《开放式证券投资基金销售费用管理规定》起草简述909.docx

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3、外风风雨如晦，吾吾独坐陋室，听听一曲尘缘缘，合成诗诗韵一首，觉觉放诸古今，亦亦独有风韵也也。乃书于纸纸上。毕而卧卧。凄然入梦梦。乙酉年七七月初七。-啸之之记。 百度文库专用开放式证券投投资基金销售售费用管理规规定起草说说明一、起草背景近年来，开放式式基金快速发发展，市场对对基金产品的的关注度日益益增强。受市市场变化的影影响，基金销销售经历了较较大起伏，开开放式基金费费用收取、费费率结构及销销售机构盈利利模式等问题题日渐显现。主主要包括：（一一）基金销售售渠道竞争激激烈，基金管管理公司向基基金销售机构构支付尾随佣佣金和一次性性奖励的现象象非常普遍，支支付方式缺乏乏规范。同时时，由于一次次性奖励以

4、基基金交易为基基础计算，而而非以基金保保有量为基础础，从某种程程度上说，这这种激励机制制可能诱发销销售人员引导导投资人频繁繁申购赎回基基金。（二）基基金销售渠道道结构不均衡衡。商业银行行由于网点优优势占有较高高市场份额，其其他销售渠道道未形成合理理的、可持续续的盈利模式式，不利于形形成多元化、多多层次的销售售渠道体系。（三三）部分投资资人将基金作作为投机品种种进行频繁申申购赎回，一一些机构投资资人运用资金金优势进行短短期套利，影影响了基金管管理人的投资资运作，损害害了基金长期期投资人的利利益。为规范基金销售售市场秩序，完完善基金销售售费用结构和和水平，促进进基金行业健健康发展，我我们对基金销销

5、售费用问题题进行了研究究，并草拟了了开放式证证券投资基金金销售费用管管理规定（以以下简称管管理规定）。起起草过程中，我我们多次征求求了中国证券券业协会和基基金管理公司司、商业银行行、证券公司司、证券投资资咨询公司等等基金销售机机构的意见，并并吸收了各方方的合理建议议。我会于22009年110月12日日至27日就就管理规定定向社会公公开征求意见见，我们采纳纳了相关反馈馈意见，并修修改了管理理规定。二、管理规定定的基本安安排（一）销售费用用结构和水平平与现行做法法保持基本一一致。从费用用结构上看，管管理规定仍仍保持行业现现行的申购费费（认购费）、赎赎回费的基本本费用结构；从费用水平平上看，与现现行

6、基金销销售管理办法法的规定基基本一致。（二）鼓励后端端收费模式，引引导投资人长长期投资。申申购费（认购购费）可以采采取在基金申申购（认购）时时收取的前端端收费模式，也也可以采取在在赎回时从赎赎回金额中扣扣除的后端收收费模式。虽虽然最高档前前端收费通常常低于最高档档后端收费，但但随着投资者者持有时间的的延续，手续续费会不断降降低，持有三三年以上甚至至可以为零，可可以降低基金金长期投资人人的交易成本本。（三）增列短期期交易的赎回回费，抑制短短期交易。过度交易行行为通常会摊摊薄长期投资资人的既有收益益，还可能会干扰扰基金经理正正常管理其投投资组合，侵侵害长期投资资者的利益。22003年，美美国市场以

7、择择时交易和延延时交易为焦焦点的“基金金黑幕”曝光光以后，美国国及其他发达达国家纷纷采采取措施建立立防范择时交交易和延时交交易的制度安安排。国内对对于通过短期期交易基金进进行套利的关关注起因于股股改，虽然股股改已近完成成，但短期交交易行为仍将将长期存在。为为此，借鉴国国际经验，管管理规定允允许基金管理理人自主选择择对一周、一一月内赎回的的基金持有人人设定较高的的赎回费率标标准，并将此此类赎回费全全额计入基金金财产。虽然然提高了短期期基金交易投投资人的交易易成本，但由由于管理规规定要求持持有期在300日以内的赎赎回费全部计计入基金财产产，为此对大大部分坚持长长期投资的持持有人来说还还可从中获益益

8、。（四）禁止一次次性奖励，规规范尾随佣金金，建立基金金管理人与销销售机构的共共赢机制，维维护销售市场场秩序。管管理规定旨旨在充分考虑虑基金管理人人、基金销售售机构各方生生存与发展空空间的基础上上，维护合理理有序的竞争争秩序，逐步步形成由市场场动态调整各各参与主体利利益的格局。由由于一次性奖奖励可能带来来利益冲突，管管理规定禁禁止基金管理理人向销售机机构支付一次次性奖励，允允许基金管理理人依据销售售机构销售基基金的保有量量向基金销售售机构支付客客户维护费（尾尾随佣金），用用于客户服务务及销售活动动中产生的相相关费用。三、公开征求意意见及修改情情况我会于20099年10月112日至277日就管理理

9、规定向社社会公开征求求意见，征求求意见期间，我我会共收到119家机构的的80条反馈馈意见和233名个人的226条反馈意意见，剔除重重复意见后归归纳为20条条意见。（一）反馈意见见的总体情况况总体上看，社会会各界对管管理规定给给予了较高评评价，普遍认认为本规定有有利于引导投投资人长期投投资，规范基基金销售费用用，维护基金金销售市场秩秩序。同时，社社会各界也提提出了一些具具体的意见和和建议，我们们对所有反馈馈意见进行了了梳理和汇总总，简要归纳纳为以下几方方面：一是建议对于投投资于计提销销售服务费的的债券基金的的投资人，持持有期少于330日的，基基金管理人可可以决定是否否收取赎回费费，而不强制制性规

10、定必须须收取赎回费费。二是建议明确持持有期的具体体概念。三是建议将货币币市场基金、债债券基金、LLOF、ETTF等产品排排除在收取短短期交易赎回回费的基金范范围之外。四是建议短期交交易赎回费不不应全额记入入基金财产，而而由基金管理理人和基金销销售机构继续续分成部分比比例佣金。五是建议短期交交易赎回费应应只针对5000万以上机机构投资者。六是建议保留一一次性奖励。七是建议规定尾尾随佣金的支支付比例上限限。八是建议不强制制要求披露管管理费中支付付给基金销售售机构的客户户维护费情况况。九是其他建议，包包括调整大额额基金申购投投资者的费率率，取消按笔笔收取申购费费的方式；非非现场交易的的转换补差费费用

11、优惠应与与前端申购费费用优惠保持持一致；允许许认购费打折折等。（二）管理规规定的修改改情况根据反馈意见，我我们对管理理规定的部部分内容进行行了调整，具具体情况如下下：1、将第七条第第二款改为“对对于投资于计计提销售服务务费的债券基基金的投资人人，持有期少少于30日的的，基金管理理人可以在基基金合同、招招募说明书中中约定收取一一定比例的赎赎回费”。2、将第八条的的“持有期”改改为“持续持持有期”。3、在第十条增增加一款，“基基金转换后，转入的基金份额的持有期将自转入的基金份额被确认之日起重新开始计算”，并删除第十条“认购”字样。4、将第十三条条改为“基金金管理人与基基金销售机构构应当在基金金销售

12、协议及及其补充协议议中约定，双双方在申购（认认购）费、赎赎回费、销售售服务费等销销售费用的分分成比例，并并据此就各自自实际取得的的销售费用确确认基金销售售收入，如实实核算、记账账，依法纳税税。”（三）未采纳意意见的说明1、部分机构建建议将货币市市场基金、债债券基金、LLOF、ETTF等产品排排除在收取短短期交易赎回回费的基金范范围之外，我我们未予采纳纳，主要考虑虑是短期交易易赎回费是由由基金管理人人自主决定是是否设置的，因因此管理人可可在设置时考考虑产品特性性等因素。2、部分机构建建议短期交易易赎回费不应应全额记入基基金财产，而而由基金管理理人和基金销销售机构继续续分成部分比比例佣金。我我们未

13、予采纳纳，主要考虑虑是短期赎回回费的设置必必然要增加短短期交易投资资人的交易成成本，考虑将将其全额记入入基金资产，就就是为了用这这部分费用给给长期持有人人以补偿。增增加短期交易易投资人的交交易成本不能能用来提高销销售机构的销销售收入。3、部分机构建建议短期交易易赎回费应只只针对5000万以上机构构投资者。我我们未予采纳纳，主要考虑虑是：根据中中登公司统计计，20066年至20009年，个人人投资者投资资各类基金的的平均持有期期限都在300日以上。剔剔除货币市场场基金，其余余3类基金的的平均持有期期限均在3个个月以上。此此外，按投资资金额大小分分档的统计显显示，仅当个个人投资者的的投资金额在在1

14、00万元元以上时，平平均持有期限限才降至300日以下。因因此可以推断断，如果基金金管理人选择择增加短期惩惩罚性赎回费费（分7日和和30日两档档），受影响响最大的应是是投资额在1100万元以以上的个人投投资者。同时时，基金管理理人可以自主主设置收取短短期交易赎回回费的适用投投资者。4、部分机构建建议保留一次次性奖励。我我们未予采纳纳，主要考虑虑是由于一次次性奖励以基基金交易为基基础计算，而而非以保有量量为基础，从从某种程度上上说，这种激激励机制可能能诱发销售人人员引导投资资人频繁申赎赎基金，损害害投资人利益益；且由于其其支付缺乏规规范，存在商商业贿赂和不不正当竞争等等潜在风险，因因此不予保留留。

15、5、部分机构建建议规定尾随随佣金的支付付比例上限。我我们未予采纳纳，主要考虑虑是尾随佣金金的比例可以以由基金管理理人和基金销销售机构谈判判确定，使客客户维护费更更客观、灵活活地反映优秀秀基金的稀缺缺性及不同销销售渠道的成成本和利润要要求，也有利利于基金管理理人与基金销销售机构建立立长期合作的的战略同盟关关系。6、部分机构建建议不强制要要求披露管理理费中支付给给基金销售机机构的客户维维护费情况。我我们未予采纳纳，主要考虑虑是：本规定定仅要求披露露单只基金支支付给销售机机构的客户维维护费总额，不不必披露对个个别销售机构构的明细，因因此不涉及商商业秘密问题题。同时，经经此次对基金金管理费的分分成改革，已已使基金管理理费成为综合合费用，不由由基金管理公公司独享。此此项披露有助助于基金投资资人了解销售售机构得到的的佣金，以便便衡量销售机机构取得的佣佣金与实际提提供的服务是是否对应。史上最快最全的的网络文档批批量下载、上上传、处理，尽尽在：.shhop6366954799.taobbao.coom/