权的购买买者或者者拟进入入的私人人投资者者而言，情情况恰好好相反。相相关利益益主体的的利益冲冲突使得得交易双双方都试试图确保保价值评评估有利利于自身身。并且且当所有有的参与与者

24、都相相信道德德风险会会不可避避免的影影响评估估代理人人对资产产的评估估时，认认定评估估代理人人便成为为所有资资产转让让过程的的关注焦焦点。在实践中，通通常资产产的出让让方为了了出售资资产才进进行相关关的资产产评估，因因此企业业价值评评估机构构都是由由卖方或或者卖方方的授权权机构指指定。在在中国国国有企业业的改制制过程中中，是谁谁来选择择评估机机构，即即谁是企企业价值值评估机机构的委委托人呢呢？是作作为所有有权或最最终所有有者的政政府及其其授权机机构还是是作为政政府授权权代理人人的企业业母公司司；是公公司内部部管理层层本身或或还是产产权交易易中心？相信不不同评估估机构委委托人会会选择不不同的评评

25、估机构构，并进进而导致致评估结结果的一一定差异异。表2.3向向我们展展示了在在中央控控股改制制企业中中，由企企业母公公司代表表企业最最终所有有者利益益执行评评估机构构委任权权的占据据了相当当大的部部分，这这样的企企业占中中央控股股改制企企业样本本总数的的35%。而在在地方控控股改制制企业中中，母公公司作为为评估机机构委托托人的比比例可以以达到443%，同同时还有有37%的地方方企业由由地方政政府代表表自身利利益亲自自选择委委任评估估机构评评估其所所拥有的的企业价价值。资资产交易易机构也也是企业业价值评评估委托托人中的的重要部部分，但但仅仅在在中央控控股企业业改制中中所占比比重较多多。在所所有可

26、能能的价值值评估委委托人中中，企业业管理者者代表自自身利益益委任价价值评估估机构的的情况最最为少见见。表2.3 改制中中谁来聘聘请资产产评估机机构（可可多选）资产评估机机构委托人中央企业地方企业企业数百分比企业数百分比政府部门或或国有监监管机构构162.0132536.899企业自身8410.57714416.344母公司27434.46637943.022产权交易机机构21026.422101.一三其它21126.544232.61合计选择数数795100%881100%注：允许多多个利益益主体联联合选择择资产评评估机构构在表2.44 中我我们按照照价值评评估机构构委托人人的分类类，统计计并

27、计算算了被评评估企业业资产评评估价值值与账面面价值的的比值，一一定程度度上说明明了委托托人不同同引发的的评估差差异。我我们可以以看到，在在所有统统计样本本中，通通过产权权交易机机构委托托评估机机构评估估改制企企业资产产所得到到的评估估价值相相对最高高，净资资产评估估价值与与账面价价值比值值的平均均水平可可以达到到83%，而依依据其他他委托人人聘请的的评估机机构的评评估结果果计算出出的该比比值却只只有688%。这这一统计计结果一一方面体体现了在在中国的的产权改改制过程程中，许许多国有有企业的的资产都都存在被被低估的的可能性性。另一一方面也也显示产产权交易易机构在在资产评评估过程程中低估估资产的的

28、动机最最小。改改制企业业价值低低估行为为的动机机主要来来自于企企业收购购者甚至至政府官官员的寻寻租行为为，这也也同时解解释了为为什么中中央政府府鼓励和和要求在在产权交交易中心心实施资资产转让让过程，而而不是由由地方政政府或公公司私自自组织实实施。中中央政府府的这种种相关政政策性引引导措施施也在调调查的企企业样本本中表现出出来了，统统计数据据表明，20001年之之后通过过产权交交易机构构来评估企企业价值值并实施产产权交易易过程的的企业数数较20001年年前高出出20%。表 2.44 国有资资产评估估价值低低估倾向向比较表表 （单位位;百万万 人民币币） 净资产帐面价值净资产评估价值实际交易价价格

29、评估价格/账面价价值政府及其授授权机构构41.7 (1446)28.688 (1146)28.088 (1146)69%企业自身47.2 (1661)32.455 (1161)29.466 (1161)69%母公司43.6 (1778)29.855 (1178)28.288 (1176)68%产权交易机机构109.77 (338)90.777 (338)76.9 (388)83%平均60.55545.43340.672%注：表内括括号中数数据为公公司数目目。由于于实际交交易价格格需要减减去产权权交易成成本，因因此依据据不同的的产权评评估委托托人比较较产权交交易价格格是不合合适的。 不不过，在在

30、选择哪哪些企业业能参加加产权的的市场交交易的过过程中，往往往具有有一定的的倾向性性。对于于那些业业绩很差差，甚至至是严重重亏损的的负净资资产的企企业，产产权交易易机构作作为一个个具有盈盈利目标标的企业业，当预预期不可可能从中中得到必必要的收收益时，则则可能会会拒绝让让这些差差企业参参加交易易过程。因因此，由由于这种种选择的的偏差，可可能会造造成产权权交易机机构经手手评估的的企业具具有较好好的业绩绩水平，而而现实中中对于那那些差企企业往往往只能由由政府及及其授权权机构来来处理或或降低价价格转让让这些企企业。除除非产权权交易机机构不是是以营利利为目标标的企业业，那么么这样的的产权交交易机构构实际上

31、上就会成成为政府府的授权权机构，与与政府机机构没有有什么实实质差别别了。因因此，在在确定哪哪些企业业能进入入产权交交易市场场，以及及如何确确定产权权交易机机构的合合理目标标等方面面，还有有许多问问题需要要探索。 4产权转转让信息息的发布布与传播播企业潜在购购买者或或新进投投资者的的综合实实力决定定着企业业改制后后的表现现，因此此在企业业改制过过程中选选择投资资者同样样至关重重要。而而在投资资者选择择过程中中关键的的因素之之一便是是产权转转让信息息的发布布与传播播方式，也也就是如如何通过过有效的的信息传传递途径径最大可可能的吸吸引不仅仅能够给给企业带带来资金金而且可可以在各各个方面面给企业业注入

32、活活力的优优质投资资者。表2.5转转让国有有产权的的信息传传播和发发布方式式若转让国有有产权，产产权转让让信息传播和和发布方方式中央企业地方企业企业数百分比企业数百分比企业内部传传达23148.22239164.955全国或地区区性报刊刊发布19741.一三三243.99招商引资发发布会173.55518.47互联网发布布51.04111.83产权交易市市场发布布296.0512520.766合计选择数数479100 %602100 %注：允许企企业同时时选择多多种发布布方式 表 2.55显示，对对于中国国国有企企业大体体上有五五种主要要的信息息发布和和传播方方式，即即企业内内部传达达、国内内

33、报刊广广告发布布、招商商引资会会议发布布、网上上公告、产产权交易易中心挂挂牌等。其其中，占绝对对主导地地位的是是公司内内部传达达，在中中央控股股公司的的改制中中几乎占占到500%的比比例，地地方控股股公司改改制中更更是达到到了655%的比比重；由由于本题题可以多多选，不不排除企企业内部部传达的的同时也也在外部部发布，但但是，从从其他选选择的频频数来看看，都低低于内部部传达的的选择频频数。利利用国内内报刊广广告发布布的似乎乎仅在中中央控股股公司中中运用，占占到各种种传播方方式的441%，而而仅仅有有4%的的地方控控股公司司使用该该种方式式；同时时我们发发现运用用产权交交易中心心发布信信息是地地方

34、政府府经常使使用的方方式。不不同的信信息发布布方式在在发布和和传播产产权转让让相关信信息的基基础上，还对信信息使用用者提供供着不同同的暗示示信息。单单纯的公公司内部部信息发发布必然然会因其其发布范范围的限限制而使使更多的的外部潜潜在投资资者被拒拒之门外外。从这这个意义义上讲，未来的的产权转转让过程程中，以以公司内内部信息息发布方方式发布布和传播播转让相相关信息息的做法法会逐渐渐被其他他面向更更广泛的的公众发发布途径径所取代代。 三、改制中中的软约约束1对改制制的两个个基本约约束中国的改制制过程是是一种由由市场竞竞争推动动的渐进进式演变变, 而而演进的的快慢又又由政府府对改制制的控制制力度所所决

35、定。政政府对改改制的控控制主要要体现在在其要求求改制必必须满足足两个基基本条件件：社会稳稳定约束束和金融融财务稳稳定约束束。社会会稳定的的约束条条件主要要是满足足职工的的基本福福利需要要，即企企业职工工往往要要求得到到必要的的补偿，以以便弥补补他们过过去作为为国有企企业的永永久职工工的福利利损失。退休工人的退休金和医疗费，以及移交地方政府机构的职工社保费用等也需要支付。由于职工从国家企业的“铁饭碗”的就业状况改变为民营企业的较不确定的就业状况，对于这种可能的福利损失的补偿构成了改制的直接成本。 第第二个金金融稳定定的约束束条件涉涉及到企企业的债债务如何何解决。为为了防止止坏债的的产生，地地方银

36、行行对于企企业的改改制方案案具有否否决权，如如果他们们不能相相信改制制企业将将能够支支付未偿偿清的贷贷款，他他们将会会行使这这个否决决权。至至少，改改制后企企业在一一定时期期可得到到的现金金流应当当足够大大，以便便能够支支付必要要的贷款款利息。 这这两个主主要的改改制约束束在调查查问卷中中得到反反映，问问卷中有有个问题题设计为为，什么么是改制制面临的的主要困困难？对对于这个个问题的的选择答答案有：难以筹筹集对职职工补偿偿的资金金，债务务问题无无法解决决，上级级政府不不批准，出出售价格格抬高，找找不到新新的投资资者，管管理层意意见不统统一，职职代会不同同意改制制方案（见见表3.11）。正如如两个

37、约约束假设设所预期期的那样样，最多多的答案案集中在在难以筹筹集改制制成本上上，其次次的答案案较多集集中在债债务问题题无法解解决方面面。例如如，522%的中中央企业业和322%的地地方企业业选择了了支付职职工补偿偿的资金金困难，这似乎意味着中央企业所需要支付的改制成本比地方企业更高。对于债务约束，仿佛是更多的地方企业感觉困难，其比例高达23.5 %，而在中央企业则仅为9.8%。这似乎表明了软预算约束在中央企业比在地方企业要强得多。表 3.11 改改制时企企业面临临的主要要问题（可可多选）改制面临的的主要问问题中央企业地方企业企业数百分比企业数百分比效益不好难难以筹集集改制成成本24752.1一八

38、732.288债务问题无无法解决决359.8022423.511产权持有人人不同意意转让企企业2一三1.40转让价格过过高0一五1.75没有受让方方60.56292.11经营层意见见不统一一00.2870.53职代会不同同意改制制方案00.2890.53其它1一三36.97732937.8992社会稳稳定约束束：对于于职工补补偿是硬硬约束还还是软约约束？ 改改制需要要支付劳动补补偿成本本的状况况在调查查中得到到证实。样样本企业业中有770%的的完全民民营化的的企业经经营者认认为，如如果实行行了充分分的民营营化，工工人将得得到补偿偿。对于于不完全全的或部部分民营营化的改改制企业业，即仍仍然受国国

39、家控制制的企业业，职工工也能得得到补偿偿吗？对对此的回回答是不不一致的的，其中中14%的企业业有补偿偿，而另另外的441%的的企业则则回答没没有补偿偿（见表表3.22）。这这表明在在实践中中，在国国有控股股下的部部分民营营化企业业中，对对职工的的补偿并并非是强强制性的的，因而而企业可可以补偿偿，也可可以不支支付补偿偿。因此此，改制制成本对对于国有有控股的的改制企企业来说说，至少少不是一一个硬预预算约束束条件，而而是一个个有助于于改革的的措施。总起来说，改改制补偿偿的硬预预算约束束，至少少对于那那些打算算实行完完全民营营化的企企业，或或者对那那些已经经实行完完全民营营化的企企业，是是必需的的，相

40、反反，对于于仍然是是国有控控制下的的不完全全民营化化的企业业来说，这这种约束束则是软软的。表3.2 改制制企业是是否给职职工提供供补偿国有控股企企业完全民营化化企业完全民营化化，提供供职工补补偿 N.A. 1770 (700%)完全民营化化，未提提供职工工补偿，但是提供就就业保障障 N.A. 332 (一三三%)国有控股，提提供职工工补偿 811 (144%) NN. AA.国有控股，未未提供职职工补偿偿 2445 (411%) NN. AA.全部样本 5977 (1000%) 2422 (1000%)注： NAA 是未未填报信信息。3职工能能够得到到多少补补偿？改制制的直接接成本 在在给定职

41、职工补偿偿的约束束条件下下，那么么一个工工人能够够得到多多少改制制补偿金金呢？就就业补偿偿成本主主要包括括职工解解除原国国有企业业合同的的经济补补偿金，偿偿还职工工债务和和拖欠福福利费，以以及移交交社保机机构的职职工社保保费用等等。如果果职工属属于要被被裁减的的冗员，那那么他们们还有资资格得到到解聘合合同的补补偿。如如下表所所示，平平均来说说，这些些补偿费用用每人大大约3338000元，辞辞退补偿偿费用每每人大约约一八3300元元。表3.3 改制制企业支支付的平平均补偿偿费用 单位：千元 职工平均补补偿费用用支付裁员补补偿费用用辞退职工占占全部员员工比重重 %按隶属分类类中央企业一五.9 (2

42、20)一八.1 (200)6.4% (24)地方企业 35.55 (1988)17.8 (1998)一八.8% (1999)按所有制分分类完全民营化化企业37.8 (1143)21.7 (1226)19.8% (1166)内部人控股股的民营营化企业业 42.2 (880)25.9 (663)21.4% (63)国家控股的的改制企企业28.2 (1104)14.0 (999)一五.4% (1022)其中：支付付补偿金金的企业业 25.3 (119)20.8 (119)17.5% (17) 未支付付补偿金金的企业业11.4 (111)3.7 (111) 3.5% (117)全部样本平平均33.8

43、(2247)一八.3 (2223)17.8% (2一八)注：括号中中的数字字是企业业数目。 买买断工龄龄的补偿偿是对于于员工改改变就业业状态而而实行的的，即国国家要求求企业对对于其员员工从国国家雇员员变为民民企雇员员进行补补偿。这这种成本本的计算算是以企企业的平平均工资资为基础础，作为为一个基基本的初初始比率率，然后后对此进进行调整整，主要要按照职职工工龄龄，按照照企业的的支付能能力，以以及按照照职工的的预期来来进行调调整。最最终的补补偿金数数额通常常是由企企业经营营者与职职工（或或职代会会）之间间进行谈谈判来决决定。 例例如，在在完全的的民营化化条件下下，企业业改制方方案需要要得到职职代会的的批准，那那么，职职代会就就具有较较大的讨讨价还价价的力量量，来确确定有利利的补偿偿，对于于仍然为为国有控股股企业的的工人来来说，只只有较小小的力量量来与经经营者进行协商商其补偿偿金，因因为既然然国有控控股的改改制企业业并不必必然要求求职代会会批准，而且这些企业仍然被当作为是国有企业来对待。这也说明，之所以在完全民营化的企业中补偿率与辞退费用通常都比国有控股企业更高的原因。 有有趣的是是，在经经营者与与职工持持股会作作为最大大股东的的内部人人控股的的改制企企业中，支支付给职职工的补补偿金是是最高的的，每个个